Моделирование денежных потоков в инвестиционном проектировании при прогнозировании денежных потоков предприятия–реципиента и проекта

АОНО ВПО Институт менеджмента маркетинга и финансов Центр заочного и дистанционного образования КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

тема: «Моделирование денежных потоков в инвестиционном проектировании при прогнозировании денежных потоков предприятия-реципиента и проекта»

Выполнила: Студентка 3 курса Труфанова Ю.Н.

Проверила: Красникова А.В.

Воронеж 2011

Содержание Введение

1. Теоретическое положение моделирования денежных потоков в инвестиционном проектировании

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционного проекта

1.1.1 Сущность и виды инвестиций

1.1.2 Понятие инвестиционного проекта и его виды

1.2 Понятие и виды денежных потоков в инвестиционном проектировании

1.2.1 Сущность денежных потоков

1.2.2 Виды денежного потока на предприятии, его классификация

1. 3 Оценка эффективности инвестиционных проектов

1.3.1 Определение и виды эффективности инвестиционных проектов

1.3.2 Основные принципы оценки эффективности

2. Исследование денежных потоков ООО «Русагро»

2.1 Характеристика организации

2.2 Анализ финансового состояния ООО «Русагро»

2.2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ

2.2.2 Анализ ликвидности и платёжеспособности

2.2.3 Анализ финансовой устойчивости

3. Рекомендации по совершенствованию денежных потоков в ООО «Русагро»

Заключение

Список литературы Приложение, А Глоссарий Приложение В Формулы

Введение

Эффективное управление денежными ресурсами российских предприятий агропромышленного комплекса в современных экономических условиях является актуальной проблемой, так как финансовое состояние многих из них можно охарактеризовать как неустойчивое. Управление денежными потоками является ключевым аспектом деятельности предприятия, поскольку посредством его осуществляется регулирование всех сфер деятельности хозяйствующего субъекта. Предприятия агропромышленного комплекса испытывают хроническую нехватку денежных средств, что приводит к неудовлетворительной платежеспособности. Негативное влияние на финансовое положение предприятий отрасли оказывает несвоевременная оплата оптовыми покупателями отгруженной продукции, что влечет за собой образование крупных сумм дебиторской задолженности. Отсюда дефицит денежных средств для расчетов с кредиторами за поставленное сырье, материалы, выполненные работы и оказанные услуги, а также образование кредиторской задолженности бюджету. На российских предприятиях агропромышленного комплекса в большинстве случаев отсутствует должная организация финансовой системы, нет взаимосвязи между структурными подразделениями, не установлены их функции. Отсутствие квалифицированных специалистов приводит к неэффективному использованию денежных средств.

Для управления денежными потоками предприятий, которые традиционно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требуется в современных условиях углубление теоретических основ и расширение практических рекомендаций. В этой связи, особое значение приобретает разработка новых форм и методов управления денежными потоками, необходимо сформировать и использовать в хозяйственной практике такую систему финансовых показателей, которая адекватно отражала бы состояние платежеспособности предприятия, прогнозные расчеты денежных поступлений и выплат, оборачиваемость денежных ресурсов и рентабельность предприятий.

Целью курсовой работы является изучение моделирования денежных потоков в инвестиционном проектировании и разработка рекомендаций по улучшению механизма управления денежными потоками.

В курсовой работе для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

· рассмотреть теоретические подходы к понятию инвестиций и инвестиционного проекта;

· рассмотреть понятие и виды денежных потоков в инвестиционном проектировании;

· изучить оценки эффективности инвестиционных проектов;

· провести исследование денежных потоков на примере ООО «Русагро»;

· разработать рекомендации по совершенствованию денежных потоков в ООО «Русагро».

моделирование денежный поток инвестиционный проектирование

1. Теоретическое положение моделирования денежных потоков в инвестиционном проектировании

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционного проекта

1.1.1 Сущность и виды инвестиций Термин «инвестиция» происходит от латинского investio — «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. По инвестиционной деятельности его трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией — имущественные ценности, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода (прибыли) в будущем. В приведенном определении два ключевых момента. Во-первых, речь идет о «надежде на получение дохода в будущем», которая, естественно, не является предопределенной. Иными словами, любая инвестиция рисковая в том смысле, что надежда на получение дохода может и не оправдаться. Делая инвестицию, инвестор фактически отказывается от возможности потребления средств «сегодня», полагая, что «завтра» он сможет не только вернуть вложенные средства, но и получить некоторый доход с устраивающей его нормой прибыли. Поскольку в экономике безрисковых операций практически не существует, подобный отказ от текущего потребления с очевидностью рисков по своей сути. Не случайно поэтому инвестицию трактуют как «отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в «будущем».

Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают с долгосрочным вложением капитала. Однако можно дать и более общее определение, согласно которому под инвестицией понимаются представленные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. В этом случае в зависимости от горизонта инвестирования инвестиции можно классифицировать на долгосрочные и краткосрочные. Поскольку подобное подразделение с очевидностью всегда является весьма условным, приведенное определение вполне приемлемо. Данный подход стал особенно актуальным в связи с развитием финансовых инвестиций. Дело в том, что в отношении вложений на рынке ценных бумаг никогда нельзя сказать с определенностью, как долго эти вложения будут иметь место. Не исключено, что при изменении конъюнктуры рынка от приобретенных ценных бумаг, т. е. объекта инвестирования, придется избавиться — продать их.

По мнению Бондарчук Н. В. традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин — капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря и другие затраты. [2]

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно, поэтому она регулируется на уровне страны и отдельных субъектов РФ. Основным регулятором в отношении реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». [1]

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде инвестиционного проекта. Согласно Закону № 39-Ф3 «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». [4]

1.1.2 Понятие инвестиционного проекта и его виды

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1. как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2. как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

По мнению Бочарова В. В. существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

· независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

· взаимоисключающие т. е. не допускающие одновременной реализации.;

· взаимодополняющие реализация, которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

· краткосрочные (до 3 лет);

· среднесрочные (3—5 лет);

· долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (масштаб проекта определяется размером инвестиций):

· малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект.;

· средние проекты — это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

· крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

· мегапроекты— это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

· коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

· социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе и т. д.;

· экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания и т. д.

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

· глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на земле;

· народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

· крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

· локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

· надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

· рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий). [3]

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

1.2 Понятие и виды денежных потоков в инвестиционном проектировании

1.2.1 Сущность денежных потоков Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. [6]

По мнению Ковалёва В. В. эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность. От эффективности управления денежными средствами зависят финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

Управление денежными потоками осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

В деятельности любого предприятия тремя наиболее важными финансовыми показателями являются:

1) выручка от реализации;

2) прибыль;

3) поток денежных средств.

Совокупность значений этих показателей и тенденций их изменения характеризует эффективность работы предприятия и его основные проблемы.

Денежные средства является наиболее ликвидной частью оборотного капитала. Это то, что используют для оплаты всех обязательств. Управление денежными потоками тесно связано со стратегией увеличения рыночной стоимости компании, так как рыночная стоимость компании или актива зависит от того, сколько инвестор готов за них заплатить, что, в свою очередь, зависит от того, какие денежные потоки и риски принесет инвестору актив или компания в будущем.

Финансовые ресурсы, относящиеся к сфере распределения, являются важным элементом воспроизводства и составляют основу системы управления материальными и денежными потоками предприятия. Финансовые ресурсы предприятия находятся в постоянном движении, управление которым и осуществляется в рамках финансового менеджмента. В свою очередь, денежные потоки предприятия представляют собой движение (притоки и оттоки) денежных средств на расчетном, валютном и иных счетах и в кассе предприятия в процессе его хозяйственной деятельности, в совокупности составляя его денежный оборот. В связи с этим темпы стратегического развития и финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько притоки и оттоки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам, поскольку высокий уровень такой синхронизации способствует ускоренной реализации выбранных целей.

Действительно, рациональное формирование денежных потоков обеспечивает ритмичность операционного цикла предприятия и рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т. п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности раз личных видов денежных потоков во времени.

Важным фактором ускорения оборота капитала предприятия является управление денежными потоками. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности. [7]

1.2.2 Виды денежного потока на предприятии, его классификация

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. По мнению Шохина Е. И. такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

· денежный поток по предприятию в целом — это вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

· денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия;

денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности

· денежный поток по операционной деятельности - денежные выплаты поставщикам сырья и материалов; налоговые платежи предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другие выплаты, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции;

· денежный поток по инвестиционной деятельности - платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

· денежный поток по финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки.

