Понятие стратегии и тактики

Риск-менеджмент представляет собой экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Тактика — это конкретные методы и приемы для достижения Берзона Н. И., Финансовый менеджмент. — М: Академия, 2011 поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджмент являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т. п.

Субъект управления в риск-менеджмент — это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т. е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджмент получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т. п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т. п.

Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации часто составляют предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.

Любое решение основывается на информации. Важное, значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.

Хозяйствующий субъект должен уметь не только собирать информацию, но также хранить и отыскивать ее в случае необходимости.

В настоящее время лучшей картотекой для сбора информации является компьютер — машина, которая обладает одновременно и хорошей памятью, и возможностью (если имеются хорошие программы) быстрее найти нужную информацию через свою кодификацию.

Информационная машина выполняет решения, но не корректирует их.

Любая неправильная кодификация повлечет за собой неправильную классификацию.

Риск-менеджмент выполняет определенные функции.

Различают два типа функций риск-менеджмента:

• 1) функции объекта управления;
• 2) функции субъекта управления.

К функциям объекта управления в риск-менеджмент относится организация:

разрешения риска;

рисковых вложений капитала;

работы по снижению величины риска;

процесса страхования рисков;

экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления в риск-менеджмент относятся:

прогнозирование;

организация;

регулирование;

координация;

стимулирование;

контроль.

Стратегия представляет собой искусство планирования, руководства, основанного на правильных и далеко идущих прогнозах.

Стратегия риск-менеджмента — это искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемов его снижения. Стратегия риск-менеджмента включает правила, на основе которых принимаются рисковое решение и способы выбора варианта решения.

Правила — это основополагающие принципы действия.

В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила.

• 1. Максимум выигрыша.
• 2. Оптимальная вероятность результата.
• 3. Оптимальная колеблемость результата.
• 4 Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Сущность правила максимума выигрыша заключается в том, что из возможных вариантов рисковых вложений выбирается вариант, дающий наибольшую эффективность результата (выигрыш, доход, прибыль) при минимальном или приемлемом для инвестора риске.

Приведем пример.

Владелец груза, который следует перевезти морским транспортом, знает, что в результате возможной гибели корабля он теряет груз стоимостью 100 млн руб. Ему также известно, что вероятность кораблекрушения 0,05; страховой тариф при страховании груза составляет 3% от страховой суммы.

С учетом этих данных можно определить вероятность перевозки груза без кораблекрушения. Она равна (1 — 0,05) = 0,95.

Затраты владельца на страхование груза, т. е. его потери при перевозке груза без кораблекрушения, составляют (3×100: 100) = 3 млн руб.

Владелец груза стоит перед выбором: страховать или не страховать свой груз.

Для решения вопроса определим величину выигрыша владельца груза для двух вариантов его действия. При страховании владельцем груза его выигрыш составляет 2,15 млн руб. = 0,05×100 + 0,95(-3). При отказе от страхования убыток равен 2,15 млн руб. = 0,05(-100) + 0,95×3.

Владелец принимает решение страховать свой груз, так как оно обеспечивает ему наибольший выигрыш.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора, т. е. удовлетворяет финансового менеджера Еще случай.

Имеются два варианта рискового вложения капитала. По первому варианту ожидается получить прибыль 1 млн руб. при вероятности 0,9. По второму варианту ожидается получить прибыль 1,8 млн руб. при вероятности 0,7. Сопоставление результатов двух вариантов, показывает, что по второму варианту сумма больше на 80%, а вероятность ее получения ниже на 20%, чем в первом варианте. Менеджер выбирает второй вариант, считая, что он удовлетворяет его интересам.

На практике применение правила оптимальной вероятности результата обычно сочетается с правилом оптимальной колеблемости результата.

Как уже указывалось, колеблемость показателей выражается их дисперсией, средним квадратичным отклонением и коэффициентом вариации. Сущность правила оптимальной колеблемости результата заключается в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятности выигрыша и проигрыша для одного и того же рискового вложения капитала имеют небольшой разрыв, т. е. наименьшую величину дисперсии, среднего квадратичного отклонения, вариации.

Рассмотрим более простой пример применения правила оптимальной колеблемости результата.

Имеем два варианта рискового вложения капитала. В первом варианте с вероятностью 0,6 можно получить доход 1 млн руб. и с вероятностью (1 — 0,6) = 0,4 получить убыток 0,6 млн руб.

Во втором варианте с вероятностью 0,8 можно получить доход 2 млн руб. и с вероятностью (1 — 0,8) = 0,2 получить убыток в 1,5 млн руб.

Средний ожидаемый доход составляет по вариантам:

первый вариант.

0,6×1 + 0,4(-0,6) = 0,36 млн руб.

второй вариант.

0,8×2 + 0,2(-1,5) = 1,3 млн руб.

На первый взгляд, более доходным является второй вариант, так как при нем доходность на 261% выше, чем при первом варианте [(1,3 — 0,36)/0,36×100].

