Привлеченные средства

В исходном звене финансовой системы России накопились проблемы, требующие немедленного решения, а именно: нехватка оборотного капитала, снижение инвестиционной активности.

Для нормального функционирования предприятию необходимо закупать сырье и материалы, трансформировать их в готовую продукцию, а затем — продавать клиентам, чтобы выручить деньги и получить возможность возобновить этот свой эксплуатационный цикл. Эксплуатационный цикл совершенно не обязательно должен иметь все три обозначенные стадии. В зависимости от отрасли и области деятельности предприятия, его эксплуатационный цикл может быть более или менее длительным. Для прохождения каждого цикла у предприятий возникают разные финансовые потребности.

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайных обстоятельств и т. д.; в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства; из-за отсутствия достаточного стартового капитала; из-за наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам. Поэтому производственная деятельность предприятия немыслима без заемных, привлеченных средств.

На основании вышеизложенного определена актуальность темы данной курсовой работы.

Цель данной курсовой работы — дать оценку привлеченным средствам предприятия.

Исходя из цели исследования в работе были поставлены и решены следующие задачи:

— рассмотрены теоретические аспекты привлеченных средств;

— дана характеристика привлеченным средствам;

— дана организационно — правовая и технико-экономическая характеристика предприятия;

— проведен анализ источников финансирования деятельности предприятия;

— определена текущая потребность предприятия в привлеченных средствах.

Объект исследования — данные бухгалтерского учета предприятия ОАО «Викон-93», ведущего бухгалтерский и налоговый учет на основании: Налогового кодекса Российской Федерации, Закона о бухгалтерском учете от 21.11.1996 года № 129-ФЗ., Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное Приказом Минфина РФ от 29.07.1998 года № 34н.

Теоретической и методологической основой данной работы явилась нормативная, законодательная и учебная литература российских авторов в частности: Г. В. Савицкая, В. В. Ковалев, Л. Н Чечевицина и другие.

1. Привлеченные средства как источник восполнения недостатков собственных средств

1.1 Классификация источников финансирования деятельности предприятия

Под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств рисунок 1.

Рис. 1.1. Структура источников средств предприятия Основным элементом приведенной схемы является собственный капитал. Источниками собственного капитала средств являются рисунок 2:

— уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

— резервы, накопленные предприятия;

— прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

Рис. 1.2. Структура собственного капитала предприятия привлеченный средство финансирование источник К основным источникам привлеченных средств относятся:

— ссуды банков;

— заемные средства;

— средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

— кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Основными источниками финансирования являются собственные средства.

Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:

— для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

— для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников;

— для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов;

— для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение их номинальной стоимости, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли) допускаются лишь в тех случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами [10, с. 236].

Краткосрочные обязательства — сумма задолженности предприятия различным юридическим и физическим лицам, каждая из этих задолженностей должна быть погашена в течение срока, не превышающего один год. К краткосрочным обязательствам относятся:

— задолженность предприятия перед бюджетом внебюджетными фондами;

— задолженность предприятия по расчетом с работниками предприятия;

— краткосрочные кредиты и займы предприятия.

Долгосрочные обязательства представляют собой заемный капитала компании. Отличительной особенностью заемного капитала является то, что он передается предприятию на сравнительно продолжительное время и должен быть возвращен владельцу капитала единовременно или по частям с выплатой фиксированного заранее оговоренного процента.

Собственный капитал вкладывается ее владельцем на неопределенный промежуток времени и не предполагает возврата когда-либо в будущем.

Владельцы собственного капитала, в отличие от владельцев заемного капитала, не рассчитывают на получение фиксированного вознаграждения. Это вознаграждение зависит от результатов деятельности предприятия и выплачивается в виде дивидендов.

Краткосрочный кредит как способ финансирования активов компании обладает по сравнению с долгосрочными займами своими преимуществами и недостатками.

