Корпоративное финансирование

Во-вторых, ключевые направления инвестиционной деятельности связаны с оценкой альтернативных вариантов инвестиционных решений, разработкой оптимальной модели инвестиционного проекта с точки зрения рисков, ликвидности и доходности.

Однако формирование инвестиционной политики банка подразумевает не только выбор направлений инвестирования, но и учет ряда ограничений, направленных на удовлетворение требования обеспечения сбалансированности инвестиционных вложений коммерческого банка. Упомянутые ограничения связаны с законодательными и нормативными актами Центрального Банка, а также органами управления банков и обусловлены значительными рисками, характерными при принятии инвестиционных решений. К данным рискам можно отнести риск утраты инвестиционного капитала путем сравнительного анализа приемлемого для инвестора уровня риска и среднего уровня риска, свойственного данным активам, а также возможности его элиминирования за счет диверсификации активов или осуществления альтернативных инвестиций.

Проблемы участия российских банков в инвестиционном процессе во многом связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей стране. Это порождает необходимость анализа участия банков в инвестировании экономики (как с точки зрения оценки их инвестиционных возможностей, так и с точки зрения форм банковского инвестирования) во взаимосвязи с процессом формирования отечественной банковской системы.

Учитывая специфику совершения банковских операций в иностранной валюте, введены правила лицензирования операций с иностранной валютой.

На Центральный Банк на период действия данных правил возлагается выдача лицензий коммерческим банкам на совершение полного или ограниченного круга банковских операций в иностранной валюте на территории России (внутренние лицензии). Лицензии на проведение банковских операций иностранным банкам и банкам с участием иностранного капитала выдаются по усложненной процедуре.

Правилами определено, что Центральный Банк выдает в соответствии с Законом РСФСР «О Центральном Банке РСФСР (Банке России)» от 2 декабря 1990 г. и Законом РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» от 2 декабря 1990 г. лицензии на осуществление коммерческими банками операций в иностранной валюте в России и за границей на основании ходатайства банка, в зависимости от готовности банка к их проведению.

Лицензии разделяются на генеральные, внутренние и разовые.

Генеральная лицензия — право на осуществление коммерческими банками полного или ограниченного круга банковских операций в иностранной валюте как на территории России, так и за границей.

Внутренняя лицензия — право на осуществление коммерческими банками полного или ограниченного круга банковских операций в иностранной валюте на территории России.

Разовая лицензия — право на проведение конкретной банковской операции в иностранной валюте.

Банк, получивший генеральную или внутреннюю лицензию на осуществление операций в иностранной валюте, в дальнейшем именуемый уполномоченным банком, выполняет функции агента валютного контроля за операциями своих клиентов.

Лицензии, выдаваемые Центробанком, не являются основанием для осуществления коммерческими банками внешнеторговых операций любого вида, не относящихся непосредственно к банковской деятельности.

Центральный Банк устанавливает свои требования, на базе которых определяется готовность коммерческого банка к проведению операций в иностранной валюте.

Рассмотренные в данной главе особенности деятельности банков на мировых фондовых рынках направлены ограничения свободы банков в выборе объекта инвестирования с целью обеспечения надежности и сохранности инвестиций.

3. Проблемы и перспективы развития корпоративных финансов в России

3.

1. Корпоративное финансирование на рынке акций В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

ценными бумагами и денежными средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг. Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они могут обеспечивать:

как правило, лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов, по сравнению с деятельностью последних, за счет своего профессионализма;

более низкие затраты, связанные с операциями на фондовых рынках, за счет масштабов своей деятельности;

эффективность операций за счет одновременной работы в разных секторах рынка и (или) в разных странах.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами, носит название «управляющий». Собственник имущества, переданного в доверительное управление, называется учредителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление ценными бумагами, считается выгодоприобретателем. Согласно определению, выгодоприобретателем может быть либо сам учредитель управления, либо названное им третье лицо.

