Мероприятия по совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии

1. Теоретические и методические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии

1.1 Понятие, сущность и виды финансовых рисков на предприятии

1.2 Методы управления финансовыми рисками на предприятии

1.3 Методика оценки финансовых рисков на предприятии

2. Анализ управления финансовыми рисками на примере ООО «Техинжиниринг»

2.1 Общая характеристика деятельности ООО «Техинжиниринг»

2.2 Оценка финансовых рисков в ООО «Техинжиниринг»

2.3 Анализ системы управления финансовыми рисками ООО «Техинжиниринг»

3. Мероприятия по совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии на примере ООО «Техинжиниринг»

3.1 Совершенствование системы управления финансовыми рисками в ООО «Техинжиниринг»

3.2 Пути минимизации финансовых рисков в ООО «Техинжиниринг»

Заключение

Список использованной литературы Приложения

Актуальность выбранной темы исследования определяется тем, что существование неопределенности и риска является неотъемлемым компонентом предпринимательства и выступает фактором движения экономической системы. Современная рыночная экономика функционирует так, что постоянно изменяются условия хозяйственной деятельности, рыночная конъюнктура, поведение субъектов рынка. Неустойчивость экономики обуславливает рост неопределенности экономической системы, а, следовательно, и риска как показателя, характеризующего неопределенность.

При этом в экономике проблема риска долгое время игнорировалась, что обусловлено тем, что измерение риска без применения значительного математического аппарата и использования сложной вычислительной техники, носит субъективный характер, точность полученных при этом прогнозов не велика.

Однако усложнение экономических процессов, глобализация экономических отношений приводят к тому, что разработка не только долгосрочных, но и краткосрочных планов и прогнозов без учета факторов риска и неопределенности теряет практический смысл.

Экономическая система России характеризуется высоким уровнем риска, связанным как с системным экономическим кризисом, так и с нестабильностью законодательства в области гражданского и налогового права.

При этом применение на предприятиях систем управления риском стало осуществляться относительно недавно, что обусловлено тем, что управление риском является достаточно сложным процессом, требующим наличия высококвалифицированных кадров, вычислительно оборудования, значительной информационной базы. Кроме того, расходы на организацию риск менеджмента должны покрываться доходами, т. е. в результате организации системы управления рисками предприятие должно увеличивать, а не уменьшать свою прибыль. Рост показателей экономической конъюнктуры в России в последние годы обусловил необходимость совершенствования систем управления предприятием, при этом управление риском приобретает особую актуальность, что обусловлено, прежде всего, развитием финансовых рынков.

В условиях рыночных отношений проблема оценки риска финансово-хозяйственной деятельности предприятий приобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Предприятиям следует не избегать риска, а уметь управлять им. Одно из главных правил финансово-хозяйственной деятельности гласит: не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня.

Оценка риска является одной наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как характерной особенностью последнего времени стали банкротства финансовых учреждений и предприятий реального сектора экономики. Поэтому, оценку риска необходимо рассматривать как фактор повышения эффективности производства. Знание потенциальных рисков позволяет направлять финансовые ресурсы в те сферы деятельности, которые характеризуются наилучшим соотношением риска и доходности, что благоприятно влияет как на предприятие, так и на общественное перераспределение ресурсов.

Внедрение процесса оценки риска в реальный сектор экономики представляет собой достаточно сложную задачу, но от ее решения зависит очень многое: финансовая независимость предприятия, его ликвидность и устойчивость, а также успешное развитие и рост.

Актуальность указанных вопросов обусловила выбор темы, определила цель и задачи дипломного исследования.

Цель дипломной работы заключается в изучении направлений совершенствования управления финансовыми рисками на предприятии.

В рамках поставленной цели ставятся следующие задачи:

— раскрыть понятие, сущность и виды финансовых рисков на предприятии;

— рассмотреть методы управления финансовыми рисками на предприятии;

— провести оценку системы управления финансовыми рисками ООО «Техинжиниринг»;

— оценить финансовые риски в ООО «Техинжиниринг»;

— определить направления совершенствования системы управления финансовыми рисками в ООО «Техинжиниринг»;

— разработать пути минимизации финансовых рисков в ООО «Техинжиниринг».

