Иностранные инвестиции в Кыргызской Республике

ВВЕДЕНИЕ

В реформирующейся экономике Кыргызской Республики, макроэкономическая ситуация отличается низким уровнем государственных инвестиций, недостаточной активностью частных, отечественных, а также иностранных инвесторов. Реальный сектор испытывает инвестиционный голод, что является существенным препятствием для экономического роста.

Недостаток инвестиций обусловливает структурные диспропорции, нарушает соотношения между производственной, непроизводственной и финансовой сферами. Экономические преобразования протекают в условиях недоинвестирования. Незначительная часть долгосрочных кредитных вложений, малые объемы бюджетных вливаний, отсутствие внутреннего рынка инвестиций — все это свидетельствует о низкой инвестиционной активности экономики страны. Это стало следствием реформирования экономики и тех просчетов, которые были допущены. Достаточно сказать о том, что отсутствовала четкая, последовательная, логичная концепция структурных преобразований, ослабла роль государства в регулировании инвестиционной деятельности, имелись недостатки в финансово-кредитной, бюджетной и налоговой политике.

В итоге существенно сократились масштабы государственного инвестирования экономики. К тому же государство из собственника инвестиций, финансирующего развитие народного хозяйства, стало лишь органом, регулирующим инвестиционный процесс.

Особенности переходного этапа развития кыргызской экономики обусловили большую сложность осуществления инвестиционного процесса. Глубокий экономический кризис, охвативший в условиях переходного периода экономики после мартовской революции в 2005 г. и апрельской революции в 2010 г., которая также за собой повлекла межнациональные конфликты в южных регионах страны, где во все сферы хозяйственной жизни общества, в том числе и инвестиционную, активизировал факторы, противодействующие инвестициям. Поэтому важно изучить факторы, формирующие инвестиционный климат страны, при этом, выделяя их благоприятное и неблагоприятное воздействие, определить перспективы развития.

Глубокий инвестиционный кризис проявился в существенном спаде объемов инвестиций, сокращении совокупного инвестиционного потенциала, негативных сдвигах в функциональной, отраслевой и региональной структуре инвестиций.

Стабильное функционирование экономики переходного периода зависит от решения ряда теоретических и практических задач экономической политики государства. Важнейшим условием, определяющим возможность стабильного роста экономики, является разработка полноценной инвестиционной политики и эффективное использование инвестиционных ресурсов, как внутренних, так и внешних.

Для установления рыночных отношений существенно — важно повысить роль государства в сфере инвестиционной деятельности. В период трансформации экономики и преодоления кризисных ситуаций предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики государства.

Активизация инвестиционного процесса, создание благоприятного инвестиционного климата весьма актуальная проблема. С ее решением связаны такие аспекты социально-экономического развития, как повышение жизненного уровня населения и преодоление бедности, обеспечение стабильного развития, безопасности общества и т. д. Инвестиции, динамика их изменений — это важнейший индикатор развития национальной экономики.

Поэтому бесспорно актуальным представляется проведение исследований теоретических и методологических аспектов инвестиционных процессов, формирования благоприятного инвестиционного климата для привлечения инвестиций в условиях перехода к рыночной экономике.

Степень разработанности проблемы. В экономической литературе теоретико-методологическим аспектам инвестиций уделяется достаточно большое внимание. Это подтверждается увеличением за последнее десятилетие числа монографических работ, статей, посвященных различным вопросам проблемы.

Существенный вклад в ее исследование внесли зарубежные исследователи: Рикардо Д., Кейнс Дж. М., Лоррен Ф. Б., Массе П., Мизес Л., Миллер, Ойкен В., Саке Дж. Д., Самуэльсон П., Смит А., Хайек Ф. А., Эрхард Л. и др.

В работах ученых стран СНГ: Абалкина Д., Абросимова Н. В., Антонова Н. Г., Бакировой Н. В., Басалова И. А., Бахматова С. А., Богуславского М. М., Бочарова В. В., Булатова А. С., Вороновой Н. С., Горбунова А. А., Золотарева В. Г., Игониной JI. JL, Кныш М. И., Нугуманова К. Б., Перекатова Б. А., Тумусова Ф. С. и др. — исследуются закономерности развития инвестиционного процесса в переходный период, обосновываются основные направления инвестиционной стратегии.

Вопросы теории и практики рассматриваются в работах ученых Кыргызстана: Биялиева А. Б., Ботбаева К., Жусупбекова А. С., Искакова С., Койчуева Т., Мамбетова С. А. и др.

Тем не менее, вопросы инвестиционного климата, его сущности и привлекательности, стимулирования инвестиционной активности считаются дискуссионными и требуют дальнейших теоретико-методологических разработок. Недостаточная теоретическая и практическая разработка обозначенных проблем определяет актуальность темы дипломной работы и выбор общей направленности исследования.

