Инвестиционный анализ организации

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию РФ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Северо-Кавказский государственный технический университет»

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Экономический анализ»

на тему: «Инвестиционный анализ организации»

Выполнил:

Студентка гр. ФК-062

Сапелкина Т.Г.

Проверил:

Соколова А.А.

Ставрополь, 2009 г.

СОДЕРЖАНИЕ Введение

1. Комплексная оценка финансового состояния организации

1.1 Аналитический баланс коммерческой организации и его оценка

1.2 Оценка финансовой устойчивости через систему финансовых коэффициентов

1.3 Анализ ликвидности организации

1.4 Анализ финансовых результатов организации

2. Инвестиционный анализ организации

2.1 Понятие инвестиций и анализ инвестиционной деятельности ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье»

2.2 Информационная открытость региональных рынков инвестиций

2.3 Анализ инвестиций как источников финансирования деятельности организации Заключение Список используемой литературы Приложение

Инвестиционная деятельность является залогом успешного развития экономики любой страны. В России экономическая ситуация постепенно начинает стабилизироваться, и, не смотря на глобальный экономический финансовый кризис, это способствует активизации инвестиционных процессов в различных сферах хозяйства. В сложившейся ситуации инвестиционный анализ приобретает особую актуальность и занимает одно из ключевых направлений экономического анализа на предприятии. Для успеха инвестиционных вложений необходимо владеть научно-методологическими разработками, которые позволяли бы точно оценить эффективность инвестиционной деятельности предприятия и принять обоснованные управленческие решения по их реализации. В этом заключается теоретическое и практическое значение рассматриваемой темы.

Целью курсовой работы является рассмотрение методов оценки инвестиционной деятельности предприятия, современного состояния инвестиций в РФ.

Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:

— рассмотрение понятий инвестиций и инвестиционного анализа;

— анализ инвестиционной деятельности на конкретном предприятии;

— изучение информационной открытости региональных рынков инвестиций;

— рассмотрение инвестиций в качестве источников финансирования деятельности организации Объём курсовой работы составляет 50 листов, таблиц представлено — 9, рисунков — 5, расчётных формул — 41. При написании работы были использованы 18 источников литературы. Объектом анализа выступила организация ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье», использовались такие методы экономического анализа, как анализ финансовой устойчивости, рентабельности, ликвидности, деловой активности, эффективности инвестиционной деятельности и другие. В ходе проделанной работы мы пришли к следующему результату: анализируемая организация хоть и является довольно крупным участником экономических отношений и имеет довольно большие обороты, практически по всем оцениваемым параметрам выдаёт неудовлетворительные показатели.

1. КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Аналитический баланс коммерческой организации и его оценка

Общую оценку деятельности ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье» начнём с проведения сравнительного анализа бухгалтерского баланса (таблица 1.1) [16], в нем определяются удельные веса статей баланса на начало и конец периода в валюте баланса, затем изменения в абсолютных величинах, в процентных пунктах, изменения в процентах к величинам на начало периода (темп прироста статьи баланса), изменения в процентах к изменениям валюты баланса (темп прироста структурных изменений).

По данным таблицы 1.1 можно сделать следующие выводы: активы предприятия возросли на 2 075 564 тыс. руб., что составило в относительном выражении 110,06% прироста, цена одного процента прироста валюты баланса составила 9880,85 тыс. руб. В составе активов внеоборотные активы составляют 42,40% и 71,41% соответственно на начало и конец отчётного периода. В абсолютном выражении внеоборотные активы увеличились в отчётном году по сравнению с предыдущим на 1 768 698 тыс. руб., а цена одного процента прироста составила 4189,33 тыс. руб. Оборотные активы предприятия уменьшились на 306 866 тыс. руб. и составили на конец отчётного года 876 018 тыс. руб., цена одного процента прироста составила 5691,52 тыс. руб.

В составе пассивов предприятия наибольший удельный вес занимают на начало 2007 года краткосрочные обязательства — 42,58%, а на конец года — долгосрочные обязательства — 64,09%. Капитал и резервы организации уменьшились на конец года на 12 208 тыс. руб. или на 20,90% и составили 322 907 тыс. руб. Цена одного процента прироста собственных средств составила 3106,99 тыс. руб. Наибольший темп прироста наблюдается в долгосрочных обязательствах — 7549,93%, рост в абсолютном выражении составил 1 937 841 тыс. руб. Сумма краткосрочных обязательств увеличилась на 84,74% и на конец год достигла 356 515 тыс. руб. Капитал и резервы, то есть собственные средства предприятия, занимают критически малую долю в структуре пассива организации (31,44% и 10,54% на начало и конец периода соответственно), что является крайне негативным.

Оборотные активы предприятия имеют самую высокую цену одного процента прироста валюты баланса (5691,52 тыс. руб.), а наименьшую цену — долгосрочные обязательства — 256,67 тыс. руб.

Для дальнейшей оценки финансового состояния организации необходима аналитическая группировка баланса. Для этого рассчитаем ряд показателей:

1) Стоимость иммобилизованных активов (Fимм)

Fимм = F + Rдолга + Zр, руб. (1.1)

где — внеоборотные активы (стр. 190);

— дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 230);

— расходы будущих периодов (стр. 216).

