Макроэкономика

1. Теория делового цикла

1.1 Общие характеристики деловых циклов, проциклические и противоциклические переменные

Теория экономических циклов наряду с теорией экономического роста относится к теориям экономической динамики, которые объясняют развитие народного хозяйства. Теория цикла призвана объяснить причины колебаний экономической активности общества во времени (волнообразная кривая на графике), а теория роста исследует факторы и условия устойчивого роста как долговременной тенденции в развитии экономики (прямая линия). Направление и степень изменения показателя или совокупности показателей, характеризующих развитие народного хозяйства, называется экономической конъюнктурой. Поэтому теорию экономических циклов называют также теорией конъюнктуры. Промежуток времени между двумя одинаковыми состояниями экономической конъюнктуры называется экономическим циклом. В структуре цикла выделяют высшую (пик) и низшую (подошву) точки активности и лежащие между ними фазы спада (рецессии) и подъёма (экспансии). Общая длительность цикла измеряется обычно временем (в месяцах) между двумя соседними высшими или низшими точками активности (1 — 5 или 3 — 6). Соответственно, продолжительность спада измеряется временем между высшей и последующей низшей точками активности, а подъёма — временем между низшей и последующей высшей точками.

В настоящее время экономисты выделяют четыре фазы цикла:

1.Фаза оживления (1 — 2): спад производства сменяется подъёмом.

2.Фаза подъёма (2 — 3): растёт национальный доход, сокращается безработица, и т. д. Фаза подъёма заканчивается бумом, при котором существуют сверхвысокая занятость, перегрузка мощностей; уровень цен и ставка процента очень высокие.

3.Фаза кризиса (3 — 4): начинается падение производства.

4.Фаза депрессии (4 -5): национальный доход продолжает снижаться, безработица растёт. Через определённое время депрессия сменяется фазой оживления, на которой опять начинается подъём.

Дадим альтернативное определение экономического цикла: Экономический цикл — колебания фактического объёма производства вокруг его потенциальной величины (трендовой траектории), которая достигается при полной занятости, и связанные с ними изменения других макроэкономических показателей. Тренд — динамика объёмов производства при полной занятости (на графике — прямая линия).

В зависимости от того, как изменяется значение экономических параметров в ходе конъюнктурного цикла, они делятся на проциклические (растут при подъёме, снижаются при спаде), антициклические (контрциклические; противоциклические; растут при спаде, снижаются при подъёме) и ациклические (связь с фазами цикла отсутствует).

Проциклические переменные: совокупный выпуск, занятость, прибыли корпораций, скорость обращения денег, ставка процента (в шоках предложения), цены (в шоках спроса), ставка процента и цены (в шоках фискальной политики), цены (в шоках монетарной политики). Слабая согласованность с циклом проявляется у уровня производства товаров повседневного спроса и добычи полезных ископаемых, цен на продукцию сельского хозяйства и природные ресурсы и у долгосрочной ставки процента.

Противоциклические переменные: запасы готовой продукции и факторов производства, незавершённое производство, уровень безработицы, уровень банкротств, ставка процента (в шоках монетарной политики).

Ациклические переменные: уровень импорта и экспорта, количество реальных денег в обращении.

1.2 Импульсно-распространительный подход в теории делового цикла

Деловые циклы не демонстрируют регулярности и поэтому они рассматриваются как следствия случайных воздействий, часто называемых «импульсами» на экономическую систему, что и вызывает циклическую модель отклика. То есть цикличность развития экономики есть результат воздействия на неё серии последовательных независимых импульсов, или шоков. Соответственно, возникает вопрос: какова природа этих шоков? Принято выделять, по крайней мере, три типа экономических потрясений: шоки предложения, шоки спроса частного сектора и шоки макроэкономической политики. Рассмотрим подробнее каждый из этих типов.

1. Шоки предложения.

Шоки данного типа непосредственно воздействуют на производственную сторону экономической системы. В разряд такого рода шоков входят технологические сдвиги, климатические изменения, природные катаклизмы, открытия новых источников сырья или колебания мировых цен на сырьё (шок для отдельной страны). При определённых обстоятельствах изменения в уровне минимальной заработной платы также могут быть расценены как шоки предложения.

Допустим, в результате шока предложения снизились издержки производства. Это приводит к увеличению предложения (сдвиг кривой AS вправо на графике), росту инвестиций и увеличению предельной склонности к потреблению (сдвиг линии IS вправо-вверх на графике):

2. Шоки спроса частного сектора.

В состав шоков спроса частного сектора входят: изменения инвестиционных или потребительских расходов этого сектора экономики, не связанные с изменениями издержек производства. Возможной причиной возникновения этих шоков могут быть перемены в ожиданиях относительно будущего экономического развития. Следствия данного типа шоков изображены на данном графике:

3. Шоки макроэкономической политики.

В их число входят колебания в предложении денег (шоки монетарной политики), обменном курсе и фискальной политике (шоки фискальной политики). График из предыдущего пункта может служить графической иллюстрацией последствий шока фискальной политики. Шоки монетарной политики иллюстрируются аналогичным образом, с тем лишь отличием, что смещается вправо линия LM вместо IS, и AD не переносится параллельно, а меняет вогнутость (становится менее вогнутой).

Во всех трёх случаях шоки могут возникнуть внутри данной страны либо могут действовать извне, через международные торговые и финансовые связи страны.

Кейнсианцы считают, что основным фактором, способным объяснить бизнес-циклы являются инвестиционные расходы (т.е. шоки спроса), являющиеся основным источником импульсов, вызывающих экономические колебания. Монетаристы же, наоборот, отдают предпочтение в этом вопросе шокам предложения и шокам монетарной политики.

