Развитие инвестиционного процесса в российской экономике и оценка его результатов

• Введение
• 1. Понятие и сущность инвестиционного процесса, его роль в экономике страны
• 1.1 Инвестиции их виды и роль в экономике страны
• 1.2 Понятие и сущность инвестиционного процесса, его составляющие
• 2. Характеристика инвестиционного процесса в России на современном этапе
• 2.1 Инвестиционные притоки и оттоки в России
• 2.2 Отраслевая структура инвестиций РФ
• 2.3 Инвестиционная политика в России
• 2.4 Пути развития инвестиционного процесса РФ
• Заключение
• 3. Практическая часть
• Список использованной литературы
• Приложение 1
• Введение
• О состоянии дел в экономике весьма уверенно можно судить по характеру процессов, происходящих в инвестиционной сфере. Она является индикатором, указывающим на общее положение внутри страны, размер национального дохода, привлекательность для других государств Евсеенко, О. С. Инвестиции в вопросах и ответах: учебное пособие [Текст] / О. С. Евсеенко. — М.: Проспект, 2011. — 324 с.
• Проблема инвестиций в нашей стране актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок — один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги.
• Государственная инвестиционная политика РФ сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону. Огромное значение для России имеют внутрироссийские инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики «сколотили» себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства Осипов, М. А. Стимулирование роста источников финансирования инвестиций [Текст] / М. А. Осипов, В. И. Дрозд // Финансы и кредит. — 2010. — № 8. С. 47.
• Характеризуя степень научной разработанности такой проблемы, как инвестиционный процесс в современной экономике, следует учесть, что данная тема уже анализировалась у различных авторов в различных изданиях: И. П. Николаевой, О. В. Хмыз, Ф. С. Тумусова, Г. П. Подшиваленко, М. В. Киселевой, А. Д. Духаева, В. Е. Барбаумова, В. А. Зверева, У. Баффета, Б. Вильямса и других. Тем не менее, при изучении литературы и источников отмечается недостаточное количество полных и явных исследований тематики.
• Цель данной работы состоит в определении сущности, состоянии, нормативно-правового регулирования и влияния инвестиционного процесса на экономику государства.
• Объект исследования — инвестиционный процесс в РФ.
• Предметом исследования является раскрытие особенностей инвестиционного процесса в современной экономике.
• В соответствии с поставленной целью, объектом и предметом исследования были поставлены следующие задачи:
• 1. Раскрыть социально-экономическую сущность инвестиционного процесса и его влияния на экономику государства;
• 2. Проанализировать состояние инвестиционного климата в РФ;
• 3. Охарактеризовать механизмы государственного управления и контроля инвестиционного процесса, а также выявить пути его совершенствования.
• 1. Понятие и сущность инвестиционного процесса, его роль в экономике страны
• 1.1 Инвестиции их виды и роль в экономике страны
• Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала в различные инновационные проекты, новые или существующие предприятия, различных сфер деятельности и форм собственности, предпринимательские проекты или социально-экономические программы и так далее. Особенностью инвестиций является долгосрочность окупаемости проектов.
• Относительно источника финансирования, инвестиции подразделяют на: государственные, иностранные, частные, интеллектуальные и производственные инвестиции.
• Относительно значимости, для инвестиционного проекта, инвестиции подразделяют на: инвестиции начальные, инвестиции на расширение бизнеса, реинвестиции (направление финансовых ресурсов предприятия на расширение основных фондов компании), инвестиции на замену устаревших основных средств предприятия, инвестиции на диверсификацию (частичное изменение направления деятельности компании).
• Инвестиции, позволяют получить возможность, предприятиям расширять и модернизировать производство, приобретать функционирующие предприятия или создавать новые компании, осуществлять диверсификацию производства, благодаря освоению новых сфер бизнеса. Инвестиции подразделяются на основные три группы:
• · Портфельные инвестиции — это вложение капитала в ряд проектов, к примеру, приобретение акций нескольких компаний различных сфер деятельности.
• · Реальные инвестиции — это вложение капитала в конкретный, долгосрочный проект, который чаще, связан с покупкой реальных активов компании.
• · Нематериальные инвестиции — это вложение капитала в интеллектуальную собственность, информационные технологии, ноу-хау и прочее.
• Роль инвестиций в экономике государства огромна, они играют значительную роль в поддержании, функционировании и динамическом развитии экономики страны. Происходящие изменения, в количественном соотношении инвестиций, воздействуют на изменения: объема общественного производства, занятости населения, структурных экономических показателей и динамики развития различных отраслей народного хозяйства.
• Инвестиции, обеспечивают накопление материальных и финансовых ресурсов предприятия, тем самым, увеличивая производственный потенциал компании. Инвестиции, в целом, влияют на текущие и будущие результаты экономическо-хозяйственной деятельности компаний. При всем при этом, инвестирование должно быть эффективным, с точки зрения экономической целесообразности, вложение средств, должно грамотно распределяться в целях приобретения новых инновационных технологий, влекущих за собой общее снижение затрат материальных и трудовых ресурсов. Нерациональное же использование инвестиций, может повлечь за собой: застой на предприятии, сокращение объемов производства, отставание по техническим и качественным параметрам от конкурентов и так далее Сильные и слабые стороны концепции Г. Форда, 2013.
• Существует прямая зависимость от уровня инвестирования в экономики к динамике ее развития. От количества привлеченных средств изменяется общий уровень производства, количество рабочих мест и их качество, перспективы для всех без исключения отраслей. С приходом инвестиций каждая компания может эффективно аккумулировать собственные ресурсы, увеличивать потенциал. Естественно, в дополнительных средствах должна быть острая необходимость, должна быть обоснована целесообразность инвестирования (внедрение новых технологий, реконструкция, модернизация, реорганизация с выходом на большую доходность и т. п.).
• Роль инвестиций не сводится только к получению доходов, потому что прибыльность их находится прямой зависимости от качества управления средствами, развития бизнеса и направления его деятельности. В зависимости от источника средств инвестиции могут быть государственными (выделенными из бюджета), частными (поступившие от отдельного инвестора или инвестиционного фонда), производственными, иностранными, интеллектуальными.
• Наиболее важными для развития государства являются средства, поступившие из-за рубежа. Это позволяет быстрее реализовать проекты, на которые внутренних резервов бизнеса недостаточно. Роль инвестиций, привлеченных от иностранного капитала, настолько важна, что государство готово гарантировать определенные преференции. Тем более что с приходом иностранного капитала в страну приходит огромный опыт и внешние связи, дается толчок развитию инновационных направлений и технологий, активная модернизация действующих предприятий, эффективные системы контроля производства и качества управления.
• По своей значимости и выполняемой роли инвестиции делятся на начальные (венчурные проекты, открытие новых предприятий), реинвестиции (повторное направление в бизнес полученных от него доходов), расширение бизнеса (в том числе освоение новых или смежных направлений), инвестиции на модернизацию и реорганизацию, диверсификация предприятий (частичное изменение направления бизнеса) Роль инвестиций в экономике России, 2013.
• Эффективное использование инвестиций, хозяйствующими субъектами, для экономики государства, имеет принципиальное значение, особенно в отношении увеличения масштабов инвестирования. При достижении желаемого уровня эффективности, инвестирование, ведет к стабильному экономическому росту.
• Для России актуален вопрос модернизации большинства производств, на которую у владельцев зачастую недостаточно собственных средств. Кроме того, многие компании не выдержали испытание кризисом и находятся в плачевном состоянии. Инвестиции позволяют им освоить новое направление, восстановиться, оптимизировать производство, дают новый толчок бизнесу.
• При этом следует иметь в виду, что роль инвестиций высока только в инновационных направлениях, вкладывать средства в разваливающийся бизнес и поддерживать отсталое производство смысла не имеет. Нерациональное привлечение и использование средств инвесторов ведет к противоположному результату: падению производства, развалу основных средств (оборудования, зданий), падению конкурентоспособности и банкротству.
• Рассчитать роль инвестиций в экономики страны в целом можно по достаточно простой формуле. Нужно сравнить объем валовых инвестиций (все количество средств, направленных на строительство, основные средства и рост товарного запаса за период) и чистые инвестиции (вложения за исключением амортизационных отчислений). Если объем валовых и чистых инвестиций примерно равен, значит, экономический рост отсутствует. Если показатель чистых вложений отрицательный, наблюдается экономический спад. И только при существенном положительном показателе чистых вложений экономика растет.