3. По направленности движения денежных средств:

· положительный денежный поток (приток денежных средств) — совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций

· отрицательный денежный поток (отток денежных средств) - совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций.

4. По методу исчисления объема:

· валовой денежный поток - вся совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени;

· чистый денежный поток — разница между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени.

Расчет чистого денежного потока по предприятию осуществляется по следующей формуле: ЧДП = ПДП-ОДП, ЧДП — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

5. По уровню достаточности объема:

· избыточный денежный поток - поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

· дефицитный денежный поток - поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

6. По методу оценки во времени:

· настоящий денежный поток — величина, приведенная по стоимости к текущему моменту времени; будущий денежный поток - величина, приведенная по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

· регулярный денежный поток - расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.

· дискретный денежный поток - поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

8. По стабильности временных интервалов формирования:

· регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами - поток поступления или расходования денежных средств; регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. [9]

1.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов

1.3.1 Определение и виды эффективности инвестиционных проектов Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

— эффективность проекта в целом;

— эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально — экономическую) эффективность проекта;

- коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего инвестиционного проекта, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в проекте включает:

· эффективность для предприятий — участников;

· эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров);

· эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям — участникам инвестиционного проекта, в томчисле:

· - региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;

· - отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

· бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней). [7]

1.3.2 Основные принципы оценки эффективности В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

· рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

· моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;

· сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

· принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы инвестиционный проект с точки зрения инвестора был признан эффективным необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

· учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов;

· учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных доходов в перспективе в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

· учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические;

· учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала;

· многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществление проекта, его эффективность определяется заново;

· учет влияния инфляции — учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта;

· учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта. [3]

2. Исследование денежных потоков ООО «Русагро»

2.1 Характеристика организации ООО группа компаний «Русагро» — один из крупнейших российских агропромышленных холдингов, развивающий сахарное и сельскохозяйственное бизнес-направления.

Сельскохозяйственное бизнес направление Группы Компаний «Русагро» включает в себя две аграрные компании в Белгородской и Тамбовской областях, с общей площадью земель 380 тыс. га., а также 3 элеватора, что дает право «Русагро» считаться одной из крупнейших аграрных компаний Российской Федерации.

Сельскохозяйственные угодья «Русагро» расположены в Белгородской, Тамбовской и Воронежской областях. Известные своим плодородием почвы Центрального Черноземья ежегодно позволяют предприятиям компании достигать высокой урожайности сельскохозяйственных культур.

Земли расположены в зоне перерабатывающих комплексов компании, сахарных, комбикормовых заводов и элеваторов. 100% урожая сахарной свеклы поставляется на заводы компании, а зерно служит сырьем для производства комбикормов на свиноводческих комплексах «Русагро». Имея в своем активе 3 элеватора, компания имеет возможность подрабатывать и хранить зерно в течение года. Развитие аграрных программ в регионе дает возможность реализовывать избыточную сельскохозяйственную продукцию на рынке.

На полях применяются современные технологии выращивания сельскохозяйственных культур на основе использования широкозахватной высокопроизводительной техники. В основе выбора марок машин большую роль играют безупречное качество полевых операций, обеспечение максимума энергои почвосбережения. Вся техника укомплектована прицепными и навесными орудиями, которые способны полностью поглощать мощность двигателя трактора или комбайна и вести работы максимально широким фронтом.

Также при внедрении технологий новейшего образца специалистами компании ежегодно разрабатываются планы использования удобрений под каждую культуру с учетом сорта, гибрида, степени плодородия почвы на каждом поле, и даже на каждом рабочем его участке. Применение удобрений позволяет брать близкую к максимальной отдачу и избавляет от перерасхода дорогостоящего материала.

2.2 Анализ финансового состояния ООО «Русагро»

2.2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ Таблица 1 — Динамика состава имущества предприятия

Исследование показало, что валюта баланса уменьшилась в целом с 379 391 по 303 961 или на 75 430 тыс. рублей. Темп прироста составил -19,88%.

Анализ состава и структуры актива показал, что увеличение наблюдается по внеоборотным активам, а по оборотным активам — уменьшение. Внеоборотные активы увеличились на 19 566 тыс. рублей, а оборотные активы уменьшились на 94 996 тыс. рублей. Темп прироста по внеоборотным активам составил +13,48%, а по оборотным активам — 40,55%.