Предметом исследования явились финансовые риски в сфере деятельности предприятия. Объектом исследования выступило ООО «Техинжиниринг».

Теоретической и методической основой исследования служат труды отечественных и зарубежных исследователей по проблемам финансов предприятий (О.В. Ефимовой, М. В. Мельник, Г. П. Иванова, Н. А. Бреславцевой, О. Г. Гужвиной, В. Е. Гавриловой и др.), материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати.

Информационной базой исследования является финансовая отчетность ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг.

Методами исследования явились группировки, сравнения, индексы, динамические ряды, графики, диаграммы, экспертные оценки.

Практическая значимость работы заключается в том, что основные положения и выводы могут использоваться: в качестве методологической базы для дальнейшей разработки концепций комплексной оценки и управления финансовыми рисками на предприятии; в практической деятельности финансовых отделов предприятий.

Структура работы состоит из введения, основной части, разделенной на три главы, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе работы освещены теоретические и методические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии. Дано понятие, сущность и виды финансовых рисков на предприятии. Представлены методы управления финансовыми рисками на предприятии. Изучены методические подходы к оценке финансовых рисков на предприятии.

Во второй главе работы проведен анализ управления финансовыми рисками на предприятии на примере ООО «Техинжиниринг». Дана общая характеристика деятельности ООО «Техинжиниринг». Проведена оценка системы управления финансовыми рисками ООО «Техинжиниринг». Дана оценка финансовых рисков в ООО «Техинжиниринг».

В третьей главе работы определены направления совершенствования системы управления финансовыми рисками, а также разработаны пути минимизации финансовых рисков в ООО «Техинжиниринг».

1. Теоретические и методические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии

1.1 Понятие, сущность и виды финансовых рисков на предприятии

Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности предприятия. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования должны стать финансовые риски предприятия и возможные пути снижения их воздействия.

Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству предприятия. Поэтому одной из задач финансового менеджера является определение именно тех финансовых рисков, которые оказывают влияние на деятельность конкретного предприятия. Главным для финансового менеджера является управление этими рисками или такие действия, которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков на деятельность предприятия.

Проанализируем сущность финансового риска:

— экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия. Финансовый риск связан с формированием ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления экономической деятельности. Финансовый риск определяется как категория экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий;

— вероятность риска. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти. Это вероятность определяется действием объективных и субъективных факторов, однако, вероятная природа финансового риска является постоянной его характеристикой;

— неопределенность результата. Данная характеристика финансового риска обусловлена непредсказуемостью финансовых результатов экономического субъекта и уровнем доходности финансовых операций. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций колеблется в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Таким образом, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов;

— объективность проявления. Финансовый риск является неотъемлемой частью всех хозяйственных операций и присущ всем направлениям деятельности предприятия. Объективная природа проявления финансового риска остается неизменной;

— субъективная оценка. Несмотря на то, что проявление финансового риска имеют объективную природу, основной показатель финансового риска — уровень риска — носит субъективный характер. Как уже отмечалось, такие важные свойства как вероятность и величина ущерба являются основой оцени риска. Субъективность оценки риска обусловлена различным уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами;

— изменчивость уровня. Риск не является постоянной величиной, уровень финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, воздействующих на риск [8. C.18].

С.В. Валдайцев определяет финансовые риски как спекулятивные риски. Отмечается, что особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть риска, который вытекает из природы этих операций [13. С.49].

И.В. Хохлов определяет финансовый риск как риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов, тем серьезнее и финансовый риск [41. С.67].

В.С. Ступаковым дано следующее определение финансового риска: «для предприятий, основная деятельность которых не связана с финансовым рынком, финансовый риск — это разновидность предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь вообще. Их финансовый риск по типу объекта подразделяется на имущественный риск и риск, связанный с обязательствами. Имущественный риск — это угроза потери любой части собственного имущества (при этом весь ущерб пересчитывается в денежном выражении). Риск, связанный с обязательствами, — это риск финансовых убытков, если действиями данной фирмы или ее отдельным служащим будет нанесен ущерб юридическому или физическому лицу» [34. С.58].

