Анализ эффективности инновационной деятельности предприятия

Чистая прибыль предприятия увеличивается постепенно.

Таблица 3.10 — Cash — flow инвестиционной деятельности проекта при его кредитовании на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Периоды, лет. 0 1 2 3 4 5 Затраты на приобретение активов, тыс. руб. -10 000 — - - Чистая прибыль, тыс. руб. — 242 10 531 16 643 16 163 16 643

Амортизация, тыс. руб. — 2000 2000 2000 2000 2000

Доходы от операционной деятельности, тыс. руб. — 2242 12 531 18 643 18 163 18 643

Коэффициент дисконтирования при ставке 20% 1 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40 Доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости, тыс. руб. -10 000 1868 8702 10 789 8759 7492

Чистые доходы с нарастающим итогом, тыс. руб. -10 000 -8132 570 11 359 20 118 27 610

Из таблицы 3.10 видно, что увеличение чистых доходов на предприятии от внедрения производства нового продукта происходит только ко второму году использования, это свидетельствует о том, что прибыль могла бы быть больше, если бы предприятие не выплачивало кредит.

В таблице 3.11 представлен Cash — flow финансовой деятельности проекта на ОАО «Мосстройпластмасс" — составлен баланс движения денежных средств для банковского кредита, как одного из вариантов финансирования проекта.

Таблица 3.11 — Cash — flow финансовой деятельности проекта при его кредитовании на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Срок реализации проекта 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 302 13 163 20 804 20 204 20 804

Налог на прибыль по ставке 20% 60 2633 4161 4041 4161

Чистая прибыль, тыс. руб. 242 10 531 16 643 16 163 16 643

Амортизация, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000

Чистый приток от операционной деятельности, тыс. руб. 2242 12 531 18 643 18 163 18 643

Выплаты на погашение кредита, тыс. руб. 1000 1000 2000 3000 3000

Таким образом, покупая новое оборудование ОАО «Мосстройпластмасс» выбирает наиболее прибыльное финансирование проекта и одним из таких вариантов является банковское кредитование.

3.2 Оценка эффективности инновационного проекта при выпуске облигаций на ОАО «Мосстройпластмасс»

Рассмотрим второй вариант — выпуск предприятием облигаций под 15% годовых. Расходы по реализации облигаций составят 5% от номинала. Выплату процентов по облигациям планируется осуществлять в течение 5 лет проекта.

Облигационный займ планируется погасить за 2 года. При этом начальная сумма облигационного займа составит 10 500 тыс. руб., поскольку 5% составляют расходы по размещению, следовательно, начальные затраты предприятия возрастают. По облигационному займу годовые проценты начисляются вне зависимости от получения или неполучения предприятием прибыли по итогам года.

Сумма ежегодных процентов составляет 1500 тыс. руб., что составляет 15% от суммы затрат на покупку оборудования-10 000 тыс.

руб. Данные расчеты представлены в таблице 3.

12.

Таблица 3.12 — Cash — flow операционной деятельности проекта при выпуске облигаций на ОАО «Мосстройпластмасс», тыс.

руб.

Показатели Срок реализации проекта 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год Выручка от реализации, 78 178 125 085 156 356 156 356 156 356

Текущие расходы 57 076 91 322 114 152 114 152 114 152

Постоянные затраты 15 800 15 800 15 800 15 800 15 800

Амортизация 2000 2000 2000 2000 2000

Выплаты по облигациям, 1500 1500 1500 1500 1500

Другие выплаты, (расходы на размещение) 500 0 0 0 0 Прибыль до налогообложения, 1302 14 463 22 904 22 904 22 904

Налог на прибыль по ставке 20% 260,4 2892,6 4580,8 4580,8 4580,8 Чистая прибыль 1042 11 571 18 323 18 323 18 323

Чистый приток от операционной деятельности, 3042 13 571 20 323 20 323 20 323

Таблица 3.13 -Cash — flow финансовой деятельности проекта при выпуске облигаций на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Срок реализации проекта 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 1302 14 463 22 904 22 904 22 904

Налог на прибыль по ставке 20% 260 2893 4581 4581 4581

Чистая прибыль, тыс. руб. 1042 11 571 18 323 18 323 18 323

Продолжение таблицы 3.13

Показатели Срок реализации проекта 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год Амортизация, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000

Чистый приток от операционной деятельности, тыс. руб. 3042 13 571 20 323 20 323 20 323

