Концепция добавленной стоимости (VBM)

собi На. о + К п. собi На.п) / (100 · N) 0,006 0,007 0,003 7. Начисления на износ нематериальных активов Рам. нi К н. а На.н / 100 · N 0,000 0,000 0,000 8. Арендная плата Рарi (Рар.оi + Рар. пi), 0,000 0,000 0,000 где Рар. оi = (На.о + aар) Ко. арi / 100 N; Рар. пi = (На.п.+ aар) Кп. арi / 100 N 9. Цеховые накладные расходы по изделиям А, В, С Рц. нкi Рз.о.рi aц. нк/100 45,467 20,035 6,048 10. Цеховая себестоимость по изделиям А, В, С Сцi Сумма статей 1−8 562,489 286,055 201,026

После расчета цеховой себестоимости по каждому из трех (А, В, С) изделий необходимо рассчитать общую производственную себестоимость годового объема выпуска всех видов продукции, для чего данные сводятся в таблицу 5.

Таблица 5

Общая производственная себестоимость годового объема выпуска всех видов продукции Статья расходов Обозначение Формула для расчета Результат 1. Производственная себестоимость Спр (1 + aз. нк / 100) (Сцi Ni) 46 732 134,04 2. Внепроизводственные (коммерческие) расходы Рвп Спр aвп / 100 5 607 856,084 3. Расходы на рекламу Ррек Спр aн. рек / 100 2 336 606,702 4. Полная себестоимость Сп Сумма статей 1 — 3 54 676 596,82

Используемые в табл. 4 и 5 обозначения:

αд — норматив дополнительной заработной платы, %;

αс.н — норматив отчислений на социальные нужды, %;

Мо.рi (А, В, С) — количество рабочих мест основных рабочих на производстве продуктов А, В, С, численно равное количеству единиц оборудования по условиям, принятым в разд. 3 настоящих методических указаний;

pi — производительность оборудования на производстве изделий А, В, С, указанная в задании на проектирование, шт./машиноч.

См.чi — себестоимость одного машиночаса работы оборудования, р.;

На.о, На. п, На. н — нормы годовой амортизации оборудования и помещений и нематериальных активов, %;

Ко.соб, Кп. соб — стоимости оборудования и помещений, приобретаемых в собственность, р.;

αар — ставка годовой арендной платы оборудования и помещений, %;

Ко.ар, Кп. ар — стоимости оборудования и помещений, арендуемых предприятием, р.;

αц.нк — норматив цеховых накладных расходов, %;

αз.нк- норматив общезаводских накладных расходов, %;

ФОТв.год, ФОТс. год — годовые фонды основной заработной платы вспомогательных рабочих и управленческого персонала, специалистов и служащих предприятия (рассчитываются умножением месячных фондов оплаты труда соответствующих категорий работников — ФОТв и ФОТс, определяемых в разд. 3 данных методических указаний, на 12 месяцев), р.;

αвп — норматив, учитывающий внепроизводственные расходы, %.

Чтобы проанализировать экономическую целесообразность выпуска отдельных видов продукции, суммы общезаводских и внепроизводственных накладных расходов необходимо отнести на объемы выпуска изделий А, В, С. Критерием, определяющим пропорции разнесения общих издержек на конкретные виды изделий, могут служить различные показатели (расходы по заработной плате основных производственных рабочих, стоимость основных средств, используемых при производстве конкретных изделий, объемы выручки от реализации каждого изделия и т. д.). В рамках курсовой работы в качестве критерия разнесения общезаводских и внепроизводственных затрат рекомендуется принять годовой объем выручки от реализации каждого изделия: Цi Ni. При этом полная себестоимость производства и реализации единицы i-го вида продукции может быть рассчитана по формуле Спi = Сцi + (Сп — ΣСцi Ni) (Цi Ni / Σ Цi Ni) / Ni.

Результаты расчетов данного раздела проекта целесообразно свести в табл. 6.

Полная себестоимость производства и реализации единицы i — го вида продукции может быть рассчитана по формуле:

Спi = Сцi + (Сп — ΣСцi Ni) (Цi Ni / Σ Цi Ni) / Ni.

Таблица 6

Расчет себестоимости Наименование показателя Виды продукции, А В С Цеховая себестоимость по изделию Сцi 562,49 286,06 201,03 Полная себестоимость Спi 843,73 429,08 301,54

На основе расчитанной себестоимости будет рассчитана точка безубыточности.

