Проблемы регулирования денежного обращения Центральным Банком РФ

Глава 1. Денежное обращение и его виды

1.1 Понятие денежного обращения

1.2 Наличное и безналичное денежное обращение

1.3 Закон денежного обращения

1.4 Проблемы регулирования денежного обращения

Глава 2. Проблемы регулирования денежного обращения Центральным Банком РФ

2.1 Процентные ставки по операциям Банка России и рефинансирование банков

2.2 Нормативы обязательных резервов и операции на открытом рынке

2.3 Депозитные операции и валютное регулирование

2.4 Второстепенные методы регулирования

Заключение

Проблемами денег, организацией денежного обращения человеческая мысль была занята больше, чем всеми остальными экономическими проблемами. С глубокой древности до наших дней вопросами теории денег занимались и занимаются экономисты, философы, юристы. И сейчас продолжаются дискуссии о функциях и природе денег, их роли в развитии экономики, реализации экономических законов. Повышенный интерес к науке о деньгах объясняется тем, что возникающие диспропорции в воспроизводственном процессе общественного производства любой страны быстрее и сильнее всего проявляются в сфере денежного обращения, вызывая серьезные социально-экономические последствия.

Деньги — один из основных феноменов экономической жизни. Функция денег как средства обращения (или обмена) позволяет обществу избежать неудобств бартерного обмена. Деньги повсеместно и легко принимаются в качестве средства платежа. Это социальное изобретение позволяет платить производителям особым товаром (деньгами), который в дальнейшем может быть использован для приобретения любого товара, имеющегося на рынке. Хорошо функционирующая денежная система способствует максимальному использованию материальных трудовых ресурсов. И наоборот, разбалансированная денежная система нарушает кругооборот доходов и расходов, парализует жизненную силу общества, вызывая резкие колебания уровня производства, занятости и цен. В настоящее время вопрос об оптимально необходимом количестве денег в обращении является одним из наиболее важных и не до конца исследованным. Экономическая политика государства в основном осуществляется с помощью финансово-кредитных рычагов, поэтому в условиях перехода на рыночные отношения роль и значение денежной системы возрастает. В современных условиях главным критерием функционирования предприятий различных форм собственности стала их прибыль, а для обеспечения расширенного воспроизводства в экономике важнейшим фактором является стабильная денежная система иначе говоря стабильная форма организации денежного обращения. 1, c.403] Поэтому среди проблем, требующих немедленного решения в период перехода к рыночной экономике, одно из важнейших мест занимает задача сокращения темпов инфляции и стабилизации денежного обращения. Этим обуславливается актуальность выбранной темы курсовой работы.

Цель данной работы состоит в изучении самого понятия денежного обращения, а также методов его регулирования. Для реализации этой цели были поставлены следующие задачи:

— проанализировать теоретические аспекты денежного обращения;

— найти взаимосвязь налично-денежного и безналичного денежного обращения;

— изучить методы регулирования денежного обращения;

— определить факторы, влияющие на устойчивость денежного обращения;

— рассмотреть особенности регулирования денежного обращения Центральным банком РФ.

1. Денежное обращение и его виды

1.1 Понятие денежного обращения

Денежное обращение — это движение денег во внутреннем экономическом обороте страны, в системе внешнеэкономических связей, в наличной и безналичной форме обслуживающее реализацию товаров и услуг, а также нетоварные платежи в хозяйстве. Объективной основой денежного обращения является товарное производство, где товарный мир разделяется на два вида товаров: собственно товары и товары-деньги. С помощью денег в наличной и безналичной формах осуществляется процесс обращения товаров, а также движение ссудного и фиктивного капиталов. 16, с.3]

Из процесса денежного обращения, таким образом, возможно вычленение понятия денежного оборота.

Денежный оборот есть проявление сущности денег в их движении. Денежный оборот охватывает процессы распределения и обмена. На его объем и структуру оказывают влияние стадии производства и потребления. Длительный производственный процесс, требующий повышенного объема производственных запасов, увеличивает денежный оборот, связанный с их приобретением. Выпуск трудоемких изделий относительно увеличивает размеры денежного оборота по оплате труда и, соответственно, денежных доходов населения, направленных на потребление.

Составной частью денежного оборота является платежный оборот, в котором деньги функционируют как средство платежа и используются для погашения обязательств. Платежный оборот осуществляется как в наличной, так и в безналичной формах. Таким образом, сменяя форму стоимости, деньги находятся в постоянном движении между тремя основными субъектами: физическими лицами, юридическими лицами и государственными органами. А движение денег при выполнении ими всех основных функций в наличной и безналичной формах и представляет собой денежное обращение. 25, c.25 ]

Денежное обращение соединяет в себе как основные сущностные характеристики денег, так и механизмы, способы использования денег для содействия экономическому и социальному развитию страны.

