Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Пивоваренная компания» Балтика

• Введение
• 1. Понятие и критерии кредитоспособности предприятия
• 1.1 Общий анализ кредитоспособности
• 1.2 Кредитные риски и методы управления ими
• 2. Анализ финансового состояния предприятия
• 2.1 Общая организационно-экономическая характеристика предприятия
• 2.2 Финансовая диагностика хозяйствующей организации
• Заключение
• Список использованной литературы

Задачи коренного улучшения функционирования кредитного механизма выдвигают на первый план необходимость обоснования использования экономических методов управления кредитом и банками, ориентированных на соблюдение экономических границ кредита. Это позволит предотвратить неоправданные с точки зрения денежного обращения и народного хозяйства кредитные вложения, их структурные сдвиги, обеспечить своевременный возврат ссуд, что имеет важное значение для повышения эффективности использования материальных и денежных ресурсов.

Рассмотрение проблем анализа кредитоспособности на современном этапе развития кредитного рынка в РФ представляет большой интерес для банков. В этой области необходимы как серьезные теоретические и статистические исследования, так и осмысление мирового опыта.

Перед кредитными учреждениями постоянно стоит задача выбора показателей для определения способности заемщика выполнить свои обязательства по своевременному и полному возврату кредита.

Полный финансовый анализ для оценки кредитоспособности предприятия складывается, как правило, из трех частей: анализа его финансовых результатов, финансового состояния и деловой активности.

Целью данной работы является комплексное исследование системы анализа кредитоспособности предприятия на примере ОАО «Пивоваренной компании Балтика» .

1. рассмотреть теоретические основы анализа кредитоспособности

2. заемщика: раскрыть основные понятия, изучить цели, задачи

3. провести анализ ликвидности бухгалтерского баланса предприятия;

4. провести анализ платежеспособности предприятия;

кредитный риск платежеспособность ликвидность

5. выявить пути повышения (улучшения) кредитоспособности предприятия.

Объектом исследования является Открытое акционерное общество «Пивоваренная компания «Балтика», а предметом исследования — кредитоспособность заемщика.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав (теоретическая часть, аналитическая часть) заключения, списка использованной литературы.

1. Понятие и критерии кредитоспособности предприятия

Под кредитоспособностью следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив обеспечивают их своевременный возврат, составляют содержание банковского анализа кредитоспособности.

Кредитоспособность заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. Степень неплатежеспособности в прошлом является одним из формальны показателей, на которые опираются при оценке кредитоспособности клиента. Если заемщик имеет просроченную задолженность, а баланс ликвиден и достаточен размер собственного капитала, то разовая задержка платежей банку в прошлом не является основанием для заключения о некредитоспособности клиента. Кредитоспособные клиенты не допускают длительных неплатежей банку, поставщикам, бюджету.

Уровень кредитоспособности клиента свидетельствует о степени индивидуального (частного) риска банка связанного с выдачей конкретной ссуды конкретному заемщику.

В связи с тем что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным. Это подтверждается практикой нашей страны. В современной международной практике также отсутствуют твердые правила на этот счет, так как учесть все многочисленные специфические особенности клиентов практически невозможно.

Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность заемщика вернуть запрашиваемую ссуду в соответствии с условиями кредитного договора. Банк должен в каждом случае определить степень риска, который он готов взять на себя и размер кредита который может быть предоставлен в данных обстоятельствах.

Мировая и отечественная банковская практика позволила выделить критерии кредитоспособности клиента: характер клиента, способность заработать средства в ходе текущей деятельности для погашения долга (финансовые возможности), капитал, обеспечение кредита, условия, в которых совершается кредитная сделка, контроль (законодательная основа деятельности заемщика, соответствие характера ссуды стандартам банка и органов надзора).

Под характером клиента понимается его репутация как юридического лица и репутация менеджеров, степень ответственности клиента за погашение долга, четкость его представления о цели кредита, соответствие ее кредитной политике банка.

Одним из основных критериев кредитоспособности клиента является его способность зарабатывать средства для погашения долга в ходе текущей деятельности. Здесь целесообразно ориентироваться на ликвидность баланса, эффективность (прибыльность) деятельности заемщика, его денежные потоки.

Капитал предприятия является не менее важным критерием кредитоспособности предприятия. При этом важны следующие два аспекта его оценки. 1) его достаточность, которая анализируется на основе требований Центрального банка к минимальному уровню уставного фонда (акционерного капитала) и коэффициентов финансового левереджа 2) степень вложения собственного капитала в кредитуемую операцию, что свидетельствует о распределении риска между банком и заемщиком. Чем больше вложения собственного капитала, тем больше и заинтересованность заемщика в тщательном отслеживании факторов кредитного риска.

Под обеспечением кредита понимается стоимость активов заемщика и конкретный вторичный источник погашения долга (залог, гарантия, поручительство, страхование), предусмотренный в кредитном договоре. Если соотношение стоимости активов и долговых обязательств имеет значение для погашения ссуды банка в случае объявления заемщика банкротом, то качество конкретного вторичного источника гарантирует выполнение им своих обязательств в срок при финансовых затруднениях. Качество залога, надежность гаранта, поручителя и страхователя особенно важны при недостаточном денежном потоке у клиента банка (проблемах с ликвидностью его баланса или недостаточностью капитала).

