Рынок капиталов. 
Фондовая биржа и ее роль

Процедура включения акций в котировочный лист биржи называется листингом.

В России включение региональных торговых биржевых площадок в торговую систему Московской межбанковской валютной биржи (крупнейшей фондовой биржи в стране) — первый шаг на пути образования единого общероссийского рынка ценных бумаг. В свою очередь, инфраструктурная база, создаваемая в регионах с помощью торговой сети по государственным ценным бумагам, открывает перспективу внедрения высокотехнологичной системы торгов и по негосударственным фондовым инструментам. До сих пор региональная обособленность наряду с неразвитостью инфраструктуры являются серьезным препятствием для мобилизации относительно свободных денежных средств.

Из потенциальных претендентов на биржевую котировку следует исключить товарищества, общества с ограниченной ответственностью и акционерные общества закрытого типа, так как их вклады и акции не могут обращаться на рынке.

Что касается акционерных обществ открытого типа, то они различаются по масштабам деятельности. Для крупных и быстро растущих обществ привлечь внимание к своим акциям не составляет труда, тогда как для остальных — это трудноразрешимая задача. Поэтому с точки зрения интенсивности обращения акций акционерные общества расслаиваются. По одним бумагам спрос и предложение настолько велики, что сделки заключаются не просто каждый день, а помногу раз в день, по другим же — один раз в несколько недель или месяцев. Отсюда вывод: в первом случае котировка на бирже целесообразна, во втором — нет. Ведь за котировку надо платить, а зачем платить, если сделок будет мало.

Классической фондовой биржей признаётся та, которая:

является центральным рынком с фиксированным местом для торговли;

осуществляет процедуру отбора ценных бумаг;

обеспечивает подбор операторов в качестве членов биржи и надзор за их финансовой устойчивостью, безопасным ведением бизнеса и соблюдения этики фондового рынка;

имеет регламент торговли ценными бумагами;

выполняет стандартные торговые процедуры и осуществляет централизацию регистрации сделок с ценными бумагами и расчётов по ним;

устанавливает официальные биржевые котировки.

Однако не все из сформулированных признаков бесспорны. Обращает внимание «требование наличия определённого места торговли, которое в настоящее время не потеряло актуальность.

Российский рынок ценных бумаг относится к развивающимся рынкам. В России развитие фондового рынка происходило в двух направлениях: создание, во-первых, собственно фондовых бирж и, во-вторых, универсального внебиржевого рынка различных финансовых инструментов и валюты, также обеспечивающего участников полным набором услуг — от организации торгов до осуществления клиринга и расчетов как по ценным бумагам, так и по денежным средствам.

Примером первого направления является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), второго — Российская торговая система (РТС). На сегодняшний день сохраняются различия в торгуемых финансовых инструментах. Если РТС продолжает оставаться организатором торгов по акциям, то ранее специализированные биржи по торговле акциями и облигациями (например, Московская фондовая биржа) пытаются формировать рынок валюты и рынок деривативов.

В короткой и бурной истории развития российского фондового рынка почти каждый год неповторим и отличен особыми событиями. Среди них — запуск рынка государственных ценных бумаг (1993 г.), допуск нерезидентов на российский рынок государственных ценных бумаг (1996 г.). Начиная с октября 1997 г. фондовый рынок вступил в самую сложную за всю свою историю стадию. Нараставшая с этого момента нестабильность конъюнктуры российского финансового (включая фондовый) рынка завершилась в августе 1998 г. резким обострением ситуации, затронувшим все сегменты рынка. Масштабы постигших рынок потрясений в сочетании с дестабилизацией работы банковской системы дают основания охарактеризовать сложившуюся ситуацию как системный кризис.

2.

3. Роль фондовой биржи Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, а точнее долей акционерной собственности в производстве Валового Национального Продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

К основным функциям фондовой биржи относятся следующие;

— мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг.

— кредитование и финансирование государственных и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг.

— обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

— распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения,

— поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников,

— выработка правил,

— индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

— котировка цен.

Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

Котировка цен занимает особое место в деятельности биржи и поэтому рассмотрим этот вопрос несколько подробнее. Котировкой называется установление цены на бирже на основе постоянной регистрации заключаемых за день сделок. Цены выводятся специальной котировальной комиссией. Целью котировальной комиссии является определение наиболее характерной цены для данного рынка на данный день. Сведения о котировках регулярно публикуются в котировальных бюллетенях.

Цена по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

Следует отметить, что биржевое законодательство, как правило не фиксирует порядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки различают;

1.метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены.

2.регистрационный метод, базирующийся на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения (цен продавцов и покупателей).

При установлении курса необходимо следовать определенным правилам;

1.биржевой курс устанавливается на уровне, который обеспечивает наибольшее количество сделок.

2.заявки «продать по любому курсу», «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены.

3.совершение заявок, содержащих максимальные цены припокупке и минимальные при продаже.

4.заявки, в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и к минимальным при продаже, могут реализоваться частично.

5.заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке или выше при продаже, не реализуются.

Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Биржа кредитует и финансирует государство и различные хозяйственные структуры. Вторая его функция, — информационная — ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Фондовая биржа играет большую роль в организации холдинговых компаний, что позволяет обеспечить контроль над группой предприятий посредством скупки контрольных пакетов их акций.

Состояние фондового рынка играет важное значение для стабильного развития экономики, его крах, т. е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике — ведь падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг.