Самое существенное преимущество краткосрочного займа — это высокая скорость получения займа. Краткосрочную ссуду можно получить быстрее, чем долгосрочную.

1.2 Характеристика привлеченных источников финансирования

Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия — за счет краткосрочного или долгосрочного заемного и собственного капитала — можно обсуждать в каждом конкретном случае. Однако предприятие всегда следует правилу, согласно которому элементы основного капитала (страховые запасы, часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

Привлечение заемных средств позволяют:

— ускорить оборачиваемость оборотных средств;

— увеличить объем совершаемых хозяйственных операций;

— сократить незавершенное производство.

Все источники финансирования заемного капитала попадают в две категории: финансирования путем получения кредита (краткосрочного и долгосрочного) и эмиссии рисунок 3.

Коммерческий кредит является одним из способов краткосрочного финансирования. Он предоставляется поставщиком и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Возникновение связано с совершаемыми фирмой сделками.

Коммерческий кредит оформляется векселем, его объектом является товарный капитал. Он обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления.

Особенностью коммерческого кредита является то, что ссудный капитал здесь объединен с промышленным.

Цель коммерческого кредита — ускорить реализацию товаров и получение прибыли. Размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов.

Предприятие может получить коммерческий кредит при выпуске товаров или создании производственного запаса у поставщиков. Для мелких предприятий коммерческий кредит является важнейшим источником финансирования.

Так при закупке у других фирм товаров, сырья, комплектующих в кредит у рассматриваемой фирмы возникает долг в виде кредиторской задолженности. Чем дольше период погашения кредиторской задолженности и больше объем реализации закупок, тем значительнее дополнительное финансирование фирмы.

Рис. 1.3. Схема источников финансирования заемного капитала Ограниченность коммерческого кредита преодолевается банковской ссудой (кредитом). Коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источников краткосрочных и долгосрочных источников кредитов.

При взятии у банка заемных средств предприятие заключает кредитный договор, в котором определяются условия предоставления ссуды, однако еще до заключения договора предприятие должно определить возможность погашения ссуды, то есть оценить источники, из которых она будет погашаться.

Источниками могут быть как собственные средства, имеющиеся при взятии кредита, так и вырученные от реализации продукции.

Для определения возможности предприятия рассчитаться со своими долгами применяется показатель платежеспособности, (Кп) или, иными словами, структура капитала:

Кп = собственный капитал / весь капитал предприятия х 100%

Этот коэффициент характеризует соотношение интересов. Коэффициент, который обеспечит достаточно стабильное финансовое положение в глазах кредиторов, считается равным 60%.

Различают следующие формы банковского кредита:

— текущие (лимитируемые) кредиты используются, когда потребность в капитале у заемщика не постоянная (направлена на финансирование товарных запасов, запасов готовой продукции);

— кредит по простому ссудному счету — выдается вся сумма кредита полностью. Используется для финансирования элементов основного капитала.

Факторинг — это прямая продажа дебиторской задолженности банку или финансовой компании. Покупатель берет на себя все кредитные риски и риски по востребованию денежных средств. Доходы, полученные продавцом, равны номинальной стоимости дебиторской задолженности минус комиссионные, которые выше на 2−4%, чем процентная ставка заемщику. Стоимость соглашения факторинга включает комиссионные покупателя дебиторской задолженности по определению кредитоспособности, процент на неоплаченный остаток авансовых денежных средств и скидки с номинальной суммы дебиторской задолженности.

Факторинг имеет ряд преимуществ, для продавца перед кредитом. Это быстрое предоставление денежных средств; освобождение от функции оценки платежеспособности дебиторов; улучшение балансовой структуры.

Таким образом, при медленной оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской предприятие может выбрать одно из трех:

а) взять кредит на недостающие средства в обороте;

б) заключить с банком или финансовой компанией договор факторинга;

в) заключить с банком или финансовой компанией договор о передаче прав (залоге) на дебиторскую задолженность.

