Анализ динамики ММВБ

Анализ динамики ММВБ в меньшей степени подвержен кризисному падению в отличие от рынков РТС. Тем не менее, данный анализ показывает, что на данном рынке к началу торгов в сентябре месяце также нашло отражение влияние определенных негативных тенденций, которое наиболее ярко начало проявляться с августа 2008 года.

В сентябре 2008 г. на всех рынках Группы ММВБ было заключено сделок на сумму 15 653,7 млрд. тенге (619,1 млрд долл.), что на 25,9% больше объема торгов предыдущего месяца и на 25,2% превышает аналогичный показатель сентября 2007 года.

В сентябре на рынке акций ФБ ММВБ наблюдалось снижение котировок. По итогам месяца значение Индекса ММВБ составило 1027,66 пунктов, что на 23,8% ниже уровня закрытия предыдущего месяца.

Среди «голубых фишек» снизились цены обыкновенных акций АО «Мобильные Теле Системы» — на 13% (до 223,6 тенге/акц.), АО «Шеврон» — на 17% (1520 тенге/акц.), АО «НК «Казнефть» — на 18% (171,39 тенге/акц.), АО «КазтрансГаз» — на 18,3% (198 тенге/акц.), АО «Сургутнефтегаз» — на 23,2% (13,44 тенге/акц.), Народный банка Казахстана — на 23,9% (43,69 тенге/акц.), АО Банк АТФ — на 25,3% (0,0505 тенге/акц.), АО «АБН-АМРО банк» — на 27,8% (3479 тенге/акц.), АО «Казкоммерцбанк» — на 34,8% (271,99 тенге/акц.), АО «Казахтелеком» — на 41,2% (0,465 тенге/акц.).

Активность участников рынка в сентябре существенно не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. Общий оборот операций с акциями составил 3024,9 млрд. тенге Среднедневной оборот торгов составил 137,5 млрд. тенге, снизившись на 7,9% по отношению к предыдущему месяцу.

Оборот операций в РПС (адресные сделки) в сентябре составил 73,7 млрд. тенге, что составляет 8,1% от оборота вторичных торгов акциями (6,4% месяцем ранее). Оборот операций РЕПО с акциями в сентябре составил 2113 млрд тенге — 69,9% от общего объема операций с акциями (66,5% - месяцем ранее).

В секторе корпоративных и региональных облигаций активность инвесторов в сентябре снизилась за счет сокращения объема операций РЕПО. Индекс корпоративных облигаций MIСEX CBI CP (индекс чистых цен) за месяц снизился на 3,72% и составил 92,55 пункта.

Индекс корпоративных облигаций MIСEX CBI TR (индекс совокупного дохода) снизился на 2,96%, достигнув к 30 сентября отметки в 153,42 пункта.

Объем торгов за месяц составил 1596,6 млрд тенге Среднедневной объем торгов составил 72,6 млрд. тенге, что на 21,6% меньше уровня предыдущего месяца. В структуре оборота по видам операций из общего объема торгов 316,8 млрд. тенге (19,8%) пришлось на вторичные торги, 1273,1 млрд. тенге (79,7%) — на операции РЕПО, 6,6 млрд. тенге (0,4%) — на новые размещения (облигаций АО «ТГК-2» (объем выпуска по номиналу — 4 млрд. тенге), АО «Желдорипотека» (серия 03) (2 млрд. тенге), АО «Центркредитбанк» (1,5 млрд. тенге)).

В структуре биржевого оборота в сентябре доля корпоративных бумаг составила 81,2% совокупного оборота (1296,9 млрд. тенге), доля субфедеральных облигаций — 18,3% (293 млрд. тенге), доля муниципальных облигаций — 0,4% (6,8 млрд. тенге).

В сентябре наблюдался рост доходности наиболее ликвидных выпусков. Доходность облигаций АО «УК ГидроОГК» выросла до 15,37% (+4,94 п.п.), облигаций администрации Астанинской области (выпуск 08) — до 14,57% (+3,64 п.п.), облигаций АО Банк АТФ (серия 05) — до 11,7% (+2,55 п.п.), облигаций правительства Москвы (выпуск 47) — до 10,52% (+2,3 п.п.), облигаций АО «Темиржолы» (серия 08) — до 11,43% (+2,1 п.п.), облигаций АО «КазтрансГаз» (серия А4) — до 9,29% (+0,61 п.п.), облигаций правительства Астаны (выпуск 44) — до 10,23% (+0,34 п.п.).