Согласно П. Г. Грабовому, финансовые риски — это риски потери или получения доходов, обусловленные действием как макроэкономических (экзогенных), так и внутрифирменных (эндогенных) факторов и условий. Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков [17. С.61].

И.А. Бланк дает следующее определение финансовому риску: «под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности» [11. С.70

М. Епифановы дано следующее определение финансового риска: «финансовый (кредитный) риск возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами» [19. С.13].

А.П. Альгин отмечает, что финансовый риск включает в себя как возможный риск неплатежеспособности, так и возможность изменения доходов акционеров по обыкновенным акциям [5. С.41].

В работах А. Д. Шеремета, А. Ф. Ионова, Н. Ф. Самсонова и Е. И. Шохина финансовый риск определяется как риск вложения в ценные бумаги и валюту. Также отмечается спекулятивность финансовых рисков, то есть возможность получения незапланированных доходов [43; 39; 40].

Анализ определений «финансовый риск» позволяет сделать вывод о том, что в работах ученых не существует единого мнения об определении финансового риска. Также необходимо отметить, что предложенные определения касаются рисков в банковской деятельности, а также риски вложения денежных средств в ценные бумаги.

Важную роль в управлении финансовыми рисками промышленного предприятия играет классификация финансовых рисков.

Особый интерес в данной группе представляют работы И. А. Бланка. Классификация финансовых рисков, предложенная данным ученым, содержит десять признаков классификации. В группу финансовых рисков им включены следующие риски: риск неплатежеспособности, риск снижения финансовой устойчивости, инвестиционный риск, инфляционный риск, дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитный риск, налоговый риск, криминогенный риск [11. С.90].

В отличие от многих ученых И. А. Бланк не ограничивается перечислением основных видов финансовых рисков. Классификация финансовых рисков данного ученого состоит из девяти признаков. Помимо основных видов финансовых рисков И. А. Бланк предлагает следующие признаки классификации (таблица 1.1.1).

Таблица 1.1.1

Признаки классификации финансовых рисков [11]

С.В. Валдайцева отмечает, что в классификацию финансовых рисков включены следующие виды рисков:

— кредитный риск;

— валютный риск;

— инфляционный риск;

— инвестиционный риск [13. С.142].

Р.С. Бариева определяет следующий состав финансовых рисков:

— валютный риск;

— инвестиционный риск;

— риск законодательных изменений [8. С.19].

И. Ансофф определяет состав финансовых рисков с точки зрения коммерческого банка:

— кредитный риск;

— депозитный риск;

— процентный риск;

— валютный риск [7. С.162].

О.С. Виханский определяет следующий состав финансовых рисков:

— кредитный риск;

— процентный риск;

— валютный риск;

— риск упущенной выгоды [14. С.185].

По нашему мнению, наиболее полной является классификация И. А. Бланка в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержит еще девять признаков классификации. Также по первому признаку классификации ученым, по сравнению с работами других авторов, предложено наибольшее количество финансовых рисков. В классификацию финансовых рисков автором включены такие риски, как риск неплатежеспособности, риск снижения финансовой устойчивости и криминогенный риск.

Таким образом, финансовый риск — вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. Важную роль в управлении финансовыми рисками промышленного предприятия играет классификация финансовых рисков.

Далее рассмотрим методы управления финансовыми рисками на предприятии.

финансовый риск потеря доход капитал

1.2 Методы управления финансовыми рисками на предприятии

Цель управления финансовым риском — снижение потерь, связанных с этим риском, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

На степень и величину риска реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмента. В основе риск-менеджмента лежит организация работы по определению и снижению степени риска.

Анализ отечественных и зарубежных источников показывает, что начальным этапом становления риск-менеджмента является создание его алгоритма. Данный вопрос нашел отражения в отечественных и зарубежных источниках.

Л.Н. Тэпман предложил следующий алгоритм риск-менеджмента:

1) определение цели;

2) выяснение риска;

3) оценка риска;

4) выбор метода управления риском;

5) осуществление управления;

6) подведение результатов [37. С.201].

