Методы анализа кредитоспособности заемщика

В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным. Это подтверждается практикой. В современной международной практике также отсутствуют твердые правила на этот счет, так как учесть все многочисленные специфические особенности клиентов практически невозможно.

Существуют различные оценки кредитоспособности. Каждый из них взаимно дополняет друг друга.

Рассмотрим более подробно некоторые из них.

Метод анализа кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов

Этот метод, по существу только в разной степени избирательности финансовых коэффициентов использует, наверное, любая современная методика оценки кредитоспособности заемщика. Множество коэффициентов этого метода позволяет оценить текущее состояние дел заемщика на основе сравнения их с нормативными критериями. Заемщики подразделяются на несколько групп и кредитуются банком с учетом номера группы заемщика и специфики отрасли.

В мировой практике применяются несколько групп таких коэффициентов:

• 1. коэффициенты ликвидности;
• 2. коэффициенты финансовой устойчивости;
• 3 коэффициенты рентабельности;
• 4. коэффициенты дебиторской и кредиторской задолженности;
• 5. коэффициенты обслуживания долга

Рассмотрим более подробно каждую группу коэффициентов.

Под ликвидностью понимается способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Показатели ликвидности применяются для оценки соотношения наиболее ликвидных элементов баланса предприятия и краткосрочных обязательств. Чем выше покрытие этих обязательств за счет быстрореализуемых активов, тем надежнее положение заемщика и больше шансов получить кредит у банка.

Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность определяется путем сопоставления статей баланса предприятия, подразделяются по степени их ликвидности:

Первоклассные ликвидные средства — это денежные средства за исключением денежных средств, не предназначенных для текущих платежей («Специальные счета в банках»). Сюда относятся также краткосрочные финансовые вложения. В то же время нельзя обольщаться значительными суммами краткосрочных финансовых вложений, так как неизвестна их ликвидность. Ведь облигации, акции и другие ценные бумаги учитываются на балансе предприятия по покупной стоимости.

Второклассные ликвидные средства (легкореализуемые требования) — представлены средствами в расчетах, для превращения которых в денежную наличность требуется определенное время. К легкореализуемым требованиям относится дебиторская задолженность, возникшая по коммерческим и некоммерческим операциям, а также авансы, выданные поставщикам и подрядчикам. Так как дебиторская задолженность может включать сомнительную по характеру погашения задолженности, то есть задолженность, которую покупатели могут никогда не оплатить, то при расчете ликвидности необходимо сумму расчетов уменьшить на сумму резерва по сомнительным долгам. Особо следует выделить дебиторскую задолженность по векселям, полученным и в процессе анализа выделить векселя, под залог которых получена ссуда, так как в данном случае это является свидетельством обеспечения ликвидности. Анализ состояния дебиторской задолженности следует проводить не только по балансу, но и в разрезе отдельных компаний-дебиторов. Таким образом, решая эту задачу, следует обладать информацией о платежеспособном спросе потребителей, с тем, чтобы быть уверенным в ликвидности дебиторской задолженности.

Ликвидные средства третьего класса представлены медленно реализуемыми активами: остатками производственных запасов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов по остаточной стоимости, незавершенного производства, готовой продукции. Сюда не включаются расходы будущих периодов, поскольку отдача от них возможна лишь через несколько лет. Ликвидные средства третьего класса по своему экономическому содержанию являются обеспечением ряда ссуд краткосрочного характера. Одним из правил кредитования является исключение из состава кредитуемых объектов неликвидных остатков производственных запасов и готовой продукции. Денежное положение должно учитываться при оценке степени ликвидности медленно реализуемых активов, исключая из последних неликвидные остатки товарно-материальных ценностей. Ликвидные средства третьего класса отражаются в балансе компании по фактической стоимости.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) определяет степень мобилизации активов производителя, обеспечивающей своевременную оплату по своей задолженности. Он выражается отношением высоколиквидных средств (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) к краткосрочной задолженности. Нормативное значение показателя 0,3 до 0,05.

Модификацией Кал является коэффициент ликвидности (Кл), который служит для оценки способности заемщика оперативно высвободить из оборота денежные средства и средства из расчетов, для погашения краткосрочных обязательств, в том числе кредиты банка.

Он рассчитывается по формуле Сумма денежных средств и дебиторской задолженности + краткосрочные финансовые вложения / Сумма краткосрочной задолженности.

Данный коэффициент особенно важен для предприятий, имеющих длительный производственный цикл. Допустимые значения коэффициента ликвидности: по предприятиям оптовой торговли, строительного комплекса, ЖКХ-0,3 и выше: по промышленным и прочим-0,2 и выше.

