Особенности миграции капитала в современных условиях

В эпоху свободной конкуренции в мирохозяйственных связях преобладал вывоз товаров. В эпоху монополистического капитализма типичным стал вывоз капитала. В этом суть одного из признаков современной стадии капитализма. Одновременно ввоз и вывоз капитала, особенно в последние десятилетия, приобретает следующие новые черты и особенности.

1. С 1980;х гг. существенно активизировался рост движения капитала в мировой экономике. Например, по данным ЮНКТАД, с 1982 по 2010 г. суммарный объем накопленных ПИИ увеличился в 24 раза, с 789 млрд долл, до 19,1 трлн долл. Удельный вес ПИИ в создании основных фондов всех стран мира достиг 15%, в странах ЕС — 18, в развивающихся странах — 16, а в мировой обрабатывающей промышленности — 22%.

В 2015 г. мировые потоки ПИИ увеличились на 38%, а их приток в страны с переходной экономикой сократился с 64 млрд долл, в 2010 г. до 35 млрд долл, в 2015 г. Приток ПИИ в Россию за эти годы, по данным ЮНКТАД, снизился с 31,7 до 9,8 млрд долл. Столь же резко вырос за эти годы отток ПИИ из постсоциалистических стран. В России этот показатель снизился с 41,1 до 26,6 млрд долл. В современных условиях общие потоки ПИИ в мировой экономике продолжают нарастать, хотя не равномерно.

• 2. Наблюдается высокая степень колебаний в международном движении капитала. Темпы прироста мировых ПИИ в несколько раз превышают темпы прироста МВП, а темпы снижения мировых ПИИ, особенно в периоды мировых экономических кризисов, наоборот, многоократно активнее темпов падения МВП. По данным ООН, в 2001 г. в 140 странах инвестиции сократились на 51%. Аналогичное положение наблюдалось в 2008 г.
• 3. Нарастает неравномерность распределения мигрирующего капитала в мировой экономике. В последнее время 60—65% ежегодного объема совокупных мировых ПИИ поступает в наиболее развитые страны (80% из них получают примерно 10 наиболее развитых стран), в развивающиеся (в основном в НИС) — 30—35%, в постсоциалистические страны — 4—6%. ВБ предполагает, что к 2030 г. доля развивающихся стран в мировых инвестициях вырастет в три раза и составит 50% общемировых объемов капитала, или в совокупности 158 трлн долл, (в долларах США 2010 г.).
• 4. Существенно меняется география вывоза капитала. В прошлом он вывозился в больших объемах в колонии, а с 1950;х гг. с распадом колониальной системы начался процесс взаимопроникновения капиталов развитых стран (что дало основание говорить о миграции капитала).

Этому способствовали следующие причины: ухудшение инвестиционного климата в бедных странах, которые стремятся использовать капитал по своему усмотрению; усиление роли ГК; ускорение НТР и стремление фирм использовать ее достижения не только в своей стране; усиление протекционистской политики государств и др.

С 1970;х гг. незначительно увеличились объемы ввоза капитала в развивающиеся страны (в основном, более 60% в НИС), а с 1990;х гг. — и в постсоциалистические. Несмотря на сокращение в послевоенный период ввоза ПИИ в США, туда их ежегодно направляется более 20%, а в Великобританию — 10%, в другие страны Западной Европы — до 30%, в Канаду — 10%.

5. Изменяется отраслевая структура вывоза капитала. В 1950;е гг. мировой капитал ориентировался на отрасли добывающей промышленности, в 1960;е гг. — обрабатывающей, а сегодня он устремлен в сферу услуг, на которую приходится около половины накопленных мировых инвестиций.

Резко возрастает доля капитала в развитии мировой производственной и рыночной инфраструктуры. Под слабеющим напором бывших колоний экспортируемый туда капитал также вкладывается не только в добывающие (как это было раньше), но и в перерабатывающие отрасли промышленности, инфраструктуру, сферу услуг.

6. Существенно изменяется структура субъектов вывоза и ввоза капитала.

Во-первых, растет доля государственного капитала в совокупном объеме его миграции: в США в 1939 г. она составляла 0,003%, а сегодня — более 20%.

Во-вторых, происходит оттеснение нарастающими западноевропейскими и японскими капиталами капиталов США: в 1970 г. на долю американских субъектов приходилось 57% мировой миграции капитала, а сегодня — около 20%. Но максимальная доля в экспорте и импорте капитала по-прежнему принадлежит США, их рынок капитала остается крупнейшим в мире. Второй по емкости — еврорынок кредитов и облигационных займов.