1.3 Теория длинных волн в экономике

Основная идея теории длинных волн в экономике состоит в том, что линия тренда не является прямой. Она также волнообразна, но волны более пологие и длинные, а сам экономический цикл колеблется вокруг этих длинных волн (так называемые волны Кондратьева).

К.Маркс считал, что длинные волны связаны с обновлением пассивной части основного капитала (непосредственно не воздействующей на предмет труда, а создающей необходимые условия для протекания производственного процесса — здания, сооружения и т. д.), а короткие волны — с обновлением активной части.

Исторически зафиксировано пять циклов длинных волн:

1) Подъём в конце XVIII века, спад до середины XIX века. Причины: промышленная революция, развитие ткацкой, химической и металлургической промышленности, организация международных отношений.

2) Подъём в середине XIX века, спад до конца XIX века. Причины: изобретение таких вещей, как автомобиль, телеграф, пароход, и др.

3) Подъём в конце XIX века, спад до конца 40-ых годов XX века. Причины: изобретение аэроплана, двигателя внутреннего сгорания, развитие монополий.

4) Подъём с конца 40-ых XX века, спад до 70−80гг. XX века. Причины: расцвет монополий и государственное регулирование монополий, появление ТНК (Транснациональных корпораций).

5) Подъём с 70−80гг. XX века, спад продолжается по сегодняшний день. Причины: расцвет ТНК, интеллектуализация производства.

2. Теория долгосрочного экономического роста

Для большинства стран тренд за десятилетний период (или более) является возрастающим. Это означает, что в этих странах имеет место долгосрочный экономический рост, который характеризуется двумя основными показателями: суммарным ВВП (ВНП) и ВВП (ВНП) на душу населения. По обоим показателям можно судить о тенденции к значительному и устойчивому росту мировой экономики каждой отдельной страны.

Если провести классификацию стран по данным показателям (в 1998 г.), получим такие результаты:

1. Страны с низким доходом (500 — 800 $ - ВВП на душу населения): Эфиопия, Индия (400), Китай (740), Индонезия (1,1 тыс.), Египет, Мексика, Турция, Россия (3 тыс.).

2. Страны со средним доходом (5 — 10 тыс. $): Бразилия (5 тыс.), Таиланд, Корея (9,6 тыс.).

3. Страны с высоким доходом (свыше 10 тыс. $): Люксембург (37 тыс.), Япония (33 тыс.), США (29 тыс.), Норвегия (26 тыс.), Швейцария, Австралия, Германия (25 тыс.), Дания (24 тыс.), Франция (23,6 тыс.), Англия, Бельгия, Австрия (22 тыс.).

2.1 Характерные черты экономического роста

Как только экономика вступает в фазу экономического роста, процесс роста порождает важные эволюционные изменения в структуре экономики. По крайней мере, в растущих экономиках отчётливо прослеживается общая «модель развития»:

1) Снижение доли сельскохозяйственного сектора в объёме выпуска и занятости. Это объясняется тем, что производительность аграрного сектора быстро растёт. Одно и то же количество продуктов может быть произведено с использованием меньшего количества рабочей силы. К тому же, с ростом дохода на душу населения доля потребительского спроса на сельскохозяйственные товары резко сокращается, т.к. пища — предмет первой необходимости, а не роскошь. Снижение доли расходов на продукты питания с ростом душевного дохода известно под названием закона Энгеля (наиболее достоверное эмпирическое обобщение во всей экономической науке).

2) Рост доли промышленности (в начале), т.к. на начальных стадиях промышленный сектор быстро расширяется, потом его доля достигает своего пика и начинается её постепенное уменьшение.

3) Непрерывное увеличение доли сферы услуг (установлено эмпирически).

4) Урбанизация (концентрация населения в густонаселённых, относительно крупных регионах). Она является следствием снижения доли аграрного сектора и процветания индустрии.

5) Агломерация (концентрация промышленных производств в одном месте). Экономия издержек, получаемая благодаря близости к другим фирмам, известна под названием эффекта агломерации.

6) Ускорение научно-технического прогресса.

2.2 Факторная модель экономического роста

После ознакомления с данными об экономическом развитии разных стран возникает вопрос: почему некоторые страны (например, Япония, Корея, Тайвань) развивались быстрее, чем остальные? Очевидно, однозначного ответа на этот вопрос никто дать не может, однако экономисты достигли некоторого прогресса в установлении ряда ключевых факторов.

Нобелевский лауреат Роберт Солоу разработал модель факторного анализа источников экономического роста. Отправной точкой этой теории является производственная функция:

У = F (K, L, T),

где У — выпуск, K — капитал, L — труд, T — уровень развития технологии.

Солоу показал, как рост выпуска У происходит при росте отдельных факторов K, L, T. Чтобы получить такое уравнение, Солоу предположил, что производственная функция имеет особый вид, а именно: изменение T приводит к одинаковому увеличению предельного продукта K и L. Это выполняется, если данное уравнение переписать в виде:

У = T?? F (K, L).

На основе полученного уравнения можно записать изменения в выпуске? У следующим образом:

где T? FK (K, L) — предельный продукт капитала, а T? FL (K, L) — предельный продукт труда (равный заработной плате в условиях совершенной конкуренции). Такая запись означает, что изменение выпуска? У пропорционально распределяется между? T, ?K, ?L. Поделив выведенное выражение на У, получим:

— доля издержек на рабочую силу в суммарном выпуске; - доля капитальных издержек в суммарном выпуске;

Эта запись означает, что темп роста выпуска (?У/У) равен сумме трёх слагаемых: 1) темпа технического прогресса (?T/T), 2) темпа роста объёма вложенного труда (?L/L), умноженного на зарплату в единицах выпуска, 3) темпа прироста капитала (?K/K), умноженного на коэффициент, равный доле капитала в выпуске ().