Цель дипломной работы состоит в том, чтобы на основе теоретико-методологических исследований раскрыть сущность инвестиций и инвестиционного климата в стране, обосновать роль государства в регулировании инвестиционного климата и создании благоприятных условий для привлечения внутренних и внешних инвестиций.

Выполнение анализов дипломной работы обусловила постановку и решение следующих взаимосвязанных задач: выявить сущность инвестиций как экономической категории в связи с тем, что существуют различные модификации определений этого понятия, обосновать собственную позицию автора; дать характеристику инвестиционного климата, исходя из основных критериев, его определяющих; показать роль государства в регулировании инвестиционного климата. Определить значимость инвестиционной политики в процессе регулирования; исследовать особенности инвестиционного климата в условиях рыночных отношений; показать влияние инвестиционного климата на привлечение внутренних и внешних капиталов; раскрыть степень благоприятности инвестиционного законодательства; обозначить перспективы развития инвестиционного климата; разработать практические предложения по различным аспектам исследования.

Объектом исследования являются инвестиционные процессы в переходном хозяйстве страны при использовании как внутренних, так и внешних источников инвестирования.

Предмет исследования моей дипломной работы — провести диагностику инвестиционного климата КР за последние 10 лет, а также провести анализ поступления иностранных инвестиций.

Теоретическая и методологическая основа дипломной работы строится на положениях экономической теории, на научных работах зарубежных, российских и отечественных учебных пособиях. Информационную базу составили отчетные и статистические материалы государственных органов, нормативные документы и законодательные акты, решения Правительства, аналитические материалы Министерства Финансов, Министерства Экономики и Антимонопольного Регулирования, Инвестиционного фонда и различных международных организаций.

Теоретическое значение дипломной работы заключается в дальнейшей разработке категорий «инвестиции» и «инвестиционный климат», регулирующей роли государства в деле привлечения отечественного и иностранного капиталов и создания благоприятных условий для инвестиционных вложений в экономику переходного рыночного характера.

Практическое значение работы состоит в научном обосновании способов и методов создания благоприятного инвестиционного климата, путей его дальнейшего улучшения в перспективе.

Структура моей дипломной работы состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического и статистического списка использованной литературы и нескольких приложений.

Глава 1. Инвестиционный климат и факторы, воздействующие на него

1.1 Сущность и роль иностранных инвестиций в обеспечении экономического роста Иностранные инвестиции — это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории страны в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с законами, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных и неимущественных прав, а также услуг и информации Большой экономический словарь под редакцией А. Н. Азрилияна, стр. 357.

Инвестиционный климат — это экономические, политические, финансовые условия, оказывающие влияние на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику страны. Благоприятный климат характеризуется политической устойчивостью, наличием законодательной базы, умеренными налогами, льготами, представляемыми инвесторам Большой экономический словарь под редакцией А. Н. Азрилияна, стр. 435.

Термин «инвестиции» имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций с расчетом на некоторые финансовые результаты; или обозначаются также реальные активы, например, машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования роста и развития экономики страны. Инвестиция — это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и/или принести положительную величину дохода. Свободные денежные средства — не инвестиция, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией, и они не могут обеспечить дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенный доход. Анализ инвестиционных процессов показывает, что увеличение чистых инвестиций генерирует мультипликативный рост ВНП. Иначе говоря, инвестируемые деньги — это деньги «повышенной мощности». К аналогичному эффекту приводит и увеличение государственных расходов. Инвестиционная сфера в экономике любой страны является основной и определяет экономический рост страны, в особенности в условиях мирового финансово-экономического кризиса. Полная экономическая стабилизация и уж тем более переход от стагнации и экономического коллапса отдельных отраслей к экономическому росту в значительной, а иногда в решающей мере зависят от кардинального изменения инвестиционной политики, модификации функций инвесторов и стимулирования инвестиций. В программах при этом должен всесторонне учитываться опыт стран, уже успешно преодолевших стадию экономической депрессии и перешедших в стадию роста. Безусловно, связь инвестиционной активности и экономического роста не односторонняя. Налицо скорее взаимообусловленность, поскольку экономический рост, завися от инвестиционной активности, в свою очередь, предопределяет реальные возможности страны в инвестировании на каждом конкретном этапе развития. Иными словами, чем выше темпы приростов ВНП и национального дохода, тем больше возможностей для расширенного воспроизводства инвестиционных ресурсов и формирования на этой основе наиболее рациональной инвестиционной политики. Инвестиционному процессу следует придать не эпизодический характер, а характер непрерывного процесса. По своим характеру и формам заграничные капиталовложения могут быть различными.