Кроме факторинга, возможен договор о передачи прав на дебиторскую задолженность. В соответствии с таким договором право собственности на дебиторскую задолженность не передается. Кредитор при этом выдает денежную сумму от 50 до 85 процентов номинальной суммы дебиторской задолженности. Предприятие, заложившее дебиторскую задолженность, несет расходы по оплате услуг, платит процент по выданной ссуде и всем возможным безнадежным долгам, продолжая при том получать денежные платежи от покупателей.

Инвестиционный налоговый кредит — отсрочка налогового платежа, которая предоставляется малым и приватизированным предприятиям для финансирования оборудования, автоматизации производства, создания рабочих мест для инвалидов. При этом сумма льгот не может превышать 50% всей суммы налога на прибыль за календарный год.

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий период полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору [16, с 50]. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

Финансовый лизинг удовлетворяет потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала — долгосрочном кредите. В отличие от банковского кредита, где обслуживание долга и возврат основной суммы осуществляется в форме денежных платежей, финансовый лизинг предусматривает возможность осуществления таких платежей в иных формах — формах поставок продукции, произведенной с участием лизингуемых активов [26, с 146].

В отличие от традиционной практики обслуживания и погашения банковского кредита финансовый лизинг представляет предприятию возможность осуществления лизинговых платежей по значительно более широкому диапазону схем с учетом характера исполнения лизингуемого актива, срок его исполнения. В этом отношении финансовый лизинг является для предприятия более предпочтительным кредитным инструментом [14, с 407].

Недоступность многих видов кредитных ресурсов, высокая плата за кредит в сочетании с жесткими условиями предоставления требует от предприятия обеспечения рационального соотношения собственных и заемных средств.

1.3 Методика определения потребности привлеченных средств

В процессе эксплуатации инвестиций, то есть в текущей хозяйственной деятельности предприятие ООО «Викон-93» испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах: необходимо закупать сырье, формировать запасы, предоставлять отсрочку платежа покупателям и так далее.

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим капиталом, а в традиционной терминологии — собственный оборотный капитал (СОС).

Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг — кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности — необходим краткосрочный кредит. Таким образом, мы подошли к понятию текущих финансовых потребностей.

Текущие финансовые потребности (ТФП) — это:

— разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или

— разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или,

— не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов, или.

— недостаток собственных оборотных средств, или,

— прореха в бюджете предприятия, или,

— потребность в краткосрочном кредите.

Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП и способах их регулирования.

Для финансового состояния предприятия благоприятно:

Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом.

Неблагоприятно для предприятия:

Замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании.

Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещение затрат — отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

Текущие финансовые потребности предприятия определяются по формуле:

Экономическое содержание ТФП предприятия вплотную подводит к расчету средней длительности оборота оборотных средств, то есть времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете.

Предприятие заинтересовано в сокращении показателей периода оборачиваемости запасов и период оборачиваемости дебиторской задолженности и в увеличении показателя средний срок оплаты кредиторской задолженности с целью сокращения периода оборачиваемости оборотных средств.

Текущие финансовые потребности можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), а также во времени относительно оборота:

Текущие финансовые потребности

_______________________________ х 100%, (3)

Среднедневная выручка от реализации если результат равен 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине его годового оборота; 180 дней в году предприятие работает только на то, чтобы покрыть свои текущие финансовые потребности.

2. Использование привлеченных источников финансирования на предприятии

2.1 Общая характеристика деятельности предприятия

Объектом исследования стали данные бухгалтерского учета и отчетности компании ОАО «Викон-93». Открытое акционерное общество «Викон-93» является заводом вторичного виноделия. В 2003 году предприятие специализировалось на выпуске вин виноградных, водок, водок особых в ассортименте. Основные виды деятельности, согласно учредительным документов и приобретенной лицензии являются приемка, подготовка, розлив и выпуск алкоголесодержащей продукции, отвечающим всем требованиям НТД и другие виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ.

