Проект повышения эффективности финансово-экономической деятельности брокерской компании

В подавляющем большинстве компаний все три блока функций выполняет управляющий портфелем, который объединяет в себе знание, опыт и интуицию. Такой интуитивный и неформализованный подход к принятию инвестиционных решений создает дополнительные риски (зависимость от управляющего) и слабо ограничивает существующие. В рамках ОАО «БК «Приора» применяется принцип разделения труда, основанный на научном подходе, структурировании задач и специализации функций. Все три основных блока функций управления брокерской деятельностью жестко специализированы и закреплены за самостоятельными подразделениями (см. таблицу 3.1).

Таблица 3.

1.

Три основных подразделения ОАО «БК «Приора», обеспечивающих эффективное управление брокерской деятельностью.

Аналитическое управление готовит прогноз потенциальной доходности для различных инвестиционных активов (будь то акции, облигации либо объекты недвижимости), составляет «хит-парад» активов. Управление инвестиций (управляющие трейдеры) формирует и управляет структурой портфеля (в портфелях клиентов должны находиться активы с максимальной потенциальной доходностью с учетом ограничений, установленных инвестиционной декларацией).

Управление внутреннего контроля, мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ранжирование активов на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы, осуществляет контроль соблюдения инвестиционных деклараций (клиентов и портфеля собственных средств компании), производит оценку качества аналитических прогнозов, производит оценку результатов управления отдельных портфелей в сравнении с «рыночным индексом».

Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет качественное и своевременное информирование акционеров, Совета Директоров, Правления компании по всем вопросам деятельности.

На основании работы Управления мониторинга и риск-менеджмента были выявлены «тонкие» места в системе управления капиталом в течение 2009 года, после чего были усовершенствованы следующие методики и технологии:

Усовершенствована технология ведения аналитической базы ОАО «БК «Приора», обеспечивающей деятельность Аналитического управления и Управления внутреннего контроля и мониторинга, что позволило полностью автоматизировать процесс расчета индивидуального индекса портфеля — «бенчмарка» .

В целях обеспечения безопасности, конфиденциальности и защиты информации реализованы принципы и система присвоения портфелям клиентов уникальных идентификационных кодов.

Усовершенствована система управления капиталом в части построения аналитических прогнозов:

определены критерии ранжирования ценных бумаг на группы, однородные по мере риска;

заложены теоретические основы для прогнозирования цен на фондовом рынке и прогнозирования рыночного индекса цен (с использованием математических моделей);

проведено исследование влияния макроэкономических денежных агрегатов на поведение различных сегментов фондового рынка.

Брокерский портфель ценных бумаг ОАО «БК «Приора» на 65% состоит из акций и на 35% из облигаций.

Таблица 3.

2.

Результаты управления портфелем ценных бумаг ОАО «БК «Приора» за 2009 год Оценка конечного состояния портфеля ЦБ компании 63 979 093 руб. Размер дохода 2 681 999 руб. % Рост портфеля акций ОАО «БК «Приора» 37,51 Результаты управления Фондами акций, среднее значение (источник «Investfunds.ru») 15,59 Изменение индекса РТС в рублевом выражении 38,01 Рост портфеля облигаций ОАО «БК «Приора» 16,92 Результаты управления Фондами облигаций, среднее значение (источник «Investfunds.ru») 12,60 Изменение индекса RUX-Cbonds 12,04 Общий рост портфеля ОАО «БК «Приора» 28,27 Результаты управления Фондами смешанных инвестиций, среднее значение (источник «Investfunds.ru») 15,25 «Бенчмарк» по портфелю, составленный с учетом изменения индексов РТС и RUX-Cbonds, в соответствии с Инвестиционной декларацией 28,21 «Бенчмарк» по портфелю (расчет по технологии, утвержденной в ОАО «БК «Приора») 30,31

ОАО «БК «Приора» по управлению портфелем ценных бумаг отработала в целом лучше среднерыночных результатов, однако не был своевременно выявлен ряд активов (в том числе акции «Сбербанка» и «Лукойла»), цена которых значительно выросла и повлияла на существенный рост индекса РТС. Для того чтобы в будущем избежать подобных ошибок и повысить точность прогнозов, Банком разработаны и внедрены:

методика прогнозирования дисконтов привилегированных акций к обыкновенным акциям;

новая структура процентных ставок;

система мониторинга и исключения аналитических ошибок.

Решение проблем брокерской деятельности ОАО «БК «Приора» предполагает создание соответствующего инструментария совершенствования брокерских операций в компании. Сформулируем основные проблемы совершения брокерских операций компании, негативно влияющие на ее общую эффективность, и определим основные пути их решения.

Таблица 3.