По источникам происхождения можно выделить следующие виды иностранных инвестиций Бочаров В. В. Инвестиции — «Питер», 2007.:

I. В зависимости от активов, в которые происходит вложение капитала:

1) реальные инвестиции — вклад в долгосрочный проект с приобретением новых производственных объектов за границей.

2) финансовые инвестиции — приобретение иностранных ценных бумаг, т. е. вложение в имущество.

3) нематериальные инвестиции — покупка нематериальных прав, т. е. лицензий, патентов.

II. Формы собственности на инвестиционные ресурсы:

1) государственные инвестиции — бюджет государства, направленный за рубеж по решению правительственных организаций.

2) частные инвестиции — вклад частных инвесторов в объекты, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

3) смешанные иностранные инвестиции — совместные инвестиции государства и частных инвесторов осуществляемые за рубежом.

III. В зависимости от характера использования:

1) предпринимательские инвестиции — вложение в бизнес, направленное на получение прибыли в виде дивиденда.

2) ссудные инвестиции — связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.

IV. В зависимости от объекта вложения инвестиций:

1) прямые иностранные инвестиции — вложения иностранных инвесторов с последующим правом контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства;

2) портфельные инвестиции — вложение ценных бумаг с целью получения дохода в виде процентов или дивидендов;

3) прочие инвестиции — вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительства иностранных государств, прочие кредиты и т. п.

V. По срокам размещения заграничные капиталовложения:

1) краткосрочным инвестициям относятся — инвестиции со сроком до 1 года, т. е. вложение излишка денежных средств в ценные бумаги и выгодны в период действия высоких процентных ставок.

2) среднесрочным инвестициям относятся — инвестиции со сроком например, в экономике по российской традиции это от 1−7 лет. По традиции стран с развитой и стабильной экономикой от 6−15 лет.

3) долгосрочным инвестициям относятся — вложения более чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).

Но говоря об инвестиционном климате, необходимо, прежде всего, рассмотреть более конкретно каждый вид инвестиций, которые нам позволят представить яснее и понять концепции инвестиционной политики Иванов Г. Н. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования — «Феникс», 2008.

Реальные инвестиции — это долгосрочные вложения средств в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности. Реальные инвестиции, в основном капитале (капитальные вложения), характеризуются отраслевой, воспроизводственной и технологическими структурами, пропорции которых во многом определяют эффективность накопления. В обстановке усиливающейся интернационализации производства существенно расширяется экспорт капитала, в частности возрастает объем внешних инвестиций.

Финансовые инвестиции представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, депозиты банков и другие финансовые инструменты, которые позволяют извлекать прибыль или доход от финансовых вложений. Основная цель финансовых инвестиций — получение прибыли. Размер дохода может быть различным, но нужно помнить, что, как правило, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому задача инвестора, занимающегося финансовыми инвестициями — найти наиболее оптимальный для себя размер прибыли и относительного риска. Одним из основных видов финансовых инвестиций являются вложения в ценные бумаги. Основными ценными бумагами являются акции, облигации, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы и депозитарные расписки.

Нематериальные (потенциальные) инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ и выражают вложения средств в подготовку и переподготовку кадров, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), создание промышленных образцов новой продукции и др. При этом речь может идти только о повышении уровня знаний специалистов предприятия или его научно-технического потенциала по сравнению с другими организациями. Часто вложения в нематериальные (неосязаемые) активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоятельную группу инновационных инвестиций, а все вложения, осуществляемые для повышения уровня знаний, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

Государственные инвестиции (в международной практике называют еще официальными) — это средства из госбюджета, которые направляются за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. Это государственные займы, ссуды, гранты, помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (к примеру, кредиты МВФ). В этом случае речь идет об отношениях между государствами, которые регулируются международными договорами и к которым применяются нормы международного права. Возможны и диагональные отношения, когда консорциум частных банков предоставляет инвестиции государству как таковому.

Под частными инвестициями понимаются инвестиции, которые предоставляют частные фирмы, компании или граждане одной страны соответствующим субъектам другой страны. Инвестиционные отношения настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между государствами тесно связаны с отношениями между частными лицами. Возможна и более сложная конструкция отношений, когда материальные обязательства государства-должника по полученным им кредитам (например, выплата процентов) удовлетворяются за счет полной или частичной стоимости имущественных прав частного инвестора в стране должника (например, представление прав на разработку собственных ресурсов).

Даваемый в законодательных актах и в международных договорах перечень видов иностранных инвестиций обычно является примерным, а не исчерпывающим, поскольку понятие инвестиций охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны. В этот перечень входят:

— недвижимое и движимое имущество;

— соответствующие имущественные права, включая право залога; денежные средства;

— акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе и в совместных;

— право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность;

— права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную собственность;

— права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.

По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

Ссудные инвестиции означают, предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные.