В.М. Гранатуров предлагает следующий алгоритм управления финансовых рисков:

1) идентификация рисков (описание их природы и особых специфических черт);

2) оценка рисков (количественное выражение не только вероятности наступления потерь, но и размера потенциального ущерба);

3) разработка и выбор мероприятий по преодолению рисков;

4) анализ и контроль за последствиями реализации мероприятий по преодолению рисков [17. С.143].

Анализируя предложенный авторами алгоритм риск-менеджмента, можно отметить сходство между ними. Основными этапами риск-менеджмента (в том числе и финансового), по нашему мнению, являются: выявление риска (идентификация), оценка риска и проведение мероприятий по уменьшению влияния риска.

Одной из основных задач при управлении финансовых рисков является проведение анализа рисков. Анализ финансовых рисков способствует выбору того или иного метода управления финансовым риском.

Проблемы анализа финансовых рисков нашли отражение в некоторых отечественных и зарубежных литературных источниках. Безусловно, своевременное распознавание рисков является одной из основных задач эффективной работы предприятия. Финансовый менеджер должен правильно оценить степень влияния рисков на результаты финансовой деятельности предприятия в количественном выражении.

В практике финансового риск-менеджмента существует несколько видов оценки количественного определения финансовых рисков, что ставит менеджера перед выбором: какой именно вид оценки наиболее эффективен при управлении финансовыми рисками.

Наиболее распространенными методами количественного анализа финансового риска являются:

— статистический;

— анализ целесообразности затрат;

— метод экспертных оценок;

— использование аналогов [33. С.193].

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливается величина и частота получения той или иной экономической отдачи и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Производят прогноз методом вариации, дисперсии и стандартного отклонения.

Как известно, вариация — это изменения (колеблемость) количественной оценки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. Например, изменение экономической рентабельности можно определить, суммируя произведение фактических значений экономической рентабельности (ЭР_i) на соответствующие вероятности (Р_i):

Э_уфр = (1.2.1)

Вариация оценивается дисперсией, то есть мерой разбросов (рассеяния, отклонения) фактического значения признака от его среднего значения. Средневзвешенную дисперсию математики рассчитывают по формуле:

R = (1.2.2)

Чем выше будет результат, тем более рискованным является рассматриваемый проект или решение или даже вся анализируемая деятельность фирмы.

Статистический способ расчета степени риска требует наличия значительного массива данных, которые не всегда имеются, что затрудняет его применение.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на установление потенциальных зон риска. Перерасход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинацией:

— первоначальной недооценкой стоимости;

— изменением границ проектирования;

— различием в производительности;

— увеличением первоначальной стоимости.

Метод экспертных оценок основан на анкетировании специалистов-экспертов. Затем анкеты статистически обрабатываются в соответствии с поставленной аналитической задачей. Для получения наиболее качественного суждения к участию в экспертизе привлекаются специалисты, имеющие высокий профессиональный уровень и большой практический опыт в соответствующей области, обладающие способностью к адекватному пониманию тенденций развития, интересующиеся поставленной проблемой. Анкетирование является достаточно точным методом определения влияния рисков в количественном выражении. Преимущество данного метода также заключается в достаточной простоте проведения исследования.

Метод использования аналогов заключается в отыскании и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем и их сопоставления (иногда подсознательным) с другими более или менее аналогичными объектами.

Для этого метода характерен определенный субъективизм, так как большое значение имеет интуиция и опыт.

Основным этапом алгоритма управления финансовыми рисками является разработка и выбор мероприятий по преодолению финансовых рисков.

Рассмотрению методов управления финансовыми рисками уделено значительное внимание в некоторых отечественных и зарубежных публикациях.

Основными методами управления финансовыми рисками, по мнению таких ученых, как И. А. Бланк, В. В. Гранатуров, М. Епифанов, М. Г. Лапуста и Л. Г. Шаршукова [11; 18; 19; 24], являются следующие методы. Отказ от совершения рискового мероприятия означает для предпринимателя потерю возможного выигрыша. Возможность уберечься от потерь и получить прибыль в рискованном контракте — высшее предназначение теории риска. Предупреждение потерь за счет одного страхования — самый низкий уровень теории предупреждения потерь от риска. Инвестор готов отказаться от части доходов, заплатить за возможность снижения риска до нуля.

