Оценка эффективности разработанной политики управления денежными потоками предприятия

Министерство образования и науки Российской Федерации Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования.

«Санкт-Петербургский государственный экономический университет».

в г. Чебоксары Факультет экономики и менеджмента Кафедра финансов и учета КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Управление денежными потоками».

на тему: «Оценка эффективности разработанной политики управления денежными потоками предприятия».

Чебоксары 2014.

Содержание Введение.

Глава 1. Теоретические аспекты управления денежными потоками.

1.1 Понятие и сущность денежного потока на предприятии.

1.2 Виды денежного потока на предприятии.

1.3 Принципы и цель управления денежными потоками Глава 2. Анализ формирования и использования капитала ОАО «ЭЛАРА».

2.1 Общая характеристика ОАО «ЭЛАРА».

2.2 Оценка финансового состояния ОАО «ЭЛАРА».

2.3 Анализ денежных потоков ОАО «ЭЛАРА».

Глава 3. Пути совершенствования управления денежными потоками.

Заключение

Список использованной литературы Приложение 1. Бухгалтерская отчетность ОАО «ЭЛАРА».

Введение

В процессе осуществления всех видов финансовых и хозяйственных операций организации генерируют движение денежных средств, в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием «денежный поток». Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых во времени его хозяйственной деятельностью.

Денежный поток предприятия является важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента и одновременно анализа. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности. Денежные потоки обеспечивают нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах. Денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического и текущего развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации целей развития предприятия.

Таким образом, управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Цель управления финансовыми и денежными потоками — обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования — обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Объект исследования — предприятие ОАО «ЭЛАРА».

Предмет исследования — оценка эффективности управления денежными потоками на предприятии.

Целью курсовой работы является анализ управления денежным потоком предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

— выполнить анализ движения денежных средств организации;

— разработать рекомендации по улучшению эффективности управления денежными потоками предприятия Глава 1. Теоретические аспекты управления денежными потоками.

1.1 Понятие и сущность денежного потока на предприятии Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками; предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах — это система «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Синхронизация различных видов потоков денежных средств обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия.

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале, обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия в результате сокращения продолжительности производственного и финансового циклов, а также снижения потребности в капитале. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

1.2 Виды денежного потока на предприятии денежный поток капитал управление Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия;

денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности (в соответствии с международными стандартами учета):

* денежный поток по операционной деятельности — денежные выплаты поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающим операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

денежный поток по инвестиционной деятельности — платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

денежный поток по финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств:

* положительный денежный поток — совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

* отрицательный денежный поток — совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема:

* валовой денежный поток — вся совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

* чистый денежный поток — разница между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП, (1.1).

где ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объем:

* избыточный денежный поток — такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

* дефицитный денежный поток — такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени:

настоящий денежный поток — денежный поток предприятия как единая сопоставимая его величина, приведенная по стоимости к текущему моменту времени;

будущий денежный поток — денежный поток предприятия как единая сопоставимая его величина, приведенная по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

регулярный денежный поток — поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т. п.;

дискретный денежный поток — поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т. п.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. 6, с.469−480].

1.3 Принципы и цель управления денежными потоками Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода. С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Глава 2. Анализ формирования и использования капитала ОАО «ЭЛАРА».

2.1 Общая характеристика ОАО «ЭЛАРА».

Открытое акционерное общество «Научно-производственный комплекс „ЭЛАРА“ имени Г. А. Ильенко» входит в состав ведущих концернов авиационной отрасли страны — «Авионика» и «Радиоэлектронные технологии». Являясь основным производителем высокотехнологичной электроники в регионе, ОАО «ЭЛАРА» выпускает системы и комплексы для различных модификаций самолётов Су, МиГ, Ту, многофункционального самолёта-амфибии Бе-200, вертолётов фирм Камова и Миля.

Общество ОАО «ЭЛАРА» учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерное общество» от 01.07.1992 г. № 721 на основе распоряжения Совета Министров — Правительства Российской федерации № 1068-р от 17.06.1993 г. при преобразовании в него государственного Чебоксарского приборостроительного завода Департамента авиационной промышленности Министерства промышленности РСФСР в процессе приватизации.

Изделия «ЭЛАРы» широко представлены на рынке гражданской продукции. Приоритетными направлениями здесь являются железнодорожная техника, автомобильная электроника, контрактное производство электроники. Заказчиками наукоёмкой продукции выступают такие крупные организации, как ОАО «РЖД», «Группа ГАЗ», ОАО «КАМАЗ», ОАО «НИИТеплоприбор», высоко оценивающие стабильность и качество производства ОАО «ЭЛАРА».

