Методика оценки эффективности управления оборотными активами предприятия

Оборотные активы — это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода. Состав и структуру оборотных активов можно проанализировать по данным раздела 2 баланса. Цель анализа — проследить изменения в динамике (горизонтальный анализ) и выявить наиболее значимые составляющие (вертикальный анализ). Динамику оборотных активов характеризуют взаимозаменяемые показатели — индекс, темп роста или темп прироста, абсолютный прирост; а структуру — удельный вес (в %) или доля каждой составляющей раздела 2 баланса в итоговой сумме по строке 290.

Источники формирования оборотных активов подразделяются на собственные и заемные (привлеченные). Собственные оборотные средства — это часть оборотных активов, которая покрыта собственным капиталом. Для оценки достаточности собственных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, определяется коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

kо = (СК — ВНА) / ОбА, (6).

где СК — стоимость собственного капитала, ВНА — стоимость внеоборотных активов, ОбА — стоимость оборотных активов.

В рамках законодательства о банкротстве коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (менее 0,1) наряду с коэффициентом текущей ликвидности (менее 2) служит основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации — неплатежеспособной в соответствии с Распоряжением ФСНД от 12.08.03 N 31-р. Оборотные активы обеспечивают непрерывность операционных процессов — ликвидность, их величина должна быть минимально необходимой, но достаточной. Излишние запасы снижают эффективность (рентабельность, оборачиваемость), а недостаток может привести к срывам ликвидности. Поэтому важным элементом управления оборотными активами служит расчет потребности в оборотных средствах или определение необходимого оборотного капитала.

Так, при создании новой организации величина оборотного капитала наряду с основным определяет стоимость проекта и объем необходимых инвестиций, а для коммерческой организации оборотный капитал может многократно превышать основной.

Для оценки необходимого оборотного капитала используются данные из плановой сметы продаж и текущих затрат — выручка (В), себестоимость готовой продукции (Сгп), материальные затраты (Смз). Величина оборотного капитала зависит от управленческих решений в сфере обеспечения, производства и сбыта (операционная деятельность), от условий платежей и системы расчетов (финансовая деятельность), а именно от обоснованных норм запасов и задолженностей в днях. Эти нормы определяют стоимость каждой составляющей оборотных активов организации и формируют длительность финансового цикла — периода обращения денежной наличности. Так, оборотный капитал, связанный в запасах сырья и материалов (ЗС), зависит от среднего интервала поставки Тп:

ЗС = Смз х Тп / 360; (7).

— стоимость незавершенного производства (НЗП) — от длительности производственного цикла.

Тпц: НЗП = 0,5 (Смз + Сгп) х Тпц / 360; (8).

— запасы готовой продукции на складе (ГП) и стоимость отгруженной продукции (ОП) — от среднего времени складирования Тск и периода отгрузки Тот:

ГП = Сгп х Тск / 360; (9).

ОП = Сгп х Тот / 360; (10).

— дебиторская задолженность (ДЗ) — от отсрочки платежей клиентам, т. е. от периода дебиторской задолженности Тдз: ДЗ = В х Тдз / 360. (11).

Общая величина необходимого оборотного капитала складывается из перечисленных составляющих:

ОбК = ЗС + НЗП + ГП + ОП + ДЗ. (12).

Его частично покрывает кредиторская задолженность (КЗ), кратная отсрочке платежей Ткз, предоставляемой поставщиками:

КЗ = Смз х Ткз / 360.

Чистую потребность в финансировании оборотных активов характеризует чистый оборотный капитал (ЧобК), это оборотный капитал за вычетом кредиторской задолженности:

ЧобК = ОбК — КЗ. (13).

По установленным нормам запасов (задолженностей) можно определить плановую длительность финансового цикла организации Тфц — отрезка времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. среднего интервала между моментом текущих вложений (отток) и моментом поступлений (приток):

Тфц = Тп + Тпц + Тск + Тот + Тдз — Ткз. (14).

Чем меньше чистый оборотный капитал, тем короче финансовый цикл организации. Укрупненный метод расчета оборотного капитала базируется на нормативе «оборотный капитал в расчете на 100 долл. с оборота», или по аналогии «оборотный капитал на 100 руб. выручки» :

Оборотный капитал = ((Выручка: 360): 100) х Норматив оборотного капитала Эффективность использования оборотных активов характеризуют следующие показатели оборачиваемости, значения которых определяются по каждой позиции раздела 2 баланса и по итоговой стр. 290:

• — коэффициент оборачиваемости kоб (отношение выручки к среднегодовым остаткам оборотных средств) показывает, сколько оборотов совершают оборотные средства за период,
• — период, или длительность оборота Тоб (частное от деления длительности отчетного периода — 360, 270, 180, 90 дней — на коэффициент оборачиваемости), характеризует длительность одного оборота в днях (Тоб = 360 / kоб).

Оборотные активы мобильны, изменчивы, реагируют на внешние и внутренние изменения, что подчеркивает необходимость текущего (оперативного) анализа и мониторинга деловой активности. Мониторинг предполагает регулярный контроль остатков оборотных средств, отслеживание и предупреждение рисков срыва ликвидности, координирование действий в случае увеличения сроков поставок, производственных сбоев, задержек платежей и других негативных событий. При росте деловой активности капитал высвобождается, а при снижении требуются дополнительные финансовые вливания на пополнение оборотных средств:

ОбА = В / 360 х Тоб.

Улучшение использования оборотных активов нацелено на ускорение оборачиваемости, т. е. на увеличение числа оборотов и сокращение периода оборота. Для этого следует оптимизировать сроки поставок, выбирать дисциплинированных, надежных поставщиков, применять прогрессивные методы организации производственных процессов для сокращения их длительности, исследовать рынок и стимулировать сбыт для предупреждения затоваривания. В рамках управления задолженностями необходимо оценивать платежеспособность клиентов, контролировать своевременность платежей. Основное условие управления задолженностями — оборачиваемость дебиторской задолженности должна быть выше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности: Ткз > Тдз.