F (н)имм = 418 933 + 1634 + 3396 = 423 963 тыс. руб.

F (к)имм = 2 187 631 + 3820 + 8219 = 2 199 670 тыс. руб.

2) Стоимость оборотных (мобилизованных) активов (Оа) Оа = Оа — Rдолга — Zр, руб. (1.2)

где — стоимость оборотных активов по балансу.

О (н)а = 569 152 — 1634 -3396 = 564 122 тыс. руб.

О (к)а = 876 018 — 3820 — 8219 = 863 979 тыс. руб.

Таблица 1.1 — Сравнительный бухгалтерский баланс ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье»

3) Стоимость запасов (Z)

Z = Zб + НДС — Zб — Zт, руб. (1.3)

где — стоимость запасов по балансу (стр. 210);

— налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220);

— товары отгруженные (стр. 215).

Z (н) = 213 055 + 339 — 3396 — 0 = 209 998 тыс. руб.

Z (к) = 311 598 + 1046 — 8219 — 0 = 304 425 тыс. руб.

4) Дебиторская задолженность (Rа)

Rа = Rкра + Zт + Rпра, руб. (1.4)

где — дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240);

— прочие оборотные активы (стр. 270).

Rа (н) = 347 594 + 0 + 0 = 347 594 тыс. руб.

Rа (к) = 544 558 + 0 + 0 = 544 558 тыс. руб.

5) Сумма свободных денежных средств (Д) Д = Дк + Дс, руб. (1.5)

где — краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);

— денежные средства (стр. 260).

Д (н) = 500 + 6030 = 6530 тыс. руб.

Д (к) = 0 + 14 966 = 14 966 тыс. руб.

6) Собственный капитал (Ис)

Ис = Кр + Зд + Дб + Rпр, руб. (1.6)

где — капитал и резервы (стр. 490);

— задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр. 630);

— доходы будущих периодов (стр. 640);

— резервы предстоящих расходов (стр. 650).

Ис (н) = 310 699 + 0 + 0 + 0 = 310 699 тыс. руб.

Ис (к) = 322 907 + 0 + 4 + 0 = 322 911 тыс. руб.

7) Заёмный капитал (Зк) Зк = Дfо + Кfо — (Зд + Дб + Rпр), руб. (1.7)

где — долгосрочные обязательства (стр. 590);

— краткосрочные обязательства (стр. 690).

Зк (н) = 256 667 + 420 719 — (0+0+0) = 677 386 тыс. руб.

Зк (к) = 1 963 508 + 777 234 — (0+4+0) = 2 740 738 тыс. руб.

8) Долгосрочные займы (Кт) равны итогу четвертого раздела «Долгосрочные обязательства» (стр. 590)

Ктн = 256 667 тыс. руб.;Ктк = 1 963 508 тыс. руб.

9) Кредиторская задолженность (Rп) (1.8)

Rп (н) = Rпкр + Rппр, руб.

Rп (к) = 352 390 + 0 = 352 390 тыс. руб.

Rп = 777 230 + 0 = 777 230 тыс. руб.

Полученные данные занесём в таблицу 1.2

финансовый ликвидность инвестиция Аналитическая группировка и анализ статей актива и пассива баланса свидетельствует, что за отчетный период активы организации выросли на 2 075 564 тыс. руб. или на 210,06%, в том числе за счет увеличения объема иммобилизованных активов на 1 775 707 тыс. руб. (418,84%) и прироста оборотных (мобильных) активов на 299 857 тыс. руб.(53,15%), при этом увеличилась доля иммобилизованных активов на 28,89 процентных пункта, а оборотных активов соответственно уменьшилась на 28,89 процентных пункта.

Снижение доли мобильных активов в составе имущества в первую очередь связано с уменьшением доли дебиторской задолженности на 17,40 процентных пункта, хотя в абсолютном значении задолженность дебиторов возросла на 196 964 тыс. руб. или 56,66%. Хотя запасы предприятия увеличились на 94 427 тыс. руб. или 44,97%, их доля в общем объеме активов упала с 21,25% до 9,94% т. е. на 11,32 процентных пункта, а рост денежных средств составил 8436 тыс. руб. или 129,19% .

Таблица 1.2 — Аналитическая группировка и анализ статей актива и пассива баланса ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье»

Пассивная часть баланса позволяет отметить, что поступление средств в отчетном периоде в сумме 2 075 564 тыс. руб. вызвано ростом заёмного капитала на 2 050 657 тыс. руб. и незначительным по сравнению с ним увеличением собственного капитала на 12 212 тыс. руб. или 3,93%. Прирост заемного капитала был связан в первую очередь с увеличение долгосрочных займов и кредитов на 1 706 841 тыс. руб. или на 665,00% их доля в общем объеме пассивов увеличилась в течение года на 38,11 процентных пункта. Это объясняется тем, что в августе 2007 ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье» приобрела 100% ООО «Рокада Маркет», владеющего сетью автозаправочных станций и нефтебазой в Ставропольском крае. Сумма сделки составила 1,482 млрд. рублей.