Роль денежного обращения, его правильная организация проявляются в следующих моментах:

— отлаженность хозяйственного оборота и платежно-расчетной системы;

— способность обеспечивать сбалансированность спроса и предложения на товарном рынке, не допускать дефицита товаров;

— характер и степень влияния денежной массы на рост цен и инфляцию;

— хронический недостаток денежных средств у субъектов рынка для своевременной выплаты заработной платы и финансирования оборотных средств.

Денежное обращение подразделяется на две сферы: наличную и безналичную. 2, с.244]

1.2 Наличное и безналичное денежное обращение

Налично-денежное обращение — это движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими функций средства платежа и средства обращения. Оно обслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами (казначейскими билетами).

Наличные деньги используются: для осуществления кругооборота товаров и услуг; для расчетов по выплате заработной платы и приравненных к ней платежей; для оплаты ценных бумаг и выплат дохода по ним; для платежей населения за коммунальные услуги и т. д. 1, с.421]

Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы за определенный период времени между юридическими лицами, физическими лицами и государственными органами.

Порядок осуществления налично-денежного обращения на территории РФ регламентируется Положением «О правилах организации налично-денежного обращения на территории Российской Федерации», утверждаемым Банком России.

В соответствии с Положением:

— налично-денежное обращение осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлической монеты, кредитных карт и т. д. (таб.1, рис.1);

— эмиссию и изъятие денег из обращения осуществляет ЦБ РФ;

— ЦБ РФ осуществляет регулирование наличного-денежного обращения в РФ;

— для юридических лиц учреждений банка, в которых открыт счет юридического лица, устанавливают лимит остатка наличных денег в кассах юридических лиц;

— все средства сверх установленных лимитов юридические лица обязаны в безусловном порядке ежедневно сдавать в учреждения банка через объединенные кассы при предприятиях или через инкассаторские службы учреждений и банков и самостоятельные службы, имеющие лицензии Банка России на осуществление таких операций;

— за нарушение установленного порядка для юридических лиц и персонально их руководителей установлены серьезные штрафные санкции.

Однако, на практике подобные ограничения, к сожалению, действуют еще явно недостаточно.

Таблица 1

Сумма, количество и удельный вес банкнот и монеты, находящихся в обращении по состоянию на 1 октября 2007 г. [9]

Рисунок 1 — Изменение количества наличных денег в обращении

Специфичность методов организации налично-денежного обращения как инструмента денежно-кредитной политики связана в первую очередь с тем, что они, кроме максимальной суммы расчетов наличностью между юридическими лицами, не имеют нормативов. Методы как инструмент недостаточно эффективны, так как их действие трудно оценить (отследить); они не являются инструментом быстрого реагирования и редко изменяются. [ 15. с. 2]

В России предпринимаются попытки ограничить налично-денежное обращение, т.к. оно позволяет уходить от контроля государства за деятельностью юридических и физических лиц.

Между наличным и безналичным обращением существует тесная взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, наличные деньги меняют форму на счета в кредитном учреждении и обратно. Таким образом, наличное и безналичное обращение образует общий денежный оборот, в котором действуют единые деньги.

Безналичное обращение — это движение стоимости без участия наличных денег, перечисление денежных средств по счетам кредитных учреждений, зачет взаимных требований и т. д. [1 с.421]

Безналичное денежное обращение отражает изменение остатков денежных средств на банковских счетах, которое происходит в результате исполнения банком распоряжений владельца счета в виде чеков, пластиковых карт, платежных поручений и других расчетных документов.

Безналичное обращение осуществляется с помощью чеков, векселей, кредитных карточек и других кредитных инструментов.

Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между:

— юридическими лицами различных форм собственности, имеющими счета в кредитных учреждениях;

— юридическими лицами и кредитными учреждениями по поводу получения и возврата депозита и кредита, а также уплаты процентов;

— юридическими и физическими лицами по выплате заработной платы, процентам по вкладам и депозитам, доходов по ценным бумагам;

— юридическими, физическими лицами и государством по оплате налогов, сборов, а также получению бюджетных средств.

В Российской Федерации порядок осуществления безналичных расчетов определяется Гражданским кодексом РФ (ст.861−885), который регламентирует сущность и порядок осуществления основных форм безналичных расчетов.

На практике применяются следующие формы безналичных расчетов: расчеты платежными поручениями; расчеты платежными требованиями-поручениями; расчеты чеками; расчеты по аккредитиву.

Расчеты между юридическим лицами проводят банки и другие кредитные организации, а между банками — расчетно-кассовые центры ЦБ РФ.

В 2008 г. Банк России собирается продолжить работу по совершенствованию методологической и информационной базы в области платежных систем, проведению мероприятий по расширению безналичных платежей, а также мероприятий по сокращению расчетов наличными деньгами, мониторингу состояния розничных платежей в экономике, проводимых как наличными деньгами, так и в безналичном порядке.