Таблица 2 — Динамика структуры имущества предприятия

В структурном плане по внеоборотным активам наблюдается повышение с 38,25% по 54,18%, а по оборотным активам наблюдается снижение с 61,75% по 45,8%.

Таблица 3 — Динамика состава источников формирования имущества предприятии

Таким образом, мы видим, что у организации ООО «Русагро-Козловка» собственный капитал вырос на 3609 тыс. рублей или на 5,01%.

Однако, в структурном плане, на конец рассматриваемого периода его доля составила 24,90%, то есть наблюдается нарушения финансовой устойчивости.

Долгосрочные кредиты и займы привлекаются, но не в большом объёме. Большую долю в заёмном капитале составляет кредиторская задолженность, что является рисковой стратегией развития организации.

Таблица 4 — Динамика структуры источников формирования имущества предприятия

2.2.2 Анализ ликвидности и платёжеспособности Таблица 5 — Оценка ликвидности активов предприятия

Баланс не является абсолютно ликвидным, так как наблюдается нарушение в неравенстве в наиболее ликвидных активах и медленно реализуемых активах.

Таблица 6 — Оценка платёжеспособности предприятия

Текущая ликвидность на предприятии нормальная, а коэффициент быстрой ликвидности Кбл < 1, значит, на предприятии имеются проблемы.

Из таблицы 6 мы видим, что в 2009 году предприятие является абсолютно ликвидным, а в 2010 году платёжеспособность предприятия снизилась.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами положителен на данном предприятии, значит, предприятие осуществляет свою текущую деятельность за счёт собственных оборотных средств. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов составляет в 2009 году на один рубль запасов приходится 0,60 собственных средств, а в 2010 году — 0,06 собственных средств.

2.2.3 Анализ финансовой устойчивости Таблица 7 — Определение типа финансовой устойчивости

Таким образом, тип финансовой ситуации {0.1.1} показывает нормальную финансовую устойчивость на предприятии, где собственных оборотных средств не хватает, но запасы покрываются долгосрочными кредитами.

Таблица 8 — Показатели финансовой устойчивости предприятия

Таким образом, данные таблицы 8 показывают, что анализируемое предприятие в основном работает за счёт привлечённых средств.

Коэффициент финансовой зависимости на данном предприятии высокий, что свидетельствует от не благоприятной финансовой ситуации.

Коэффициент структуры заёмных средств свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости организации, так как коэффициент полученный нами выше 1,5. На величину этого показателя влияют следующие факторы: низкая оборачиваемость, нестабильный спрос на реализуемую продукцию, не налаженные каналы снабжения и сбыта, высокий уровень постоянных затрат.

Таким образом, на предприятие коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств очень низок это говорит о том, что большая часть деятельности финансируется за счёт заёмных средств. [5]

3. Рекомендации по совершенствованию денежных потоков в ООО «Русагро»

Для ООО «Русагро» приоритетными направлениями в совершенствовании организации денежных потоков должны стать по мнению Янова Ю. В.:

Работа с дебиторами. В течение длительного времени в структуре оборотных активов предприятия высокую долю занимала просроченная дебиторская задолженность. В 2009 г. доля просроченной дебиторской задолженности в структуре оборотных активов составляла 54,3%, в 2010 г. — 46,1%. Списание дебиторской задолженности во многом определило убыточность основной деятельности предприятия. При проведении соответствующих мер (своевременное обращение в судебные инстанции, снижение цен на продукцию при условии 100-процентной предоплаты), предприятие сможет получить прибыль значительно больше в год.

Мероприятия по разработке нормативов товарно-материальных ценностей. Ввиду того, что в 2009 году было выявлено длительное отвлечение денежных средств в незавершенное производство (23,25%), в то время как в 2010 году доля незавершенного производства в структуре оборотных активов занимает 36,47%. Таким образом, важно осуществлять контроль за длительностью производственного и операционного циклов ввиду нестабильной динамики оборачиваемости активов. В данном направлении должны быть разработаны четкие положения и инструкции для служб и подразделений предприятия, в соответствии с которыми будет осуществляться взаимодействие подразделений в случаях увеличения срока производства продукции.