Краткосрочные обязательства за год не изменились. Кредиторская задолженность увеличилась на 424 840 тыс. руб. или на 120,56, но при этом ее доля уменьшилась на 10,29 процентных пункта.

В целом, по общей оценке финансового состояния организации можно отметить, что оно утрачивает свою финансовую независимость, так как доля собственного капитала в общем объеме пассивов уменьшилась на 20,90 процентных пункта, и предприятие находится в критической ситуации.

Далее определим рациональное и нерациональное изменение статей баланса, используя таблицу 1.3.

Результаты расчетов показали, что увеличение баланса по активу имеет рациональное направление по увеличению стоимости основных средств на 167 450 тыс. руб. (это может свидетельствовать о расширении производства либо о переоценке стоимости основных средств), росту запасов на 98 543 тыс. руб., при одновременном росте выручки на 1 699 993, то есть организация произвела затоваривание запасов. Нерациональных моментов по увеличению активов нет.

Таблица 1.3 — Рациональное и нерациональное изменение статей баланса ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье»

Рациональное увеличение по пассиву баланса следует отметить по увеличению нераспределенной прибыли на 12 208 тыс. руб. и незначительно по увеличению доходов будущих периодов (на 4 тыс. руб.). К нерациональному увеличению можно отнести увеличение кредиторской задолженности на 424 840 тыс. руб., объемов кредитов на 1 700 813 тыс. руб., заемных средств на 2 057 324 тыс. руб.

Рассматривая уменьшение баланса по активу можно отметить в составе рационального изменения уменьшение незавершенного производства на 5875 тыс. руб. По пассиву рациональных изменений не наблюдается.

По нерациональному направлению в активе и пассиве баланса изменений также не наблюдается.

1.2 Оценка финансовой устойчивости через систему финансовых коэффициентов

Коэффициент обеспеченности запасов источниками их формирования:

Ko= Eс /Z, (1.9)

где Eс — наличие собственных оборотных средств,

Z — общая величина запасов.

На начало периода:

Ко = -113 264 / 209 998 = - 0,539

На конец периода:

Ко = -1 876 763 / 304 425 = - 6,165

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников:

Ко= ET/Z, (1.10)

На начало периода:

Ко = -280 560 / 209 998 = - 1,336

На конец периода:

Ко = -2 112 925 / 304 425 = - 6,941

Ес и Ет являются отрицательными величинами, следовательно и Ко отрицателен, то есть запасы не обеспечены ни собственными источниками формирования, ни долгосрочными заёмными.

Коэффициент автономии (финансовой независимости):

Ка = Ис/В, (1.11)

где Ис — собственные средства, В — валюта баланса.

На начало периода:

Ка = 310 699/988085 = 0,314

На конец периода:

Ка = 322 907/3063649 = 0,105

Коэффициент автономии (финансовой независимости) снизился с 0,314 до 0,105, одновременно с ростом соотношения заемных и собственных средств от 2,18 до 8,49, что означает снижение финансовой независимости организации и повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (фактический):

Кз/сФ= Зк/Ис, (1.12)

где Зк — заёмные средства.

На начало периода:

Кз/сФ=677 386 /310 699 = 2,18

На конец периода:

Кз/сФ= 2 740 738 /322 911 = 8,49

В организации наблюдается увеличение соотношения заемных и собственных (с 2,18 до 8,49), что указывает на рост зависимости от внешних источников средств.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:

Км/и = М/F, (1.13)

где М — мобильные средства,

F — иммобилизованные средства.

На начало периода:

Км/и = 564 122/423963 = 1,331

На конец периода Км/и = 863 979/2199670 = 0,393

Расчёты показывают, что к концу анализируемого периода структура активов отклоняется от рекомендуемого уровня, так как ещё на начало периода данный показатель соответствовал принятым стандартам (Км/и 0,5), а к концу периода претерпел значительное снижение.

Коэффициент маневренности фактический:

Км = Ес / Ис, (1.14)

На начало периода:

Км = -113 264/310699 = -0,365

На конец периода Км = -1 876 763/322907 = -5,812

Коэффициент маневренности снизился с -0,36 до -5,81, что говорит о снижении мобильности собственных средств организации и снижении свободы в маневрировании этими средствами.

Индекс постоянного актива

Кп = Fимм/Ис, (1.15)

На начало периода:

Кп = 423 963 / 310 699 = 1,365

На конец периода:

Кп = 2 199 670 / 322 911 = 6,812

Действительно, на начало периода Км + Кп = 1,365 — 0,365 =1

На конец периода Км + Кп = 6,812 — 5,812 =1

В анализируемой организации источники собственных средств увеличиваются в меньшей степени (103,93%), чем стоимость иммобилизованных активов (518,83%), поэтому индекс постоянного актива увеличивается, а мобильность имущества снижается.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

Кд = КТ/ (Ис+ КТ), (1.16)

где КТ — долгосрочные кредиты и займы.

На начало периода:

КТ= 256 667 / (310 699 +256 667) = 0,764

На конец периода:

КТ= 1 963 508 / (322 911 + 1 963 508) = 0,859

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств увеличился к концу периода с 0,764 до 0,859, что говорит о росте зависимости организации от долгосрочных заёмных средств.