В России, как правило, в роли управляющего выступает коммерческий банк, который заключает с учредителем управления специальный договор, определяющий права и обязанности сторон, а также порядок действий по управлению ценными бумагами и денежными средствами.

По банковскому законодательству, банки в России являются универсальными банками, т. е. совмещают обычные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг.

Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России.

Банковские инвестиции в России в ценные бумаги тщательно регулируются из-за кредитного риска, присущего большей части ценных бумаг, в особенности тем, которые эмитируются частными корпорациями и отдельными органами местного самоуправления. Риск того, что эмитент ценной бумаги может отказаться от выполнения своих обязательств по выплате основных сумм долга или процентов по ценным бумагам, привел к появлению регулирующих нормативов, запрещающих приобретение спекулятивных ценных бумаг. В частности, в США законодательно установлен рейтинг, который является минимальным рейтингом ценных бумаг, разрешенных к покупкам банками.

Финансовый кризис, начавшийся осенью 2008 года, показал значимость направленности инвестиций как для инвестора, так и для национальной экономики в целом. Резкое падение индикаторов фондового рынка еще раз подтвердило тезис о его неустойчивости и необходимости взвешенного подхода к рискам при инвестировании в ценные бумаги. Увлечение инвестициями в производные ценные бумаги, несвоевременные размещения акций на фондовом рынке («народные IPO»), инвестирование в западные корпорации, привели к тому, что на грани банкротства оказались как сами банки, так и российские производители.

Недостаточный объем производственных инвестиций банков в создание и развитие промышленных предприятий или частичного финансирования их деятельности через покупку долей, акций, инвестирование деятельности, привел к плачевным результатам, которые мы можем наблюдать в настоящее время. Серьезнейшей проблемой стал рост корпоративных внешних заимствований. Особой проблемой было то, что большинство этих заимствований фактически были квазигосударственными. Многие предприятия-заемщики тесно связаны с государством и действуют в логике «приватизации прибылей и национализации убытков». Так они воспринимаются и на финансовом рынке, агенты которого понимают, что в случае кризиса крупнейшие российские частные заемщики смогут опереться на поддержку федерального бюджета.

Необходимо подчеркнуть, что в условиях российской экономики рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов носит зачастую неустойчивый спекулятивный характер, при этом не играя активную роль в кредитовании реального сектора экономики.

Т.к. основная цель инвестирования заключается в получении дохода, важно обеспечить как сохранность инвестированного капитала, так и получение стабильного дохода в виде текущих денежных выплат или приращения рыночной стоимости активов. Именно поэтому при анализе степени риска утраты капитала необходимо определить границы приемлемого уровня риска при получении доходов от инвестиционных вложений.

Современное состояние дел на российском фондовом рынке позволяет предположить, что в обозримом будущем банки будут занимать лидирующее место как среди эмитентов и институциональных инвесторов, так и среди профессиональных участников рынка ценных бумаг. Например, на рынке государственных ценных бумаг банки — самые активные покупатели при их первичном размещении. Основной оборот вторичного рынка с государственными ценными бумагами осуществляется банками. Последние активно начинают приобретать акции предприятий в целях создания финансово-промышленных групп и закрепления своего влияния на производящие отрасли экономики.

Кроме того, инфраструктура российского фондового рынка будет развиваться в дальнейшем за счет того, что именно банки будут предоставлять массовым клиентам и другим профессиональным торговцам услуги в области депозитарной, расчетно-денежной и клиринговой деятельности.

3.

2. Правовое регулирование рынка корпоративных финансов В ходе проводимых в стране политических, экономических и правовых преобразований серьезное внимание уделяется улучшению функционирования денежно-кредитной системы РФ.