1.3 Закон денежного обращения

Закон денежного обращения выражает экономическую взаимосвязь между массой обращающихся товаров, уровнем цен и скоростью обращения денег. Впервые эта взаимосвязь установлена К. Марксом и представляет собой совокупность двух видов зависимости:

— прямая зависимость между количеством денег, необходимых в качестве средства обращения, и суммой цен реализуемых товаров и услуг;

— обратная зависимость между количеством денег, необходимых в качестве средства обращения, и скоростью оборота денег.

Все это можно выразить следующей формулой:

К=S/С, Где К — количество денег, необходимых в качестве средства обращения;

S — сумма цен реализуемых товаров и услуг;

С — среднее число оборотов денег как средства обращения.

С возникновением функции денег как средства платежа формула несколько усложняется и закон, определяющий количество денег в обращении, приобретает следующий вид:

К= (S₁ — S₂ + S₃ — Р)/С,

Где S₁ — сумма цен товаров и услуг;

S₂ — сумма цен товаров, проданных в кредит;

S₃ — сумма платежей по обязательствам;

Р — взаимопогашающие платежи.

Таким образом, из формулы видно, что на количество денег, необходимых для обращения, влияет ряд факторов:

— факторы, зависящие от условий производства и влияющие на количество обращающихся товаров;

— факторы, определяющие уровень цен на товары и услуги;

— факторы, влияющие на скорость обращения денег;

— факторы, влияющие на уровень развития кредита;

— факторы, влияющие на развитие системы безналичных расчетов.

Очевидно, что при металлическом обращении количество денег в обращении регулировалось автоматически, при помощи денег как сокровища, т. е. если потребность в деньгах сокращалась, то излишние деньги уходили в сокровище, если увеличивалась — происходил обратный прилив денег. Следовательно, количество денег в обращении всегда поддерживалось на необходимом уровне. Если денежное обращение обслуживается банкнотами, не разменными на золото, или бумажными деньгами и количество выпущенных бумажных денег будет равно необходимому количеству золотых денег, необходимому для обращения, то в этом случае также никаких отрицательных явлений не возникнет, т. е. бумажные деньги будут исправно выполнять роль денежных знаков, заместителей золотых денег.

Проблема возникнет лишь тогда, когда ничем не ограниченная денежная эмиссия приведет к нарушению закона денежного обращения излишними денежными знаками и, следовательно, к инфляции.

В финансовой статистике России для анализа происходящих изменений используют денежные агрегаты:

М₀ — наличные деньги в обращении;

М₁ = М₀ + средства на расчетных, текущих и специальных счетах юридических лиц, средства страховых компаний, депозиты населения до востребования в банках;

М₂ = М₁ + срочные вклады населения в Сбербанке (табл.2) [10];

М₃= М₂ + сертификаты и облигации госзайма.

Табл.2

Денежная масса М2 в 2007 г.(в млрд.)

Скорость обращения денег — показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения средства платежа и представляет собой число оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходование доходов. 1, с.429]

В большинстве зарубежных стран обычно исчисляются два показателя:

1) показатель скорости обращения в кругообороте доходов: ВНП/М₁, или М₂;

2) показатель оборачиваемости денег в платежном обороте:

Сумма переведенных средств по банковским текущим счетам

———————————————————————————————————————- Средняя величина денежной массы В России в практике статической работы различают:

Скорость возврата денег в кассы учреждений ЦБ РФ =

Сумма поступающих денег в кассы ЦБ РФ

——————————————————————————————-;

Среднегодовая масса денег в обращении;

Скорость обращения денег в налично-денежном обороте =

Сумма поступлений и выдачи наличных денег

————————————————————————————————-;

Среднегодовая масса денег в обращении.

Изменение скорости обращения денег зависит от большого числа факторов как общеэкономического, так и монетаристского характера.

1.4 Проблемы регулирования денежного обращения

денежный обращение наличный банк Регулирование денежного обращения означает комплексное воздействие на денежное обращение, в том числе на уровень процентных ставок, путем комбинированного использования всех методов, доступных Центральному банку и финансовым органам (министерству финансов, государственному казначейству).

Регулирование денежного обращения в развитых странах представляет собой систему мероприятий, осуществляемых Центральными банками и направленных на сбалансированность денежного спроса и предложения в целях достижения соответствия товарной и денежной масс и обеспечения стабильности национальной денежной единицы. Субъектом регулирования денежного обращения в развитых странах являются Центральные банки, а объектом — денежная масса, количественно изменяемая денежными агрегатами.

Регулирование денежного обращения означает комплексное воздействие на денежное обращение, в том числе на уровень процентных ставок, путем комбинированного использования всех методов, доступных Центральному банку и финансовым органам (Министерству финансов, государственному казначейству) и выбор режима валютного курса.