Коэффициент реальной стоимости имущества Кр= (Fo+ Fт + Zc + Zн)/В, (1.17)

где Fо — основные средства;

Fт — долгосрочные финансовые вложения;

Zc — сырьё, материалы и другие аналогичные ценности;

Zн — затраты в незавершённом производстве (издержках обращения).

На начало периода:

Кр= (392 167 + 6839 + 982 + 8153) / 988 085 = 0,413

На конец периода:

Кр= (559 617 + 1 490 022 + 5306 + 22 783) / 3 063 649 = 0,678

За рассматриваемый период производственный потенциал организации увеличился с 0,41 306 до 0,678.

Все полученные коэффициенты отражаются в таблице 1.4.

Общая оценка уровня финансовой устойчивости осуществляется по расчету:

Фу = 1 + 2Кд + Ка + 1/Кз/с + Кр + Кп (1.18)

На начало периода:

Фу = 1 + 2*0,764+ 0,314 + ½, 18+ 0,413 + 1,365 = 5,079

На конец периода:

Фу = 1 + 2*0,859+ 0,105 + 1/8,49 + 0,678 + 6,812 = 10,341

Изменение уровня финансовой устойчивости:

?Фу = ФуК/ ФуН-1 (1.19)

?Фу = 10,341 / 5,079- 1 = 1,036

Уровень финансовой устойчивости в анализируемой организации повысился к концу года на 103,6%.

Таблица 1.4 — Коэффициенты рыночной финансовой устойчивости

1.3 Анализ ликвидности организации

Платежеспособность — способность организации погашать свои краткосрочные обязательства своими оборотными (текущими) активами Ликвидность — способность организации конвертировать (превращать) свои активы в денежную форму.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами.

Активы баланса группируются по времени превращения их в денежную форму.

А1 — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260).

А1 = Д, руб (1.20)

А1нач = 6530 тыс. руб.

А1кон = 14 996 тыс. руб.

А2 — быстро реализуемые активы — это товары отгруженные (стр.215), дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270) (стр.215+стр.240+стр.270).

А2 =, руб. (1.21)

А2нач = 0 + 347 594 + 0 = 347 594 тыс. руб.

А2кон = 0 + 544 558 + 0 = 544 558 тыс. руб.

А3 — медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на добавленную стоимость, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения за минусом товаров отгруженных и расходов будущих периодов (стр.210+стр.220-стр.215-стр.216+стр.135+стр.140).

А3 =, руб. (1.22)

А3нач = 213 055 + 339 — 0 — 3396 + 0 + 6839 = 216 837 тыс. руб.

А3кон = 311 598 + 1046 — 0 — 8219 + 0 + 1 490 022 = 1 794 447 тыс. руб.

А4 — трудно реализуемые активы — это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы», за исключением доходных вложений в материальные ценности (стр.135), долгосрочных финансовых вложений (стр.140), плюс расходы будущих периодов (стр.216), дебиторская задолженность долгосрочная (стр.230).

А4 = (стр.190-стр.135-стр.140+стр.216+стр.230).

А4 =, руб. (1.23)

А4нач = 418 933 — 0 — 6839 + 3396 + 1634 = 417 124 тыс. руб.

А4кон = 2 187 631 — 0 — 1 490 022 + 8219 + 3820 = 709 648 тыс. руб.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 — наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660).

П1 =, руб. (1.24)

П1нач = 352 390 тыс. руб.

П1кон = 777 230 тыс. руб.

П2 — краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и кредиты (стр.610).

П2 =, руб. (1.25)

П2нач = 68 329 тыс. руб.

П2кон = 0 тыс. руб.

П3 — долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные средства и прочие долгосрочные обязательства (стр.590).

П3 =, руб. (1.26)

П3нач = 256 667 тыс. руб.

П3кон = 1 963 508 тыс. руб.

П4 — постоянные пассивы включают собственный капитал (стр.490+стр.630+стр.640+стр650).

П4нач = 310 699 + 0 + 0 + 0 = 310 699 тыс. руб.

П4кон = 322 907 + 0 + 4 + 0 = 322 911 тыс. руб.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

(1.27)

На начало периода:

6530 < 352 390, условие не выполняется

347 594 > 68 329, условие выполняется

216 837 < 256 667, условие не выполняется

417 124 > 322 911, условие не выполняется На конец периода

14 996 < 777 230, условие не выполняется

544 558 > 0, условие выполняется

1 794 447 < 1 963 508, условие не выполняется

709 648 > 322 911, условие не выполняется Расчёты показывают, что ни на начало, ни на конец периода баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как из четырёх условий выполняется в обоих случаях лишь одно, следовательно, у предприятия могут возникнуть проблемы с платёжеспособностью.