Когда используется страхование как услуга кредитного рынка, финансовый менеджер предприятия должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия — это плата за страховой риск страхователя страховщику; страховая сумма — денежная сумма, на которую страхуются материальные ценности или ответственность страхователя.

К признанию ущерба прибегают, во-первых, когда сумма ущерба невелика и ей можно пренебречь. Во-вторых, разновидностью признания ею ущерба является диверсификация рисков, то есть превращение одного риска в другой или «измельчение» одного вида рисков на несколько с меньшими объемами ущерба каждого.

В.А. Лялин и П. В. Воробьев в качестве средств снижения степени риска определяют избежание риска, удержание риска, передачу риска. Вместе с тем авторы выделяют способы снижения степени риска:

— диверсификация;

— приобретение дополнительной информации;

— лимитирование;

— страхование;

— хеджирование [26. С.251].

Н.Ф. Самсонов предлагает следующие методы финансового риск-менеджмента. В отношении риска и его последствий возможны следующие действия: предупреждение (упразднение), снижение (контроль), страхование, поглощение. Возможность альтернативных решений ставит перед менеджером предприятия задачу распределения средств между мероприятиями [39. С.181].

1. По предупреждению риска путем устранения его источника. Например, технологически изменяют процесс таким образом, чтобы устранить использование опасных или вредных веществ, или выбирают акционерную форму капитала, чтобы устранить риск того, что по инициативе инвесторов в случае разногласий или низкой эффективности вложенного капитала предприятие может быть признано банкротом и др.

2. По снижению риска посредством уменьшения интенсивности поражающих факторов или уязвимости объектов, которые могут подвергнуться воздействию поражающих факторов.

3. По возмещению ущерба (последствий риска). В этом случае используют заключение договора фондового страхования. При наступлении страхового случая и возникновении ущерба его компенсируют за счет сумм, полученных по страховке.

И. А. Бланк выделяет принципы управления финансовыми рисками и разрабатывает систему внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков [11. С.263].

В частности он утверждает, что управление финансовыми рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

— осознанность принятия рисков;

— управляемость принимаемыми рисками;

— независимость управления отдельными рисками;

— сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;

— сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;

— экономичность управления рисками;

— учет временного фактора в управлении рисками;

— учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;

— учет возможности передачи рисков.

Вместе с тем основная задача И. А. Бланка — показать методы управления финансовыми рисками предприятия.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков, предложенная И. А. Бланком, предусматривает использование следующих основных методов, представленных в Приложении 1.

Таким образом, существуют следующие системы обеспечения управления финансовыми рисками предприятия: система информационного обеспечения управления финансовыми рисками предприятия, система риск-анализа финансовой деятельности предприятия, система риск-планирования финансовой деятельности предприятия, система риск-контроллинга финансовой деятельности предприятия.

Далее рассмотрим методику оценки финансовых рисков на предприятии.

1.3 Методика оценки финансовых рисков на предприятии

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величины этого события, умноженной на вероятность его наступления [41. С.22].

Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т. п.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями: средним ожидаемым значением; колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение — это то значение величины события, которое связана с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения.

В абсолютном выражении риск может определяться масштабом возможных потерь в материально — вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении. В относительном выражении риск определяется как возможные потери, отнесенный к некоторой базе, за которую наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемым. Предпринимательские потери — это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно эти потери и характеризуют степень риска.

Говоря о том, что риск измеряется возможными потерями, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным и субъективным методами. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта.

Наиболее распространенным методом оценки финансового риска на предприятии является определение риска вероятности банкротства.

В целях обеспечения единого подхода к финансовому мониторингу крупных и социально значимых предприятий приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. № 16. Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности [21. С.152].