Регулирование денежного обращения следует рассматривать как перманентный процесс, проявляющийся на разных этапах развития денежной системы. Он основывается не только на экономических процессах, но и на формировании институциональной структуры экономики, в частности на законодательстве и создании органов управления, прежде всего Центрального банка. Проведение денежной политики предполагает осуществление денежными властями, т. е. руководством Центрального банка, системы мероприятий, направленных на достижение определенных целей в виде поддержания конкретных параметров макроэкономических, в частности денежных переменных. Правильный учет макроэкономических взаимодействий способен обеспечить достижение в рамках денежной политики целевых показателей денежных агрегатов, процентной ставки, валютного курса. Использование процентной ставки в качестве инструмента регулирования денежного обращения делает денежную политику более обоснованной и предсказуемой, однако это не дает повода для введения постоянных правил проведения денежной политики. Их применение на практике значительно сузило бы возможности Центральных банков при принятии экстренных мер в кризисных ситуациях. Текущие изменения в спросе на деньги и необходимость их учета при формировании денежного предложения предопределяют оперативный характер регулирования денежного обращения. Центральные банки крупных стран практически ежедневно вносят коррективы в денежные показатели, в частности проводят операции на открытом рынке по купле-продаже государственных ценных бумаг. Проводя таки операции, они воздействуют на объем денежной базы, т. е. денег на их балансах.

Денежный спрос является расчетным показателем, оцениваемым на основе уравнений, которые включают основные макроэкономические индикаторы, в частности ВВП, темп инфляции, процентные ставки, валютный курс. Центральные банки имеют возможность воздействовать на денежный спрос через изменения процентных ставок. Влияние Центральных банков на денежное предложение достигается путем использования таких инструментов, как операции на открытом рынке и изменение обязательных резервов коммерческих банков. При этом обеспечивается «тонкая настройка» денежных агрегатов, необходимая для того чтобы избегать сильных колебаний экономической системы. В системе регулирования денежного обращения в развитых странах основными являются взаимосвязи между денежной массой, ВВП, темпом инфляции и процентной ставкой.

Схема системы регулирования денежного обращения в развитых странах представлена на рис. 2.

Рис. 2. Схема системы регулирования денежного обращения в развитых странах

Основными показателями денежной политики являются: валютный курс, денежные агрегаты, инфляция, процентная ставка, обязательные резервы банковской системы. В развитых странах накоплен большой, но противоречивый опыт использования указанных показателей. В разные периоды времени предпочтение оказывалось какому-либо из них. Однако практика неизменно показывала не только преимущества применения того или иного индикатора, но и существенные недостатки. При выборе конкретного целевого показателя у денежных властей должна оставаться свобода воздействия на прочие возможные показатели в целях обеспечения общей сбалансированности мер по регулированию денежного обращения. Целесообразно использовать не какой-то один целевой показатель, а их сбалансированную систему.

В настоящее время распространенным методом проведения денежной политики в развитых странах является инфляционное таргетирование. Оно представляет собой выбор таких параметров динамики цен, которые становятся целью Центрального банка при проведении денежной политики.

Инфляционное таргетирование основывается на следующих теоретических положениях: не имея возможности прямого воздействия на цены через изменения денежных агрегатов, центральные банки способны создавать у хозяйствующих субъектов позитивные ожидания относительно темпов инфляции в будущем периоде; инфляционное таргетирование не является правилом денежной политики в строгом смысле этого понятия, поскольку оно не основывается на устойчивой взаимосвязи между макроэкономическими переменными, а представляет собой систему косвенного влияния на динамику цен; инфляционное таргетирование состоит в обеспечении соответствия и взаимообусловленной динамики основных макроэкономических параметров: номинального ВВП, денежных агрегатов, обязательных резервов, процентной ставки, валютного курса; важной чертой инфляционного таргетирования является долгосрочный характер осуществляемой денежной политики.

Таргетирование инфляции в шести развитых странах (Австралии, Великобритании, Канаде, Норвегии, Новой Зеландии, Швеции) имеет как общие черты, так и специфические особенности. К общим чертам относятся: установление не точных значений таргетируемой инфляции, а диапазона возможных колебаний; использование в качестве ориентиров для изменения денежной политики квартальных показателей роста цен; проведение таргетирования инфляции в течение длительного периода (Австралия и Швеция — с 1993 г.); предоставление центральным банкам широких полномочий при осуществлении инфляционного таргетирования; применение процентной ставки в качестве операционной цели при инфляционном таргетировании.

К преимуществам инфляционного таргетирования прежде всего относятся создание позитивных ожиданий и предоставление хозяйствующим субъектам возможности принятия долгосрочных финансовых решений. Это позволяет оказывать мерами денежной политики непосредственное влияние на реальный сектор экономики, избегать рецессий, стимулируя экономический рост.