Для определения абсолютной величины платежных излишков или недостатков по группам средств используем таблицу 1.5

Таблица 1.5 — Расчет платежного излишка или недостатка

Как видно из таблицы 1.5, платёжный излишек наблюдается и на начало, и на конец периода в покрытии наиболее ликвидных активов наиболее срочными обязательствами, и покрытии медленно реализуемых активов долгосрочными пассивами, то есть в вышеуказанных соотношениях категорий активов и пассивов данное предприятие платёжеспособно. Однако, недостаток краткосрочных пассивов на покрытие быстрореализуемых активов и постоянных пассивов на покрытие труднореализуемых активов даёт основания полагать, что предприятие является недостаточно платёжеспособным.

В процессе анализа изучается текущая и перспективная платежеспособность. Текущая платежеспособность за анализируемый период может быть определена путем сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными обязательствами.

Текущая платежеспособность считается нормальной, если соблюдается условие и свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

А1+А2 П1+П2 (1.28)

На начало периода:

6530 + 347 594 < 352 390 + 68 329 — условие не выполняется На конец периода:

14 996 + 544 558 < 777 230 + 0 — условие не выполняется Перспективная платежеспособность характеризуется условием, при котором:

А3П3 (1.29)

На начало периода:

216 837 < 256 667

На конец периода:

1 794 447 < 1 963 508 — условие не выполняется Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, из которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит приближенный характер.

Для оценки платежеспособности используются три традиционных относительных показателя:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности.

(1.30)

На начало периода: Кал = 6530/352 390 = 0,018

На конец периода: Кал = 14 996/777230 = 0,019

Значения данного коэффициента и на начало, и на конец периода ниже минимально допустимого значения (0,2−0,5), что говорит о недостаточной ликвидности активов организации. Однако это не является признаком кризисной ситуации, так как большинству российских организаций свойственно наличие подобного недостатка денежных средств.

2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия).

Ккл = (А1+А2)/(П1+П2) (1.31)

На начало периода: Ккл = (6530 + 347 594)/(352 390 + 68 329) = 0,84

На конец периода: Ккл = (14 996 + 544 558)/(777 230 + 0) = 0,72

Значение данного коэффициента и на начало, и на конец периода не дотягивает до минимально допустимого значения 0,1 и говорит о том, что прогнозируемые платежные возможности организации ограничены.

3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

Ктл = (А1+А2+А3) / (П1+П2+П3) (1.32)

На начало периода:

Ктл = (6530 + 347 594 + 216 837)/(352 390 + 68 329 + 256 667) = 0,24

На конец периода:

Ктл = (14 996 + 544 558 + 1 794 447)/(777 230 + 0 + 1 963 508) = 0,86

Коэффициент текущей ликвидности для данного предприятия критически мал, так как ниже стандартного значения более чем в 2 раза, следовательно, положение организации нельзя считать безопасным. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Учитывая специфику нефтегазовой отрасли данного предприятия, для которого характерен большой удельный вес основных средств и необходимость в большой сумме запасов, значение данного коэффициента может быть занижено, однако даже учитывая эти обстоятельства показатель меньше 1.

На основании расчётов относительных показателей платёжеспособности организации, мы имеем основания полагать, что предприятие является недостаточно платёжеспособным. Однако, нестабильность делает невозможным какое-либо нормирование данных показателей и наш вывод следует считать в нынешних условиях деятельности чисто аналитическим.

1.4 Анализ финансовых результатов организации

Определим валовую прибыль как разность между выручкой от продажи (Qпр) и себестоимостью проданных товаров (Зпр), работ, услуг.

(1.33)

Пвпред = 5 219 643 — 4 853 766 = 365 877 тыс. руб.

Пвтек = 6 919 636 — 6 448 170 = 471 466 тыс. руб.

К концу года валовая прибыль увеличилась с 365 877 тыс. руб. до 471 466 тыс. руб., что положительно характеризует деятельность организации.

Определим прибыль (убыток) от продаж как разность между валовой прибылью (Пв) и суммой коммерческих (?3к) и управленческих расходов (?3у). Данный вид прибыли участвует в расчете показателя рентабельности продаж.

(1.34)

Ппрпред = 365 877 — 272 414 — 37 353 = 56 110 тыс. руб.

Ппртек = 471 466 — 339 756 — 66 508 = 65 202 тыс. руб.

Прибыль от продаж также возросла с 56 110 тыс. руб. до 65 202 тыс. руб.

Рассчитаем прибыль (убыток) до налогообложения как разность между прибылью от продаж и суммой операционных и внереализационных доходов и расходов.

(1.35)

Пнпред = 56 110 — 12 979 + 997 = 44 128 тыс. руб.

Пнтек = 65 202 — 37 730 + 593 = 28 065 тыс. руб.

Прибыль до налогообложения, в отличие от предыдущих показателей, уменьшилась с 43 724 тыс. руб. до 28 469 тыс. руб.

Далее, исходя из величины прибыли (убытка) до налогообложения с учетом расходов на налог на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей, определяют чистую прибыль (убыток) отчетного периода.

Пчпред = 44 128 + 348 — 4844 — 7489 — 339 = 31 828 тыс. руб.

Пчтек = 28 065 + 412 — 6028 — 5780 — 1046 = 16 970 тыс. руб.

Как показывают расчёты, чистая прибыль за отчётный период сократилась с 31 828 тыс. руб. до 16 970 тыс. руб.