К условиям, в которых совершается кредитная операция, относятся текущая или прогнозная экономическая ситуация в стране, регионе и отрасли, политические факторы. Эти условия определяют степень внешнего риска банка и учитываются при решении вопроса о стандартах банка для оценки денежного потока, ликвидности баланса, достаточности капитала, уровня менеджмента заемщика.

Как известно текущая и прогнозная экономическая и политическая ситуация в стране сейчас самая неблагоприятная, поэтому банки в следствие крайне высокой степени внешнего риска практически не занимаются кредитованием предприятий, кроме тех которые являются старыми и надежными клиентами этого банка.

Последний критерий — контроль за законодательными основами деятельности заемщика и соответствием его стандартам банка нацеливает банкира на получение ответов на следующие вопросы: имеется ли законодательная и нормативная основа для функционирования заемщика и осуществления кредитуемого мероприятия, как повлияет на результаты деятельности заемщика ожидаемое изменение законодательства (например, налогового), насколько сведения о заемщике и ссуде, содержащиеся в кредитной заявке, отвечают стандартам банка, зафиксированным в документе о кредитной политике, а также стандартам органов банковского надзора, контролирующего качество ссуд.

1.1 Общий анализ кредитоспособности

Классическим подходом к оценке кредитоспособности считается анализ финансового положения заемщика по бухгалтерскому балансу.

Основной источник информации для осуществления анализа финансового состояния предприятия — это форма № 1 для годовой и периодической бухгалтерской отчетности предприятия «Бухгалтерский баланс» и форма № 2 для годовой и квартальной бухгалтерской отчетности «Отчет о финансовых результатах» .

Однако бухгалтерская отчетность не является единственным источником информации для анализа кредитоспособности. Тем не менее, поскольку среди прочих бухгалтерские данные обладают высокой степенью достоверности, бухгалтерский баланс считается основополагающим источником для проведения такого анализа.

Общий анализ кредитоспособности заемщика является первым из двух основных этапов анализа кредитоспособности предприятия заемщика и результатом его является составление описания финансового состояния предприятия-заемщика с указанием специфических особенностей предприятия и оценкой его финансового положения.

На данном этапе, чтобы получить описание финансового состояния заемщика, нужно: составить агрегированный баланс предприятия; рассчитать систему финансовых коэффициентов на основе агрегированных показателей баланса и провести и анализ; сделать анализ денежного потока: оценить деловую активность и деловой риск предприятия; сделать прогноз финансового состояния предприятия с помощью статистических моделей.

Естественно, что приводя оценку кредитоспособности необходимо учесть, что экономики разных стран, находясь в постоянном развитии, существенно отличаются друг от друга, вряд ли можно говорить о каких-либо конкретных нормах или оптимальных значениях финансовых показателей. Применяя те или иные показатели и коэффициенты, банки, в каких бы странах они ни находились, сами определяют критерии оценки и значений.

Подбор этих показателей в данной работе осуществляется в целях их использования российскими коммерческими банками и самими предприятиями с учетом ограниченности информационной базы для анализа кредитоспособности предприятий в нынешних экономических условиях в России.

При этом хотелось бы отметить, что единых подходов к определению рассматриваемых показателей не существует. Более того, в коэффициенты с одним и тем же названием отдельные экономисты вкладывают различный экономический смысл, исчисляют и трактуют их по-разному. Во многом это объясняется отсутствием четкой системы финансовых показателей.

Если оценивать финансовое состояние предприятия с точки зрения краткосрочной перспективы, то критериями оценки финансового состояния будут — ликвидность и платежеспособность предприятия.

Под платежеспособностью предприятия понимают его способность и готовность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по кредиторской задолженности требующей немедленного погашения денежными средствами и их эквивалентами, имеющимися в его распоряжении.

Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Что касается текущей платежеспособности, то предприятие считается платежеспособным, если сумма текущих активов (запасов и затрат, денежных средств, дебиторской задолженности и др.) больше его внешних обязательств краткосрочного характера или равна им.

Таким образом, формально показатель платежеспособности можно представить в следующем виде:

Платежеспособность = текущие активы — краткосрочная задолженность (1)

Говоря о платежеспособности, следует всегда иметь ввиду, что наличие запасов на предприятии не гарантирует реальной возможности погашения его внешних долгов, поскольку в условиях рыночной экономики запасы незавершенного производства, готовой продукции и других товарно-материальных ценностей при банкротстве могут оказаться трудно реализуемыми (не говоря уже о том, что часть их просто неликвидны, хотя и значатся по данным баланса как запасы).

Существует два основных способа проверки платежеспособности предприятия:

1. Расчет коэффициентов ликвидности (этот способ широко распространен на практике, но менее точен, чем второй).

2. Составление расчетного баланса предприятия, что дает более достоверные данные о возможности возникновения неплатежей предприятия на конкретные календарные даты, однако на практике этот метод труднореализуем.