1.2 Понятие и сущность инвестиционного процесса, его составляющие

В современной литературе понятие «инвестиции» является одним из наиболее часто употребляемых, что отражает динамику всех процессов, связанных с перемещением финансовых ресурсов на внутренних и внешних рынках. Термин «инвестиции» может быть определен как вложения капитала в различной форме с целью последующего его увеличения. При этом прибыль от инвестиций должна компенсировать инвестору отказ от использования средств в текущем периоде, вознаграждать его за риск и возместить потери от инфляции.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции, являясь важнейшей экономической категорией, играют значимую роль как на макро-, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем Евсеенко, О. С. Инвестиции в вопросах и ответах: учебное пособие [Текст] / О. С. Евсеенко. — М.: Проспект, 2011. — 324 с.

Совокупность политических, социально-экономических, финансовых, организационно-правовых и иных факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Наиболее часто понятие инвестиционного климата используется при рассмотрении иностранных инвестиций, хотя его можно также использовать при анализе национальных инвестиций.

Понятие инвестиционного климата напрямую связано с понятием инвестиционной политики. Можно сказать, что инвестиционный климат является результатом инвестиционной политики. Задачей инвестиционной политики является формирование благоприятной среду, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора.

При осуществлении инвестиционной деятельности инвесторам для успешного инвестирования необходимо опираться на показатели, характеризующие инвестиционную привлекательность государств и регионов и состояние инвестиционного рынка.

Оценка инвестиционной привлекательности государства — сложный процесс, требующий учета большого количества факторов Мелкунов, Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов [Текст] / Я. С. Мелкунов. — М.: Дим, 2009.

Важным показателем инвестиционной привлекательности страны является рейтинг, присваиваемый международными рейтинговыми агентствами.

Инвестиционный процесс можно определить как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

Инвестиционный процесс представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли. В этом процессе всегда участвуют две стороны: первичный инвестор и предприятие — соискатель средств для своего производственного развития.

Функции инвестиционного процесса:

1. Исследование внешней инвестиционной среды: изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих; прогноз текущей конъюнктуры инвестиционного рынка по отдельным сегментам, связанным с деятельностью предприятия.

2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.

3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия: прогноз потребности в инвестиционных ресурсах и определение возможности их формирования за счет собственных источников.

4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее аффективных.

5. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов.