Выплаты облигационного займа, тыс. руб. 8000 2000

Чистый приток от финансовой деятельности, тыс. руб. -4958 11 571 20 323 20 323 20 323

Таблица 3.14 — Cash — flow инвестиционной деятельности проекта при выпуске облигаций на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Периоды, лет. 0 1 2 3 4 5 Затраты на приобретение активов, включая другие издержки подгот. периода тыс. руб. -10 500 — - - Чистая прибыль, тыс. руб. — 1042 11 571 18 323 18 323 18 323

Амортизация, тыс. руб. — 2000 2000 2000 2000 2000

Доходы от операционной деятельности, тыс. руб. — 3042 13 571 20 323 20 323 20 323

Коэффициент дисконтирования при ставке 20% 1 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40 Доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости, тыс. руб. -10 500 2535 9424 11 761 9801 8167

Чистые доходы нарастающим итогом, тыс. руб. -10 500 -7965 1459 13 220 23 021 31 188

При использовании облигационного займа предприятие ОАО «Мосстройпластмасс» возвращает его в течение 2-х лет реализации проекта.

3.3 Оценка эффективности инновационного проекта при использовании собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс»

Рассмотрим третий вариант — использование предприятием собственных средствостатка нераспределенной прибыли баланса предприятия по состоянию на 31 декабря отчетного года раздела «капитал и резервы». Сумма остатка прибыли составляет 14 000 тыс.

руб. Данные расчеты представлены в таблице 3.

15.

Таблица 3.15 — Cash — flow операционной деятельности проекта при использовании собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Срок реализации проекта 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 1 2 3 4 5 6 Выручка от реализации, тыс. руб. 78 178 125 085 156 356 156 356 156 356

Текущие расходы, тыс. руб. 57 076 91 322 114 152 114 152 114 152

Постоянные затраты, тыс. руб. 15 800 15 800 15 800 15 800 15 800

Амортизация, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000

Недополученная выгода, 20% 1800 1800 1800 1800 1800

Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 1502 14 163 22 604 22 604 22 604

Налог на прибыль по ставке 20% 300,4 2832,6 4520,8 4520,8 4520,8 Чистая прибыль, тыс. руб. 1202 11 331 18 083 18 083 18 083

Чистый приток от операционной деятельности, тыс. руб. 3202 13 331 20 083 20 083 20 083

Таблица 3.16 — Cash — flow финансовой деятельности проекта при использовании собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Срок реализации проекта 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 1502 14 163 22 604 22 604 22 604

Налог на прибыль по ставке 20% 300 2833 4521 4521 4521

Чистая прибыль, тыс. руб. 1202 11 331 18 083 18 083 18 083

Амортизация, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000

Чистый приток от операционной деятельности, тыс. руб. 3202 13 331 20 083 20 083 20 083

Возврат собственных средств, тыс. руб. 3000 7000 0 0 0

Таблица 3.17 — Cash — flow инвестиционной деятельности проекта при использовании собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатели Периоды, лет. 0 1 2 3 4 5 Затраты на приобретение активов, тыс. руб. -10 000 — - - Чистая прибыль, тыс. руб. — 1202 11 331 18 083 18 083 18 083

Амортизация, тыс. руб. — 2000 2000 2000 2000 2000

Доходы от операционной деятельности, тыс. руб. — 3202 13 331 20 083 20 083 20 083

Коэффициент дисконтирования при ставке 20% 1 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40 Доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости, тыс. руб. -10 000 2668 9257 11 622 9685 8071

Чистые доходы с нарастающим итогом, тыс. руб. -10 000 -7332 1925 13 548 23 233 31 304 Cash — flow инвестиционной деятельности проекта при использовании собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс» показывает, что чистый доход от выпуска нового вида продукции гарантирован уже во 3-й год проекта.

3.4 Выбор варианта финансирования инновационного проекта на ОАО «Мосстройпластмасс»

Для оценки качественных показателей инновационного проекта используется следующая система показателей:

— чистая текущая ценность — NPV ,

— чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

— индекс доходности (ИД или PL));

— внутренняя норма доходности (ВНД или IRR);

— срок окупаемости;

Проект относится к 6 классу, премия за риск составляет 10%. Уровень инфляции составляет 12%.

