Анализ финансовой устойчивости предприятия

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период, следующей важной задачей финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

F + Z + R^a = И^c + K^T + K^t + K^o + R^p (1),.

где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице 6., т. е.:

F — основные средства и вложения;

Z — запасы и затраты;

R^a — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы ;

И^c — источники собственных средств;

K^t — краткосрочные кредиты и заемные средства;

K^T — долгосрочные кредиты и заемные средства;

K^o — ссуды, не погашенные в срок;

R^p — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

Z + R^a = [ (И^с + K^T) — F ] + [ K^t + K^o + R^p ] (2).

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат величиной [ (И^с + K^T) — F ]:

Z (И^с + K^T) — F,.

будет выполняться условие платежеспособности, то есть денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (Kt + Ko + Rp):

R^a K^t + K^o + R^p.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия.

Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени, платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как степень обеспеченности.

Для 2011 года:

• 24 349 = (74 759 + 0) — 58 619
• 24 349 16 140

Для 2012 года:

• 33 863 = (74 759 + 0) — 57 169
• 33 863 17 590

Ни в 2011 году, ни в 2012 году данное условие платежеспособности предприятия не выполняется. Денежные средства и активные расчеты не покроют краткосрочную задолженность предприятия.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств, для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Общая величина запасов и затрат Z предприятия равна итогу раздела актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников: наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

Е^с = И^с — F (3),.

Е^с₀₆ = 74 759 — 58 619 = 16 140.

Е^с₀₇ = 74 759 — 57 169 = 17 590.

В 2012 году собственные оборотные средства возросли, хотя источники собственных средств не увеличились, но снизились иммобилизованные активы. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

ЕТ = Ес + КТ (4),.

Е^Т₀₆ = Е^с₀₆ + К^Т₀₆ = 16 140 + 0 = 16 140.

Е^Т₀₇ = Е^с₀₇ + К^Т₀₇ = 17 590 + 0 = 17 590.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

E^s = E^T + K^t (5),.

Так как, ни в 2011, ни в 2012 году предприятие не получало кредитов и заемных средств, то:

E^T₀₆ = E^c₀₆ = E^s₀₆ = 16 140.

E^T₀₇ = E^c₀₇ = E^s₀₇ = 17 590.

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств в случае присутствия в разделе актива баланса превышения расчетов с работниками по полученным ими ссудам над ссудами для рабочих и служащих (раздел пассива). Иммобилизация также может скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная не ликвидность обнаруженных сомнительных сумм. При анализе баланса предприятия нет необходимости проводить данные корректировки.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия Е^Т отражает скорректированную величину собственных оборотных средств.

В 2011 году, так же, как и в 2012 году, имеется недостаток собственных оборотных средств. Причем в 2012 году он увеличился более чем в полтора раза.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Е^Т = Е^Т — Z = (Е^с + К^Т) — Z (7),.

излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

E^s = E^s — Z = (Е^с + К^Т + К^t) — Z (8).

Так как, ни в 2011, ни в 2012 году предприятие не получало кредитов и заемных средств, то:

Е^Т₀₆ = Е^с₀₆ = E^s₀₆ = -8209.

Е^Т₀₇ = Е^с₀₇ = Е^s₀₇ = -16 273.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшится или ухудшится. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств, для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:

* абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями:

Z Е^с + С^кк,.

где Скк — кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары, отгруженные и части кредиторской задолженности при кредитовании.

* нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность,.

Z = Е^с + С^кк (9),.

* неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств,.

Z = Е^с + С^кк + С^о (10),.

где С^о — источники, ослабляющие финансовую напряженность. Сюда относятся: временно свободные собственные средства резервного и специального фондов, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской, кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие.

В предприятии имеются источники, ослабляющие финансовую напряженность, хотя в 2012 году они уменьшились:

С^о₀₆ = 348 172 — 31 277 = 316 895.

С^о₀₇ = 333 665 — 104 771 = 228 894.

* кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд, Е^з Е^с + С^кк.

Рассмотрим степень неустойчивости финансового состояния предприятия:

Z Е^с + С^кк + С^о

В 2011 году: 24 349 16 140 + 0 + 316 895.

24 349 333 035.

В 2012 году: 33 863 17 590 + 0 + 228 894.

33 863 246 484.

Данная финансовая неустойчивость в 2011 и 2012 годах приемлема и нормальна, поскольку источники, ослабляющие финансовую напряженность предприятия достаточно велики.

Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих более полную картину финансового состояния предприятия (табл. 8).

К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (недостаток) средств, для формирования запасов и затрат; излишек (недостаток) средств на 1 руб. запасов.

Для улучшения финансовой устойчивости предприятия необходима оптимизация структуры пассивов, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса не…

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов, различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

К_ал06 = 208 694 / 383 172 = 0,54 0,2 — 0,5.

К_ал07 = 105 081 / 368 781 = 0,28 0,2 — 0,5.

То есть платежеспособность предприятия на конец 2011 и 2012 годов была вполне удовлетворительная, то есть на 01. 01. 12 года предприятие могло погасить более половины своей краткосрочной задолженности, а на 01. 01. 08 года — чуть более четверти. В 2011 году коэффициент абсолютной ликвидности даже превышал ориентировочно установленные нормы. В 2012 году данный коэффициент снизился почти вдвое (на 0,26), но все равно остался в пределах нормальных значений платежеспособности предприятия.

б) Для вычисления коэффициента критической ликвидности (К_кл), (другое название — промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу раздела актива баланса за вычетом иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела (то есть расходов, не перекрытыми средствами фондов и целевого финансирования, и т. д.). Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оценка нижней нормальной границы данного коэффициента ликвидности выглядит так:

К_кл 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

К_кл06 = (208 694 + 31 277) / 383 172 = 0,63 1.

К_кл07 = (105 081 + 104 772) / 368 781 = 0,57 1.

В 2011 году, возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами не намного отличаются от платежных возможностей без учета дебиторской задолженности вследствие ее небольшого значения. Коэффициент ликвидности ниже нормы, а в 2012 году он понизился на 0,06 пункта и также остался меньше единицы, хотя в 2012 году доля дебиторской задолженности возросла, свободные денежные средства уменьшились. Это говорит о том, что в 2011, как и в 2012 году, предприятие не могло выплатить денежные средства своим кредиторам в короткий срок с учетом наиболее ликвидных запасов и дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным чаще всего считается ограничение:

К_тл 2.

К_тл06 = 264 320 / 383 172 = 0,70 2.

К_тл07 = 243 716 / 368 781 = 0,67 2.

Но, учитывая специфику отрасли — рекламную деятельность, где запасы могут иметь далеко не решающее значение в ходе выполнения работ и удовлетворения потребностей заказчиков, данные значения коэффициента текущей ликвидности в 2011 и 2012 годах удовлетворительны.

В целом же на основе анализов финансовой устойчивости и ликвидности предприятия можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом состоянии и платежеспособность его низка. Таким образом, к этому предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью.