Оценка эффективности факторинговых операций

Согласно таблице Таблица 9 на протяжении всего исследуемого периода ликвидность баланса ОАО «Газпром» отличалась от абсолютной. Также необходимо отметить, что ситуация достаточно стабильная — выполняется только второе условие. Таким образом, предприятие не способно покрывать как краткосрочные так и долгосрочные обязательства.

Рассчитываем коэффициенты ликвидности предприятия и полученные данные сводим в таблицу.

Таблица 10.

Таблица 10.

Анализ динамики коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Газпром».

№ п/п Коэффициент Расчет Рекомен-дованное значение 2010 г. 2011 г. 2012 г. 1 Коэффициент текущей ликвидности (А1+А2+А3)/.

(П1+П2) 1−2 2,55 3,69 3,08 2 Коэффициент быстрой ликвидности (А1+А2)/.

(П1+П2) 0,8−1,5 2,19 3,27 2,76 3 Коэффициент абсолютной ликвидности (А1)/.

(П1+П2) >0,2 0,17 0,36 0,23.

Анализируя данные таблицы.

Таблица 10 делаем следующие выводы:

— коэффициент текущей ликвидности на протяжении исследуемого периода соответствовал норме, т. е. у компании имеются средства в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Снижение данного показателя в 2012 г. сигнализирует о росте оборачиваемости запасов и снижении дебиторской задолженности.

— коэффициент быстрой ликвидности на протяжении всего периода соответствует рекомендованному значению, т. е. компания стремится к формированию достаточности средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств.

— коэффициент абсолютной ликвидности только в 2011;2012 г. достиг нормативного значения и находится около нижней границе. В 2012 г. только 23% краткосрочных долговых обязательств может быть покрыто за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Таким образом, значения и динамика коэффициентов ликвидности свидетельствуют о неплатежеспособности предприятия как в среднесрочной, так и краткосрочной перспективе.

2.5 Проанализировать отчет о движении денежных средств Выручка по видам деятельности приведена в табл. Таблица 11.

Таблица 11 — Доходы ОАО «Газпром» по видам деятельности, тыс.

руб.

Показатель 2010 2011 2012.

Выручка от продажи газа 1 971 269 781 2 231 353 909 2 825 320 376 Выручка от оказания услуг по предоставлению имущества в аренду 320 031 155 372 944 949 380 539 248 Выручка от продажи газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки 85 299 420 126 548 975.

170 527 018 Выручка от оказания услуг по организации транспортировки газа 107 748 996 145 256 818.

153 926 911 Прочие 2 591 266 3 285 691 4 027 878 Итого 2 486 940 618 2 879 390 342 3 534 341 431.

Темп роста 115,78 122,75 Темп прироста 15,78 22,75 Абсолютное отклонение 392 449 724 654 951 089 Абсолютное значение 1% темпа прироста 3 389 604 5 335 817.

Увеличение выручки от продажи газа на 15,78% в 2011 г. и на 22,75% в 2012 г. в основном было вызвано ростом цен и объемов продаж газа. В выручку от продаж за пределами Российской Федерации включается выручка от продажи газа на экспорт через комиссионера. Основную долю в выручке занимают доходы от продажи газа.

Далее проведем анализ чистый денежный поток предприятия (табл.Таблица 12).

Таблица 12 — Чистый денежный поток ОАО «Газпром», тыс.

руб.

Показатель 2010 2011 2012 ЧДП от ОД 621 782 006 990 001 792 1 078 684 902 ЧДП от ИД -655 171 571 -713 112 446 -1 213 336 418 ЧДП от ФД 21 600 730 -123 888 981 117 340 137 ЧДП 643 382 736 990 001 792 1 196 025 039.

Величина чистого денежного потока на протяжении всего исследуемого периода активно увеличивалась за счет поступлений от займов, выданных другим организациям. В 2011;2012 году у компании выплаты по займам были очень высоки и превысили объёмы поступлений, вследствие чего наблюдается значительное снижение ЧДП.

2.6 Анализ динамики краткосрочных источников финансирования деятельности предприятия Капитал компании ОАО «Газпром» состоит из собственных и заемных средств. В таблице 30 представлена динамика структуры капитала ОАО «Газпром».

Таблица 13 — Динамика структуры капитала ОАО «Газпром», тыс. руб.

Показатель 2010 2011 2012.