Если в числитель вышеуказанной формулы ввести дополнительные данные о величине запасов и затрат предприятия, то это позволит определить общую ликвидность, которая характеризуется коэффициентом покрытия. Данный коэффициент показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия отражает материальное обеспечение средств, привлеченных клиентом, и является одним из показателей его платежеспособности. В соответствии с международной (и российской) практикой, значение данного коэффициента должно находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Показатели финансовой устойчивости позволяют дать оценку платежеспособности предприятия, под которой принято понимать способность рассчитываться по долговым обязательствам. По финансовой устойчивости различают четыре типа предприятий.

• 1 тип — источники собственных средств полностью покрывают основные средства, запасы и затраты.
• 2 тип — источники собственных средств полностью покрывают основные средства и не менее 50% запасов и затрат, а остальные оборотные средства формируются за счет кредитов и займов.
• 3 тип — источники собственных средств полностью покрывают основные средства и менее 50% запасов и затрат.
• 4 тип — источники собственных средств не полностью покрывают основные средства, часть их и долгосрочных вложений покрываются долгосрочными кредитами и займами, а все оборотные средства формируются за счет краткосрочных задолженностей банкам и поставщикам.

Банки, как правило, отдают предпочтение при выдаче ссуд предприятиям 1−3 типов. Минимальный риск возврата ссуд у предприятий 1 и 2 типов.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) выражается отношением собственного капитала к валюте баланса и характеризует зависимость фирмы от внешних займов, т. е. показывает удельный вес в общей группе источников финансирования. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого показателя в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности.

Допустимые значения показателя автономии: по предприятиям розничной торговли — от 10% и выше; оптовой торговли — от 15% и выше; строительного комплекса — от 25% и выше; промышленным предприятиям, ЖКХ — от 40% и выше; по прочим — от 20% и выше.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Значение коэффициента финансовой зависимости можно исчислить как отношение разницы между единицей и значением коэффициента финансовой независимости к величине собственного капитала. Результат тот же, но он будет обладать большими аналитическими возможностями, так как числитель формулы будет отражать долю заемного капитала в общей величине собственного и заемных капиталов, а отношение между заемным и собственным капиталом.

С помощью коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос) анализируют эффективность использования собственных средств заемщика, следят за состоянием запасов товарно-материальных ценностей (их величиной и стоимостью и своевременным погашением дебиторской и кредиторской задолженности).

Кос = отношение разницы третьего раздела пассива и первого раздела актива ко второму разделу актива.

Допустимые значения Кок по предприятиям розничной и оптовой торговли — от 5% и выше; строительного комплекса — от 2% и выше; по промышленным, ЖКХ и прочим — от 10% и выше.

Показатели прибыльности позволяют судить об общей эффективности работы предприятия, за счет каких доходов (расходов) сформированы его прибыль (убыток).

В целях определения класса кредитоспособности клиента рассчитываются показатели рентабельности. Рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода. Сопоставление прибыли с вложенным капиталом, называемое рентабельностью, позволяет сравнить уровень доходности деятельности предприятия с альтернативным использованием капитала или с доходностью, полученной предприятием при сходных условиях риска. Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, поскольку высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений. Для расчетов коэффициентов рентабельности могут применяться различные показатели дохода предприятия: валовая прибыль, чистая прибыль, прибыль от реализации.

С учетом этого Коэффициент рентабельности (Кр), который характеризует эффективность всей деятельности предприятия и его управления может быть определен, как Прибыль отчетного периода до налогообложения Допустимые значения Кр: для предприятий розничной и оптовой торговли — от 1% и выше; для всех остальных — от 2% и выше.

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности. В составе оборотного капитала важным компонентом фондов обращения является дебиторская задолженность. В силу специфики форм, скорости движения, закономерности возникновения этот вид оборотных средств не могут быть заранее рассчитаны и учтены подобно нормируемым оборотным средствам. Управление этим элементом оборотных средств осуществляется иными способами и методами.

Предприятия, работающие на коммерческом расчете, заинтересованы в сокращении размера дебиторской задолженности, так как это влечет ускорению оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения, а следовательно, более эффективное использование оборотного капитала в целом. Уменьшение, например, размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения плана поставок по договорам, планов по прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчетах обозначает более полное использование их по назначению, так как они при этом не выбывают из сферы производства. Таким образом, задачей каждого предприятия является использование всех резервов максимально возможного сокращения объема оборотных средств в сфере обращения. К этим резервам следует отнести укрепление расчетно-платежной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, укрепление договорной дисциплины и соответствующее выполнение договорных обязательств, расширение практики применения прогрессивных форм расчетов.

