Погашение кредита

ЗАДАЧА 1.

Расходы по обслуживанию долга.

Долг в сумме 180 млн руб. выдан на пять лет под 20% годовых. Для его погашения создается погасительный фонд. На инвестируемые в нем средства начисляются проценты по ставке 22%. Необходимо найти размеры срочных уплат. Фонд формируется пять лет, взносы производятся в конце каждого года равными суммами Разработка плана погашения займа осуществляется в соответствии с графиком периодических платежей должника. Такие расходы должника называются расходами по обслуживанию долга (debt service) или срочные уплаты, расходы по займу.

Расходы по обслуживанию долга включают как текущие процентные платежи, так и средства, предназначенные для погашения основного долга. Методы определения их размера зависят от условий погашения долга, которые предусматривают: срок займа, продолжительность льготного периода, уровень и вид процентной ставки, методы уплаты процентов и способы погашения основной суммы долга.

В льготном периоде основной долг не погашается, обычно уплачиваются только проценты.

В долгосрочных займах проценты обычно выплачиваются на протяжении всего срока займа. Значительно реже они начисляются и присоединяются к основной сумме долга. Основная сумма долга иногда погашается одним платежом, чаще она выплачивается частями в рассрочку.

Рассчитаем размеры срочных уплат по формуле:

(1)

где Д — сумма задолженности;

У — срочная уплата;

q — ставка процента по займу;

N — общий срок займа, (= 7,739 583).

= 59,25 707 (млн. руб.)

Если проценты присоединяются к основной сумме долга, то данная формула примет вид:

(2)

= 57,87 102 (млн. руб.).

Должнику выгодно, когда ставка процента на средства, инвестируемые в погасительный фонд, выше ставки процента по займу, т. е. i > q. Чем больше разность (i — q), тем больше экономия средств должника, направляемая на покрытие долга. Когда i = q, преимущество создания фонда пропадает.

В данном примере i > q (22% > 20%), а экономия средств должника на покрытие долга составляет 1,38 605 млн руб. (59,25 707 — 57,87 102 = 1,38 605).

ЗАДАЧА 2.

Расходы по ипотечным ссудам.

Под залог недвижимости выдана на 10 лет ссуда в размере 180 млн руб. погашение ежемесячное постнумерандо. На долг начисляются проценты по номинальной годовой ставке 12%. Рассчитать расходы по погашению ипотечной ссуды.

Сумма задолженности рассчитывается в соответствии с формулой:

(3)

где R — расходы по погашению основного долга;

— коэффициент приведения постоянной ренты.

Тогда расходы по погашению основного долга можно определить из соотношения:

(4)

где — коэффициент рассрочки.

N = 120 мес. = 12 Ч n.

i = 0,01 (12% / 12 мес. = 1%)

= = 69,70 052.

= 2,58 248 (млн. руб.) = 2582,48 (тыс. руб.).

Таким образом, ежемесячный взнос равен 2582,48 тыс. руб. и включает в себя (в первый месяц):

— выплату процентов = 180 000 Ч 0,01 = 1800 (тыс. руб.);

— погашение долга = 2582,48 — 1800 = 782,48 (тыс. руб.).

Произведем расчет расходов по погашению ипотечной ссуды, результаты представим в таблице 1.

Таблица 1.

Расходы по погашению ипотечной ссуды.

Таким образом, всего на погашение ссуды потребуется 309 897,26 тыс. руб., в том числе на выплату процентов 129 897,26 тыс. руб. Расходы по выплате процентов по ссуде составляют 72% от основной суммы долга (129 897,26 Ч 100 / 180 000 = 72%).

ЗАДАЧА 3.

Начисление процентов в смешанных календарных периодах (применение сложных процентов).

На два года — с 1 мая 2005 г. по 1 мая 2007 г. — была выдана ссуда размером 18 млн руб. под 14% годовых. Необходимо распределить начисленные проценты.

Общая сумма процентов по займу равна:

(5)

где I — процент по займу.

(6)

(7)

Распределим общую сумму процентов на три периода:

1-й период — с 01.05.2005 г. по 31.12.2005 г. — равен 244 дням:

= 1,647 776 (млн. руб.) = 1647,776 (тыс. руб.).

2-й период — с 01.01.2006 г. по 31.12.2006 г. — равен 365 дням:

= = 2,750 689 (млн. руб.) = 2750,689 (тыс. руб.).

