Норма процента. 
Формирование рынка ценных бумаг в России

Что же такое норма процента? Это отношение суммы годового дохода ссудного капитала к величине капитала, отданного в ссуду, выраженное в процентах.

Любой владелец таких ресурсов, как капитал, имеет право на свою долю доходов. Это обеспечивает ресурс в текущей турнирной таблице, давая шанс их дохода. Так, как люди часто предпочитают существующие ресурсы, будущие владельцы ресурсов должны получить компенсацию в виде процентов на капитал. Сумма компенсации определяется по принципу уже известного вам как тот, кто платит проценты, сумма компенсации не может превышать разницы, возникшей в результате использования ресурсов. Процентная ставка формируется в результате взаимодействие спроса и предложения на рынках капитала (денежного рынка, ценных бумаг и инвестиций).

Норма процента (процентная ставка) — цена равновесия на рынке капиталов.

Классификация ценных бумаг. Виды ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — многосложная структура, поэтому он может быть систематизирована для большого числа функций, каждая из которых характеризуется одним или другим участником, или с точки зрения различных отношений на ней мест.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ценных бумаг — отношение на выпуске ценных бумаг, находящихся в обращении. Такого рода отношения между их эмитентов и инвесторов, в котором движение денег и товаров, пересылаемых инвестором эмитенту, а также движения ценных бумаг, наоборот — от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок — обращение ценных бумаг среди инвесторов. Эта связь между инвестором по ценным бумагам. В этом случае движение денег и товаров происходит назад и вперед движение ценных бумаг исключительно между самими инвесторами.

Поскольку процессы погашения ценной бумаги или его изъятия из обращения на практике не выделялся в качестве специальной части рынка и имеют специальные звания, в той временной считается, что отношения на рынке ценных бумаг также охватывается понятием единого вторичного рынка.

Таким образом, если прибегнуть к аналогии с вещественным товаром, то можно сказать, что первичный рынок ценной бумаги представляет собой нечто вроде процесса ее «производства», а ее вторичный рынок представляет собой обычный рынок, подобный рынкам любых других товаров сточки зрения происходящих на нем процессов или имеющихся на нем товарно-денежным отношений. Продолжим данную аналогию: стадия гашения ценной бумаги — это приблизительно то же, что и стадия потребления вещественного товара, поскольку и ценная бумага, и товар на этой стадии рынка выбывают из него и прекращают вообще свое реальное существование.

Таким образом, чтобы использовать аналогию с правом продукта, мы можем сказать, что первичный рынок ценных бумаг является своего рода процесс его «производства», а его вторичный рынок является общим рынком, как и любой другой товар на рынках с точки зрения процессов, происходящих в ней, или имеющиеся на нем товарно-денежные отношения. Изъявляя эту аналогию: вымирание ценных бумаг — это примерно так же, как на стадии потребления материальных благ в безопасности товара, и на данном этапе рынка исключены из него и прекращают свое фактическое существование.

В зависимости от типа ценных бумаг на рынке делятся на относительно — независимые друг от друга рынки ценных бумаг: рынки акций, облигаций, векселей и т. п. В этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной практике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы торговли конкретной ценной бумагой.

Рынок ценной бумаги — это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только торговля ею, или отношения ее купли-продажи.

Другими словами, вполне возможно, что рынок для конкретной ценной бумаги в ряде случаев не состоит из трех описанных ранее частей — выпуск, обращение и гашение ценных бумаг — а только две части — первая и третья, т. е. о выпуске и последующего погашения. Обращение ценной бумаги в виде купли-продажи не могут быть доступны из-за различных причин.

На самом деле обращение ценной бумаги имеет место постоянно, а не только когда есть торговля ею. Просто в этом случае обращение ценной бумаги осуществляется в иных формах, связанных с владением ценной бумагой, например: отдача в ссуду, дарение, наследование и т. п. Именно поэтому выпуск, обращение и гашение — обязательные части, без которых рынок ценной бумаги невозможен вообще. Высказываясь в терминах первичного и вторичного рынков, можно сказать, что рынок отдельной ценной бумаги, как смена ее метаморфоз, всегда состоит из первичного и вторичного рынков и никогда не сводится, к примеру, только к первичному рынку ценной бумаги и стадии ее гашения, поскольку между этими стадиями ценная бумага не перестает быть объектом собственности, а потому и объектом каких-либо действий со стороны участников рынка.