При использовании инфляционного таргетирования в России следует принимать во внимание, что реализация такой политики потребует определенный переходный период. Как показывает мировой опыт, снижение темпа роста цен до 1−3% в год относительно безболезненно происходит в экономике, в которой инфляция не превышает 6% в год. В противном случае имеет место жесткая перестройка экономики, сопровождающаяся снижением темпов экономического роста и увеличением безработицы. Наиболее эффективным путем денежной политики Банка России может стать постепенное, заранее планируемое и объявляемое снижение ставки рефинансирования. Это позволит сформировать у хозяйствующих субъектов позитивные рациональные ожидания, стабилизировав уровень цен и рентабельность в реальном секторе. Такая политика даст возможность избежать использования жестких мер для обеспечения количественных показателей инфляции, которые угрожали бы замедлением экономического роста и ростом безработицы. Кроме того, необходимо повысить управляемость краткосрочной ставкой процента за счет развития кредитных операций Банка России.

Для обоснованного выбора целевого количественного показателя денежной политики большое значение имеет анализ взаимосвязей процентной ставки с резервами банковской системы. Резервы коммерческих банков подразделяются на обязательные и избыточные. Первые хранятся на специальных счетах в центральных банках и рассчитываются в процентах от общей суммы депозитов, аккумулированных в коммерческих банках на определенный период. Вторые могут формироваться самими коммерческими банками, исходя из их представлений о рисках ликвидности и кредитных рисках. На момент расчета необходимого объема обязательных резервов, хранимых коммерческими банками в центральном банке, эти резервы могут оказаться как в излишке, так и в недостатке. В первом случае определенный объем денежных средств должен быть возвращен конкретному коммерческому банку; во втором — внесен им на специальный счет. В данном варианте денежной политики основное внимание должно уделяться снижению размаха колебаний ставки по избыточным обязательным резервам. При этом условиями стабильности денежного обращения станут, во-первых, равные темпы изменения обязательных резервов и денежной массы; во-вторых, непревышение роста цен над увеличением реального ВВП.

Радикальным способом стабилизации денежного обращения являются денежные реформы. Однако для их успешного проведения в стране должны быть созданы необходимые экономические и политические условия. План проведения денежной реформы, ее содержание зависят от состояния инфляционного процесса и конкретных возможностей укрепления денежного обращения в стране.

2 Проблемы регулирования денежного обращения Центральным Банком РФ

Регулирование денежного обращения в Российской Федерации возложено на Банк России. В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

— процентные ставки по операциям Банка России;

— нормативы обязательных резервов;

— операции на открытом рынке;

— рефинансирование банков;

— депозитные операции;

— валютное регулирование;

— установление ориентиров роста денежной массы;

— прямые количественные ограничения;

— эмиссия облигаций Банка России. [18,с.7]

2.1 Процентные ставки по операциям Банка России и рефинансирование банков

Процентные ставки Банка России — это минимальные ставки, по которым он устанавливает свои операции. Это один из важнейших инструментов денежно-кредитного регулирования и используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты. Это ставка рефинансирования, ставки по депозитным операциям, ломбардные ставки и др. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.

Ключевое значение в системе процентных ставок Банка России имеет ставка рефинансирования (учетная ставка). Изменение ставки рефинансирования информирует участников финансового рынка об оценке Банком России направлений изменений в экономике и инфляционной ситуации. Верхней границей процентных ставок на денежном рынке является ставка по кредитам «овернайт», нижней границей — ставка по депозитным операциям. В 2000 — 2001гг. ставка рефинансирования была снижена с 55 до 25%, а в 2007 г. — до 10%, но уже в январе 2008 г. — возросла до 10, 25% и по прогнозам аналитиков ожидается её дальнейший рост. Такое изменение процентных ставок отражало замедление темпов инфляции, снижение процентных ставок на межбанковском рынке и одновременно способствовало снижению инфляционных ожиданий.

В 2006 — 2007 гг. Банк Росси продолжил свою работу через свои операции воздействовать на снижение процентных ставок денежного рынка до уровня, стимулирующего спрос на заемные ресурсы со стороны реального сектора экономики (табл.3). [14,c.30]

В 2007 г. Банк России стремился к поддержанию реальных процентных ставок на низком положительном уровне с целью стимулирования спроса на заемные средства со стороны реального сектора экономики и экономического роста.

Рефинансирование банков — это кредитование Банком России коммерческих банков, в том числе учет и переучет векселей. Банк России устанавливает процентную ставку рефинансирования. Увеличение этой ставки приводит к удорожанию кредитов и уменьшению массы денег в обращении, снижение ставки — к удешевлению кредитов и росту массы денег. Ставка рефинансирования устанавливается на уровне ставок финансового рынка. В 1996 г. ставка рефинансирования была снижена со 160 до 48% годовых, в 1997 г. с 48 до 21%. В связи с финансовым кризисом ставка рефинансирования была увеличена в ноябре 1997 г. до 28%, а в феврале 1998 г. до 42%. В мае 1998 г. она достигла максимума — 150%, с июня 1998 г. действовала ставка в размере 60%, с 10 июня 1999 г. — 55%. В марте 2008 г. — 10,25% (табл.4).