ОАО «Викон-93» имеет организационно правовую форму — открытое акционерное общество — эта форма предпринимательства, основанная на объединении акционерного капитала участников, несущих имущественную ответственности по обязательствам общества.

ОАО «Викон-93» создано в апреле 1993 года в соответствие с главой 4 часть 1 Гражданского кодекса РФ «Об акционерных обществах».

ОАО «Викон-93» представляет добровольное объединение юридических и физических лиц, с целью осуществления хозяйственной деятельности путем первоначального образования акционерного фонда, только за счет акций акционеров.

ОАО «Викон-93» прошло перерегистрацию соответствие с Федеральным законом «О государственной регистрации юридических лиц» и включено в Единый Государственный Реестр Юридических лиц.

Уставный капитал компании состоит из 20 742 штук акций, полностью оплаченных.

Приоритетными направлениями развития общества являются: закупка, хранение и поставка алкогольной продукции; розлив виноградных вин, коньяков, крепких напитков; оптовая торговля, в том числе поставки для предприятий розничной торговли алкогольной продукции, напитков, пищевыми продуктами и табачными изделиями, а также промышленными товарами; розничная торговля напитками, пищевыми продуктами и табачными изделиями.

С 2003 года предприятие специализируется на выпуске вин виноградных, напитков винных. С 2003 года предприятие работает по договорам более чем с 35-ю поставщиками, как с заводами — производителями так и с акцизными складами оптовых поставщиков.

ОАО «Викон-93» предлагает покупателям большой ассортимент вино — водочных, коньячных и других видов продукции собственного изготовления.

Основные показатели деятельности предприятия ОАО «Викон-93» приведены в таблице 1.

Таблица 1. Основные показатели деятельности ОАО «Викон-93» 2006 — 1 кв. 2007 гг.

На основании приведенных данных можно сделать вывод о том, что практически все показатели деятельности ОАО «Викон-93» имеют тенденцию снижения роста. Выручка от реализации увеличилась на 14 542,0 тыс. рублей за счет увеличения выпуска продукции и цены реализованной продукции, а не за счет снижения себестоимости. В связи с тем, что предприятие разрабатывает новые технологии и производит обновление основных производственных фондов, понадобилось дополнительное вложение денежных средств, произошло увеличение себестоимости предприятия на 13 611,1 тыс. руб. за счет увеличения количества выпускаемой продукции и удорожания сырья. Валовая прибыль увеличилась на 930,9 тыс. руб., так как возросла средняя наценка на товарную продукцию, а так же увеличилась средняя выручка. Чистая прибыль увеличилась на 934,0 тыс. руб. в связи с увеличением объема выпущенной продукции и за счет цены реализованного товара.

2.2 Характеристика источников финансирования деятельности предприятия

Пассив баланса отражает отношения, возникающие в процессе привлечения средств, поэтому интерпретация имеет, прежде всего, юридический оттенок. Пассив баланса — это в определенном смысле сумма обязательств организации.

Помимо юридической возможна и экономическая интерпретация пассива баланса — он представляет собой свод источников средств. Любая статья в пассиве должна трактоваться не как собственно финансовые ресурсы, а как некий условный источник, за которым стоит реальное физическое или юридическое лицо, предоставившее хозяйствующему субъекту денежные средства в прямой или опосредованной форме.

Пассивы баланса подразделяются на собственные и заемные (привлеченные).

Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:

— к превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину;

— к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, или, управления работающим капиталом.

В таблице приведено структурное представление пассива баланса ОАО «Викон-93».

Из данных таблицы видно, что основную часть пассива (источник имущества) составляет заемный капитал, который увеличился на 18 459,0 тыс. руб. (или 79,0%). Рост имущества предприятия 1 квартала 2007 г. по сравнению с показателями предыдущего года был вызван ростом собственных средств на 519,0 тыс. руб.

