Организаторы торговли. 
Участники рынка ценных бумаг

Законодательство об организованной торговле ценными бумагами было подвергнуто кардинальным изменениям в 2011 году. Организация торговли на рынке ценных бумаг исключена из перечня профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг. Установлены единые правила организованной торговли любыми видами имущества, будь то товары либо финансовые ценности, за исключением электроэнергии, а также торгов в форме аукциона или конкурса в соответствии с законодательством Российской Федерации.

На современном этапе все нормативные источники по данному вопросу можно разделить на два блока. Первый блок составляют новый Федеральный закон от 21 ноября 2011 года № 325-ФЗ «Об организованных торгах» (далее — Закон об организованных торгах) и принятые в соответствии с ним подзаконные акты. Закон регламентирует отношения по созданию и функционированию организатора торговли, проведению и участию в организованных торгах, заключению договоров. Ко второму блоку относятся Закон о рынке ценных бумаг и некоторые другие документы, которые устанавливают условия допуска ценных бумаг и других финансовых инструментов к организованным торгам и, в незначительной степени, особенности торговли ценными бумагами.

Рассмотрим понятие организатора торговли и особенности организованных торгов, в том числе ценными бумагами. Под организованными торгами понимаются торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров репо и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов, называется организатором торговли (ст. 2 Закона об организованных торгах).

В зависимости от объема оказываемых услуг, организаторы торговли делятся на два вида — торговую систему и биржу. Торговая система создается в форме хозяйственного общества и действует на основании лицензии торговой системы. Биржей может являться только акционерное общество с лицензией биржи. Минимальный размер собственных средств биржи должен составлять не менее 100 миллионов рублей, торговой системы — не менее 50 миллионов рублей (ст. 8 Закона об организованных торгах). Установлены ограничения и запреты на совмещение деятельности по проведению организованных торгов с другими видами деятельности, в том числе на рынке ценных бумаг. Так, например, торговая система не вправе заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью, деятельностью кредитных организаций, деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Помимо названных видов, биржа не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами.

Если продолжить разговор о различиях между названными видами организаторов торговли, то биржа, в дополнение к обычным органам управления, должна иметь коллегиальный совещательный орган — биржевой совет, не менее чем на 75 процентов состоящий их представителей участников торгов биржи (ст. 10 Закона об организованных торгах). Состав, положение о биржевом совете и его решения размещаются в свободном доступе. Биржа рассматривается законодателем как публичный институт. Она должна обеспечивать максимум открытости по всем вопросам своей деятельности. И последнее. Нормативными правовыми актами могут устанавливаться действия и услуги, которые не вправе совершать торговая система. Например, в Законе о рынке ценных бумаг предусмотрено, что допуск к торгам и торговля биржевыми облигациями, иностранными ценными бумагами, производными финансовыми инструментами являются исключительной прерогативой биржи.

Свои отношения с клиентами организатор торговли строит на основании договора об оказании услуг по проведению организованных торгов, который относится к договорам присоединения. Определимся с функциями организатора торговли и его значением на рынке. Во-первых, он предоставляет площадку для торговли определенным товаром, то есть то место, где собираются заинтересованные лица в покупке и продаже, в данном случае — ценных бумаг. Организатор торговли выступает в качестве лица, обеспечивающего необходимые организационные и технические условия для совершения сделок (компьютерные программы, информационное обеспечение и т. д.).

Во-вторых, самое главное, что делает организатор, это проводит торги. Торги — это выявление, среди многих претендентов, второй стороны по договору, предложившей наиболее хорошие условия (цену). Определением такого лица занимается организатор торговли. Таким образом, рассматриваемый участник является связующим звеном между покупателем и продавцом. Организатор обязан зарегистрировать в регулирующем органе Правила проведения торгов (в настоящее время — Банк России), согласно которым он планирует оказывать свои услуги. Правила должны содержать информацию о времени проведения торгов; об условиях допуска лиц к участию в торгах; порядке подачи заявок и заключения договоров и т. п. Обычно торги проходят посредством подачи заявок участниками торгов на покупку или продажу ценных бумаг. Все заявки регистрируются организатором торгов в Реестре заявок. Если интересы продавца и покупателя совпали, заключается сделка куплипродажи ценных бумаг, как правило, при участии клиринговой организации. Организатором торговли в обязательном порядке ведется реестр заключенных на организованных торгах договоров (ст. 5 Закона об организованных торгах). Основной торговой сессией обычно считается период с 9−00 до 19−00 местного времени. После 19−00 возможна дополнительная торговая сессия.

Организатор торгов предлагает услуги не просто рынка, а организованного рынка, отсюда третья функция — определение круга лиц, допущенных к торговле. Каждый организатор обязан иметь порядок допуска участников к торгам и требования к ним, вести реестр участников торгов и их клиентов. Согласно статье 16 Закона об организованных торгах, к участию в торгах ценными бумагами может быть допущен исчерпывающий перечень субъектов. К ним относятся дилеры, управляющие и брокеры, управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, центральный контрагент, а также Банк России. Остальные лица совершают операции с ценными бумагами на организованных торгах исключительно при посредничестве названных участников.

Кроме допуска лиц к торгам, организатор также осуществляет включение ценных бумаг в список, допущенных к организованным торгам, в том числе в котировальный список (если торговля ведется биржей). Данный процесс называется листингом ценных бумаг (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг). По общему правилу, листинг ценных бумаг осуществляется на основании договора с эмитентом ценных бумаг. В настоящее время на организованных торгах размещаются эмиссионные ценные бумаг, исключение составляют инвестиционные паи и ипотечные сертификаты. Данный список может быть расширен законом. Организатор торговли вправе без объяснения причин отказать в допуске ценных бумаг к организованным торгам или прекратить допуск (ст. 14 Закона о рынке ценных бумаг). Для включения в список, организатор обязан проверить, соблюдены ли условия эмиссии данных ценных бумаг, прошел ли регистрацию их выпуск, а также отчет о выпуске. Все ценные бумаги включаются в отдельные списки, которые являются информацией открытого доступа.

Следующая функция — это внутренний контроль за проведением торгов. В частности, у организатора есть право приостанавливать торговлю. Приостановка может применяться как ко всем торгам, так и к отдельным видам товаров либо к отдельным участникам.

Организатор торговли обеспечивает раскрытие информации о своей деятельности. Так, он должен иметь сайт в сети Интернет, где в свободном доступе размещаются его учредительные документы; правила организованных торгов; годовые отчеты и некоторые другие сведения (ст. 22 Закона об организованных торгах).

По состоянию на 02 августа 2013 года не выдано ни одной лицензии нового образца — биржи или торговой системы. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг и/или фондовой биржи были выданы шести акционерным обществам, из них четырем на ведение деятельности фондовой биржи. Согласно статье 19 Закона об организованных торгах, организации, имеющие такие лицензии, обязаны получить новые или прекратить осуществление деятельности организатора торговли до января 2014 года.

В заключение отметим, что реформа законодательства об организованной торговле не окончена. Многие подзаконные акты, на которые указывает Закон об организованных торгах, не приняты.

На основании изложенного, обобщим наиболее важные моменты.

• 1. Организованные торги — торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров репо и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
• 2. Организатор торговли — это юридическое лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках, на основании лицензии.
• 3. В зависимости от объема оказываемых услуг, выделяется два вида организатора торгов — торговая система и биржа. Биржа более функциональна.
• 4. Листинг ценных бумаг это включение ценных бумаг организатором торговли в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам, в том числе включение ценных бумаг биржей в котировальный список.