3. Проблемы совершения брокерских операций ОАО «БК «Приора» и пути их решения Проблемы Пути решения проблем Недостаточный уровень безопасности проведения операций в сети Интернет Использование электронно-цифровой подписи и совершенствование систем криптозащиты Доступ к маржинальным кредитам и займам Дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке, что предполагает создание различных типов портфелей ценных бумаг для клиентов (с использованием маржинального кредитования или без него). Элемент субъективности при контроле за брокерскими операциями клиентов Предварительное определение оптимального периода и объема инвестирования средств в ценные бумаги самим клиентом. Повышение конкурентоспособности продуктов и услуг на рынке ценных бумаг. Активизация рекламной политики компании, создание службы телемаркетинга Высокие риски брокерских операций на рынке ценных бумаг Диверсификация брокерского портфеля ценных бумаг. Несовершенство системы мониторинга Защита от несанкционированного изъятия средств Тарифная политика не учитывает интересы некоторых групп клиентов Расширение перечня тарифных планов для различных групп клиентов, т. е. дифференцированный подход к различным группам клиентов Рассмотрим подробно проект совершенствования ОАО «БК «Приора».

Необходимо выделить основные направления совершенствования ОАО «БК «Приора» как брокера на рынке ценных бумаг и вытекающие из них специфические требования к повышению качества брокерских услуг:

Комплексный подход к брокерским услугам на рынке ценных бумаг России Репутация брокера Учебные семинары и демо-доступ для начинающих инвесторов Безопасность проведения операций в сети Интернет Подключение из корпоративных сетей Удаленное управление счетами Скорость исполнения поручений на сделки Скорость и удобство денежных переводов Открытый интерфейс Технология работы с архивами «Data-on-demand»

Аналитическая поддержка Быстрый доступ к маржинальным кредитам и займам Интеллектуальные заявки Система мониторинга Торговый Чат Тарифная политика Система оповещений «Сигнал» для удаленного пользователя Объективный контроль управляющих Комплексный подход к брокерским услугам на рынке ценных бумаг России включает:

1. Контроль активов в режиме реального времени и проведение операций с ними из любой точки мира, как по телефону, так и при помощи компьютера или смартфона, подключенных к сети Интернет.

2. Осуществление покупки и продажи акций, облигаций, ПИФов, производных инструментов на фондовой бирже и внебиржевых рынках одним кликом мыши, участие в первичных размещениях ценных бумаг (IPO).

3. Котировки российских и зарубежных фондовых бирж и внебиржевых финансовых рынков, ленты финансовых новостей Интерфакс и Прайм-ТАСС, аналитические исследования и рекомендации. Персональные инвестиционные предложения для клиентов, вкладывающих от 15 миллионов рублей.

Репутация брокера: ОАО «БК «Приора» предоставляет брокерские услуги с момента становления рынка ценных бумаг в России (1993 год), пережив все потрясения российской экономики, а также является маркет-мейкером на РТС и входит в число брокеров на ММВБ.

Учебные семинары и демо-доступ для начинающих инвесторов:

1. ОАО «БК «Приора» должен приглашать новичков на бесплатные семинары по основам работы на рынке ценных бумаг. Занятия проводятся в компьютерном классе и сочетают как обучение базовым теоретическим вопросам, так и практике работы на рынке.

2. Кроме того, новички могут развить навыки торговли в условиях реального рынка, воспользовавшись бесплатным демо-доступом к системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» сроком на 30 дней с 1 миллионом виртуальных рублей.

Безопасность проведения операций в сети Интернет:

1. В системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» должно одновременно использовать две независимые системы криптозащиты.

Первая система криптозащиты, построенная на основе международно-признанного протокола SSL, обеспечивает шифрование персональных данных пользователей с использованием стойкого криптоалгоритма на основе 128 битного ключа.

Вторая система криптозащиты, построенная на основе специализированного программного средства Крипто

Про CSP, сертифицированного для использования на территории России уполномоченной государственной организацией (ФАПСИ), обеспечит невозможность подделки поручений, направляемых пользователем в ОАО «БК «Приора» путем использования электронной цифровой подписи (ЭЦП).

2. В системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» каждому пользователю должна предоставляться возможность самому изготовить собственный секретный ключ (ЭЦП) при помощи специальной сертифицированной программы.

3. Клиент системы интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» при открытии брокерского счета и зачислении на него денег получит в подарок USB-брелок для безопасного хранения секретных ключей (Токен).

Подключение из корпоративных сетей:

Пользователи системы интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» должен иметь возможность подключаться к системе не только с домашнего компьютера, но и из большинства корпоративных сетей без ущерба для их безопасности.

Удаленное управление счетами:

Необходимо реализовать возможность подачи всех брокерских и депозитарных поручений на сайте ОАО «БК «Приора», а именно следующие возможности: изменять параметры счета и тарифные планы, зачислять в депозитарий брокера ценные бумаги из другого депозитария или переводить ценные бумаги, купленные в одной торговой системе (бирже), для продажи в другой, и, наконец, отзывать деньги у брокера после продажи ценных бумаг.