Реформирование денежно-кредитных отношений вызвало необходимость усовершенствования банковской системы, которая представляет собой строго определенную законом структуру специализированных организаций особого рода, действующих в сфере финансов и денежно-кредитных отношений, имеющих исключительные полномочия для осуществления банковской деятельности. Законодательные и иные нормативные акты, устанавливающие основы организации и функционирования системы Банка России, являются источниками ее правового регулирования. В совокупности с другими нормативно-правовыми актами, регулирующими отношения в денежно-кредитной и банковской сферах, они образуют банковское право РФ.

Ведущее место в правовом регулировании банковской системы принадлежит Конституции РФ, определяющей основы политической и экономической системы, принципы построения системы органов государственной власти в РФ, разграничения предметов ведения и полномочий между ними. По вопросам организации и функционирования банковской системы принимаются федеральные законы (ст. 76 Конституции РФ). Федеральные законы принимаются и одобряются палатами Федерального Собрания, соответственно — Государственной Думой и Советом Федерации, и подписываются Президентом РФ (ст. 95, 105, 107 Конституции РФ). Никакие иные законодательные органы государственной власти РФ (например, законодательные органы субъектов РФ) не вправе осуществлять правовое регулирование банковской системы и банковской деятельности.

В Федеральном законе «О банках и банковской деятельности» от 3 февраля 1996 г. определены элементы банковской системы РФ, раскрываются наиболее общие понятия о субъектах банковской деятельности, порядке их создания, регистрации и лицензирования. Кроме того, в упомянутом Федеральном законе установлены виды осуществляемых в РФ банковских операций, а также правовые гарантии обеспечения стабильности банковской системы и т. п.

Гражданский кодекс РФ определяет общие правила создания и функционирования юридических лиц, их виды и правовое положение (особенности создания и правового положения акционерных обществ конкретизируются Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г.). Кроме того, ГК РФ определяет содержание, основания приобретения, реализации и прекращения права собственности, хозяйственного ведения и оперативного управления, регулирует обязательственные и иные правоотношения гражданско-правового характера.

В ГК РФ устанавливаются также особенности правового регулирования отдельных видов обязательств, имеющих непосредственное отношение к банковской деятельности (заем и кредит, уступка денежного требования, банковский вклад и банковский счет, расчеты, порядок предоставления банковской гарантии и др.).

Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. определяет принципы осуществления валютных операций в РФ, функции и полномочия Банка России как органа валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности резидентов, включая уполномоченные банки, и нерезидентов при осуществлении валютных операций, ответственность за нарушения валютного законодательства.

Среди источников правового регулирования системы Банка России важное место занимает Федеральный закон «О некоммерческих организациях» от 12 января 1996 г., который определяет правовое положение, порядок создания, деятельности, реорганизации и ликвидации некоммерческих организаций, особенности формирования и использования их имущества и т. п.К источникам правового регулирования системы Центрального банка РФ, безусловно, относятся международные договоры Российской Федерации. В особенности это касается международных договоров, на основе которых создаются и функционируют представительства и учреждения Банка России на территории иностранных государств. Так, в соответствии с Конституцией РФ и ст. 5 Федерального закона от 15 июля 1995 г. «О международных договорах Российской Федерации» международные договоры Российской Федерации наряду с общепризнанными принципами и нормами международного права являются составной частью ее правовой системы. Упомянутый закон регулирует порядок заключения, выполнения и прекращения международных договоров, порядок представления рекомендаций Банка России при заключении международных договоров, а также иные полномочия Банка России в сфере международно-правового регулирования.

Закрепленные в федеральных законах правовые нормы, касающиеся организации и функционирования системы Банка России, осуществления банковской деятельности в Российской Федерации, свое развитие и конкретизацию получают в нормативных актах Центрального банка РФ.