Структура сделок валютного рынка ММВБ отражена на рис. 1.

Рисунок 1 Структура сделок валютного рынка на ММВБ.

Анализ данной схемы позволяет нам сделать вывод о том, что по итогам торгов валютного рынка на ММВБ наибольшее количество сделок приходится на кассовые сделки, объем которых составляет 48,8%.

Также необходимо отметить, что в целом по результатам торгов в сентябре индекс ММВБ — снизился за сентябрь на 24% до 1028 пунктов. Высвободившиеся рублевые средства были частично конвертированы в доллары.

За месяц международные резервы Казахстана снизились на 25,6 млрд долл. (-4,4%) до 556,1 млрд. .долл.

Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) поднялась с 29,6−29,8 тенге до 30,4 тенге В-третьих, против тенге играло снижение нефтяных цен. Ухудшение макроэкономических прогнозов развитых стран повлияли на снижение оценок мирового спроса на нефть и способствовали падению цен. На сентябрьском заседании ОПЕК снизила нормативы добычи, после чего российская нефть марки Urals временно стабилизировалась в районе 95 долл./баррель.

В результате по итогам сентября наблюдалось снижение курса тенге к обеим основным валютам, однако в связи с укреплением к евро на Forex прирост курса доллара к тенге оказался более существенным. За месяц курс доллара расчетами «завтра» вырос на 83 тиин. (3,3%) до 25,4090 тенге/долл., курс евро увеличился на 25 тиин. (0,7%), составив 36,4827 тенге/евро. Резкая смена тенденций стимулировала интерес предприятий и населения к конверсионным операциям. Возросла активность участников: среднедневной объем торгов валютного рынка ММВБ увеличился на 14% до 11,2 млрд долл.

В октябре 2008 года на всех рынках группы ММВБ было заключено сделок на 16,2 трлн. тенге (613 млрд $), что на 3,4 больше объема торгов предыдущего месяца и на 5,3% превышает аналогичный показатель октября 2007 года.

В октябре на рынке акций ФБ ММВБ наблюдалось общее снижение котировок, что отражает развитие тех негативных тенденции на рынке акций ММВБ, которые обозначились в сентябре 2008 года.

По итогам месяца значение индекса ММВБ составило 731,96 пунктов, что на 28,8% ниже уровня закрытия предыдущего месяца. Также по сравнению с итогами предыдущего месяца активность участников рынка также снизилась.

Общий оборот операций с акциями по итогам торгов в октябре составил 64,9 млрд. тенге, что также отражает снижение 52,8% по отношению к итогам торгов предыдущего месяца. Оборот операций в РПС (адресные сделки) в октябре составил 27 млрд. тенге, что составляет 5,2% товарооборота вторичных торгов к акциям (8,1% - по итогам торгов сентября).

В октябре наблюдается усиление кризисных явлений в мировой экономике. В этой связи необходимо заметить, что на фоне кризисных явлений мировой экономике по результатам валютных торгов на ММВБ наблюдалось беспрецедентное укрепление доллара.

На Forex курс европейской валюты упал почти на 10% до 1,26 долл./евро. Из-за опасений надвигающейся рецессии инвесторы распродавали имеющиеся активы, в результате наблюдалось резкое падение котировок акций, цен на нефть и драгоценные металлы.

Цена золота опустилась к отметке 710 долл. за унцию, самой низкой за год. Против тенге действовало снижение цен на российскую нефть — за месяц почти на 40% до 57 долл./баррель. Однако на этих уровнях нефть торговалась полтора года назад и у Казахстана имеется запас прочности в виде бюджетного и торгового профицита.

Другое дело, что в последнее время движение рынка определяется не фундаментальными факторами, а негативными ожиданиями. Рост спроса на американскую валюту обусловлен кризисом доверия на мировых рынках, а также устойчивым (хотя и не всегда обоснованным) убеждением инвесторов, что в трудные моменты надо «уходить в доллары».

В результате за месяц на ММВБ курс доллара расчетами «завтра» вырос на 1,6 тенге до 26,9760 тенге/долл., курс евро снизился на 2 тенге и составил 34,4639 тенге/евро. Вывод иностранного капитала с казахстанского фондового рынка и возросший интерес населения и предприятий к валютным активам и конверсионным операциям привели к существенному росту объема торгов на валютном рынке ММВБ: за октябрь рост на 33% до 14,9 млрд долл. в день.

В октябре основные усилия властей были направлены на преодоление кризиса ликвидности.