Прямые иностранные инвестиции (сокр. ПИИ) — форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории страны-реципиента инвестиций, которая характеризуется в активном участии инвестора (или его представителей) в деятельности организации. ПИИ — наиболее востребованная форма капиталовложений для развивающихся экономик, так как позволяет реализовывать крупные и важные проекты, а кроме того в страну поступают новейшие технологии (например, при создании производств), новые практики корпоративного управления и т. п. Большой экономический словарь под редакцией А. Н. Азрилияна, стр. 358.

Прямые инвестиции — основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству — не менее 10%, в станах Европейского Сообщества- 20−25%, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии- 50%.

Прямые инвестиции делятся на две группы:

— трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное — нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

— транснациональные вложения — прямые вложения, часто в соседней стране. Цель — минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

Черты, характерные для прямых инвестиций:

— при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

— большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

— более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:

— организация новых предприятий;

— скупка или поглощение уже существующих компаний.

Портфельные инвестиции — такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов). В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин:

— из-за значительной распыленности акций среди инвесторов;

— по причине наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы.

Имеются в виду лицензионные и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание. Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений. Прочие инвестиции — группа инвестиций, в которую в основном входят международные займы и банковские депозиты. Формы заграничных капиталовложений в изложенной схеме все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики. Таким образом, существуют различные формы иностранных инвестиций. Прежде, чем выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы должны быть уверены в том, что страна реципиент имеет благоприятный инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами. Функционирование и рост экономики зависят от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования возрастающих потребностей как государства и компаний, так и частных лиц. Именно доступность денежных средств для тех, кто может ими разумно распоряжаться (частных лиц, государства и компаний), есть необходимое условие экономического роста. Доход, или прибыль, на инвестиции может быть получен в одной из двух основных форм: как текущий доход или как прирост стоимости вложенных средств. Для того чтобы те, кто нуждается в средствах, могли привлечь деньги тех, у кого они в избытке, доход, или прибыль, должен покрывать риск поставщиков денег. Чтобы процесс инвестирования шел достаточно ровно, поставщики денег должны получать вознаграждение, а покупатели денег должны это вознаграждение обеспечить. Размеры и форма вознаграждения зависят от таких условий как разновидность сделки с ценными бумагами или имуществом, срок, на который заключается сделка, и риск, с которым она сопряжена.

Одной из заметных вех современной системы международных экономических отношений является возрастание роли межгосударственного инвестиционного сотрудничества, что вызвано объективной потребностью усиления глобализации на всех уровнях. Условия, сложившиеся на мировом рынке и в национальных экономиках, адекватно отражают большую заинтересованность развивающихся стран и стран с переходной экономикой в увеличении объемов привлечения иностранных инвестиций. Особое значение эта проблема приобретает государств СНГ в связи с их активной деятельностью на международной экономической арене и вступлением в ведущие межгосударственные экономические организации, в том числе в ВТО.

В современном мире практически не осталось стран, не вовлеченных в процессы международного инвестиционного сотрудничества. Даже такие страны, как Куба и КНДР, в последние годы становятся на путь привлечения прямых иностранных инвестиций в свою экономику. Прямые иностранные инвестиции стимулируются в некоторых странах возможностью использования абсолютных инфраструктурных преимуществ в виде низких затрат на оплату труда, невысоких экологических стандартов, высокой квалификации рабочей силы или выгодного для инвестора налогообложения. Примером могут служить возросшие прямые инвестиции американских и европейских компаний в Южную Корею.

Ключевую роль в инвестиционной жизни международного сообщества играют сегодня транснациональные корпорации США. Около половины американского экспорта падает на долю американских и зарубежных ТНК. Большая часть платежей, связанных с трансфертом новых технологий, осуществляется внутри транснациональных корпораций (в США — до 80%). Основным характерным свойством транснациональных корпораций является наличие прямых инвестиций. Общий объем накопленных американскими ТНК прямых иностранных инвестиций превышает 4 трлн долл., а объем их продаж составляет 25% мировых, причем одна треть продукции ТНК США выпускается аффилированными зарубежными структурами. Объем продаж заграничных структур ТНК уже превышает весь мировой экспорт. Все последние годы Соединенные Штаты находятся на первом месте по размерам привлеченных прямых иностранных инвестиций. На примере США четко прослеживается тенденция — чем более развита страна, тем больше прямых иностранных инвестиций она вкладывает, но и тем больше их привлекает. В списке 100 крупнейших инвестиционных фирм («World Investment Report») американские компании прочно лидируют. Например, на первом месте по объему зарубежных активов (а именно по этому критерию распределяются места в списке 100 ведущих ТНК) идет американская корпорация «Джэнерал Электрик», зарубежные активы которой составили 97,4 млрд долл. В первой десятке рассматриваемого списка ТНК представлены пять американских, т. е. половина из десятка крупнейших ТНК имеют свои штаб-квартиры в США.