Показатели финансового состояния группируются по признакам, характеризующим различные аспекты деятельности организации (Приложение 2). Методические указания значительно расширяют круг анализируемых показателей в сравнении с методикой оценки критериев неудовлетворительной структуры баланса и неплатежеспособности предприятий, появившейся в 1994 г. в соответствии с постановлением Правительства РФ № 498.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов (З_п). Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = СК — ВНА. (1.3.1)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов пли функционирующий капитал (КФ):

КФ = (СК + ДО) — ВНА, (1.3.2)

где ДО — долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ):

ВИ = (СК + ДО + ККЗ) — ВНА, (1.3.3)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Ф^С = СОС — З_п (1.3.4)

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

± Ф^т = КФ — З_п (1.3.5)

3) излишек (+) или недостаток (-) обшей величины основных источников для формирования запасов:

±Ф° = ВИ — З_п (1.3.6)

С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (табл. 1.3.1).

Таблица 1.3.1

Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций [4]

Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций.

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

± Ф^С 0; ± Ф^т 0; ± Ф^о 0; (1.3.7)

т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S (Ф) = {1, 1, 1};

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

± Ф^С 0 ; ± Ф^т 0; ± Ф^о 0; (1.3.8)

т.е.: S(Ф) = {0, 1, 1};

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

± Ф^С 0 ; ± Ф^т 0; ± Ф^о 0; (1.3.9)

т.е.: S(Ф) = {0, 0, 1}.

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долгои краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, т. е.: S (Ф) = {0, 0, 0}.

В отечественной хозяйственной практике используется система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса и возможности восстановления платежеспособности предприятия, представленная в Приложении 3 [15. С.72].

При этом существуют множество авторских моделей прогнозирования банкротства. Широкое распространение в качестве инструментов прогнозирования банкротства отечественных промышленных предприятий получили зарубежные аналитические модели Э. Альтмана, Р. Таффлера. При этом наибольшее признание в российской практике оценки деятельности хозяйствующих субъектов, анализа и прогнозирования банкротства снискали модели Э. Альтмана (двухфакторная и пятифакторная).

Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двух факторная Э. Альтмана, которая используется в американской практике:

Z₂ = 0,3877 + (-1,0736) х Х₁ + 0,579 х X₂, (1.3.10)

где X₁— показатель текущей ликвидности;

Х₂ — показатель удельного веса заемных средств в активах.

Если результат расчета значения Z₂ <0, то вероятность банкротства невелика, если Z₂ >0, то высока вероятность банкротства [43. С.261].

При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости:

— для компаний, у которых Z = 0, вероятность банкротства — 50%;

— если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

— если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Таффлер разработал следующую четырехфакторную модель:

Z = 0,53 х Х₁ + 0,13 х Х₂ + 0,18 х X₃ + 0,16 х Х₄, (1.3.11)

где Х₁ — отношение прибыли от продажи к краткосрочным обязательствам;

Х₂ — отношение оборотных активов к сумме обязательств;

X₃— отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х₄ — отношение выручки к сумме активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно [43. С.262].

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила пятифакторная Z-модель Альтмана. Индекс Альтмана (индекс кредитоспособности) представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z = 1,2 х Х₁ + 1,4 х Х₂ + 3,3 х X₃ + 0,6 х Х₄ + 1,0 х Х₅, (1.3.12)

где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁— отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

Х₂ — рентабельность активов (отношение чистой прибыли к сумме активов);

X₃ — уровень доходности активов (отношение прибыли до налогообложения к сумме активов);

Х₄ — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (либо отношение рыночной стоимости акций к задолженности)

Х₅ — оборачиваемость активов (или отношение выручки от продаж к сумме активов).

Результаты многочисленных расчетов по модели Э. Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах (-14,+22). В зависимости от значения Z — счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, которая представлена в таблице 1.3.2.