Под ликвидностью понимается способность предприятия выполнять свои обязательства по всем видам платежей. Кроме того ликвидность — это способность оборотных средств превращаться в наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Считается, что показатели ликвидности наиболее важны из всех аналитических показателей кредитоспособности заемщика.

Основным показателем ликвидности является коэффициент текущей ликвидности, который показывает способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам и рассчитывается по формуле: Ктл = (2)

Коэффициент текущей ликвидности предполагает сопоставление текущих активов, т. е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность нетто ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивами, т. е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Из этого вытекают и приведенные нормативные уровни коэффициента. Значение коэффициента, как правило, не должно быть менее 1. Исключение допускается только для клиентов банка с очень быстрой оборачиваемостью капитала.

Излишек ликвидных средств — также нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования заемщиком временно свободных денежных средств и других дорогостоящих оборотных активов.

Считается, что оптимальная потребность предприятия в ликвидных средствах должна находиться на уровне, примерно в два раза превышающем краткосрочную задолженность (хотя при высокой оборачиваемости оборотных средств эта потребности может быть значительно меньше двух и находиться на уровне единицы).

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывая какая часть краткосрочных заемных средств обязательств может быть погашена немедленно (оптимальное значение этого показателя колеблется около 0,2).

Кал=ДСКП (3)

где, ДС — Денежные средства, КП — краткосрочные пассивы

При необходимости оценивать и контролировать ликвидность каждого элемента мобильных средств можно воспользоваться следующим методом

структуризации коэффициента ликвидности.

Статьи нетто-баланса распределяются на группы: в активе — по степени ликвидности средств; в пассиве — по степени срочности подлежащих оплате обязательств.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.

Наиболее ликвидные активы А1. В эту группу входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (форма № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

А1 = стр. 250 + стр. 260.

Быстрореализуемые активы А2. В эту группу входят дебиторская задолженность и прочие активы:

А2 = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270.

Медленно реализуемые активы. В группу включаются «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса включается строка «Долгосрочные финансовые вложения» :

А3 = стр. 210 + стр. 140 — стр. 217.

Трудно реализуемые активы А4. В группу включаются статья I раздела баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемых активы» .

А4 = стр. 190 — стр. 140.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства П1. В группу включается кредиторская задолженность: П1 = стр. 620.

Краткосрочные пассивы П2. В группу включаются краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы:

П2 = стр. 610 + стр. 670.

Долгосрочные пассивы П3. В группу входят долгосрочные кредиты и займы: П3 = стр. 590.

Постоянные пассивы П4. В группу включаются строки IV раздела баланса плюс стр.630−660 из VI раздела («Расчеты по дивидендам», «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов и платежей»). В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» II раздела актива баланса:

П4 = стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660 — стр. 217.

Частные показатели ликвидности баланса определяются путем деления сумм групп статей актива на соответствующие итоги групп статей пассива,

А (n) /П (n) (4),

где, А (n) — сумма статей актива группы n, П (n) — сумма статей пассива группы n.

Для определения общего коэффициента, характеризующего ликвидность баланса кредитоспособность предприятия, необходимо применять коэффициенты реальности А. Д. Розенберга своевременного поступления денег.

Что же касается оптимального значения коэффициента ликвидности, то его величина для каждого конкретного предприятия, зависит от действия следующих факторов: размера предприятия и объема его деятельности, отрасли промышленности и производства, длительности производственного цикла, времени, необходимого для возобновления запасов материалов, сезонности работы предприятия, общей экономической конъюнктуры и пр.

В некоторых случаях при анализе такого важного индикатора платежеспособности, как ликвидность используют коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Экономическое содержание его в способности рассчитаться со своими кредиторами за счет дебиторской задолженности.

Рыночные условия хозяйствования заставляют предприятие в любой период времени быть в состоянии оперативно возвратить краткосрочные долги. С этой точки зрения совокупность ресурсов заемщика, которая может быть обращена на погашение краткосрочной задолженности, представляет собой оборотный капитал. О повышении или снижении общего уровня платежеспособности заемщика можно судить по изменению показателя оборотного капитала.

Существуют различные способы исчисления величины оборотного капитала. Так американскими коммерческими банками при расчете финансовых показателей в оборотный капитал кроме стоимости запасов товарно-материальных ценностей включаются денежные средства и дебиторская задолженность. Предлагается определять оборотный капитал как разницу между всеми текущими активами и краткосрочными долгами.

Оборотный капитал = текущие активы — краткосрочные обязательства (5)

Поскольку этот показатель характеризует лишь абсолютную величину оборотного капитала, для определения способности предприятия выполнить срочные обязательства банки используют отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам, т. е.

Коэффициент покрытия = оборотный капитал / краткосрочные обязательства (6)

Это соотношение должно стремиться к единице. Неблагоприятно как низкое так и высокое соотношение.

Коэффициенты эффективности или оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности.

Для проведения дальнейшего анализа кредитоспособности предприятия используются коэффициенты финансового левереджа.

Они характеризуют соотношение собственного и заемного капитала клиента. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости.

Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансового левереджа. Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициентов не означает понижения класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента.

Коэффициент обслуживания долга определяется как отношение выручки от реализации к задолженности перед банком.

Коэффициенты обслуживания долга показывают, какая часть прибыли используется для возмещения процентных или всех фиксированных платежей. Особое значение эти коэффициенты имеют при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному долгу клиента или даже его превышать. Чем большая часть прибыли направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств, покрытия рисков, капитализацию, т. е. тем хуже кредитоспособность клиента.

Оптимальное значение коэффициента обслуживания долга от 2,0 до 7,0.

Финансовое положение предприятия обуславливается в немалой степени его деловой активностью. В критерии деловой активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется «золотое правило экономики предприятия», в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Тбп — темпы роста балансовой прибыли; Тр — темпы роста объема реализации; Тк — темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее соотношение указанных величин:

Тбп > Тр > Тк > 100%. (7)

Анализ денежного потока — способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в отчетном периоде.

Показатели платежеспособности тесно связаны с денежными потоками, поэтому в мировой практике для оценки кредитоспособности часто применяется анализ движения денежных средств. Между входящими и исходящими денежными потоками имеется временной лаг, поэтому организация вынуждена постоянно хранить свободные денежные средства на расчетном счете. Денежные средства необходимы и для осуществления непредвиденных платежей, а также в случае появления возможности их выгодного инвестирования, которое в перспективе приведет к получению дополнительной прибыли. Поэтому организация должна постоянно балансировать, поддерживая текущую платежеспособность и одновременно инвестируя свободные денежные средства с целью получения, прибыли оптимизируя их средний текущий остаток.

В современных условиях, когда обострилась проблема взаимных неплатежей, наличие денежных средств у организации еще нельзя прямо связывать с прибыльной деятельностью. Организация может считаться достаточно рентабельной по данным отчетности и одновременно испытывать затруднения в оборотных средствах, что может привести к неплатежам контрагентам, в том числе банкам и в конечном счете — к банкротству. Причины этого разные, в их числе и разрешенный действующими нормативными документами метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов. При этом поток денежных средств и поток товаров и расчетов, ведущих к получению прибыли, не совпадают во времени. Различаются и величины превышения денежного притока над оттоком и полученной прибыли за отчетный период.

Методика анализа движения денежных средств (cash flow), разработанная и применяемая в западных странах, нашла отражение в работах отечественных экономистов для использования ее возможностей в перспективе. Связи с появлением в составе финансовой отчетности формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» эту методику можно практически применять при проведении финансового анализа.

Анализ движения денежных средств должен проводится по трем направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Так, приток денежных средств в текущей деятельности происходит в основном в форме получения выручки от реализации товаров, продукции, работ и услуг; авансов от покупателей; краткосрочных кредитов и займов. Отток денежных средств происходит в виде оплаты счетов поставщиков, оплаты труда, отчислений на социальные нужды, расчетов с бюджетом, погашения краткосрочных кредитов и займов и уплаты процентов по ним.

В инвестиционной деятельности приток денежных средств происходит в связи с реализацией основных средств и иного имущества, получением дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым вложениям, а отток — в связи с оплатой машин, оборудования и транспортных средств и долевого участия в строительстве, а также с долгосрочными финансовыми вложениями и выплатой дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам, с погашением долгосрочных кредитов и займов и уплатой процентов по ним.

Приток и отток денежных средств в финансовой деятельности связан с получением долгосрочных кредитов и займов и их погашением и оплатой процентов, получением дивидендов и процентов по краткосрочным ценным бумагам и соответственно с выплатой дивидендов и процентов, с расчетами с бюджетом (налоги и штрафные санкции).

Кроме того, есть и другие источники притока и направления оттока денежных средств — бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование, безвозмездные поступления, направленные на выдачу подотчетных сумм, прочие выплаты, перечисления. Справочно к форме № 4 приводятся данные о сумме денежных средств, поступивших в кассу по наличному расчету (кроме сумм, отраженных по строке «из банка в кассу организации»), в том числе от юридических и физических лиц.

Объектом анализа являются все обороты по счетам денежных средств (счета 50, 51, 52, 55, 56, 57). Применяют два метода анализа — прямой и косвенный. При прямом методе исходным звеном является выручка. Вычисляют приток и отток денежных средств по направления деятельности и их величину на отчетную дату. Данный метод позволяет детально анализировать движение денежных средств на счетах организации и в конечном счете — степень ликвидности ее.

Анализируется структура притока и оттока денежных средств по видам деятельности, а также поступлений и направлений денежных средств. Отрицательным моментом считается превышение оттока над притоком денежных средств. Положительно, когда излишек денежных средств от текущей деятельности достаточен для осуществления инвестиций.

