Рассмотрим позиции ведущих игроков этого рынка. К числу крупнейших нефтяных компаний России: ОАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Сургутнефтегаз».
Наиболее капитализированными компаниями на отечественном рынке ценных бумаг являются нефтяные компании ОАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «ТНК-ВР Холдинг» — на их долю приходится почти 38% капитализации по итогам 2010 г. (по материалам официального сайта ММВБ). В то же время, дивидендная политика указанных компаний характеризуется скорее различиями, нежели сходством.
Формирование дивидендной политики, как направление управления прибылью акционерных обществ, стало актуальным относительно недавно в связи с внедрением правил (кодексов) корпоративного управления: ОАО «ЛУКОЙЛ» утвердило Положение «О дивидендной политике» в 2003 г., ОАО «НК «Роснефть» — в 2006 г., ОАО «Газпром» — в 2010 г. ОАО «Сургутнефтегаз» до настоящего времени не имеет соответствующего документа.
Рассмотрим основные показатели, характеризующие прибыльность нефтяных компаний (Табл. 2.1).
Таблица 2.1 Показатели дивидендной политики нефтяных компаний в 2010 г.
|
Показатель. | ОАО. «Газпром». | ОАО «НК «Роснефть». | ОАО «Сургутнефтегаз». | ОАО «ЛУКОЙЛ». |
Чистая прибыль, млн. руб. | 364 577,26. | 191 915,58. | 128 391,7. | 274 225,31. |
Прибыль, направленная на выплату дивидендов, млн. руб. | 91 143,02. | 29 251,0. | 26 951,4. | 50 183,23. |
Доля дивидендных выплат в чистой прибыли, %. | | 15,2. | 20,99. | 18,3. |
Дивиденды, руб. | 3,85. | 2,76. | 0,50*/1,18**. | |
Капитализация, млрд. долл. | 150,7. | 76,4. | 41,4. | 48,7. |
Доля эмитента в общей капитализации ММВБ, %. | 15,8. | 8,0. | 4,3. | 5,1. |
Дивидендная доходность***, %. | 1,99. | 1,26. | 1,57*/7,53**. | 3,4. |
Теоретически собственники фирмы могут распорядиться заработанной прибылью тремя способами:
- 1) полностью использовать на выплату дивидендов;
- 2) в полном объеме оставить прибыль реинвестированной;
- 3) часть прибыли использовать на выплату дивидендов, а оставшуюся часть оставить как источник финансирования.
ОАО «ЛУКОЙЛ» является единственной из рассматриваемых компаний, имеющей положительные темпы прироста дивидендных выплат (от 4% в 2009 г. до 19% в 2008 г.). И только в 2008 и 2009 гг. прирост чистой прибыли не превысил прироста дивидендов — на 19% и 26% соответственно, что свидетельствует об использовании компанией на выплату дивидендов нераспределенной прибыли прошлых лет в кризисный период. Данный факт позволяет охарактеризовать дивидендную политику компании как политику стабильного размера дивидендных выплат, предполагающую выплату неизменной их суммы с корректировкой, например, на темпы инфляции. Преимуществом этой политики является надежность, создающая, у акционеров чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода. Недостаток — слабая связь с финансовыми результатами.