Особое внимание на заводе уделено техническому перевооружению. Ежегодно на приобретение нового оборудования для переоснащения производства выделяется более 100 млн. рублей. Это позволяет предприятию применять самые современные технологии и выпускать исключительно качественную продукцию.

Высокий уровень производства ОАО «ЭЛАРА» подтверждён сертификатами ISO 9001:2008, ГОСТ РВ 0015−002, ГОСТ Р ИСО/ТУ 16 949−2009 и IRIS.

ОАО «ЭЛАРА» всегда открыто для новых идей и взаимовыгодного сотрудничества с российскими и зарубежными партнёрами. Также предприятие:

— является одним из ведущих приборостроительных предприятий оборонно-промышленного комплекса страны, использует самое современное оборудование и прогрессивные технологии;

— производит пилотажно-навигационные комплексы, системы автоматического и дистанционного управления, бортовую вычислительную технику и системы индикации для летательных аппаратов военной и гражданской авиации;

— выпускает промышленную и автомобильную электронику, железнодорожную автоматику, развивает направление контрактного производства электроники.

Юридический адрес: ОАО «ЭЛАРА» находится и зарегистрировано по адресу: 428 015 г. Чебоксары, Московский проспект 40, Чувашская Республика. 16].

Таблица 1.

Основные показатели деятельности ОАО «ЭЛАРА» за 2011;2013 гг.

(тыс. руб.).

С сокращением цен на товар у поставщиков себестоимость продукции ОАО «ЭЛАРА» в 2013 г. сократилась на 637 540 тыс. руб. В 2012 г. была получена чистая прибыль в размере 306 507 тыс. руб. Прибыль за 2013 г. по сравнению с прошлым годом увеличилась на 9845 тыс. руб. данное увеличение прибыли связано с тем, что произошло снижение себестоимости.

2.2 Оценка финансового состояния ОАО «ЭЛАРА».

Таблица 2.

Динамика и структура активов и пассивов ОАО «ЭЛАРА» за 2012;2013 гг.

(тыс.руб).

За 2013 г. в структуре активов ОАО «ЭЛАРА» наибольший удельный вес занимают оборотные активы, которые увеличились с 77,22% до 77,45% или на 0,23 процентных пункта. Наименьшую долю в активах занимают собственно внеоборотные активы, которые сократились по сравнению с 2011 г. на 0,23 процентных пункта.

В анализируемых периодах в структуре пассивов ОАО «ЭЛАРА» наибольшую долю занимают капитал и резервы, которые уменьшились с 2012 г. с 55,41% до 50,72% (или на 4,69 процентных пункта). наименьшую долю занимают долгосрочные обязательства, которые как в 2012 г., так и в 2013 г. остались неизменными.

Таблица 3.

Динамика источников формирования имущества ОАО «ЭЛАРА» за 2012;2013 год.

(тыс. руб.).

За 2013 г. пассивы ОАО «ЭЛАРАа» увеличились на 895 524 тыс. руб. или на 17,6%, в том числе увеличение произошло за счет капитала и резервов в размере 238 299 тыс. руб. или на 9,3%, роста долгосрочных обязательств в сумме 8057 тыс. руб. или на 17,5%, а также за счет увеличения краткосрочных обязательств на 649 168 тыс. руб. или на 32,3%.

Увеличение размера капитала и резервов обусловлено снижением переоценки внеоборотных активов на 528 тыс. руб. (или на 0,9%) и ростом нераспределенной прибыли на 238 552 тыс. руб. (или на 10,6%).

Повышение размера долгосрочных обязательств связано с ростом отложенных налоговых обязательств в размере 8057 тыс. руб. или на 17,5%.

Увеличение краткосрочных обязательств возникло за счет роста кредиторской задолженности (654 138 тыс. руб. или 39,1%), оценочных обязательств (25 461 тыс. руб. или на 22,2%) и сокращением заемных средств (40 307 тыс. руб. или на 20,1%), а также снижением прочих краткосрочных обязательств (на 40 955 тыс. руб. или на 52,2%).

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость есть прогноз показателя платёжеспособности в длительном промежутке времени. В отличие от кредитоспособности является показателем, важным не внешним, а внутренним финансовым службам. Финансовая устойчивость и её оценка — часть финансового анализа в организации Финансовая устойчивость характеризуется рядом коэффициентов, устанавливающих определенные структурные соотношения между отдельными статьями активов и пассивов предприятия.