В банковской системе условно можно выделить несколько уровней, поскольку составляющие ее элементы имеют различные, в рамках данной системы, цели, задачи, функции, полномочия и ответственность, т. е. имеют различный правовой статус, но при этом действуют в одной и той же сфере общественных отношений — сфере финансов и денежно-кредитного обращения, имеют единый предмет и метод правового регулирования. Существование в банковской системе нескольких уровней обусловлено тем, что в единую систему включены Центральный банк РФ, являющийся федеральным банком и главным банком России, иные кредитные организации (банковские и небанковские), создающиеся по законодательству России, а также филиалы и представительства иностранных банков (ст. 2 Федерального закона «О банках и банковской деятельности»). В связи с этим многими учеными высказывается вполне обоснованное мнение, что в России сложилась двухуровневая банковская система, первый уровень которой занимает Центральный банк Российской Федерации, а второй — кредитные организации. Но с учетом особенностей правового статуса банковских и небанковских организаций, представительств и филиалов иностранных банков уровней банковской системы оказывается несколько больше.

Центральное место в банковской системе занимает Банк России, который, помимо общих для всех кредитных организаций банковских операций, выполняет ряд не свойственных им функций: является главным банком страны, реализующим наряду с другими органами России государственную политику в денежно-кредитной и банковской сферах, в связи с чем наделен соответствующими государственно-властными полномочиями. Поэтому важно определить и четко сформулировать в федеральном законодательстве правовой статус Банка России, его место в системе органов РФ, осуществляющих управление денежно-кредитной и всей экономической жизнью России.

Нормативные акты устанавливают основополагающие начала (принципы), гарантии и режимные требования банковской деятельности.

Принципы банковской деятельности (некоторые авторы выделяют принципы банковской системы) можно определить как закрепленные в законе безусловно обязательные к исполнению всеми и повсеместно, присущие всем элементам банковской системы основополагающие идеи и положения, наиболее всесторонне и полно выражающие построение (создания, организации) и функционирование банковской системы в России и возникающие в этой сфере правоотношения. Совокупность таких правовых положений образует единую систему принципов Различные наименования по сути одних и тех же принципов — принципы банковской деятельности, принципы банковской системы — объясняются тем, что во втором случае делается акцент на том, что банковской деятельности органически присуща системность и системное регулирование, что банковская деятельность осуществляется исключительно элементами банковской системы России.

Я.А. Гейвандов выделяет следующие принципы банковской системы: принцип законности, принцип государственного регулирования банковской деятельности, принцип осуществления банковской деятельности специализированными организациями, принцип независимости функционирования кредитных организаций, также выделяются принцип договорных отношений, юридического равенства кредитных организаций, принцип конкуренции и ограничения монополистической деятельности Принцип законности, в соответствии с которым банковская система и все образующие элементы создаются и действуют на основании правовых норм, закрепленных в Конституции РФ и федеральных законах. Подзаконные нормативно — правовые акты по вопросам регулирования банковской деятельности издаются только Банком России. Принцип законности предполагает установление определенных требований к происхождению капиталов, используемых учредителями при создании кредитных организаций. Они должны быть получены законным путем. Банки вправе осуществлять только те операции, которые предусмотрены для них законом.

Принцип государственного регулирования банковской деятельности. Государственное регулирование выражается в принятии федеральными органами государственной власти законодательных актов, устанавливающих основы организации банковской системы, ее структуру и принципы функционирования, и в осуществлении Банком России от имени государства банковского регулирования, контроля и надзора с целью поддержания стабильности банковской системы и защиты интересов вкладчиков и кредиторов.

Принцип осуществления банковской деятельности специализированными организациями. Данный принцип заключается в том, что банковскую деятельность на территории Российской Федерации вправе осуществлять только специализированные организации, созданные в соответствии с банковским законодательством, на основании — для банков и небанковских кредитных организаций — лицензии Банка России, для Центрального банка Российской Федерации — на основании Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» .

Принцип независимости функционирования кредитных организаций. Данный принцип, вытекающий из ст. 2 Гражданского кодекса РФ, ст. 9 Федерального закона «О банках и банковской деятельности», ст. ст. 55, 57 Федерального закона «О Центральном банке РФ», является основополагающим началом правового режима банковской деятельности и выступает отправной точкой при анализе правового статуса субъектов банковской деятельности.

