Финансово-экономическое содержание международного финансового рынка

Экономическая сущность международного финансового рынка представляет собой систему отношений, связанных с движением финансовых ресурсов между различными странами, и механизм перераспределения финансовых потоков между странами, регионами, отраслями мировой экономики и институциональными единицами. К институциональным единицам, участвующих в отношениях на международном финансовом рынке, относятся также центральные банки, которые представляют интересы государств и стран в отношениях, связанных с движением финансовых ресурсов.

С точки зрения функционирования международного финансового рынка его следует понимать как совокупность национальных и международных рынков, которые совместно обеспечивают перераспределение, аккумуляцию и задают направление движения денежных капиталов.

При этом участниками международного финансового рынка являются экономические субъекты, которые участвуют в финансово-экономических отношениях на международном финансовом рынке посредством финансовых учреждений для целей общего воспроизводства и достижения оптимального соотношения между предложением капитала и спросом на финансовые ресурсы.

Наиболее точным определением мирового финансового рынка является следующее: «мировой финансовой рынок — часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заемщиков разных стран» .

Международный финансовый рынок выполняет свои специфические функции:

• — аккумуляция свободных денежных средств;
• — перераспределение капитала и финансовых ресурсов;
• — экономия издержек обращения;
• — ускорение и рост эффективности производства;
• — ускорение концентрации и централизации капитала;
• — межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
• — содействие процессу непрерывного воспроизводства.

Данные функции выполняются международным финансовым рынком между отдельными отраслями, странами и макрорегионами в мировом масштабе.

Субъекты международного финансового рынка классифицируются по нескольким базовым признакам, определяющим их специфику, как экономических агентов и институтов. К таким признакам относят:

• — характер участия в операциях — прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные;
• — цели и мотивы участия — хэджеры, спекулянты, трейдеры, арбитражеры;
• — уровень участия — международные, национальные, региональные, муниципальные, правительственные, квази-правительственные, частные;
• — типы инвесторов — частные и институциональные;
• — страна происхождения субъекта — развитые страны, развивающиеся страны, страны с переходной экономикой, оффшорные центры, международные институты без страновой принадлежности.

Следует отметить, что с точки зрения экономического содержания операций международный финансовый рынок можно разделить на рынок денег и рынок капитала. В этом плане ссуда денежных ресурсов означает получение средств заемщиком для поддержания текущей ликвидности и покрытия дефицита кредиторской задолженности со сроком до одного года, а ссуда капитала подразумевает получение средств на долгосрочный период. На международном финансовом рынке в качестве заемщика и ссудодателя может выступать как отдельный экономический агент, например, транснациональная корпорация, так и страна в лице институциональных образований, например, центрального банка. В последнем случае фактическим получателем или кредитором средств выступает государство. В случае участия в операциях международных финансовых организаций или институтов они выступают фактическим субъектом сделки.

Структуру международного финансового рынка иллюстрирует рисунок 1. На рисунке также показано разделение международного финансового рынка на два сегмента: торгуемые и неторгуемые инструменты.

Денежный рынок включает в себя рынок межбанковских депозитов, на котором осуществляются операции по предоставлению краткосрочных кредитов между кредитными учреждениями разных стран, и учетный рынок, на котором осуществляются частные и государственные операции с казначейскими ценными бумагами, коммерческими ценными бумагами между различными участниками международного финансового рынка.

Рынок капитала включает в себя кредитный рынок, представляющий собой совокупность кредитных операций согласно механизму международного кредитования, и фондовый рынок, включающий в себя совокупность операций по продаже и покупке акций и облигаций. Фактически, рынок ценных бумаг в составе международного финансового рынка обеспечивает обращение денежных документов — акций, и долговых ценных бумаг — облигаций. Что само по себе означает деление рынка на два соответствующих сектора.

Разница в данных секторах международного финансового рынка заключается в природе ценных бумаг. Акции удостоверяют имущественное право владельцев этих документов по отношению к экономическому агенту, выпустившему эти документы. Соответственно в рамках сектора операций с акциями осуществляются сделки по приобретению и продаже прав на собственность. Облигации дают их владельцу безусловное право на гарантированный фиксированный или определяемый специальным договором изменяемый денежный доход. Соответственно в рамках сектора операций с облигациями осуществляются сделки, связанные с обращением долговых обязательств.

Таким образом, очевидна взаимосвязанность всех секторов международного финансового рынка. Также следует отметить, что в современной практике международных финансовых отношений принято выделять два типа международного финансового рынка, которые по своей природе напрямую связаны с содержанием всех финансовых операций в секторах международного финансового рынка.

Типология международного финансового рынка заключается в разделении на первичный и вторичный рынок финансовых ресурсов. Взаимосвязь между первичным и вторичным международным финансовым рынком проявляется в насыщении первичным рынком вторичного ценными бумагами.