При анализе финансовых результатов исследуемой организации оценивается динамика показателей прибыли до налогообложения и чистой прибыли за отчетный период (таблица 1.6).

Выручка от продажи товаров, работ, услуг выросла на 132,57%, однако с учётом себестоимости, коммерческих и управленческих расходов рост прибыли от продаж значительно меньше, он составил 116,20%.

Наибольший рост показал убыток от операционных доходов — 290,70%. Итого прибыль до налогообложения упала к концу периода с 44 128 тыс. руб. до 28 065 тыс. руб.

Таблица 1.6 — Динамика показателей прибыли (убытка) до налогообложения организации

Влияние на прибыль до налогообложения структурных сдвигов определяется по формуле:

(1.36)

(1.37)

где ЧПi, % - доля i — го вида прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения (прибыли от продаж, результата от операционной и финансовой деятельности, результат по доходам и расходам от прочих внереализационных операций);

п — число видов прибыли, ед.;

ППi — процент роста i-го вида прибыли, %.

На начало периода:

?Пн = 65,11 — 100 = - 34,89%

Доля прибыли от продаж в общей сумме прибыли до налогообложения:

?Пн = 127,15/100 * (116,20 — 100) = 20,60

Доля результата от операционной и финансовой деятельности:

?Пн = -29,41/100 * (290,70−100) = - 56,08

Доля доходов от участия в других организациях:

?Пн = 0,46/100 * (85,71 — 100) = - 0,07

Доля процентов к получению:

?Пн = 1,8/100 * (54,79 — 100) = - 0,81

Влияние на прибыль до налогообложения структурных сдвигов:

?Пн =20,60 — 56,08 — 0,07 — 0,81 = - 36,36%

По данным факторного анализа можно сделать следующие выводы:

Наибольшее влияние на изменение прибыли до налогообложения оказал полученный убыток от операционной и финансовой деятельности 56,08%. Также существенно повлиял на снижение прибыли относительно небольшой рост прибыли от продаж 20,60%.

2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ОРГАНИЗАЦИИ

2.1 Понятие инвестиций и анализ инвестиционной деятельности ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье»

Инвестиции — относительно новый для нашей экономики термин. В отечественной экономической литературе понятие инвестиций употреблялось как синоним капитальных вложений, под которыми понимались все затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на воспроизводство основных фондов, как простое, так и расширенное. В настоящее время в соответствии с законодательством РФ под инвестициями понимают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. 1]

Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:

— необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности);

— ожидание увеличения исходного уровня благосостояния;

— неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.

Принято различать два типа инвестиций: реальные и финансовые (портфельные).

Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование (эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.

Основные показатели инвестиционной деятельности в РФ можно представить в таблице 2.1. 14]

Таблица 2.1 — Основные показатели инвестиционной деятельности

Из таблицы 2.1 видно, что все виды инвестиций в абсолютном выражении выросли в 2008 году в сравнении с 2007, за исключением иностранных инвестиций в экономику России, которые показали падение с 120 941 млн. долларов США до 103 769 млн. долларов США. Наибольший рост произошёл в сфере финансовых вложений организаций, которые увеличились на 7623 млрд. рублей и составили в 2008 году 26 402,4 млрд. рублей. В составе финансовых вложений организации наибольший удельный вес составляют краткосрочные вложения — 82,8% и 76,4% соответственно в 2008 и 2007 годах. Инвестиции в нефинансовые активы практически полностью представлены инвестициями в основные средства — 98,7% и 98,8% в 2008 и 2007 годах соответственно. На рисунке 2.1 представлены инвестиции в основной капитал в динамике. 14] Как видно из графика данный вид финансовых вложений имеет скачкообразное развитие, однако по тренду инвестиции в основной капитал находятся примерно на одном уровне. В структуре инвестиций российских организаций за рубеж наибольшую долю занимают прочие инвестиции — 80,4% в 2008 году, а в соотношении прямых и портфельных инвестиций преобладают прямые — 19,1% и 12,3% в 2008 и 2007 годах соответственно.

Рисунок 2.1 — Динамика инвестиций в основной капитал

Проведём анализ инвестиционной деятельности ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье»

Оценим эффективность деятельности предприятия в сфере реальных инвестиций с помощью ряда показателей, объединённых в две группы: показатели статистических бухгалтерских методов и показатели прибыльности, отражающие инвестиционную привлекательность организации.

К первой группе показателей, основанных на статистических методах оценки инвестиционной деятельности организации, относят:

1) Чистый доход (NPV) — основной показатель, характеризующий экономический эффект от реализации инвестиционной деятельности:

NPV = IC — CF, тыс. руб. (2.1)

где IC — сумма инвестиций (капитальных вложений) — стр. 140 + стр. 250 ф.№ 1, тыс. руб.;

CF — чистые денежные средства от инвестиционной деятельности — ф.№ 4, тыс. руб.

NPV = (1 490 022 + 0) — (-1 601 635) = 111 613 тыс. руб.

Так как NPV > 1, то деятельность анализируемой организации можно охарактеризовать как успешную.