Определим стоимость капитала (WC) для каждого из трех вариантов финансирования проекта. Для ее определения используется базовая формула:

(3.1)

где WC — стоимость капитала, тыс. руб.;

— выплаты за обслуживание долга (проценты по кредиту или займу или дивиденды по акциям), осуществленные в течение всего периода осуществления проекта, тыс. руб.;

С — сумма начального капитала, тыс. руб.;

n — число лет осуществления проекта.

Для банковского кредита:

Для облигационного займа: .

Для использования собственного капитала:.

Для проекта с использованием банковского кредитования ставка дисконтирования составит: i= a + b= 12%+10%= 22%.

Уровень инфляции не принимается в расчет, поскольку он заложен в ставке по кредиту. Оценим индекс прибыльности проекта при его кредитовании на ОАО «Мосстройпластмасс»:

=

Значение индекса рентабельности проекта показывает, что каждый вложенный в проект рубль принесет 3,76 руб. прибыли. Определим внутреннюю норму рентабельности проекта при его кредитовании. Для этого рассчитаем NPV при ставке дисконтирования, равной 90% (таблица 3.18)

Таблица 3.18-Расчет NPV при ставке дисконтирования- 90%

Показатели Периоды, лет. 0 1 2 3 4 5 Затраты на приобретение активов, тыс. руб. -10 000 — - - Чистая прибыль, тыс. руб. — 242 10 531 16 643 16 163 16 643

Амортизация, тыс. руб. — 2000 2000 2000 2000 2000

Доходы от операционной деятельности, тыс. руб. — 2242 12 531 18 643 18 163 18 643

Коэффициент дисконтирования при ставке 20% 1 0,53 0,28 0,15 0,08 0,04 Доходы от инвестиционной деятельности в настоящей стоимости, тыс. руб. -10 000 1180 3471 2718 1394 753 Чистые доходы с нарастающим итогом, тыс. руб. -10 000 -8820 -5349 -2631 -1237 -484 при i = 20%, NРV= 27 610 тыс. руб.,

при i = 90%, NРV= -484 тыс. руб.

=

Внутренняя ставка проекта больше ставки дисконтирования, определенная расчетным путем. В таблице 3.12 рассчитаны и представлены интегральные показатели эффективности инновационного проекта на ОАО «Мосстройпластмасс» при его кредитовании.

Таблица 3.19 — Интегральные показатели эффективности инновационного проекта при его кредитовании на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатель Расчетное значение Критериальное значение Срок реализации инновационного проекта, лет 5 Ставка дисконтирования, % 20 Годовой темп инфляции, % 12 Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. 27 610 NPV > 0 Период окупаемости, лет 1,5 min Дисконтированный период окупаемости, лет 1,9 min Индекс прибыльности, % 3,76 PI > 1 Внутренняя норма рентабельности, % 88,8 IRR > 20%

Внутренняя ставка проекта больше ставки дисконтирования, определенная расчетным путем, значит, данный проект является эффективным.

Оценим эффективность проекта, который финансируется за счет облигационного займа. Для расчета ставки дисконтирования принимаем:

i = а + b + с = 11,4% + 10% + 16% = 33,4%.

Оценим индекс прибыльности проекта при его кредитовании на ОАО «Мосстройпластмасс»

=

Значение индекса рентабельности проекта показывает, что каждый вложенный в проект рубль принесет 3,97 руб. прибыли.

Определим, внутреннюю норму рентабельности для данного варианта, который финансируется за счет облигационного займа:

при i= 20%, NPV = 31 188 тыс. руб.,

при i=45%, NPV = - 504 тыс. руб (таблица 3.20).

=

Таблица 3.20-Расчет NPV при ставке дисконтирования- 95%

Показатели Периоды, лет. 0 1 2 3 4 5 Затраты на приобретение активов, тыс. руб. -10 500 — - - Чистая прибыль, тыс. руб. — 1042 11 571 18 323 18 323 18 323

Амортизация, тыс. руб. — 2000 2000 2000 2000 2000

Доходы от операционной деятельности, тыс. руб. — 3042 13 571 20 323 20 323 20 323

Коэффициент дисконтирования при ставке 20% 1 0,51 0,26 0,13 0,07 0,04 Доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости, тыс. руб. -10 500 1560 3569 2741 1406 721 Чистые доходы с нарастающим итогом, тыс. руб. -10 500 -8940 -5371 -2630 -1225 -504

Таблица 3.21 — Интегральные показатели эффективности инновационного проекта при облигационном займе на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатель Расчетное значение Критериальное значение Срок реализации инновационного проекта, лет 5 Ставка дисконтирования, % 20 Годовой темп инфляции, % 12 Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. 31 188 NPV > 0 Период окупаемости, лет 1,50 min Дисконтированный период окупаемости, лет 1,85 min Индекс прибыльности, % 3,97 PI > 1 Внутренняя норма рентабельности, % 93,81 IRR > 20%

Таким образом, проект, который финансируется за счет облигационного займа, является также безубыточным. Оценим эффективность проекта, который финансируется за счет собственных средств.