2.3 Модель роста Солоу

В факторной модели Роберта Солоу экономический рост определяется накоплением капитала, ростом рабочей силы и технологическими изменениями. Сейчас рассмотрим другую модель, также разработанную Солоу, которая показывает взаимосвязь сбережений, накопления капитала и экономического роста.

Исходным пунктом анализа по-прежнему является производственная функция:

У = T?? F (K, L).

Однако на этот раз выразим все переменные в виде показателей на душу населения. Предположим, что население и рабочая сила идентичные понятия. Тогда выпуск на одного рабочего составит: y = У/L, а количество капитала на единицу труда: k = K/L. Теперь производственную функцию можно переписать в виде: y = f (k)?? T (Пока что мы рассматриваем ситуацию, когда T = 1). Уравнение показывает, что выпуск на душу населения является возрастающей функцией отношения «капитал — труд». Иначе говоря, средняя производительность труда есть функция его капиталовооружённости (см. график).

На графике видно, что по мере роста капиталовооружённости труда его производительность увеличивается, но с убывающей скоростью, т.к. снижается предельная производительность капитала.

Далее мы будем рассматривать случай упрощённой экономики (без связей с внешним миром), когда отечественные инвестиции равны сбережениям: I = S. Изменения основных производственных фондов равны чистым инвестициям за вычетом амортизации (? — норма амортизации): ?K = I — ?K. В расчёте на единицу труда: ?k = I — ?k. Предположим также, что сбережения составляют фиксированную долю совокупного выпуска, т. е. I = S = sf (k). Следовательно:

?k = sf (k) — ?k.

k* - устойчивый уровень накопления капитала, если

?k* = sf (k*) — ?k* = 0.

Т.е. в устойчивом состоянии объём капитала на одного рабочего (k) достигает своего равновесного значения и больше не меняется, постоянно оставаясь на этом уровне. В результате этого объём выпуска на одного рабочего (y) также находится в устойчивом состоянии.

Графически устойчивый уровень накопления капитала иллюстрируется следующим образом:

При увеличении доли сбережения (0 < s < 1) кривая sf (k) приближается к f (k). Соответственно растут k* и f (k*), из чего следует рост уровня потребления (с = f (k*) — ?k*) Потребление в закрытой экономике есть разность между доходом и сбережениями, которые в свою очередь равны инвестициям. В устойчивом состоянии инвестиции (в основной капитал), как мы видим, равны амортизационным отчислениям, и поэтому мы можем записать функцию потребления в предложенном виде: с = f (k^*) — sk^*. Другим следствием роста s является увеличение сбережения (sf (k)), и, на этот раз, уже снижение потребления. Таким образом, нужно найти такой уровень капиталовооружённости k*, который обеспечил бы устойчивый уровень накопления капитала с максимальным уровнем потребления (золотой уровень капиталовооружённости). Для этого достаточно вычислить:

c' = (f (k*) — ?k*)' = 0.

Или: f `(k*) =? = MPK.

2.4 Модель Солоу с учётом роста населения

Предположим, что население растёт с постоянным темпом n = ?L/L. Поскольку k = K/L, темп роста k равен:

или: ?k = I — ?k — nk = sf (k) — (? + n) k.

Это ключевое уравнение показывает, что рост капитала на одного рабочего (?k) равен сбережениям на душу населения (sf (k)) минус (? + n) k. Рассмотрим полученное нами выражение более внимательно. Темпы роста суммарной рабочей силы равны n. Определённая сумма сбережений на душу населения должна быть использована для обеспечения каждого из вновь поступающих работников объёмом капитала k, т. е. общая сумма равна nk. В тоже время определённая сумма сбережений должна быть использована для замены выбывшего капитала; она равна? k. Таким образом, среднедушевые сбережения должны быть использованы в размере (n + ?)k для обеспечения капиталовооружённости (отношения «капитал — труд») на постоянном уровне k.

Условие устойчивого уровня накопления капитала можно переписать следующим образом:

?k* = sf (k*) — (n + ?)k* = 0, или: sf (k*) = (n + ?)k*.

Таким же образом можно переписать и уравнение, характеризующее золотой уровень капиталовооружённости:

c' = (f (k*) — (n + ?)k*)' = 0. Или: f `(k*) = n +? = MPK

2.5 Модель Солоу с учётом научно-технического прогресса

Предположим, что научно-технический прогресс является трудосберегающим, т. е. количество труда, вложенного каждым работником, возрастает с течением времени и этот рост предположительно происходит благодаря развитию профессиональных навыков, повышению образовательного уровня и т. д. На самом деле не принципиально, какой научно-технический прогресс имеет место, т.к. это определяет лишь то, к какой переменной нужно приписать параметр технологических изменений T. В случае трудосберегающего прогресса на T мы домножаем L: У = F (K, T? L). Более высокий уровень технического прогресса, выражающийся в большей величине T, означает, что вклад труда L увеличился. Результаты каждого часа рабочего времени каждого рабочего возрастают. Общее количество вложенного труда, определяемое как T?? L, иногда называют эффективным вложенным трудом или просто эффективным трудом.

Предположим, что технологические изменения происходят с постоянной скоростью ?, т. е. ?T/T = ?.

В этом случае темп роста эффективного труда равен n + ?. Таким образом, эффективный труд растёт по двум причинам: за счёт роста населения и за счёт роста производительности каждого отдельного рабочего. Темп роста эффективного труда равен сумме этих двух темпов роста. Следовательно, технологические изменения увеличивают темп экономического роста в устойчивом состоянии, потому что они повышают темп роста рабочей силы, измеряемой с учётом её эффективности.