Таблица 1.3.2

Значение Z-счета пятифакторной модели Э. Альтмана [21]

Несовершенство зарубежных аналитических моделей привело к тому, что на их базе разными авторами в разные годы были разработаны отечественные аналитические модели прогнозирования банкротства:

— модель ученых государственной экономической академии (г. Иркутск);

— методика прогнозирования банкротства, разработанная учеными государственного технологического университета (г. Казань);

— модель Г. В. Савицкой (г. Минск);

— комплексный индикатор финансовой устойчивости предприятия, предложенный профессором В. В. Ковалевым (г. Санкт-Петербург);

— шестифакторная математическая модель О. П. Зайцевой (комплексный коэффициент банкротства, г. Новосибирск);

— модель С. В. Бык (г. Орск Оренбургской области);

— модель Р. С. Сайфулиным и Г. Г. Кадыковым и другие.

Т.В. Краминым и Д. В. Манушиным построена модель оценки вероятности банкротства PROB по данным татарстанских предприятий. Она позволяет прогнозировать вероятность банкротства предприятий спустя два года с момента анализа:

PROB = 0,996 — 0,732 • S — 0,099 • T — 0,982 • R, (1.3.13)

где S — коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

T — коэффициент оборачиваемости активов;

R — коэффициент рентабельности продажи на основе прибыли от продажи.

Ели наблюдается отрицательное или нулевое значение PROB — вероятность банкротства предвидится в течение двух лет с текущего момента, при использовании текущих значений финансовых показателей, отсутствует. При значении PROB равном 100%, вероятность банкротства в течение двух лет с момента анализа высока (если в деятельности не произойдет существенных изменений). На практике определяют минимально приемлемый уровень PROB для своего предприятия и периодически сравнивают с фактическим уровнем PROB на нем. Если фактический уровень выше минимально приемлемого, то проводится комплексный анализ деятельности предприятия и на его основе разрабатываются мероприятия снижающие вероятность его банкротства.

Таким образом, наиболее распространенным методом оценки финансового риска на предприятии является определение риска вероятности банкротства. Традиционные методы диагностики финансового состояния в системе антикризисного управления базируются на довольно большом количестве показателей, производных от структуры активов и пассивов баланса организации. При этом предлагаются практически одни и те же коэффициенты и их нормальные ограничения. Также для анализа потенциального банкротства проводят интегральную оценку по методике, заключающейся в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах (интегральный метод). Однако создание конкурентной среды, обусловленное переходом отечественной экономики на рыночные отношения, вынуждает использовать наиболее современные методики оценки потенциального банкротства.

Теоретические и методические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии служат основой для анализа деятельности ООО «Техинжиниринг».

2. Анализ управления финансовыми рисками на примере ООО «Техинжиниринг»

2.1 Общая характеристика деятельности ООО «Техинжиниринг»

ООО «Техинжиниринг» создано 1 октября 1998 года. Предприятие занимается следующими видами строительно-монтажных работ: монтаж систем отопления, вентиляции воздуха и аспирации, монтаж и обслуживание холодильных установок, водопровода, канализации и газоснабжения, выполняет изоляцию, покраску и отделочные работы.

Прибыль является итоговым показателeм деятельности фирмы на рынке, отражая эффективность проводимых экономических и маркетинговых мероприятий. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения Общества.

Общество вправе иметь штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства индивидуализации. ООО «Техинжиниринг» с 2008 года ежегодно участвует в адресной программе капитального ремонта жилых домов Нефтеюганского муниципального района. Директором ООО «Техинжиниринг» является Сухов Леонид Александрович.

Основные показатели экономической деятельности ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг. приведены в таблице 2.1.1.

Из таблицы 2.1.1 видно, что на протяжении анализируемого периода по основным показателями экономической деятельности ООО «Техинжиниринг» наблюдается положительная динамика. Выручка от продажи продукции (работ, услуг) составила в 2010 году 230 418 тыс. руб., что на 38 682 тыс. руб. или на 20,17% больше по сравнению с 2009 годом. В 2011 году выручка предприятия увеличилась на 10 693 тыс. руб. или на 4,64% по сравнению с 2010 годом и составила 241 111 тыс. руб. Увеличение выручки от продажи продукции (работ, услуг) ООО «Техинжиниринг» связано с повышением спроса на продукцию и оказываемые услуги предприятия, а также с увеличением цен на реализуемую продукцию, работы и услуги.

Таблица 2.1.1

Основные показатели экономической деятельности ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг.