Скорость исполнения поручений на сделки:

Скорость исполнения торговых поручений в системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» зависит только от качества оборудования пользователя и скорости его подключения к сети Интернет. Для инвесторов, использующих модемное подключение к сети Интернет на скорости 28,8 кбит/сек и компьютер Пентиум 4, временной интервал с момента направления поручения в ОАО «БК «Приора» и до выставления заявки на бирже не превышает 1 секунды.

Скорость и удобство денежных переводов:

1. Система интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» должна обеспечивать максимально быстрый перевод денежных средств между торговыми системами (биржами), а также отзыв средств со счета или зачисление средств на счет для участия в торгах.

2. Клиенты ОАО «БК «Приора» смогут продать акции на одной бирже и через несколько секунд уже использовать полученные денежные средства для покупки ценных бумаг на другой бирже.

Открытый интерфейс:

1. Система интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» имеет так называемый открытый интерфейс. Используя его, профессиональные трейдеры даже c начальными навыками программирования могут самостоятельно разрабатывать собственные программные средства для автоматизации торговли на основе Механических Торговых Систем (МТС), а также для облегчения работы своего бэк-офиса или бухгалтерии.

2. Инвесторы, не имеющие навыков программирования, могут воспользоваться услугами независимых разработчиков и программ технического анализа MetaStock и Omega Trade Station.

Технология работы с архивами «Data-on-demand»:

1. Профессиональные трейдеры оценят удобство работы с архивными данными по технологии «Data-on-demand» («предоставление данных по требованию»), которую следует реализовать в ОАО «БК «Приора». Данная технология позволяет не хранить на локальном компьютере файлы с необходимыми данными, а получать всю информацию с сервера ОАО «БК «Приора» в любой момент, как только возникает такая потребность.

2. Нет необходимости ежедневно тратить время на загрузку файлов данных для ведения собственных архивов. Чтобы получить в системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» данные для построения графиков или загрузки их в систему технического анализа (MetaStock или Omega Prosuite), достаточно просто указать инструмент и период — данные загрузятся автоматически.

Аналитическая поддержка:

1. Аналитики ОАО «БК «Приора» должны предоставлять клиентам разносторонние обзоры и рекомендации, делают экономические прогнозы, дают экспертную оценку российских и международных рыночных трендов, исходя из собственных инвестиционных моделей.

2. В специальном торговом чате системы интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» клиентам будут доступны онлайн-комментарии аналитиков и трейдеров ОАО «БК «Приора». Зачастую в моменты существенных колебаний на рынке эти комментарии могут служить подспорьем в принятии инвестиционных решений.

3. На сайте ОАО «БК «Приора» регулярно будут проводится онлайн-конференции с участием аналитиков ОАО «БК «Приора» и приглашенных экспертов.

Быстрый доступ к маржинальным кредитам и займам:

1. В системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» инвестор получит доступ к низкопроцентным кредитам на покупку ценных бумаг (маржинальные кредиты), займам ценными бумагами (продажи «без покрытия») для получения прибыли на «падающем рынке» и кредитам под залог ценных бумаг на любые цели (с перечислением в любой банк по поручению клиента).

2. Пользователю системы интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» не нужно будет предварительно заказывать у брокера необходимые ресурсы (ценные бумаги или деньги) для совершения «сделок с плечом». Решение о выдаче маржинального кредита или займа ценными бумагами принимается автоматически в момент приема от клиента поручения на сделку и не требует предварительных согласований с брокером. Клиентский терминал системы интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» сам информирует пользователя о максимальном размере кредита (займа), который можно получить в текущий момент.

Интеллектуальные заявки:

1. Система интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» даст возможность инвестору формировать не только обычные торговые поручения, но и специальные заявки со сложными дополнительными условиями.

2. Возможность выставлять поручения с дополнительными условиями типа «исполнить/отменить после Х часов», «исполнить/отменить, если цена достигнет Х рублей», «исполнить/отменить в случае исполнения другого поручения», условия «стоп-лос — тейк профит» позволяет снизить риск инвестора при совершении сделок.

Система мониторинга:

В системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» следует отображать состояние всех активов и обязательств инвестора, возникающих не только в процессе заключения сделок, но и расчетов по ним, а также в процессе переводов и других неторговых операций.

Например, клиент ОАО «БК «Приора» может отслеживать в реальном времени не только факт заключения сделки и возникновения обязательств по ней, но и подтверждение факта поставки ценных бумаг и завершения денежных расчетов по ней. Владение информацией о состоянии расчетов особенно необходимо инвестору при одновременной работе на разных рынках и с разными сроками расчетов по сделкам.