6. Организация мониторинга реализации инвестиционных проектов: формирование системы наблюдаемых показателей; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонения параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений.

7. Подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия; конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам.

Технология управления инвестиционным процессом включает: мониторинг инвестиционного климата региона и отдельных предприятий; оценку инвестиционного климата отраслей и предприятий; разработку стратегии инвестирования и инвестиционной деятельности предприятия; экономическое регулирование рынка инвестиций; оценку влияния инвестиций на финансовые потоки предприятия.

инвестиция капитал экономика

2. Характеристика инвестиционного процесса в России на современном этапе

2.1 Инвестиционные притоки и оттоки в России

По мнению большинства экспертов, мировая экономика постепенно начинает выходить из кризиса. При этом страны БРИК опережают в этом движении большинство развитых стран. А это значит, что растущие рынки вновь станут привлекательными для иностранных инвесторов. Но не все, а в большей мере те, которые смогут обеспечить максимально благоприятные и комфортные условия для работы иностранного капитала. The Wall Streer Journal и Heritage Foundation выпустили «Индекс экономической свободы» на 2011 год. Главное, что отражает отчет, — это планомерный подъем степени экономических свобод после мирового кризиса, а значит и определение наиболее благоприятных условий для ведения бизнеса.

В индексе перечислены 183 страны, распределенные по 179 местам, и более чем половина из них улучшили свои позиции. В их число Россия не попала. Повышение индекса на 0,2 (50,5 пункта в 2011 году, 50,3 пункта в 2010;м по 100-бальной шкале) не позволило российской экономике покинуть 143-е место в рейтинге. По мнению экспертов, основными причинами этого являются нестабильность экономической и политической ситуации, несовершенное и противоречивое законодательство, неясность в определении прав собственности, отсутствие реальных льгот и привилегий для иностранного капитала, нестабильность рубля как национальной валюты, непредсказуемость изменений в налоговой системе, а так же чрезмерная бюрократия, административные барьеры для бизнеса и коррупция.

Инвесторы, вне зависимости от характера и формы инвестиций ставят ключевой целью инвестирования? возврат собственных вложений, как в натуральном, так и в стоимостном выражении. Под натуральной формой в данном случае понимается возврат инвестиций в качестве реального объема продукта. Стоимостное выражение представляет собой различные формы кредитно-денежных форм и отношений.

Момент принятия решения об инвестициях всегда строится на мультизадачности не только возврата, но и сохранности ранее вложенных средств. На сегодняшний день, инвестиции в российские проекты, в том числе региональные, продолжают рассматриваться потенциальными зарубежными инвесторами в качестве венчурного бизнеса. Поэтому стремление к высокой доходности проектов сталкивается с вопросами высоких рисков, как и любой классический пример венчурного проекта.

У иностранных инвесторов существует убеждение, что инвестиции, осуществляемые совместно с государством — гарант не только возврата инвестиций, но и их мультиплицирования. Сложно не согласится, что подобные инвестиции обладают более высокой степенью защиты, так как в данном случае государство, главным образом, рискует собственным имиджем.

Однако в российской практике существуют исключения в отношении крупных нефтегазовых проектов, где первоначальная ставка на иностранного инвестора была кардинально изменена в пользу российского.

Несмотря на это, согласно статистическим, приток инвестиций в стране стабилен. По мнению аналитиков Лебедев В. Ударили по тормозам // Эксперт. — 2011.? № 37, данный стабильный приток обеспечен в стране региональным срезом инвестиций в основной капитал и характером инвестиций. Лидерами являются — Сахалинская область, Приморский край, Краснодарский край, Красноярский край, Республика Татарстан. Именно в перечисленных регионах заметно ощущается приток инвестиций, когда в других регионах страны — упадок, либо отсутствие инвестиций.

Инвестиции в лидеров — это государственные средства в социальное строительство. Именно государственные инвестиции в социальные и инфраструктурные проекты не дают возможности зафиксировать инвестиционный спад в целом по стране. Однако эффективность таких инвестиций является спорной. Безусловно, проекты социального характера — полезны, но вряд ли смогут создать дополнительный экономический эффект без инвестиций в промышленное производство.

Инвесторы хорошо понимают, что реализация новых проектов в России связана с прибыльностью и окупаемостью, которые в свою очередь неразрывно связаны с политическими рисками и доступностью капитала. Капитал в основном находится под контролем государственных ведомств: государственные банки, крупные государственные компании.

Проводимая денежная политика в стране лишает российскую экономику возможности для самостоятельного генерирования долгосрочных кредитов и сужает спектр направлений развития экономики до экспорта сырья и импорта инвестиций. А согласно прогнозам Минэкономразвития России, текущая ситуация с нарастающим ослаблением европейской экономики, замедлением роста в развивающихся странах может стать дополнительным фактором снижения и российской экономики.

Для многих не секрет, что даже слабая коррекция в нефтяных ценах способна изменить положительный курс доходной части бюджета в противоположную сторону. На фоне этого важной становится задача структурной реформации, ведь государственное регулирование взаимосвязано с рыночными механизмами, действующими в стране.

Привлечение иностранных инвесторов путем создания отдельной замкнутой зоны не может считаться эффективным методом рыночного механизма. Причина кроется в том, что создание особых условий для нескольких компаний и др. образований — распространенная практика в регионах, к примеру, создание ОЭЗ, но это не меняет ситуацию в целом в стране.

