Анализ прибыльности (доходности) операций с векселями

Эффективность вексельных операций коммерческого банка определяется на основе сопоставления эффекта, то есть разности дохода и затрат. В качестве затрат при определении финансовых вложений в вексельные операции выступают средства, выплаченные владельцам векселя. В качестве эффекта или дохода, как отмечено выше, выступает разница между реальной стоимостью векселя и суммой средств, инвестируемых для их приобретения.

Учетная политика центрального банка обычно направлена на регулирование процентных ставок и условий по рефинансированию и редисконтированию. По ставке рефинансирования центральный банк кредитует коммерческий банк, а по ставке редисконтирования осуществляется учет векселей. Путем изменения ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк воздействует на спрос и предложение на денежном рынке; ликвидность банковского сектора; кредитную активность субъектов хозяйствования; объем денежной массы.

Центральный банк, проводя политику редисконтирования, выдвигает ряд требований к качеству переучитываемых векселей, установлению максимального размера переучитываемых одним банком векселей, а также к величине ставки редисконтирования (переучета). Таким образом, центральный банк оказывает влияние на доходность операций с векселями.

Для определения дохода от учета векселей могут быть использованы следующие формулы:

— вексель на сумму 5000 грн. был предъявлен в банк «Таврика» за полгода до срока его погашения. Банк для определения своего дохода использовал учетную ставку, равную 20% годовых. Сумма, выплаченная владельцу векселя, составила:

Р = С — Д = С (1 — п * д) = С (1 — Т / Кд); (2.3.1).

где Р — сумма, получаемая владельцем векселя;

С — сумма, которая должна быть возвращена;

Д — общая сумма процентных денег;

п — период начисления;

д — относительная величина учетной ставки;

Т — количество дней от даты учета до даты погашения;

К — расчетное количество дней в году.

Р = 5000 (1 — 5,5 * 0,2) = 4500 грн.

Сумма дохода (дисконта) банка определяется по формуле:

Д = п * д * С = Т / К * д * С (2.3.2.).

Для банка «Таврика» 5000 — 4500 = 500 грн. или 0,5 * 0,2 * 5000 = 500 грн.

Если вексель на сумму 10 000 грн. со сроком погашения 20.12.2002 был предъявлен в банк для оплаты 25.09.2002, то банк учтет данный вексель по учетной ставке 25% годовых. При расчете начисления процентов расчетное количество дней составило 6 + 30 + 30 + 20 — 1 = 85 дней. Сумма, выплаченная предъявителю, согласно формуле (2.2.1) составила 10 000 * (1 — 85 / 360 * 0,25) = 9409,72 грн.; сумма дисконта банка составила 590,26 грн.

Если учитываемый банком «Таврика» вексель предусматривает начисление по нему процентов по простой ставке 1о, сумма, которая должна будет выплачена его предъявителю при погашении, будет определяться по формуле:

С = Ро (1 + по1о) = Ро (1 + То / Ко * 1о); (2.3.3).

Следовательно, сумма, выплаченная по такому денежному обязательству (векселю) при его учете в банке «Таврика» до срока погашения, будет равна:

Р = Ро (1 + по1о) (1 — пд) = Ро (1 + То / К₁ 1о) (1 — Т / Кд * д) (2.3.4).

где 1о — ставка, по которой начисляются проценты;

То — расчетное количество дней в году, при котором начисляются проценты;

Т — срок в днях от даты учета до даты погашения;

Кд — расчетное количество дней в году при учете обязательств.

Сумма дохода, полученного банком «Таврика» при наступлении срока погашения обязательства, будет равна:

D = S — P = P₀ * (1 + n₀ * I₀) — Р; (2.3.5).