Торговый Чат:

Зарегистрированный в системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» клиент, особенно начинающий инвестор, оценит преимущества доступа к торговому чату, в том числе возможность получить консультацию у сотрудников ОАО «БК «Приора», быть в курсе «горячих» слухов, своевременно получать важнейшую информацию и использовать ее при совершении сделок.

Тарифная политика:

1. В ОАО «БК «Приора» должны отсутствовать требования по минимальной сумме, которую нужно внести на брокерский счет, а также по остаткам на средств на счете.

2. Тарифную политику ОАО «БК «Приора» отличает отсутствие «скрытых» дополнительных сборов, взимаемых в пользу брокера.

3. Кроме того, в системе интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» не будет дополнительных сборов за депозитарные услуги, связанные с расчетами по сделкам, за использование средств криптозащиты и программных средств. Как показывает опыт, вышеуказанные сборы могут составлять подавляющую часть расходов инвесторов с оборотом менее 1−3 млн. рублей в месяц.

Система оповещений «Сигнал» для удаленного пользователя:

1. Система оповещений «Сигнал» может повысить безопасность использования брокерского счета и позволяет контролировать исполнение поручений без подключения к сети Интернет.

2. Система «Сигнал» при помощи SMS сообщений на мобильный телефон или писем на электронную почту моментально информирует инвестора о любой попытке подключения к его счету, совершении операции по счету, изменении стоимости активов на счете, срабатывании стоп-поручений и других событиях. Система «Сигнал» также предоставляет удаленному пользователю текущие биржевые котировки.

Объективный контроль управляющих:

1. В случае если клиент ОАО «БК «Приора» передает управление своими средствами специально нанятым доверенным лицам — независимым управляющим, система интернет-трейдинга ОАО «БК «Приора» предоставляет необходимые ресурсы для контроля над их действиями.

2. Владелец счета сможет круглосуточно контролировать действия управляющих (в том числе, при помощи системы «Сигнал» без подключения к Интернет), ограничивать их права на некоторые операции (например, на вывод ценных бумаг/денежных средств), в любое время приостанавливать доступ к счету, и получать специальный отчет и объективное заключение от независимой экспертной системы о качестве работы управляющих. При этом владельцу счета не обязательно самому быть специалистом по инвестициям.

3. Сейчас почти каждый осознает необходимость управления своими личными финансами. Однако только качественное брокерское обслуживание дает возможность работать со всеми инструментами частного инвестирования. Брокерский счет в ОАО «БК «Приора» должен позволить быстро создать личный «инвестиционный банк», где клиент может самостоятельно решать любые поставленные задачи по сбережению и приумножению своих капиталов, формируя их оптимальное распределение между всеми инструментами фондового рынка в зависимости от текущих целей инвестирования.

Теперь рассмотрим пути совершенствования тарифной политики ОАО «БК «Приора» на брокерское обслуживание.

Открытие счетов, предоставление специализированных программных средств для совершения сделок, производятся без взимания отдельного вознаграждения. Ставки тарифов за выдачу электронных идентификаторов (Token) для хранения клиентом секретных ключей электронной подписи, используемых для подачи поручений устанавливаются в зависимости от наличия и объема операций клиента. Ставки тарифов не покрывают суммы биржевых сборов, которые взимаются дополнительно, по тарифам соответствующей биржи. Если иное не оговорено в примечании к тарифу или тарифному плану особо, то сумма вознаграждения за сделки удерживается с клиента в дату урегулирования сделки, а вознаграждение за совершение сделок РЕПО — в дату урегулирования 1-й части сделки. Вознаграждение по тарифам за иные операции и услуги удерживается с клиента ежемесячно в последний рабочий день календарного месяца.

Применимый тарифный план устанавливается и изменяется по указанию клиента. Изменение применимого тарифного плана вступает в силу на следующий рабочий день после получения ОАО «БК «Приора» соответствующего административного поручения клиента, при этом зачет и/или возврат ранее удержанного вознаграждения не производится.

Вознаграждение взимается в размере 2(двукратной) ставки, предусмотренной применимым тарифным планом, если сделка совершается без поручения клиента в связи с исполнением обязательств, предусмотренных производным финансовым инструментом (срочным контрактом), в том числе в связи с востребованием прав по опциону. Вознаграждение взимается в размере 3(трехкратной) ставки, предусмотренной применимым тарифным планом, если сделка совершается без поручения клиента в связи с принудительным сокращением обязательств (задолженности) Клиента в случаях, предусмотренных Регламентом.

За обработку поручений, направленных клиентом устно по телефону, взимается дополнительное вознаграждение в размере 300 рублей за каждое поручение.

При определении ставки для расчета вознаграждения за сделки стоимость чистых активов рассчитывается по состоянию на конец предшествующего рабочего дня, а объем сделок рассчитывается только по урегулированным сделкам, при этом объем сделок за текущий месяц рассчитывается по сделкам, урегулирование которых завершено до начала текущего рабочего дня. При расчете объема сделок не учитываются сделки РЕПО и сделки с производными финансовыми инструментами, в том числе с финансовыми инструментами биржевых срочных рынков. Объем сделок с купонными облигациями рассчитывается без учета суммы накопленного купонного дохода (НКД).

