Анализ денежно-кредитной политики Банка России за 2010-2012гг

Комитет Государственной думы по финансовому рынку сегодня на заседании одобрил и рекомендовал Думе принять к сведению внесенные в нижнюю палату Центральным банком РФ Основные направления государственной единой денежно-кредитной политики на 2010 г. и плановый период 2011;2012гг.

Как сообщил глава комитета Владислав Резник, комитет рекомендует нижней палате рассмотреть документ на пленарном заседании 18 ноября 2009 г.

В документе отмечается, что в предстоящие три года главной целью единой государственной денежно-кредитной политики остается снижение инфляции до 9−10% в 2010 г. и 5−7% в 2012 г. Согласно прогнозу ЦБ, в целом по итогам 2009 г. инфляция на потребительском рынке может составить заметно меньше 11%.

Политика валютного курса Банка России в среднесрочной перспективе будет направлена на сглаживание существенных колебаний курса рубля к «корзине» основных мировых валют. В этот период Банк России ставит задачу перейти к инфляционному таргетированию, постепенно сокращая прямое вмешательство в процессы курсообразования. При переходе к плавающему валютному курсу ЦБ РФ продолжит использовать бивалютную «корзину», состоящую из евро и доллара США в качестве операционного показателя.

В случае образования существенного дефицита ликвидности банковского сектора Банк России продолжит использование всего спектра инструментов рефинансирования, что предполагает сочетание операций по предоставлению ликвидности как под обеспечение (операции прямого РЕПО), так и без обеспечения. Как указывается в документе, расширение спектра сроков предоставления рефинансирования (от 1 дня до 1 года) позволит Банку России более гибко управлять текущей ликвидностью и стимулировать кредитную активность банков и формировать долгосрочные процентные ставки денежного рынка.

При формировании избыточного денежного предложения ЦБ будет использовать в качестве инструментов его стерилизации операции с облигациями Банка России и операции по продаже гособлигаций из собственного портфеля. Банк России также продолжит проведение депозитных операций в качестве инструмента краткосрочного «связывания» свободной ликвидности кредитных организаций. При этом будут применяться рыночные инструменты изъятия свободной ликвидности — депозитные аукционы, а также депозитные операции по фиксированным процентным ставкам.

В документе дается четыре варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2010;2012гг., два из которых соответствуют прогнозам правительства РФ. В рамках первого варианта, который Банк России рассмотрел дополнительно к прогнозам правительства РФ, предполагается снижение в 2010 г. среднегодовой цены на российскую нефть на мировом рынке до 45 долл./барр. В этих условиях реальные располагаемые денежные доходы населения могут снизиться на 0,6%, инвестиции в основной капитал — на 2,5%. Объем ВВП увеличится на 0,2%.

В качестве второго варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета, согласно которому в 2010 г. цена на нефть будет составлять 58 долл./барр. Согласно этому варианту, прогнозируется оживление в экономике. Прирост в этом случае реальных располагаемых денежных доходов населения и инвестиций в основной капитал может составить 0,4% и 1,0% соответственно. Экономический рост в этих условиях ожидается на уровне 1,6%.

В рамках третьего варианта в 2010 г. предусматривается повышение цены на российскую нефть до 68 долл./барр. В этих условиях реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 1,4%. Инвестиции в основной капитал ожидаются выше уровня 2009 г. на 4,5%. Объем ВВП в этом случае может возрасти на 3,0%.

Согласно четвертому варианту прогноза, предполагается, что цена на российскую нефть в 2010 г. возрастет до 80 долл./барр. На фоне значительного улучшения внешних условий темпы роста основных экономических показателей прогнозируются выше, чем в третьем варианте. Прирост реальных располагаемых денежных доходов населения может составить 2,4%, инвестиций в основной капитал — 8,0%. Прирост ВВП в этом случае ожидается на уровне 4,4%.

Отрицательное сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами в 2010 г. снизится по всем вариантам прогноза. Согласно четвертому варианту, оно составит 14,5 млрд долл., что в 2,2 раза меньше показателя 2009 г. Наращивание внешних обязательств экономики в больших объемах, чем в 2009 г., предполагается во всех, кроме первого, вариантах прогноза. На фоне относительно меньших темпов прироста иностранных активов это обусловит снижение чистого вывоза частного капитала за рубеж до уровня от 25 млрд до 10 млрд долл. в зависимости от варианта прогноза.

В документе дается перечень мероприятий Банка России по совершенствованию банковской системы и системы банковского надзора, финансовых рынков, платежной системы.