Однако прямой метод не увязывает полученную прибыль (убыток) с изменением величины денежных средств. Это компенсирует косвенный метод анализа, при котором исходным звеном является прибыль. Она корректируется на такие доходы и расходы, которые влияют на нее, но не изменяют величину денежных средств организации. Так, начисление амортизации основных средств не отражается на величине денежных средств, но включение суммы амортизации в себестоимость продукции (работ, услуг) приводит к уменьшению прибыли организации, особенно в случае применения метода ускоренной амортизации. Поэтому чистую прибыль следует увеличить на эту величину. Можно досрочно получить доходы, если организация использует метод определения выручки от реализации по моменту отгрузки товаров, что также следует учитывать. Согласно принципам бухгалтерского учета доходы и расходы учитываются в том периоде, в котором они были начислены. Независимо от реального движения денежных средств. По этой же причине требует корректировки прибыль в случае наличия отложенных платежей. Они начислены. Включены в себестоимость продукции (или отнесены на финансовый результат), а реальный отток денежных средств отсутствует. Кроме того, следует иметь в виду, что источником увеличения денежных средств наряду с прибылью могут быть и заемные средства.

Далее необходимо спрогнозировать денежные поступления и отток денежных средств (на месяц, на квартал), а также рассчитать излишек (или недостаток) денежных средств. Когда остаток окажется ниже требуемого минимума, то организация обратится за краткосрочной ссудой. Если же остаток денежных средств значительно выше оптимальной величины, то появляется возможность и необходимость инвестировать их, например, в покупку ценных бумаг, приносящих доход в виде дивиденда или процента. Но в о же время денежные средства более ликвидны по сравнению с ценными бумагами. Не всякими акциями и облигациями можно расплатиться за покупки.

Деловой риск — это риск, связанный с тем, что кругооборот фондов заемщика может не завершиться в срок и с предполагаемым эффектом. Факторами делового риска являются различные причины, приводящие к прерывности или задержке кругооборота фондов на отдельных стадиях. Факторы делового риска можно сгруппировать по стадиям кругооборота.

Кроме того, факторы риска на стадии сбыта могут комбинироваться из факторов первой и второй стадии. Поэтому деловой риск на стадии сбыта считается более высоким, чем на стадии создания запасов или производства.

В процессе принятия управленческого решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей, отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих возможное банкротство фирмы-заемщика. Такие модели являются средством систематизации информации способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием. Наиболее распространенными являются «Z-анализ» Альтмана и Модель надзора за ссудами Чессера.

" Z-анализ" был введен Альманом, Хальдеманом, и Нарайаной и представлял собой модель выявления риска банкротства корпораций.

Цель «Z-анализа» — отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к фирмам-банкротам, либо к успешно действующим фирмам. Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:

Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 +1,0 X5. (7)

Правило разделения фирм на группы успешных и банкротов следующее:

если Z< 2,675, фирму относят к группе банкротов;

если Zі 2,675, фирму относят к группе успешных;

при значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал — «область неведения» .

Данную количественную модель в процессе анализа можно использовать как дополнение к качественной характеристике, данной служащими кредитных отделов. Однако она не может заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей кредитоспособности клиента.

Хотя одной из важнейших задач банковских служащих является оценка политики и эффективности управленческой деятельности на предприятии, но прямая оценка — трудная задача, поэтому прибегают к косвенной — путем анализа относительных показателей, отражающих не причины, а симптомы. Однако, выявляя аномальные значения показателей, кредитный аналитик может очертить проблемные области и выявить причины возникающих проблем.

Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если же менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпринимают шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.

Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей деятельности компании.

Современная модель надзора за ссудами Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите. При этом под «невыполнением условий» подразумевается не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально. Переменные, входящие в модель, могут рассчитываться на основании данных составленного ранее агрегированного баланса, что показано ниже.

Оценочные показатели модели следующие:

у = - 2,0434 + (-5,24X1) + 0,0053X2 — 6,6507X3 + 4,4009X4 — 0,0791X5 — 0,1020X6. (8)

В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются следующие критерии:

если Р > 0,50, следует относить заемщика к группе, которая не выполнит условий договора;

если Р < 0,50, следует относить заемщика к группе надежных.

Модель оценки рейтинга заемщика Чессера подходит для оценки надежности кредитов.

1.2 Кредитные риски и методы управления ими

Кредитный риск — риск, связанный с неплатежами по обязательствам, является важнейшим из рисков банка и базовым, инициирующим многие иные риски. Этот вид риска проявляется в форме полного не возврата кредита, частичного не возврата (часто это дело касается начисленных процентов и комиссионных платежей) или отсрочки погашения кредита.

Кредитный риск может быть определен как неуверенность кредитора в том, что заемщик будет в состоянии и будет намереваться выполнить свои обязательства по возврату и оплате займа средств в соответствии со сроками и условиями кредитного соглашения. Кредитный риск может сформироваться при неуверенности или сложности, невозможности, неспособности заемщика создать какой-либо из денежных потоков, служащих источником погашения долга или при недостатках деловой репутации заемщика, а также криминальных настроениях его владельцев и управляющих.

К причинам, формирующим кредитный риск, можно отнести также давление на банк или заемщиков со стороны криминальных структур, а возможно и органов власти.

Могут быть и внутренние причины: низкая квалификация персонала, социальная напряженность в коллективе и, как следствие, некачественное выполнение сотрудниками своих обязательств, подкуп работников банка.

