Разработка и реализация мер по управлению инвестиционными рисками в ЗАО АКБРиР «Экономбанк»

• Введение
• 1. Теоретическая глава. Риски владения и управления ценными бумагами, их анализ и оценка
• 1.1 Сущность и виды ценных бумаг
• 1.2 Классификация рисков владения и управления ценными бумагами
• 1.3 Анализ и оценка рисков владения и управления ценными бумагами
• 2. Практическая глава. Оценка и управление инвестиционными рисками в коммерческом банке
• 2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО АКБРиР «Экономбанк» Саратовский филиал
• 2.2 Оценка риска владения и управления ценными бумагами в ЗАО АКБРиР «Экономбанк»
• 2.3 Разработка и реализация мер по управлению инвестиционными рисками в ЗАО АКБРиР «Экономбанк»
• Заключение
• Список использованных источников

Являясь инструментами финансового рынка, ценные бумаги выступают в виде специально оформленных фондовых бумаг, которые дают владельцу документа определенные права. Эти документы составляются в соответствии с действующими в настоящее время в стране законодательными актами. Ценные бумаги — это необходимые финансовые инструменты рыночного хозяйствования, с помощью которых решаются организационные, инвестиционные, платежные, расчетные, и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций, вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, активизации товарного оборота, кредита и его обеспечения, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансовых операций.

Ценные бумаги в виде экономической категории характеризуются такими специфическими свойствами, как доходность, стоимость, скорость обращения, ликвидность, наличие самостоятельного оборота, инвестиционный потенциал. Место и роль ценных бумаг в рыночной экономике связаны с распределительными, перераспределительными, контрольными, стимулирующими, учетными функциями, которые они выполняют. Ценные бумаги можно передавать, покупать, продавать, дарить, обменивать, менять и т. д. Ценные бумаги могут использоваться и при оформлении специальных целевых рыночных отношений между участниками рынка (фьючерс, варрант, коносамент, опцион). Таким образом, ценные бумаги одновременно выступают и как носители прав и отражают права, осуществляемые через использование ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг это сложный процесс, в котором принимают участие многие профессиональные участники фондового рынка. Для организации данного процесса важно существование развитой сети специализированных финансовых институтов, совершенной нормативной базы, квалифицированных аттестованных специалистов. В том числе очень важно гарантировать безопасность этого процесса и минимизировать риски.

Сумма доходности ценных бумаг тесно связана со степенью их риска. Иными словами, эффективность вложений в ценные бумаги следует оценивать как с точки зрения приносимого дохода, так и возможного риска. Доходность и риск — это параметры, характеризующие инвестиционные качества ценных бумаг.

Разработкой вопросов по управлению рисками при обращении ценных бумаг занимались К. Рэдхэд, С. Хьюс, Кеннет Л. Грант, П. Бернстайн, А. Недосекин, А. Шведов, А. Шапкин, М. Чекулаев и др.

Объектом исследования является ЗАО АКБРиР «Экономбанк» Саратовский филиал.

Предметом — риски владения и управления ценными бумагами.

Целью ВКР является анализ рисков владения и управления ценными бумагами. В связи с поставленной целью решались следующие задачи:

проанализировать теоретические основы рисков ценных бумаг,

рассмотреть методы оценки владения и управления ценными бумагами,

дать предложения снижению рисков ценных бумаг.

Многообразие ценных бумаг как финансовых инструментов связано с их местом и ролью в рыночной экономике, сферой и сроками их обращения, формой выпуска порядком владения, доходностью и уровнем риска, объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др.

При исследовании использовались следующие методы:

изучение и анализ научной литературы;

изучение и обобщение отечественной и зарубежной практики;

сравнение, анализ.

Практическая значимость данной работы заключается в возможности использования предложений по управлению рисками владения ценными бумагами в практической деятельности.

1. Теоретическая глава. Риски владения и управления ценными бумагами, их анализ и оценка

1.1 Сущность и виды ценных бумаг

Ценная бумага — это документ, который удостоверяет имущественные права с соблюдением установленной формы и необходимых реквизитов, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (например, акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации, векселя). Поэтому, это документы, в которых отражаются требования к активам эмитента.

Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, документарная или бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных действующим Федеральным законом РФ формы и порядка;

размещается на фондовом рынке отдельными выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска не зависимо от времени ее приобретения.

Другие ценные бумаги, которые не характеризуются перечисленными признаками, называются неэмиссионными.

Кроме того, ценные бумаги выступают в виде документов, которые свидетельствуют об инвестировании средств. В этом смысле они являются активами, приносящими доход, что делает их капиталом для владельцев. Но такой капитал не функционирует в процессе производства. Ценные бумаги выступают разновидностью финансового капитала, движение которого опосредует распределение материальных ценностей.