Вообще говоря, технический прогресс в плане его количественной оценки понятие слишком абстрактное и не поддающееся непосредственному измерению. Оценить прирост? T/T (так называемый остаток Солоу) можно лишь эмпирически на основании уже имеющихся данных за прошедший период о темпах роста выпуска, капитала и трудовых ресурсов. На самом деле, этот остаток будет включать в себя помимо технического прогресса все не учтённые и не поддающиеся непосредственным измерениям факторы, влияющие на объёмы выпуска. Поэтому было бы удобнее (с точки зрения понимания) оценивать влияние на экономический рост не самого технического прогресса как такового, а лишь одного из его следствий — увеличения производительности труда работников (в наших обозначениях параметром, характеризующим качественные изменения производительности труда, будет E). Таким образом, E? T, т.к. введя в рассмотрение производительность труда, мы всего лишь сузили понятие технического прогресса. Может быть, это было и лишним, т.к. в начале этого параграфа мы оговорились, какого рода технический прогресс мы будем рассматривать, но, тем не менее, хуже от этого точно не будет.

Обозначим через g темп прироста производительности труда работника, т. е. g = ?E/E, через = K/(L? E) — мнимый коэффициент неизменной эффективности трудовых ресурсов.

c = f (k) ;

Т.к. мы максимизируем потребление, чтобы найти золотой уровень капиталовооружённости, то: c'= 0, и

MPK =

2.6 Экономический рост в открытой экономике

Модель Солоу разработана для закрытой экономики. В действительности экономический рост в стране происходит при наличии международных связей, что может оказывать значительное влияние на процесс роста. Во-первых у страны появляется возможность занимать и ссужать деньги в процессе роста. Во-вторых, страна становится участником мировой торговли (возможность импорта технологий). Рассмотрим финансовые и технологические аспекты роста в открытой экономике.

2.7 Экономический рост и международные потоки капитала

В условиях открытой экономики внутренние инвестиции могут финансироваться не только за счёт внутренних сбережений, но и за счёт использования мировых сбережений. Рассмотрим такой пример: пусть мир разделён на два региона, экономический рост которых происходит независимо. Обе страны находятся в устойчивом равновесии. Предположим, что в стране B уровень сбережений выше, чем в A. Тогда выпуск на одного рабочего в стране B будет выше, чем в A, и отношение «капитал — труд» также будет выше в стране B. Поскольку в стране B размер капитала на одного работающего выше, чем в A, предельная производительность капитала в стране B будет ниже, чем в A, и, следовательно, ставка процента в B будет ниже. При условии открытии обеих стран для перелива капитала и ввиду того, что ставка процента в B ниже капитал из B будет перетекать в A. По мере того как избыточные сбережения страны B начнут использоваться для финансирования инвестиций в стране A, в стране B появится положительное сальдо платёжного баланса, а в стране A он будет дефицитен. В конце концов, несмотря на разницу в уровнях в уровнях сбережений, отношение «капитал — труд» в обеих странах будет выровнено, также как и выпуск на одного работающего. В течение переходного периода к новому устойчивому состоянию в стране, которая изначально имела недостаток капитала (страна A), выпуск будет расти быстрее, чем в устойчивом состоянии, тогда как в другой стране темпы роста выпуска по сравнению с устойчивым состоянием снизятся.

Таким образом, переход к открытой экономике действует как толчок к сокращению разрыва между странами в выпуске на душу населения и капиталовооружённостью. Однако это не даёт повода считать, что темп роста будет меняться постоянно. После перераспределения мировых сбережений темп роста в условиях устойчивого состояния в обеих странах станет равным темпу роста населения плюс темп трудосберегающих технологических изменений.

2.8 Экономический рост и международная торговля

Финансовые потоки — это только один из возможных путей влияния мировой экономики на процесс экономического роста в отдельной стране. Другой путь — это влияние на основе торговых связей. Среди стратегий развития отстающих стран выделяют две противоположных модели: внешняя ориентация (фритредерство), когда страна открывает свои рынки для мировой торговли и содействует росту экспорта, и внутренняя ориентация (протекционизм), когда страна закрывается от внешней торговли и направляет свои усилия на развитие собственной промышленности в целях удовлетворения потребностей внутреннего рынка. Последняя известна также как модель развития путём замещения импорта.

Почти все исследования, проводившиеся в последние 25 лет, отмечают значительный опережающий рост стран с внешней ориентацией. В этих исследованиях было обнаружено наличие значительной корреляции между ростом ВВП в целом и ростом доходов от экспорта. Страны, добившиеся успехов в развитии экспортного рынка, преуспели также и в достижении более быстрого агрегированного роста. Но что лежит в основе этой взаимосвязи? Один из возможных ответов — влияние торговли на проявление эффекта экономии от масштаба. Переход к свободной торговле расширяет рынок сбыта, и местные фирмы получают возможность расти, продавая свою продукцию на мировых рынках. Когда экономия от масштаба значительна, включение в мировой рынок может обеспечить возможности индустриализации и быстрого роста.

Политика свободной торговли ведёт к усилению конкурентной борьбы с иностранными фирмами, причём её воздействие является ещё одним источником ускоренного роста, поскольку фирмам, чтобы выжить в конкурентной борьбе, приходится улучшать качество товаров, снижать цены или ускорять внедрение технологических усовершенствований, увеличивая свою производительность.

Среди преимуществ функционирования экономики, придерживающейся внешней ориентации, можно отметить то, что внешняя ориентация способствует улучшению макроэкономической политики, проводимой правительством. Например, если страна следует стратегии экспортной ориентации, правительство должно поддерживать обменный курс на реалистичном уровне так, чтобы экспортируемые из этой страны товары были конкурентоспособными за рубежом. В противном случае правительству пришлось бы проводить субсидирование производителей, что разорительно для бюджета.

Последним и весьма важным соображением относительно связи между внешней ориентацией и экономическим ростом является то, что контакт с иностранными фирмами даёт возможность использования технологических усовершенствований, достигнутых за рубежом.