Одним и распространенных факторов высокой инвестиционной привлекательности принято рассматривать норму накопления. Невысокая норма накопления для страны может быть отражением неэффективной инвестиционной политики. Принято считать, что если она менее 20%, это значит, что в стране нет инвестиционного климата. В России она выше 20%, по данным Росстата на 2011 год. Однако, данный показатель основан не только на инвестициях бизнеса, домашних хозяйств, но и государства. Именно оно за счет собственных инвестиций создает иллюзорное ощущение активной инвестиционной деятельности в рамках национальных границ.

Стоит отметить, что накопления нужно перерабатывать, а не вывозить из страны.

На сегодняшний день частный сектор не может обеспечить модернизацию экономики инвестициями, происходит отток данного капитала из страны. Годовой отток капитала из России в 2011 г. оценивается в 80,5 млрд долл., приток прямых инвестиций в страну за тот же период составил 52 млрд долл., что соответствует показателю 2007 года. Рекорд по притоку ПИИ был достигнут в 2008 году, когда в российскую экономику из-за рубежа поступило 75 млрд долл. инвестиций Министерство экономического развития Российской Федерации .

По отраслям наибольшей активностью отличается топливно-энергетический комплекс, который в общем объеме занимает около трети.

По данным Минэкономразвития, рост инвестиций в предприятия ТЭК в 2011 году составил около 16%, тогда как аналогичные показатели для здравоохранения и агропромышленного комплекса составили 4% и 4,3% соответственно.

Как и в предыдущие годы, природа оттока капитала — наращивание резидентами страны своих зарубежных активов. При этом корпоративный сектор чаще предпочитает размещать средства в высоко ликвидных активах. А домохозяйства, ранее приобретавшие наличную валюту или открывавшие валютные счета, в 2011 году сменили свои предпочтения: теперь существенная часть оттока, приходящегося на них, идет в виде вложений средств в зарубежную недвижимость.

Однако важными в этом процессе являются не столько причины этого явления, сколько «последствия оттока капитала из страны.

1. «Недоинвестирование» в экономику страны — реальные темпы роста инвестиций в 2010?2011 года были на уровне 6?8,3%, что в 1,5?2 раза ниже среднего в 2000?2008 гг. (в 2005?2007 гг. наблюдался чистый приток), они также до сих пор не восстановились после провала на 15,7% в 2009 году. Это ощутимо и негативно влияет на темпы роста экономики.

2. Замещение акционерного капитала долгом. В частности, при чистом оттоке капитала из России в 2011 году в 80,5 млрд долл. к нам из-за рубежа «притекали» займы, которые за год увеличили внешний долг на 51,5 млрд долл. до 500 млрд долл. Это означает, что осложнения на финансовых рынках в мире будут создавать проблемы рефинансирования у нас, что увеличивает риски бизнеса и экономики, и может негативно сказаться на планах развития.

3. «Недополучение» доходов. Например доходы от инвестиций в зарубежную недвижимость, обычно в страну не возвращаются, аналогично выглядит ситуация и со многими корпоративными инвестициями. Это ставит страну и курс рубля в слишком сильную зависимость от благоприятных экспортных цен" Надоршин Е. Р. Комментарий к событиям от 19.03.2012, аналитическая справка.

Таким образом, на сегодняшний день лишь 1% населения России вовлечен в процесс полезного инвестирования. Согласно статистике аналитиков, лишь около четверти всех проектов в стране не привязаны к деятельности государства по стимулированию инвестиционного процесса. Роль государства в этой ситуации должна иметь четкий характер — выработка и проведение системной инвестиционной политики, в том числе региональной.

В тот момент, когда это станет частью реальной практики, а частный бизнес будет обеспечивать больший объем инвестиций в проектах, можно ожидать заметных изменений в картине инвестиционной активности национальной экономики.

Складывается ощущение, что иностранные инвесторы находятся в ожидании всех возможных льгот, налоговых послаблений и поэтому откладывают момент инвестирования в российскую экономику. Однако во многом причина в неразвитости спроса на многих рынках, особенно региональных. Поэтому инвесторы так тщательно обдумывают вопрос инвестиций в регионы, где наблюдается низкая покупательная способность, неспособная обеспечить ожидаемый возврат инвестиций.

Актуальным становится вопрос повышения благосостояния граждан. Ключевой видится выработанная инвестиционная политика, способная повлиять на структуру накопления и сбережений граждан, их инвестиционную активность. Если обеспечить это, возможно, инвесторы станут принимать решения об инвестициях не только на основе уровня и количества предоставляемых льгот, а на основе платежеспособного среднего класса и реального спроса. Важным становится создать у инвесторов не ощущение стабильности и высокой инвестиционной активности в стране, а повлиять на поведенческий характер иностранных инвесторов. Тогда инвестиционный климат обретет новый рыночный и эффективный вид в глазах мирового сообщества, а зарубежные инвесторы перестанут считать Россию страной, где риски реализуются сами собой, а возможности еще нужно суметь использовать.