Правовые гарантии прав осуществления банковской деятельности, закрепленные в законодательных актах, являются элементом правового режима банковской деятельности и служат средством обеспечения стабильности банковской деятельности. Частично гарантии пересекаются с принципами банковской деятельности и включают их в себя, поскольку последние также выполняют обеспечительную функцию.

Эффективность управления финансами во многом зависит от качества действующих финансово-правовых актов, регулирующих финансовые отношения во всех сферах финансовой системы государства. Поэтому во всех странах правовым вопросам регулирования экономики государства уделяется повышенное внимание. В конституциях некоторых государств (например, в Бельгии, Германии, Швеции) в отдельный раздел выделяются финансовые вопросы — финансовая конституция. В Российской Федерации современное финансовое право проходит новый виток в своем развитии, не все финансовые отношения получили четкую, правовую регламентацию, что на практике приводит к применению в ряде случаев директивного управления финансами, а не управления посредством закона. Вместе с тем многие действующие юридические нормы, в том числе относящиеся к финансовому праву, еще недостаточно совершенны по ряду причин, к которым относятся:

противоречия между федеральным и региональным (муниципальным) законодательством, что, с одной стороны, приводит к сепаратистским тенденциям в построении финансовых отношений между субъектами власти разных уровней бюджетной системы РФ, а с другой — к ущемлению интересов субъектов РФ и муниципальных образований в федеральном законодательстве (например, до сих пор отсутствует четкое разграничение доходных и расходных полномочий между уровнями бюджетной системы РФ);

противоречия между отдельными законами и ведомственными нормативно-правовыми актами, порождающие их неоднозначное толкование;

формальный характер научной экспертизы принимаемых проектов законов и нормативно-правовых актов в финансовой сфере;

наличие законов и нормативно-правовых актов, которые неисполняются в течение ряда лет из-за отсутствия финансовых реcурсов для их реализации;

нечеткие формулировки в нормативных документах, порождающие необходимость их уточнения и дополнения;

сложный, псевдонаучный язык нормативных документов;

несвоевременное принятие и опубликование в печати законов и подзаконных нормативно-правовых актов по финансовым вопросам.

Решение указанных проблем в области финансового права позволит обеспечить стабильность развития экономики нашего государства, повысить финансовую устойчивость субъектов хозяйствования, усилить действенность финансового контроля за деятельностью органов власти и отдельных организаций и укрепить финансовое положение государства.

Заключение

Корпоративное финансирование это важная составляющая деятельность любого предприятия. Роль банков в области корпоративного финансирования весьма значительно поскольку именно банки аккумулируют значительные финансовые ресурсы, которые могут быть направлены на инвестиции в наиболее привлекательные отрасли.

Поскольку согласно российскому законодательству банки являются универсальными, они активно принимают участие в деятельности фондовых бирж посредством покупки и продажи акций, облигаций других производных финансово рынка, участвуют в IPO.

В целом по экономике с помощью инструментов фондового рынка финансируется небольшое число долговременных стратегических проектов. Неэффективная аллокация ресурсов для инвестиций обусловлена как внутренними проблемами фондового рынка, так и рисками реального сектора К тому же в связи с новыми макроэкономическими условиями, спадом мировой экономики, снижением ликвидностью глобальных рынков, низкими ценами на энергоносители особенно остро встают внутренние проблемы и специфические диспропорции российского рынка капитала.

Специфической особенностью деятельности банков на рынке акций и облигаций является регулирование со стороны государства с целью повышения безопасности и надежности. Однако, специалисты отмечают несовершенство законодательной базы, а именно наблюдается противоречия между федеральным и региональным (муниципальным) законодательством,. существует ряд законов и нормативно-правовых актов, которые неисполняются в течение ряда лет из-за отсутствия финансовых реcурсов для их реализации; наблюдаются нечеткие формулировки в нормативных документах, порождающие необходимость их уточнения и дополнения.

