Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов
Р" — разница между выручкой от реализации товаров (услуг) и производственными издержками (плюс налоги) за эксплуатационный цикл. Для примера оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов рассмотрим следующий пример. Все затраты и результаты определены в ценах 1-го года реализации проекта, инфляция не учитывается. 3″ — капитальные затраты при строительстве. Затраты в соответствующих… Читать ещё >
Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Для примера оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов рассмотрим следующий пример.
Проект строительства и эксплуатации объекта может быть реализован в трех альтернативных вариантах, отличающихся динамикой затрат и результатов за расчетный период (табл. 1).
Таблица 1 — Альтернативные варианты строительства и эксплуатации объекта.
Годы. | ||||||||||
3 и Р вариант I. | — 20. | — 40. | — 40. | — 10. | ||||||
3 и Р вариант II. | — 10. | — 40. | — 30. | — 20. | ||||||
3 и Р вариант III. | — 15. | — 35. | — 35. | — 10. | ||||||
Цикл. | Инвестиционно — строительный. | Эксплуатационный. |
Примечание:
«3» — капитальные затраты при строительстве. Затраты в соответствующих колонках имеют знак «-».
«Р» — разница между выручкой от реализации товаров (услуг) и производственными издержками (плюс налоги) за эксплуатационный цикл.
Все затраты и результаты определены в ценах 1-го года реализации проекта, инфляция не учитывается.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД) или другими словами Net Present Value (NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.
Поэтому по каждому альтернативному варианту определим показатель ЧДД. Примем нормы дисконта в размере 20%, 15%, 11% и выявим наиболее предпочтительные варианты для определенной нормы дисконта (из числа вышеуказанных).
Далее определим наиболее предпочтительный вариант в условиях радикальной и вероятностной неопределенности. При выявлении наиболее предпочтительного варианта в условиях вероятностной неопределенности, распределение вероятностей принимается в соответствии с таблицей 2.
Таблица 2 — Распределение вероятностей.
Норма дисконта,%. | |||
Вероятность, в долях единицы. | 0,2. | 0,6. | 0,1. |
Если ЧДД> 0, то прибыльность инвестиций больше, чем ставка дисконта.
Если ЧДД = 0, то прибыль инвестиций равна ставке дисконта.
Если ЧДД < 0, то проект неэффективен.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается следующим образом (для ставки 20%):
1 год:
2 год:
3 год: и так далее результаты расчетов представлены в таблице 3 (приложение 1).
Определим наиболее предпочтительный вариант в условиях радикальной и вероятностной неопределенности. Рассчитываем следующим образом, например, для нормы дисконта 20% и вероятности — 0,2:
- 1 год: — 17 * (1 — 0,2) = - 13,6
- 2 год: — 28 * (1 — 0,2) = - 22,4 и так далее
Результаты расчетов представлены в таблице 4 (приложение 2).
Расчет ЧДД позволяет сделать вывод, что наиболее выгодные инвестиционные проекты следующие:
- — норма дисконта 20% - вариант 2
- — норма дисконта 15% - вариант 2
- — норма дисконта 11% - вариант 1
Наиболее предпочтительный вариант в условиях радикальной и вероятностной неопределенности:
- — норма дисконта 20% - вариант 2
- — норма дисконта 15% - вариант 2
- — норма дисконта 11% - вариант 1