Мировой финансово-экономический кризис сильно повлиял на зарубежную инвестиционную активность российских компаний. Однако его влияние на формирующиеся российские транснациональные корпорации (ТНК) исключительно негативным назвать нельзя. Представители различных отраслей, да и отдельные компании схожей специализации выходят из кризиса разными темпами. А сохранение неблагоприятной экономической динамики в Европейском союзе, одном из важнейших регионов с точки зрения привлечения российских капиталовложений, создает для ряда устойчивых российских ТНК дополнительные возможности для приобретений. Таким образом, в результате глобального кризиса российская зарубежная экспансия не прекратилась, хотя ее темп заметно снизился. При этом происходят ощутимые сдвиги в отраслевой и географической структуре российских прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

Определенную стабилизацию российских ПИИ на предкризисных позициях демонстрирует статистика Центрального банка Российской Федерации. Сегодня это наиболее авторитетный источник информации по отечественным прямым капиталовложениям. По данным ЦБ, на начало 2012 года накопленные российские инвестиции составили почти 362 млрд долларов против 366 млрд годом ранее и 370 млрд в конце 2007 года. Однако следует напомнить, что в конце 2008 года объем российских прямых инвестиций за рубежом упал до 206 млрд долларов. Однако шок от мирового кризиса не следует переоценивать: лишь немногие российские ТНК были вынуждены распродать основную часть своих заграничных активов. В значительной мере падение показателей накопленных сумм было связано с временным резким падением курсов акций ранее купленных российским бизнесом зарубежных дочерних фирм.

Ежегодные новые капиталовложения за рубежом, регистрируемые банком, внушительны: 43,6 млрд долларов в 2009 году, 51,9 млрд — в 2010;м и рекордные за всю историю страны 67,2 млрд в 2011 году.

Российские компании, активно инвестировавшие за рубежом накануне кризиса, прочно закрепились в списках 100 крупнейших по величине зарубежных активов нефинансовых ТНК из развивающихся и постсоциалистических стран, которые ежегодно публикует ЮНКТАД в своих докладах о мировых инвестициях. Однако совокупные зарубежные активы, используемые в этих докладах, дают искаженное представление о прямых иностранных инвестициях, поскольку включают в себя также краткосрочные (оборотные) активы. Но пока общепризнанным в мире является именно такой подход как более простой для сбора информации по ТНК самых разных стран и отраслей. Правда, в случае многих российских металлургических компаний, напротив, приходится на основе географического распределения внеоборотных (долгосрочных) активов досчитывать показатель совокупных зарубежных активов, делая допущение об одинаковом соотношении долгосрочных и краткосрочных активов в России и за рубежом.

По итогам 2010 года в опубликованном минувшим летом перечне ЮНКТАД фигурируют 10 российских компаний. Большее представительство среди развивающихся стран было только у Гонконга (18 ТНК) и Тайваня (12). От Китая и Сингапура в этот список попали по девять компаний, от Индии и ЮАР — по восемь. Правда, ни одна из российских компаний не вошла в перечень 100 ведущих нефинансовых корпораций мира, все еще заметно уступая североамериканским, западноевропейским и японским ТНК. ЮНКТАД не включает в российскую десятку также «Газпром» и «Совкомфлот», подконтрольные государству.

По итогам 2011 года ситуация с зарубежными активами российских компаний, сложившаяся в год предыдущий, принципиально не изменилась. Крупнейшей российской ТНК уже многие годы остается «ЛУКойл», который характеризуется не только внушительными масштабами зарубежных активов, но и обширной географией заграничного присутствия. За пределами России компания добывает углеводороды в четырех странах, ведет геологоразведку или подготовку к добыче сырья в двенадцати, занимается нефтепереработкой в пяти странах (причем в Болгарии и на Украине к ней добавляется нефтехимия), а также реализует нефтепродукты через сети АЗС в 25 государствах.

Что касается металлургических компаний, то представители отечественной черной и цветной металлургии значительно сократили свои зарубежные активы в ходе глобального кризиса. Так, «Северсталь», одно время занимавшая третью позицию в списке ведущих российских нефинансовых ТНК, после распродажи большинства дочерних предприятий в Европе, а также некоторых в США и выделения в отдельную компанию золотодобывающего сегмента опустилась на седьмую строчку.

Еще одной новой тенденцией, стало укрепление за рубежом российских банков, главным образом Сбербанка. На протяжении 2000;х годов по масштабам зарубежного присутствия лишь российские нефинансовые ТНК могли быть сопоставимы со своими конкурентами из развитых и ведущих развивающихся стран. В то же время основные российские банки, хотя и осуществляли прямые иностранные инвестиции, чаще всего ограничивались рынком СНГ либо использовали, как в случае ВТБ, советский задел, в значительной мере эксплуатируя политические и культурно-исторические связи наших стран, а не опираясь на собственную конкурентоспособность.

Настоящий прорыв российских банковских ПИИ произошел, когда ведущий банк России вышел за пределы СНГ. В 2006;2009 годах в полном соответствии с классическими моделями поэтапной интернационализации бизнеса Сбербанк обзавелся дочерними банками в странах с низкими информационными, языковыми и другими неэкономическими барьерами — сначала в Казахстане, потом на Украине и наконец в Белоруссии.

После неудачной попытки участия в покупке в ФРГ автомобильного концерна Opel Сбербанк вернулся на традиционную траекторию развития, выйдя на рынки Центральной и Восточной Европы. В сентябре 2011 года он заключил сделку в Австрии (закрытую в феврале нынешнего года), которая позволила ему закрепиться на банковских рынках Чехии, Словакии, Венгрии, Словении, Хорватии, Боснии и Герцеговины и Сербии. Меньше чем через год Сбербанк вышел на рынок Турции.