При определении ставки для расчета вознаграждения, уплачиваемого Клиентом за сделки по тарифному плану «Оптимальный» учитываются совокупная стоимость чистых активов, совокупный объем сделок Клиента, а также зарегистрированных ОАО «БК «Приора» «Друзей» Клиента. В качестве «Друзей» Клиента компания регистрирует других клиентов ОАО «БК «Приора», направивших соответствующее административное поручение. Каждый Клиент вправе зарегистрироваться в составе группы «Друзей» только одного любого другого Клиента. При определении ставки для расчета вознаграждения за сделки, уплачиваемого «Друзьями» Клиента стоимость чистых активов и/или объем сделок Клиента не учитываются.

Тарифный план «Субброкер» применяется для расчета вознаграждения за любые сделки, совершенные по поручению профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующих в качестве брокера за счет третьих лиц. Сумма вознаграждения, предусмотренная тарифным планом «Субброкер» удерживается в последний рабочий день месяца.

Тарифный план «Доверительный Управляющий» применяется для расчета вознаграждения за любые сделки, совершаемые по поручению профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующих в качестве доверительных управляющих за счет третьих лиц, в том числе за счет имущества инвестиционных и пенсионных фондов.

Расчет и удержание вознаграждения по тарифу за выдачу основного электронного идентификатора (Токена) производится ОАО «БК «Приора» в последний рабочий день третьего по счету календарного месяца, включая месяц выдачи Токена. Сумма удержанной брокерской комиссии рассчитывается как сумма вознаграждения удержанного Банком с клиента по тарифам за исполнение поручений за сделки с финансовыми инструментаи, включая сделки РЕПО, за период с даты выдачи Токена до даты расчета включительно.

Вознаграждение по тарифу взимается ОАО «БК «Приора» в дату фактической выдачи дополнительных электронных идентификаторов (Токенов).

При расчете суммы вознаграждения за ведение дополнительных аналитических субсчетов (Портфелей) в составе инвестиционного счета учитываются все Портфели, кроме первого по счету (с номером 000), на которых есть открытые позиции по финансовым инструментам или денежным средствам (т.е. Портфели с ненулевым балансом). Вознаграждение за ведение Портфелей не взимается, если оплата услуг ОАО «БК «Приора» производится по тарифному плану «Субброкер» или «Доверительный управляющий».

В целом при разработке политики обслуживания клиентов на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:

взаимосвязь операций банка на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банка для поддержания его стабильности, надежности и финансовой устойчивости;

диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;

сегментирование портфеля ценных бумаг (по клиентам);

дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;

конкурентоспособность банковских продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.

Одной из проблем, с которой брокерские компании сталкиваются в настоящее время, является формирование ресурсной базы для управления портфелем ценных бумаг. Ресурсная база, как микроэкономический фактор, оказывает прямое влияние на ликвидность финансового портфеля компании. Сами масштабы деятельности брокерской компании, а, следовательно, и размеры доходов, которые она получает, жестко зависят от размеров тех финансовых ресурсов, которые она приобретает на различных финансовых рынках. Отсюда возникает конкурентная борьба между брокерскими компаниями за привлечение финансовых ресурсов.

Формирование ресурсной базы, включающее в себя не только привлечение новой клиентуры, но и постоянное изменение структуры источников привлечения ресурсов, является составной частью гибкого управления активами и пассивами брокерской компании в рамках финансовой политики. Эффективное управление активами предполагает осуществление грамотного управления портфелем ценных бумаг.

Ограниченность ресурсов, связанная с развитием конкуренции, ведет к тесной привязке к определенным клиентам. Если круг этих клиентов узок, то зависимость от них брокерской компании очень высока. Поэтому, на наш взгляд, для повышения эффективности управления портфелями ценных бумаг брокерским компаниям нужна взвешенная финансовая политика, в основу которой ставятся поддержание необходимого уровня диверсификации клиентской базы, обеспечение возможности привлечения денежных ресурсов из других источников и поддержание сбалансированности между активами и пассивами.

С целью расширения ресурсного потенциала и совершенствования брокерских операций на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора» необходимо активизировать свою политику на данном рынке в рамках глобальной финансовой политики. В связи с этим одним из приоритетных направлений работы компании должно стать постепенное наращивание финансового портфеля.

Комплекс мер, направленных на расширение финансовой базы портфеля ценных бумаг ОАО «БК «Приора», включает ряд финансовых и маркетинговых инструментов, представленных на рисунке 3.

2.

Рисунок 3.