Из данных таблицы видно, за 1 квартал 2007 года возросла доля заемного капитала и сократилась доля собственного, что отрицательно сказывается на финансовом состоянии предприятия.

Таблица 2. Оценка структуры и состояния источников формирования средств ОАО «Викон-93» 1 квартал 2007 г.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (т.е. общую сумму долга). Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Управление движением кредиторской задолженности — это установление таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей предприятия в зависимость от поступления денежных средств от покупателей.

В ОАО «Викон-93» в 1 квартале 2007 г. основными кредиторами являются поставщики предприятия, перед которыми возникла задолженность в размере 5164,0 тыс. руб. и задолженность по оплате труда, которая составляет 650,0 тыс. руб.

Данные для анализа структуры и динамики кредиторской задолженности представлены в таблице

Таблица 3. Структура и динамика кредиторской задолженности ОАО «Викон-93»

Проведенный анализ позволяет проследить изменения не только структуры, но и динамики кредиторской задолженности, что имеет огромное значение в отношении благополучия фирмы. На основе данных, приведенных в таблице, рассмотрев структуру и динамику кредиторской задолженности, выявлены следующие изменения кредиторской задолженности. В 1 квартале 2007 г. кредиторская задолженность увеличилась по сравнению 2006 г. на 3634,0 тыс. руб. Наибольший удельный вес в кредиторской задолженности в 1 квартале 2007 г., как и в 2006 г. приходится на задолженность перед поставщиками и подрядчиками (79,9% - 73,5%). Это свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия, понижении стабильности его финансового состояния.

Произведем расчет рентабельности собственного капитала анализируемого предприятия. Она будет равна отношению чистой прибыли предприятия к стоимости собственного капитала.

Rк = (П: К) х 100%, (4)

где

Rк — рентабельность

П — чистая прибыль

К — собственный капитал

R = (1962,0: 2929,0) х 100% = 67,0% - 1 квартал 2007 г.

R = (1028,0:2730,0) х 100% = 37,7, % - 2006 г.

Из приведенных расчетов видно, что эффективность использования собственного капитала предприятием ОАО «Викон-93» в 1 квартале 2007 года по сравнению с 2006 г. увеличилась на 29,3%

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов.

Рассчитаем долю собственных средств в общем, объеме ресурсов предприятия. Рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

Ка = К / Б (5)

Ка = 2730/10 680 = 0,256 — 2006 г.

Ка = 2929/14 421=0,203 — 1 квартал 2007

Из данных расчета видно, что в 1 квартале 2007 года финансовая независимость предприятия ниже, чем в 2006 году.

Коэффициент финансирования (Кф) рассчитывается как отношение собственных источников к заемным средствам. Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

Кф=К / (Пд + М) (6)

Кф = 2730/7950= 0,34 -2006 г.

Кф =2929/11 492=0,25 -2007 г.

Из приведенного расчета видно, что в 1 квартале 2007 года 25% деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, это на 9% ниже показателя 2006 года. Следовательно, в 1 квартале 2007 года предприятие использует в большей степени привлеченные средства.

3. Расчет потребности во внешних источниках финансирования предприятия

Текущие финансовые потребности представляют собой разницу между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершенного производства, дебиторской задолженности, и кредиторской задолженностью. В идеале одно должно полностью покрывать другое. Разницу между перечисленными выше активами и текущими пассивами предприятию приходится финансировать за счет собственных оборотных средств, и /или путем заимствования.

Собственные оборотные средства — это та часть постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных обязательств), которая остается на финансирование оборотных средств после покрытия постоянных (основных) активов.

Если собственные оборотные средства предприятия больше текущих финансовых потребностей, то у предприятия имеется потенциальный излишек собственных оборотных средств. При этом величина текущей финансовой потребности может иметь отрицательное значение.