3-й период — с 01.01.2007 г. по 01.05.2007 г. — равен 121 день:

= 22,398 465 Ч 0,44 393 = 0,994 335 (млн. руб.) = 994,335 (тыс. руб.).

I = 1647,776 + 2750,689 + 994,335 = 5392,80 (тыс. руб.)

Определим общую сумму процентов вторым способом:

I = 18 Ч (1,14² — 1) = 5,3928 (млн. руб.) = 5392,80 (тыс. руб.).

Таким образом, общая сумма начисленных процентов равна 5392,80 тыс. руб., причем по годам она распределена следующим образом:

— с 01.05.2005 г. по 31.12.2005 г. — 1647,776 тыс. руб.;

— с 01.01.2006 г. по 31.12.2006 г. — 2750,689 тыс. руб.;

— с 01.01.2007 г. по 01.05.2007 г. — 994,335 тыс. руб.

ЗАДАЧА 4.

Текущая стоимость.

Компания взяла кредит в сумме 1260 тыс. руб. на четыре года под 18% годовых. Проценты за кредит начисляются один раз в год и компания не обязана выплачивать основную сумму долга и проценты до конца четырех лет. Определить, сколько должна заплатить компания в конце четырехлетнего периода.

Будущую стоимость денег определим по формуле:

(8)

где — будущая стоимость денег;

— текущая стоимость денег;

Т — период, i — ставка процента за кредит.

= 2442,86 (тыс. руб.)

Разница между будущей и текущей стоимостью, или плата за пользование кредитом, равна:

(9)

2442,86 — 1260 = 1182,86 (тыс. руб.)

1260= 1182,86 (тыс. руб.).

Таким образом, расходы по кредиту для компании через 4 года будут равны 2442,86 тыс. руб., в том числе на выплату процентов за пользование кредитом — 1182,86 тыс. руб., что составляет 93,9% от основной суммы долга (1182,86 Ч 100/ 1260 = 93,9%).

ЗАДАЧА 5.

Аннуитет.

Фирма взяла кредит в сумме 15 120 тыс. руб. на пять лет под 18%, начисляемых один раз в год. Кредитное соглашение предусматривает, что компания выплатит долг (сумму основного долга и начисленные на нее проценты) серией из пяти равных платежей, которые должны осуществляться в конце каждого года. Необходимо провести расчеты, связанные с погашением кредита.

Равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определенные промежутки времени в счет погашения полученного кредита, займа и процентов по нему, называются аннуитетом.

Расчет текущей стоимости аннуитета произведем по формуле:

(10)

= 0,319 778

Ежегодный взнос будет равен: R = 15 120 Ч 0,319 778 = 4835,043 (тыс. руб.).

Таким образом, пятью равными взносами по 4835,043 тыс. руб. каждый фирма погасит кредит — сумму основного долга и проценты.

Таблица 2.

Расчет погашения кредита.

Таким образом, сумма выплат за кредит равна 24 175,215 тыс. руб.

Данный результат можно получить по формуле:

(11)

= 4835,043 Ч 5 = 24 175,215 (тыс. руб.).

Серией из пяти ежегодных платежей по 4835,043 тыс. руб. фирма выплатит сумму основного долга — 15 120 тыс. руб. и начисленные на нее проценты — 9055,215 тыс. руб. Общая сумма выплат за кредит равна 24 175,215 тыс. руб.

ЗАДАЧА 6.

Аннуитет.

Фирме необходимо создать целевой фонд в размере 15 120 тыс. руб. в течение пяти лет. Ставка депозита — 10%. Требуется определить размер ежегодных отчислений.

Расчет текущей стоимости аннуитета произведем по формуле:

(12)

= 0,163 797.

Сумма ежегодных отчислений будет равна:

(13)

где К — размер целевого фонда.

= 15 120 Ч 0,163 797 = 2476,61 (тыс. руб.).

Таблица 3.

Расчет ежегодных отчислений в целевой фонд.

Таким образом, производя отчисления ежегодно по 2476,61 тыс. руб. и получая процент по депозиту в размере 10%, фирма через пять лет создаст целевой фонд размером 15 120 тыс. руб.

ЗАДАЧА 7.

Оценка финансового состояния и платежеспособности предприятия.

На основе данных бухгалтерского баланса (форма № 1) и отчета о прибылях и убытках (форма № 2) дать оценку платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия.

Таблица 4.

Бухгалтерский баланс.

Таблица 5.