В свою очередь, рынок для конкретной ценной бумаги можно разделить на рынок самой этой бумаги и на рынки вспомогательных от нее инструментов: вторичный рынок ценных бумаг и срочном рынке, основанный на срочный контракт ценных бумаг.

Рынок вторичных ценных бумаг — рынок ценных бумаг на основе других ценных бумаг. Примером вторичного рынка ценных бумаг в российских условиях, особенно, являются «опционы эмитента» или американские депозитарные расписки.

Рынок производных финансовых инструментов на ценные бумаги — это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бумаг, заключаемых не с целью действительной их покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Примерами таких инструментов служат фьючерсные и другие срочные контракты, понятие о которых дается в конце гл. 3. Можно сказать, что рынок производных финансовых инструментов есть купля-продажа, в результате которой, как правило, происходит передача только денег, но не самих ценных бумаг.

В экономической литературе, вторичные ценные бумаги часто называют «производные» ценные бумаги. В методических целях лучше не использовать термин «производное» в двух совершенно различных рыночных инструментах. На практике это часто приводит лишь к путанице (замешательству) этих видов инструментов на рынке ценных бумаг, поскольку они полностью отличаются друг от друга.

В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.

В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок ценных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридический, однако, не отнесенный к разряду государственных, хотя на самом деле практические вопросы определены с ним.

Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорациями»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная). В этом смысле точнее говорить, что рынку государственных ценных бумаг противостоит не рынок корпоративных, а рынок негосударственных бумаг, который тогда, в свою очередь, следовало бы разделять на рынок корпоративных ценных бумаг и рынок ценных бумаг частных граждан.

С позиций отраслевого деления экономики любой страны также бывает востребованным такое рассмотрение рынка ценных бумаг.

С точки зрения отраслевого деления экономики в каждой стране также существует спрос на такого рода рассмотрения рынка ценных бумаг.

Промышленный рынок ценных бумаг — рынок всех видов ценных бумаг, выпущенных юридическими лицами в промышленности. Например, фондовый рынок металлургических компаний или нефтяных компаний, и т. д.

В зависимости от состояния отрасли может быть перераспределение капитала, не только среди секторов, а также из какой-то отрасли ценных бумаг у других видов того же филиала. Следовательно, в некоторых случаях есть необходимость промышленности в целом выделять рынки отдельных видов ценных бумаг, выпущенных компаниями в отрасли.

По масштабам фондовый рынок делится на мировой рынок и внутренний рынок. В свою очередь, глобальный фондовый рынок можно рассматривать как совокупность национального рынка ценных бумаг и, как международный (межэтнический) рынок определенных видов ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупные страны), не могут быть разделены, с одной стороны, национальных и региональных рынков (территориальных), и других — на национальном и международном уровне работы.

В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т. п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (не биржевой).

Биржевой рынок — рынок, который имеет правовой статус биржи. Экономический обмен как основа рынка высоко концентрирован (сосредоточен) из тех же типов сделок (сделок купли-продажи) ценных бумаг в определенном месте (в том числе, в частности, системы электронных торгов) и дискретный период времени.

Внебиржевой (не биржевой) рынок — характеризуется случайностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами в пространстве и времени, и в организационных и правовых условиях, рынок распространяется по всей стране и по участникам.

С точки зрения наличия устоявшихся правил торговли, фиксированных, в ожидании принятия их государством, фондовый рынок страны исторически разделен на организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок — рынок, который функционирует по обязательным для всех участников правилам. Понятие организованные рынки в настоящее время автоматически включает и ее регулирование со стороны государства, потому что эти правила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок — без правил и без государственного регулирования. Для современных рынков ценных бумаг разделение организованные и неорганизованные фактически устарел и перестал быть актуальным. В нынешнее время фондовый рынок во всех его аспектах должен быть в большей или меньшей степени, организованным рынком, который немыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бумаг может быть публичным или электронным (компьютеризированным).

