Диагностика банкротства предприятия

Финансовый менеджмент располагает целой системой экономических показателей, которые с разных сторон и на разном уровне характеризуют финансовое состояние предприятия, однако множественность показателей не всегда правильно позволяет оценить существующее положение.

В развитых странах существует метод, позволяющий выделить макроэкономические показатели, влияющие на уровень банкротства. К ним относятся следующие показатели.

• 1. Индекс Доу — Джонса.
• 2. Уровень безработицы.
• 3. Прибыль после вычета налогов.
• 4. Изменение в структуре инвестиций.
• 5. Удельный вес новых заказов на товары длительного пользования (стоимостное выражение этих товаров) в ВВП.

Диагностика банкротства объединяет следующие этапы.

• 1. Исследование финансового состояния предприятия.
• 2. Обнаружение признаков банкротства.
• 3. Определяются масштабы кризисного положения.
• 4. Изучаются основные факторы, обуславливающие кризисное состояние.

Объектом пристального внимания при диагностике являются показатели текущего и перспективного потока платежей, а также объемы прибыли.

Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель, при этом выбираются всего 2 показателя: коэффициент покрытия и отношение заемных средств к активам. При этом западные экономисты рассчитали определенные весовые коэффициенты к этим показателям.

В США и в Западной Европе широко используется модель Альтмана, составленная им на основе анализа 33 фирм, являющихся банкротами.

z = 1,2×1 + 1,4×2 + 3,3×3 + 0,6×4 + 1×5.

x1 — степень ликвидности активов;

x2 — уровень рентабельности активов;

x3 — уровень доходности активов;

x4 — коэффициент отношения собственного капитала к заемному;

x5 — оборачиваемость активов.

Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана оценивается по следующей шкале.

Практика показывает, что по модели Альтмана прогноз банкротства оправдывается: за год — 90%, 2 года — 70%, 3 года — 50%.

Несмотря на относительную простоту использования модели Альтмана, для оценки банкротства в России она оказалась непригодной из-за ряда факторов.

• 1) При расчетах x2, x3, x5 в условиях инфляции нельзя использовать их балансовую стоимость, так как в этом случае показатели будут искусственно завышены.
• 2) При расчете x4 при оценке собственного капитала он также должен быть переоценен на сегодняшнюю восстановительную (рыночную) стоимость.

Реально банкротство возникает в том случае, когда на счете нет денег, имеются долги, кредиторы не желают ждать и подают в суд; или же предприятие само объявляет себя банкротом.

С позиции финансового менеджмента существует целая система для диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. Ниже приведен порядок основной системы управления предприятием при угрозе банкротства.

• 1. Исследование финансового состояния с целью раннего обнаружения признаков банкротства.
• 2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.
• 3. Изучение основных факторов, приводящих к банкротству.
• 4. Формирование целей и выбор механизмов организационного управления.
• 5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации.
• 6. Выбор возможности эффективной санации предприятия.
• 7. Финансовое обеспечение ликвидационной процедуры.

При финансовой диагностике уровень текущей угрозы определяется по коэффициенту абсолютной платежеспособности (если он меньше 1, то положение кризисное).

Существует три оценки кризисного состояния:

• — легкий кризис;
• — тяжелый кризис;
• — банкротство.

Все факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, подразделяются на две группы.

Внешние:

• — политические;
• — галопирующая инфляция;
• — налогообложение;
• — высокая учетная ставка.

Внутренние:

• — неустойчивое положение на рынке;
• — неэффективное использование основных и оборотных средств;
• — непрофессионализм управленческого персонала;
• — большая дебиторская задолженность;
• — большая доля заемных средств;
• — низкая рентабельность производства продукции;
• — высокие затраты.