В 2010 году себестоимость продукции (работ, услуг) составила 156 034 тыс. руб., что на 21 052 тыс. руб. или на 15,59% больше по сравнению с 2009 годом. Темп роста выручки от продажи в 2010 году по сравнению с 2009 годом (120,17%) больше темпа роста себестоимость продукции, работ, услуг (115,59%). В связи с этим прибыль от продаж увеличилась за данный период на 17 630 тыс. руб. или на 31,06%.

В 2011 году себестоимость продукции (работ, услуг) составила 150 799 тыс. руб., что на 5235 тыс. руб. или на 3,35% меньше по сравнению с 2010 годом. Снижение себестоимости продукции в 2011 году было достигнуто за счет экономии энергоресурсов на предприятии. Тенденция роста выручки от продаж при снижении себестоимости продукции привела к увеличению прибыли от продаж за данный период на 15 928 тыс. руб. или на 21,41%.

Динамика основных показателей экономической деятельности ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг. представлена на рисунке 2.1.1.

тыс. руб.

Рис. 2.1.1. Динамика основных показателей экономической деятельности ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг.

Прибыль до налогообложения составила в 2010 году 69 786 тыс. руб., что на 19 380 тыс. руб. или на 38,44% больше по сравнению с 2009 годом. В 2011 году прибыль до налогообложения увеличилась на 9822 тыс. руб. или на 1,4% по сравнению с 2010 годом и составила 79 608 тыс. руб. Увеличение прибыли до налогообложения ООО «Техинжиниринг» связано с увеличением финансовых результатов как от основой деятельности, так и от прочей деятельности (сдачи в аренду основных средств).

Чистая прибыль предприятия составила в 2010 году 51 568 тыс. руб., что на 15 502 тыс. руб. или на 42,98% больше по сравнению с 2009 годом. В 2011 году чистая прибыль увеличилась на 10 194 тыс. руб. или на 19,76% по сравнению с 2010 годом и составила 61 762 тыс. руб. Увеличение чистой прибыли ООО «Техинжиниринг» связано с повышением эффективности деятельности предприятия за анализируемый период.

Состояние финансово-хозяйственной деятельности ООО «Техинжиниринг» можно оценить по данным бухгалтерской отчетности. Исходные данные для анализа представлены в Приложениях 4 — 9.

В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса. Анализ структуры и динамики пассива баланса представлен в таблицах 2.1.2, 2.1.3.

Таблица 2.1.2

Динамика пассива баланса ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг., тыс. руб.

Согласно данным таблицы 2.1.2, в 2010 году валюта баланса ООО «Техинжиниринг» увеличилась на 32 946 тыс. руб. или на 23,16% по сравнению с 2009 годом, в 2011 году по сравнению с 2010 годом — на 12 039 тыс. руб. или на 6,87%. По состоянию на конец 2011 года валюта баланса составила 187 213 тыс. руб. В 2010 году произошло увеличение источников собственных средств на 16 572 тыс. руб. или на 20,14% по сравнению с 2009 годом. В 2011 году по сравнению с 2010 годом уровень собственных средств предприятия также увеличился на 12 041 тыс. руб. или на 12,18% и составил 110 869 тыс. руб. Удельный вес источников собственных средств составил в валюте баланса в 2009 году — 57,83%, в 2010 году — 56,42%, а в 2011 году — 59,22%. Основной объем собственных средств составляет нераспределенная прибыль, ее удельный вес в валюте баланса изменялся от 41,54% в 2009 году и до 46,85% в 2011 году.

Таблица 2.1.3

Структура пассива баланса ООО «Техинжиниринг» за 2009;2011 гг., %

Удельный вес долгосрочных обязательств невысок: 2,91% в 2009 году, 5,63% в 2010 году и 3,83% в 2011 году. Единственная составляющая долгосрочных обязательств — отложенные налоговые обязательства. В абсолютном выражении уровень отложенных налоговых обязательств увеличился в 2010 году на 5727 тыс. руб. и снизился в 2011 году на 2699 тыс. руб., составив на конец анализируемого периода 7166 тыс. руб.