Например, вексель на сумму 500 тыс. грн выдан на 100 дней с начислением по нему процентов по ставке 20 процентов годовых при расчетном количестве дней 365. Банк «Таврика» учел вексель за 20 дней до наступления срока оплаты по учетной ставке 15 процентов годовых при расчетном количестве дней в году, равном 360. Сумма, полученная предъявителем векселя составила:

Р = 500 000 * (1 + 100 / 365 * 0.2) * (1 — 20 / 360 * 0.15) = 523 002 грн Сумма дохода банка при погашении обязательства будет равна:

D = 500 000 * (1 + 100 / 365 * 0.2) * 20 / 360 * 0.15 = 4395 грн В банк для оплаты был предъявлен вексель на сумму 1 млн. грн, выписанный на 180 дней, с начислением по нему процентов по ставке 40 процентов годовых и сроком погашения 60 дней. Банк для определения своего дохода использовал ставку 60 процентов годовых. Согласно приведенных формул сумма, выплаченная предъявителю векселя составит:

Р = Р0 (1 + n ₀ i ₀ t / 1 + n i) = 1 000 000 [1 + (180 / 365) * 0.4] / 1+ 60 / 365.

* 0.6 = 1 089 776 грн Сумма дохода банка при погашении векселя составит:

D = Р0 (1 + n ₀ i ₀) — Р = 1 000 000 (1 + 180 / 365 * 0.4) * (60 / 365) * 0.6 / 1 + (60 / 365) * 0.6 = 107 485 грн Если банк при определении своего дохода использовал учетную ставку, ее значение будет определяться по формуле:

d = S — Р / Sn (2.3.6).

При учете векселя на сумму 500 тыс. грн, до срока оплаты которого осталось 40 дней, банк выплатил его предъявителю 480 тыс. грн. При расчетном количестве дней в году, равном 360, значение учетной ставки составило:

d = 500 000 — 480 000 / 500 000 (40 / 360) = 36 процентов годовых Если при учете денежного обязательства банк определил свой доход с использованием ставки процентов, ее значение можно определить по формуле:

I = S — Р / Рn (2.3.7).

При оплате предъявленного векселя на сумму 200 тыс. грн, до срока погашения которого осталось 20 дней, доход банка составил 2 тыс. грн. Сумма, выплаченная предъявителю векселя составила:

Р = 200 000 — 2000 = 198 000 грн.

Использованная ставка процентов равнялась:

I = 2000 / 198 000 * (20 / 365) * 100 = 18 процентов Вексель, до срока оплаты которого осталось 100 дней, учтен в банке по учетной ставке 40 процентов годовых при расчетном количестве дней в году, равном 360. Доходность операции учета по эффективной ставке простых процентов для расчетного количества дней в году, равного 365 составила:

I = 365 * 0.4 / 360 — 100 * 0.4 = 46 процентов годовых Как следует из приведенных формул, при nd > 1 значение выплачиваемой по денежному обязательству суммы, определяемой с использованием учетной ставки, становится отрицательным. Поэтому если ставку рефинансирования Центрального банка считать, как это иногда делается, учетной ставкой, то при ее значении, равном, например, в условиях инфляции 160 процентов, и сроке погашения 1 год, то:

nd = 1 * 1.6 = 1.6 > 1.

Векселя казначейства могут служить в качестве залога для привлечения займов от других инструментов посредством соглашения об обратном выкупе. Векселя эмитируются и обращаются с дисконтом относительно их номинальной стоимости. Таким образом, доход банка (норма прибыли) по векселям казначейства выводится с помощью банковской процедуры дисконтирования, использующую номинальную стоимость векселя на момент погашения в качестве базиса для исчисления дохода, без учета сложных процентов, исходя из продолжительности года в 360 дней. Формула вычисления нормы дисконта (ДР) по векселям казначейства имеет следующий вид:

ДР = (100 — цена покупки) / 100 * 360 / Т (2.3.7).

Формула преобразования процентов по казначейским векселям в эквивалентный показатель доходности в купонном выражении представляет собой:

УТМ = (365 * ДР) / (360 — ДР * Т) (2.3.8).

где УТМ — доходность к моменту погашения;

Т — число дней до срока погашения.

Таким образом, можно сделать вывод, что операции с векселями, проводимые коммерческим банком «Таврика» в анализируемом периоде, имеют достаточный уровень доходности. Банк «Таврика» выполняет операции также с казначейскими векселями, которые особенно привлекательны для банков в силу своей высокой надежности, они обеспечены фискальными возможностями правительства, их рыночные курсы относительно стабильны, они легко реализуются.