Современные тенденции иностранного инвестирования в российскую экономику «или» Роль российских банков в финансировании инвестиционных программ

Под инвестиционным процессом понимается последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).

Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.

В инвестиционном процессе выделяются три основных этапа.

Первый (подготовительный) этап — этап принятия решения об инвестировании. В рамках его начальной фазы формируются цели инвестирования, во второй фазе определяются направления инвестирования, а в третьей происходит выбор конкретных объектов, подготовка и заключение инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности участников в отношении величины вкладываемых средств, сроков и порядка инвестиций, а также взаимодействие сторон при осуществлении инвестиционного процесса, порядок пользования объектом инвестиций, отношения собственности на созданный объект инвестиций, распределение будущих доходов от эксплуатации объекта.

Второй этап инвестиционного процесса — осуществление инвестиций, практические действия по их реализации, облекаемые в правовую форму путем заключения различных договоров. Ими могут быть документы, связанные с передачей имущества; договоры, направленные на выполнение работ или оказание услуг; лицензионные или другие гражданско-правовые соглашения. Этот этап завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

Третий (эксплуатационный) этап связан с использованием созданного объекта инвестиционной деятельности. На этой стадии организуется производство товаров, выполнение работ, оказание услуг, возникает система маркетинга и сбыта нового товара. Кроме того, происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости инвестиций.

Макроэкономические факторы носят объективный характер, и банк должен максимально приспосабливать к ним свою кредитную политику. Несомненно, общая экономическая ситуация в стране, в реальном секторе экономики оказывает существенное влияние на всю финансово-банковскую систему. Более того, именно она определяет и направления государственной денежно-кредитной и финансовой политики. Финансовая политика Правительства РФ, проводившаяся в 1995 — 1998 гг. и направленная на покрытие дефицита бюджета страны за счет внутренних государственных займов, приучила коммерческие банки к безрисковым и высокодоходным операциям с ГКО и ОФЗ. Она вызывала «эффект вытеснения» капиталов из реального сектора экономики и способствовала уменьшению кредитных вложений в народное хозяйство.

С точки зрения предоставления кредитов наиболее привлекательными для банков являются стабильные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала, которых на сегодняшний день очень мало. Отсюда повышенные кредитные риски. К сожалению, потребность в заемных средствах у российских предприятий в последнее время возникает не в связи с расширением производства и необходимостью финансирования прироста оборотных средств, а по причине финансовых затруднений в результате неплатежей. В настоящее время широко распространилось вынужденное взаимное финансирование отраслей. Все отрасли производства четко разделились на чистых кредиторов и чистых заемщиков (по сальдо взаимного зачета дебиторской и кредиторской задолженности). Чистые кредиторы — строительство, топливная индустрия, электроэнергетика, транспорт; чистые заемщики — все остальные (машиностроение, сельское хозяйство, химическая, металлургическая и другие отрасли).

Существуют, по крайней мере, три причины сложившегося положения:

1) низкая экономическая эффективность второго сектора (чистые заемщики), связанная с переизбытком мощностей после падения спроса на продукцию;

2) предприятия первого сектора (чистые кредиторы), преимущественно естественные монополии, диктуют завышенные цены;

3) радикальное изменение соотношения цен на продукцию различных отраслей в течение 1990;х гг.

Все приведенные выше обстоятельства связаны в основном с переходным периодом в российской экономике, когда, наконец, стал действовать рыночный механизм. Коренным образом изменились относительные цены (ценовые соотношения между различными видами товаров и услуг), что, в сущности, неизбежно и полезно для формирования оптимальных пропорций на макроэкономическом уровне. Однако всегда существуют и специфические отраслевые особенности, влияющие на процесс банковского кредитования, а именно:

— особенности производственно-коммерческого цикла предприятий отрасли;

— отраслевая структура себестоимости (издержек).

Рентабельные предприятия с быстрым оборотом капитала, коротким периодом производства, равномерным поступлением выручки от реализации продукции являются, с точки зрения банков, наиболее привлекательными для кредитования. Такими свойствами обладают, прежде всего, предприятия оптовой и розничной торговли или производственные организации, выпускающие потребительские (особенно пищевые) продукты, то есть товары с низкой ценовой эластичностью спроса. Привлекательны для банков и сырьевые отрасли, ориентированные на экспорт, которым благоприятствует внешнеэкономическая конъюнктура и высокие мировые цены на их продукцию.

Отраслевые различия в структуре себестоимости могут заключаться и в повышенных рисках банков при кредитовании, особенно при общей экономической нестабильности в стране. Дело в том, что банковский кредит оказывает на деятельность предприятий двойственное влияние. С одной стороны, он увеличивает силу финансового рычага: заемные средства заставляют предприятие работать на свой финансовый результат, повышая в то же время рентабельность собственного капитала, что оценивается положительно. С другой стороны, банковский кредит одновременно увеличивает силу операционного (хозяйственного) рычага предприятия, которая определяется динамикой показателя прибыли при изменении суммы поступающей выручки, что оценивается отрицательно. Компании, имеющие в составе затрат на производство высокую долю постоянных расходов, не зависящих от изменения объема производства (амортизация, аренда, постоянная часть фонда оплаты труда) в случае падения объема реализации, быстрее теряют прибыль по сравнению с предприятиями, у которых доля постоянных затрат невелика. Проценты за банковский кредит в размере, равном ставке рефинансирования плюс 3%, относятся на издержки организации, увеличивая их постоянную часть. Проценты сверх указанного предела относятся на финансовый результат, уменьшая прибыль компании. Таким образом, предприятия, имеющие высокую долю постоянных издержек в себестоимости, в большей степени подвержены неблагоприятным изменениям рыночной конъюнктуры. Это следует учитывать банкам при кредитовании.