Публичный рынок — рынок, где купля-продажа ценных бумаг подлежит опубликованию, т. е. обычно в присутствии профессиональных участников торгов на рынке ценных бумаг. Публичный рынок не только присутственный рынок, но и гласный рынок, когда информация о сделках и торговли открыта для всех участников на любом рынке, независимо от их местоположения.

Электронный (компьютеризированный) рынок — рынок, на котором процесс покупки и продажи ценных бумаг осуществляется по электронным контактам (через электронные сети) между покупателями и продавцами.

В зависимости от типа операций на рынке ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный). Сущность этих рынков станет ясна, когда один считает, что содержание подобных операций (контрактов, соглашений) ценных бумаг значения одноименных сделок в следующих частях курса.

В обобщенном (сводном) виде классификация перечисленных выше рынков ценных бумаг представлена в таблице 1.

Таблица 1.

Есть другие, более специфические или более конкретные классификационные признаки, в которых фондовый рынок делится на отдельные части. Эти более поздние признаки, как правило, узкоспециализированные в природе и что требуется для специального анализа и прогнозирования процессов, которые происходят в этом рынке. Рынок ценных бумаг «огромен» в своих проявлениях и, следовательно, его классификация может быть великое множество.

Есть десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются указанными в них правами и обязанностями инвесторов (покупателей ценных бумаг) и эмитента (тот, который выпускает ценные бумаги).

Давным-давно ценные бумаги существовали только в физически осязаемой, печатных формах и печатались типографическим путем на специальных бумажных бланках — печатные ценные бумаги с высокой степенью защиты от возможных подделок. В настоящее время, в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них начали принимать форму в виде записей в книгах и счетов, поддерживаться различными средствами массовой информации, то есть, приобретать (безналичную) форму. Безналичный выпуск ценных бумаг, гарантирующий защиту владельцам ценных бумаг от подделки и максимальную ликвидность, или способность купить или продать по минимальной цене и быстро оформить сделку.

Документарные ценные бумаги — форма ценных бумаг, в которой владелец устанавливается на основании предъявления сертификатов, выданных должным образом или в случае депонирования на основе записей депозитного счета.

Бездокументарные ценные бумаги — форма ценных бумаг, в котором владелец устанавливается, созданная на основе записей в реестре владельцев ценных бумаг или, в случае месторождений ценных бумаг, основанных на записях счетов депо.

На основании различий в правах владельцев ценных бумаг в сделках с ценными бумагами делятся на именные акции, ордерные или на предъявителя.

Именной ценной бумагой признан документ, выданный на имя человека, который в одиночку может осуществлять право выражать его. Такие ценные бумаги, как правило, можно переключать на другое лицо, но это связано с осуществлением ряда формальностей и процедур, в частности, сложных, что делает этот тип малооборотоспособным.

Ордерная ценная бумага выполнена на имя первого держателя отметив «по его приказу.» Соответственно, бумага передана другому лицу на утверждение Комиссии. Учетная запись сделки в соответствии с российским законодательством может быть вексель, чек, коносамент.

Предъявительской ценной бумагой является такая ценная бумага, в которой не свидетельствуется конкретное лицо, которому следует произвести исполнение. Лицом, уполномоченным на реализацию выраженного в такой ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги, который лишь должен ее предъявить. Указанный вид ценной бумаги располагает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки и т. д.

Акция — эмиссионная ценная бумага, утверждающая право его держателя (акционера) на получение части прибыли компании в форме дивидендов, на участие в управлении и части имущества, оставшегося после его ликвидации.

Эмитентами акций выдвигаются государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций.

В зависимости от процедуры регистрации и передачи акции и облигации подразделяются на именные и на предъявителя. Ход именной акции отражается в номинальной книге регистрации ценных бумаг, поддерживаемых компанией. Он записывает все данные для каждого зарегистрированного выпуска акций. По просьбе владельцев именных ценных бумаг может быть заменен на предъявителя, свободу купли-продажи, которые почти ничем не ограничен.