Для более наглядного представления преимуществ и недостатков данных моделей систематизируем все соображения по этому поводу в отдельную таблицу:

2.9 Макроэкономическая политика стимулирования экономического роста

Мы можем обобщить всё вышеизложенное так: для ускорения темпа экономического роста необходима определённая комбинация ускоренного роста производственных фондов, рабочей силы или технического прогресса. Нет сомнения, что среди наиболее важных мер, направленных на ускорение экономического роста, находятся также и макроэкономические меры, которые мы сейчас рассмотрим подробнее.

Сбережения и инвестиции. Как уже неоднократно отмечалось, в закрытой экономике увеличить инвестиции можно только посредством увеличения объёма сбережений, сокращая при этом потребление в текущем периоде. Конечно же, правительство не должно стремиться максимизировать уровень сбережений любой ценой, но, тем не менее, если ожидается, что инвестиционный проект принесёт такой большой доход, что представляется разумным пожертвовать частью текущего потребления, его следует принять. Согласно теории оптимального уровня сбережений баланс между настоящим и будущим достигается наилучшим образом, если предельная производительность капитала (MPK) равна дисконту предпочтений во времени плюс темп роста населения. Это знаменитое соотношение известно под названием «модифицированное золотое правило».

В открытой экономике в условиях свободного движения капитала инвестиции не обязательно равны сбережениям, т.к. страна может занимать (или ссужать) деньги на мировом рынке. Единственное, что имеет значение при осуществлении внутренних инвестиций в этом случае, — будет ли доход от инвестиций достаточным для выплаты долга и процентов по нему. Таким образом, увеличение сбережений не значит увеличение инвестиций, оно может отразиться на снижении объёма займов за рубежом.

Правительство может стимулировать увеличение частных сбережений и инвестиций, например, за счёт снижения ставки налога на доход от полученных процентных платежей или инвестиционного налогового кредита соответственно. Правительство могло бы также увеличить свои собственные инвестиционные расходы, особенно на инфрастуктуру. Появляется всё больше эмпирических данных, подтверждающих, что государственные инвестиции в инфрастуктуру могут оказать заметное влияние на агрегированный темп роста.

Предложение рабочей силы. Правительство может повлиять на предложение труда, снизив ставку налога на доход от трудовой деятельности. Однако в случае снижения налога возникает вопрос о том, как компенсировать потерю доходов в бюджет. В конце концов, услуги государственного сектора, на финансирование которых они направлены, также имеют ценность. Таким образом, задача состоит в том, чтобы сделать налоговую систему как можно более эффективной при каждом данном уровне государственных доходов и в то же время по возможности выровнять издержки от искажающего влияния сбора налогов с выгодами от увеличения государственных расходов.

Производительность труда. В новой теории Роберта Лукаса рост производительности тесно связан с инвестициями в человеческий, а не в физический капитал. Лукас утверждает, что инвестиции в человеческий капитал конкретного индивида повышают не только его производительность труда, но и других людей. Другими словами, существуют положительные внешние эффекты, возникающие в результате инвестиций в человеческий капитал и, по словам Лукаса, эти эффекты весьма значительны. Главный вывод из всего этого состоит в том, что образование, профессиональная подготовка и другие виды деятельности, увеличивающие человеческий капитал, должны субсидироваться государством как можно в большей степени. И, наконец, можно отметить, что довольно существенное влияние на производительность труда оказывает увеличение расходов на НИОКР (10%-ое увеличение расходов на НИОКР обеспечивает от 0,6 до 1,0% увеличения выпуска).

3. Спрос на деньги

Деньги являются средством платежа и выполняют роль посредника в обмене. Более формально: Деньги — товар, который функционирует в качестве меры стоимости и средства обращения. Необходимо различать спрос на реальные деньги (спрос на реальные денежные остатки) и спрос на номинальные деньги. Индивид заинтересован прежде всего в реальной покупательной силе денег с точки зрения количества товаров, которые на эти деньги можно купить, а не в номинальной величине денежных знаков. Отсюда можно сделать два существенных вывода:

Реальный спрос на деньги не изменяется, когда возрастает уровень цен и все реальные факторы, такие как ставка процента, реальный доход и реальное благосостояние, остаются баз изменений.

Номинальный спрос на деньги увеличивается в той пропорции, в которой происходит рост цен при неизменности вышеназванных реальных макроэкономических переменных.

Поведение экономических субъектов принято называть «свободным от денежных иллюзий», если изменение уровня цен в условиях неизменности всех реальных переменных не приводит к изменению их поведения, включая спрос на реальные деньги.

3.1 Составные элементы денежной массы (номинального предложения денег)

Таблица: Состав денежной массы в России, 1994 год (млрд. руб.).

Логика расположения элементов денежной массы — с увеличением дополнительных элементов снижается ликвидность. Когда анализируют денежную массу, прежде всего анализируют агрегат М2, а на бытовом уровне анализируют агрегат М0.

3.2 Функции денег

Средство обращения или обмена.

Сохранение стоимости (так как, получив деньги сегодня, вы можете использовать их в будущем).

Средство учета или мера стоимости (все товары и услуги имеют денежный эквивалент).

Средство отложенных платежей — величина платежей, которые будут осуществляться в будущем, как правило, устанавливаются в денежном выражении.

Некоторые экономисты (например, К. Маркс) выделяют пятую функцию: мировые деньги (деньги как: орудие международных расчётов, перенесение стоимости из одной страны в другую, признаваемая всем миром материализация общественного богатства) — этого делать не следует, так как эта функция сводится к одной из четырех вышеперечисленных.

