Экономическая эффективность разработанных рекомендаций

Исходя из выше сказанного предприятию необходимо выяснить какой из вариантов факторинга ему выгодней. При оценке надо иметь в ввиду, что каждый вариант управления дебиторской задолженностью может иметь разные для предприятия условия.

1. Предприятие берет кредит на сумму недостающих в обороте средств в связи с более медленным поступлением средств от дебиторов по сравнению со сроками, в которые надо расплачиваться с кредиторами. В расчет надо принять не только долги покупателей и долги поставщиков, а всю дебиторскую и кредиторскую задолженность. Так, в январе месяце 2007 на приобретение сырья у предприятия образовалась нехватка денежных средств в размере 57 747 тыс. руб.

Они равны:

67 082 (сумма к оплате) — 9335 (имеющиеся в наличии средства)= 57 747 тыс. руб.

Кредит на эту сумму банк предоставляет на следующих условиях: ставка процента — 20% годовых. Время, на которое необходим кредит, определяется разницей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в днях. Однодневная выручка от реализации составляет 498,1 тыс. руб. (выручка от реализации / 360). Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности в данном случае для их сопоставимости должна быть определена делением каждого вида задолженности на однодневную выручку от реализации. Такой расчет дает оборачиваемость дебиторской задолженности 134,7 дня, кредиторской — 18,7 дней. Разрыв, когда не поступают деньги от дебиторов, а кредиторам надо платить, составляет 116 дней. Следовательно, срок, на который предприятию нужен кредит, — около 120 дней. Ставка в расчете на этот период равна 20*120/360 = 6,6%. Стоимость кредита — 57 747*6,7% = 3869 тыс. руб. Такова цена кредита, если банк не ставит никаких дополнительных условий, а у предприятия нет безнадежной дебиторской задолженности. В случае, когда она есть, затраты предприятия при рассматриваемой форме привлечения средств в оборот возрастут на сумму безнадежной дебиторской задолженности.

• 2. Предприятие заключает договор факторинга. Условия договора: банк покупает у предприятия всю сумму дебиторской задолженности, выдает ссуду в определенном проценте от этой суммы, устанавливает процент за ссуду и процент комиссионных по отношению к общей величине дебиторской задолженности. Все эти параметры могут быть различны:
  • а) выдается ссуда в размере 80% дебиторской задолженности под 20% годовых; комиссионные — 1,5% дебиторской задолженности.

Проценты за кредит составят:

67 082*0,8*0,2 = 10 733 тыс. руб.;

сумма на уплату комиссионных: 0,015*67 082 = 1006,2 тыс. руб.

в оборот предприятия поступают дополнительные средства в размере 80% от 67 082, т. е. 53 666 тыс. руб.;

• б) комиссионные составляют 2%, но ссуда выдается в размере 70% дебиторской задолженности. Ставка процента за кредит — 25% годовых. Следовательно, проценты за кредит составляют 67 082*0,7*0,25 = 11 739 тыс. руб.; комиссионные — 1 342 тыс. руб. (67 082*0,02 = 1 342); в оборот предприятия поступают дополнительные средства в размере 46 958 тыс. руб.;
• в) дебиторская задолженность покупается банком на условиях 17% резерва от ее суммы и 2% комиссионных. Начисление процентов по ставке 16% от дебиторской задолженности после вычитания комиссионных и резерва уменьшает сумму ссуды.

Предприятие получит, следовательно, сумму, равную 67 082*(1−0,17−0,02) = 54 336 тыс. руб. С этой суммы будут взиматься проценты за кредит в размере 8 694 тыс. руб. (54 336*0,16 = 8 694). Предприятие получит 54 336 — 8 694 = 45 642 тыс. руб.

Сведем результаты расчетов по кредиту и вариантам факторинга и попробуем решить, какой из них выгоднее принять предприятию (таблица 11).

На первый взгляд, 1 вариант является самым выгодным. Однако в нем содержатся максимально благоприятные для предприятия условия: предполагается, что кредит необходим ему на 120 дней, т. е. большой разрыв в оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности является случайным. Стоит немного изменить условия, и выгодность 1 варианта будет поставлена под сомнение. Допустим, что кредит нужен постоянно, т.к. неблагоприятные условия расчетов с дебиторами и кредиторами имеют место все время. Тогда, получая сумму 57 747 тыс. руб., предприятие заплатит по годовой ставке банковского процента 20%. Если еще немного изменить условия, например, предположить, что банк дополнительно берет плату за риск в размере, допустим, 2%, и вариант 2а становится выгоднее варианта 1. Таким образом, при наличии у предприятия выбора той или иной формы привлечения в оборот дополнительных заемных средств целесообразно прямым счетом, как это сделано в таблице 11, определить реальный уровень процентов за ссуду с учетом всех условий, предлагаемых кредиторами.

Таблица 11. Возможные варианты получения дополнительных средств в оборот предприятия, необходимых в связи с медленной оборачиваемостью дебиторской задолженности (тыс. руб., стр. 5 — в процентах).

Конечно, нельзя сказать, что факторинг решит все проблемы ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания». Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов о различии этих продуктов стоит привести их сравнительную характеристику:

Банк ведет всю необходимую документацию по дебиторской задолженности клиента и контролирует своевременную оплату его поставок — полностью освобождает клиента от работы с должниками, а также защищает от потерь при нарушении ими условий платежа. Таким образом, факторинг представляет собой высокоэффективный инструмент финансирования клиентов, позволяющий не только увеличить оборотные средства, но и более оперативно и гибко управлять финансовыми потоками с целью минимизации издержек и роста продаж.

Таблица 12. Преимущества факторингового финансирования перед другими кредитными продуктами банка.

Предлагается внедрить на предприятии систему скидок в 4% при оплате по факту в начале месяца.

Так для расчета эффективности от предложения возьмем следующие данные:

• — инфляционный рост цен — 2%;
• — договорной срок оплаты — 1 мес.;
• — при оплате по факту отгрузки в начале месяца — 4%;
• — банковский кредит по краткосрочному кредиту — 17% годовых;
• — рентабельность альтернативных вложений капитала — 10% годовых.

Расчет приведем в таблице 13.

Таблица 13. Расчет финансового результата, (тыс. руб.).

Из таблицы видно, что предприятие при предоставлении скидки потеряет на 8690 тыс. руб. (15 015−6325) меньше, чем при просрочке дебиторской задолженности на 3 месяца.

Отметим, что для предприятия сокращение срока оплаты с 3 до 1 месяца в случае предоставления 3%-ной скидки равносильно получению кредита на 2 месяца по ставке 18,25% годовых (3 * 365: (90 — 30)).

Взаимосвязь срока погашения дебиторской задолженности и ее стоимости требует особого внимания. Увеличение сроков оплаты равнозначно снижению цены на продукцию.

Данный факт должен приниматься во внимание не только для констатации потерь, которые несет организация в связи с задержкой в расчетах, но и для разработки эффективной кредитной политики. Сознательное увеличение сроков расчетов можно рассматривать как способ привлечения новых покупателей. Самое главное при этом — точно определить, что является в данной ситуации более выгодным в борьбе за новых покупателей: предоставление скидки или увеличение срока оплаты.