Анализ рынка и стратегия проведения кредитных операций предполагают формулировку и реализацию целей, условий и принципов выдачи кредитов различным типам заемщиков, сферам предпринимательской

деятельности. На этом же этапе определяются полномочия по выдаче ссуд, предельный размер кредита одному заемщику, требования к погашению и обеспечению соответствующего качества кредитного портфеля и т. д.

Оценка кредитных рисков начинается уже на начальной стадии жизненного цикла кредитного продукта — знакомства с потенциальным заемщиком (оценка кредитного предложения), когда решаются исходные вопросы:

1. насколько хорошо известна или может быть определена моральная и этическая репутация заемщика, также как и его предпринимательская репутация, его возможности и способности в сферах производства, маркетинга и финансового управления;

2. насколько хорошо подготовлено и обосновано кредитное предложение, насколько оно реалистично с экономической, деловой, социальной, экологической точки зрения;

3. насколько цель займа и его базовые характеристики приемлемы для банка с точки зрения диверсификации риска кредитного портфеля или, наоборот, его концентрации по заемщикам, отраслям, территориям, социальным слоям и т. д.

Положительная предварительная оценка открывает следующий, важнейший этап жизненного цикла кредитного продукта, который с позиций управления кредитным риском носит название кредитоспособности клиента, а также проекта кредита. Зарубежная, а теперь и отечественная экономическая наука располагает значительным числом разнообразных схем и сценариев оценки кредитоспособности, в большей или меньшей степени формализуемых, с большим или меньшим числом критериев оценки.

Положительное заключение о кредитоспособности позволяет перейти к следующему этапу — структурированию ссуды, где среди прочих, определяется позиция банка по параметрам обеспечения суды, условия погашения и т. д.

Далее наступает очередь кредитного договора, где основные пункты защиты от кредитного риска документируются и приобретают правовую основу.

В ходе реализации кредитного банковского продукта осуществляется архивный и оперативный кредитный мониторинг — контроль за выполнением, соблюдением условий договора. Архивный включает контроль за ходом погашения ссуды через сбор и группировку документов (кредитное досье), содержащих в том числе и материалы о динамике кредитоспособности клиента, состоянии окружающей среды, обеспечении ссуды и т. д. Целью оперативного кредитного мониторинга является обнаружение, возможно более раннее, и идентификация проблемных кредитов.

1. Их сигналы, индикаторы иногда четко взаимосвязаны с кредитом, но чаще довольно отвлеченные:

2. резкое снижение дебиторской задолженности;

3. снижение коэффициентов ликвидности;

4. падение объемов продаж;

5. убытки от операционной деятельности;

6. отказ или не предоставление в срок запрашиваемой банком информации;

7. накопление излишних, спекулятивных запасов;

8. уклонение руководителей фирм от контактов;

9. потеря важных клиентов;

10. осторожное поведение деловых партнеров заемщика (запросы о его кредитоспособности, деловой репутации, контактах и т. д.).

Методы управления, нейтрализации кредитного риска, хотя и вписываются в приведенную схему, но довольно разнообразны и разнонаправлены, в их числе:

1) нейтрализующие факторную сторону риска методы:

a) оценка кредитоспособности (профилактика, предотвращение риска) в направлениях: заемщик, среда (отрасль, конкуренты), проект;

b) разграничение полномочий принятия кредитного решения в зависимости от размера кредита и величины потенциального риска;

c) связанное финансирование проекта, частично за счет собственных средств заемщика;

d) наличие в структуре менеджмента и организация работы с проблемными кредитами;

e) защитная конверсия условий долга, предусмотренная в договорах (улучшение информационного обеспечения, рост залогов, штрафы, пени, неустойки, увеличение процентов и т. д.);

f) деятельность внутренних специальных организационных структур (отделы кредитоспособности, службы безопасности и т. д.);

g) платные услуги специализированных фирм, помогающих заемщику (консультации, финансовая поддержка) вернуть долг;

h) использование юридической ответственности (во многих странах в законодательстве предусмотрены уголовные наказания за умышленное банкротство, за повышенную опасность бизнеса, за искажение предоставленной информации и т. д.);

2) методы, нацеленные на результирующую сторону кредитного риска (минимальные последствия, убытки):

a) диверсификация кредитного портфеля в направлении любой или комплекса качественных характеристик кредита в целях уменьшения концентрации риска;

b) создание альтернативных денежных потоков (иногда этот метод носит название — обеспечение возврата ссуд) в виде залогов, гарантий, поручительств, страховок, создания резерва против рисков;

c) ограничение размеров кредита выдаваемых одному заемщику;

d) выдача дисконтированных ссуд;

e) секъютеризация — продажа обслуживания долга 3-му лицу со скидкой.

Для определения кредитоспособности банками России и зарубежных стран разработаны разнообразные методики, которые позволяют наиболее

полно оценить финансовое состояние предприятия-заемщика, сделать определенные выводы необходимые для принятия решения о выдаче кредита.