Политика управления финансами предприятия заключается в относительном сокращении текущих финансовых потребностей посредством ускорения оборачиваемости оборотных средств: дебиторским контролем, использованием векселей, факторинга, спонтанного финансирования, диверсификации поставщиков товаров и услуг и т. д. с другой стороны она состоит в наращивании собственных оборотных средств путем долгосрочного заимствования, распределения определенной части чистой прибыли на развитие выпуска дополнительных акций.

Основная трудность управления оборотным капиталом состоит в том, что эти два его аспекта подчиняются разным факторам: величина и динамика финансовых потребностей зависит от поведения выручки, а величина и динамика собственных оборотных средство определяется политикой инвестиций в основные активы и финансовой стратегией формирования постоянных пассивов предприятия.

Определим на данных финансовой отчетности предприятии ОАО «Викон-93» его потребность в привлечении краткосрочного кредита.

1).Рассчитаем собственные оборотные средства предприятия на начало периода и на конец

Собственные оборотные средства определяются как разница между постоянными пассивами и постоянными активами

СОС = 2929+2100−2668 =2361 (тыс. руб.) — 2007

СОС = 2730+2100−2728 = 1742,0 (тыс. руб.) -2006

2).Текущие финансовые потребности вычисляются как разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами

ТФП = 11 245−6464=4781 (тыс. руб.)

ТФП = 7917 — 2830=5087 (тыс. руб.)

3). Потенциальный излишек / дефицит денежных средств — это разница между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.

2361,0 — 4781,0 = (-2420,0 тыс. руб.)

1742,0 — 5087,0 = (-3345,0 тыс. руб.)

Полученный отрицательный результат является не излишком, а дефицитом, не смотря на то. Что на счете предприятия имеются денежные средства соответственно 508,0 тыс. руб. и 35,0 тыс. руб.

4). Реальный излишек /дефицит наличности рассчитаем на базе потенциального излишка / дефицита с учетом уже имеющихся на сегодняшний день краткосрочных вложений и краткосрочного кредита.

(-2420,0 тыс. руб.) +2928,0 =508,0 тыс. руб.

(-3345,0 тыс. руб.) +3020,0= -325,0 тыс. руб.

Полученные данные отразим в таблице 4.

Таблица 4. финансовая потребность предприятия в привлеченных средствах тыс. руб.

Поскольку текущие финансовые потребности больше собственных оборотных средств, постоянных пассивов не хватает для обеспечения нормального функционирования предприятия. Таким образом, 2420,0 тыс. руб. — это и есть потребная сумма привлеченного краткосрочного кредита.

Рассчитаем инвестиции в дебиторскую задолженность

По данным отчета продажа в кредит составила 3398,0 тыс. руб. период поступления денег -90 дней. Себестоимость продукции составляет 50% от реализации.

Определим средние вложения в дебиторскую задолженность

Оборачиваемость счетов дебиторов 360: 90 = 4 дн.

Средний размер счетов дебиторов

2031,0 тыс.: 4 дн. = 507,75 тыс. руб.

Средние вложения в счета дебиторов

507,75×0,5= 253,88 тыс. руб.

На основании проведенных расчетов можно сделать следующие выводы, что по сравнению с 2006 годом в первом квартале 2007 года предприятию необходимы дополнительные финансовые вложения в сумме 2420,0 тыс. рублей, в том числе 253,88 тыс. руб. для покрытия дебиторской задолженности.

Заключение

Финансовое положение компании находится в непосредственной зависимости от того, насколько эффективно на предприятии используются внутренние и внешние источники финансирования предприятия.