3.3 Теория спроса на деньги

Дж.М. Кейнс в своей работе «Общая теория занятости, процента и денег» (глава 13): выделил три основополагающих причины (мотива), хранения денег:

Трансакционный мотив: использование денег для сделок.

Предупредительный мотив: хранение денег на случай непредвиденных обстоятельств.

Спекулятивный мотив, связанный с неопределенностью в цене активов, принадлежащих экономическому субъекту.

Каждый их трёх мотивов влияет на хранение денег частными индивидами, и, как будет видно позже, каждый мотив указывает на то, что спрос на деньги падает по мере того, как возрастает ставка процента по другим активам (сберегательные вклады, коммерческие бумаги и т. д.). Ставка процента на деньги считается собственной ставкой процента, и вменённые издержки держания денег равны разнице между доходом по другим активам и собственной ставкой.

1. Использование денег для сделок (Трансакционный спрос).

а) Анализ спроса на деньги с использованием инвентарного подхода.

Пусть МN — месячный доход индивида, i — норма процента. Пусть индивид снимает все начисленные деньги в начале месяца и тратит их равномерным образом.

Z = MN

Пусть n — число операций по снятию денег из банка.

Тогда средний размер снимаемых денег = Z = MN/n (1)

Zn = MN (2)

М — средний размер наличных денег имеющихся у индивида в течение рассматриваемого периода.

М = MN/2n (3)

Оценим потери индивида от того что, он не хранит все свои деньги в банке, а часть из них держит в наличной форме: недополученный процент = iМ = iMN/2n + существуют затраты на каждую операцию по снятию денег из банка (трансакционные издержки) = tс. Таким образом общие затраты индивида на то, что он держит свои деньги в наличной форме: f (n) = n?? tс + iMN/2n

Очевидно, что индивид стремится минимизировать издержки. Докажем что у функции f (n) — существует минимум и это единственный экстремум этой функции. Обозначим МС = n? tс — рост суммарных затрат на превращение денег в наличную форму, МВ = i?? M — потери от того, что часть своих денег держит в наличной форме и, следовательно, недополучает процент в банке.

Возьмем производную от f (n) по n и приравняем к нулю — получим единственную точку экстремума, которая и определяет число операций (а, следовательно, и средний объем наличных денег), при котором издержки от содержания денег в наличной форме минимальны.

— формула Баумоля — Тобина (оптимальный объем средних наличных денег) (4).

б) Свойства спроса на деньги Если tс растут угол наклона МС так же растёт увеличивается спрос на наличные деньги (так как уменьшается число операций по снятию денег, а это значит что за один раз снимают больше, чем раньше, это значит что спрос на наличные деньги вырос).

В случае, когда растёт процентная ставка (i) растет растут MB (потери от недополучения процента в банке) спрос на наличные деньги падает (так как увеличивается число операций по снятию денег со счёта и снижается снимаемая сумма денег).

2. Предупредительный мотив спроса на деньги.

В предыдущем параграфе не принималась во внимание неопределённость в расходах. Сейчас же введём допущение того, что индивид не знает точно, какой доход он получит в текущем периоде и какие платежи произведёт. Пусть потери индивида, возникающие в результате недостатка наличности равны q (очевидно, что они всегда различны, но мы, как обычно, упрощаем условия). Чем больше запас наличных денег, тем меньше вероятность понести потери из-за неликвидности. Но чем больше денег имеет индивид, тем больший доход по процентам он теряет. Совокупные издержки хранения денег связаны М — величиной наличных денежных остатков. Пусть с (М, е) — функция, отражающая вероятность того, что субъект понесет потери от неплатёжеспособности, е — отражает вероятность того, что у индивида не окажется в нужный момент достаточно наличных средств (степень неопределённости); с тем больше, чем больше е, тогда ожидаемые потери от того, что у индивида не будет в необходимый момент наличных средств составят: с (М, е) q. Вторая компонента затрат — недополученный процент: iМ. Таким образом, общая величина ожидаемых потерь (ЕС) равна:

ЕС = с (М, е) q + iМ (6)

Для того чтобы определить оптимальную сумму хранимой наличности, мы сравниваем предельные издержки увеличения количества наличных денег на единицу с ожидаемым от этого предельным доходом.

3. Спекулятивный мотив спроса на деньги.

Данный мотив связан с менее ликвидными активами, а именно если вы часть своих активов держите в форме ценных бумаг, значит существует вероятность того, что эти ценные бумаги обесценятся, и вы потеряете часть стоимости своих активов. Разумный экономический субъект во избежание таких потерь диверсифицирует свои активы. Поэтому одна из причин, по которой индивид держит активы в наличной форме связана с риском потерь стоимости активов в другой форме. Таким образом, желание инвестора избежать потерь порождает спрос на безопасный актив — деньги (подразумевается, что неопределённость уровня инфляции гораздо ниже неопределённости стоимости акции). Соответственно, факторами, определяющими величину этого спроса, становятся уровень риска (неопределённости) и уровень доходности активов.

Последствия спроса на деньги, вызванного спекулятивными соображениями или стремлением диверсифицировать риск, сходны с последствиями спроса, обусловленного трансакционными мотивами и мотивами предосторожности. Рост ставки процента по неденежным активам уменьшает спрос на деньги (M2).

Скорость денежного обращения и классическая количественная теория денег (ККД).

Скорость денежного обращения по доходу — это количество оборотов денежной массы за год при финансировании ежегодного потока дохода. Она определяется как:

Скорость денежного обращения = V = УN/М (7)

УN — номинальный ВНП, М — количество денег в экономике.

Уравнение (7) можно записать по-другому, если признать, что номинальный ВНП равен уровню цен P, умноженному на реальный доход У. Следовательно:

УN = У?? Р V?? M = У?? Р (8)

Для ККД характерно предположение о том, что V и У — фиксированные величины (*).