Оценим индекс прибыльности проекта при финансировании за счет собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс»:

=4,13

Значение индекса рентабельности проекта показывает, что каждый вложенный в проект рубль принесет 0,69 руб. прибыли.

Для расчета ставки дисконтирования принимаем:

i = а + b + с = 12% + 10% + 18% = 40%.

Определим внутреннюю норму рентабельности для данного варианта финансирования:

при i = 20%, NPV= 31 304 тыс. руб.,

при i = 95%, NРV= -43 тыс. руб.(таблица 3.22)

=

Таблица 3.22-Расчет NPV при ставке дисконтирования- 95%

Показатели Периоды, лет. 0 1 2 3 4 5 Затраты на приобретение активов, тыс. руб. -10 000 — - - Чистая прибыль, тыс. руб. — 1202 11 331 18 083 18 083 18 083

Амортизация, тыс. руб. — 2000 2000 2000 2000 2000

Доходы от операционной деятельности, тыс. руб. — 3202 13 331 20 083 20 083 20 083

Коэффициент дисконтирования при ставке 20% 1 0,51 0,26 0,13 0,07 0,04 Доходы от инвестиционной деят., приведенные к настоящей стоимости, тыс. руб. -10 000 1642 3506 2709 1389 712 Чистые доходы с нарастающим итогом, тыс. руб. -10 000 -8358 -4852 -2144 -755 -43

Таким образом, проект является также безубыточным и является потенциально выгодным. Данные расчеты представлены в таблице 3.

23.

Таблица 3.23 — Интегральные показатели эффективности инновационного проекта при использовании собственных средств на ОАО «Мосстройпластмасс»

Показатель Расчетное значение Критериальное значение Срок реализации инновационного проекта, лет 5 Ставка дисконтирования, % 20 Годовой темп инфляции, % 12 Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. 31 304 NPV > 0 Период окупаемости, лет 1,50 min Дисконтированный период окупаемости, лет 1,79 min Индекс прибыльности, % 4,1 PI > 1 Внутренняя норма рентабельности, % 94,9 IRR > 20%

Таблица 3.24 — Интегральные показатели эффективности инновационных проектов на ОАО «Мосстройпластмасс»

Вариант финансирования Срок окупаемости PI NPV IRR банковский кредит 1,93 3,76 27 610 88,8 облигационный займ 1,85 3,97 31 188 93,8 Использование собственного капитала 1,79 4,13 31 304

94,9

Как показали расчеты, наиболее эффективным является финансирование проекта с использованием собственного капитала предприятия. Именно этот проект окупится в течение 1,79 года, окупит потерянную выгоду от вложения средств в краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения и приносит чистый дисконтированный доход 31 304 тыс. руб. Внутренняя норма рентабельности составит 94,9%.

Приведенные данные показали более высокие абсолютные показатели по проекту с использованием собственного капитала предприятия, он является наиболее альтернативным и выгодным. Поэтому принять следует вариант финансирования проекта с использованием собственных средств предприятия. Несмотря на потерянную выгоду, он обеспечивает окупаемость проекта и прибыль на третьем году производства новых видов продукции, а также обеспечит прирост ценности компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инновация представляет собой материализованный результат, полученный от вложения капитала в новую технику или технологию, в новые формы организации производства труда, обслуживания, управления и т. п.

Процесс создания, освоения и распространения инноваций называется инновационной деятельностью или инновационным процессом.

Непременным свойством инновации является научно-техническая новизна. Поэтому необходимо отличать инновации от несущественных видоизменений в продуктах и технологических процессах (изменения цвета, формы и т. п.); незначительных технических или внешних изменений продукта, а также входящих в него компонентов; от расширения номенклатуры продукции за счет освоения производства не выпускавшихся прежде на данном предприятии, но уже известных на рынке.

С понятием инновация неразрывно связано понятие инвестиция.