2.

7. Расчет и распределение прибыли

2.

7.1. Расчет и распределение годовой прибыли предприятия

Прибыль является обобщающим экономическим показателем, характеризующим финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Прибыль от реализации продукции (валовая прибыль) определяется как разность между выручкой от реализации продукции (без налога на добавленную стоимость, акцизов, таможенных сборов) и затратами на ее производство и реализацию (себестоимостью). Она является источником, из которого осуществляются обязательные платежи в бюджет.

Остающаяся после обеспечения обязательных платежей чистая прибыль предприятия направляется на погашение кредитов, на выплату дивидендов или на иные аналогичные платежи участникам (учредителям, акционерам) предприятия.

Остающаяся после всех выплат нераспределенная прибыль предприятия может использоваться на развитие производственной базы предприятия, на содержание объектов социально-культурного назначения и жилищно-коммунального хозяйства, а также на приобретение акций и других ценных бумаг, позволяющих получать дополнительные (внереализационные) доходы.

Порядок расчета и распределения прибыли приведен в табл. 7.

Таблица 7

Расчет и распределение годовой прибыли предприятия Показатель Обозначение Формула для расчета Значение 1. Выручка от реализации Вр Σ Цi Ni 128 760 000,00 2. Налог на добавленную стоимость НДС Σ[Ni (Цi — Рмпi) (aндс/(100 + aндс))] 16 761 813,56 3. Прибыль от реализации (валовая прибыль) Пвал Вр — Σ(Спi Ni) — НДС 75 949 667,15 4. Выплата процентов за кредит * Ркр. об Кроб aкр/100 — 5. Налог на имущество Ним Сим aим / 100 12 499,20 6. Прочие налоги и сборы (реклама) Нр (Pр — НДС) aпроч / 100 721 260,34 7. Балансовая прибыль Пбал Пвал — Ним — Нпроч — Ркр. об — Ррекл 72 879 300,90 8.

Налог на прибыль Hпp Пбал aпр/100 14 575 860,18 9. Чистая прибыль Пч Пбал — Нпр 58 303 440,72 10. Выплаты учредителям (дивиденды на акции) Да Цном aдив/100 15 000,00 11. Отчисления в фонд развития предприятия Фраз DПч — 12.

Отчисления в резервный фонд предприятия Фрез Пвал aрез / 100 11 392 450,07 13. Нераспределенная прибыль Пн Пч — Кр — Да — DПч 46 895 990,65

Используемые в табл. 7 обозначения:

α ндс — ставка налога на добавленную стоимость, %;

αкр — ставка процента за кредит (ссудного процента), %;

Кр — общая величина банковского кредита, тыс. р.;

Кроб — часть кредита, направляемая на пополнение оборотных средств, тыс. р.;

Кро.с — часть кредита, направляемая на покупку основных средств (оборудования, помещений, нематериальных активов), тыс. р.;

αим — ставка налога на имущество предприятия, %;

αрек — ставка налога на рекламу, %;

αрез — процент отчисления в резервный фонд предприятия, %;

αпр — ставка налога на прибыль, %;

αдив — процент дивидендов (иных аналогичных выплат) акционерам (учредителям, пайщикам) предприятия, %;

(Пч — часть чистой прибыли, направляемая в фонд развития предприятия (тыс. р.);

Сим — среднегодовая стоимость имущества предприятия, тыс. р.

Для упрощения расчетов приняты следующие допущения.

Объектом обложения налогом на имущество является имущество в его стоимостном выражении, находящееся на балансе предприятия (Сим). В курсовой работе предполагается, что стоимость имущества предприятия на момент его организации включает стоимость приобретаемых в собственность нематериальных активов (Кн.а), основных средств (оборудования и помещений — Ко. соб и Кп. соб), а также стоимость оборотных средств предприятия (Коб). При этом стоимость нематериальных активов и основных средств будет постепенно уменьшаться вследствие их амортизации, а стоимость оборотных средств принимается неизменной во времени. С учетом этих допущений среднегодовая стоимость имущества предприятия может быть рассчитана по следующей формуле:

Сим = Коб + Кн. а + Ко. соб + Кп. соб ,

где t — отчетный год, на который определяется среднегодовая стоимость имущества с момента приобретения (t = 1, 2…).

Для упрощения расчетов не учитываем амортизацию основных средств, нематериальных активов и принять Сим = Коб + Кн. а + Ко. соб + Кп.соб.