Конкурентами американских ТНК являются аналогичные финансово-экономические образования стран Европейского Союза. Общее их число (из семи стран ЕС) составило 45. За последние два года число корпораций из стран ЕС в списке 100 крупнейших ТНК увеличилось на четыре, в то время как количество американских и японских транснациональных корпораций уменьшилось на одну в каждом из этих государств. Вместе с тем говорить о тенденции увеличения роли и усиления влияния европейских ТНК пока преждевременно. Несмотря на рост числа европейских ТНК, их совокупные активы относительно совокупных активов 100 крупнейших ТНК чуть уменьшились.

Как рассказывается в исследовании Международной Организации Кредиторов (WOC), приток ПИИ в мире за 2010 год незначительно вырос — до 1,24 трлн. долл., но все еще остается на 15% ниже докризисных уровней. Объем прямых иностранных инвестиций в мире вернется на докризисные уровни в 2011 году, а пиковых значений 2007;го года достигнет лишь в 2013, прогнозируют в UNCTAD. http://finance.rambler.ru/news/economics/97 404 568.html

В 2010 году выросли также и объемы ПИИ, произведенных государствами с развивающейся и транзитной экономикой — на 21% по сравнению с 2009 годом. Доля таких инвестиций возросла в прошлом году до 29% в общемировом потоке ПИИ. Объем ПИИ только из транзитных государств в 2010 году возрос на 24% и достиг 61 млрд долл., лидерами по объему инвестирования стали крупные корпорации из России и Казахстана. Значимыми инвесторами в страны с транзитной экономикой являются также Турция, Китай, Индия и Южная Корея.

Глобализация экономической жизни отнюдь не устраняет различий между отдельными составными частями мирового хозяйства (между развитыми, развивающимися и переходными экономиками). Международный поток капиталов в значительной степени способствует тому, что национальные экономики становятся все более зависимыми. Вместе с тем в странах с разным уровнем экономического развития прямые иностранные инвестиции играют неодинаковую роль. Суммы привлекаемых капиталов зависят и от мотивации, которой руководствуются иностранные инвесторы, и от политики по отношению к ним, и от тех целей, которые ставит перед собой принимающая страна. Особенно это стало проявляться в конце 90-х годов ХХ в., когда темпы прироста привлеченных прямых иностранных инвестиций в целом по всему миру резко возросли.

§ 1.2 Факторы, воздействующие на формирование инвестиционного климата Инвестиционный климат представляет собой набор факторов, специфичных для данной страны и определяющих возможность фирм к расширению масштабов деятельности на основе осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции. Риск инвестиционных решений лежит на предпринимательском сообществе. Государство оказывает значительное воздействие на инвестиционный климат с точки зрения гарантирования прав собственности, правового регулирования и налога бизнеса, условий функционирования финансового рынка и рынка труда, создания рыночной инфраструктуры, а также решения таких проблем, как коррупция, преступность, политическая нестабильность.

В этих условиях объективно назрела необходимость создания единого органа государственного управления в сфере обоснования, привлечения и использования иностранных инвестиций, ответственного и за состояние инвестиционного климата в государстве и за успех воплощения и жизнь конкретных инвестиционных проектов.

Использование иностранных инвестиций — это объективная необходимость, которая обусловлена участием нашей страны в мировой экономике и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.

Необходимо отметить, что привлечение иностранных инвестиций будет способствовать ускорению экономического и технического прогресса, обновлению и модернизации основных производственных фондов, износ которых в некоторых отраслях, как отмечалось выше, достиг отметки 80%. Перелив капитала в нашу страну позволит решить вопросы обеспечения занятости, овладения передовыми методами организации производства, подготовки кадров, отвечающих требованиям новой экономики.

Формирование инвестиционного климата, подготовка инвестиционных проектов для их презентации на рынке инвестиций, проработка финансово-экономических сторон инвестиционных проектов, квалифицированный поиск и выбор партнеров, экспертиза контрактов и предложений, проведение международных торгов (тендеров), а также управление инвестиционными проектами могут быть наиболее эффективно осуществлены только под единым республиканским управлением с привлечением к работе носителей мирового опыта, в данном случае экспертов-консультантов инвестиционных банков и международных юридических консультантов.

Формирование благоприятного инвестиционного климата делается возможным, если оно опирается на научный анализ его факторов. Эти факторы лежат в разных сферах жизнедеятельности общества: социальной, экономической, организационной, правовой, политической, социо-культурной. Безусловно, экономические факторы, воздействующие на инвестиционный климат, не являются второстепенными. Эти факторы являются предметом как микро, так и макроэкономического анализа. Макроэкономический подход исследования факторов, определяющих характеристику инвестиционного климата, предполагает оценку сил.