Собственный капитал, тыс. руб. 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 Доля СК 79,10 79,05 79,20 Темп роста 105,24 121,85 Заемный капитал, тыс. руб. 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 Доля ЗК 20,90 20,95 20,80 Темп роста 105,60 120,75 Итого Капитал, тыс. руб. 7 433 217 844 7 828 107 263 9 520 654 856 Темп роста капитала 105,31 121,62.

Собственный капитал компании незначительно растет на протяжении исследуемого периода. Можно говорить о практически неизменном количестве у компании финансовых средства, образованных за счет собственных источников. Заемный капитал ОАО Газпром" также незначительно растет на протяжении анализируемого периода, его доля в структуре капитала увеличивается с 20,90% в 2010 году до 20,95% в 2011 году и сокращается до 20,80% в 2012 г., следовательно, можно говорить о низкой зависимости компании от заемного капитала. При этом основную долю заемных средств составляет кредиторская задолженность.

Далее проанализируем структуру заемного капитала (табл.Таблица 14).

Таблица 14 — Вертикальный анализ структуры заемных средств ОАО «Газпром», тыс. руб.

Показатель 2010 2011 2012.

Долгосрочные займы и кредиты 919 635 349 862 948 018 841 947 238 Доля в ЗК 59,21% 52,61% 42,51% Отложенные налоговые обязательства 151 573 369 136 710 142 198 620 288 Доля в ЗК 9,76% 8,33% 10,03% Прочие обязательства 0 4 240 609 3 180 459 Доля в ЗК 0,00% 0,26% 0,16% Итого долгосрочных обязательств 1 071 208 718 1 003 898 769 1 043 747 985 Доля в ЗК 68,96% 61,21% 52,70% Краткосрочные займы и кредиты 163 293 623 129 891 126 407 074 990 Доля в ЗК 10,51% 7,92% 20,55% Кредиторская задолженность 299 453 240 502 883 091 525 603 080 Доля в ЗК 19,28% 30,66% 26,54% Оценочные обязательства 19 329 497 3 544 043 4 217 158 Доля в ЗК 1,24% 0,22% 0,21% Итого краткосрочных обязательств 482 076 360 636 318 260 936 895 228 Доля в ЗК 31,04% 38,79% 47,30% ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213.

Из таблицы Таблица 14 видно, что наибольшую долю в заемном капитале ОАО «Газпром» составляют долгосрочные обязательства (52,7% в 2012 г.). Это связано с тем, что компания постоянно привлекает средства на реализацию программы капитальных вложений в развитие проектов газификации и другие общекорпоративные нужды компании. Текущие обязательства составляют меньшую долю в структуре заемных средств ОАО «Газпром» (47,30% в 2012 г.), но их доля растет (для сравнения в 2010 г. — 31,04%). Самый высокий показатель в составе текущих обязательств — кредиторская задолженность.

Для определения финансовой независимости компании рассчитывается коэффициент автономии, а для определения степени риска — плечо финансового рычага (табл. Таблица 15).

Таблица 15 — Показатели эффективности привлечения средств, тыс.

руб.

Показатель 2010 2011 2012.

Собственные средства 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 Совокупные активы 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 Коэффициент автономии 3,79 3,77 3,81 Заемный капитал 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 Степень риска (ПФР) 0,26 0,27 0,26.

Коэффициент автономии в ОАО «Газпром» вырос с 3,79 в 2012 г. до 3,81 в 2012 г. Значение коэффициента автономии, при котором финансовое состояние компании считается устойчивым, должно быть не менее 0,5, следовательно, можно сделать вывод, что самостоятельность ОАО «Газпром» в формировании капитала растет.

Плечо финансового рычага характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников. Из таблицы Таблица 15 видно, что степень риска практически стабильна и составляет в среднем 0,26. Следовательно, ОАО «Газпром» практически не зависит от внутренних источников финансирования.

2.7 Выводы После полного анализа использования капитала, вложенного в активы ОАО «Газпром», можно сделать следующие выводы:

— минимальный темп прироста чистой прибыли в 2010 году был вызван высокими темпами роста затрат предприятия;

— доля иммобилизованных активов превышает долю оборотного капитала, что обусловлено спецификой деятельности предприятия;

— На протяжении всего исследуемого периода наблюдается рост ФЭП, что связано с увеличением дебиторской задолженности. Компания активно взаимодействует с корпоративными клиентами, которые оплачивают услуги постфактум (государственные структуры, ООН и пр.);

— Основная деятельность компании — фондоемкая. Это делает компанию подверженной сильным колебаниям от изменения масштабов деятельности, для которой необходима закупка дорогостоящей техники или строительства новых объектов газификации.