Налог на рекламу относем к местным налогам и сборам.

2.

8. Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия, укрупненный экономический анализ его хозяйственной деятельности Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value — NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

NPV = - I0 + ,

где I0 — начальные инвестиции в проект; NCFt (Net Cash Flow) — чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R — ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T — продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

Чистый денежный поток NCFt в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:

получение предприятием кредита в момент t = 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере Кр и включается во входной поток денежных средств;

полученный кредит Кр добавляется к собственному капиталу Ксоб и вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в период t = 0: I0 = Ксоб + Кр;

чистый денежный поток в момент t = 0:

NCF0 = -I0 + Кр = - Ксоб;

в конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит Кр (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Ркр.о.с, и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Ркр. об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в период t = 1 на величину Кр.

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (Кост);

освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (Коб). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:

NCF1 = Пч1 + Рам — Кр для t = 1;

NCFt = Пчt + Рам для t = 2, 3, 4;

NCF5 = Пч5 + Рам + Кост + Коб для t = 5,

где Рам = (Кн.а На. н + Ко. соб На.о + К п. соб На.п) / 100;

Кост = Ко. ост + Кп. ост;

Ко.ост = Ко. соб (1 — Т · На. о/100);

Кп.ост = Кп. соб (1 — Т · На. п/100).

Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R, значение которой приведено в справочной табл. 1.

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле

NPV = - Ксоб + (Пчt + Рам) .

В случае положительного NPV создание нового предприятия является экономически выгодным.

Модифицированная внутренняя норма рентабельности — скорректированная с учетом нормы реинвестиции внутренняя норма рентабельности, то есть получим,

405 122/(1+0,1)=(-317 415,2976 (1+26,81/100)^10+…+17 938,8375 (1+0,2681))(1+0,25)^12)*(1+MIRR)^12

MIRR=11,5%

Расчет внутренней ставки рентабельности (IRR) осуществляется методом итеративного подбора такой величины ставки дисконтирования, при которой чистая современная ценность инвестиционного проекта обращается в ноль. Этому условию соответствует формула:

С учетом построенных таблиц путем подбора значения IRR получим IRR=12,45%.

Результаты организационно-экономических расчетов представляются в форме сводной табл. 8.

Таблица 8

Основные показатели деятельности предприятия

Показатель Единица измерения Годы Первый Последующие Среднегодовая численность работающих, всего чел. 195 195 Среднемесячная заработная плата работающею руб. 51 215,38 51 215,38 Начальный капитал, всего руб 21 524,51 в том числе: собственный руб 21 524,51 21 524,51 заемный руб 0,00 0,00 Себестоимость производства всех видов продукции руб 54 676 596,82 54 676 596,82 Выручка от реализации всех видов продукции руб 128 760 000,00 128 760 000,00 Прибыль от реализации всех видов продукции руб 75 949 667,15 75 949 667,15 Налоги, всего руб 0,00 в том числе: НДС руб 16 761 813,56 16 761 813,56 налог на прибыль руб 14 575 860,18 14 575 860,18 прочие налоги и сборы руб 721 260,34 721 260,34 Выплаты по кредиту, всего руб 0,00 0,00 Чистый доход предприятия, всего руб 58 303 440,72 58 303 440,72 в том числе: чистая прибыль руб 58 303 440,72 58 303 440,72 амортизационные отчисления руб 0,00 0,00 Фонд развития предприятия, всего руб 0,00 0,00 в том числе: из чистой прибыли руб 0,00 амортизационные отчисления руб 0,00 Планируемый процент дивидендов % 15,00 15,00 Планируемый размер дивидендов руб. 322 867,72 322 867,72 Резервный фонд предприятия руб 11 392 450,07 11 392 450,07 Экономический эффект проекта (NPV) руб 46 588 122,93 46 588 122,93

Целью экономического анализа хозяйственной деятельности спроектированного предприятия является оценка его конкурентоспособности на рынке промышленного капитала, а также его платежеспособности, финансовой устойчивости, перспектив развития, но главное — нахождение резервов дальнейшего улучшения перечисленных показателей, которые являются критериями для сравнения экономического положения предприятия как с предыдущим (базовым) его состоянием, так и с показателями деятельности предприятий-конкурентов.