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (k1) показывает, сколько заемных средств (ЗК) предприятие привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств (СК):

(2.1.).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (k2) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств (СОС), необходимых для текущей деятельности:

(2.2.).

где СК — собственный капитал предприятия (капитал и резервы);

ВА — внеоборотные активы; ОА — оборотные активы.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) (k3)показывает удельный вес собственных средств (СК) в общей сумме источников финансирования (ВБ):

(2.3.).

Коэффициент самофинансирования (k4) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных (СК), а какая — за счет заемных средств (ЗК):

(2.4.).

Коэффициент финансовой устойчивости (k5) характеризует устойчивую часть источников финансирования деятельности предприятия:

(2.5.).

где ДО — долгосрочные обязательства.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота собственного капитал, или сколько рублей от выручки от реализации приходится на каждый рубль инвестированных собственных средств (k6) рассчитывается по формуле:

(2.6.).

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в активах, применяется методика достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (ИСЗ):

(2.7.).

где ИС — общая величина источников средств (валюта баланса);

З — величина запасов.

Наличие собственных оборотных средств предприятия (СОС):

.(2.8.).

Динамика темпов изменения объема собственных оборотных средств может выступать как обобщающая характеристика эффективности управления предприятием. Инвесторы придают весьма большое значение этому показателю и очень часто поддержание необходимого уровня собственных оборотных средств является неотъемлемым условием при выдаче банковских кредитов и ссуд, государственных грантов — поэтому некоторые предприятия в ущерб производственной деятельности завышают его значение, увеличивая свои оборотные фонды.

Таблица 4.

Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «ЭЛАРА» за 2012;2013 гг.

(в долях единицы).

Коэффициент капитализации ниже заданного нормативного значения, но в динамике увеличивается. Это свидетельствует о достаточности собственных средств у предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными выше нормативного значения как на начало года, так и на конец, что свидетельствует об интенсивном развитии предприятия.

Коэффициент автономии в анализируемых периодах соответствует заданному значению, что говорит о независимости предприятия от кредиторов и об ее устойчивом финансовом положении.

Значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала в 2013 г. увеличился по сравнению с прошлым годом на 0,24% процентных пункта, что свидетельствует об активности участия собственных средств.

Финансовое положение предприятия в анализируемом периоде можно назвать устойчивым, так как коэффициенты обеспеченности собственными средствами, автономии и самофинансирования соответствуют нормативным значениям, а коэффициент капитализации и финансовой устойчивости близки к нормативному показателю.

Таблица 5.

Оценка удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса ОАО «ЭЛАРА» за 2012;2013 гг.

(тыс. руб.).

За анализируемый период на предприятии ОАО «ЭЛАРА» наблюдается увеличение оборотных активов в размере 704 175 тыс. руб., краткосрочных обязательств на 649 168 тыс. руб., собственного капитала на 238 299 тыс. руб. и внеоборотных активов на 191 349 тыс. руб., а также снижение собственных оборотных средств в размере 42 926 тыс. руб.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации. Кредиторы широко используют данный коэффициент в оценке текущего финансового положения организации, опасности выдаче ей краткосрочных займов. Чем выше значение коэффициента текущей ликвидности, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным считается значение коэффициента 2 и более. Однако в мировой практике допускается снижение данного показателя для некоторых отраслей до 1,5.

Структура бухгалтерского баланса предприятия признается удовлетворительной, а само предприятие — платежеспособным, следовательно рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности по формуле:

(2.9.).

Величина коэффициента утраты платежеспособности ОАО «ЭЛАРА» составляет 0,78, что свидетельствует о том, что существует риск утраты предприятием платежеспособности в течение ближайших 3 месяцев.

2.3 Анализ денежных потоков ОАО «ЭЛАРА».

Анализ денежных потоков по четвертой форме баланса ведется прямым методом и содержит в себе вертикальный, горизонтальный и факторный анализ чистого денежного потока (чистого увеличения (уменьшения) денежных средств и их эквивалентов), а также чистых денежных потоков (чистых денежных средств) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Рассмотрим порядок анализа денежных потоков предприятия по данным отчета о движении ее денежных средств.

Таблица 6.

Отчет о движении денежных средств за 2012; 2013 годы.

(тыс. руб.).

Таблица 7.