Зрелость рыночной среды, а именно преодоления препятствий для здоровой конкуренции, доступность финансовых ресурсов, преодоление текущей и отсроченной инфляции Лондонский журнал «Economy», См. Вопросы экономики, 1999, № 2, с.ЗЗ. Настоятельность изучения макроэкономических факторов, воздействующих на изменение инвестиционного климата, весьма остра т.к. от их действия зависят возможности поворота микроэкономики на инвестиционный процесс. Макроэкономические факторы непосредственно воздействуют на формирование потенций инвестиционного процесса, предотвращение обесценения денежного капитала, мобилизации сбережений населения. От состояния отрегулированности рыночной среды зависит, станут ли накопленные средства работать внутри страны или переместятся за рубеж.

Все это делает анализ макроэкономических факторов, воздействующих на инвестиционный климат, чрезвычайно актуальным.

Исследование макроэкономических факторов, воздействующих на активизацию инвестиционного процесса в той или иной степени проводилось многими учеными, определяющими направления экономической мысли. Среди них можно отметить А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса, Ж. Б. Сея, Дж. С. Миля, Дж. М. Кейнса, А. Маршалла, П. Самуэльсона, М. Фридмена, Ф. Хайека, Й. Шумпетера, Д. Хикса и др. Макроэкономическое регулирование: роль государства и корпораций. Учебное пособие. М.:КНОРУС, 2010;

Достижения современной западной экономической мысли по вопросам макроэкономических условий активизации инвестиционного процесса отражены достаточно подробно в продвинутых курсах по макроэкономике. Среди авторов переводных учебников такого рода следует отметить Р. Дорнбуша, С. Фишера, Гр. Мен-кью, Дж. Д. Сакса и Филипе Ларрена Ге.

Западная экономическая мысль акцентирует внимание на формировании инвестиционного спроса на основе взаимодействия различных рынков и воздействия на этот процесс финансово-кредитной и налогово-бюджетной политики государства.

При этом отмечаются закономерности этих процессов, действующих в условиях развитых рынков, обеспечивающих определенный уровень накоплений, мобильность ресурсов, достаточность емкости совокупного спроса, а значит и возможностей реализации продукции, сформированной конкурентной средой, с кредитными учреждениями, способными к долгосрочному кредитованию и т. д.

Целью государственной инвестиционной политики является поддержка и обеспечение процессов экономических и структурных преобразований в национальной экономике и определение дальнейших приоритетов и направлений инвестиционной деятельности с учетом реально сложившихся рыночных условий и макроэкономических факторов. Выполнение поставленной цели невозможно без наращивания объемов инвестиций и улучшения их использования.

Одним из существенных источников инвестиций являются денежные средства населения, которые также имеют тенденцию к увеличению.

В свою очередь для формирования инвестиционного климата, необходимо существование критериев и факторов инвестиционного климата, которые и обоснуют формирование в экономике государства субъектов инвестиционного климата.

Критерии и факторы инвестиционного климата.

Среди существующих критериев, которые используются в научных исследованиях для оценки инвестиционного климата, на основе классификации. Организация управления и финансирование", выделяют три основных подхода:

· суженный подход;

· факторный (расширенный) подход;

· факторно-рисковый подход Малкина. П. Р. Инвестиции и инвестиционный климат. Учебное пособие. Под ред. — М.: «Приор», 2007.

Суженный подход базируется на оценке динамики ВВП, национального дохода и объемов производства, пропорций накопления и потребления; хода приватизационных процессов; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развития отдельных инвестиционных рынков и т. д. Он применяется исключительно для глобальных оценок инвестиционного климата на территории государства.

Факторный подход основывается на оценке совокупности факторов, влияющих на инвестиционный климат. Особенностью его является то, что в настоящее время еще не сформирован окончательный перечень этих факторов. При этом можно выделить группу характеристик, которые присутствуют в классификации всех авторов. Среди учитываемых факторов, которые выделяют на основе комплексного анализа, представлены следующие: политические, социальные, экономические (наиболее влияющие), экологические, криминальные, финансовые, ресурсно-сырьевые, трудовые, производственные, инновационные, инфраструктурные, потребительские, институциональные, законодательные.

Существующие методики, разработанные различными исследовательскими группами и институтами, ориентированы на анализ разнообразных групп факторов, которые, по их мнению, в большей или меньшей степени оказывают влияние на инвестиционный климат страны, региона, города. Так, например, швейцарский Институт исследования риска в деловой среде — ИРДС (Business Environment Risk Intelligence — BERI) каждый год дает сравнительную оценку потенциальных возможностей 49 стран мира для привлечения инвестиций. По этой методике анализу подвергаются лишь те показатели, которые характеризуют качество рабочей силы: трудовое законодательство и тарифные соглашения, соотношение уровня заработной платы и производительности труда, трудовая дисциплина и отношение к труду, уровень квалификации работников. С одной стороны, оценки данных показателей являются в какой-то мере уникальными, с другой же — они имеют довольно ограниченное значение для выбора стратегии экспорта капитала.