В-третьих, растет роль ГК, ТНБ и их объединений в миграции капитала. Сегодня даже крупнейший банк не может обеспечить растущие и разнообразные запросы своих постоянных клиентов, поэтому усиливается тенденция к международной кооперации банков, взаимному использованию сети отделений, созданию совместных банковских филиалов и бюро. На этой основе формируются:

• а) банковские синдикаты для разовых операций по сбыту и распределению облигаций промышленных компаний;
• б) устойчивые консорциумы для предоставления среднеи долгосрочных займов. Консорциумы создаются по мере удлинения сроков предоставляемых фирмам кредитов группами крупных банков различных стран;
• в) относительно постоянно действующие международные ассоциации крупнейших банков для совместного обеспечения клиентов всеми видами (комплексом) банковских услуг.

В-четвертых, появляются все новые субъекты вывоза капитала — международные негосударственные и межгосударственные организации (МВФ, МБРР, ЕБРР), развивающиеся страны, особенно экспортеры нефти и НИС (за 1990;е гг. экспорт капитала из НИС увеличился в 7 раз), и постсоциалистические страны, особенно Польша, Чехия, Венгрия.

7. Модифицируются и появляются новые формы миграции капитала.

Во-первых, относительно новой формой вывоза капитала из развивающихся и постсоциалистических стран стало его стремительное бегство в страны Запада.

Во-вторых, усиливается тенденция роста ПИИ как более предпочтительных в связи с возможностью инвесторов создавать за рубежом собственную инфраструктуру внешних связей (сети сбыта, транспорта, страховые компании), находить легальные пути вложения незаконных капиталов и тем самым более выгодного его использования. Но в совокупном объеме мигрирующего капитала ПИИ сегодня не превышают 20%, ведущую роль здесь продолжает играть ссудный (прочий) капитал при растущей роли небанковских кредитных учреждений.

В-третъих, появляются все новые формы миграции капитала, не предполагающие инвестиционной деятельности (франчайзинг, консалтинг, менеджмент и пр.), что уменьшает риск, увеличивает выгоды и влияние крупных капиталов на отдельные страны и на мировую экономику в целом.

В-четвертых, усиливается милитаристская и политическая направленность вывоза капитала из развитых стран (размещение военных баз стран НАТО в Европе, Киргизии, Таджикистане, Узбекистане и т. д.) для завоевания рынков и усиления политического влияния, особенно в постсоветских странах.

В-пятых, в 1960;е гг. сформировался новый вненациональный рынок кредитов (евровалют), ставший центральным звеном рынка ссудного капитала.

Рынок евровалют (евродолларов, еврорынок) — это часть мирового рынка ссудных (прочих) капиталов, где крупнейшие частные банки проводят безналичные депозитно-кредитные операции в валютах за пределами стран их эмитентов — в евровалютах (2/3 валют на этом рынке составляют доллары США, поэтому его называют рынком евродолларов) .

Заемщиками здесь выступают в основном государства и крупнейшие ГК (операции на еврорынке превышают 70% объема международных кредитов). Евровалютой здесь выступает любая денежная единица, вложенная в кредитно-денежные учреждения (для оплаты товаров, выручка от продаж и т. п.) за пределами страны ее эмитента, то есть валюта, потерявшая национальную принадлежность и используемая иностранными банками только для международных кредитных операций. Евровалюты не имеют формы денежных банкнот, и их обращение реализуется в безналичной форме.

Возникновению евровалют и их рынка способствовали следующие причины:

• а) появление «свободных» нефтедолларов за пределами стран — экспортеров нефти;
• б) введение конвертируемости валют ряда развитых стран;
• в) высокая долларовая инфляция, а в связи с этим рост избытка долларов в мировой экономике и падение привлекательности рынка капиталов США для их нерезидентов;
• г) расширение в ряде стран свободы проведения инвалютных операций (например, в Англии сделки с национальной валютой контролировались жестче, чем сделки с инвалютой, поэтому Лондон и сегодня занимает ведущее положение, до 30%, на этом рынке) и др.

Если в прошлом евродоллары концентрировались на счетах европейских банков (в Лондоне, Цюрихе, Париже), то сегодня они размещаются в зарубежных центрах всех континентов, включая США, Канаду, Сингапур, Багамские острова и др.), поэтому приставка «евро» сохраняется лишь условно. Несмотря на обособленность рынка евровалют от национальных рынков капитала, они взаимопереплетены денежными потоками (наиболее тесные связи с евровалютами имеет рынок ссудных капиталов США).