Анализ результативного чистого денежного потока.

Результаты расчетов показывают, что в отчетном году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос на 23 658 тыс. рублей, или на 8,41%. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется увеличением чистого денежного потока от финансовой деятельности на 341 313 тыс. рублей при снижении чистых денежных потоков от текущей деятельности на 253 823 тыс. рублей и от инвестиционной деятельности на 63 832 тыс. рублей. Стоит отметить что, при этом снизился удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке на 10,73%, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока.

Таблица 8.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности.

Как видно из приведенных результатов, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от текущей деятельности уменьшилась на 253 823 тыс. рублей, или на 49,02%, что само по себе не может быть оценено положительно. Указанное снижение величины чистого денежного потока от текущей деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 592 498 тыс. рублей, или на 12,62%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности лишь на 338 675 тыс. рублей, или на 6,5%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от текущей деятельности лишь на 338 675 тыс. рублей, или на 6,5%, связано с ростом поступлений денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг на сумму 331 682 тыс. рублей, или на 6,4%, и ростом прочих денежных доходов на сумму 6993 тыс. рублей, или на 52,98%.

Рост суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 592 498 тыс. рублей, или на 12,62%, вызван ростом оттоков денежных средств, связанных с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на сумму 288 866 тыс. рублей, или на 10,59%, с оплатой труда — 157 658 тыс. рублей, или на 12,45%, с расчетами по налогам и сборам — 27 416 тыс. рублей, или на 81,51%, с ростом прочих расходов на сумму 17 907 тыс. рублей, или на 41,29%.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного оттока от текущей деятельности, составившего 112,62%, над темпом роста суммарного денежного притока от этого вида деятельности, составившим 106,5%, которое на первый взгляд незначительно, но отражает тенденцию к формированию дефицита денежных средств от текущей деятельности и, следовательно, к ухудшению платежеспособности коммерческой организации и поэтому может рассматриваться как безусловно негативное явление.

Следующим этапом выполним анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.

Таблица 9.

Анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.

Результаты расчетов показывают, что величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности как в прошлом году, так и в отчетном году имела отрицательное значение, уменьшившись при этом на 63 832 тыс. рублей, или на 15,16%, что само по себе не может быть оценено положительно, хотя при этом следует иметь в виду тот факт, что инвестиционные вложения, как правило, имеют продолжительный срок окупаемости. Указанное снижение величины чистого денежного потока от инвестиционной деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 86 056 тыс. рублей, или на 19,52%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности на 22 224 тыс. рублей, или на 114,64%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности 22 224 тыс. рублей, или на 114,64%, связано с ростом поступлений денежных средств от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов на сумму 2394 тыс. рублей, или 187,62%, и ростом полученных процентов на сумму 830 тыс. рублей, или на 131,75%.

Увеличение же суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 86 056 тыс. руб., или на 19,52%, вызвано ростом приобретения долговых ценных, предоставления займов другим лицам, на сумму 112 814 тыс. рублей, или на 70,49%, при снижении величины денежных оттоков, связанных с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов на сумму 26 758 тыс. рублей, или на 9,53%.

При этом в составе суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым годом увеличился удельный вес денежных поступлений (выручки) от продажи внеоборотных активов на 2,3процентных пункта. В составе же суммарного денежного оттока от этого вида деятельности возрос удельный вес денежного оттока, связанного с приобретением долговых ценных бумаг, предоставлением займов другим лицам на 15,48 процентных пункта, что обусловлено превышением темпа роста денежного оттока составившего 170,49%. Необходимо особо отметить существенное превышение темпа роста суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности в 2,12 раза, над темпом роста суммарного денежного оттока от этого вида деятельности, составивший 119,52%, которое отражает наметившуюся тенденцию к возможному преодолению в будущем достаточно большего дефицита денежных средств от инвестиционной деятельности и, следовательно, к улучшению платежеспособности коммерческой организации и поэтому может рассматриваться как безусловно позитивное явление.

Следующим этапом проанализируем чистый денежный поток от финансовой деятельности.

Таблица 10.

Анализ чистого денежного потока от финансовой деятельности.

