Модель Альтмана (1968, США)

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«РОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ИНСТИТУТ ТЕКСТИЛЬНОЙ И ЛЁГКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ»

КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ:

«Антикризисное управление»

ВАРИАНТ — 3

Выполнила: студентка 4 курса

Специальность 80 502 ФЭУ

Шифр: С 405 053

Степанова А.С.

Серпухов 2010г

1. Значение Z-счёта для конкретной организации по данным двух лет

2. Финансовая устойчивость организации по методике прогнозирования банкротства с использованием рейтинговой оценки Выводы Список литературы

Модель Альтмана (1968) — США.

Даная модель, носящая также название «Z-счет», была представлена Альтманом в 1968 году. Было исследовано 66 американских промышленных предприятий, 33 из которых официально были признаны банкротами. Группа действующих предприятий была выбрана случайным образом на основании двух критериев: отрасль и размер предприятия. В выборку были включены только крупные (размер активов составлял 1−25 миллионов долларов) промышленные предприятия. На основании финансового анализа, проведенного на выбранных предприятиях, Альтман выбрал 22 показателя финансовой отчетности наиболее чувствительных к вероятности банкротства. Эти показатели затем были отнесены к 5 категориям, характеризующим ликвидность, прибыльность, левереджированность фирмы (зависимость от заемного капитала), платежеспособность и деловую активность. Из каждой категории было выбрано по одному показателю, которые наиболее распространены в финансовой литературе и которые являются статистически значимыми. На основании этих показателей и с использованием ряда статистических допущений была записана следующая дискриминантная функция:

Z = 0,012Х1 + 0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4+ 0,999Х5,

где Х1 — отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

Х2 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х3 — отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;

Х4 — отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала;

Х5 — отношение выручки от продажи к сумме активов.

Первые четыре переменные обычно выражаются в процентах, а не в долях единицы, поэтому в более поздних расчетах Альтман несколько преобразовал свою модель:

Z = 1,2X1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4+ Х5

В результате проведенных расчетов было обнаружено. Что все фирмы, имеющие значение Z-счета больше 2,99, являются «устойчивыми», а фирмы, значение Z-счета которых меньше 1,81, — банкротами. Таким образом «зона неведения» или «зона ошибок» находится в интервале [1,81; 2,99]. На основании дальнейших расчетов была выведена средняя точка или оптимальная точка отсечения, равная 2,675, и правило классификации, которое гласит: чем выше значение Z-счета, тем меньше риск наступления банкротства.

Однако при всех достоинствах данной модели следует отметить, что разработанные модели прогнозирования банкротства построены на основе изучения поведения фирм в условиях западного развития, что не соответствует условиям развития экономики России.

Построение подобных моделей для российской экономики является проблематично, во-первых, из-за несовершенства нормативной базы банкротства российских предприятий; во-вторых, из-за отсутствия учета многих факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий. Кроме того, наряду с профессионализмом и интуицией аналитика, исследующего предприятие, значительную роль играет качество финансово-отчетной документации и степень информативности статистических данных и коэффициентов, на которые опираются модели.

1. Значение Z-счёта для конкретной организации по данным двух лет

Значение Z-счёта за 1-ый год:

X1 = 220 110 / 340 070 = 0, 647

X2 = 108 500 / 340 047 = 0,319

X3 = 2 986 334 / 340 047 = 0,878

X4 = 309 082 / 30 988 = 9,974

X5 = 192 600 / 340 070 = 0,566

Z = 0,717*0,647 + 0,84* 0,319 + 3,1* 0,878 + 0,42* 9,974 + 0,995* 0,566 =

= 0,463 + 0,267 + 2,72+ 4,18 + 0,563 = 8,193

Так как Z-счёт за первый год равен 8,193, а при Z > 2,9 — следует, что банкротство маловероятно, организация работает стабильно.

Значение Z-счёта за 2-ой год:

X1 = 204 110/ 310 324 = 0,657

X2 = 30 260 / 310 324 = 0,0975

X3 = 135 742 / 310 324 = 0,437

X4 = 294 582 / 85 286 = 3,455

X5 = 230 600 / 310 324 = 0,743

Z = 0,717*0,657 + 0,84* 0,0975 + 3,1* 0,437 + 0,42* 3,455 + 0,995* 0,743 = 0,471 + 0,0819 + 1,35 + 1,451 + 0,739 = 4,092

Так как Z-счёт за второй год равен 4,092 а при Z > 2,9 — следует, что банкротство маловероятно, организация работает стабильно.

2. Финансовая устойчивость организации по методике прогнозирования банкротства с использованием рейтинговой оценки

Коэффициенты за первый год:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности Ка Ка = ___А1__

П1 + П2

Ka = 49 000 / 30 989 +1 = 1, 58

2) Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) К кл :

Ккл = __А1 + A2_

П1 + П2

Ккл = 49 000 + 99 800 / 30 989 + 1 = 148 800 / 30 990 = 4,801

3) Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) Ктл:

Ктл = _А1 + А2 +А3_

П1 + П2

Ктл = 49 000 + 99 800 + 81 300 / 30 990 = 1 774 800 / 30 990 = 57,270

4) Коэффициент автономии К1:

К1 = __Сс_

В

К1 = 309 082 / 340 070 = 2, 672

5) Коэффициент обоспеченности собственными оборотными средствами Коос:

Коос = ____Ес___

Ем + Ер Коос = 189 122 / 86 125 + 148 800 = 189 122/ 234 925 = 0,805

Коэффициенты за второй год:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности Ка Ка = ___А1__

П1 + П2

Ka = 14 000 / 20 659 + 4917 = 0,547

2) Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) К кл :

Ккл = __А1 + A2_

П1 + П2

Ккл = 14 000 + 71 286 / 20 659 + 4917 = 85 286 / 25 576 = 3,334

3) Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) Ктл:

Ктл = _А1 + А2 +А3_

П1 + П2

Ктл = 14 000 + 71 286 + 121 950 / 20 659 + 4917 = 207 236 / 25 576 = 3,168

4) Коэффициент автономии К1:

К1 = __Сс_

В

К1 = 294 582 / 310 324 = 0,949

5) Коэффициент обоспеченности собственными оборотными средствами Коос:

Коос = ____Ес___

Ем + Ер Коос = 188 368 / 137 800 + 15 742 = 188 368 / 153 542 = 1,22

Общая оценка финансовой устойчивости организации:

Выводы

Исходя из этой методики (Модель Альтмана) мы можем сделать вывод, что значение Z-счётов на начало периода и на конец периода, по результатам означают, что организация работает стабильно — банкротство маловероятно.

После проделанных расчётов, могу с уверенностью отнести эту организацию к 1 классу, т. е. у этой организации хороший запас финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств.

1. Ерина Т. А. Управленческий анализ в отраслях, Учебный курс (учебно-методический комплекс) М .: 2004

2. Савацкая Г. В. АХД новое издание, Минск, 2004