Решение указанных проблем в области финансового права позволит обеспечить стабильность развития экономики нашего государства, повысить финансовую устойчивость субъектов хозяйствования, усилить действенность финансового контроля за деятельностью органов власти и отдельных организаций и укрепить финансовое положение государства.

Список литературы

IPO позволило получить компании и необходимые средства, и новый статус//Финансовый директор, 2002. № 6

Агабабаев Г. И. Особенности формирования инвестиционной стратегии банка в современных условиях// Бизнес, 2009. № 11

Банковские инвестиции//

http://www.rusconsalting.ru/bankinvest/index.html

Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. — СПб.: Питер, 2004. -544 с.

Васин М. Три самых популярных вида банковских инвестиций//Банковское обозрение, 2006. № 4

Гейвандов Я. А. Центральный банк РФ: юридический статус, организация, функции, полномочия.

М.:Финансы и кредит, 2008. 168 с.

Дополнительная эмиссия акций: юридические аспекты// Финансовый директор, 2003. № 1

Дун И. В. Структура инвестиционного потенциала российской банковской системы и особенности его формирования//

http://naloglib.net/novosti-prava/struktura-investitsionnogo-potentsiala-rossiiskoi-bankovskoi-sistemy-i-osobennosti-ego

Как выпустить облигации: советы не только для богатых"// Финансовый директор, 2002. № 4

Ковалев В. В. Финансы.

М.:Финансы, 2006. с. 372

На успешном предприятии всегда работает талантливый финансовый директор// Финансовый директор, 2002, № 6

Новая реальность инвестбанковского бизнеса// Инвестиционный банкинг, 2009, N 1

Облигация — альтернатива кредиту?//Финансовый директор, 2002. № 2

Парфенов С. Проблемы участия банков в инвестиционном процессе Инвестиционный банкинг, 2006. № 3

Попов И. С. Правовые режимы банковской деятельности// Банковское право, 2000. № 12

Правовые основы управления финансами в РФ

http://www.bbest.ru/finansi/ekonomika/yprava/osnovi/?curPos=2

Ресурсы рынка каптала как источник финансирования реального сектора // Вопросы экономики, 2009.-№ 3

Ресурсы рынка каптала как источник финансирования реального сектора // Вопросы экономики, 2009.-№ 3

Структура инвестиционного потенциала российской банковской системы и особенности его формирования", «Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет», 2009, N 3,4

Сущность и функции финансов. Понятие и происхождения слова «финансы». //

http://silver-diary.com/?p=458

Услуги инвестиционного банка// Инвестиционный банкинг, 2008. N 4

Факторы, определяющие инвестиционную политику//

http://www.bibliotekar.ru/bank-6/28.htm

Хорошилова О. В. Финансы машиностроительных предприятий: Учеб. пособие. Воронеж: ВГТУ, 2004.

Черняк В. З. Управление инвестиционными проектами: учеб, пособие для вузов / В. З. Черняк.

— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. -351 с.

Приложение 1

Источники финансирования в зависимости от организационной формы Организационные формы финансирования Источники финансирования инвестиционных проектов 1 2 3 4 Акционерное финансирование - участие в уставном капитале + + + - - корпоративное финансирование + + + + Государственное финансирование - бюджетные кредиты на возвратной основе — + - - - ассигнования из бюджета на безвозмездной основе — + - - - целевые федеральные инвестиционные программы — + - - - финансирование проектов из государственных заимствований — + + + Проектное финансирование — + + + Заемное финансирование - лизинг — - + + - банковские ссуды и кредиты — + + + - иностранные кредиты — - + + - инвестиции коллективных инвесторов — - + + 1 — собственные и привлеченные средства предприятий;

2 — бюджетные и внебюджетные государственные средства;

3 — иностранные инвестиции;

4 — заемные средства;

" +" - использование этого источника в данной организационной форме;

" -" - неприменимость этого источника в данной организационной форме.