2. Анализ финансового состояния предприятия

2.1 Общая организационно-экономическая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Пивоваренная компания «Балтика» учреждено Комитетом по управлению городским имуществом мэрии Санкт — Петербурга в соответствии с законодательством Российский Федерации о приватизации, зарегистрированное 21 июля 1992 года.

Общество является коммерческой организацией с иностранными инвестициями по законодательству Российской Федерации. Иностранным инвестором Общества является компания «Балтик Бевериджиз Холдинг АБ», юридическое лицо по законодательству Королевства Швеция, которой принадлежит на праве собственности более чем 50% голосующих акций Общества (контрольный пакет).

Полное фирменное наименование Общества: открытое акционерное общество «Пивоваренная компания «Балтика». Сокращенное фирменное наименование Общества: ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». Наименование Общества на английском языке: Baltika Breweries.

Место нахождения Общества: Россия, Санкт — Петербург, 6-й Верхний переулок, дом 3. Почтовые адреса Общества: 194 292, Санкт — Петербург, 6-й Верхний переулок, дом 3; 194 292, Санкт — Петербург, а/я № 5.

Срок деятельности Общества не ограничен.

ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Целью деятельности Общества является получение прибыли.

ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» осуществляет следующие виды деятельности:

внедрение в РФ международных технологий пивоварения;

производство, розлив, хранение и реализация пива, безалкогольных напитков, минеральных вод, сухих дрожжей, товарной углекислоты и солода, в том числе разработка, производство и реализация новых сортов;

производство и реализация сырьевых и упаковочных материалов;

организация сети фирменной торговли;

маркетинг, реклама и продвижение на российский и зарубежные рынки продукции предприятия;

эксплуатация и ремонт оборудования холодильно-компрессорной станции, связанной с обращением в замкнутом контуре холодильной машины взрывоопасного вещества — аммиака, при получении искусственного холода;

эксплуатация и ремонт газового хозяйства;

эксплуатация и ремонт подъемных сооружений, и многие другие виды деятельности не запрещенные законом.

Общество имеет самостоятельный баланс и действует на основе самофинансирования, а так же расчетный счет, валютный и иные счета в банковских и иных кредитных учреждениях.

На протяжении своей истории «Балтика» динамично развивалась — приобретала и строила «с нуля» новые заводы, активно расширяла сеть сбытовых подразделений. В конце 2006 года «Балтика» объединилась с тремя российскими пивоваренными компаниями — «Вена», «Пикра» и «Ярпиво». В апреле 2008 года «Балтика» вошла в международную группу Carlsberg, которой принадлежит 88,86% уставного капитала Компании. На сегодняшний день «Балтика» является самой крупной компанией в сфере производства товаров народного потребления в России и Восточной Европе.

Широкий портфель брендов Компании позволяет удовлетворить самый взыскательный вкус потребителя. Кроме ключевого бренда «Балтика» ,

который входит в тройку самых дорогих брендов России, в портфеле Компании около 30 известных марок, таких как «Арсенальное», «Невское», «Ярпиво», Tuborg, Carlsberg, Kronenbourg 1664, ряд региональных сортов и более 10 непивных брендов. Заводы Компании расположены в 10 городах России: Санкт-Петербурге, Ярославле, Туле, Воронеже, Ростове-на-Дону, Самаре, Челябинске, Новосибирске, Красноярске, Хабаровске. В 2008 году Компания приобрела пивоваренный завод в Азербайджане. Совокупная производственная мощность заводов в России составляет 50 млн. литров пива в год. Для обеспечения потребностей в солоде «Балтика» построила две собственные солодовни в Туле и Ярославле, а также развивает агропроект по выращиванию пивоваренного ячменя в восьми областях России. «Балтика» обладает широкой дистрибуционной сетью, продукцию Компании можно приобрести в 98% торговых точек России. «Балтика» экспортирует свою продукцию в 50 стран мира, в том числе в страны Западной Европы, Северной Америки и ближневосточного региона. Компания не испытывает проблем с поставкой сырья и не зависит от одного или нескольких поставщиков.

Структура компании Балтики линейно-функциональная. Базу структуры составляет «шахматный» принцип построения и специализация управленческого процесса по функциональным подсистемам организации (маркетинг, создание, исследования и разработки, деньги, персонал и т. д.)

Структура отражает цели и задачи организации, а следовательно подчиняется производству и изменяется совместно с происходящими в ней переменами. Она отражает функциональное разделение труда и размер возможностей работников управления, определяемых политикой, процедурами, правилами и должностными инструкциями и расширяется, как правило, в направлении более больших уровней управления. Возможности управляющего хоть какого уровня ограничиваются не лишь внутренними факторами, но и факторами наружной среды, уровнем культуры и ценностными ориентациями общества, принятыми в ней традициями и нормами.

Рисунок 1 — Организационная структура управления ОАО «Пивоваренная компания «Балтика»

Главными конкурентами ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» по выпуску слабоалкогольной продукции являются такие крупные компании как:

Компания «Хейнекен» (В которую входит Новотроицкая пивоваренная компания ПИТ);

Компания «Карлсберг» ;

Компания «Очаково» «Бочкарев», «Золотая бочка», «Эфес», «Арсенальное», «Сан ИнБев», «Дон», «Афанасий» и т. д.