2. Инструменты повышения эффективности брокерской деятельности на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора»

С каждым клиентом ОАО «БК «Приора» должна стремиться к установлению долгосрочных партнерских отношений. С этой целью компания должна прогнозировать развитие потребностей клиентов, появление новых направлений бизнеса, проводить маркетинговые исследования, разрабатывать и предлагать полный спектр финансовых продуктов и услуг.

В целях совершенствования брокерской деятельности на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора» могла бы предложить ряд инструментов, ориентированных на клиентов с высоким уровнем доходов. Например, индивидуальное доверительное управление, особенностью которого являлось бы то, что персональные данные клиента будут известны только одному человеку в компании — менеджеру по работе с VIP-клиентами. При этом даже при внесении денег или получении денег в кассе личность клиента не раскрывается. Таким образом, среднему и младшему персоналу не будут известны какие-либо данные о клиенте, а риск раскрытия информации будет ничтожен.

Можно также предположить, что для клиентов ОАО «БК «Приора» будут выгодны целевые портфели ценных бумаг, где вложения осуществляются в инструменты с фиксированной доходностью, а планируемый прирост доходности приурочен к периоду отпусков, дням рождений или другим праздникам.

Компания также может предложить соединение инструментов фондового рынка с вкладными, кредитными и страховыми продуктами, разработать продукты, направленные на максимальное удовлетворение потребностей инвесторов в ценные бумаги.

С целью расширения ресурсной базы для формирования брокерского портфеля ценных бумаг ОАО «БК «Приора», на наш взгляд, следует обратить внимание на такой инструмент привлечения средств, как сберегательный сертификат, что будет выгодно как для потенциальных клиентов, так и для самой компании. Благодаря большому количеству возможных финансовых посредников в распространении и обращении сертификатов, расширяется круг потенциальных инвесторов. Кроме этого, имеются существенные выгодные стороны и для владельца сберегательного сертификата. Например, владельцы сертификатов теряют меньшую долю дохода при налогообложении, так как порядок налогообложения доходов по сертификатам аналогичен налогообложению дохода по ценным бумагам. Также на вторичном рынке ценных бумаг сертификат может быть досрочно продан владельцем другому лицу с получением некоторого дохода за время хранения и без изменения при этом объема ресурсов.

В рамках вопроса оптимизации брокерской деятельности на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора» необходимо принять меры по минимизации негативного влияния изъятия клиентами своих средств на финансовое состояние компании. Защита от вывода средств будет выгодна с той точки зрения, что брокерская компания в полной мере сможет использовать средства населения для инвестиций в ценные бумаги, диверсифицируя портфель ценных бумаг, и тем самым снижая риски.

Наряду с этим для проведения эффективного управления брокерской деятельностью ОАО «БК «Приора» необходимо определить оптимальный объем и период инвестирования в отдельные ценные бумаги. При этом компании особое внимание следует уделить тому, что сроки клиентских вкладов должны быть увязаны со сроками оборачиваемости инвестиций в ценные бумаги.

Для ускорения и облегчения клиентам получения необходимой информации о финансовых услугах в ОАО «БК «Приора» целесообразно создать службу телемаркетинга — рекламу банковских продуктов по телефону, которая будет оказываться бесплатно.

Служба клиентского сервиса по телефону ведет индивидуальную работу с клиентами, заинтересованными в получении более детальной информации, и с клиентами, которых не удовлетворяют стандартные условия обслуживания. При этом не обязательно быть клиентом компании. Информация, предоставляемая данной службой, должна отражать содержание вида услуг и возможности их приобретения. При желании клиенты могли бы проконсультироваться непосредственно у специалистов, работающих в конкретных подразделениях ОАО «БК «Приора». В этом случае на сотрудников службы клиентского сервиса возлагается обязанность соединить клиента с менеджерами по телефону или договориться о встрече с ними, если в этом будет необходимость. В том случае, если клиент затрудняется изложить свои проблемы, специалисты службы телемаркетинга зададут наводящие вопросы: какими средствами он располагает, на какой срок желает инвестировать в фондовые инструменты, на какую прибыль рассчитывает и т. д. И потом уже порекомендуют ту финансовую услугу компании, которая наиболее подходит под условия клиента. Если клиент решит оставить сведения о себе в базе данных информационной системы, то через некоторое время ему вышлют по почте не только справочную информацию о новых продуктах и услугах, но и бланки необходимых документов.

Вместе с тем компании следует разрабатывать системные подходы к рекламной политике, что сделает ее эффективным инструментом формирования клиентской базы. Каждое конкурентное преимущество ОАО «БК «Приора», каждый новый продукт, предлагаемый к продаже, должны быть известны и понятны клиентам, легко сравнимы, а также выгодно отличаться от предложений конкурентов.

Таким образом, при разработке политики брокерских операций на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:

взаимосвязь операций компании на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банков-партнёров для поддержания её стабильности, надежности и финансовой устойчивости;

диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;

сегментирование брокерского портфеля ценных бумаг (по клиентам);

дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;

конкурентоспособность продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.