Таблица 3

Сведении о средневзвешенных процентных ставках по кредитам, предоставленным банками в 2007 г.

Причины таких резких скачков ставки рефинансирования кроются в финансовом кризисе, начавшемся в ноябре 1997 г. Финансовый кризис сопровождался сбросом государственных ценных бумаг нерезидентами, их уходом с российского рынка ценных бумаг. Чтобы удержать нерезидентов Банк России увеличивает доходность, государственных ценных бумаг, повышая ставку рефинансирования, что в свою очередь привело к росту расходов по обслуживанию государственного долга и в конечном счете к краху пирамиды государственных ценных бумаг. Выпуск ГКО и ОФЗ был приостановлен в июле 1998 г. и возобнавлен в декабре 1999 г.

Табл.4

Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.

Банк России выдает коммерческим банкам три вида кредитов:

· ломбардные — под залог государственных ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России;

· внутридневные кредиты — предоставлялись банкам в течении операционного дня при наличии неисполненных платежных поручений;

· однодневные расчетные кредиты (кредиты «овернайт») — предоставляются для завершения расчетов в конце операционного дня путем зачисления кредита на корреспондентский счет банка в расчетном подразделении Банка России.

Кредиты выдавались в пределах лимитов, Банком России. С марта 1998 г. кредиты коммерческим банкам стали выдаваться только обеспеченные — под залог государственных ценных бумаг. Условием их предоставления являлось предварительное блокирование государственных ценных бумаг на счете «депо» банка в уполномоченном депозитарии. Рыночная стоимость этих ценных бумаг, скорректированная на соответствующий поправочный коэффициент Банка России, являлась максимально возможной величиной для получения кредита. 23, с. 4 ]

Банк России начал проводить ломбардные операции с марта 1996 г. сначала в форме ломбардных кредитных аукционов, а затем — по заявкам банков в любой рабочий день по фиксированным процентным ставкам, дифференцированным в зависимости от срока кредита (от 3 до 30 календарных дней). Со 2 февраля 1998 г. ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке выдавались под 42% годовых независимо от сроков их предоставления. Кредит зачисляется на корреспондентский счет коммерческого банка в Банке России. В связи с финансовым кризисом с 8 июля 1998 г. ломбардные кредиты предоставлялись на срок до семи календарных дней включительно посредством кредитных аукционов.

Принятые к аукциону заявки банков ранжировались по уровню предложенной банками процентной ставки, начиная с максимальной. Окончательное решение о ставке отсечения и об объеме ломбардных кредитов принимал Кредитный комитет Банка России после получения и анализа заявок банков на получение кредита. Ломбардные кредитные аукционы проводились двумя способами:

а) «американским», при котором исполненные заявки удовлетворялись по процентным ставкам, предлагаемым банками в заявках (они были равны или превышали ставку отсечения);

б) «голландским», при котором все исполненные заявки удовлетворялись по ставке отсечения, устанавливаемой Банком России по результатам аукциона.

При неисполнении банком обязательств по возврату кредита Банка России и уплате процентов по нему отсрочка платежа не производилась и Банк России начинал процедуру реализации заложенных ценных бумаг. Кроме того, банки уплачивали пени за каждый календарный день просрочки в размере 0,3 ставки рефинансирования Банка России на установленную дату исполнения обязательства, деленной на количество дней в текущем году (365 или 366). За счет выручки от реализации заложенных ценных бумаг возмещались, в первую очередь расходы Банка России по реализации этих бумаг, затем — задолженность банков по кредиту и по процентам и в последнюю очередь — суммы пеней за неисполнение обязательства.

После 17 августа 1998 г. Центральный Банк стал предоставлять кредитным организациям кредиты следующих видов:

· кредит банку — санатору, осуществляющему санацию кредитной организации (до 1 года);

· кредит в поддержку мер по погашению обязательств перед вкладчиками (до 6 месяцев);

· кредит на поддержку ликвидности (от 1 — 2 мес. до 1 года);

· кредит в поддержку мер по повышению финансовой устойчивости банка (до 1 года);

· стабилизационный кредит (до 1 года).

Процентные ставки по этим кредитам изменялись с изменением ставки рефинансирования Центрального банка РФ. По мере нормализации ситуации в банковском секторе экономики Банк России прекратил выдачу указанных кредитов. [2,с.36]

К 2008 году механизм рефинансирования банков усовершенствовался путем автоматизации этого процесса через создание программных комплексов по кредитным операциям и перехода на электронный документооборот между всем участниками процесса кредитования. Перечень активов, принимаемых в залог при предоставлении кредитов Банка России, был расширен за счет включения в него векселей платежеспособных предприятий, закладных прав требований по кредитным договорам, поручительств финансово-устойчивых организаций.