Результативность деятельности предприятия обусловливаются следующими показателями:

показателями эффективности;

периодом окупаемости капитала;

точкой безубыточности производства.

Капиталоотдача (Фо) показывает, сколько продукции (в стоимостном выражении) выпущено на 1 рубль стоимости основных средств:

где Вр — годовая выручка предприятия, рассчитанная ранее; ОФср. г — среднегодовая стоимость основных средств (принимается условно в размере стоимости Кос оборудования и помещений, рассчитанной ранее).

Коэффициент оборачиваемости (O) характеризует число оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период времени:

где Вр — годовая выручка предприятия, рассчитанная ранее; ОСо — средние остатки оборотных средств (принимаются условно в размере общей потребности предприятия в оборотных средствах Коб, рассчитанной ранее).

Степень доходности предприятия можно оценить с помощью показателей рентабельности, среди которых основные показатели:

рентабельность продукции (Rп) рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (Пвал) к затратам на ее производство и реализацию (Зпр):

Для единицы продукции i-го вида прибыль от ее производства и реализации Пpi = Цi — Спi, затраты на ее производство и на реализацию равны полной себестоимости Спi, рассчитанной ранее (см. табл. 6).

Сравнение видов выпускаемой продукции по данному показателю является одним из основных критериев оценки продуктовой (номенклатурной) политики предприятия, а также ориентирует производителя на поиск резервов снижения себестоимости продукции;

рентабельность активов (Rа) — отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости всех активов предприятия (Кср). Этот показатель характеризует, насколько эффективно используются основные и оборотные средства предприятия, и представляет интерес для кредитных и финансовых учреждений, деловых партнеров и т. д.:

(В курсовой работе стоимость активов принимается условно в размере стоимости имущества предприятия Сим, рассчитанной ранее по методике, приведенной в разд. 8);

рентабельность собственного капитала (Rс.к) — отношение чистой прибыли (Пч) к средней стоимости собственного капитала (Кс.с):

Этот показатель характеризует величину прибыли, которую дает каждый рубль, инвестированный собственником капитала, и служит для последнего критерием эффективности вложения своих средств на основе сравнения с процентом банка по депозиту и доходностью государственных ценных бумаг.

(В курсовой работе принимается размер собственного капитала Ксоб, рассчитанный по методике, приведенной в разд. 6);

Период окупаемости капитала (Т) — это отношение капитала (Ксоб) к сумме чистой прибыли и амортизации:

.

Расчет точки безубыточности ведется отдельно для каждого вида (А, В, С) выпускаемой продукции.

Для выяснения точки безубыточности затраты, связанные с производством и реализацией каждого вида продукции, необходимо разделить на условно-постоянные и условно-переменные.

Исходя из данных об издержках производства, принимается, что условно-переменными (Рупер) являются издержки: Рмпi, Рзорi, Рздi, Рснi. К условно-постоянным Рупос расходам на весь объем следует отнести: Рамi, Рам. нi, Рарi, Рэкi, Рц. нкi, а также часть накладных расходов Рнкi полной себестоимости по изделию Спi, относящуюся к общезаводским и коммерческим расходам, которую можно вычислить из выражения Рнкi = (Спi — Сцi). Условно-постоянные расходы Рупос рассчитываются на объем выпуска каждого вида продукции.

При этом точка безубыточности по изделию рассчитывается из выражения

Qкрi = Рупос / (Ц — Рупер).

Все данные по экономическому анализу деятельности предприятия сведены в табл. 10:

Таблица 10

Результаты экономического анализа деятельности предприятия Показатель Обозначение Единица измерения Значение Капиталоотдача Фо 72,66 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств O 6,33 Рентабельность продукции, А RпА % 94,54% Рентабельность продукции В RпВ % 165,68% Рентабельность продукции С RпС % 91,30% Рентабельность активов Rа % 24,57% Рентабельность собственного капитала Rс. к % 56,75% Период окупаемости капитала Т лет 1,00 Точка безубыточности по изделию, А Qкр

А шт. / год 25 800,00 Точка безубыточности по изделию В Qкр

В шт. / год 35 470,00 Точка безубыточности по изделию С Qкр

С шт. / год 42 757,00

Предприятие является рентабельным, так как выпуск продукции выше, чем точка безубыточности. Период окупаемости капитала равен 1 годам.

Заключение

В курсовой работе решены поставленные задачи. Укажем основные выводы.