2) Учётная норма прибыли (PI) — относительная характеристика эффективности инвестиционной деятельности организации. 7] Данный показатель характеризует рентабельность инвестированного капитала, т. е. получаемую величину чистого дохода на 1 рубль вложенных средств:

PI = (IC / CF) * 100, % (2.2)

PI = (1 490 022 / -1 601 635)*100 = - 93,03%.

По данному показателю организация выступает крайне неуспешной в области инвестиций, т.к. даже PI, равный -93,03%, очень далёк от 100%, превышая которые предприятие характеризует себя как инвестиционно эффективное.

3) Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) — базируется на расчёте прибыли от инвестиционной деятельности, это отношение накопленных притока и оттока денежных средств:

ARR = [PN / (½* (IC — RV))] * 100, % где (1.3)

PN — чистая прибыль — стр. 190 ф.№ 2, тыс. руб.;

RV — величина основных средств — стр. 120 ф.№ 1, тыс. руб.;

ARR = [16 970 /(Ѕ*(-1 601 635−559 617)]*100 = - 0,785%

4) Срок окупаемости инвестиций (РР) — расчёт периода времени, за который расходы по инвестиционной деятельности покрывают единовременные затраты на ее реализацию.

PP =Ic / PV, лет, (1.4)

где PV — сегодняшняя (текущая) стоимость денег (ценностей).

Когда PV перекрывает Ic, то мы останавливаемся, и значение года считаем искомым. В нашем случае, мы не можем посчитать срок окупаемости, так как не имеем данных о сроках реализации капитальных вложений ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье» .

Ко второй группе показателей относят показатели прибыльности, отражающие инвестиционную привлекательность организации:

— прибыльность активов (Па) рассчитывается как отношение чистой прибыли к сумме всех активов организации:

Па = 16 970 / 3 063 649 = 0,006;

— прибыльность собственного капитала (Пс.к.) определяется отношением чистой прибыли к величине собственных средств:

Пс.к. = 16 970 / 322 907 = 0,055;

— прибыльность заёмного капитала (Пз.к.) — отношение чистой прибыли к сумме заёмного капитала:

Пз.к. = 16 970 / 2 740 742 = 0,006;

— прибыльность основных средств (По.с.) — отношение чистой прибыли к стоимости основных фондов:

По.с. = 16 970 / 559 617 = 0,030;

— прибыльность оборотных средств (Поб.с.) — отношение чистой прибыли к стоимости основных фондов:

Поб.с. = 16 970 / 876 018 = 0,19.

Вышерассчитанные показатели прибыльности имеют крайне низкие значения, что говорит о неэффективном использовании средств предприятия (при огромных суммах активов и капитала иметь несравнимо малую чистую прибыль, равную 16 970 тыс. руб.). Отсюда можно слелать вывод, что анализируемое предприятие (ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье») не является инвестиционно привлекательной на современном рынке инвестиций. Однако, при этом, ОАО «НК „Роснефть“ -Ставрополье» самостоятельно проводит весьма активно капитальные вложения, то есть выступает в качестве инвестора. Так, затраты на приобретение дочерних организаций (покупка 100% ООО «Рокада Маркет», владеющего сетью автозаправочных станций и нефтебазой в Ставропольском крае), а также приобретение объектов основных стредств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов составили в общей сумме 1 602 893 тыс. руб. (более половины всех пассивов предприятия).

2.2 Информационная открытость региональных рынков инвестиций

Продолжающийся финансовый кризис затрудняет определение зон, где имеется спрос на инвестиции, которому к тому же сопутствуют некие дополнительные меры государственной поддержки. В качестве помощи для решения данной задачи целесообразно сконструировать специальный индекс (рейтинг) информационной открытости инвестиционной политики российских регионов, который бы идентифицировал результативность усилий региональных администраций по привлечению на свою территорию инвестиций. [4]

Мониторинг и оценка инвестиционной открытости регионов РФ проводилось по полному кругу субъектов федерации и охватывало 83 региона. Основой выступили:

Во-первых, потенциальные инвесторы, готовые вложить деньги в экономику территории, должны иметь возможность для оперативного и вместе с тем углубленного ознакомления с инвестиционным климатом территории. Без предварительной и достаточно полной информации о регионе нормальное инвестирование невозможно.

Во-вторых, самым простым и эффективным способом получения информации о состоянии региона и его экономических возможностях служит сеть Интернет. Наведение справок с помощью посещения территории и диалога с консультантами и местной администрацией следуют уже за первичным ознакомлением.

В-третьих, наиболее полная и достоверная информация о субъектах РФ находится, как правило, на специализированных инвестиционных сайтах правительства субъектов РФ. Именно там освещаются ключевые события в регионе и манифестируется позиция властей по различным вопросам ведения бизнеса.