Как видно из результатов расчетов, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от финансовой деятельности возросла с отрицательного значения -118 651 тыс. рублей до положительного значения 222 662 тыс. рублей, т. е. на 341 313 тыс. рублей, или на -187,66%, что само по себе может быть оценено положительно. Указанное увеличение суммы чистого денежного потока от финансовой деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 991 514 тыс. рублей, или на 148,97%, при росте суммарного денежного оттока от этого вида деятельности лишь на 650 201 тыс. рублей, или на 30,33%. В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 991 514 тыс. рублей, или на 148,97%, исключительно связано с ростом поступлений денежных средств от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, на ту же сумму 991 514 тыс. рублей, или на 148,97%.

Увеличение же суммарного денежного оттока от финансовой деятельности на 650 201 тыс. рублей, или на 30,33%, вызвано ростом на плату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников) на 79 866 тыс. рублей или в 2,02 раза, и увеличением в связи с погашением векселей и других долговых ценных бумаг, возвратом кредитов и займов на 570 335 тыс. рублей или на 127,61%.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного притока от финансовой деятельности, составившего 148,97%, над темпом роста суммарного денежного оттока от этого вида деятельности, составившим 130,33%, которое отражает тенденцию роста положительного чистого денежного потока от финансовой деятельности и, следовательно, к улучшению платежеспособности предприятия и поэтому может рассматриваться как безусловно позитивное явление.

Таким образом, резюмируя результаты анализа результативного чистого денежного потока и чистых денежных потоков от каждого вида деятельности предприятия, можно охарактеризовать ситуацию, связанную с ее денежными потоками в прошлом году и в отчетном году, в целом как удовлетворительную.

Глава 3. Пути совершенствования управления денежными потоками Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Денежные средства являются наиболее ликвидной частью оборотных активов. Они являются и начальным, и конечным пунктами производственного цикла, который включает приобретение предметов труда, производство товаров (услуг), их продажу и получение выручки.

Управление денежными потоками в современных условиях становится одним самых актуальных направлений деятельности финансового менеджера. Это связано с тем, что из-за объективной неравномерности поступлений и выплат, либо в результате непредвиденных обстоятельств у хозяйствующего субъекта могут возникать проблемы с исполнением текущих обязательств. Отсутствие аналитической информации, выявляющей причины подобного состояния денежных средств, как части оборотных активов предприятия, в итоге может привести к полной неплатежеспособности предприятия.

Таким образом, система управления потоками денежных средств представляет собой процесс принятия решений, основанных на разносторонней оценке деятельности предприятия, направленный на оптимизацию использования денежной средств с целью получения ресурсов, достаточных для погашения обязательств и получения дополнительного дохода. Основные звенья управленческого процесса включают в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т. д.

Являясь частью общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, политика управления денежными потоками носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями всех основных видов хозяйственной деятельности предприятия. Политика управления денежными потоками при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия в соответствии с избранной им общей экономической стратегией.

Таким образом, мы видим, что особое внимание необходимо уделить управлению денежными потоками в финансовой деятельности. В качестве альтернатив решения данной проблемы необходимо уделить внимание следующим аспектам:

1. При привлечении дополнительного и паевого капитала стоит как можно эффективнее размещать новые акции либо облигации на внешних рынках, тем самым сбалансировав влияние факторов между внутренними и внешними, в сторону внешних;

2. При получении краткосрочных и долгосрочных займов, полученных в банках или у других предприятий особое внимание уделять параметрам возвратности и условиям кредитования, исключая единовременный возврат займов, что приведёт к сокращению расходования денежных средств по финансовой деятельности;

3. При высокой доли собственного капитала, возможно, и не существует острой обходимости в привлечении займов со стороны, а если она и возникает не стоит забывать о том, что прежде чем взять кредит стоит рассчитать возможность его возврата и рассмотреть выгодность кредитования;

4. При выплате дивидендов стоит рассмотреть возможность их выплаты только по привилегированным акциям, а оставшуюся часть оставить на развитие предприятия и увеличения его активов.

Также при разработке политики управления денежными потоками стоит учесть, что при выборе источников формирования денежных ресурсов стоит исключить «обеспечение финансовой устойчивости», поскольку финансовую устойчивость ОАО «ЭЛАРА», на основании расчётов, можно охарактеризовать лишь с положительных сторон.

На последних стадиях управления денежными потоками необходимо осуществлять эффективный контроль денежных потоков предприятия. Т. е. проверять правильность целевого использования привлечённых денежных средств. Так, к примеру, в инвестиционной деятельности, выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов должна расходоваться на обновление объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы, либо на капитальное строительство.

Оценкой результативности разработанной политики управления денежными средствами будет являться увеличение чистого денежного потока денежных средств и их эквивалентов.

Заключение

С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.