Рассмотрев теоретические вопросы в первой части работы определены основные аспекты внутренних и внешних источников финансирования предприятия в частности:

— под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства;

— основными источниками финансирования предприятия являются собственные средства;

— краткосрочные и долгосрочные обязательства представляют собой заемный капитал предприятия;

— все источники финансирования заемного капитала попадают в две категории: финансирования путем получения кредита (краткосрочного и долгосрочного) и эмиссии;

Во второй части на основании данных финансовой отчетности исследуемого предприятия была дана характеристика источников финансирования предприятия и установлено, что:

— удельный вес доли собственных средств в структуре пассива баланса уменьшилась в общей сумме пассивов, это свидетельствует о снижении темпов прироста капитала и резервов над темпами прироста краткосрочных обязательств. Данное предприятие согласно показателям пассива баланса существует за счет заемных средств;

— кредиторская задолженность компании ОАО «Викон-93» превышает дебиторскую на 3066,0 тыс. руб., т. е. компания привлекает дополнительные источники финансирования;

— Наибольший удельный вес в кредиторской задолженности 79,9 приходится на задолженность перед поставщиками и подрядчиками, это свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия, понижении стабильности его финансового состояния;

— в 2007 году только 25% деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, в большей степени используются привлеченные средства.

На основании проведенного анализа привлеченных источников финансирования предприятия и проведенных расчетов было установлено, что текущие финансовые потребности исследуемого предприятия больше собственных оборотных средств. Постоянных пассивов не хватает для обеспечения нормального функционирования предприятия. Таким образом, необходимая сумма привлеченного капитала составит 2420,0 тыс. руб.

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая от 21.10.2000 г. — М.: Инфра — М., 2006. — 220 с.

2. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 22.12.2000 г. — М.: Инфра — М., 2006. — 310 с.

3. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая от 05.08.2000. № 117-ФЗ. — СПб.:Издательство дом «Герда», 2006. — 528 с.

4. О бухгалтерском учете Федеральный закон от 22.11.1996., № 129 — ФЗ. С изм. от 23.07.98.

5. Учетная политика организации (ПБУ 1/98): Приказ Минфина РФ от 9.12.1998. № 60н. С изм. и доп. Приказ Минфина РФ от 30.12.1999 № 107.

6. Бухгалтерская отчетность организации (ПБУ 4/99): Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н.

7. Абрютина М. С., Грачев А. В. Анализ финансово — хозяйственной деятельности предприятия. — М.: «ДИС», 2001. — 336 с

8. Артеменко В. Г., Белендир М. В. Финансовый анализ. — М.: «ДИС», 2003. — 266 с.

9. Арутюнов Ю. А. Финансовый менеджмент: учеб. Пособие / Ю. А. Арутюнов. — М.: КНОРУС, 2005. — 312 с.

10. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 392 с.

11. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 491 с.

12. Басовский Л. Е., Лунева А. М., Басовский А. Л. Экономический анализ (Коммерческий экономический анализ хозяйственной деятельности): учебное пособие. / Под ред. Л. Е. Басовского — М.: ИНФРА-М, 2004. — 222 с.

13. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. — Киев: Ника-Центр Эльга, 2005. — 150 с.

14. Бланк И. А. Управление активами и капиталом предприятия. — К.: Ника Центр, Эльга. 2003 — 448 с.

15. Богатин Ю. В., Швандер В. А. Инвестиционный анализ. — М.: Юнити, 2000. — 158 с.

16. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 173 с.

17. Бочаров В. В Финансовый анализ — СПб: Питер, 2005 — 240 с.

18. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 330 с.

19. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. / Пер. с англ. — СПб: Экономическая школа, 2004. — 364 с.

20. Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ. Практикум. Третье издание, переработанное и дополненное. — Ростов-на-Дону.: Издательский центр МарТ, 2004. — 422 с.

21. Грачев А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. — М.: Финпресс, 2005. — 366 с.

22. Ковалев А. П. Управление имуществом на предприятии: Учебное пособие. — М.: ЗАО Минстатинформ". 2003. — 240 с.

23. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 197 с.

24. Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 632 с.

25. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: Пер. с франц. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. — 468 с.

26. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент /Учебное пособие. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004 -304 с.

27. Лукасевич И. Я. Анализ финансовых операций. — М.: Финансы. Юнити, 2005. — 246 с.

28. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006. — 400 с.