Для превращения ставки рефинансирования в реально действующий механизм, определяющий ценовые параметры финансового рынка, необходимо, чтобы денежная база формировалась не за счет валютных поступлений (как в настоящее время), а на основе внутренних механизмов и инструментов, в большей степени отражающих национальный спрос на деньги. 22, с.20]

В настоящее время Банк России широко проводит работу по реализации программы развития ипотечного жилищного кредитования в России.

2.3 Нормативы обязательных резервов и операции на открытом рынке

Нормативы обязательных резервов — это беспроцентные обязательные вклады кредитных организаций в Банке России. Размер обязательных резервов устанавливается Советом директоров Банка России в процентах к обязательствам кредитных организаций. Нормативы не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и не могут быть единовременно изменены более чем на 5 пунктов. С 1 мая 1997 г. Действовали следующие нормы обязательных резервов: по счетам до востребования и срочным обязательствам до 30 дней — 14%, по срочным обязательствам от 31 до 90 дней — 11%, по срочным обязательствам от 91 дня и больше — 8%, по средствам на счетах в иностранной валюте — 6%. С 1 февраля 1998 г. для кредитных организаций и Сбербанка России установлен единый норматив обязательных резервов в размере 11%, с 24 августа 1998 г. — 10%, с 1 декабря 1998 г. — 5%.

В 1999 г. объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций увеличился. В связи с этим Банк России дважды принимал решение о повышении норматива обязательных резервов:

· в марте 1999 г. с 5 до 7% по привлеченным средствам юридических лиц (в российской и иностранной валюте);

· в июне 1999 г. с 7 до 8,5% по привлеченным средствам юридических лиц (в российской и иностранной валюте), с 5 до 5,5% - по привлеченным средствам физических лиц в российской валюте.

С 1 января 2000 г. нормативы обязательных резервов снова были повышены:

· по привлеченным средствам юридических лиц в российской валюте и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте — до 10;

· по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады в российской валюте — до 7%. 12, с.9]

Эти резервы используются при отзыве лицензии для погашения обязательств в кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами. Однако основное назначение нормативов обязательных резервов — регулирование денежного обращения. Рассмотрим механизм этого регулирования. Фактические резервы банка равны сумме обязательных резервов и избыточных резервов. Банк выдает кредит только в размере избыточных резервов. Банковская система, как известно, создает деньги. Количество новых кредитных денег определяется с помощью банковского мультипликатора, который представляет собой процесс увеличения объема денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому:

М = I/R,

где М — банковский мультипликатор,

R — норма обязательных резервов.

Максимальное количество новых денег (Д), которое может быть создано банковской системой, составляет Д = ЕМ, где Е — избыточные резервы.

Процесс создания банковской системы новых денег можно проследить на примере. В банк № 1 поступил вклад в размере 100 тыс. руб. Норматив обязательных резервов — 20%. Банк № 1 перечисляет 20 тыс. руб. на счет обязательных резервов в Центральном банке РФ. Оставшиеся 80 тыс. руб. он выдает в кредит. Заемщик помещает сумму кредита на вклад до востребования в банке № 2. Последний перечисляет в Центральный банк РФ 16 тыс. руб. (20% от 80 тыс. руб.), а 64 тыс. руб. выдает в виде кредита. Этот процесс продолжается до тех пор пока не будет выдана в виде кредитов вся сумма первоначального вклада 100 тыс. руб. сумма кредита, выданного всеми коммерческими банками, составит 400 тыс. руб. На счетах в банках будет находиться 500 тыс. руб., т. е. в 5 раз больше первоначального вклада. Этот процесс представляет собой безналичную эмиссию.

Зная норму обязательных резервов, легко можно определить сколько новых денег будет создано банковской системой.

Банк России изменяет норму обязательных резервов. Увеличение норм означает изъятие денег у коммерческих банков, при уменьшении норм увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, которые они предоставляют в кредит. [3,с.129]

Рост денежной массы происходит не только за счет выпуска денег в обращение, но и за счет создания новых денег банковской системой.

Средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России сократились с 260,5 млрд руб. на 1.11.2007г. до 222,8 млрд руб. на 1.12.2007г. В ноябре действовало решение Банка России о временном снижении с 11.10.2007 г. на три месяца нормативов обязательных резервов. Нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами валюте РФ составляли 3,0%, а по обязательствам перед банками-нерезидентами в валюте РФ и в иностранной валюте, а также по иным обязательствам кредитных организаций — 3,5%. Повышение с 1.11.2007г. коэффициента для расчета усредненной величины обязательных резервов с 0,3 до 0,4 обусловило рост объема усредняемых обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах в Банке России, с 96,8 млрд руб. в октябре до 122,5 млрд руб. в ноябре.