Великая депрессия побудила многих западных ученых начать изучать биржу как своеобразный барометр деловой активности в стране, показатель ситуации на фондовом рынке и в экономике в целом. Было проведено множество исследований зависимости между изменениями цен на акции и изменением экономической ситуации в стране. Несмотря на незначительные расхождения в результатах, многие ученые сходятся во мнении, что существует прямая зависимость между этими величинами. Например, тщательное исследование, проведенное американскими учеными из Национального бюро экономических исследований и опубликованное в 1975 году, дало заключение, что за предшествующие 100 лет изменения в ценах на акции опережали поворотные точки экономического цикла в 33 случаях из 44, а средний период опережения составлял в среднем 5−9 месяцев. Однако нельзя всецело полагаться на эту теорию, так как и она часто дает сбои. Например, спад, наблюдавшийся в американской экономике в 1990;91 гг. сопровождался рекордно высокими уровнями индекса Доу-Джонса.

Итак, фондовые биржи играют очень существенную роль как для их участников, так и для экономики стран и мира в целом. Поэтому чрезвычайно важно, насколько эффективно функционируют биржи, ведь взаимосвязь их с годами усиливается. Примером тому может служить ситуация лета 2002 года, когда ситуация в США и Латинской Америке вызвала снижение и даже падение большинства мировых фондовых рынков. Еще более яркий пример описывает Г. Баранов в статье «Закрытие Америки»: «Вслед за падением самолетов на небоскребы Всемирного торгового центра, началось падение мировых фондовых индексов и паника на биржах.

Целую неделю были закрыты американские фондовые биржи. Начался полноценный фондовый кризис. Для того чтобы осознать, что это означает для мирового рынка ценных бумаг, достаточно вспомнить, что значительная часть его находилась именно в США. Именно в Америке устанавливался ориентир для всего остального рынка, и он вдруг исчез. От котировок американских бирж во многом зависело то, как вели себя ценные бумаги на биржах Европы и Азии. Мировой фондовый рынок всю неделю лихорадило, никто не мог оценить глубину возникших проблем. Основное последствие теракта — повышение неопределенности, что отпугивает инвесторов с фондовых рынков"

Заключение

В результате проведенного исследования можно сделать следующие основные выводы.

Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг (среднеи долгосрочных) и рынок среднеи долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок представляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

Создание и развитие коммерческих фирм — основных составляющих единиц рыночной экономики — требует приобретения физического и невещественного капитала. Для этого необходимы вложения денежного капитала. Однако, поскольку обычно финансовых средств для организации производства товаров или услуг у владельцев фирмы оказывается недостаточно, возникает необходимость в дополнительном капитале, который привлекается с рынка капитала.

Рынок капитала — это совокупное обозначение тех рынков, где проявляется спрос и предложение на различные платежные средства.

Возникновение и развитие бирж непосредственно связано с появлением и формированием рыночной экономики. Фондовый рынок, являясь признаком и элементом развитого товарного хозяйства, возникает раньше там, где раньше создаются условия для свободного развития товарно-денежных отношений.

Биржа, как специфический вид рынка, образовалась в результате необходимости обмена. Первыми ценными бумагами, имевшими широкое обращение, были векселя. Биржи в это время имели чисто местный и ограниченный характер. В основном операции были основаны на вексельном обращении.

Сам термин «Биржа» произошел от латинского «Bursa» и немецкого «Borse», что означает кожаный мешок, или, в широком смысле, денежные суммы, кассы, ассоциации купцов.

Предшественниками современных фондовых рынков были средневековые вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, время от времени возникавшие и исчезавшие в XIII—XIV вв.

С торговлей векселями связано появление первых профессиональных участников рынка ценных бумаг и первых бирж, на которых совершались сделки и с товарами, и с векселями. Поэтому фондовые биржи играют очень существенную роль как для их участников, так и для экономики стран и мира в целом. Поэтому чрезвычайно важно, насколько эффективно функционируют биржи, ведь взаимосвязь их с годами усиливается.

Список используемой литературы

Булатов А. С. Экономика, Учебник для ВУЗов 4-е изд, Москва 2006.

Голицин Ю. Первые фондовые биржи России. Биржевое обозрение.-2007.-№.

4. 24.

Коммерсант. 31.

10.2006.

Криничанский К. В. Рынок ценных бумаг. М. 2007.

Лялин В. А. Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Из-во Филинъ. 2005.

Рынок ценных бумаг и биржевое дело — Опорный конспект лекций — Юдина — 2006 — 119с.

Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: 2006. — 448 с.

Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М. 2007.

Сажина М.А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. — М.: Инфра-М, 2002.

Сторчевой М. А. Основы экономики. СПб. 1999

Томлянович С. А. Перспективы развития российского фондового рынка в 2002—2003 гг. Журнал «Рынок ценных бумаг» № 9 (216) 2002.

Сажина М.А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. — М.: Инфра-М, 2002. — 76с.

Сторчевой М. А. Основы экономики. СПб. 1999. — 56с.

Сторчевой М. А. Основы экономики. СПб. 1999. — 63−65

Сажина М.А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. — М.: Инфра-М, 2002. 112с.

Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М. 2007.

Лялин В. А. Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Из-во Филинъ. 2005. 105с.

Булатов А. С. Экономика, Учебник для ВУЗов 4-е изд, Москва 2006.

149−165 с.

Лялин В. А. Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Из-во Филинъ. 2005. — 123с.

Рынок ценных бумаг и биржевое дело — Опорный конспект лекций — Юдина — 2006 — 79с.

Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М. 2007. 12с.

Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М. 2007. 97с.