Оценка эффективности инвестиционного проекта по производству элитной косметики

Московский авиационный институт (национальный исследовательский университет)

Контрольная работа

по дисциплине: " Финансовый менеджмент"

Москва, 2013 год.

Общее описание ситуации

На основе общего описания ситуации и представленных ниже исходных данных оценить эффективность инвестиционного проекта и сделать выводы.

Анализ финансового состояния ООО «Мир Beauty» показал, что одной из основных проблем предприятия является падение показателей деловой активности, свидетельствующее об ухудшении использования средств на предприятии, а также резкое падение показателей рентабельности деятельности. Исходя из этого, необходимо принять управленческое решение о реализации инвестиционного проекта по расширению ассортимента и количества выпускаемой продукции.

Проект предусматривает производство профессиональной и элитной косметики, которая уже производится компанией ООО «Мир Beauty». Инвестиционный проект предусматривает расширение производства косметики для душа и ванны, имеющие в своем составе специальные редкие ингредиенты. Настоящее производство в городе Дмитров не соответствует европейским стандартам GMP, поэтому было принято решение начать строительство современного завода по производству косметики на имеющихся площадях, который бы соответствовал всем требованиям и правилам европейского GMP.

Выпуск новых продуктов будет осуществляться на смонтированном высокотехнологическом оборудовании и не потребует дополнительных капитальных затрат.

Описание инвестиционного проекта и исходные данные

Производственная мощность завода готовых лекарственных средств составит 15 млн. единиц товара на сумму 45 млн. долларов в год. В настоящее время компания располагает административно — лабораторным корпусом и недостроенными производственным зданием и энергетическим блоком (электростанцией и котельной). Далее предполагается оснащение технологическим оборудованием построенных зданий.

Запуск производства планируется через 1 год после начала реализации проекта. Производственные мощности планируется использовать на 50%, что обусловлено возможностями компании по сбыту продукции. Планируемый объем производства составит 750 млн руб. в год. Проект рассчитан на 6 лет.

Реализацию продукции планируется осуществлять как на всей территории России, так и за рубежом. У компании существует сложившийся круг потребителей. Потребность в продукции по проекту на 2013 год составила 3,5 млрд. рублей, при этом выпуск по России составил 1,2 млрд. рублей, импорт — 1,3 млрд. рублей, что гарантирует реализацию продукции создаваемого производства.

На предприятии будет создано 500 рабочих мест со среднемесячной заработной платой на уровне 15 000 рублей.

Общая стоимость реализации проекта составляет 375 000 тыс. руб. (см. табл. 1)

Таблица 1 Структура вложений в проект

Средства на реализацию проекта планируется привлечь в нулевом году в виде банковского кредита на сумму 300 млн руб. под залог производственных площадей и оборудования. Остальные средства 75 млн руб. — будут изысканы за счет собственных средств предприятия.

Кредит планируется привлечь на 3 года под 20% в рублях с отсрочкой выплаты процентов. Погашение кредита предусматривается двумя равными платежами по 150 млн руб. в конце первого и второго годов.

Оптовые цены на продукцию будут определяться, исходя из уже действующих цен на аналогичную (сопоставимую) продукцию в регионе и ценовой политики ООО"Мир Beauty", и составят в среднем 100 руб. за упаковку. При этом расходы на сбыт продукции составят 10−15% от общей себестоимости продукции. В табл. 2 представлен расчет калькуляции себестоимости 1 упаковки, исходя из объема выпуска продукции 750 млн руб. в год. Для определения финансовой состоятельности инвестиционного проекта целесообразно использовать следующие финансовые документы:

а) отчет о прибылях и убытках (табл.3);

б) отчет о движении денежных средств (табл.4).

Таблица 2 Калькуляция цены 1 флакона

Проект рассчитан на 6 лет. При этом в течение нулевого года осуществляется подготовка производства, а в оставшиеся 5 лет — производство продукции. Представленные в таблицах расчеты в целом свидетельствуют о высокой эффективности проекта:

· накопленная величина чистой прибыли составляет 1028 млн руб. к концу срока реализации проекта;

Таблица 3 Прогнозный отчет о прибылях и убытках (млн. руб.)

Таблица 4 Прогнозный отчет о движении денежных средств (млн. руб.)

· баланс денежных средств нарастающим итогом составил 979 млн руб.

· положительная величина баланса денежных средств по всем интервалам планирования говорит о финансовой реализуемости проекта.

· При дальнейшей оценке эффективности вложений в данный проект следует учесть следующие поправки:

· уже произведенные инвестиции в данный проект компанией «Мир Beauty» в размере 120 млн руб. — учесть как инвестиции в начальный момент времени, уменьшив тем самым величину чистого дисконтированного дохода;

· условную реализацию активов проекта по остаточной стоимости 245 млн руб. (по оценкам экспертов) по истечении срока действия проекта (после 6 лет) — учесть как доходы в конце проекта (в конце 5-го года).

Рекомендации и некоторые теоретические положения

инвестиционный проект финансовый состоятельность

1. Расчеты по инвестиционному проекту вести в реальных ценах.

2. Для расчета данного инвестиционного проекта предлагается выбрать ставку дисконтирования, равную 22% (как сумму безрисковой ставки (r_{безриск}= 4,5%), рассчитанной по формуле Фишера, и ставки, характеризующую степень риска самого проекта (17,5%).

Е= r_{безриск}. + r_риск

Формула Фишера (для пересчета номинальной процентной ставки в реальную) имеет следующий вид:

r_{безриск}. = (E_реф — I) / (1 + I),

где Е_реф — ставка рефинансирования ЦБ (16%);

I — прогнозируемый темп инфляции (11%).

Следует учесть, что значения ставки рефинансирования и темпа инфляции условны, т.к. периодически меняются.

Премия за риск для инвестиционного проекта по освоению новой продукции на основании экспертных оценок принимаем равной 17,5%. Данная величина была получена методом кумулятивного построения (см. табл. 5). Таким образом, ставка дисконтирования, используемая в предлагаемом инвестиционном проекте будет равна 22% в год (Е = 4,5%. + 17,5%).

Таблица 5 Расчет премии за риск*

* - использован экспертный метод оценки рисков

3. Расчет интегрального экономического эффекта (чистого дисконтированного дохода) целесообразно проводить с использованием табл. 6.

Таблица 6 Расчет интегрального экономического эффекта (млн. руб.)

При расчете дисконтированного срока окупаемости величину Т_ок определяют путем последовательного суммирования дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему капиталовложений (инвестиций) или превышающая его.

;

NPV = 339,04 млн. руб;

;

PI = 1,9; T_ok = 3 года.

NPV > 0; PI > 1 — инвестиционный проект эффективен, его рекомендуется принять. Он окупится за 3 года + 1 год на подготовку.