Существует несколько разновидностей облигаций, таких как: государственные, муниципальные и корпоративные облигации.

Наиболее высокими темпами в разрезе привлечения ресурсов росли выпущенные банком долговые обязательства. Привлечение денежных средств путём эмитирования долговых обязательств составило 97 453 тыс. руб., что на 4% больше чем на 01.01.2011 года (93 723 тыс. руб.). Удельный вес данной статьи снизился с 7,1% до 6,3% (Приложение Д).

Результаты анализа действующей системы управления пассивами ЗАО АКБРиР «Экономбанк» дали положительную оценку качества политики управления ресурсами и характера депозитной политики банка, обеспечивающей поддержание ликвидности баланса банка и минимизацию затрат по обслуживанию ресурсной базы.

Управление пассивами в ЗАО АКБРиР «Экономбанк» включает поддержание ликвидности банка и проведение рациональной депозитной и эмиссионной политики. При этом постоянное внимание уделяется выполнению резервных требований ЦБ РФ и установленных им обязательных экономических нормативов: ликвидности кредитной организации, предельного размера неденежной части уставного капитала; использования собственных средств банков для приобретения долей (акций) других юридических лиц; максимального размера кредитов, гарантий и поручительств, предоставляемых банком своим участникам (акционерам).

Управление капиталом в ЗАО АКБРиР «Экономбанк» включает приемы и методы, которые позволяют банку поддерживать достаточный размер капитала и увеличивать его соотносительно активам и рискам, обязательствам и иным нормативным требованиям. В их число входят:

работа с акциями (выпуск, предложение, размещение, выкуп, в том числе и с целью поддержания котировок, конвертирование акций в облигации и наоборот);

управление доходами и политика дивидендов;

контроль за активами, направленный на минимизацию убытков и дополнительных расходов, т. е. отслеживание не приносящих доход или убыточных активов, а также своевременная переоценка активов.

Приоритетами депозитной политики ЗАО АКБРиР «Экономбанк» являются следующие задачи: не допускать привлечения ресурсов, не приносящих доходы; не привлекать (количественно) лишние депозиты и ресурсы долговых ценных бумаг, которые на текущий или ближайший моменты невозможно разместить; не привлекать ресурсы, качественные характеристики которых неадекватны требованиям рынка, затрудняют или вообще не позволяют их разместить; минимизировать привлечение тех типов депозитов, условия размещения которых предполагают повышенные резервные требования; изыскивать и предпочтительно привлекать кредитные ресурсы, в количестве и по качеству необходимые и достаточные для проведения и развития активных операций; изыскивать «дешевые» кредитные ресурсы по их качественным характеристикам, условиям привлечения и изъятия; осуществлять поиск и привлечение максимально «стойких» кредитных ресурсов, т. е. ресурсов, вероятность изменения качественных характеристик которых минимальна.

По выполняемой рыночной функции ценные бумаги делятся на:

а) инструменты финансового рынка — это коммерческие и финансовые векселя, сертификаты банков, государственные, муниципальные и корпоративные облигации и другие ценные бумаги со сроком обращения не выше 1 года. Экономическая роль этих ценных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота капитала, ускорении процесса реализации товаров, бесперебойности расчетов;

б) инструменты рынка капиталов — акции, облигации, сертификаты, ипотечные, закладные бумаги, срок обращения которых больше 1 года. С помощью этих ценных бумаг осуществляется привлечение капитала в сферу материального производства.

Общая характеристика управленческих возможностей и инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг приведена в Приложении А.

1.2 Классификация рисков владения и управления ценными бумагами

В понятие «риск» можно заключить следующие его трактовки:

риск это событие или группа родственных случайных событий, наносящих ущерб объекту, обладающему данным риском; или риск отождествляют с опасностью того, что цель предпринимательского проекта не будет достигнута в намеченном объеме;

инвестиционный риск ценная бумага риск сопоставляют с опасениями, что реализация проекта приведет к убыткам;

риск рассматривают как дисперсию (меру рассеивания) полученных в результате множественного прогноза оценочных показателей рассматриваемого проекта (прибыль, рентабельность, капитал и т. д.);

риск определяется как вероятное распределение результатов хозяйственных действий субъекта.

Такой рост активов обеспечивался значительными темпами прироста привлеченных средств, составившими за год 32%, что отражает два положительных момента — количественный и качественный. Первый является необходимым условием развития Банка — достигнуто увеличение срочных пассивов на 260 млн. рублей. Второй свидетельствует об улучшении структуры баланса в части соотношения работающих активов и привлеченных средств: на начало 2011 года привлеченные средства превышали работающие активы на 20%, а к концу отчетного периода данный показатель сократился до 15% (Приложение Б).