Отчет о прибылях и убытках.

Таблица 6.

Расчет показателей финансового состояния и платежеспособности предприятия

Рассмотрим состояние платежеспособности (ликвидности) предприятия. Под ликвидностью понимают легкость реализации, продажи, превращения материальных или иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств; а также способность активов превращаться в деньги быстро и легко, сохраняя фиксированной свою номинальную стоимость.

Анализ ликвидности предприятия позволяет ответить на вопрос: сможет ли данное предприятие покрыть все свои финансовые обязательства.

Коэффициент ликвидности является показателем способности фирмы вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства. Причем при расчете коэффициентов ликвидности из краткосрочных обязательств исключают доходы будущих периодов, т.к. по своей сути они не являются обязательствами к погашению.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец года находится ниже нормативного значения (2,0), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало года значение показателя текущей ликвидности составило 1,12, на конец года значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию, и составило 1,26. Данный показатель означает, что на каждый рубль своего долга предприятие в начале года располагало 1,12 рублями, а в конце года — 1,26 рублями. Иными словами, в 1,1 раза предприятие способно было бы удовлетворить требования кредиторов в начале года и в 1,3 раза — в конце года. Рост краткосрочных пассивов за отчетный период составил 1,01 раза (132 203 293 / 130 274 456 = 1,01), а рост оборотных активов — 1,14 раза (166 176 003 / 145 846 941 = 1,14), следовательно, оборотные активы выросли быстрее краткосрочных пассивов, что и привело к росту коэффициента на конец отчетного периода.

Коэффициент критической оценки (срочной ликвидности) показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя — 0,6 — 0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60 — 80% за счет быстро реализуемых активов. На начало года значение показателя срочной ликвидности составило 0,37. На конец года значение показателя выросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию, и составило 0,53. Однако данные показатели неудовлетворительны, т.к. ниже нормативного значения, но к концу года наблюдается тенденция к повышению. Рост данного показателя произошел только за счет увеличения наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Так как запасы увеличились незначительно, то можно предположить, что в течение года на предприятии не было большого увеличения объема производства.

Коэффициент абсолютной ликвидности, или норма денежных резервов, рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к общей сумме краткосрочных обязательств предприятия. На начало года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,14. На конец года это значение выросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию, и составило 0,24. В текущий момент предприятие может на 24% погасить свои долги, таким образом, на конец года данный показатель выше нормативного значения (0,2). Это говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. Рост краткосрочных пассивов за отчетный период составил 1,01 раза (132 203 293 / 130 274 456 = 1,01), а рост наиболее ликвидных активов — 1,71 раза (31 192 459 / 18 199 502 = 1,71), следовательно, наиболее ликвидные активы выросли быстрее краткосрочных пассивов, что и привело к росту коэффициента на конец отчетного периода.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние предприятия с точки зрения обеспечения в нормальных условиях выполнения всех его обязательств перед работниками, другими организациями, государством, благодаря достаточным доходам, достаточной величине собственного капитала на покрытие заемных средств.

Коэффициент автономии (независимости) показывает удельный вес собственного капитала в общей его сумме. Данный показатель за анализируемый год не изменился и составил на конец года 0,92. Это выше нормативного значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Таким образом, собственный капитал может покрыть заемный в полной мере, так как преобладает в структуре капитала предприятия, что говорит о высокой финансовой устойчивости предприятия.

Чем больше коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Данный коэффициент за анализируемый год вырос на 0,01 и составил на конец года 0,09. Это означает, что предприятие привлекает незначительный объем заемных средств по сравнению с величиной собственного капитала, поэтому зависимость от заемных средств очень мала.

Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Данный коэффициент за анализируемый год не изменился и составил на конец года -0,02. Это ниже нормативного значения (0,5). Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Доля основных средств в валюте баланса предприятия больше 80% (2 248 981 364 / 2 754 206 043 = 0,82), т. е. фондоемкость производства значительна, что и повлияло на низкое значение коэффициента маневренности.

Таким образом, в структуре капитала предприятия преобладает собственный капитал, но он не является мобильным, ввиду высокой фондоемкости производства. Поэтому предприятие вынуждено привлекать заемные средства, однако их доля незначительна по сравнению с величиной собственных средств, а финансовое положение предприятия является устойчивым.

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности. В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота — средний срок, за который совершается один оборот средств. Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность.

