Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе

Проблемы развития РЦБ в Кыргызской Республике

Рынок ценных бумаг — явление в Кыргызской Республике сравнительно новое, для большинства населения малопонятное. И это неудивительно, ведь в то время, когда другие страны накапливали опыт практической работы с ценными бумагами и оттачивали экономические отношения, мы довольствовались только тем, что предлагало нам государство, часто не понимая, для чего вообще могут быть нужны ценные бумаги. Возможно, поэтому ценные бумаги с таким трудом входят сейчас в жизнь общества. Многим нашим соотечественникам не только ценные бумаги, но и кредитные карточки, которые давно стали привычными во всех развитых странах, представляются чем-то ненадежным. Такое восприятие вполне естественно. Государство часто обманывало своих граждан, наполняя рынок облигациями, которые нельзя было ни продать, ни обменять, ни заложить.

Тем не менее, Кыргызской Республике как государству, ставшему на путь рыночных отношений, рынок ценных бумаг необходим. Рассмотрим основные проблемы развития рынка ценных бумаг.

Материалы прокурорских проверок и статистические данные свидетельствуют о том, что в настоящее время в Кыргызской Республике динамика нарушений, совершаемых в сфере рынка ценных бумаг, стабильно негативная. Данный рынок активно используют для своего обогащения различного рода преступные группировки. Они совершают преступления, связанные с изготовлением, подделкой, хищением ценных бумаг, мошенничеством. Широкое распространение получили противозаконные деяния с применением поддельных векселей, выпущенных от имени Национального Банка, Минфина и т. д. Встречаются факты безлицензионной деятельности на рынке ценных бумаг, нарушения правил учета и обращения ценных бумаг, обмана акционеров, выпуска суррогатов денег, отсутствия надлежащего государственного контроля за участниками рынка и т. п.

Высокий уровень преступности в указанной сфере экономики объясняется, в частности, тем, что контролирующие органы (Национальный банк, Министерство финансов, Государственная комиссия по рынку ценных бумаг) не в полной мере выполняют возложенные на них функции контроля за соблюдением законодательства эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Не используются правовые возможности для ликвидации юридических лиц, признания сделок недействительными, возвращения в бюджет всего незаконно полученного, приостановления и аннулирования лицензий, возбуждения уголовного преследования за незаконное занятие предпринимательской деятельностью и т. д.

В последнее время объектом пристального внимания и изучения является предмет соответствия Конституции Кыргызской Республики и законам нормативных документов представительной и исполнительной власти КР. В связи с этим особое беспокойство вызывает, в частности, то, что нормативные акты, касающиеся вексельного обращения, противоречат законодательству, а органы власти чаще всего используют вексельное обращение для того, чтобы справиться с возникающими трудностями при пополнении доходной части бюджета. Выпущенные в таких случаях ценные бумаги, представляющие собой долговые обязательства, порой превышают по объему доходную часть бюджета территорий. Экономически необоснованный выпуск долговых обязательств влечет за собой обращение взыскания на средства государственного бюджета Кыргызской Республики.

Контроль со стороны государства за происходящим на рынке ценных бумаг нельзя признать удовлетворительным, и результаты такого положения вполне предсказуемы. Наиболее вопиющие случаи широко освещались прессой. К примеру, некоторые стратегически важные предприятия (оборонные и т. п.) периодически оказываются под контролем иностранных фирм, покупающих крупные пакеты акций. Это следствие невыполнения органами Министерства Кыргызской Республики по антимонопольной политике функций государственного контроля за движением акций в уставном капитале хозяйственных обществ.

К сожалению, названное министерство чрезвычайно редко в полной мере реализует полномочия, предоставленные ему законом. Обращения в суды или направления в соответствующие правоохранительные органы материалов для решения вопросов о возбуждении уголовных дел по признакам преступлений, связанных с нарушением антимонопольного законодательства, редки и бессистемны. Нужно признать, что и в правоохранительных органах, к сожалению, пока мало истинных профессионалов, которые могли бы квалифицированно расследовать подобные дела.

Итак, в настоящее время условно можно выделить три основные фактора, которые отрицательно влияют на успешное развитие рынка ценных бумаг:

• § исторически сложившаяся ментальность общества;
• § несовершенство действующего законодательства;
• § неудовлетворительная работа контролирующих и недостаточно эффективная деятельность правоохранительных органов.

При таком положении дел лишь усиление прокурорского надзора за исполнением законодательства на рынке ценных бумаг вряд ли быстро даст существенные результаты. Это направление работы лишь начинает развиваться. Наиболее часто прокуроры реализуют свои полномочия, осуществляя надзор за законностью учреждения акционерных обществ, эмиссии акций, операций с ценными бумагами акционерных обществ. В последнее время они обращают особое внимание на исполнение законодательства, регулирующего вексельное обращение, выпуск государственных (муниципальных) ценных бумаг и надлежащее осуществление государственного контроля контролирующими органами. В случае выявления нарушений законности прокуроры чаще всего приносят протесты на незаконные правовые акты либо обращаются в суд. В настоящее время необходимо развивать широкий спектр финансовых инструментов, позволяющих эффективно перераспределять инвестиционные потоки, оперативно направляя их в приоритетные секторы экономики. В Кыргызской Республике пока используется лишь незначительная часть финансового потенциала — корпоративные акции и государственные казначейские векселя. А ведь существуют еще корпоративные облигации, корпоративные векселя, муниципальные заемные бумаги, депозитарные расписки, производные ценные бумаги, варранты, опционы, фьючерсы и многое другое, которых необходимо активно вводить в реальную экономику.

Как показали результаты проведенных нами исследований, именно рынок ценных бумаг является одним из инструментов вливаний инвестиций в акционерные общества, подъема производства, роста благосостояния населения.