Рост работающих активов связан, в основном, с увеличением объема кредитного портфеля Банка. Это отражает приоритетность кредитования реального сектора экономики над спекулятивными и весьма рискованными операциями. Взвешенно выбирая партнеров, Банк не только обеспечил количественный рост кредитного портфеля на 43%, или на 317 млн. рублей, — но обеспечил и его качественное улучшение. За минувший год показатель средней группы риска, рассчитанный в соответствии с Инструкцией Банка России № 62а, улучшился с 1,08% до 1,03%.

Банк продолжил кредитование сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий, доля их кредитов на 1 января 2012 года составила 11% от объема кредитного портфеля (без МБК).

Закрытое акционерное общество акционерно-коммерческий банк реконструкции и развития «Экономбанк» осуществляет свою деятельность с 1990 года. По величине чистых активов АКБРиР «Экономбанк» является представителем 200 крупнейших российских банков. Четыре филиала в Саратове и семь в районах области, вместе с головным учреждением, составляют мощный финансовый узел региона.

За 2011 год рост валюты баланса составил 33%, значительно опередив темпы инфляционных процессов. При этом чистые активы выросли на 29%, что в абсолютном выражении составило около 445 млн. рублей.

Сформировалась положительная тенденция в структуре вложений, связанная с оптимизацией денежных потоков, что выразилось в превышении темпов роста работающих активов над неработающими — увеличение работающих активов произошло на 38%, в то время как неработающие активы выросли всего на 14%.

Сложность классификации предпринимательских рисков заключается в их разнообразии. С риском различные фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных проблем. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения организации, однако наряду с общими есть, специфические виды рисков, характерные для определенных видов деятельности: например, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние в свою очередь от рисков в производственном предпринимательстве.

Выделим типы рисков, сгруппировав их по определенным признакам.

· по причине возникновения:

связанный с хозяйственной деятельностью;

связанный с личностью предпринимателя;

связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды;

· по сфере возникновения:

внешние (непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя — повлиять не может, может только предвидеть);

внутренние (риски, возникающие в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений);

кадровые (риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы);

· по уровню принятия решения:

макроэкономический (глобальный);

на уровне отдельных фирм (локальный);

· по длительности действия:

кратковременные (риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного определенного отрезка времени);

постоянные (риски, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности на данной территории или в определенной отрасли экономики);

· по степени глобальности действий:

допустимый (потери возможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской прибыли);

критический (связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки):

I степень (угроза получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат);

II степень (вероятны потери прибыли и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет);

катастрофический (угроза потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя; банкротство);

· по степени правомерности:

оправданный;

неоправданный;

· по возможности страхования:

страхуемые (вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование):

риски, связанные с проявлением стихийных бедсвий (погодные условия, землетрясения, наводнения и др.);

риски, связанные с целенаправленными действиями человека;

нестрахуемые (группа рисков, которые не берутся страховать страховые компании, возмещаются из собственных средств предпринимательской фирмы);

· статические и динамические риски:

статические (простые):

возможные потери в результате негативного действия на активы фирмы стихийных бедствий (огня, воды, землетрясений, ураганов и т. п.);

возможные потери в результате преступных действий;

возможные потери вследствие принятия неблагоприятного законодательства для предпринимательской фирмы (потери связаны с прямым изъятием собственности либо с невозможностью взыскать возмещение с виновника из-за несовершенства законодательства);

возможные потери в результате угрозы собственности третьих лиц, что приводит к вынужденному прекращению деятельности основного поставщика или потребителя;

потери вследствие смерти или недееспособности основных работников фирмы либо основного собственника предпринимательской фирмы (что связано с трудностью подбора квалифицированных кадров, а также с проблемами передачи прав собственности);

динамические (спекулятивные) (несут в себе либо потери, либо прибыль для предпринимательской фирмы, трудны в управлении);

· по содержанию:

политический риск;

производственный риск;

коммерческий риск;

финансовый риск;

технический риск;

отраслевой риск;

инновационный риск.

Одним из основных источников угрозы нормальной финансовой деятельности предприятия являются риски, представленные в Таблице 1.1.

Таблица 1.1 — Виды финансовых рисков

Из Таблицы 1.1 видно, что существует четыре основных вида финансовых рисков, но анализируя можно выделить из них подгруппы. Если раньше неопределенности в сфере товарного обращения были связаны с объемом товаров, величиной затрат, то теперь неопределенность, в основном, связана с новыми технологиями, социальным контролем, социальными следствиями, что выдвигает на первый план потребительские свойства товаров и оценку их субъектами потребления.