По результатам проведенного анализа, можно сделать вывод о том, что ОАО «Газпром» безосновательно накапливает размер «нераспределенной прибыли», т.к. дальнейшее наращивание размера собственного капитала уже не дает адекватного уровня отдачи в виде роста финансовых результатов. Данные средства можно было потратить на погашение имеющихся обязательств у предприятия и тем самым улучшить его финансовое положение.

Вторым вариантом эффективного использования нераспределенной прибыли является вложение ее части в ценные бумаги или инвестирование в новые проекты, что позволит получить увеличить доходы предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы. Факторинг — это форма финансирования деятельности предприятия за счет переуступки дебиторской задолженности банку в форме коммерческого кредита. Получая от банка большую часть денежных средств сразу после поставки, предприятие ограждает себя от риска девальвации рубля за период отсрочки платежа. При факторинге финансирование происходит сразу после получения отгрузочных документов, что снижает риски изменения валютного курса за период отсрочки.

К преимуществам факторинга следует отнести ускорение платежей; снижение расходов по ведению счетов; ускорение оборачиваемости фондов; гарантии полного погашения задолженности. Перечисленные преимущества факторинга особенно важны в России, когда неплатежи организаций достигают существенных размеров.

Факторинг выгоден для динамично развивающегося малого бизнеса. Чтобы убедиться в этом, надо провести оценку выгод и затрат, связанных с факторинговым обслуживанием.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 210 с.

Бочаров В. В. Корпоративные финансы. — СПб: Питер, 2011. — 314 с.

Ван Хорн Дж. К., Вахович Дж. М. Основы финансового менеджмента — М.: Вильямс, 2009 — 1232 с.

Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. — М.: Эксмо, 2009. — 652 с.

Гуськова Н. Д., Краковская И. Н., Слушкина Ю. Ю., Маколов В. И. Инвестиционный менеджмент. — М.: Кно.

Рус, 2010.

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И. Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2010.

Ермасова Н.Б., Ермасов С. В. Финансовый менеджмент. — М.: Юрайт, 2010. — 621 с.

Ковалева А. М. Финансовый менеджмент — М.: Инфра-М, 2009 — 336 с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия — М.:ИНФРА — М, 2009.

Титов В. И. Экономика предприятия: учебник — М.: Эксмо, 2012. — 416 с.

Турманидзе Т. У. Анализ и диагностика хозяйственной деятельности предприятий. М: Экономика, 2011.

Чуев И.Н., Чуева Л. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вызов. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2010.

Финансовый менеджмент: учебник / коллектив авторов; под ред. проф. Е. И. Шохина. — 3-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2011. — 480 с.

Яковенко Н. Новый потенциал факторинга // Расчет, 2009. № 5.

ПРИЛОЖЕНИЕ, А Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2012 г.

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Отчет о прибылях и убытках за 2012 год.

ПРИЛОЖЕНИЕ В Отчет о движении денежных средств за 2012 г.

Титов В. И. Экономика предприятия: учебник — М.: Эксмо, 2012. — с.

146.

Там же, с.

128.

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И. Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2010. — с.

102.

Яковенко Н. Новый потенциал факторинга // Расчет, 2009. № 5.

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И. Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2010. — с.

112.

Гуськова Н. Д., Краковская И. Н., Слушкина Ю. Ю., Маколов В. И. Инвестиционный менеджмент. — М.: Кно.

Рус, 2010. — с.

178.

Финансовый менеджмент: учебник / коллектив авторов; под ред. проф. Е. И. Шохина. — 3-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2011. — 480 с.

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И. Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2010. — с.

105.

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И. Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2010. — с.

115.

Голубев А. С. Факторинг как инструмент финансирования интенсивного развития бизнеса // Факторинг и торговое финансирование, 2009. № 1. — с.

11.

Титов В. И. Экономика предприятия: учебник — М.: Эксмо, 2012. —с.

116.

Яковенко Н. Новый потенциал факторинга // Расчет, 2009. № 5.

Яковенко Н. Новый потенциал факторинга // Расчет, 2009. № 5.

Там же.

Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. — М.: Эксмо, 2009. -с.

76.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия — М.:ИНФРА — М, 2009. — с.

175.