Сила и растущие размеры рынка евровалют определяются его относительной самостоятельностью, отсутствием валютного контроля, возможностью относительно свободного маневрирования процентными ставками (депозитные ставки здесь обычно выше, а кредитные — ниже мировых). Все это делает рынок евровалют более привлекательным как для инвесторов, так и для заемщиков, но ослабляет способность национальных центральных банков, особенно слабых стран, не только влиять на мировой рынок капитала, но и контролировать свой внутренний рынок.

• 8. Обостряется проблема недостатка капитала в мировой экономике, особенно для развивающихся и постсоциалистических стран. Это вызвано ускорением НТР, концентрацией, централизацией капитала и формированием крупномасштабного производства (требующего значительных затрат наукоемкой продукции, кадров высокой квалификации), разрушением значительной части экономики постсоциалистических стран, спекуляциями, отвлекающими капитал от реального сектора экономики, и другими причинами. На этой основе обостряется конкурентная борьба, особенно между основными центрами современного мира (США, ЕС, КНР и Японией) по поводу источников и сфер приложения капиталов.
• 9. Усиливается монополизация мирового рынка капитала. В ряде сегментов на 10 крупнейших банков и их объединений приходится свыше половины мобилизуемых средств. Среди более 100 тыс. частных банков 500 играют роль главного звена в системе международного кредита.
• 10. Обостряется проблема глобализации мирового капитала. Финансовый капитал (в связи с его высокой мобильностью) стал наиболее глобализированным ресурсом и превратился в важнейший фактор усиления глобализации всей экономики. Внутренние капиталы, особенно бедных стран, попадают в нарастающую зависимость от сильных нерезидентов, а роль национальных правительств в этой сфере все более ослабевает.

Глобализация капитала, с одной стороны, усиливает его концентрацию и смягчает проблему его дефицита, а с другой — увеличивает разрыв между реальным и денежным (фиктивным, спекулятивным) капиталом в пользу последнего. Нарастает раздувание «финансового пузыря» — полного отрыва финансового капитала от реального, от товаропотоков и инвестиций в реальный сектор мировой экономики. Выстраивается гигантская пирамида, вовлекающая все новые капиталы в сферу спекулятивных операций, что усиливает зависимость мировой экономики от фиктивного (а не от реального) капитала и ее нестабильность. Именно поэтому все послевоенные мировые экономические кризисы перепроизводства начинаются с потрясений в финансовой сфере.

11. Либерализация мирового рынка за счет открытости рынков постсоциалистических стран, развитие мировой рыночной инфраструктуры, появление Интернета, еврорынка и другие факторы, с одной стороны, облегчают условия интернационализации капитала. Для его ввоза и вывоза не обязательно наличие развитой национальной банковской системы, фондовых бирж и стабильных валют (что требовалось до 1970;х гг.). Действует достаточно гибкое законодательство, право открывать филиалы зарубежных банков, упрощение процедур проведения сделок.

Но, с другой стороны, все это, особенно офшорный характер еврорынка, ослабляет способность национальных центральных банков контролировать денежную массу и увеличивает риск дестабилизации мировых рынков капиталов. Поэтому в развитых странах внутренний рынок ссудных капиталов изолирован от внешнего, а кредитные институты, занимающиеся на их территориях международными операциями, не являются составной частью их экономики.

• 12. На пути движения капитала растут традиционные и возникают новые барьеры и войны «новых поколений»: информационные, коммуникационно-хакерские (компьютерное пиратство), террористические и др.
• 13. Растет и усиливается роль, но усложняются возможности государств на мировом рынке капитала, где крайне трудно проследить его потоки и последствия. Поэтому развитые страны все активнее воздействуют на этот рынок, используя следующие каналы: центральные и местные органы власти; казначейство (специальный государственный финансовый орган обычно при министерстве финансов, функции которого — составление проекта госбюджета, управление его исполнением, а также госдолгом); центральные банки, экспортно-импортные банки и др.

Государство в развитых странах на рынке капиталов выполняет следующие функции:

• а) выступает прямым кредитором, заемщиком и гарантом или поручителем по внешним обязательствам своих фирм и регионов;
• б) проводит страхование экспортных кредитов и ПИИ, то есть берет на себя за вознаграждение риск неуплаты зарубежным покупателем в обусловленный срок всей или части цены товара, поставленного местным экспортером на условиях отсрочки или рассрочки платежа, а также риски инвесторов, связанные с невозможностью полностью или частично вернуть средства, размещенные за рубежом в виде ПИИ;
• в) регулирует валютные отношения;
• г) напрямую контролирует ввоз и вывоз капитала (в США, по словам В. В. Путина, этим занимаются даже ЦРУ).