Инвестирование — это вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск). С понятием инновация неразрывно связано понятие инвестиция.

В качестве объекта исследования в работе выбрано предприятие Открытое Акционерное общество — ОАО «Мосстройпластмасс»". Открытое акционерное общество ОАО «Мосстройпластмасс» зарегистрировано Регистрационной палатой мэрии Москвы 26.

01.1994года, регистрационный № 2099

Юридический адрес: Россия, 141 004, Московская обл., Мытищи, ул. Силикатная, 19.

В настоящее время ОАО «Мосстройпластмасс» известен как один из лидирующих производителей России отделочного строительного материалажесткого бумажно-слоистого пластика.

Предприятие расположено на территории 58 тыс.

м2, имеет в собственности двенадцать 2−4-х этажных зданий и несколько ангаров, в которых созданы необходимые условия для складирования готовой продукции и сырья.

Для производства продукции предприятие располагает необходимым оборудованием.

Предприятие выпускает декоративный бумажно-слоистый пластик (ДБСП) различных видов:

Слопласт Д -декоративный бумажно-слоистый пластик;

Слопласт ТГ (трудногорючий бумажно-слоистый пластик);.Слопласт Б (бэкинг); ламинированные ДВП и ДСП.

Кроме выпуска ДБСП предприятие в незначительных количествах продолжает осуществлять производство смолы различных марок (ПН-609М, П-24К, Ж-2,ПФ-11), стеклоочистителей и тосола. Приоритетным направлением на предприятии является выпуск пластика при одновременном сокращении производства технических продуктов.

Стратегическим направлением деятельности предприятия выбрана стратегия развития и роста. Одним из направлений стратегической деятельности на ОАО «Мосстройпластмасс» является реализация инновационной политики, целью которой является разработка и выпуск новых видов продукции, освоение новых сегментов рынка и расширение сферы на действующих, повышение качества и конкурентоспособности продукции. Для выполнения поставленных целей на предприятии разрабатываются инновационные проекты.

В работе рассмотрен 1 этап инновационной программы предприятияввод в действие нового цеха по производству ламинированных ДВП 2-х видов — ДВП ламинированная декоративная ДВП Д и ДВП ламинированная трудногорючая ДВП ТГ толщиной 3 мм.

Для реализации проекта необходимо новое оборудование, с помощью которого можно реализовать данные мероприятия. В третьей главе был предложен проект по приобретению нового оборудования для выпуска нового продукта общей стоимостью 10 млн руб.

Для получения необходимых средств для реализации проекта было предложено выбрать три направления финансирования: за счет взятия ссуды в банке, выпуска облигаций и собственных средств.

По результатам оценка наиболее выгодного варианта финансирования было предложено использовать собственные средства.

БИБЛИОГРАФИЯ Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. — 2-е издание, переработанное и дополненное — К.: Эльга, Ника-Центр, 2008 г. — 512стр.

Бланк И. А Антикризисное финансовое управление предприятием.Киев.:Эльга.Ника-Центр, 2008.-546с.

Гаврилова А. Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие — М.: КНОРУС, 2009 г. — 576стр.

Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д. А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. — Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 2008. — 336с.

Е.П. Жарковская, Б. Е. Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л, 2009.-543с.

Лапуста М.Т., Мазурина Т. Ю. Инновации организаций (предприятий): учебник — М.: ИНФРА-М, 2009 г. — 373стр.

Лапуста М. Т. Справочник директора предприятия — М.: ИНФРА-М, 2009 г — 912стр.

Станиславчик Е.Н. «Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами», М., «Ось-89», 2008.-с.

297.

Стратегическое планирование в условиях рынка./ Под редакцией Т. Г. Морозовой, А. В. Пулькина. М.: ЮНИТИ — ДИАНА, 2009 .- 318 с.

Черняк В.З., Черняк А. В., Довдиенко И. В. «Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие», М., «РДЛ», 2008.-c503.

Боясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. № 4, 2009 г.

Бухонова М. А., Дорошенко Ю. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в иннновациях // Экономический анализ: теория и практика. № 10, 2009 г.

Гречишкина М. В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. № 3, 2009 г.

Лисицына Е. В. Образовательный курс финансового управляющего. // Журнал Финансы № 1, 2009.

Романова М. В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. № 7, 2009 г., с17−26

Субарева Н. В. Анализ влияния инновационной политики на продвижение предприятия //Экономический анализ: теория и практика. № 13, 2009 г., с40−45