Ни одно из этих предположений в действительности не выполняется, но тем не менее интересно посмотреть, к каким результатам они ведут:

Р = (V/У)? М (9)

Учитывая (*) из (9) следует, что? Р — прямо пропорционально? М. То есть, если V и У являются фиксированными величинами, то из этого следует, что уровень цен пропорционален денежной массе. Таким образом, ККД — теория инфляции. Классическим случаем применения этой теории является анализ функции предложения в том случае, когда она является вертикальной. Тогда увеличение совокупного спроса через увеличение денежной массы приводит лишь к росту цен при неизменном уровне дохода. Если же кривая AS не вертикальна, то увеличение денежной массы вызывает как рост уровня цен, так и рост выпуска продукции, и поэтому уровень цен не пропорционален количеству денег.

Если предположить, что

V — const УN = VM (10)

Из (10), очевидно, следует, что динамика номинального ВНП определяется динамикой М; любая другая экономическая политика — неэффективна (т.к. в этом случае линия LM — вертикальна). Монетарная политика, приводящая к увеличению денежной массы, имеет следствием существенное изменение номинального ВНП.

3.4 Связь между скоростью обращения денег и спроса на деньги

Рассмотрим взаимосвязь между скоростью обращением денег и спросом на деньги.

Обозначим функцию спроса на реальные балансы как L (i, У), где У — реальный доход, i — норма процента в экономике. Когда предложение денег равно спросу на деньги, мы имеем:

М/Р = L (i, У) (11)

М = Р? L (i, У) (12)

Из (7) и (12) следует: V = УN/Р? L (i, У) = У/ L (i, У) (13)

Из (13) видно, что скорость обращения денег есть функция от У и i. Рост ставки процента уменьшает спрос на реальные кассовые остатки и, следовательно, увеличивает скорость обращения: когда издержки хранения денег увеличиваются, владельцы денег заставляют деньги больше работать и, таким образом, заставляют их оборачиваться с более высокой скоростью.

Из (13) и эмпирических экономических исследований следует, что фискальная политика, приводящая к росту нормы процента, имеет своим следствием рост V и при данном количестве денег позволяет увеличить номинальный ВНП. Таким образом, эмпирические свидетельства решительно отвергают точку зрения, согласно которой налоговая (фискальная) политика не способна оказать влияние на уровень номинального дохода.

Выводы:

Под спросом на деньги в макроэкономике понимается прежде всего спрос на реальные деньги, реальные деньги характеризуют покупательную способность номинальных денег, которыми обладают их держатели.

Существует две важнейших причины, почему публика держит часть своих активов в виде активов, не приносящих проценты:

а) необходимость использования денег в сделках;

б) неопределенность в количестве денег, которые могут потребоваться на конкретный период времени.

Существование затрат связанных с превращением активов, приносящих проценты, в наличные деньги, приводит к тому, что оптимальным является держать часть своих активов в виде наличных средств или в виде высоколиквидных активов (например: счета до востребования).

Инвентарный подход к определению количества необходимых денег показывает, что это количество увеличивается с ростом реального дохода и издержек превращения денег в наличную форму и падает с увеличением i.

Причина предупредительного мотива L является наличие затрат на их перевод в наличность и существование неопределенности в необходимости осуществления различного рода платежей в наличной форме.

Спекулятивный мотив спроса на деньги связан с противоречием между риском от потерь (например: обесценение ЦБ, изменение стоимости недвижимости) и получение доходов от активов, приносящих процент. В оптимальном портфеле распределения активов определенную долю должны занимать активы, приносящие процент, но для страховки индивид всегда держит часть своих активов в наличной форме или в форме высоко ликвидных активов.

Скорость обращения денег (V) определяется как отношение ВНП к М. V — есть функция от У и i.

В условиях инфляции деньги теряют свою покупательную способность и фактические затраты на то, что экономические субъекты держат свои активы в форме наличных денег увеличиваются, при прочих равных условиях. Чем выше инфляция, тем меньше склонность субъектов экономики держать свои активы в форме наличных денег. При гиперинфляции эта тенденция усиливается и появляется процесс «бегства от денег».

4. Предложение денег — регулирование центральным банком количества денег в экономике и кредитной эмиссии

4.1 Цели регулирования экономики инструментами ЦБ

Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

1) процентные ставки по операциям Банка России (минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции);

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3) операции на открытом рынке (купля-продажа государственных ценных бумаг);

4) рефинансирование банков (кредитование Банком России банков);

5) валютное регулирование (купля-продажа иностранной валюты на валютном рынке);

6) установление ориентиров роста денежной массы (производится исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.);

7) прямые количественные ограничения (установление лимитов на рефинансирование банков);

8) выпуск от своего имени облигаций (например, БОБРы — бескупонные облигации Банка России).

Цели регулирования экономики инструментами Центрального Банка делятся на две группы:

Конечные:

рост уровня реальных доходов населения;

увеличение темпов экономического роста (темпы роста ВНП);

снижение уровня безработицы;

снижение темпов инфляции;

Промежуточные:

достижение определенной нормы процента;

достижение определенного объема денежной массы;

темп роста долга нефинансового сектора, финансовому сектору;

Важным моментом является частота смены целей. Промежуточные цели можно менять очень часто (Fеd: процентная политика еженедельно). Конечные цели должны быть стабильными (квартал, год). Стабильность конечных целей хороший ориентир для бизнеса.

В чём смысл установления целей? Формирование промежуточных целей даёт ЦБ возможность действовать более конкретно, а частному сектору — лучше понимать, чего можно ожидать в будущем.

Норма депонирования, резервное соотношение, монетарный базис.

Не принимая во внимание различия между типами вкладов (а следовательно, и разницу между M1 и M2), определим объём денежной массы как сумму наличных средств и депозитов:

М = CU + D (1)

М — объем денежной массы, CU — наличные деньги, D — депозиты.