В-четвертых, региональные власти, нуждающиеся в инвестициях, конкурируют между собой за привлекаемые средства, в том числе путем обеспечения адекватного информационного обеспечения о предоставляемых их областью льготах и приоритетах. 5]

Последний тезис является ключевым, ибо его действие инициирует следующее простое правило: чем больше нуждаются регионы в инвестициях, тем лучше у них информационное обеспечения действующего инвестиционного климата и тем выше у них качество официальных инвестиционных сайтов. Соответственно чем лучше инвестиционный сайт региональных властей, тем выше и сама инвестиционная открытость региона. Данный момент позволяет осуществить процедуру построения рейтинга инвестиционной открытости регионов, на основе которого можно проранжировать все субъекты Российской Федерации. Чем выше место региона в данном рейтинге, тем лучше в нем информационное обеспечения инвестиционного процесса и тем интереснее этот региона для потенциальных инвесторов. 14]

Из сказанного вытекает характер и направленность использования формируемого рейтинга, который может и должен использоваться в диагностических и индикативных целях. Причем использование может быть двояким — как органами власти, так и частными инвесторами. Можно выделить четыре группы потенциальных потребителей рейтинга инвестиционной открытости регионов:

1. Федеральные органы власти могут использовать данные рейтинга для понимания сложившейся иерархии потребностей территорий страны в инвестиционных ресурсах. На этой основе могут формироваться региональные приоритеты и региональная инвестиционная политика. Наибольшее значение информация рейтинга имеет для Министерства регионального развития РФ и для Министерства экономического развития РФ.

2. Региональные органы власти на основе рейтинга могут оценивать эффективность своих информационных служб и выявлять узкие места в их деятельности. На базе такого анализа властями субъектов РФ могут приниматься решения об улучшении информационного обеспечения территории. Главными потребителями рейтинговой информации являются администрации субъектов Федерации.

3. Отечественные инвесторы благодаря рейтингу могут понять, какие регионы являются бесперспективными с точки зрения работы с властями, а какие — многообещающими. Такая информация является предварительной, но от нее можно отталкиваться, чтобы не тратить ресурсы на экспериментирование с регионами-аутсайдерами. Основной интерес к такого рода информации идет со стороны среднего и крупного бизнеса.

4. Иностранные инвесторы получают самую агрегированную информацию о том, на какие регионы страны следует обратить особое внимание. Данный подход позволяет экономить ресурсы и ускорять решения о налаживании сотрудничества с теми или иными территориями. Основное внимание к такой информации предъявляет не только средний и крупный бизнес, но и малые структуры, ищущие новые рынки для своей деятельности.

В ходе анализа сайтов было учтено также наличие или отсутствие доступа к инвестиционным объектам и проектам регионов. Это один из важнейших параметров сайта, характеризующих инвестиционные возможности региона. Лидер рейтинга получает оценку в 100 условных баллов (процентов). Результаты расчётов приведены в таблице 2.2

Составленный рейтинг дает важную информацию о состоянии инвестиционного климата в российских регионах. В целом дифференциация уровня открытости региональных рынков инвестиций пока остается довольно высокой. Например, разница в рейтинге между первым (Санкт-Петербург) и последним (Тульская область) его участниками составляет 3,4 раза, что говорит о качественной несопоставимости в уровне информационной открытости этих территорий. При позитивном развитии дальнейших событий данная цифра должна сокращаться, так же как и число регионов-аутсайдеров. 13]

Основная идея разработанного рейтинга состоит в том, что регионы, по-настоящему нуждающиеся в инвестициях, должны стремиться к максимальной транспарентности для держателей капитала. Этой цели и должны служить официальные инвестиционные сайты. Можно сказать, что чем лучше региональный сайт, тем выше готовность администрации территории к конструктивному диалогу с потенциальными инвесторами и деловыми партнерами. При этом вполне логично предположить, что само стремление администрации к диалогу с бизнесом нелинейно зависит от экономических успехов региона и его достигнутой инвестиционной насыщенности.

Таблица 2.2 — Рейтинг информационной открытости рынков инвестиций регионов, 2008 г.

Не нуждаются в контактах с инвесторами либо те регионы, которые уже и без того все имеют, либо те, которым просто нечего предложить. Данные таблицы 2.2 подтверждают такую неоднозначную связь. Например, Москва как капиталоизбыточный регион страны не заинтересована в информировании общественности о своих инвестиционных возможностях. В результате ее сайт является откровенно слабым, что и предопределяет ее 56 место в табеле о рангах. Одновременно с этим Санкт-Петербург, явно нуждающийся в инвестициях, занимает первую позицию в рейтинге. Разрыв между двумя городами федерального значения в качестве сайтов составляет 1,4 раза в пользу северной столицы. Здесь уместно сослаться на более раннее исследование, показавшее колоссальное различие в воспроизводственном режиме Санкт-Петербурга и Москвы: если северная столица готова вместить в себя огромные ресурсы с высокой отдачей, то московский мегаполис уже буквально переполнен кадрами и капиталом. Аналогичная и даже еще более яркая картина наблюдается в различиях между Камчаткой (13 место в рейтинге) и Сахалинской областью (74 место). Разница в качестве сайтов в пользу первого региона достигает 2,1 раза, что и не удивительно, учитывая уже осуществленные огромные вложения в экономику Сахалина. Ставропольский край занимает 23 строчку в данном рейтинге со значением 88,2%, что говорит о достаточно высокой степени открытости инвестиционной информации в регионе.