Учитывая тот факт, что акционерные общества могут быть открытыми или закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Различием является то, что акции открытого акционерного общества продаются их владельцами без согласия других акционеров компании. При продаже акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право.

На основании различий в выплате дивидендов, акции могут быть разделены на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенных акций имеет право на полный объем действий (для участия в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества в стоимости своих акций). Размер дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирован, в зависимости от прибыли и акционеров монтажных решений о распределении средств на выплату дивидендов.

Сумма дивидендов по привилегированным акциям фиксирована, заранее известна и составляет процент от номинальной стоимости акций (не зависит от текущей прибыли предприятия). В то же время, для владельцев приоритетных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Его наиболее приоритетные действия для отдельных носителей, имеет мало ресурсов и времени, ни возможности участвовать в процессе управления.

Учитывая специфику платежей действия классифицируются в денежной и натуральной форме. Это включает наличные деньги и акции, которые будут взыматься в рублях (наличными или безналичным), а также в иностранной валюте. Все остальные методы являются естественными и выплачивается путем предоставления натуральных активов, принадлежащих компании, или для временного использования.

В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, тройного и т. д. голоса.

На основании различий в процессе вторичной обработки, т. е., следующей за выпуском и местом купли-продажи, акции были выделены в списке и не были перечислены. Продажа этих акций, цены которых регулярно записаны официально на рынке, свободных для выполнения на фондовой бирже или финансовых центров. Вторичный оборот этого действия происходит в ограниченном масштабе.

На основании различий в правах участия акционеров в последующих выпусках можно выделить также голосующие акции без преобразования в другие виды акций или другие ценные бумаги.

Акции также могут отличаться в форме их выпуска: выпускается в физической форме (как напечатано на формах для работы сертификата) или безналичной (в виде бухгалтерских записей на счетах).

По праву голоса различают акции голосующие и ограниченные. Голосующие акции дают право голоса по формуле 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акций выделяют акции с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и не голосующие.

Акционеру на все относящиеся ему акции выдается сертификат. Сертификат акций — это ценная бумага, которая является подтверждением владения указанного в нем лица определенным числом акций.

Облигации — долговые обязательства, в соответствии с которым эмитент гарантирует инвестору определенную сумму платежа по истечении определенного периода времени и оплаты ежегодного дохода в виде фиксированной или переменной скоростью.

Различаются облигации по эмитентам, в качестве которых могут выступать:

государство или государственные органы управления;

муниципальные органы управления;

корпорации, предприятия и организации (акционерные общества);

иностранные компании.

Облигация может быть продана по номинальной стоимости либо по рыночной цене. В этом случае лицо, выпустившее облигацию, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость и уплатить ему фиксированный процент.

При приобретении облигации по номиналу доход держателя равен полученному проценту. При перепродаже облигаций по рыночной цене его владелец имеет доход или убыток, как разницу между ценой покупки и ценой продажи и доход в процентах. В случае фиксированных процентов облигаций — прибыльное предприятие ценных бумаг.

По срокам погашения государственные облигации подразделяются на текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные.

В зависимости от порядка владения облигации могут быть:

именными, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;

на предъявителя, право владения которыми подтверждается простым предъявлением облигации.

По целям облигационного займа облигации разделяются на:

обычные, выпускаемые для рефинансирования наблюдающейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут применены на различные мероприятия;

целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.

По способу размещения различают:

свободно размещаемые облигационные займы;

займы, предполагающие принудительный порядок размещения.

В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации подразделяются на:

облигации с возмещением в денежной форме;

натуральные, погашаемые в натуре.

В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:

облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается;

облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты (так называемые облигации с нулевым купоном);

облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;

облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании.

облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации в будущем, при ее погашении.

Периодические платежи по облигациям производятся в виде процентных купонов. Проценты начисляются по отношению к номинальной стоимости облигаций независимо от их рыночной стоимости.

Проценты по облигациям могут выплачиваться один раз в квартал, полугодие или в конце года. Оплата может быть произведена в виде ценных бумаг, которые упомянули суммы денег, в том числе в иностранной валюте, товаров или других прав собственности.

