Анализ взаимосвязей показателей дивидентной политики и рыночной стоимости публичных компаний

Таблица 3 — Данные для расчета по модели Хиггинса Компании Год темп роста выручи норма дивидендных выплат выручка, млн. руб. рыночная капитализация, млдр. руб. gs dp W К ОАО «МТС» 2006 0,261 0,6 187 610 1256 2007 0,322 0,60 189 155 1251 2008 0,183 0,60 188 580 1106 2009 0,088 0,75 197 655 1260 2010 0,076 0,75 199 641 1259 ОАО «Вымпелком» 2006 0,049 0,81 161 258 102,3 2007 0,043 0,85 168 954 102,2 2008 0,067 0,72 179 673 104,6 2009 0,168 0,49 200 391 105,8 2010 0,278 0,31 235 891 107,6 ОАО «Ростелеком» 2006 0,094 0,21 65 892 76,5 2007 0,093 0,25 64 571 77,8 2008 0,096 0,30 63 201 72,5 2009 0,033 0,30 61 223 73,6 2010 0,011 0,32 59 874 72,4 ОАО «Уралсвязьинформ» 2006 0,190 0,30 33 851 86,5 2007 0,247 0,30 39 153 87,2 2008 0,239 0,20 40 581 79,8 2009 0,161 0,20 40 744 78,5 2010 0,067 0,30 40 156 77,5 ОАО «Лукойл» * 2006 0,074 0,65 125 698 102,3 2007 0,072 0,65 112 478 102,2 2008 0,028 0,63 107 680 104,6 2009 0,019 0,85 81 083 96,4 2010 0,116 0,85 82 478 97,5 ОАО «Сургутнефтегаз» 2006 0,169 0,21 569 874 2236 2007 0,140 0,25 551 236 2345 2008 0,103 0,27 540 123 2415 2009 0,093 0,21 503 305 2156 2010 0,091 0,19 497 853 2012 ОАО «Роснефть» 2006 0,557 0,11 2748 125,3 2007 0,394 0,13 2598 112,6 2008 0,316 0,11 2300 106,8 2009 0,140 0,14 1561 102,3 2010 0,137 0,14 1587 101,6 ОАО «Газпром» 2006 0,069 0,30 271 125 2356 2007 0,066 0,35 281 475 2415 2008 0,061 0,35 284 756 2456 2009 0,071 0,40 298 145 2501 2010 0,101 0,30 303 712 2613 ОАО «Татнефть» 2006 0,557 0,11 2748 123,6 2007 0,394 0,13 2598 113,6 2008 0,316 0,11 2300 106,4 2009 0,140 0,14 1561 98,6 2010 0,137 0,14 1587 97,5 ОАО «ВР» 2006 0,273 0,25 1158 110,2 2007 0,260 0,25 1258 112,6 2008 0,264 0,30 1569 211,3 2009 0,121 0,30 1025 110,3 2010 0,313 0,25 1156 112,6

Таблица 4 — Расчет корреляции по модели Хиггинса

2006 2007 2008 2009 2010

Число компаний 10 10 10 10 10 Среднее значение темпа роста выручки 0,229 0,203 0,103 0,394 0,316 Среднее значение капитализации 597,704 610,932 615,004 598,686 595,886 Коэффициент Кенделла -0,38 0,41 0,47 0,45 0,51 Минимум стоимости 76,500 77,800 72,500 73,600 72,400 Максимум стоимости 2356,000 2415,000 2456,000 2501,000 2613,000 Коэффициент вариации стоимости, % 129,68 130,79 128,39 131,70 131,53 Медиана стоимости 116,900 112,600 106,600 104,050 104,600 Мода стоимости 116,900 112,600 106,600 104,050 110,100

На основании проведенного расчета можно сделать выводы, что максимальное значение коэффициента Кенделла достигается в 2010 году и составляет 0,51, при этом максимальное среднее значение капитализации достигается в 2008 году и составляет 615,004 млрд руб. Между капитализацией и суммой нераспределенной прибыли, характеризующей размер дивидендных выплат, наблюдается в основном прямая тесная линейная взаимосвязь, за исключением 2006 года, когда отмечена непрямая связь. С вероятностью 95,0% можно утверждать, что у публичных компаний РФ в период с 2008 по 2010 годы по сравнению с 2006 — 2007 годами теснота связи суммы нераспределенной прибыли и рыночной стоимости увеличивалась.

Выводы На основании проведенного расчета можно сделать выводы, что максимальное значение роста выручки равно 0,557, что соответствует значению 2006 года. Минимальное значение — 0,011, что соответствует 2010 года. За весь рассматриваемый период мы наблюдаем падение среднего значения роста выручки. Таким образом, у рассматриваемых компаний темп роста дивидендов за рассматриваемый период уменьшился за счет снижения капитализаций этих компаний. При этом мы наблюдаем снижение коэффициента вариации, что говорит об уменьшении разброса значения от его среднего значения. Также наблюдается значение моды, что говорит о снижении темпов роста у большинства рассмотренных компаний. Максимальное значение коэффициента Кенделла достигается в 2010 году и составляет 0,51, при этом максимальное среднее значение капитализации достигается в 2008 году и составляет 615,004 млрд руб. Между капитализацией и суммой нераспределенной прибыли, характеризующей размер дивидендных выплат, наблюдается в основном прямая тесная линейная взаимосвязь, за исключением 2006 года, когда отмечена непрямая связь. С вероятностью 95,0% можно утверждать, что у публичных компаний РФ в период с 2008 по 2010 годы по сравнению с 2006 — 2007 годами теснота связи суммы нераспределенной прибыли и рыночной стоимости увеличивалась.

Список литературы

http://www.ir.u-tel.ru

http://www.company.mts.ru

www.lukoil.ru

www.rosneft.ru

www.lukoil.ru

www.oilcapital.ru