Исследование кредитного портфеля банка в отраслевом разрезе, сопоставление эффективности кредитования, доходности и риска по предприятиям различных сфер экономики является необходимым элементом кредитной политики банка.

Отраслевая специфика проявляется в дифференциации нормативных финансовых коэффициентов, применяемых некоторыми банками при оценке кредитоспособности предприятий.

Внутрибанковские факторы формирования кредитной политики во многом определяются качеством управления банком, уровнем финансового менеджмента, эффективностью внутреннего контроля, деловыми качествами и опытом персонала.

Процентная политика является важной частью учетно-ссудной стратегии банка в целом. Проценты, полученные от предоставления кредитов, составляют важнейшую часть доходов банка. Уровень процентных ставок по кредитам зависит от ряда факторов:

— уровень инфляции в стране (для рублевых кредитов);

— ставка рефинансирования Центрального банка, играющая роль официальной «цены денег» на кредитном рынке;

— средняя процентная ставка по межбанковскому кредиту;

— ставка LIBOR (для кредитов в валюте);

— средняя процентная ставка банка по депозитам;

— структура кредитных ресурсов банка: чем выше доля «дорогих» ресурсов в пассивах банка, тем дороже выдаваемый кредит;

— спрос на кредит, который связан со склонностью инвесторов осуществлять вложения в реальный сектор экономики, с уровнем доходности других способов инвестирования (например, вложений в валюту, ценные бумаги);

— назначение и условия ссуды, степень риска.

Таким образом, назначая плату за кредит, банк учитывает как ситуацию на рынке кредитных ресурсов, так и индивидуальные обстоятельства кредитной сделки: риск, срок кредитования, способ предоставления ссуды, обеспеченность возврата. Например, давним клиентам с хорошей кредитной историей банк может предоставлять льготные ссуды по ставке ниже ставки рефинансирования или ниже средневзвешенной ставки по кредитам в данном банке.

Выбор методов оценки кредитои платежеспособности потенциальных заемщиков также определяется самим банком. При кредитовании банки осуществляют дифференцированный подход к заемщикам, учитывая их кредитоспособность — способность вовремя расплатиться с банком по ссудным обязательствам. Кредитоспособность заемщика анализируется банком для определения условий кредитования. Анализ проводится на основе данных кредитной истории заемщика. Их банк может получить из межбанковской информационной системы или использовать свои собственные наблюдения, если заемщик уже пользовался кредитами данного банка. В любом случае кредитоспособность фирмы или банка-заемщика проверяется по данным их бухгалтерской отчетности на несколько отчетных дат. Существуют также методы определения кредитоспособности граждан на основе сведений об их доходах.

Каждый из перечисленных разделов мониторинга включает ряд первичных информативных показателей, которые позволяют в зависимости от целей анализа и планирования инвестиционной деятельности разрабатывать любую систему последующих аналитических показателей.

Информационной базой для осуществления мониторинга сформированных первичных показателей изучения инвестиционного рынка являются публикуемые статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных его сегментов. По полной системе наблюдаемых показателей мониторинг инвестиционного рынка предусматривает фиксирование отдельных показателей один раз в квартал (в связи с квартальными сроками представления и публикации статистической отчетности). По важнейшим показателям мониторинг осуществляется ежемесячно (по результатам текущего наблюдения и обобщаемой месячной статистической отчетности).

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и отдельные сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических показателей банк определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности. На основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка, строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности.

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его сегментов важно выявить общую ее динамику, а также связь с фазами экономического развития страны в целом, поскольку наиболее существенные изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с той или иной периодичностью проходит четыре фазы, в совокупности составляющие один экономический цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем. Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают процесс макроэкономического изучения рынка.

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики и отдельных регионов, что является необходимым фактором для определения инвестиционной политики банка [4, c. 27].

Заключение

Современное состояние инвестиционной деятельности банков находится под воздействием двух разнонаправленных процессов. С одной стороны, масштабные программы модернизации российских предприятий и отраслей экономики, стимулируемые государством, открывают для банков широкие перспективы для наращивания объема инвестиций и эффективной реализации всех поставленных задач. С другой стороны, существенные коррективы в развитие банковского сектора внес финансовый кризис, обусловивший резкое падение уровня капитализации банков, снижение качества их кредитных вложений, рост просроченной задолженности и, как следствие, отрицательную динамику макроэкономических показателей, характеризующих роль банков в экономике.