По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

облигации с фиксированной купонной ставкой;

облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;

облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа.

облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т. е. предполагает скидку;

облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;

облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающей ставке.

Облигации бывают также:

• · продлеваемые — дают возможность владельцу продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;
• · отсроченные — дают эмитенту право на отсрочку погашения;
• · конвертируемые — дают владельцу право обменять облигации на акции того же эмитента;
• · неконвертируемые — не дают владельцу право обменять облигации;
• · индоссированные — выпущенные одной компанией и гарантированные другой;
• · индексированные — по которым инвестору предоставляются различные гарантии при инфляции;
• · с трастовым обеспечением — обеспеченные другими ценными бумагами, находящимися в финансовом учреждении (у эмитента) на тресте (доверительном хранении);
• · с выкупным фондом — облигации, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения;
• · ипотечные — выпускаются под обеспечение недвижимым и существом (земля, производственные и жилые здания).

Вексель — письменное договорное обязательство в юридической форме и дает владельцу безусловное право требовать по наступлению конца периода с лицом, выдавшим обязательство уплатить оговоренную сумму денег в нем.

Вексель может быть простым и переводным.

Простой вексель является личной ценной бумагой, потому что это означает, не только имя плательщика, но и получателя. И в качестве плательщика здесь является сам векселедатель, а получателем является лицо, в пользу которого счета освобождены.

Переводной вексель является ордерной ценной бумагой, суть в котором заключается такая, векселедатель приказывает плательщику оплатить счет третьему лицу. Переводной вексель должны быть подтвержден должником, который делает свою подпись на векселе о согласии оплатить определенную дату или по запросу.

В свою очередь простые и переводные векселя разделяются на процентные и дисконтные.

Процентные векселя — векселя, на вексельную сумму которых начисляются проценты. Вексельная сумма — это денежная сумма, указанная векселем, подлежащая платежу.

Дисконтные векселя — векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом. Дисконт — это скидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче либо продаже векселя.

Банковский вексель — вексель, по которому банк является основным должником. Банковский вексель может быть валютным, если вексельная сумма указана в иностранной валюте.

Депозитные сертификаты — письменное подтверждение кредитных организаций депозитов, вкладчик подтверждается для права на хранение.

Депозитный сертификат должен иметь срок обращения не более 1 года.

Сберегательные сертификаты банков — письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании средств, вкладчик подтверждает право на получение по истечении установленного срока депозитов (вкладов) и интерес. Срок обращения не менее 3 лет. Сберегательные сертификаты для физических лиц. Они выдаются банками под определенный процент от контракта в любое время, или по запросу.

Если вкладчик юридическое лицо, он должен выдать свидетельство о депозите, если физическое то сберегательный. В то же время, владелец сертификата может быть только юридические лица, зарегистрированные на территории Российской Федерации или государства использующего рубль в качестве официальной валюты, и граждан Российской Федерации или государства, используя рубль в качестве официальной валюты.

Оба типа сертификатов могут быть именными или на предъявителя, срочными или до востребования. Условия выпуска и обращения депозитных сертификатов и сбережений должны быть в государственном реестре.

Депозитные и сберегательные сертификаты — ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам.

Виды сертификатов:

именные и на предъявителя. Последние могут обращаться на вторичном рынке. В продажную цену включается и начисленный на момент продажи процент;

до востребования и срочные. Депозитные сертификаты до востребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата. На срочных депозитных сертификатах указаны срок отплаты и размер причитающегося процента.

В настоящее время, существуют определенные ограничения на лиц, для которых коммерческие банки могут производить сберегательные сертификаты. Выпуск сберегательных сертификатов может только банки:

• · осуществляющие банковскую деятельность не менее года;
• · опубликовавшие годовую отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках), подтвержденную аудиторской фирмой;
• · соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России, в том числе директивные экономические нормативы;
• · имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;
• · имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке.