Анализируя каналы распределения продукции ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» можно сказать, что канал сбыта, идет не только от изготовителя к потребителю, но и охватывает также взаимодействие производителя с дистрибьюторами и регионами.

Доставка продукции осуществляется из городов, где расположены заводы ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» железнодорожным и автомобильным транспортом. Далее пиво складируется, а затем развозится и службой доставки потребителям.

Проведем анализ основных экономических показателей деятельности предприятия (таблица 1).

Таблица 1.

Анализ основных экономических показателей деятельности ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» в 2011;2013 гг.

Итак, мы видим, что выручка от продажи продукции возрастала. Так, в 2012 г. по сравнению с уровнем 2011 г. произошло увеличение данного показателя на 11 102 029 тыс. руб. (с 77 733 243 тыс. руб. до 88 835 272 тыс. руб.), в 2013 г. по сравнению с уровнем 2012 г. — на 425 739 тыс. руб. (с 88 835 272 тыс. руб. до 89 261 011 тыс. руб.) за счет увеличения цен и за счет увеличения объема проданной продукции.

Себестоимость продаж в 2012 г. по сравнению с уровнем 2011 г. увеличилась на 7 503 144 тыс. руб. (с 33 126 516 тыс. руб. до 40 629 660 тыс. руб.), в 2013 г. по сравнению с уровнем 2012 г. — снизилась на 211 415 тыс. руб. за счет того, что компания нашла поставщика с более дешевым сырьем.

Прибыль от продаж на протяжении рассматриваемого периода снижалась за счет увеличения коммерческих расходов. В 2012 г. по сравнению с уровнем 2011 г. произошло снижение данного показателя на 474 190 тыс. руб. (с 23 894 324 тыс. руб. до 23 420 134 тыс. руб.), в 2013 г. по сравнению с уровнем 2012 г. — на 197 669 тыс. руб. (с 23 420 134 тыс. руб. до 23 222 465 тыс. руб.).

Чистая прибыль также снижалась. В 2012 г. по сравнению с уровнем 2011 г. произошло снижение данного показателя на 491 640 тыс. руб. (с 17 558 451 тыс. руб. до 17 066 811 тыс. руб.), в 2013 г. по сравнению с уровнем 2012 г. — на 10 783 298 тыс. руб. (с 17 066 811 тыс. руб. до 6 283 513 тыс. руб.).

Общая стоимость имущества предприятия возрастала. В 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г произошло увеличение данного показателя на 12 241 054 тыс. руб. (с 54 856 369 тыс. руб. до 67 097 423 тыс. руб.), в 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г — на 17 667 597 тыс. руб. (с 67 097 423 тыс. руб. до 84 765 020 тыс. руб.).

Внеоборотные активы на протяжении рассматриваемого периода снижались, что говорит о том, что рост стоимости имущества предприятия происходил за счет увеличения оборотных активов.

Величина внеобоортных активов в 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г снизилась на 1 932 382 тыс. руб. (с 36 925 798 тыс. руб. до 34 993 416 тыс. руб.), в 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г — на 1 558 598 тыс. руб. (с 34 993 416 тыс. руб. до 33 434 818 тыс. руб.).

Оборотные активы в 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г увеличились на 14 173 436 тыс. руб. (с 17 930 571 тыс. руб. до 32 104 007 тыс. руб.), в 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г — на 19 226 195 тыс. руб. (с 32 104 007 тыс. руб. до 51 330 202 тыс. руб.).

Собственный капитал предприятия также возрастал. В 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г собственный капитал предприятия возрос на 5 962 450 тыс. руб. (с 41 193 473 тыс. руб. до 47 155 923 тыс. руб.), в 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г — на 17 379 920 тыс. руб. (с 47 155 923 тыс. руб. до 64 535 843 тыс. руб.).

Рентабельность продаж и рентабельность продукции на протяжении рассматриваемого периода снижались за счет снижения прибыли от продаж. В 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г произошло снижение рентабельности продаж на 3,95 процентных пункта (с 27,97% до 24,02%), в 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г — на 11,64 процентных пункта (с 24,02% до 12,39%).

Рентабельность продукции в 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г снизилась на 14,49 процентных пункта (с 72,13% до 57,64%), в 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г — на 0,19 процентных пункта (с 57,64% до 57,46%).

Фондоотдача в 2012 г по сравнению с уровнем 2011 г увеличилась на 19,85 руб., а фондоемкость снизилась на 0,01 руб., что говорит о повышении эффективности управления основными средствами предприятия. В 2013 г по сравнению с уровнем 2012 г произошло снижение фондоотдачи на 27,44 руб. и увеличение фондоемкости на 0,01 руб., что говорит о снижении эффективности использования основных средств предприятием.

2.2 Финансовая диагностика хозяйствующей организации

Для оценки имущественного положения предприятия и источников его обеспечения проведем горизонтально-вертикальный анализ, который позволит выявить изменения, произошедшие в структуре активов и пассивов, а так же динамику этих изменений.

Таблица 2 — Анализ состава, структуры и динамики активов ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» в 2011;2013гг