На этом фоне становится очевидным, что эффективная реализация поставленных перед национальной банковской системой задач требует от банков разработки принципиально новых подходов к организации инвестиционной деятельности и ее осуществлению. В современных условиях конкурентные преимущества получат те банки, которые смогут гибко реагировать на потребности рынка, внедряя в практику новые способы и инструменты инвестирования, нетрадиционные схемы взаимодействия с клиентами, а также прошедшие апробацию в зарубежных банках модели управления инвестиционным процессом.

Таким образом, наряду с традиционно отмечаемыми крупными размерами сделок и длительными сроками реализации, отличительной чертой инвестиционной деятельности, следует признать уникальность каждого объекта инвестиций, что персонифицирует каждый реализуемый проект.

Другими специфическими чертами инвестиционной деятельности банка являются особенности, обусловленные ее субъектными характеристиками, а именно, банковской формой деятельности. Из преобладания в ресурсной базе заемных средств и общественной значимости деятельности банков следуют особенности банковского инвестирования, заключающиеся в необходимости минимизации риска банковских инвестиций, ограничения сроков инвестиций, их сбалансированности со сроками привлечения ресурсов и повышенной ликвидности приобретаемых в результате инвестирования активов.

Анализ действующей практики организации инвестиционной деятельности показал разнообразие подходов российских банков к построению организационных структур, а также многовариантность распределения и делегирования полномочий по принятию решений, которые определяются составом операций, выполняемых банками в рамках инвестиционной деятельности и ее масштабами. В качестве базового российские банки используют механический подход, суть которого заключается в наличии линейной цепочки связи между структурными подразделениями банка. При этом инвестиционная деятельность выделяется в специализированное бизнес-подразделение или закрепляется за другими функциональными подразделениями банка. Адаптивные модели организации инвестиционной деятельности, предполагающие реализацию проектных и матричных подходов, используются в практической деятельности банков в меньшей степени.

Проектный подход к построению организационной структуры инвестиционной деятельности в банке, по сравнению с традиционными дивизиональными структурами, позволяет обеспечить ряд существенный преимуществ. Во-первых, состав участников проекта не является статичным, а определяется спецификой реализуемых проектов, что повышает качество инвестиционного менеджмента. Во-вторых, высвободившиеся по завершении проекта сотрудники могут быть направлены на реализацию нового инвестиционного проекта. В-третьих, инвестиционные услуги клиентам, сконцентрированные в рамках одного структурного подразделения, носят «пакетный» характер, что является более удобным для клиента. И, в-четвертых, комплексность в охвате всех технологических составляющих инвестиционных бизнес-процессов в одном структурном подразделении способствует более высокому уровню риск-менеджмента в банке.

Список использованной литературы Нормативно-правовые акты Федеральный закон Российской Федерации от 02.

12.1990 № 395−1 «О банках и банковской деятельности» // Собрание законодательства РФ, 05.

02.1996, № 6, ст. 492.

Указ Президента Российской Федерации от 24.

12.1993 № 2284 «О государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» // Собрание актов Президента и Правительства РФ, 03.

01.1994, № 1, ст. 2.

Статьи и монографии Банковское дело: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, Л. П. Кроливецкой — 4-е изд., перераб. и доп. — М., 2007

Беликова А. В. Проблемы участия банков в инвестиционном процессе // Инвестиционный банкинг, 2006, № 3.

Гамза В. Банковская система России: основные проблемы развития // Мировая экономика и международные отношения — 2007 — № 10

Гильфердинг Р. Финансовый капитал. М., 1959. С. 149.

Данилов Ю. А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М., 2008. С. 19.

Жаботинская Е. И. Экономика и банковский сектор / Деньги и кредит — 2007 — № 2

Козлов А. А. Вопросы модернизации банковской системы России // Деньги и кредит — 2007 — № 6

Кураков Л. П. Современные банковские системы: Учеб. пособие / Л. П. Кураков, В. Г. Тимирясов, В. Л. Кураков. — 3-изд., перераб. и доп. — М., 2007

Курасов А. В. Услуги инвестиционного банка // Инвестиционный банкинг, 2008, № 4.

Мякенькая М. А. Осуществление инвестиционной деятельности банков в Российской Федерации: правовые вопросы // Предпринимательское право, 2006, № 1.

Основы банковского дела в Российской Федерации: Учеб. пособие / Под ред. О. Г. Семенюты — Ростов-н/Д, 2007

Саркисянц А. О роли банков в экономике // Вопр. экономики — 2007 — № 3

Свиридов О. Ю. Финансы, денежное обращение, кредит. Ростов-на-Дону: Феникс, 2008.

Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации // Деньги и кредит — 2008 — № 1

Суханов Е. А. Вступительная статья к кн.: Белов В. В. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 2006. С. 3 — 4.

Тарачев В. А. Кредитные риски и развитие банковской системы // Деньги и кредит — 2007 — № 6

Фетисов Г. Г. Анализ положений проекта стратегии банковского развития. // Проблемы прогнозирования. Россия, N7, 2008.

Фетисов Г. Г. Обзор банковского сектора РФ./ 02.2008, N28.

Финансы: учебник / Под ред. С. И. Лушина, В. А. Слепова. М.: Экономистъ, 2009. — 682 с.