Срок погашения депозита или вклада до востребования банк обязан выплатить владельцу сумму процентов и депозит в размере, установленном первоначально в соответствии с условиями выпуска и обращения, независимо от времени приобретения владельцем этого сертификата. Это означает, что процентная ставка фиксируется в виде сертификатов не может быть изменен в течение срока действия сертификата. Оплата должна быть произведена при предъявлении свидетельства и заявления владельца с указанием счета, на которые будут перечисляться средства. Для граждан платеж может быть перевод сумма на счету, а так же наличными.

В случае досрочного предъявления депозитного и сберегательного сертификата, который оплачивается в банке сумма депозита и проценты по вкладам до востребования, если сертификаты условия не установлены различные процентные ставки.

Чек — ценная бумага, заключающая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Банк выдает чекодателю специальную чековую книжку (лимитированную или не лимитированную) с определенным числом чеков.

В своей экономической сути, чек представляется как переводной вексель, в котором налогоплательщик всегда банк, выдавший чек. В соответствии с российским законодательством, проверка особенно актуальна для безопасности, поскольку срок его действия составляет 10 дней после выписки и оплачивается только наличными во время своего выступления в банк.

Чеки могут быть именными, ордерными, предъявительскими, расчетными и денежными.

Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.

Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи — индоссамента.

Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может вручаться от одного лица к другому путем простой передачи.

Расчетный чек — по нему запрещена оплата наличными деньгами.

Денежный чек определен для получения наличных денег в банке.

Варрант — сертификат (удостоверение), дающий его владельцу право приобретать ценные бумаги по цене, предусмотренной контрактом, в течение определенного срока или бессрочно.

Финансовые фьючерсные — контракты (сделки), заключенные на бирже и представляет собой продажу ценных бумаг по фиксированной цене его заключения, с работы после определенного периода времени (определенную дату). В отличие от будущих вариантов фьючерс представляет собой не право, а обязательство покупки и продажи ценных бумаг.

Опцион — это двустороннее соглашение о передаче прав на приобретение или продажу конкретного базового актива по определенной цене на определенную дату в будущем. Если владелец опциона может отказаться осуществлять свое право, и потерять при этом денежную премию, уплаченную другому лицу, то фьючерсный контракт необходим для будущей работы.

Коносамент — документ стандартной формы, которая была принята в международной практике в судоходной отрасли, что подтверждает его загрузки, перевозки и право на получение.

Коносамент используется для перевозки грузов в международном сообщении, и является ценной бумагой, что подтверждает право собственности на товары к перевозке товаров. Формы коносамента:

на предъявителя, т. е. предъявитель коносамента является обладателем груза;

именной, т. е. хозяином груза является лицо, поименованное в коносаменте; именной коносамент не подлежит передаче другому лицу;

ордерный, т. е. передача индоссамента от одного лица к другому производится с помощью передаточной надписи на нем — индоссамента; это самая распространенная форма коносамента. К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может аккомпанироваться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур и т. п.

По срокам погашения ценные бумаги разделяются на срочные и бессрочные.

По общепринятой практике срочные ценные бумаги бывают:

краткосрочные — со сроком погашения до 1 года, среднесрочные — от 1 года до 5 лет, долгосрочные — свыше 5 лет (максимальный срок — 30 лет).

К бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, не имеющие конечного срока погашения — акции, бессрочные облигации, выпускаемые государством (например, консоли).

Государственные ценные бумаги — это долговые бумаги, эмитентом которых является государство. Государственные ценные бумаги выпускаются для того, чтобы достичь следующих целей:

• · погасить внешний долг;
• · финансировать текущий бюджетный дефицит;
• · погасить ранее размещенные займы;
• · финансировать целевые программы, осуществляемые местными органами самоуправления.
• · обеспечить коммерческие банки ликвидными резервными активами.

Они могут выпускаться центральным правительством, органами власти на местах, отдельными относительно независимыми учреждениями, национально-государственными и административно-территориальными образованиями, которые несут по ним самостоятельную ответственность.