Однако более глубокий анализ показывает, что первый вариант имеет определенные преимущества перед вторым вариантом, а именно:

• 1. Меньший разрыв показателей вероятности результатов. Этот разрыв в первом варианте составляет 0,2 или 50%= (0,6 — 0,4)/0,4×100, во втором варианте — 0,6 или 300% = (0,8 — 0,2)/ 0,2×100.
• 2. Незначительный разрыв вероятности выигрыша, т. е. получения дохода.

Вероятность получения дохода во втором варианте — 0,8, а в первом варианте -0,6, т. е. меньше всего на 25%= (100 — 0,6/0,8×100).

3. Более низкий темп изменения вероятности и суммы убытка то сравнению с темпом изменения вероятности и суммы дохода.

Так, во втором варианте по сравнению с первым вариантом при росте вероятности дохода с 0,6 до 0,8 (на 33%) сумма дохода: возрастает на 100% (с 1 до 2 млн руб.). В то же время при снижении вероятности убытка на 100% (с 0,4 до 0,2) сумма убытка увеличивается на 150% (с 0,6 до 1,5 млн руб.). Обратимся к примеру.

Имеются два варианта рискового вложения капитала. При первом варианте доход составляет 10 млн руб., а убыток — 3 млн. Л5. По второму варианту доход составляет 15 млн руб., а убыток — 5 млн руб. Соотношение дохода и убытка позволяет сделать вывод в пользу принятия первого варианта вложения калила, так как по первому варианту на 1 руб. убытка приходится 33 руб. дохода (10: 3), по второму варианту — 3,0 руб. дохода 5:5).

Таким образом, если соотношение дохода и убытка по первому варианту составляет 3,3: 1, то по второму варианту — 3:1. Делаем выбор в пользу первого варианта. Например, инвестор имеет три варианта рискового вложения капитала — К_1; К₂, К₃. Финансовые результаты вложений зависят от условий хозяйственной ситуации (уровень конкуренции, степень обеспечения ресурсами и т. п.), которая является неопределенной. Возможны также три варианта условий хозяйственной ситуации — А1, А₂, А₃. При этом возможны любые сочетания вариантов вложения капитала и условий хозяйственной ситуации.

Эти сочетания дают различный финансовый результат, например, норму прибыли на вложенный капитал.

Таблица. Норма прибыли на вложенный капитал, проц.

Материал табл. 7 показывает, что вложение капитала К1 при хозяйственной ситуации А₃ дает наибольшую норму прибыли: 70% на вложенный капитал; вложение капитала К1 при хозяйственной ситуации А₂ дает норму прибыли в три раза больше, чем вложение капитала К₂ при хозяйственной ситуации А₂ и т. д.

Перед финансовым менеджером возникает проблема найти наиболее рентабельный вариант вложения капитала. Для принятия решения о выборе варианта вложения капитала необходимо знать величину риска и сопоставить ее с нормой прибыли на вложенный капитал.

В данном случае величину риска можно определить как разность между показателями нормы прибыли на вложенный капитал, получаемыми на основе точных данных об условиях хозяйственной ситуации, и ориентировочными показателями.

Например, если при наличии точных данных известно, что будет иметь место хозяйственная ситуация А₃, то менеджер примет вариант вложения капитала К1. Это даст ему норму прибыли на вложенный капитал 70%. Однако менеджер не знает, какая может быть хозяйственная ситуация. Поэтому он не может принять вариант вложения капитала К₂, который при той же хозяйственной ситуации дает норму прибыли на вложенный капитал всего 20%. В этом случае величина потери нормы прибыли на вложенный капитал будет 50% = (70% - 20%). Данную величину потери принимаем за величину риска. Аналогичные расчеты выполним для остальных хозяйственных ситуаций и получим следующие величины рисков (табл. 8).

В этом случае путем экспертной оценки устанавливаем значения вероятностей условий хозяйственных ситуаций а1, А2, А₃ и дальше производим расчет среднего ожидаемого значения нормы прибыли на вложенный капитал аналогично методике расчета, приведенной для первого варианта решения.

Рассмотрим пример.

Известно, что условия хозяйственных ситуаций А_1; А₂, А₃, по оценке экспертов, могут соотноситься как 3:2: 1.

Тогда значения вероятности для хозяйственной ситуации А) принимаются на уровне 0,5 = 3/(3 + 2+1), для ситуации А₂ — 0,33 = 2/(3 + 2+1), для ситуации А₃ — 0,17 = 1/(3 + 2+1).

При этих значениях вероятностей среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал составляет: при варианте вложения капитала К1 — 57% = (0,50×50 + 0,33×60 + 0,17×70);

при варианте вложения капитала К₂ — 30% = (0,50×40 + 0,33×20 + + 0,17×20);

при варианте вложения капитала К₃ — 31,6% = (0,50×30 + 0,33×40 + 0,17×20).

Сравнение результатов вариантов решений показывает, что наиболее доходным вариантом вложения капитала является вариант К1.

Третий способ выбора решений. Выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки результатов вложения капитала.

Такими направлениями оценки результатов вложения капитала могут быть:

• 1. Выбор максимального результата из минимальной величины.
• 2. Выбор минимальной величины риска из максимальных рисков.
• 3. Выбор средней величины результата.