В целом, первичный международный финансовый рынок включает в себя операции по перераспределению капитала между кредиторами и заемщиками в мировом масштабе. Чаще всего инвесторами выступают международные финансовые институты, а реципиентами — конкретные государства, реже реципиентами являются корпорации или отраслевые конгломераты.

На вторичном международном финансовом рынке меняются только участники, т. е. меняются владельцы долговых обязательств, тогда как величина финансовых ресурсов первоначальных заемщиков не меняется. Вторичный международный финансовый рынок способствует функционированию механизма перепродажи долговых обязательств. Это означает рост ликвидности рынка в целом, что ведет к увеличению доверия к рынку со стороны кредиторов, инвесторов и институциональных образований. В конечном счете, вторичный международный финансовый рынок обеспечивает бесперебойное функционирование рынка ссудных капиталов в целом на уровне макрорегионов, стран и транснациональных образований.

Таким образом, можно говорить о том, что «международный финансовый рынок не является единым рынком, а существует в совокупной форме взаимосвязанных национальных рынков». При этом национальным финансовым рынком является совокупность ссудно-заемных операций между резидентами страны в национальной валюте на территории страны происхождения валюты, совокупность ссудно-заемных операций между резидентами страны в иностранной валюте и совокупность ссудно-заемных операций в национальной или иностранной валюте, осуществляемых нерезидентами данной страны. При этом основным критерием является подчинение национальному законодательству и осуществление всех операций в рамках национальной системы регулирования.

В результате международный финансовый рынок представляет собой совокупность ссудно-заемных операций в различных валютах вне стран их происхождения. Поэтому данные операции не подлежат прямому государственному регулированию со стороны законодательства и норм денежно-кредитной политики этих стран.

В соответствии с рассмотренной структурой международного финансового рынка рассмотрим его субъектов, которые осуществляют на рынке различных операции. Базовыми субъектами международного финансового рынка являются:

• — предприятия, корпорации и отраслевые конгломераты;
• — население;
• — правительства стран;
• — профессиональные субъекты;
• — институциональные образования.

Субъекты международного финансового рынка могут выступать как в качестве заемщика, так и в качестве кредитора. При этом потенциальная часть финансовых ресурсов, обращающихся на международном финансовом рынке, составляет порядка 75−80% от общего объема финансовых ресурсов, которыми располагают все мировые государства.

На практике же значительная часть финансовых ресурсов, остающихся в распоряжении субъектов международного финансового рынка, направляется на расширенное воспроизводство, а так как значительная часть финансовых ресурсов потребляется коммерческими компаниями и отраслевыми конгломератами, то они в большей части выступают в качестве заемщиков. Тогда как в качестве кредиторов они выступают значительно реже.

Для правительств различных стран необходимым условием для того, чтобы государство могло выступать кредитором, необходимо иметь профицит государственного бюджета. Тогда профицит бюджета может быть направлен на осуществление международных кредитных операций. В остальных же случаях правительства выступают заемщиками.

Население инвестирует в ценные бумаги, покупает облигации, таким образом, выступая на международном финансовом рынке только кредитором.

Профессиональные субъекты международного финансового рынка являются, в основном, финансовыми посредниками. К ним относятся различного рода компании, обслуживающие функционирование рынка. Промежуточные заемщики, которые обеспечивают движение финансовых ресурсов. Международные организации, например, МВФ, МБРР. Управляющие компании, оказывающие услуги по управлению активами клиентов и пакетами ценных бумаг. Страховые компании, занимающиеся страхованием финансовых операций. Пенсионные фонды привлекают финансовые ресурсы путем привлечения пенсионных выплат на льготных условиях налогообложения внутри национальных рынков. Инвестиционные фонды продают акции или доли юридическим и физическим лицам, а затем инвестируют средства в различные ценные бумаги. Целью инвестиционных компаний является формирование диверсифицированного портфеля ценных бумаг, которые приносят прибыль за счет колебаний рыночной стоимости ценных бумаг. Взаимные фонды являются своего рода консалтинговыми компаниями, предоставляя доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке своим участникам. Коммерческие и инвестиционные банки выступают в качестве посредников между субъектами небанковского сектора и между корпорациями соответственно.

Отдельно следует выделить институциональные образования, которые представляют специфические интересы государств или отраслей экономики, участвуя в международных финансовых операциях.

Вывод по первой главе дипломной работы Наибольшее значение среди институциональных образований международного финансового рынка для целей исследования имеют центральные банки государств. От имени правительства центральный банк регулирует резервы иностранной валюты и золота, является традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов. Он осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. Центральный банк, как правило, представляет свою страну в международных и региональных валютно-кредитных организациях. Центральные банки выполняют на международном рынке две основные функции: реализация валютно-кредитной политики для укрепления курса национальной валюты и реализация инвестиционной политики с целью повышения эффективности использования валютных резервов по сравнению с развитием национальной экономики.