В настоящее время основные государственные долговые обязательства, обеспеченные правительством РФ, представлены:

• · государственными краткосрочными облигациями (сроком 3, 6 и 12 месяцев);
• · государственными долгосрочными облигациями (сроком 30 лет);
• · облигациями внутреннего государственного валютного займа;
• · казначейскими векселями и обязательствами;
• · золотыми сертификатами Министерствами РФ, обращение которых завершилось в 1994 г.

Рассмотрим некоторые из них.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО), эмитентом которых является Министерство РФ, существуют на рынке ценных бумаг с 1993 г.

В 1998 г. 14 августа состоялись последние «докризисные» торги государственными облигациями, а 17 августа правительство РФ объявило о решении провести реструктуризацию внутреннего долга, т. е. перенести исполнение своих обязательств по ГКО/ОФЗ на более поздний срок.

Государственные долгосрочные облигации (ГДО) выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц. Владельцы ГДО могут использовать их в качестве залога при получении кредита. Коммерческие банки могут получить такую ссуду в Банке России на срок до 3 месяцев в размере до 90% от номинальной стоимости заложенных облигаций. Погашение ГДО начнется с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет ежегодными тиражами. При погашении ГДО Банк России выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он может установить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупа облигаций.

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ), эмитентом которых является Министерство финансов РФ, выпущены для погашения задолженностей бывшего Союза ССР. Номинал облигаций — одна, десять и сто тысяч долларов. Они были выпущены пятью сериями со сроком погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. Облигации ВГВЗ — это единственные государственные ценные бумаги, обращение которых имеет определенные ограничения. Например, в соответствии с российским законодательством вывоз их из Российской Федерации в виде обособленных бланков запрещен.

Наиболее распространены Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решение о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимает Министерство финансов Российской Федерации. Банк России является агентом по обслуживанию выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определенного Законом о государственном бюджете для кредитования Банком России федерального бюджета. ГКО выпускаются на срок 3−6-12 месяцев. При первичном размещении ГКО продаются ниже номинала, т. е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход.

Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными займа (ОФЗ) купонными облигациями и имеют четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными ценными бумагами, т. е. существуют в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях.

В качестве среднесрочных обязательств получили распространение казначейские ноты. Сроки погашения широко варьируются в различных странах. Например, в США ноты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии — на 2−3 года, в Германии — на 3−4 года.

Муниципальные ценные бумаги (МЦБ) не являются государственными. Их выпускают местные органы самоуправления в случае дефицита местного бюджета или финансирования некоммерческих объектов, требующих единовременных капитальных вложений.

В настоящее время существуют две формы муниципальных займов:

• · выпуск МЦБ;
• · ссуды.

Чаще всего МЦБ выпускают в виде муниципальных облигаций, реже — векселей.

Основными покупателями МЦБ являются население, коммерческие банки, инвестиционные фонды.

Обеспечение займов может происходить за счет:

• · местных налогов;
• · доходов, получаемых в результате реализации какого-либо инвестиционного проекта;
• · местных налогов и реализации коммерческих мероприятий.

МЦБ выпускаются также под заклад конкретного имущества и гарантию федерального правительства.

В зависимости от целей выпуска и объема эмиссии различают:

• · процентные и беспроцентные облигации;
• · купонные и бескупонные облигации;
• · облигации с премией и по номиналу;
• · целевые или специальные займы;
• · социальные, связанные с социальной защищенностью населения;
• · для покрытия дефицита местного бюджета.

Ключевое место занимают жилищные облигации, цель выпуска которых — финансирование жилья. Эти ценные бумаги практически бездоходные. Главное для их владельцев — получение требуемой квартиры. Существуют различные жилищные сертификаты с определенным сроком действия. Приобретая необходимое число сертификатов, можно по ценам ниже рыночных приобрести квартиру.

В международной практике эмитентами МЦБ выступают специализированные финансово-кредитные учреждения, которые находятся в собственности федерального правительства или получают у него поддержку. Они выпускают долговые ценные бумаги для финансирования сельского хозяйства, жилищного строительства или других секторов экономики, которые не выдерживают коммерческих условий заимствования у частных банков.

Иным способом можно в краткой форме увидеть классификацию рынка ценных бумаг по данной схеме (Таблица 3.).

Таблица 3