Средства в дебиторской задолженности свидетельствует о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию. Дебиторская задолженность может быть допустимой, то есть обусловленной действующей системой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках в финансово — хозяйствующей деятельности. В целях предотвращения потерь и признания предприятия несостоятельным каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к всемерному сокращению дебиторской задолженности. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет ощущать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.

Показатели задолженности характеризуют распределение риска между владельцами (акционерами) предприятия и его кредиторами. Данный анализ проводится только при значительных изменениях в структуре баланса по этим статьям и их динамике (темп изменений — 30% за квартал). Определяется удельный вес просроченной кредиторской (дебиторской) задолженности по срокам образования, анализируется длительность дебиторской и кредиторской задолженности и динамики его по группам, выявляются основные контрагенты — поставщики и покупатели.

Комплексный анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности включает расчет и анализ изменения оборачиваемости. Наиболее точный результат, отвечающий задачам анализа, возможен только при расчете оборачиваемости по формуле Шера:

Оборачиваемость дебиторской задолженности (Одз) = Средние остатки по счетам дебиторов за период * Количество дней в периоде / Сумма кредитовых оборотов за период по счетам дебиторов.

Коэффициенты обслуживания долга (рыночные коэффициенты) показывают, какая часть прибыли позлащается процентными и фискальными платежами. Общая сумма их расчета заключается в следующем:

Коэффициент покрытия процента равен отношению прибыли за период к процентным платежам за период. Конкретная методика определения числителя указанного коэффициента зависит от того, относятся ли процентные или фиксированные платежи на себестоимость или уплачиваются из прибыли.

Коэффициенты обслуживания долга показывают, какая часть прибыли используется для возмещения процентных или всех фиксированных платежей. Особое значение эти коэффициенты имеют при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному долгу клиента или даже превышать его. Чем большая часть прибыли направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, т. е. тем хуже кредитоспособность клиента.

Для определения рейтинга предприятия в экономической литературе рекомендуется применение банковской методики и методики обобщающей оценки (рейтинговой оценки эмитента).

Таблица 2.1 Определение классности коэффициентов.

В соответствии с приведенной шкалой анализируемое предприятие можно отнести к различным группам классности.

Обобщающая оценка финансового состояния дается с помощью рейтинговых значений отдельных коэффициентов. Для расчета классности каждого показателя умножается на рейтинговое значение этого показателя. Рейтинг показателей в баллах определяется по следующей шкале:

Коэффициент ликвидности-40 баллов Коэффициент покрытия-35 баллов Коэффициент автономии-25 баллов.

Сумма баллов по рейтингу показателей является обобщенным показателем платежеспособности, который позволяет принять окончательное решение о классности предприятия.

По банковской методике классность предприятий по сумме баллов определяется по шкале:

• 1 класс — 100−150 баллов — клиенты с очень устойчивым финансовым положением;
• 2 класс — 151−250 баллов — клиенты с достаточно устойчивым финансовым положением;
• 3 класс — 251−350 баллов — клиенты с достаточно стабильным финансовым положением;
• 4 класс — 351−450 баллов — клиенты с удовлетворительным финансовым положением;
• 5 класс — 451−500 баллов — клиенты с нормальной (допустимой) степенью кредитного риска при условии высокой категории корпоративности и достаточности обеспечения.

К первому классу относятся предприятия с устойчивым финансовым положением, что подтверждается наилучшими значениями, как отдельных показателей, так и рейтинговом в целом.

Ко второму классу относятся предприятия, финансовое состояние которых устойчиво в общем, но имеются незначительные отклонения от лучших значений по отдельным показателям.

В третий класс входят предприятия повышенного риска, имеющие признаки финансового напряжения, для преодоления которых у предприятия есть потенциальные возможности.

Четвертый класс представляют предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

Перечисленные финансовые коэффициенты могут рассчитываться на основе фактических отчетных данных или прогнозных величин на планируемый период. При стабильной экономике или относительно стабильном положении клиента оценка кредитоспособности заемщика в будущем может опираться на фактические характеристики в прошлые периоды. В зарубежной практике такие фактические показатели берутся как минимум за три года.

В зарубежной практике коммерческие банки выбирают коэффициенты для практического использования, решают вопросы об особенностях методологии их расчета. Далее коэффициенты включаются в стандартные бланки отчетности клиентов, т. е. рассчитываются клиентами. Работники банка своими методами проверяют «логику ответа», правильность рассчитанных коэффициентов. В условиях нестабильной экономики, высоких темпов инфляции фактические показатели за прошлые периоды не могут являться единственной базой оценки способности клиента погасить свои обязательства. В этом случае должны использоваться либо прогнозные данные для расчета названных коэффициентов, либо рассматриваемый способ оценки кредитоспособности предприятия дополниться другими.