Факторно-рисковый подход позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим. Составляющими этого подхода являются два показателя: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски или инвестиционные риски и социально-экономический потенциал. Эти два показателя противоречат друг другу, и в их «взаимоувязывании» состоит наибольшая трудность для лица, принимающего решение об инвестировании. Один подход оценивает объективную сторону процесса, т. е. инвестиционный потенциал региона, другой — неформальные факторы инвестиционного климата и риска.

Факторная и факторно-рисковые модели определения инвестиционного климата имеют общий математический инструментарий в их количественном определении. Практически для всех методик характерно использование разнообразных экономико-статистических методов для оценки инвестиционной ситуации.

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья». Величина инвестиционного потенциала определяется значениями восьми частных потенциалов региона: ресурсно-сырьевого, трудового, производственного, инновационного, институционального, инфраструктурного, финансового и потребительского, каждый из которых, в свою очередь, описывается совокупностью различных показателей. Ранг каждого региона определяется количественной оценкой его потенциала как доли в суммарном потенциале всех регионов нашей страны.

Факторы, воздействующие на инвестиционный климат: Малкина. П. Р. Инвестиции и инвестиционный климат. Учебное пособие. Под ред. — М.: «Приор», 2007

Факторы, которые оказывают влияние на инвестиционный климат, классифицируются по возможности воздействия на них со стороны общества на:

— объективные (зависят от природно-климатических условий, географического положения, оснащенности энергосырьевыми ресурсами и другое);

— субъективные (связанны с управлением деятельностью людей).

Но существует другой подход формирования, более развёрнутый, подразделяющийся на следующие факторы:

а) Нормативно-правовые — качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных властей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок и уровень корпоративного управления.

б) Макроэкономические — динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП.

в) Налогообложение — качество налоговой системы и уровень налогового бремени.

г) Информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий).

д) Непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов — как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала. Количественная оценка непрозрачности разработана известной аудиторской компанией Price Waterhouse Coopers. Оценка проводится по таким критериям, как непрозрачность законодательной базы, системы экономики и финансовой политики, стандартов бухучета и отношений в бизнесе. По каждому критерию стране присваивается определенное количество баллов (от 0 до 150) и выводится среднеарифметическая величина, называемая индексом непрозрачности (opacity index).

е) Задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране. Наиболее полно отражается в так называемом показателе платежеспособности, определяемом известным деловым журналом Euromoney. Интегральный показатель платежеспособности страны включает девять составляющих:

1) политический риск,

2) экономические перспективы,

3) показатель внешней задолженности,

4) долг в связи с дефолтом или реструктуризацией долга,

5) кредитный рейтинг,

6) доступ к банковским ресурсам,

7) доступ к краткосрочным финансовым ресурсам,

8) доступ на рынки капиталов,

9) доступ к форфейтинговым услугам (операция по приобретению финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером)).

Указанные факторы могут оказывать как стимулирующее, так и тормозящее воздействие на инвестиционную деятельность. Так, сокращение реального объема ВВП сказывается на промышленном производстве, вызывает, как правило, его спад, нестабильное состояние экономики в стране в целом и вследствие этого — снижение инвестиционной активности.

Высокий уровень инфляции отрицательно влияет на инвестиционные возможности предприятий, т.к. происходит обесценивание амортизации, рост реальной ставки налогообложения прибыли. Инфляция приводит также к необходимости увеличения заработной платы работникам и к росту потребностей в оборотных фондах. В результате сужаются возможности инвестирования за счет собственных средств предприятий. Высокие процентные и налоговые ставки ухудшают условия инвестирования в реальный сектор.

Инвестиционная деятельность активно развивается в условиях роста ВВП, низкого уровня инфляции, низких процентных ставок и увеличения сбережений населения.

В целях активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Кыргызстана и обеспечения скоординированной государственной политики в этой области были разработаны и утверждены Правительством республики, Программы государственных инвестиций (ПГИ) на 1996;1998 и 1997;1999 годы, которые основывались на экономическом потенциале республики. Закладывали основные принципы привлечения внешней помощи и отражали приоритетность развития отраслей и направлений экономики. Они включали в себя проекты, направленные на развитие инфраструктуры государственного сектора общественных услуг, а также государственные проекты по поддержке развития производственного сектора http://www.mert.kg/index.php?option=com_ashimkan&view=article&article=97&Itemid=82.