В случае России во втором эшелоне ТНК нередко оказываются крупнейшие компании, которые лишь недавно начали интернационализацию своего бизнеса. Со временем они могут многократно увеличить внешние инвестиции, которые сегодня пока не превышают 100−500 млн долларов. Во второй эшелон входят также компании среднего размера, которые в силу отраслевой специфики и некоторых других факторов могут многие годы ограничиваться вложениям в зарубежные активы 30−50 млн долларов.

Небольшие ТНК интересны тем, что они применяют методы, нетипичные для ведущих российских инвесторов. Например, зарубежные прямые капиталовложения компании «Глория Джинс» достигли примерно 50 млн долларов, что ввело ее в клуб ста ведущих российских компаний-инвесторов. Причем в основном ПИИ компании связаны с реализацией проектов с нуля. В настоящее время «Глория Джинс» запустила около десятка швейных цехов на востоке Украины, руководствуясь классическим для западных ТНК мотивом экспорта капитала — снижением производственных, прежде всего трудовых, издержек.

Для большинства же ведущих российских ТНК важную роль играют совершенно другие мотивы для осуществления зарубежных инвестиций — от захвата рынков сбыта и доступа к технологиям до такого российского расчета, как повышение переговорной силы в отношениях с властью или «страхование» собственности.

Довольно распространена среди ТНК второго эшелона стратегия инвестиций brownfield. В отличие от инвестиций greenfield в данном случае инвестор приобретает существующее предприятие. Однако дальнейшие капиталовложения в его расширение и модернизацию многократно превосходят первоначальные инвестиции, что отличает их от классических слияний и поглощений.

Проекты инвестиций в существующие предприятия характерны и для крупнейших российских корпораций. Достаточно вспомнить инвестиции «ЛУКойла» в нефтепереработку на Украине, в Болгарии и Румынии. Однако такой тип ПИИ больше характерен для отраслей, выпускающих продукцию с высокой добавленной стоимостью, например для машиностроения и химической промышленности, а в географическом плане — для постсоциалистических стран, где приватизация нередко сопряжена с небольшими первоначальными платежами новых собственников. Именно в таких отраслях, причем преимущественно на постсоветском пространстве, доминируют российские ТНК второго эшелона, поскольку за пределами СНГ с их уровнем конкурентоспособности и недостаточным опытом зарубежной деятельности возможности для прямых инвестиций у них невелики. Иллюстрацией могут служить, в частности, производитель насосного оборудования группа ГМС и специализирующийся на выпуске полимерных труб «Полипластик».

В последнее время опять растут российские инвестиции в электроэнергетику. Группа Александра Бабакова и его партнеров по VS Energy активно включилась в очередной этап приватизации региональных электроэнергетических компаний на Украине. В апреле прошлого года в Грузии компания «Интер РАО ЕЭС» выкупила за 104 млн долларов Храми ГЭС-1 и ГЭС-2, находившиеся в управлении российского инвестора начиная с 2003 года. Параллельно эта компания вовлечена за рубежом в проекты в секторе возобновляемых источников энергии. Так, в июле 2011 года в Литве более чем за 25 млн долларов «Интер РАО ЕЭС» приобрела 51% акций ветрогенерирующей компании Vydmantal Wind Park.

Пока еще рано говорить, успешными ли окажутся названные приобретения. Однако российским инвесторам в случае долгосрочного участия придется осуществить значительные капвложения в развитие купленных фирм.

Отдельного упоминания заслуживают российские инвестиции в отраслях по оказанию нефинансовых услуг. В этой сфере требуются небольшие капиталовложения, поэтому здесь отмечается сравнительно высокая зарубежная активность российских компаний. В сфере информационных технологий — «Лаборатория Касперского», «Техносерв» и др., рекламы и СМИ — «Интерфакс», издательский дом «Аргументы и факты» и др.

Еще совсем не раскрыт потенциал интернационализации российских вузов, которые в настоящее время имеют почти 40 филиалов в странах СНГ.

Дальнейшее развитие российских ТНК второго эшелона будет определяться как внутренними процессами в России (прежде всего сдвигами в деловой среде, нацеленными на сокращение монополизации и коррупционного давления, особенно ощутимого для не слишком крупных фирм), так и внешними условиями интернационализации отечественной экономики. Пока сложившаяся в России политико-экономическая модель не способствует расцвету предпринимательской инициативы и активизации средних и малых фирм. Более того, российская политика поддержки зарубежной экспансии отечественных компаний имеет склонность к гигантомании. К тому же в последнее время среди крупнейших ТНК все более активно в деле слияний и поглощений за рубежом проявляют себя государственные компании. По причине участия государства в акционерном капитале они пользуются его поддержкой.

Между тем поддержка со стороны государства куда важнее для ТНК как раз второго эшелона. Из-за очень высоких политических рисков такие компании часто боятся работать в странах Азии, Африки и Латинской Америки, где у них есть объективные конкурентные преимущества. По-видимому, именно на этом направлении следовало бы сосредоточиться недавно созданному (после многих лет обсуждения) Агентству по страхованию экспортных кредитов и инвестиций при Внешэкономбанке.

Пока же основные усилия по поддержке компаний-инвесторов предпринимаются МИД России. Например, им оказывается дипломатическое содействие при инвестировании средств в машиностроение за рубежом и другие отрасли высоких технологий, где российские ТНК сталкиваются с серьезной конкурентной борьбой на рынках, уже поделенных ведущими западными корпорациями. Дипломатическое ведомство оказывает российскому бизнесу информационную и другую поддержку в тендерах на освоение месторождений полезных ископаемых, сооружение нефтеи газопроводов, объектов электроэнергетики.