Таковы некоторые возможные пути повышения эффективности системы управления брокерской деятельностью ОАО «БК «Приора» и повышения её роли в обеспечении устойчивости компании.

Заключение

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный биржевой и неорганизованный внебиржевой. И тот и другой принимают разнообразные формы организации.

Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Она располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов, состоящих в следующем:

проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;

установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

гласность совершаемых операций.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, депозитные сертификаты, фьючерсные, опционные контракты и ряд других.

У компании ОАО «БК «Приора» высока доля оборотных активов. В структуре пассива основную долю занимают собственные средства, что положительно характеризует финансовую устойчивость ОАО «БК «Приора». Однако динамика большинства показателей в структуре активов за анализируемый период носит отрицательный характер.

Анализ финансовых результатов ОАО «БК «Приора» за 2009 год позволяет сделать вывод о том, что факторами снижения убытков компании стали рост выручки от реализации продукции/услуг, снижение управленческих расходов, а также рост внереализационного сальдо. Резервом дальнейшего снижения убытка от реализации и достижения прибыльности следует считать замедление темпов роста себестоимости, а также снижение управленческих расходов, которые на данный момент чрезвычайно высоки. В целом у компании есть потенциал, чтобы снизить убытки до нуля и начать получать чистую прибыль.

Условие абсолютной ликвидности для ОАО «БК «Приора» не достигается из-за нехватки медленнореализуемых активов. За отчетный период нехватка увеличилась. Тем не менее, ликвидность баланса компании высока. В перспективе могут возникнуть сложности с погашением долгосрочных обязательств, зато наиболее ликвидных активов более чем достаточно для покрытия обязательств компании.

По результатам анализа финансовой устойчивости следует отметить, что все долгосрочные активы финансируются за счет собственных источников, что обеспечивает относительно высокий уровень платежеспособности компании в долгосрочном периоде. У компании существует большой запас прочности и есть возможности для привлечения дополнительных заемных средств без риска потери устойчивости. Тем не менее, наблюдается ухудшение ситуации по сравнению с предыдущим отчетным периодом.

Большинство коэффициентов деловой активности компании имеет положительную динамику. Тем не менее, некоторые коэффициенты находятся на очень низком уровне и в дальнейшем необходимо обеспечить их рост.

Таким образом, итоговый вывод состоит в том, что в отчетном периоде у большинства коэффициентов наблюдается положительная динамика. ОАО «БК «Приора» развивается быстрыми темпами, однако основной проблемой компании является отсутствие положительных финансовых результатов. Тем не менее, существуют явные предпосылки для получения компанией в ближайшем будущем чистой прибыли. Кроме того, компании следует уделить серьезное внимание вопросам удержания показателей финансовой устойчивости и деловой активности на приемлемом уровне.

При разработке политики брокерского обслуживания клиентов на рынке ценных бумаг ОАО «БК «Приора» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:

взаимосвязь брокерских операций компании на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банков-партнёров для поддержания её стабильности, надежности и финансовой устойчивости;

диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;

сегментирование брокерского портфеля ценных бумаг по клиентам;

дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;

конкурентоспособность продуктов и услуг на рынке ценных бумаг;

активное маркетингое взаимодействие и информационное сопровождение с целевой аудиторией.

Список использованной литературы Налоговой кодекс РФ часть I от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.

04.2004 г.

Аакер Д. Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ, СПб.: «Питер», 2002. 480 с.

Бабич А. М Финансы. Учебник М.: ФБК-Пресс, 2000. 374 с.

Бабук И. М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2004. 161 с.

Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. М.: «Банки и биржи», «ЮНИТИ», 2004;380 с.

Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2 т. Т.

2. М: Наука, 2004, 254с.

Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. СПб: Изд-во С-Петербургского ун-та, 2004. 528 с.

Герчикова И. Н. Менеджмент. М.: «ЮНИТИ», 2003. 371 с.

Гребнев А.И., Баженов Ю. К. Экономика торгового предприятия. М.: Экономика, 2003. 520 с.

Дробозина Л. А. Общая теория финансов. М.: ИНФРА-М, 2003. 317 с.

Кныш М. И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Бизнес-пресса, 1998. 315с.

Ковалева А. М. Финансы. М.: Финансы и статистика, 2003. 255 с.

Котляров С. А. Управление затратами: СПб.: ПИТЕР, 2001. 360 с.

Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент. М.: «Дело и Сервис», 2003. 440 с.

Лапуста М.Е., Скамай Л. В. Финансы фирмы. Учебное пособие М.: Инфра-М, 2003. 364 с.

Макаревич Л. Н. Различия в основных понятиях российского и международного бухгалтерского учета. Материалы семинара Развитие современных аналитических и управленческих технологий в условиях перехода коммерческих банков на МСФО

Приложение А.