Правительство Кыргызской Республики в отношении привлечения и использования иностранного капитала проводит политику наибольшего благоприятствования:

— гарантируется стабильность прав иностранных инвесторов и иные формы их правовой защиты;

— иностранным инвесторам дано право участвовать во всех формах приватизации;

— зарубежные инвесторы могут приобретать недвижимость в собственность на тех же основаниях и условиях что и граждане и юридические лица Кыргызстана;

— иностранным инвесторам гарантируется репатриация капитала, беспрепятственный вывоз прибыли или ее части в виде иностранной валюты, продукции собственного производства и т. д.;

— иностранные инвестиции могут осуществляться в любых формах и сферах хозяйственной деятельности, не противоречащих законодательству страны.

Улучшению инвестиционного климата в республике в значительной мере способствует принятие в 1997 г. Закона об иностранных инвестициях, предусматривающего создание более конкурентной, надежной и предсказуемой правовой среди для привлечения и использования иностранных инвестиций. В целях активизации работ по привлечению внешних инвестиций в экономику республики на ее территории созданы и функционируют четыре свободные экономические зоны (СЭЗ), в которых действует особый правовой режим, предусматривающий дополнительные льготы субъектами СЭЗ.

Соответствующие нормы с указанием конкретных ставок льготного налогообложения отражены в Положении каждой СЭЗ, утверждаемых Правительством. Обеспечению благоприятного инвестиционного климата служит применение национального режима к иностранным инвесторам. С развитием международных связей актуальным для Кыргызстана становится сближение правовой основы инвестиционной деятельности в республике и зарубежных странах. Кроме того, учитывая наличие общих экономических и инвестиционных интересов Кыргызстана и стран-участников Содружества Независимых Государств, определяющее значение приобретает адаптация и унификация нормативно-законодательных актов и организационно-правовых условий инвестиционной деятельности на территории стран СНГ.

Дальнейшее улучшение инвестиционного климата в республике возможно путем:

1) обеспечения страховой защиты имущественных интересов отечественных и иностранных инвесторов, для чего необходимо создание сети государственных инвестиционных и страховых институтов и всемерное развитие частного предпринимательства на рынке страховых услуг;

2) развитие информационной структуры инвестиционного рынка, системы обеспечения защиты собственности и личности инвестора от криминальной среды, с целью обеспечения эффективного информационно-консультативного взаимодействия потенциальных инвесторов;

3) использования новых подходов в области государственного регулирования инвестиционных процессов. Часть централизованных инвестиционных ресурсов необходимо использовать для стимулирования частных отечественных и иностранных инвестиций в производственной сфере на конкурсной основе. Учитывая наличие высоких инвестиционных рисков, государство должно брать на себя часть этих рисков в доле с частным инвестором;

4) дальнейшего упрощения процедур регистрации и получения лицензий, а также других необходимых документов для иностранных инвесторов.

§ 1.3 Государственное управление и инвестиционная политика — как основа регулирования рыночного хозяйства От взаимодействия бизнеса и государства зависит создание атмосферы общественного доверия и законности. Предотвращение необоснованного вмешательства государства в экономику, пресечение произвола, усиление подконтрольности органов управления за счет повышения их прозрачности Орешин В. П. Государственное регулирование национальной экономики — М.: Юристь, 2006ведёт к упрочнению привлечения инвестиций и уверенности в инвесторах о возможности осуществления деятельности в стране.

Для улучшения инвестиционного климата нужна постоянная подстройка политического курса. Политика подлежит постоянному пересмотру, чтобы учитывать изменение условий предпринимательской деятельности и накопленный опыт. Правительствам разных стран желательно проводить опросы или консультации с компаниями, сопоставлять текущие результаты проведения политики с международными нормами.

Процесс выработки приоритетов нередко обусловлен тем, какое значение правительства придают целям, достижение которых возможно лишь при наличии благоприятного инвестиционного климата: интеграции неформального и аграрного секторов экономики в общеэкономический процесс; росту потенциала малых компаний; использованию преимуществ открытости экономики на международном уровне; переходу экономики на более высокий технологический уровень.

Улучшение ситуации при этом нередко связано с сопротивлением тех, кому выгодно сохранение существующего положения вещей. Это сопротивление может исходить от компаний или иных заинтересованных групп, использующих в своих целях рыночные диспропорции или другие особые привилегии, от чиновников, получающих взятки или иным образом использующих свое служебное положение, и даже от более широких слоев населения, если последствия реформ для них неочевидны.

Опыт показывает, что прогресс возможен, если реформаторски настроенные органы управления ведут диалог с обществом, чтобы заручиться его поддержкой, привлекают заинтересованные стороны к сотрудничеству на конструктивной основе. Свыше 90% компаний заявили о наличии разрыва между официальными правилами и тем, что происходит на практике.