Некоторые крупные ТНК поняли выгоды от координации своих усилий с действиями государства и регулярно информируют МИД о своих стратегических планах. Соглашения о сотрудничестве с МИД России заключили РСПП, Торгово-промышленная палата, «Деловая Россия», «ОПОРА России», Ассоциация российских банков, Союз нефтегазопромышленников России, Союз машиностроителей России, Московская международная бизнес-ассоциация, а также некоторые ведущие корпорации. В рамках президентской программы подготовки управленческих кадров начиная с 1997 года уже более 11 тыс. менеджеров прошли стажировку за рубежом.

Вместе с тем, как показало одно из наших исследований, многие фирмы по-прежнему действуют на свой страх и риск, часто слабо подготовившись к реализации зарубежного инвестиционного проекта, последующий провал которого может нанести существенный урон имиджу всей России как экспортера капитала. До сих пор компании очень мало обращаются за консультационными услугами в специализированные учреждения. Впрочем, профильные министерства и ведомства тоже не всегда могут оказать им грамотную информационную поддержку из-за того, что не сотрудничают полноценно с соответствующими научными и консалтинговыми организациями. При продвижении на внешние инвестиционные рынки негативно на наших компаниях отражается также их крайне низкая информационная прозрачность.

Экспансия отечественного капитала нуждается в квалифицированной поддержке, которая вовсе не сопряжена со значительными финансовыми расходами, что в наибольшей степени беспокоит противников государственной поддержки российского экспорта капитала, полагающих, что таким образом будет поощряться коррупция.

Использование различных мер поддержки прежде всего даст ощутимый эффект не столько даже для количественного наращивания присутствия отечественного бизнеса за рубежом, сколько для возрастания роли российских заграничных капиталовложений в трансформации отечественной экономики, ее перевода на инновационный путь развития. Не случайно многие авторитетные эксперты неоднократно высказывали мнение, что в условиях глобализации поддержание конкурентоспособности экономики страны немыслимо без наличия крупных национальных компаний — экспортеров капитала.

Таким образом, именно сейчас определяется дальнейшая траектория интернационализации российской экономики. Даже при отсутствии инновационных прорывов нефтегазовые и металлургические ТНК по-прежнему будут некоторое время наращивать свое присутствие в мире, а представители других отраслей — концентрировать свою зарубежную активность преимущественно в соседних странах.

2.2 Отраслевая структура инвестиций РФ

Рассмотрим структуру инвестиций в России.

1. Бытовая структура инвестиций

Отражает соотношение финансовых (58%) и реальных (42%) инвестиций. Сама по себе бытовая структура не дает достаточных оснований для суждения о характере инвестиционного процесса и его влиянии на экономику страны.

Высокий удельный вес реальных инвестиций однозначно не свидетельствует о росте общественного богатства. Поэтому необходим анализ других структурных соотношений.

В РФ инвестиции сосредоточены в отраслях ТЭК, торговли и общепита. Если капитальные вложения по оценкам Департамента строительства МФ РФ недостаточны даже для простого воспроизводства, то инвестиции в торговлю и общепит вряд ли могут существенно помочь развитию экономики.

Существенной характеристикой инвестиционного процесса является структура капиталовложений по их финансовым источникам. Она, отражая роль отдельных институтов в формировании инвестиционных ресурсов, позволяет оценить финансовое положение хозяйствующих субъектов.

В рыночных системах хозяйствования основным источником финансирования инвестиционной деятельности являются собственные средства. Именно их использование обеспечивает воспроизводство основного капитала.

В составе собственных источников инвестиций выделяют:

— средства на возмещение выбытия элементов основного капитала (амортизационные отчисления);

— чистые накопления (нераспределенная прибыль)

Соотношение этих источников характеризует

1. Воспроизводственную структуру инвестиций: амортизация — простое воспроизводство; прибыль — расширенное.

В развитых странах наблюдается устойчивая тенденция к снижению роли чистых капиталовложений в воспроизводство основного капитала. Существуют и отраслевые различия в динамике процесса. В промышленности роль амортизационного фонда в обновлении капитала выше, чем в других отраслях экономики, т.к. здесь обновление идет более быстрыми темпами.

Усиление процессов выбытия преимущественно активной части основного капитала на базе достижений науки и техники позволяет предприятиям:

1) Ускорить кругооборот орудий труда в целях быстрого накопления амортизации, обеспечить самофинансирование воспроизводства основного капитала;

2) Снизить издержки производства и получить прибыль для ее частичной капитализации в следующем инвестиционном цикле.

2. Технологическая структура инвестиций (касается только реальных) Предполагает выделение инвестиций, направленных на:

— технологическое перевооружение (20%);

— реконструкцию и расширение (50%); - новое строительство (30%)

3. Структура инвестиций по форме собственности Отражает преобладание инвестиционного потока в частные, коллективные и смешанные предприятия над муниципальными.

В отечественной практике выделяют интенсивный и экстенсивный типы воспроизводства. В зарубежной: динамическую и стационарную модели воспроизводства.

Интенсивному типу преимущественно соответствует стационарная характеристика. Основные воспроизводственные пропорции в процессе кругооборота основного капитала относительно постоянны. Воспроизводственные пропорции — чистые накопления и амортизация.

Расширенное воспроизводство в этом случае осуществляется на основе интенсивного обновления основного капитала вначале путем параллельного развития процессов чистого накопления и замены физически и морально устаревших средств труда, а затем путем преобладания кардинального обновления старого производственного аппарата.