Банки оказывают влияние на предложение денег. Роль населения определяется тем, что его потребность в находящихся в обращении деньгах воздействует на компоненту наличности CU, а объём вкладов определяет величину депозитной компоненты D. Роль банков определяется тем, что D — пассивы банков, т. е. долг банков перед их клиентами. Известно также, что наиболее существенное влияние на предложение денег оказывает ЦБ. Взаимосвязь между поведением населения, банков и ЦБ определяет объём предложения денег.

CU/D = cu — коэффициент депонирования денег — характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и депозитами.

Данное отношение определяется главным образом привычками населения к формам платежей, связанными отчасти с доступностью вкладов в банках. Далее мы предполагаем, что cu — постоянная величина, независящая от ставок процента (данное предположение удобно, но не точно, т.к. cu может обратно пропорционально зависеть от величины процентной ставки).

Общие резервы коммерческих банков (RE) складываются из:

Резервов наличных банкнот и монет Депозитов банков, находящихся в ЦБ и определяемых минимальным резервным соотношением.

RE/D = re — норма резервирования депозитов — доля банковских вкладов помещенных в резервы.

Это отношение определяется двумя видами факторов: во-первых, это минимальные резервные требования ЦБ, во-вторых, — стремление банков иметь избыточные резервы для удовлетворения спроса вкладчиков на наличность и для платежей другим банкам. Если банк не может обеспечить эти выплаты, то он должен занять средства у ЦБ (естественно, под определённый процент, равный ставке рефинансирования). Наличие резервов также ведёт к появлению особых издержек у банка: резервы не приносят дохода. Выбор банком объёма резервов зависит, таким образом, от трёх факторов: 1) неопределённость депозитных потоков; 2) издержки получения займов у ЦБ, определяемые ставкой рефинансирования; 3) упущенный доход, определяемый рыночной ставкой процента (i). Функционально данная зависимость выражается так:

rе = f (i, iD, rR, у), (4)

где iD — ставка рефинансирования ЦБ, rR — min резервное соотношение ЦБ, у — фактор неопределенности притока и оттока банковских вкладов.

Монетарный базис? денежная база? деньги повышенной эффективности? СU + RЕ = Н — сумма средств на руках у населения и в резервах банков.

4.2 Понятие и действие денежного мультипликатора

Рассмотрим простой способ определения объёма денежной массы. Для этого нам потребуется ввести понятие денежного мультипликатора.

Денежный мультипликатор (mm) — величина, показывающая, насколько изменится объем денежной массы при изменении монетарного базиса на 1 денежную единицу. Соответственно, мультипликатор определяется как отношение денежной массы к величине денежной базы.

Рассмотрим такую диаграмму:

(Здесь: верхний отрезок — денежная база, нижний — объём денежной массы; они связаны посредством коэффициента — денежного мультипликатора) Денежный мультипликатор больше единицы. Из данной диаграммы видно, что мультипликатор тем больше, чем большую часть в общем объёме денежной массы занимают депозиты.

Выведем точное определение mm, через определяющие его факторы re и cu:

М = (1 + cu) Н/(cu + rе) = mm? H (5??)

Из определения mm вытекает:

Чем больше отношение резервов к депозитам (rе), тем меньше мультипликатор (mm)

Чем больше отношение наличных денег к депозитам (сu), тем меньше мультипликатор (mm)

4.3 Механизм создания монетарного базиса

Методы создания:

Операции на открытом рынке ЦБ может оплатить покупку ценных бумаг не только наличными деньгами, он может (и чаще всего так и делает) создавать дополнительные деньги на счетах КБ в ЦБ.

Приобретение золота и валюты.

Кредитование КБ посредством создания дополнительных денег (за счет эмиссии или за счет создания дополнительных денег на счетах, кредитуемых КБ) Субъект Х продает бескупонных облигаций на 1 млрд. Центральному банку.

ЦБ выдает Х чек на 1 млрд. на свое имя.

Х относит чек в КБ (У1).

У1 — открывает депозит для Х на 1 млрд.

У1 — предъявляет чек Центральному банку.

ЦБ увеличивает количество денег на счету У1 на 1 млрд.

У КБ (У1) увеличилось количество денег на счету в ЦБ на 1млрд. Значит на счёте у него стало 11 млрд. (так как у него были депозиты на 100 млрд. и так как rе = 10% 10 млрд. он держал в ЦБ). rе (У1) = 11/101 = 10,9% >10% банк У1 может 0.9 млрд. использовать для кредитования У1 кредитует Z на величину 0.9 млрд.

Z потребляет 0.2 млрд.

Z открыл депозит в КБ (У2) на 0.7 млрд.

У2 отчислил 0.1*0.7 = 0.07 в ЦБС, так как rе = 10%

У2 кредитовал S на величину 0.63 млрд.

И так далее, пока в экономике не установится некоторое равновесное отношение сu и равновесное отношение rе.

Проанализируем процесс, включающий с по 1 — 7 шаги:

Н0=Н?Н1=Н?+?RЕ+?СU=Н?+0.1млрд. (то, что У1 обязан хранить от своего млрд.) + 0.9 (У1 кредитовал Z)=Н?+1 ?Н=Н1-Н0=1

М0=М?М1=М?+?СU+?D=М?+0.9 (У1 кредитовал Z)+1 (Х открыл депозит в У1)=М?+1.9?М=М1-М0=1.9

Таким образом, прирост монетарного базиса на единицу вызвал прирост денежной массы на 1.9.

М = mm (rе, сu)?? Ниспользуя (4) получим:

М = mm (i, iD, rR, у, cu)?? Н (6)

Функция (6) в обобщенной форме и есть функция предложения денег.