Внедрение комплексной системы бюджетирования на предприятии параллельно с предложенными рекомендациями также окажет положительное влияние на процесс управления денежными потоками. Необходимо, чтобы процедуры прогнозирования бюджета движения денежных средств выполнялись последовательно: прогноз денежных поступлений в расчетном периоде, прогноз денежных выплат в расчетном периоде, вычисление чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств) в предстоящем периоде, определение возможных источников финансирования в расчетном периоде. В бюджете движения денежных средств должна быть представлена информация в разрезе центров финансовой ответственности в соответствии с построенной структурой финансового управления предприятием. Процесс составления бюджета предприятия целесообразно осуществлять параллельно с прогнозным бухгалтерским балансом, что позволит оценить последствия принимаемых решений в области финансового планирования.

Таким образом, анализ деятельности ООО «Русагро» показал, что предприятие достаточно эффективно управляет денежными потоками. Тем не менее, предприятию можно рекомендовать оценить возможность приобретения нового оборудования за счет привлеченных средств ввиду быстрых темпов роста выручки предприятия. На протяжении 2009 — 2010 гг. объем основных средств практически не менялся. Следовательно, чтобы увеличивать темпы роста выручки необходимо включить в инвестиционную программу Воронежской области животноводство. [10]

Заключение

В настоящее время данная тема курсовой работы является актуальной, так как финансовое состояние многих российских предприятий агропромышленного комплекса в современных экономических условиях характеризуется как неустойчивое. Управление денежными потоками является ключевым аспектом деятельности предприятия, поскольку посредством его осуществляется регулирование всех сфер деятельности хозяйствующего субъекта. Предприятия агропромышленного комплекса испытывают хроническую нехватку денежных средств, что приводит к неудовлетворительной платежеспособности.

Курсовая работа состоит из трёх глав:

В первой главе были рассмотрены теоретические положения моделирования денежных потоков в инвестиционном проектировании, где под инвестициями понимается имущественные ценности, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода (прибыли) в будущем. Различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Финансовые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации, а реальные — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.

Так же в этой главе изучена сущность денежного потока предприятия, который представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Вторая глава курсовой работы посвящена исследованию денежных потоков на примере ООО «Русагро».

В этой главе дана краткая характеристика ООО компании «Русагро», которая является один из крупнейших российских агропромышленных холдингов, развивающий сахарное и сельскохозяйственное бизнес-направления. Затем был проведён анализ финансового состояния ООО «Русагро», где по данным 2009;2010 гг. предприятие в основном работает за счёт привлечённых средств, а коэффициент структуры заёмных средств свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости организации. На величину этого показателя влияют следующие факторы: низкая оборачиваемость, нестабильный спрос на реализуемую продукцию, не налаженные каналы снабжения и сбыта, высокий уровень постоянных затрат.

Третья глава посвящена рекомендациям по совершенствованию денежных потоков в ООО «Русагро», где приоритетными направлениями в совершенствовании организации денежных потоков должны стать: работа с дебиторами, мероприятия по разработке нормативов товарно-материальных ценностей, а также внедрение комплексной системы бюджетирования на предприятии, что также окажет положительное влияние на процесс управления денежными потоками.

Таким образом, в данной курсовой работе изучили моделирования денежных потоков в инвестиционном проектировании, а также разработали рекомендаций по улучшению механизма управления денежными потоками, то есть цель работы достигнута.

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

2. Бондарчук Н. В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации //Аудиторские ведомости.-2008. № 3.-С.56−61.

3. Бочаров, В. В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. — СПб.: Питер, 2009. — 384 с.

4. Быкова, Е. В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2008 г. — № 3. — С. 56 — 59.

5. Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчётности: учебник / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2008. — 368 с.

6. Ильин, А. И. Планирование на предприятии: учеб. Пособие / А. И. Ильин. — 8-е изд., стер. — М.: Новое знание, 2008 — 668 с.

7. Ковалёв, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. — 1024 с.

8. Фокина, О. М. Научно — техническое развитие и инвестиции: учеб. Пособие / О. М. Фокина. — Воронеж: АОНО ВПО «ИММиФ», 2009. — 192с.

9. Шохина, Е. И. Финансовый мнеджмент: учебник / кол. автор; под ред. проф. Е. И. Шохина. — М.: КНОРУС, 2008. — 480 с.

10. Янов Ю. В. Совершенствование денежных потоков в агропромышленном комплексе / Ю. В. Янов // Финн. Менеджмент. — 2009. — № 2. — С. 18 — 20.

