Рейтинговая шкала. 
Анализ рынка ценных бумаг

В настоящее время интернациональные рейтинговые агентства выставляют рейтинги, во взаимосвязи, с чем ими используются разнообразные рейтинговые обозначения и шкалы. Наиболее широко распространена шкала кредитного риска, введенная в оборот агентством Moody. s, а затем взятая к применению S&P и другими агентствами. Ниже приведена таблица сравнения шкал рейтинговых оценок основных рейтинговых агентств.

Таблица 1.1 Сравнительная шкала кредитных рейтингов.

Описание шкалы кредитных рейтингов

Инвестиционные рейтинги

ААА — Высокий кредитный рейтинг. Факторы риска незначительны и только лишь немножко превосходят степень «безрисковых» долгов Казначейства США. Возможность выплаты основного долга и % рассматривается как чрезвычайно высокая.

АА — Высокий рейтинг. Возможность уплаты основной суммы долга и % оценивается как очень высокая. Сильные факторы защиты. Риск умеренный, однако, может время от времени меняться в связи от состояния экономики.

A — Факторы защиты не очень сильные, но достаточно эффективные. Возможность уплаты основной суммы долга и % расценивается как высокая. В период финансовых потрясений факторов риска больше и они значительны.

ВВВ — Возможности выплаты основной суммы долга и % оцениваются как постоянные, однако влияние негативного изменения экономической ситуации является значимым. Защита ниже средней, однако, считается необходимой с целью квалифицированных вложений. Степень риска сильно изменяется в зависимости от этапа экономического развития.

Спекулятивные рейтинги.

ВВ — Ниже уровня безопасных инвестиций, тем не менее выплаты по основным обязательствам довольно оберегаемы. Вероятны отсрочки выплаты % и основной суммы долга. Качество обслуживания долга в рамках предоставленной категории может сильно изменяться. Присваивается кроме того долгам, второстепенным по отношению к иным долгам того же эмитента с рейтингом ВВВ-.

В — Ниже уровня безопасных инвестиций, есть риск невыполнения основных обязательств. Степень финансовой защиты сильно меняется в зависимости от этапов финансового формирования и внешних финансово-экономических условий. Вероятны частые перемены в рамках категории, а кроме того увеличение либо снижение рейтинга за рамки категории. В этот период вероятнее всего погашение и основной суммы долга, и %, однако весьма возможно, что неблагоприятная экономическая ситуация приведёт к приостановке платежей.

ССС — Значительно ниже инвестиционного уровня. В этот период имеется большая неопределённость сравнительно того, будут ли платежи по основной сумме и % выплачены своевременно, или лишь благоприятное скопление обстоятельств даст возможность уплатить долг своевременно. В случае неблагоприятного стечения обстоятельств весьма вероятно прекращение платежей.

СС — Долг, второстепенный по отношению к ССС;

DDD — Фактическое удержание с выплатой суммы основного долга или %.

DD — Сомнительные долговые обязательства. Эмитент никак не сумел своевременно уплатить основную сумму долга и (или) %.

D — На данный момент платежи основной суммы долга или % просрочены, хотя льготный период ещё не закончился. Есть основания полагать, что обязанности будут выплачены вплоть до окончания поощрительного этапа.

Как следует из таблицы, в основу кредитного рейтинга положена шкала качественных оценок типа «высшее качество», «хорошее качество», «выше среднего уровня качества» и т. д. Каждая рейтинговая категория отображает степень способности отсрочки. С точки зрения пороговых значений кредитного риска в рамках символьной шкалы каждая рейтинговая категория причисляется к одному из классов ценных бумаг, которых выделяют три: инвестиционный, спекулятивный и аутсайдерский.

Инвестиционный класс: ценные бумаги, эмитенты которых имеют сильные позиции в отношении платы по своим обязательствам, рейтинг от ААА (Ааа) до ВВВ (Ваа). Надежность данных облигаций поддерживается значительными активами и высочайшей нормой выгоды, необходимой с целью выплаты %. Так, категории ААА соответствует покрытие процентных платежей прибылью в пятнадцать — двадцать раз, а самой низкой в этом классе категории в пять — семь раз. Облигации этого класса рекомендуются для инвестиционных сберегательных банков, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных фондов. Не инвестиционный класс, который включает спекулятивные и аутсайдерские ценные бумаги (группы ВВ (Ва)-В и ССС (Саа)-D), за которыми в международной практике зафиксировалось наименование «бросовые облигации». Для этих облигаций присуща неопределенность в отношении процентных платежей, ссудной и курсовой устойчивости, цены подвержены значительным колебаниям в зависимости от экономической ситуации. Аутсайдерская группа значит, что эмитент располагается на пороге разорения или банкрот. Категория С часто присваивается облигациям вновь созданных компаний, сравнительно устойчивости либо выживаемости которых имеются сомнения. Этот рейтинг представляет точное предупреждение о возможности потери, а не рекомендацией для инвестиционных целей.

Таблица 1.2 «Шкала кредитных рейтингов крупнейших рейтинговых агентств».

Важным элементом рейтинга представлены рейтинговые прогнозы среднеи долгосрочные оценки перспектив изменения рейтинга, отображающие направленность изменения рейтинга: «положительный» вероятнее увеличение; «устойчивый» точнее только показатель никак не поменяется; «развивающийся» рейтинг может быть, как повышен, так и понижен.

Краткосрочный кредитный рейтинг — используется с целью долговых обязательств с начальным сроком погашения менее одного года и для оценки способности заемщика исполнять свои долговые обязательства на срок менее одного года.

Таблица 1.3 Рейтинг краткосрочных обязательств.

Сведения таблицы демонстрируют, что Moody. s для ранжирования кратковременных ценных бумаг используют название Prime: Prime-1, Prime-2, Prime-3, Not Prime. В отличие от долговременных рейтингов, которые принадлежат главным образом к определенным выпускам ценных бумаг, кратковременные показатели измеряют общую способность юридического лица удовлетворить краткосрочные необеспеченные обязательства. Prime — рейтинг присваивается эмитенту, обладающему необходимой финансовой прочностью или имеющему доступ к быстро реализуемым средствам для удовлетворения его краткосрочных обязательств в ситуации неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Показатель Not Primе предполагает мнение о том, что эмитент не имеет достаточно активов для поддержания ликвидности с целью удовлетворения всех своих кратковременных долговых обязательств в период напряжения на рынке. Как видно из таблицы приведенной выше, эмитенты, получившие спекулятивный рейтинг долговременных негарантированных ценных бумаг, по кратковременным облигациям будут в большинстве случаев иметь показатель Not Prime или B, C, D. Таблица также иллюстрирует установленное соотношение между краткои долгосрочными показателями для эмитентов инвестиционной группы. Эти эмитенты, которым присвоен показатель Prime-1, обладают превосходной способностью осуществлять выплаты по старшим коротко срочным долговым обязательствам.

Эмитенты, которым присвоен показатель Prime-2, обладают прочной способностью реализовать выплаты по старшим краткосрочным долговым обязательствам. Как правило, данное подтверждается вышеупомянутыми характеристиками, но в меньшей степени, чем в случае с Prime-1.

Эмитенты с показателем Prime-3 обладают приемлемой способностью к погашению кратковременных старших долговых обязательств. Здесь в большей мере выражается результат воздействия отраслевых характеристик и зависимость от расстановки сил на рынке. Непременно удерживаются соответствующие условиям источники ликвидности Not Prime. Эмитенты приобретают данный показатель в силу несоответствия эмитента условиям категорий Prime 1 — Prime 3.