Коэффициент общей оборачиваемости активов (ресурсоотдачи) на конец анализируемого года равен 0,26, т. е. по итогам работы предприятия за год на каждый рубль вложенных активов было получено 26 коп. выручки. Данный показатель низок, но это связано с высокой фондоемкостью производства.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала на конец года составил 0,29, т. е. по итогам работы предприятия за год на каждый рубль собственного капитала было получено 29 коп. выручки.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает эффективность использования оборотных средств. Он показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период. Каждый такой оборот состоит из следующих стадий:

— превращение из денежной формы в производственные запасы;

— расходование в процессе производства;

— передача готовой продукции покупателю;

— превращение в средства в расчетах и денежные средства.

На конец анализируемого года данный показатель равен 4,38, т. е. за год оборотные средства совершают 4,38 оборота.

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах равен 12,99, таким образом, дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, и в итоге — увеличение собственных средств.

Срок погашения дебиторской задолженности равен 27,71 дней, т. е. скорость превращения дебиторской задолженности в денежные средства составляет меньше месяца. Само же предприятие покрывает свою кредиторскую задолженность гораздо медленнее, что показывает коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, равный 5,69.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность единовременных и текущих затрат. В общем виде рентабельность определяется отношением прибыли к единовременным или текущим затратам, благодаря которым получена эта прибыль.

Рентабельность активов (всего капитала) показывает величину отдачи на авансированный капитал. На конец анализируемого года рентабельность активов равна 1,45%, т. е. каждый рубль активов, авансированных в производство, приносит 1,45 копеек чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала зависит от изменений уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала. Рентабельность собственного капитала равна 1,57%, т. е. на каждый вложенный в производство рубль собственных средств предприятие получит отдачу в виде чистой прибыли, равной 1,57 копеек. При прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

Рентабельность продаж показывает долю прибыли в выручке от реализации продукции и характеризует уровень рентабельности продукции. На конец анализируемого года показатель рентабельности продаж (прибыльности продукции) равен 5,48%.

ЗАДАЧА 8.

Лизинговые платежи.

Условия договора о передаче имущества в лизинг следующие:

— стоимость имущества, передаваемого в лизинг, равна 129,6 млн руб.;

— срок действия договора составляет 2 года;

— норма амортизационных отчислений — 10% годовых;

— процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, составляет 50%;

— величина используемых кредитных ресурсов равна 129,6 млн руб.;

— процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 12% годовых;

— дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, составляют 7,2 млн руб., в том числе оказание консалтинговых услуг — 2,7 млн руб., обучение персонала — 4,5 млн руб.;

— ставка НДС — 18%;

— лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально первого числа первого месяца каждого квартала.

Общий лизинговый платеж рассчитаем по формуле:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС, (14)

где ЛП — лизинговый платеж; АО — амортизационные отчисления;

ПК — плата за использованные лизингодателем заемные средства;

КВ — комиссионное вознаграждение лизингодателю;

ДУ — дополнительные услуги лизингодателя.

Таблица 7.

Расчет среднегодовой стоимости имущества, млн. руб.

Таблица 8.

Расчет общей стоимости лизинговых платежей по годам, млн. руб.

Общий лизинговый платеж за два года равен: ЛП = 109,61 + 100,13 = 209,74 (млн. руб.).

Сумма ежеквартальных платежей равна: = 26,2175 (млн. руб.)

Таким образом, общий лизинговый платеж по договору равен 209,74 млн руб., а ежеквартальный лизинговый взнос составляет 26,2175 млн руб.

погашение кредит заем платежеспособность

1. Банковское дело / Под ред. О. В. Лаврушина. — М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1999.

2. Банковское дело / Под ред. В. И. Колесникова, Л. П. Кроливецкой. — М.: Финансы и статистика, 1999.

3. Банковское дело: Справ. пос. / Под ред. А. Бабичевой. — М.: Экономика, 1998.

4. Волков О. И., Скляренко В. К. Экономика предприятия: Курс лекций. — М.: Инфра-М, 2001.

5. Жиделева В. В., Каптейн Ю. Н. Экономика предприятия: Уч. пос. — М.: Инфра-М, 2003.

6. Ширинская Е. Б. Операции коммерческих банков. Российский и зарубежный опыт. — М.: Финансы и статистика, 1996.

7. Экономика предприятия: Учебник для вузов. 2-е изд./ Под ред. Е. Кантора. — СПб.: Питер, 2007.