Бухгалтерский баланс ОАО «БК «Приора» на 31 декабря 2009 г. (тыс. руб.)

АКТИВ Код строки На начало года На конец периода I. Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 175 128 Основные средства 120 741 530 Вложения во внеоборотные активы 130 — - в том числе приобретение НМА 131 — - Отложенные налоговые активы 145 2806 5110

Прочие внеоборотные активы 150 — - Итого по разделу I 190 3723 5768 II. Оборотные активы Запасы 210 248 233 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 248 176 расходы будущих периодов 216 — 58 прочие запасы и затраты 217 — - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 — - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 8771 9884 в том числе: задолженность покупателей и заказчиков 242 4737 6693 авансы выданные 243 433 296 начисленные проценты и купоны по ценным бумагам 244 1462 696 авансы по налогам уплаченные 246 1914 1914 прочие 247 226 286 Краткосрочные финансовые вложения 250 101 687 93 734 акции 252 52 652 58 447 корпоративные облигации 253 49 035 35 287

Денежные средства 260 28 139 в том числе расчетный счет 261 17 79 касса 264 11 60 Итого по разделу II 290 110 733 103 991 БАЛАНС 300 114 456 109 759 ПАССИВ Код строки На начало года На конец периода III. Капитал и резервы Уставный капитал 410 120 010 103 507

Добавочный капитал 420 3049 15 645

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 (10 708) (12 992) Итого по разделу III 490 112 350 106 161 IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 — - Отложенные налоговые обязательства 515 520 1638

Прочие долгосрочные обязательства 520 Итого по разделу IV 590 520 1638 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 — - Кредиторская задолженность 620 1585 1959 в том числе: поставщики и подрядчики 621 665 684 задолженность перед персоналом 622 342 449 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 72 76 задолженность по налогам и сборам 624 468 690 задолженность по договорам купли-продажи ценных бумаг 625 — - прочие кредиторы 626 38 61 Итого по разделу V 690 1585 1959 БАЛАНС 700 114 456 109 759

Приложение Б Отчет о прибылях и убытках ОАО «БК «Приора» за период с 1 Января по 31 Декабря 2009 г. (тыс. руб) Показатель код За отчетный период За предыдущий период Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010 19 012 9660

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 (10 553) (1520) Валовая прибыль 029 8459 8140

Коммерческие расходы 030 (4713) — Управленческие расходы 040 (27 221) (28 951) Прибыль (убыток) от продаж 050 (18 763) (20 811) Прочие доходы и расходы Проценты к получению 060 4599 7094

Доходы от участия в других организациях 080 4093 411 Прочие доходы 090 107 439 198 080

Прочие расходы 100 (100 838) (193 967) Прибыль (убыток) до налогообложения 140 (3469) (9193) Отложенные налоговые активы 141 2304 2527

Отложенные налоговые обязательства 142 (1118) (520) Текущий налог на прибыль 150 — - Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 (2283) (7186) СПРАВОЧНО: Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 (354) 165

Финансовый рынок

Рынок ссудных капиталов

(кредитный рынок)

Рынок фиктивного капитала

(фондовый рынок)

Функциональные формы капитала

денежная

Рынок денег (МЗ в российской классификации денежных агрегатов) — сегмент краткосрочных государственных ценных бумаг (казначейских векселей), корпоративных финансовых векселей, чеков, краткосрочных депозитных и сберегательных сертификатов;

производительная

Рынок долгосрочных корпоративных облигаций и фиктивного капитала (бессрочных ценных бумаг, сертификатов интереса или участия, прав на минералы и др.);

Рынок нереализованных товарных запасов — сегмент товарораспорядительных ценных бумаг (складских свидетельств, коносаментов), коммерческих векселей

товарная

Рынок финансовых инструментов

Валютный рынок

(рынок конверсионных операций)

Рынок производных финансовых инструментов

Рынок капитала

Рынок «спот"*

Рынок срочных контрактов

Рынок среднесрочных, долгосрочных и бессрочных финансовых инструментов**

Денежный рынок

Рынок депозитно-кредитных инструментов*** и евровалют

брокеры

Торговые

площадки

дилеры

Денежные ресурсы

ЭМИТЕНТЫ

Денежные ресурсы

ИНВЕСТОРЫ

Институциональные инвесторы

Комплекс прав держателя ценных бумаг

Ценные бумаги Создание службы телемаркетинга.

Сегментирование портфеля ценных бумаг по клиентам.

Активизация рекламной политики.

Маркетинговые инструменты Расширение перечня услуг на фондовом рынке.

Создание различных типов портфелей ценных бумаг.

Защита от изъятия средств клиентами.

Диверсификация портфеля ценных бумаг.

Определение оптимального периода и объема инвестирования средств в ценные бумаги.

Финансовые инструменты Инструменты повышения эффективности брокерской деятельности ОАО «БК «Приора»