Такой рост активов обеспечивался значительными темпами прироста привлеченных средств, составившими за год 32%, что отражает два положительных момента — количественный и качественный. Первый является необходимым условием развития Банка — достигнуто увеличение срочных пассивов на 260 млн. рублей. Второй свидетельствует об улучшении структуры баланса в части соотношения работающих активов и привлеченных средств: на начало 2011 года привлеченные средства превышали работающие активы на 20%, а к концу отчетного периода данный показатель сократился до 15% (Приложение Б).

Рост работающих активов связан, в основном, с увеличением объема кредитного портфеля Банка. Это отражает приоритетность кредитования реального сектора экономики над спекулятивными и весьма рискованными операциями. Взвешенно выбирая партнеров, Банк не только обеспечил количественный рост кредитного портфеля на 43%, или на 317 млн. рублей, — но обеспечил и его качественное улучшение. За минувший год показатель средней группы риска, рассчитанный в соответствии с Инструкцией Банка России № 62а, улучшился с 1,08% до 1,03%.

Банк продолжил кредитование сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий, доля их кредитов на 1 января 2012 года составила 11% от объема кредитного портфеля (без МБК).

Несмотря на увеличение доли заимствований со стороны сельскохозяйственных производителей, как и в предыдущие годы наиболее приоритетным направлением деятельности Банка является кредитование промышленности. Это подтверждает и объем кредитов, выданных в 2011 году предприятиям промышленности — более 1349 млн. рублей. К концу отчетного года удельный вес ссудной задолженности промышленных предприятий всех отраслей в структуре кредитного портфеля (без МБК) составил более 51%.

Заемщики Банка осуществляют свою деятельность в различных отраслях, что способствует высокой диверсификации вложений. Среди клиентов Банка, наиболее активно пользующихся заемными средствами, можно выделить ООО «СЭПО ЗЭМ», ОАО «СПЗ», ОАО «Троллейбусный завод», группу «Химэкс», ОАО «Жировой комбинат», ОАО «Волгомост» .

Общая величина выданных кредитов предприятиям торговли и сервиса составила в 2011 году более 739 млн. рублей.

В 2011 году Банк продолжил активное предложение розничных услуг. Объемы ссудной задолженности предпринимателей без образования юридического лица и граждан возросли за год на 53%. Оборот по выдаче кредитов превысил 82 млн. рублей. Банк постоянно совершенствует существующие, разрабатывает и внедряет новые формы взаимодействия с гражданами. В 2011 году в Банке реализован ряд проектов по кредитованию физических лиц, кроме этого была предложена совершенно новые услуги.

По факторам риска:

1. Экономический — это риск возникновения неблагоприятных событий экономического характера. Среди таких рисков важно выделить следующие:

ценовой — риск потерь от неблагоприятных изменений цен;

валютный — риск потерь от неблагоприятных изменений валютных котировок;

процентный — риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;

инфляционный — возможность потерь финансовых ресурсов в связи с инфляцией;

риск ликвидности — вероятность возникновения затруднений с реализацией или покупкой актива в определенный момент времени;

кредитный — вероятность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Инвестора. Например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т. п.

2. Правовой (законодательный риск) — риск законодательных изменений — вероятность потерь от вложений в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов. Законодательный риск выражает возможность потерь от отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг в каком-либо его секторе.

3. Социально-политический — это риск кардинального изменения политического и экономического курса при смене Президента, Парламента, Правительства, риск социальной нестабильности, риск начала военных действий.

4. Криминальный — это риск, связанный с противоправными действиями, связанными с подделкой ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, мошенничеством, несанкционированным доступом к документам, направляемым клиенту, во время их доставки и т. д.

5. Операционный (технический, технологический, кадровый) — риск, выделяемый в особую группу. В операционных рисках отдельно рассматривают информационные риски, которые в последнее время приобретают особую напряженность и включают в себя отдельные составляющие технического, технологического и кадрового рисков. Это риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем, или из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе, технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, или из-за действий (бездействия) персонала.

6. Техногенный — это риск, возникающий посредством неправомерной хозяйственной деятельности человека: аварийные ситуации, пожары и т. д.;

7. Природный — это риск, не зависящий от деятельности человека (риски стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган, тайфун, удар молнии и т. д.).

1.3 Анализ и оценка рисков владения и управления ценными бумагами

Цель анализа риска — дать возможным контрагентам необходимые данные для принятия решений о необходимости участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ риска производится в последовательности, приведенной на Рисунке 1.1.

Рисунок 1.1 — Блок-схема анализа риска

Согласно представленной блок-схеме необходимость учитывать риск при управлении проектами немаловажна для основных его участников: заказчика, инвестора, исполнителя (подрядчика) или продавца, покупателя, а также страховой компании.