С целью повышения рублевой ликвидности банковской системы ЦБ РК с 15 октября на три месяца снизил нормативы обязательных резервов до 0,5%. Кроме того, изменены уровни процентных ставок по отдельным операциям, проводимым Народным Банком Казахстана. На снятие напряженности на денежном рынке были направлены аукционы прямого РЕПО с Народным Банком Казахстана, аукционы по размещению временно свободных средств федерального бюджета на счета коммерческих банков и, наконец, аукционы по предоставлению 5-недельных кредитов без обеспечения. Напряженная ситуация с банковской ликвидностью сказалась на росте удельного веса операций СВОП (с 48,2% до 53,8% общего оборота), абсолютные объемы этих операций на ММВБ в октябре увеличились на 40,3%, превысив 8 млрд долл. в день. Удельный вес сделок, заключаемых через региональные валютные биржи, уменьшился с 9% до 6,7% общего оборота ЕТС.

В ноябре 2008 г. на всех рынках группы ММВБ было заключено сделок на сумму 12 трлн. тенге, что на 25,8% меньше торгового объема предыдущего месяца и на 2,1% меньше объема аналогичного показателя по результатам торгов ноября аналогичного периода.

В ноябре на рынке акций фондовой биржи ММВБ продолжилось снижение основных котировок. По итогам данного месяца значение индекса ММВБ составил 611, 32 пунктов, что на 16,5% ниже уровня закрытия предыдущего периода.

Необходимо заметить, что по итогам торгов ноября месяца активность участников торгов существенно изменилась. Общий оборот операций с акциями составил 66,3 млрд. тенге, что демонстрирует увеличение на 2.1% по отношению к предыдущему месяцу. Оборот операций по адресным сделкам в ноябре составил 12,7 млрд. тенге, что составляет 2,5% от оборота вторичных торгов акциями.

Оборот операций с РЕПО с акциями также снизился и составил по итогам ноябрьских торгов 758,3 млрд. тенге, что составляет 60,2% от общего объема операций с акциями против 65,5% по итогам октябрьских торгов.

Индекс корпоративных облигаций MICEX CBICP (индекс чистых цен) также снизился на 1,13% и составил 37 пункта. Индекс корпоративных облигаций понизился до отметки 140,34 пункта по результатам торгов от 28 ноября.

В ноябре наблюдалось снижение курса тенге по результатам валютных торгов на ММВБ. При этом, отражая тенденции мирового рынка, укрепление американской валюты к тенге было более умеренным, чем соответствующий рост евро.

По результатам торгов в ноябре курс доллара расчетами «завтра» на ЕТС вырос на 69 тиин, что составило 2,5% до 27,7 тенге/долл., в то время, как курс евро прибавил 1 тенге 14 коп (3,3%), что в конечном итоге составило 35,6 тенге/ евро.

Международные резервы Казахстана за ноябрь уменьшились до 456 млрд долл., что на 4,8% ниже уровня начала года. В условиях оттока капитала и снижения доверия к банковской системе Международное рейтинговое агентство Fitch (вслед за S&P) изменило прогноз по рейтингам Казахстана со «стабильного» на «негативный».

Для борьбы с выводом капитала и инфляцией Банк Казахстана расширил границы колебаний операционного ориентира курсовой политики — бивалютной корзины и повысил процентные ставки.

Стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) выросла за месяц с 30,4 до 31,3 тенге Банк Казахстана в два приема (с 12 ноября и 1 декабря) повысил ключевые процентные ставки, в том числе ставку рефинансирования до 13% годовых. На снижение спекулятивных настроений направлена рекомендация банкам держать величину балансовой позиции в иностранной валюте не выше уровня августа-октября.

По результатам валютных торгов на ММВБ наблюдается динамичное снижении активности участников.

Среднедневной оборот по долларовым инструментам снизился на 5,7% до 12,4 млрд долл.

Среднедневной объем торгов европейской валютой снизился на 46,7% до 715,2 млн евро в день, или 6,9% объема биржевых торгов. Структура операций не претерпела существенных изменений.

На высоком уровне держалась доля операций СВОП — 53,5% общего оборота. Удельный вес сделок, заключаемых через региональные валютные биржи, в ноябре составил 5,4% общего оборота ЕТС.

Таким образом, можно сделать следующий вывод о том, что произведенный анализ позволяет нам сделать следующий вывод о том, что кризисные явления на фондовых рынках не были неожиданным событием, так как на протяжении трех месяцев индексы РТС и ММВБ наглядно демонстрировали негативную динамику.