Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в республики беларусь

ценный бумага рынок беларусь В Беларуси рынок ценных бумаг должен становиться составляющей частью мирового рынка финансовых ресурсов, который предоставляет зарубежным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления портфельных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

Необходимым условием для этого должна стать институциональная сеть предприятий, специализирующаяся на работе с ценными бумагами и связанная с эффективной системой платежей, в частности: Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, фондовая биржа, инвестиционные фонды и коммерческие банки. Центральный депозитарий ценных бумаг должен войти в международную сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций по стандартизации для обеспечения представительства субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, который бы обеспечивал защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами требуется улучшать контакты и сотрудничество с иностранными контролирующими и регулирующими органами по ценным бумагам.

Департаментом по ценным бумагам планируется выполнение работы в целях дальнейшего совершенствования рынка ценных бумаг, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику страны и активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций по следующим направлениям: [12].

комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;

контроль над соблюдением профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в том числе депозитариями, требований финансовой достаточности и других норм законодательства о ценных бумагах;

формирование в Республике Беларусь конкурентоспособной расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам, которая будет обеспечивать высокую эффективность осуществления расчетов по сделкам со всеми видами ценных бумаг;

предоставление должного уровня системы защиты законных прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг;

увеличение инвестиционной культуры участников рынка ценных бумаг и финансовой грамотности населения;

формирование условий для увеличения количества инвесторов и эмитентов;

усовершенствование новых типов страхования, которые ориентированы на страхование рисков, сопутствующих деятельности на рынке ценных бумаг;

мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок.

Стратегической целью развития биржевого рынка ценных бумаг является его активизация посредством обеспечения качественно нового уровня обслуживания участников торгов и роста торговых оборотов.

Приоритетным в этой работе является усовершенствование расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам, формирование необходимых условий для осуществления путём продажи пакетов акций на бирже, которые принадлежат государству. Организация обращения и размещения на бирже новых инструментов, прежде всего — биржевых облигаций, облигаций предприятий, облигаций с ипотечным покрытием, а также иных инструментов, путем определения для них условий допуска к торгам.

Развитие расчетно-клиринговой системы потребует оптимизации использования денежных ресурсов и перемещения финансовых средств между биржевыми сегментами, унификации расчетов в разных секторах биржевого рынка.

Осуществление указанных мероприятий позволит увеличить спектр проводимых участниками операций, создаст условия для повышения эффективности функционирования и ликвидности всех сегментов биржевого рынка и придаст новейший толчок развитию рынка ценных бумаг в целом.

Еще одним из приоритетных направлений развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь является формирование и усовершенствование института коллективных инвесторов (паевые, инвестиционные фонды), которые традиционно составляют группу консервативных инвесторов, настроенных на долгосрочные вложения. Однако, для его развития требуется, прежде всего, сформировать ликвидный рынок ценных бумаг.

Для активизации рынка акций нужно развитие нормативной правовой базы по следующим направлениям: [11].

— оптимизация доли государства в акционерном капитале. Особое внимание следует уделить разработке новой концепции управления государственным имуществом, эффективного управления акциями, которые находятся в собственности Республики Беларусь.

Такая концепция предусматривает мероприятия по преобразованию республиканских и коммунальных унитарных предприятий в открытые акционерные общества, а также введение мер по продаже части пакетов акций, которые принадлежат государству, частным инвесторам (для организаций, не имеющих стратегического значения). При этом определяется перечень организаций, к приобретению акций которых могут быть допущены частные инвесторы, в том числе и нерезидентов, выставить на открытые биржевые торги крупные пакеты акций, учредить условия для продажи акций указанных организаций физическим лицам (прежде всего резидентам);

• — снятие ограничений на отчуждение акций;
• — отмена преимущественного права государства на получение долей (акций) в уставных фондах организаций, созданных в процессе разгосударствления и приватизации объектов государственной собственности, пользующихся различными формами государственной поддержки;
• — приведение норм, регулирующих применение особого права («золотой акции») государства на участие в управлении хозяйственными обществами, в соответствие с международными правилами;
• — отмена необходимости согласования дополнительных эмиссий акций с Государственным комитетом по имуществу, либо соответствующими местными исполнительными и распорядительными органами;
• — освобождение доходов акционерных обществ, полученных при размещении ими акций по цене свыше номинальной стоимости, от уплаты налогов, других обязательных платежей в республиканский и местные бюджеты, государственные целевые бюджетные и внебюджетные фонды;
• — поэтапное усовершенствование системы налогообложения доходов, полученных юридическими и физическими лицами от операций с акциями. Ставка налога на доходы, полученные юридическими лицами от операций с акциями, должна быть сопоставима с действующей ставкой налога на прибыль.

Для развития рынка облигаций юридических лиц требуется: [11].

• — преобразовать налоговую политику в части налогообложения доходов, полученных от операций с облигациями. Освобождение от налогов на доходы, полученные инвесторами при погашении облигаций эмитентами, позволит намного больше активизировать процесс инвестирования организаций за счет внутренних источников;
• — установить единый порядок отнесения затрат эмитента при выплате доходов по облигациям и заемщика при уплате процентов по кредитам;
• — активизировать работу с потенциальными эмитентами и инвесторами посредством подготовки правового акта ненормативного характера по применению инструментов фондового рынка в привлечении организациями инвестиций, а также повышения информационной открытости эмитентов и информационной прозрачности рынка ценных бумаг в целом.

Активизация рынка облигаций юридических лиц — один из способов формирования кредитной истории организаций-эмитентов, что является необходимой предпосылкой для получения ими международного кредитного рейтинга и дальнейшего привлечения кредитных ресурсов на зарубежных финансовых рынках.

Производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы), в основе которых лежат базовые активы, т. е. валютные ценности, долевые, долговые ценные бумаги, остальные финансовые инструменты или права относительно их, практически не применяются в связи с отсутствием ликвидного базисного актива.

Рынок прочих ценных бумаг (муниципальные облигации, складские свидетельства, коносамент) невзирая на существующую нормативную правовую базу, не развивается в связи с отсутствием заинтересованности у субъектов хозяйствования в использовании таких инструментов.

Наряду с продолжением работы по активизации уже действующих сегментов рынка ценных бумаг нужно уделить достаточное внимание созданию рынков производных ценных бумаг, инструментов секьюритизации финансовых активов и ипотечных ценных бумаг, биржевых облигаций, а также других инструментов рынка ценных бумаг.

Поэтому необходимо предвидеть дальнейшее развитие рынка ценных бумаг: [8].

• — увеличение возможностей финансирования организаций и улучшения корпоративного управления с помощью ускоренного развития рынка капиталов;
• — развитие рынка корпоративных ценных бумаг;
• — развитие торговой и расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам;
• — развитие фьючерсного и опционного рынков как новой ступени совершенствования биржевого движения.

Возникновение новых инструментов обеспечит доступ на национальный рынок ценных бумаг новых участников, и будет способствовать его развитию.

В Соответствии с основными направлениями социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006 — 2015 годы предполагается расширить соглашения о сотрудничестве между странами, об устранении двойного налогообложения; обеспечить оказание лизингодателями полного набора услуг для лизингополучателей, в том числе введения технических инноваций.