При анализе риска каждого из участников проекта используются определенные критерии, предложенные известным американским экспертом Б. Берлимером:

потери от риска независимы друг от друга, то есть, потеря по одному направлению из «портфеля рисков» не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств);

максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Анализ рисков обычно подразделяют на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Главная задача качественного анализа — определить такие факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает, т. е. установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Качественный (экспертный) анализ основан на субъективном восприятии риска, который позволяет разделить выявляемые риски на такие виды, как:

1. Высокий, средний, низкий;

2. Приемлемый полностью, частично приемлемый, неприемлемый;

3. Допустимый, критический, катастрофический, а также ранжировать выявленные альтернативы решения проблемы по принципу «лучше хуже» .

Качественный подход применяют тогда, когда требуется наиболее быстрое принятие решения и нет времени на розыск нужных формализованных моделей.

Количественный анализ риска, т. е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом, — проблема более сложная. Все факторы, так или иначе влияющие на рост степени риска в проекте, можно условно разделить на объективные и субъективные.

К объективным факторам относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы (инфляция конкуренция, анархия, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины и т. д.).

К субъективным факторам относятся факторы, характеризующие непосредственно данную фирму. Это производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, степень кооперированных связей, уровень техники безопасности, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком и проч. Последний фактор играет важную роль для фирмы, поскольку от типа контракта зависят степень риска и величина вознаграждения по окончании проекта.

Цель и задачи анализа риска должны соответствовать выбору оптимального решения в ситуации риска, чтобы обеспечить существование предприятия в непредвиденных обстоятельствах.

Анализировать риски можно с двух противоположных сторон: во-первых, выявление риска и его возможных ближайших и отдаленных последствий идет на основе комплексного системного анализа всего предприятия и его деятельности дособытийный анализ риска; во-вторых, когда уже рисковое событие произошло и имеются количественные размеры убытков, необходимо выяснить причины его возникновения, факторы, повлиявшие на его развитие и возможные отдаленные последствия, т. е. анализ идет от количественной оценки к идентификации рисков послесобытийный анализ риска.

Когда имеет место послесобытийный анализ риска, существует необходимость применения количественного подхода.

Качественный и количественный подходы тесно взаимосвязаны, их трудно разделить на самостоятельные части общего процесса анализа риска.

Таким образом, качественный и количественный подходы к анализу риска способствуют всеобъемлющему выявлению риска, влияющих на него факторов, его ближайших и отдаленных последствий и побочных эффектов, т. е. обусловливают достоверную и эффективную оценку риска.

Под процессом оценки риска понимается сопоставление вариантов предлагаемых решений с учетом возможных выгод и потерь (негативных последствий).

Оценка риска имеет ряд общих положений независимо от конкретной методики оценки и спецификации решаемых задач:

1. Общей является задача определения допустимого уровня риска.

2. Определение допустимого уровня риска происходит, как правило, в условиях недостаточной информации.

3. В ходе анализа в значительной мере приходится решать вероятные задачи, что может привести к существенным расхождениям в получаемых результатах.

4. Оценку риска нужно рассматривать как процесс решения многокритериальных задач, которые могут изменяться в ходе оценки, а конечный результат может возникнуть как компромисс между сторонами, заинтересованными в определенных результатах анализа.

Процесс оценки риска может происходить в несколько этапов.

Методологический подход к оценке риска предполагает применение совокупности методов и комплекса мероприятий, которые можно разделить на несколько составляющих:

1. Использование данных анализа риска. Составление перечня результатов анализа с целью их определения и классификации. Отбор и ранжирование альтернатив решений.

2. Оценка конкретного вида риска с использованием различных методов, с учетом количественного и качественного аспектов.

3. Определение финансовой состоятельности (ликвидности) коммерческой сделки (проекта), определение экономической целесообразности (эффективности вложений финансовых средств).

4. Установка допустимого уровня рисков и оценки отдельных коммерческих сделок по выбранному уровню риска с учетом других сделок и проектов, выбор варианта действий.

5. Применение результатов оценки риска в принятии решения в ситуации риска и разработка мероприятий по нейтрализации возможных потерь.

Таким образом, сущность оценки риска заключается в проведении многокритериального сравнения и выбора варианта решения, наиболее отвечающей интересам лица (или группы лиц), принимающего решение.

Сложность оценки конкретного вида риска предприятия обусловлена:

? неразработанностью методик;

? противоречивость объективных и личностных оценок, количественных и качественных характеристик;

? множеством факторов внутренней и внешней среды предприятия, оказывающих влияние на возникновение и реализацию рисков;

? сложностью и многоаспектностью исследуемого предмета.

Оценка риска осуществляется с помощью двух вероятностных показателей: вероятность наступления риска и возможная величина ущерба.

Вероятность это возможность получения определенного результата. Она представляет трудную для формулировки концепцию, т.к. может зависеть от природы неопределенных событий, от надежд, которые люди возлагают на них и пр. Тем не менее, вероятность позволяет прогнозировать случайные события (риски), давая им количественную и качественную характеристики.

