Заключение. 
Перспективы развития рынка производных финансовых инструментов

Мировой рынок производных финансовых инструментов является одним из самых перспективных и динамично развивающихся секторов мирового финансового рынка. На сегодняшний день стоимость производных ценных бумаг превышает не только объемы мировой торговли, но и показатели базовых финансовых рынков. Основные тенденции развития мирового рынка деривативов характеризуются консолидацией торговли и стандартизацией торгуемых инструментов, что делает этот рынок все более ликвидным. Помимо развития классических финансовых инструментов (форвардов, фьючерсов, опционов и свопов) в последнее время характерной тенденцией развития стали процессы, связанные с усложнением инструментов и появления новых видов деривативов. Продолжающийся рост сопровождается растущим осознанием возможностей, предоставляемых рынком производных финансовых инструментов.

Деривативы выполняют сразу несколько важных экономических функций: увеличивают возможности распределения риска между участниками рынка, т. е. позволяют управлять риском, расширяют множество возможных инвестиций и раскрывают информацию об ожиданиях рынка. Наиболее значимой функцией производных инструментов является возможность с их помощью управлять различными видами рыночных рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен на тот или иной вид актива или финансового инструмента.

Развитие рынка производных финансовых инструментов в России приходится на начало девяностых годов. В отличие от западных стран, становление рынка с самого начала отличалось преобладанием спекулятивных операций. Финансовый кризис 1998 года привел к краху практически всего срочного рынка в России. Начиная с 2000 года рынок деривативов начал возрождаться и, на сегодняшний день практически приблизился к своему докризисному уровню. Тем не менее, его развитие носит весьма ограниченный характер. Спектр инструментов, используемых на рынке, является весьма узким, а сами инструменты, в основном, используются участниками для получения прибыли от спекулятивных операций. Таким образом, в настоящее время рынок производных финансовых инструментов в России не в полной мере соответствует потребностям развития экономики, не выполняет всех тех функций, которые должен выполнять в системе рыночных отношений, и в основном носит спекулятивную направленность. В то же время он обладает значительным потенциалом развития, в первую очередь в части проведения хеджирующих операций банками и предприятиями реального сектора экономики.

Необходимость развития рынка деривативов в России обусловлена в первую очередь тем, что в российской финансовой системе существует острый недостаток инструментов по управлению рисками. С учетом того, что российская экономика носит экспортно-ориентированный характер, т. е. существенно зависит от мировой конъюнктуры цен на энергоносители и несет в себе значительные политические и экономические риски при осуществлении инвестиционных вложений развитие рынка производных ценных бумаг является одним из важнейших направлений в развитии экономики страны. Перспективным направлением развития рынка производных финансовых инструментов в России является распространение и относительно нового их вида — кредитных деривативов, которые позволяют банкам хеджировать риски невозврата кредитных ресурсов.

Основной причиной сдерживания развития рынка деривативов служит отсутствие необходимой нормативной базы по его регулированию. На сегодняшний день на рассмотрение Государственной думы РФ внесено несколько проектов законов «О производных финансовых инструментах», однако ни один из них не принят, регулирование рынка носит весьма фрагментарный характер и осуществляется, в основном, подзаконными нормативными актами. Для решения проблемы законодательного регулирования необходимо, прежде всего, внести изменения в Гражданский Кодекс РФ, обеспечивающие судебную защиту форвардных контрактов. Параллельно с этим необходимо продолжить работу над совершенствованием проекта закона «О производных финансовых инструментов» для его скорейшего принятия. Целесообразно, также чтобы такой закон распространялся также и на перспективные производные инструменты, поскольку число и виды таких инструментов чрезвычайно широки и постоянно меняются.

Вторым сдерживающим фактором является отсутствие государственной политики на рынке производных финансовых инструментов. В существующем виде рынок не интересен для предприятий большинства отраслей российской экономики, а также для банков, так как не позволяет хеджировать специфические риски их деятельности. Сложившаяся структура инструментов рынка производных инструментов ориентирована на проведение хеджирующих операций в основном западными инвесторами. В качестве контрагентов по этим сделкам выступают российские коммерческие банки и финансовые институты, для которых данные операции являются спекулятивными. Стихийно формирующийся рынок производных финансовых инструментов, ориентированный на проведение преимущественно спекулятивных операций российскими участниками, увеличивает совокупный финансовый риск российской экономики и обладает значительным дестабилизирующим потенциалом, который может послужить причиной системного финансового кризиса. Поэтому на данном этапе необходимо выработать единую государственную политику в отношении развития отечественного рынка производных финансовых инструментов и закрепить ее в соответствующей Государственной программе развития рынка деривативов. При этом реализация государственной политики в этой области должна обеспечивать создание условий в заинтересованности проведения именно хеджирующих операций российскими участниками рынка.

В заключение работы хочется отметить, что Россия не может оставаться в стороне от процессов финансовой глобализации. Она должна использовать в первую очередь позитивный опыт, накопленный другими странами, в том числе и по развитию рынка производных финансовых инструментов, по возможности стараясь избегать их ошибок.