Приложение, А Глоссарий

Безнадежная дебиторская задолженность — часть дебиторской задолженности, получение которой признано невозможным (безнадежным) вследствие отказа суда либо арбитража во взыскании, либо вследствие неплатежеспособности должника.

Бюджет — это форма образования и расходования фондов денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Дебиторская задолженность — сумма долгов, причитающихся предприятию, от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними. Обычно долги образуются от продаж в кредит.

Денежный поток предприятия — совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Доход предприятия — это увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).

Инвестиция — это вложение капитала в любой форме с целью получения дохода или социального эффекта в будущем.

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Капитал — это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот с целью получения дохода от этого оборота.

Косвенные расходы — это расходы, которые невозможно в момент их возникновения соотнести с конкретными видами изделия.

Кредитная политика — это система мер и правил, направленных на реализацию контроля над проведением и использованием кредитов, предоставляемых компанией.

Оборотный капитал — это часть капитала предприятия, финансирующая оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Операционный леверидж возникает в силу того, что затраты делятся на переменные и постоянные, которые не одинаково себя ведут при изменении объёма производства.

Переменные расходы — это расходы, которые находятся в прямой зависимости от объёма производства.

Порог рентабельности — это такой объём производства и реализации продукции в денежном выражении, при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка.

Поток денежных средств — разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени (обычно — за финансовый год).

Постоянные расходы — это расходы, которые не меняются при изменении объёма производства в определённом диапазоне.

Прибыль — это положительный финансовый результат, характеризующий превышение доходов над расходами.

Просроченная дебиторская задолженность — это часть дебиторской задолженности, по которой срок кредитов уже истёк, но продолжительность задержки платежа находится в рамках срока исковой давности

Прямые расходы — это расходы, которые можно прямо по первичному документу отнести на себестоимость продукции.

Расход предприятия — это все фактические затраты предприятия, связанные с осуществлением его деятельности, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Текущая дебиторская задолженность — это часть дебиторской задолженности, по которой ещё не истёк срок кредитования.

Сила воздействия финансового левериджа показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении прибыли до выплаты процентов и налогов больше налогооблагаемой прибыли.

Себестоимость продукции — это выраженные в денежной форме текущие затраты организации, связанные с производством и реализацией продукции.

Убыток — это отрицательный финансовый результат, отражающий превышение расходов над доходами.

Учётная политика организации — это принятая ею совокупность способов ведения бухгалтерского учёта — первичного наблюдения, стоимостного наблюдения, текущей группировки и итогового обобщения факторов хозяйственной деятельности.

Финансы предприятия — это совокупность денежных отношений, связанных с формированием и использованием денежных средств хозяйствующих субъектов

Финансовое планирование — это процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера в области финансовых отношений и определения путём наиболее эффективного их достижения.

Финансовый план — это документ, отражающий способ достижения финансовых целей предприятия и увязывающий потребность в финансовых ресурсах с источниками их формирования в предстоящем периоде.

Финансовые ресурсы предприятия — это совокупность собственных денежных доходов и поступлений из вне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансовых текущих затрат и затрат связанных с развитием производства.

Чистый денежный поток — разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.

Эффект финансового левериджа — это приращение рентабельности собственных средств, получаемое за счёт использования заёмного капитала, проценты по которому относятся на расходы организации при налогообложении прибыли.

Приложение В Формулы

собственные оборотные средства;

собственный капитал;

внеоборотные активы;

долгосрочные обязательства.

коэффициент текущей ликвидности;

оборотные активы;

краткосрочные обязательства.

коэффициент быстрой ликвидности;

денежные средства;

краткосрочные финансовые вложения;

дебиторская задолженность;

краткосрочные обязательства.

коэффициент абсолютной ликвидности;

денежные средства;

краткосрочные финансовые вложения;

краткосрочные обязательства.

коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами;

собственные оборотные средства;

оборотные активы;

краткосрочные обязательства.

коэффициент манёвренности;

денежные средства;

собственные оборотные средства;

краткосрочные финансовые вложения.

коэффициент покрытия запасов;

собственные оборотные средства;

запасы.

собственные оборотные средства;

собственный капитал;

внеоборотные активы.

наличие собственных оборотных средств и долгосрочных источников финансирования;

собственные оборотные средства;

долгосрочные обязательства.

наличие основных источников финансирования;

наличие собственных оборотных средств и долгосрочных источников финансирования;