Вероятность наступления события может быть определена объективным методом, основанном на вычислении частоты, с которой происходит данное событие, или субъективным, основанном на мнении, логике оценивающего.

Объективный подход чаще всего базируется на трактовке вероятности как предельного значения частоты при бесконечно большом числе экспериментов. Оценка вероятности, согласно объективному подходу, производится посредством вычисления частоты, с которой происходит данное событие. При таком подходе использование математических ожиданий обосновывается законом больших чисел, благодаря которому в многочисленных процессах из неопределенности возникает практическая достоверность.

Классическое определение вероятности Р (А) сводится к формуле:

Р (А) = (1.1),

где m число благоприятных исходов опыта;

n число всех его исходов.

Формула полной вероятности риска будет иметь вид:

Р (А) = (1,2),

где В₁, В₂, …, В_n полная группа вероятностей.

Наиболее объемное представление о риске дает кривая распределения вероятностей потери или графическое изображение зависимости вероятности потерь от их уровня, показывающее, насколько вероятно возникновение тех или иных потерь.

Чтобы установить вид типичной кривой вероятности потерь, рассмотрим прибыль как вероятную величину и построим вначале кривую распределения вероятностей получения определенного уровня прибыли (Рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 — Типичная кривая вероятностей получения определенного уровня прибыли

При построении данной кривой распределения вероятностей получения прибыли приняты следующие предположения:

1. Наиболее возможно получение дохода, равного расчетной величине — ПР_р. Вероятность (В_р) получения такой прибыли максимальна, соответственно значение ПР_р можно считать числовым ожиданием прибыли.

Вероятность получения дохода, большего или меньшего по сравнению с расчетным, тем ниже, чем больше такой доход отличается от расчетного, т. е. значения вероятностей отклонения от расчетной прибыли монотонно убывают при росте отклонений.

2. Потерями прибыли (ПР) считается ее уменьшение в сравнении с расчетной величиной ПР_р, если реальная прибыль равна ПР, то ПР=ПР_р-ПР.

3. Вероятность исключительно больших (теоретически бесконечных) потерь практически равна нулю, так как потери заведомо имеют верхний предел (исключая потери, которые не представляется возможным оценить объемно).

Исходя из кривой вероятностей получения прибыли, строится кривая распределения вероятностей возможных потерь прибыли, которую, вероятно, и следует называть кривой риска. Фактически это та же кривая, но построенная в другой системе координат (Рисунок 1.3).

Рисунок 1.3 — Типичная кривая распределения вероятностей возникновения определенного уровня потерь прибыли

Банк продолжил кредитование сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий, доля их кредитов на 1 января 2012 года составила 11% от объема кредитного портфеля (без МБК).

Несмотря на увеличение доли заимствований со стороны сельскохозяйственных производителей, как и в предыдущие годы наиболее приоритетным направлением деятельности Банка является кредитование промышленности. Это подтверждает и объем кредитов, выданных в 2011 году предприятиям промышленности — более 1349 млн. рублей. К концу отчетного года удельный вес ссудной задолженности промышленных предприятий всех отраслей в структуре кредитного портфеля (без МБК) составил более 51%.

Заемщики Банка осуществляют свою деятельность в различных отраслях, что способствует высокой диверсификации вложений. Среди клиентов Банка, наиболее активно пользующихся заемными средствами, можно выделить ООО «СЭПО ЗЭМ», ОАО «СПЗ», ОАО «Троллейбусный завод», группу «Химэкс», ОАО «Жировой комбинат», ОАО «Волгомост» .

Общая величина выданных кредитов предприятиям торговли и сервиса составила в 2011 году более 739 млн. рублей.

В 2011 году Банк продолжил активное предложение розничных услуг. Объемы ссудной задолженности предпринимателей без образования юридического лица и граждан возросли за год на 53%. Оборот по выдаче кредитов превысил 82 млн. рублей. Банк постоянно совершенствует существующие, разрабатывает и внедряет новые формы взаимодействия с гражданами. В 2011 году в Банке реализован ряд проектов по кредитованию физических лиц, кроме этого была предложена совершенно новые услуги.

