Методы управления и анализа денежных потоков в корпорациях

В корпорациях управление денежными потоками (CASHFLOW, CF) — важный аспект в деятельности финансового менеджера.

Управление денежными потоками включает:

• u инвестирование денежных ресурсов в соответствующие активы;
• u операционную деятельность посредством использования денежных ресурсов;
• u учет движения денежных средств;
• u анализ и оценку денежных потоков по данным финансовой отчетности;
• u оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации;
• u определение резерва денежной наличности (как превышения поступлений денег над платежами) для поддержания нормальной платежеспособности;
• u прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.

Основная цель управления денежными потоками — обеспечение финансового равновесия корпорации при помощи балансирования объема поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве.

Для этого используются следующие показатели:

• u выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);
• u прибыль;
• u денежный поток.

Наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками следующие:

• 1. Приток денежных средств осуществляют за счет:
  • u выручки (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг), иного имущества;
  • u полученных кредитов и займов;
  • u средств целевого финансирования;
  • u дивидендов и процентов по финансовым вложениям, роста кредиторской задолженности и т. д.
• 2. Отток денежных средств возникает вследствие:
  • u покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат;
  • u платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды;
  • u выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг;
  • u финансовых вложений, выплат подотчетных и авансов и пр.
• 3. Чистый приток денежных средств (чистый денежный поток, резерв денежной наличности)

В процессе управления денежными потоками решают следующие задачи:

• u учет движения денежных средств;
• u анализ потоков денежной наличности;
• u разработка бюджета движения денежных средств;
• u контроль исполнения данного бюджета.

Анализ денежных потоков Основным документом для анализа денежных потоков является «отчет о движении денежных средств» (форма 4), составленный на базе прямого метода.

С помощью данного документа можно установить:

• u уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных средств;
• u зависимость корпорации от внешних источников поступлений;
• u дивидендную политику в текущем периоде и сделать прогноз на будущее;
• u финансовую эластичность корпорации, т. е. его способность формировать денежные резервы (в форме чистого притока денежных средств);
• u реальное состояние платежеспособности в отчетном периоде и прогноз на ближайшую перспективу (квартал, год).

Общий денежный поток должен стремиться к нулю, т.к. положительное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.

Система стандартных аналитических показателей.

• 1. Сальдо совокупного денежного потока (СДП): СДП= Общая сумма поступлений денежных средств за период — Общая сумма платежей за период.
• 2. Коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП): КЛДП = Общая сумма поступлений денежных средств за период / Общая сумма платежей за период.
• 3. Коэффициент эффективности денежного потока

КЭДП = Сумма чистого денежного потока за период / Общая сумма денежных платежей за период.

4. Чистые денежные поступления (потоки) (ЧДП), которые определяют по формуле:

ЧДП = Чистый доход в форме прибыли + Амортизационные отчисления + Увеличение долгосрочных обязательств — Прирост чистого оборотного капитала за период (квартал, год).

Оптимизация денежных потоков — это выбор наиболее рациональных форм управления и регулирования их объема во времени и пространстве (по филиалам и бизнес-единицам — ЦФО) исходя из условий и особенностей хозяйственной деятельности корпорации.

Основные цели их оптимизации:

• u обеспечение сбалансированности денежных поступлений и выплат в течение всего года;
• u достижение синхронности образования доходов и расходов во времени и пространстве;
• u обеспечение роста чистого денежного потока (резерва денежной наличности) корпорации в прогнозном периоде.

Объекты оптимизации:

• u положительный денежный поток;
• u отрицательный денежный поток;
• u остаток денежных средств на конец расчетного (планового) периода;
• u чистый денежный поток (резерв денежных средств).

На результаты хозяйственной деятельности корпорации негативно влияют и дефицитный и избыточный денежный поток.

Методы оптимизации дефицитного (отрицательного) денежного потока зависят от времени его возникновения — краткосрочного или долгосрочного периода.

Способы оптимизации.

• u отказ от реализации новых проектов, включенных в инвестиционную программу корпорации;
• u консервация объектов незавершенного строительства;
• u отказ от долгосрочных финансовых вложений;
• u снижение сумм постоянных издержек и др.

Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста инвестиционной активности корпорации.

Способы оптимизации.

• u рост объема капиталовложений, направляемых на обновление основного капитала;
• u ускорение периода проектирования и строительства производственных объектов;
• u проведение мероприятий по диверсификации выпускаемой продукции и рынков ее сбыта;
• u расширение объемов портфельного инвестирования;
• u досрочное погашение долгосрочных кредитов и др.