Приложение 2

Преимущества и недостатки источников финансирования Источники финансирования Преимущества Недостатки Закрытая подписка на акции

— существующим акционерам, пропорционально вкладу

— стратегическому инвестору Контроль за предприятием не учитывается.

Финансовый риск возрастает незначительно Объем финансировая органичен.

Высокая стоимость привлеченных средств (необходимо выплачивать дивиденды). Долговое финансирование (облигации, кредиты) Контроль за предприятием не учитывается.

Относительно низкая стоимость привлечения средств. Финансовый риск возрастает.

Срок возмещения строго определе. Открытая подписка на акции Финансовый риск не возрастает (не надо возвращать) Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок. Может быть утерян контроль за предприятием.

Высокая стоимость привлеченных средств. Комбинированный способ Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств

Приложение 3

Влияние риска на доходность работы банка

Приложение 4

Взаимозависимость риска и доходности банковских операций

Ковалев В. В. Финансы.

М.:Финансы, 2006. с. 372

Сущность и функции финансов. Понятие и происхождения слова «финансы». //

http://silver-diary.com/?p=458

Хорошилова О. В. Финансы машиностроительных предприятий: Учеб. пособие. Воронеж: ВГТУ, 2004.

Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. — СПб.: Питер, 2004. -544 с.

Ресурсы рынка каптала как источник финансирования реального сектора // Вопросы экономики, 2009.-№ 3

Как выпустить облигации: советы не только для богатых"// Финансовый директор, 2002. № 4

Облигация — альтернатива кредиту?//Финансовый директор, 2002. № 2

Дополнительная эмиссия акций: юридические аспекты// Финансовый директор, 2003. № 1

На успешном предприятии всегда работает талантливый финансовый директор// Финансовый директор, 2002, № 6

IPO позволило получить компании и необходимые средства, и новый статус//Финансовый директор, 2002. № 6

Ресурсы рынка каптала как источник финансирования реального сектора // Вопросы экономики, 2009.-№ 3

Черняк В. З. Управление инвестиционными проектами: учеб, пособие для вузов / В. З. Черняк.

— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. -351 с.

Факторы, определяющие инвестиционную политику//

http://www.bibliotekar.ru/bank-6/28.htm

Факторы, определяющие инвестиционную политику

http://www.bibliotekar.ru/bank-6/28.htm

Факторы, определяющие инвестиционную политику//

http://www.bibliotekar.ru/bank-6/28.htm

Банковские инвестиции

http://www.rusconsalting.ru/bankinvest/index.html

Услуги инвестиционного банка// Инвестиционный банкинг, 2008. N 4

Агабабаев Г. И. Особенности формирования инвестиционной стратегии банка в современных условиях// Бизнес, 2009. № 11

Парфенов С. Проблемы участия банков в инвестиционном процессе Инвестиционный банкинг, 2006. № 3

Дун И. В. Структура инвестиционного потенциала российской банковской системы и особенности его формирования//

http://naloglib.net/novosti-prava/struktura-investitsionnogo-potentsiala-rossiiskoi-bankovskoi-sistemy-i-osobennosti-ego

Услуги инвестиционного банка// Инвестиционный банкинг, 2008. N 4

Структура инвестиционного потенциала российской банковской системы и особенности его формирования", «Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет», 2009, N 3,4

Васин М. Три самых популярных вида банковских инвестиций//Банковское обозрение, 2006. № 4

Гейвандов Я. А. Центральный банк РФ: юридический статус, организация, функции, полномочия.

М.:Финансы и кредит, 2008. 168 с.

Попов И. С. Правовые режимы банковской деятельности// Банковское право, 2000. № 12

Правовые основы управления финансами в РФ

http://www.bbest.ru/finansi/ekonomika/yprava/osnovi/?curPos=2