Немаловажную роль в структуре кредитного портфеля играют межбанковские кредиты, которые являются, с одной стороны, инструментом для размещения краткосрочных пассивов, с другой, — каналом, обеспечивающим трансформацию привлеченных долгосрочных источников в инвестиционные вложения. В среднем за год объем выданных межбанковских кредитов составил почти 13% от совокупной величины кредитного портфеля, оборот по данным сделкам превысил 11,5 млрд. рублей, прибыль от межбанковских операций составила более 14 млн. рублей. Постоянно растущий круг контрагентов, позволяет Банку расширять спектр осуществляемых на денежном рынке операций. Деловая репутация Экономбанка в сфере межбанковского бизнеса способствует открытию на Банк необеспеченных кредитных линий, что является свидетельством высокой оценки надежности Банка со стороны его контрагентов. Нельзя не сказать об еще одной важной функции межбанковских операций — поддержании ликвидности Банка. Именно данный сектор банковской деятельности обеспечивает эластичность роста активов и пассивов, сглаживая, зачастую отличные друг от друга, темпы прироста вложений и источников и обеспечивая оптимизацию денежных потоков Банка.

В объеме работающих активов Экономбанка величина фондового портфеля уступает размеру кредитного. Сумма вложений в ценные бумаги к концу 2011 года составила 86 млн. рублей. Банк большое внимание уделяет хеджированию рисков проводимых фондовых операций. В качестве одного из инструментов снижения рисков Банком используется диверсификация фондовых вложений. Доля государственных долговых обязательств в средних значениях за год составила 57%, а доля вложений в корпоративные ценные бумаги 23%. Не менее важной составляющей фондового портфеля, удельный вес которой сложился за год на уровне 14%, является участие в капитале дочерних предприятий. Владея контрольными пакетами акций нескольких промышленных предприятий, страховой и ряда других компаний, «Экономбанк» представляет собой ядро финансово-промышленной группы.

Наращивание объема работающих активов невозможно без решения важнейшей и взаимосвязанной задачи формирования инвестиционных источников. «Экономбанк» в 2011 году существенно увеличил величину своих срочных пассивов: на начало отчетного периода в сумме они составляли 547 млн. рублей, к концу года величина срочных источников достигла отметки 807 млн. рублей. Лидером роста по абсолютному показателю стали вклады населения, они увеличились на 203 млн. рублей.

Структура привлеченных средств за минувший год не претерпела качественных изменений. По-прежнему, основным «пассивом» остаются вклады граждан — их удельный вес на конец 2011 года превысил 46%, что составляет более 700 млн. рублей. Что же касается денежных средств, размещенных юридическими лицами в депозиты и векселя Банка, то их доли равны и составляют 6%. «Экономбанк» продолжает реализацию собственных векселей, которые рассматриваются клиентами и как средство накопления, и как средство расчетов. Значительным преимуществом векселей Банка перед долговыми обязательствами ряда других эмитентов является возможность использовать несколько схем работы с векселями, в частности, имеется возможность досрочного учета с сохранением объявленной доходности. «Экономбанк» осуществляет ежедневную котировку своих ценных бумаг в зависимости от срока, оставшегося до погашения.

Серьезное внимание уделяется Банком работе с иностранными валютами. Возможность осуществления операций не только с ведущими мировыми валютами и конкурентная процентная политика позволили обеспечить сопоставимый с темпами роста вкладов в рублях прирост денежных средств, депонируемых гражданами в иностранной валюте. На 1 января 2012 года «Экономбанк» аккумулировал у населения более 2 млн. долларов США и за год этот объем вырос на 40 процентов. Совокупный объем привлеченной иностранной валюты в минувшем году вырос более чем на 10%.

Принимая во внимание потребность клиентов в увеличении сроков заимствования, Банк направляет значительные усилия на формирование адекватной ресурсной базы, поэтому структура инвестиционных источников по срокам привлечения отражает положительную тенденцию, являющуюся результатом этой целенаправленной работы. Так, доля краткосрочных денежных средств, размещенных в Банке на срок до 30 дней и «до востребования», сократилась на 2%,

Если пострадал покупатель, своевременно не получивший встречную поставку ценных бумаг, то такому покупателю необходимо либо занять у кого-то эти ценные бумаги, либо купить эти бумаги за счет привлечения денежной ссуды для того, чтобы выполнить свои собственные обязательства по поставке ценных бумаг по другим сделкам.

Таким образом, пострадавшая сторона несет дополнительные расходы по привлечению средств для решения временных проблем со своей ликвидностью, а также дополнительные накладные расходы по совершению компенсирующих операций.

Собственными средствами организаций, обслуживающих рынок ценных бумаг, из трех описанных выше видов рисков (риск возмещения, риск потери основной суммы, риск ликвидности) может быть полностью устранен только один — риск потери основной суммы долга. Устранение этого риска происходит, если применяется принцип «Поставка против платежа» (ППП). Согласно этому принципу либо оба процесса происходят одновременно, и сделка исполняется в положенный срок, либо не один из процессов не производится вовсе. В последнем случае сделка или совсем не исполняется, и все сводится к риску возмещения, или сделка исполняется позднее, и все сводится к риску ликвидности.

Существует несколько моделей и механизмов проведения в жизнь принципа «ППП», который полностью ликвидирует риск потери основной суммы.