Value Based-Management предполагает:

стоимость компании рассматривается как ключевой показатель эффективности на всех уровнях организационной структуры холдинга;

все усилия при разработке стратегии деятельности на разных уровнях организационной структуры направлены на выявление возможностей, которые позволяют компаниям превосходить конкурентов, создавая большую дополнительную стоимость;

поиск новых инвестиционных возможностей осуществляется не только с целью увеличения текущего финансового результата, а и с ориентацией на увеличение стоимости компании.

В практической части проведен расчет открытия предприятия, производящего три вида изделий. Выбранная форма предприятия — ОАО, уставный капитал равен 22 000 тыс.

рублей, создается с помощью акций.

По результатам анализа деятельности предприятия получено, что оно экономически выгодно, рентабельно. Все инвестиции в открытие предприятия окупятся через 1 год.

Приведем рекомендации для улучшения показателей предприятия.

Для увеличения прибыли и получения постоянного дохода от деятельности предлагается организовать дополнительные мероприятия по продвижению услуг фирмы на рынке.

Предлагается ввести в штат должность маркетолог. Он и будет заниматься продвижением компании на рынке пластиковых труб.

Все рекламные мероприятия сведем к размещению следующих видов рекламы:

Реклама (изготовление буклетов);

Публикации в прессе.

Все указанные рекламные мероприятия позволяют приносить предприятию постоянную прибыль.

Анкудинов А. Б. Методология формирования показателя экономической прибыли в условиях низкоэффективных рынков // Вестник КГФЭИ. — 2010. — № 1.

Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — 2-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 656 с.

Боди З., Мертон Р. Финансы: пер. с анлг.: Учеб.

пособие, — М.: Издат. дом «Вильямс», 2000. — 592 с.

Брейли Р., Майеро С. Принципы корпоративных финансов. Учебник — 7-е изд., — М.: Изд. «Олим — Бизнес», 2007, 1088с.

Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2007. — 725 с.

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. — 2-е изд. — М.: Проспект, 2010. — 346 с.

Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. ∕ Гл. ред. Серии Я. В. Соколов. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 800 с.

Гаврилова О. Как создать стоимость для акционера // Консультант.-2010.-№ 1.

Герчикова З. Стоимостное мышление — а приоритет ли это? // Управление компанией.-2010.-№ 1.

Графова Г. Ф. О методах оценки рыночной стоимости организаций // Аудитор. — 2010. — № 12.

Грязнова А. Г. Финансы: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2007, — 504 с.

Гусев А. А. Концепция EVA и оценка эффективности деятельности компании // Финансовый менеджмент. — 2010. — № 1.

Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес». — 2010. — 659 с.

Дымшаков А. Управляя, оценивай // ЖУК.-2011.-№ 9.

Егерев И. А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: уч. пособие. — М.: Дело, 2009. — 480 с.

Жукова Е. Оценка бизнеса в рамках убыточных компаний в рамках доходных моделей // Экономические стратегии. — 2009. — № 7.

Иванов А. П. Стоимостные критерии оценки эффективности управления // Финансы. — 2010. — № 2.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2004, — 768 с.

Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.: Альфа-Пресс, 2011. — 430 с.

Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление.- 2-е изд., стер. / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009. — 576 с.

Осипов М. А. Использование концепции экономической добавленной стоимости для повышения эффективности и измерения деятельности компании // История управленческой мысли и бизнеса. VI международная конференция «Проблемы измерений в управлении организацией». Москва, 23−25 июня 2003 г. /

Под ред. В. И. Маршева, И. П. Пономарева. — М.: МАКС Пресс, 2003. — 367 с.

Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 339с.

Перар, Ж. Управление финансами: с упражнениями: пер. с фр. — М.: Финансы и статистика, 1999, — 360 с.

Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. — К.: Издательский дом «Максимум», 2001. — 600 с.

Скот М. Факторы стоимости: Рук-во для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / Пер. с англ.

М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.- 432 с.

Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. / Пер. с англ. — М.: Дело. -

2010. — 360 с.

Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: Инфра-М, 2010. — 816 с.

Эванс, Френк, Бишоп, Дэвид, Бишоп Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях. — М.: Альпина Бизнес-Бук, 2010.-332с.

Якупова Н. М. Оценка бизнеса. Казань, 2010. — 252 с.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2004, — 768 с

Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 339с.

Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — 2-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 656 с.

Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. / Пер. с англ. -

М.: Дело. — 2010. — 360 с.