В 2008 г. в целях предоставления кредитным организациям возможности оперативно управлять собственной ликвидностью банк России продолжит поэтапное увеличение коэффициента усреднения обязательных резервов. 23, с.7]

Операции на открытом рынке представляют собой куплю-продажу Банком России государственных ценных бумаг, облигаций Банка России и краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением затем обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России. Покупка ценных бумаг означает выпуск денег в обращение, продажа ценных бумаг — изъятие денег из обращения. Это наиболее мощный и эффективный метод регулирования денежного обращения, который чаще других методов используется в мировой практике. Несмотря на временное прекращения функционирования рынка ценных бумаг после августа 1998 г. Банк России не отказался от этого метода регулирования денежного обращения. В сентябре 1998 г. Центральный банк РФ выпустил в обращение облигации Банка России (ОБР) и начал операции с ними. ОБР использовались в качестве залога под ломбардные, внутридневные кредиты и кредиты «овернайт», а также для проведения с ними сделок «репо».

Проведению операций с ценными бумагами в 1999 г. препятствовали неопределенность по обмену старых государственных ценных бумаг на новые, снижение их доходности, приостановление выпуска ОБР до ноября 1999 г. в связи с отсутствием законодательной базы по их выпуску. Тем не менее в 1999 г. Банк России продолжил работу по развитию операций на открытом рынке, в частности, обеспечил начало функционирования междилерского рынка «репо». Целью этих операций было использование временно свободных денежных средств на межбанковском кредитном рынке для выдачи межбанковских кредитов без использования кредитов со стороны Банка России. От обычных операций межбанковского кредитования сделки «репо» отличает их гарантированное исполнение. Совокупный объем средств, предоставленных кредитными организациями посредством операций прямого «репо», за январь-май составил 304,7млрд.рублей (в январе 2006 г. — 395,8 млрд. рублей).

Сейчас в России используется этот метод влияния на экономику путем выпуска государством ГКО, ОФЗ и прочих ЦБ. Прелесть этого инструмента в том, что правительство убивает сразу двух зайцев — проводит монетарную политику и финансирует дефицит госбюджета.

2.4 Депозитные операции и валютное регулирование

Депозитные операцииэто операции по привлечению в депозиты (вклады) средств банков. Они позволяет Банку России привлекать временно свободные денежные средства банков и тем самым нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок.

В 1999 г. Банк России начал привлекать денежные средства российских банков на более длительные сроки — 1 — 3 мес. В 2000 г. к проведению депозитных операций были подключены региональные банки через систему «Рейтерс — дилинг». В частности, начал использоваться новый инструмент — депозит на условии «до востребования» с предварительным уведомлением об изъятии средств за два рабочих дня.

Метод Валютного регулирования заключается в валютной интервенции, под которой понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля, суммарный спрос и предложение валюты. Если спрос на валюту был больше предложения, то Банк России продавал валюту из своих золотовалютных резервов. Если предложение валюты превышало спрос, то Банк России покупал валюту. Эти операции стали возможны благодаря значительным накоплениям валютных ресурсов у Банка России. Валютные резервы должны соответствовать мировому уровню, равному финансированию трехмесячных объемов импорта.

Новым методом регулирования валютного курса стало введение с мая 1995 г. фиксированного валютного коридора. Основная его цель — дедолларизация экономики, стабилизация курса рубля, поддержка отечественных производителей-экспортеров. На начало 1997 г. валютный коридор составлял 5500 — 6100 руб., на конец года — 5750 — 6350 руб. за один доллар, с августа 1998 г. валютный коридор был расширен до 9500 руб., однако в связи с обострением финансового кризиса удержать курс рубля в рамках валютного коридора не удалось. Отток иностранного капитала с рынка государственных ценных бумаг привел к резкому сокращению золотовалютных резервов и, как следствие, к отказу от валютных интервенций. Был совершен переход к режиму плавающего валютного курса.

В 2001 г. Банк России осуществлял также операции «валютный своп» (покупку валюты с одновременным заключением сделки продажи валюты в более поздний срок). Это более гибкий инструмент валютного регулирования, чем валютные интервенции.

С 1 июля 2006 г. Россия провозгласила о введении полной конвертируемости рубля, а значит — о снятии ограничений валютного контроля. Тем самым заявлено о стабильности, открытости, готовности к приему иностранных инвестиций. Экономическая основа такого решения — огромные финансовые запасы страны: золотовалютные резервы (3-е место в мире) и стабилизационный фонд. На 1 апреля 2007 г. они достигли соответственно 338,8 и 108,1 млр.долл. [ 20, с. 10 ]