Самым простым способом является создание такой системы, когда поставка ценных бумаг и денежных платежей происходят в рамках одной организации, например, в рамках Центрального банка, депозитарно-клиринговой системы, фондовой биржи. В таком механизме достаточно легко контролировать одновременность осуществления встречных проводок по денежным счетам и счетам депо.

Сложнее приходится в той системе, когда денежные расчеты и поставка ценных бумаг осуществляются в рамках различных организаций. В таком случае какая-либо организация (клиринговый центр) берет на себя обязанность по координации действий системы денежных расчетов и депозитария по исполнению фондовых сделок.

Часто применяются схемы, когда клиринговая система бывает вынуждена заново пересчитывать результат взаиморасчета. Это происходит в том случае если один из участников рынка не в состоянии исполнить свои обязательства после выведения чистого сальдо по клирингу. Его сделки за соответствующий день исключаются из общей системы сделок и взаимные обязательства других участников рынка заново пересчитываются с применением принципа неттинга. Такой способ не всегда удобен и очень громоздок. Дело в том, что сделка неплатежеспособного участника, «исключенные» из расчета данного дня, могут нарушить баланс обязательств других участников, возникает риск цепочки неплатежей.

Как правило, механизм повторного пересчета сальдо многостороннего зачета применяется там, где расчетная и депозитарная системы могут осуществлять не менее двух операционных циклов в день. В этом случае повторный цикл (который обычно осуществляется во второй половине дня) используется участниками рынка для того, чтобы успеть заключить и осуществить «пожарные» сделки на кредитном или финансовом рынке. Добросовестные участники рынка компенсируют этими сделками свои вынужденные обязательства, которые выявились во время первого (утреннего) операционного цикла в результате недополучения денежных средств или ценных бумаг от недобросовестных контрагентов.

Обычно, стороной, предоставляющей услуги по заключению «пожарных» сделок, выступает Центральный банк соответствующей стороны.

Риск возмещения и риск ликвидности в принципе не могут быть устранены инфраструктурой фондового рынка. Дело в том, что эти риски возникают часто по причинам, лежащим вне сферы влияния организаций, обслуживающих рынок ценных бумаг. Всегда существует риск банкротства или риск временной неплатежеспособности любого субъекта рыночной экономики. Если этот субъект оказался вовлеченным в операции с ценными бумагами, то эти риски могут повлиять на его контрагентов по фондовому рынку.

Сказанное, однако, не означает, что инфраструктура фондового рынка безразлична к этим рискам. Наоборот, мировая практика показывает, что неустраняемые риски можно и нужно контролировать и снижать до приемлемого уровня.

2. Практическая глава. Оценка и управление инвестиционными рисками в коммерческом банке

2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО АКБРиР «Экономбанк» Саратовский филиал

Закрытое акционерное общество акционерно-коммерческий банк реконструкции и развития «Экономбанк» осуществляет свою деятельность с 1990 года. По величине чистых активов АКБРиР «Экономбанк» является представителем 200 крупнейших российских банков. Четыре филиала в Саратове и семь в районах области, вместе с головным учреждением, составляют мощный финансовый узел региона.

За 2011 год рост валюты баланса составил 33%, значительно опередив темпы инфляционных процессов. При этом чистые активы выросли на 29%, что в абсолютном выражении составило около 445 млн. рублей.

Сформировалась положительная тенденция в структуре вложений, связанная с оптимизацией денежных потоков, что выразилось в превышении темпов роста работающих активов над неработающими — увеличение работающих активов произошло на 38%, в то время как неработающие активы выросли всего на 14%.

Такой рост активов обеспечивался значительными темпами прироста привлеченных средств, составившими за год 32%, что отражает два положительных момента — количественный и качественный. Первый является необходимым условием развития Банка — достигнуто увеличение срочных пассивов на 260 млн. рублей. Второй свидетельствует об улучшении структуры баланса в части соотношения работающих активов и привлеченных средств: на начало 2011 года привлеченные средства превышали работающие активы на 20%, а к концу отчетного периода данный показатель сократился до 15% (Приложение Б).

Рост работающих активов связан, в основном, с увеличением объема кредитного портфеля Банка. Это отражает приоритетность кредитования реального сектора экономики над спекулятивными и весьма рискованными операциями. Взвешенно выбирая партнеров, Банк не только обеспечил количественный рост кредитного портфеля на 43%, или на 317 млн. рублей, — но обеспечил и его качественное улучшение. За минувший год показатель средней группы риска, рассчитанный в соответствии с Инструкцией Банка России № 62а, улучшился с 1,08% до 1,03%.

Банк продолжил кредитование сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий, доля их кредитов на 1 января 2012 года составила 11% от объема кредитного портфеля (без МБК).