В идеале, стационарный тип в условиях равновесного спроса и предложения, с одной стороны обеспечивает простое воспроизводство неизменного физического объема капитала, обновляемого в соответствии с экономически целесообразными сроками службы средств труда. Кроме того, учитывается интенсивность НТП и темп смены поколений техники.

С другой стороны, одновременно обеспечивается и расширенное воспроизводство основного капитала по его производительным способностям и полезности создаваемых потребительских стоимостей, т.к. обновление капитала происходит с постоянно растущей технической основой и снижающимся соотношением V / C (V — переменные издержки, C — постоянные: зарплата и амортизация, например).

При стационарном типе воспроизводства основного капитала накопленный амортизационный фонд используется по прямому назначению, т. е. для простого воспроизводства основного капитала. Но при этом простое воспроизводство является простым лишь по стоимостной форме. Фактически же оно становится расширенным за счет увеличения производительной способности основного капитала на единицу его цены. Амортизация при этом используется как главный источник самофинансирования НТП.

В результате один и тот же объем реновационных средств становится достаточным как для финансирования возмещения выбытия производительной функции данного средства труда, так и для их приращения.

Такой тип воспроизводства основного капитала присущ США, где в течении последних 30 лет соотношение чистого накопления и возмещения выбытия равно приблизительно 50 / 50.

Экстенсивный тип воспроизводства характеризуется динамической моделью накопления капитала, главная особенность которой заключена в преобладании чистого накопления, т. е. расширение основного капитала не редко без существенного спада технического уровня производственного аппарата. Подобный тип характерен для ФРГ после ВОВ и сопровождался высокими темпами наращивания производственного потенциала. Среднегодовые темпы прироста основного капитала были в 3 — 4 раза выше аналогичного показателя в США, где он составлял 3,6%.

Стабилизация темпов роста основного капитала — одна из главных черт стационарной модели.

Стационарный тип воспроизводства основного капитала характеризуется более экономичным использованием капитальных вложений, нежели динамический. Это проявляется в относительно низкой норме, но более высокой эффективности накопления, в росте или стабилизации капиталоотдачи, в стабилизации или понижении соотношения капитала к производственной мощности, повышении нормы рентабельности и других макроэкономических показателей, характеризующих качество и эффективность процессов общественного воспроизводства Структура инвестиций в России .

2.3 Инвестиционная политика в России

Исследование вопросов инвестиционной политики, как на макро-, так и на микро-уровне является актуальным для России, которая находится на пути к развитой рыночной экономике.

Принципы государственного регулирования инвестиционной деятельности определены в ст. 11 Федерального закона от 25.02.99 № 39-ФЗ (ред. от 23.07.2010) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Главными из них являются 1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности; 2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Инвестиционная политика государства — это сложный процесс, зависящий от множества факторов. Министерство экономического развития РФ определяет основные направления инвестиционно-структурной политики (Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденной распоряжением Правительства РФ от 17.11.2008), и общие положения (санкции, условия льготного кредитования и т. п.). Субъектам федерации разрешается вносить собственные дополнения и уточнения с учетом транспортной доступности, наличия подготовительных объектов для инвестирования, наличия квалифицированных трудовых ресурсов, наличия преференций, наличия доступной информационной поддержки. Все это должно обеспечивать целевое использование инвестиционных ресурсов и контроль за достижением заданных результатов.

На формирование государственной политики России в инвестиционной сфере оказывает влияние ряд факторов:

Во-первых, это традиционно сложившаяся сильная роль государства в управлении экономикой. Именно от государства исходила инициатива радикальных экономических реформ.

Во-вторых, функционирование рыночной экономики, которая призвана обеспечить наибольшую отдачу от действий субъектов инвестиционной деятельности и от долгосрочных перспектив государственной политики.

В-третьих, это особенности переходного периода, такие как политическая, экономическая нестабильность, мировой финансовый кризис, отсутствие четкого и правильного развития реального сектора экономики Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник/ Под ред. Н. В. Игошина — М.:Юнити.2000.

В современных экономических условиях низкого уровня инвестиционных потоков и продолжающегося восстановления рынка инвестиций роль государства является определяющей.

Государство может влиять на инвестиционную активность при помощи амортизационной политики, научно-технической политики, политики в отношении иностранных инвестиций и др.

Государственные инвестиции, направленные на решение стратегических задач государственной политики, зачастую не носят коммерческого характера. Эффективность государственных инвестиций необходимо рассматривать в масштабе страны из-за их направленности на устойчивый экономический рост и социальный прогресс общества. России необходимо создавать механизм обеспечения эффективности использования государственных инвестиций. Основными направлениями создания такого механизма являются: усиление программно-целевой составляющей государственного регулирования; сотрудничество государства и бизнеса на основе совместного финансирования проектов; предоставление на долевой основе капитальных трансфертов.

России в настоящее время нужны прямые частные инвестиции, причем не просто капитал, а так называемые умные инвестиции, то есть вложения, сопровождающиеся передачей технологий, созданием новых, высокотехнологичных и хорошо оплачиваемых рабочих мест.

Иностранные инвестиции так же важны для российской экономики. Это вызвано практически полным отсутствием финансирования из средств государственного бюджета, отсутствием достаточных средств у предприятий, развитием общего экономического кризиса и спадом производства, большим износом установленного на предприятиях оборудования и другими причинами.

Создание благоприятного инвестиционного климата должно осуществляться: