По оценке ООО «ЛЭК № 1», доля инвестиционного (спекулятивного) спроса на рынке недвижимости Санкт-Петербурга составляет 10−20%, что не является критической величиной (на московском рынке недвижимости эта доля составляет по разным оценкам 40−60%);
— риск изменения цен на сырье, услуги, используемые компаниями в своей деятельности. Предприятия не зависят существенно от услуг какой-либо сторонней организации в связи с хорошо развитым рынком предложения в регионе его деятельности, поэтому данный риск для ООО «ЛЭК № 1» не является значимым. Ухудшение ситуации в отрасли может быть вызвано реализацией одного из указанных выше рисков. Отраслевые риски ООО «ЛЭК № 1» на внешних рынках: компании осуществляют основную деятельность на рынке недвижимости Санкт-Петербурга, при этом не осуществляют экспорт товаров, работ и услуг, а также не используют в своей деятельности импортное сырье, материалы, услуги, оказываемые зарубежными организациями, в связи с этим, существенное негативное влияние на деятельность компаний и исполнение обязательств по выплатам может оказать только глобальное ухудшение ситуации на мировом рынке недвижимости, которое затронет и Россию. В целом, указанные риски вероятны. Дополнительные риски, включая те, которые в настоящий момент не известны руководству ООО «ЛЭК № 1», или те, которые сейчас кажутся руководству ООО «ЛЭК № 1» несущественными, могут также иметь своим результатом уменьшение доходов, увеличение расходов, либо другие события, которые могут привести к неисполнению или частичному (неполному) исполнению обязательств копаний — объектов инвестирования. В случае наступления неблагоприятных ситуаций, связанных с отраслевым риском, необходимо провести анализ рисков и принять соответствующие решения в каждом конкретном случае. Финансовым риском для ООО «ЛЭК № 1» является инфляция. Так как инвестицииосуществляются в национальной валюте (рублях) реальный доход подвержен влиянию инфляции. Изменение покупательной способности рубля может оказать влияние на доходность инвестиций ООО «ЛЭК № 1». По мнению руководства ООО «ЛЭК № 1», значения инфляции, при которых у компаний — заемщиков могут возникнуть трудности по исполнению своих обязательств перед ООО «ЛЭК № 1», лежат значительно выше величины инфляции прогнозируемой на 2010 г.
и составляют 25−30% годовых. Предполагаемые действия ООО «ЛЭК № 1» по уменьшению риска, вызванного инфляцией: в случае если значение инфляции превысит указанные критические значения, компания планирует увеличить в своих активах долю краткосрочных финансовых инструментов, провести мероприятия по сокращению внутренних издержек. На основании анализа можно сделать вывод, что ООО «ЛЭК № 1» необходимо пересмотреть свою инвестиционную политику и снизить риски за счет введения в инвестиционный портфель компании ценных бумаг или займов предприятиям другой отрасли — не строительной. Вывод"ЛЭК СТРОИТЕЛЬНАЯ КОМПАНИЯ № 1″ - крупнейший в Санкт-Петербурге и в Северо-Западном регионе строительно-инвестиционный холдинг. За 17 лет работы построено 125 домов, в настоящее время строится порядка 80. Сейчас в холдинг «ЛЭК» входят несколько дочерних структур, на которое оформляются документы по строительству жилых домов. Из перечисленных компаний эмитентом является компания ОО «ЛЭК № 1», которая является по существу головной компанией. Динамика показателей финансово-экономической деятельности ООО «ЛЭК № 1», с учетом особенностей его учетной политики и общей ситуации характерной для строительной отрасли в целом, позволяет охарактеризовать финансовое положение компании как среднее и сделать вывод о наличии источников обслуживания долгосрочных и краткосрочных обязательств. Просроченная кредиторская задолженность отсутствует. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года отмечается снижение доли выручки в доходах ООО «ЛЭК № 1», что объясняется снижением выручки от основной деятельности при постоянном уровне доходов несвязанных с основной деятельностью.
Наблюдается дефицит собственных источников финансирования оборотных средства так в 3-м кв. 2009 г. дефицит составил — 7 103 тыс. руб. Коэффициенты текущей ликвидности находится на уровне выше среднего, а коэффициент быстрой ликвидности стабилизировался. Динамика коэффициентов ликвидности позволяет сделать вывод о платежеспособности компании и о высоком уровне ликвидности ООО «ЛЭК № 1». Инвестиционная политика ООО «ЛЭК № 1» направлена на предоставление займов небольшим компаниям или компаниям группы «ЛЭК» и на финансовые вложения, путем покупки акций ведущих компаний российского фондового рынка. Падение доходности инвестиций в 2008 году по данным финансовой отчетности составило 13,5%, а в 2009 году — уже 56%, что является значительным показателем и дало повод руководству компании для свертывания программ инвестирования. Компания с настороженностью относится к фондовому рынку и предпочитает вложения в более знакомую сферу — строительство.
Доля компаний строительной сферы, представленных в таблице составляет 79,2%, остальная доля (20,8%) приходится на фондовый рынок. Проводимая компанией инвестиционная политика, направленная на финансирование только одной отрасли, связана с большими рисками, в частности, отраслевыми и финансовые рисками. ООО «ЛЭК № 1» необходимо пересмотреть свою инвестиционную политику и снизить риски за счет введения в инвестиционный портфель компании ценных бумаг или займов предприятиям другой отрасли — не строительной. Глава 3. Совершенствование инвестиционного портфеля ООО «ЛЭК № 1"3.1 Мероприятия, направление на оптимизацию инвестиционного портфеля ООО «ЛЭК № 1"На основании проведенного во второй главе анализа, был сделан вывод о несбалансированной инвестиционной политике, проводимой ООО «ЛЭК № 1». Инвестиционный портфель компании является весьма рискованным и требует введения в него проектов из разных отраслей экономики. В качестве одной из отраслей народного хозяйства, которой уделено большое внимание правительства и имеет хорошие перспективы развития и потенциального роста на ближайшее годы, является рыбохозяйственный комплекс. Стратегической целью является достижение к 2020 году уровня экономического и социального развития рыбного хозяйства, соответствующего статусу России как ведущей мировой державы XXI века, занимающей передовые позиции в глобальной экономической конкуренции. Развитие рыбного хозяйства в 2008;2020 годах будет проходить в 3 этапа, различающиеся по условиям и основным направлениям социально-экономического развития: первый этап — 2008;2012 годы; второй этап — 2013;2017 годы; третий этап — 2018;2020 годы. Первый этап реализации Концепции характеризуется созданием условий и предпосылок для ускоренного развития конкурентных преимуществ в мировой экономике, которыми обладает российский рыбохозяйственный комплекс. На этом этапе предполагается совершенствование нормативной правовой базы в области рыбохозяйственной деятельности, реализация мероприятий, направленных на снятие инфраструктурных ограничений ускоренного развития рыбного хозяйства, а также создание институциональных условий и технологических заделов, обеспечивающих на следующем этапе реализации Концепции системный перевод рыбохозяйственного комплекса в режим инновационного развития. Второй этап реализации Концепции характеризуется рывком в повышении глобальной конкурентоспособности рыбохозяйственного комплекса на основе его перехода на новую технологическую базу. Развитие рыбного хозяйства предусматривается осуществлять на основе достижений научно-технического прогресса, включая развитие высокотехнологичных производств. Особая роль отводится развитию международного сотрудничества, что обеспечит работу российского рыбопромыслового флота в исключительных экономических зонах иностранных государств и будет способствовать расширению участия России в международных организациях по рыболовству. Третий этап реализации Концепции характеризуется выходом рыбохозяйственного комплекса Российской Федерации на лидирующие позиции среди ведущих мировых рыбопромышленных держав и устойчивым социально-экономическим развитием инновационного типа. Меры по развитию рыбного хозяйства позволят решить проблему занятости, обеспечить сохранение и создание новых рабочих мест в отдаленных приморских регионах, а также создать в этих регионах условия для устойчивого социально-экономического развития. Участие России в международных институтах сотрудничества обеспечит активную поддержку российских рыбохозяйственных компаний на внешних рынках, в том числе прямых иностранных инвестиций российских компаний, при соблюдении норм международного права и обязательств Российской Федерации в этой области, а также защиту интересов российского бизнеса в случае нарушения его прав в зарубежных странах.
По основным показателям работы рыбохозяйственного комплекса предполагается обеспечить устойчивый рост на основе реализации инновационного потенциала. В качестве объекта инвестирования представляет интерес Рыболовецкий колхоз «Энергия», расположенный в Мурманской области. Почтовый адрес предприятия: 183 001, г. Мурманск, ул. Траловая, д. 12 А, Офис 612. Сфера деятельности:
улов рыбы во внутренних водоемах, в пресноводных водоемах, реках;
— улов рыбы, морепродуктов, моллюсков и ракообразных в рыболовной зоне России и в 200-мильных прибрежных водах зарубежных государств. Выпускаемая продукция:
Рыба свежая, охлажденная и замороженная и соленая: зубатка, морской окунь, камбала, палтус, лососевые, тресковые, треска, пикша.
морепродукты и ракообразные: моллюски, креветки, морской гребешок;
— рыбные консервы;
— продукция из лососевых рыб;
— продукция кормовая из рыбы: фарш кормовой;
— рыба, морепродукты и отходы от разделки рыбы для звероводческих совхозов и хозяйств. Рассматриваемое предприятие входит в пятерку самых крупных предприятий Мурманской области, имеет собственный завод по переработке рыбы и морепродуктов (консервный завод). Предприятие является прибыльным с хорошими показателями рентабельности и ликвидности (рис. 3.1 — 3.2).Рисунок 3.1 — Динамика валовой выручки и прибыли СПК «Энергия"Рисунок 3.2 — Динамика рентабельности производства и коэффициента абсолютной ликвидности СПК «Энергия"Как видно из рисунков 3.1 и 3.2 наблюдается падение как коэффициентов рентабельности производства и абсолютной ликвидности, так и объемов валовой выручки и прибыли предприятия, причем прибыль падает бастре, чем выручка. Это объясняется износом, как рыболовецких судов, так и оборудования консервного завода, что ведет за собой рост себестоимости продукции. Положение предприятия на данный момент времени не является критическим, но в планах руководства СПК «Энергия» в первую очередь стоят модернизация оборудования и закупка нескольких рыболовецких траулеров. Вовремя произведенная модернизация позволит предприятию на волне государственных реформ рыбохозяйственного комплекса войти в число лидеров среди предприятий европейской части страны, а также выйти на мировой рынок рыбных ресурсов. На основании этого можно рассмотреть данное предприятие как объект инвестирования для ООО «ЛЭК № 1». В качестве второй отрасли инвестирования представляет интерес госкомпания «Автодор».
В ближайшие годы госкомпания собирается построить и реконструировать 1380 км. дорог федерального значения. В том числе 235,1 км. автодороги М1 «Беларусь», 122 км.
— М3 «Украина», 671,9 км. — М4 «Дон», 251 км.
— М10 «Москва — Санкт-Петербург», 53,9 км. ЦКАД Московской области, 54 км. магистрали «
Казань — Оренбург — граница Казахстана". В перспективе эти дороги примут на себя 50% транспортного потока всех федеральных магистралей, считает госкомпания. Но эти участки дорог станут платными. Плата составит5 рубль за 1 км для легковых автомобилей. При этом этот тариф будет ежегодно индексироваться «с учетом инфляции и изменения размера российского ВВП». В итоге, госкомпания собирается заработать на автомобилистах, частично покрыв строительные расходы. Все расходы госкомпании на строительство и ремонт трасс составят 1,431 трлн. рублей.
Из бюджета и инвестфонда госкомпания планирует получить 61,6% этих денег, или 881,1 млрд. рублей. И еще 63,9 млрд. рублей «Автодор» рассчитывает собрать в качестве платы за проезд и прочих «дорожных» доходов. Оставшиеся 486 млрд. рублей госкомпания планирует привлечь «на стороне». Например, 273 млрд.
рублей чиновники собираются занять под облигации со сроком погашения от пяти до 15 лет, которые будет гарантировать государство. Их покупателями, то есть — кредиторами станут ВЭБ и другие госбанки. Для финансирования оставшейся части средств «Автодор» планирует привлечь инвесторов «со стороны».
Данный проект, в отличие от первого, трудно назвать социальным, но тем не менее он принят правительством. Так реконструкция трассы М4 «Дон» была начата уже весной 2009 года и с 1 мая 2010 трасса уже будет платной. На основании этого можно предположить выгодность данного проекта инвестирования пока в краткосрочном варианте — не более 5−6 лет.
3.2 Анализ эффективности мероприятий по совершенствованию системы управления инвестиционным портфелем
Так как реализация рассматриваемого инвестиционного проекта происходит в течение длительного времени, то применяем динамические методы оценки инвестиционного проекта, основанные на дисконтировании. Чистая текущая стоимость (NPV) — разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков за весь срок реализаии инвестиционного проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат:
где -первоначальные инвестиции;
РV — текущая (приведенная) стоимость;
платежей в k-м году;
1/ (1 + r) n — коэффициент дисконтирования; n — количество шагов инвестиционного проекта;r — норма дисконта, выражаемая в долях единицы или в процентах в год. Если результат NPV положительный, то можно осуществлять капиталовложения, в противном случае инвестиционный проект следует отвергнуть. Если инвестиционные проекты являются альтернативными, то следует принимать проект с большим показателем NPV. При формировании из списка возможных капиталовложений портфеля инвестиций, одобрению подлежит комбинация проектов с наибольшим общим значением NPV. Внутренняя норма рентабельности (IRR) — минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. Под внутренней нормой рентабельности (доходности) понимают ту расчетную ставку процентов, при которой регулярно получаемый доход дает сумму равную инвестициям, следовательно, капиталовложения становятся окупаемыми. Иначе, внутреннюю норму доходности можно определить как проверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям. Показатель внутренней нормы доходности можно рассчитать из уравнения, при этом определение критерия осуществляется методом подбора:
Если внутренняя норма рентабельности превосходит цену инвестиционного капитала, то проект должен быть принят, в противном случае отвергнут. Упрощенное правило в случае 100% финансирования проекта за счет средств кредита банка: проект можно принять к реализации в случае, если IRR больше процентной ставки по банковскому кредиту. Срок окупаемости (РР) — определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. В качестве нормативного промежутка времени может выступать требование инвесторов (например, банка) к сроку возврата принципиальной и процентной суммы средств вложенных в конкретный проект. Этот показатель является наиболее распространенным. Если величина денежных потоков постоянна в каждом периоде реализации инвестиционного проекта, формула расчета РР может быть представлена в следующем виде:
Если CF неэквивалентны меду собой в различных периодах времени, значение РР определяется суммой целой и дробной его составляющих. Проекты со сроком окупаемости меньше, чем установленный инвесторами (или самим хозяйствующим субъектом) нормативный промежуток времени принимаются, с большим сроком окупаемости — отвергаются. Из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости. Индекс рентабельности инвестиций (PI) — равен текущей стоимости денежных потоков, делимой на величину начальных инвестиционных затрат:
Экономический смысл показателя «Рентабельность инвестиций» заключается в том, что он характеризует долю чистого дисконтированного дохода, приходящегося на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений. Рассмотрим первый вариант инвестирования. Для модернизации и замены оборудования консервного завода СПК «Энергия» необходимо 145,567 млн.
руб., стоимость рыбацкого сейнера — 65 000 $ (1950 тыс.
руб.), стоимость одной стационарной холодильной установки — 1237 тыс. руб., стоимость одной фуры — рефрежиратора — 1178 тыс.
руб.В качестве дополнения в этом варианте инвестирования можно предложить строительство магазина «Океан» в Санкт-Петербурге. В этом случае предприятие выступает как продавец своей собственной продукции. Стоимость строительства магазина «под ключ» по предварительной оценке составит 67 000 тыс.
руб.Таким образом, по первому варианту инвестирования затраты составят (с учетом покупки трех сейнеров и 5 фур — рефрижераторов) 225,780 млн.
руб.Доходы предполагается получать от сдачи в аренду сейнеров колхозу (12% от выручки судна), продаж магазина (50% чистой прибыли магазина), сдачи в аренду рефрижераторов (10% от объема перевозок и хранения). На модернизацию консервного завода ООО «ЛЭК № 1» занимает средства под 17% годовых предприятию СПК «Энергия». По второму варианту инвестирования ООО «ЛЭК № 1» вкладывает средства в госкомпанию «Автодор» в размере 200 млн.
руб. под 16% годовых. Расчет эффективности рассмотренного пакета инвестирования приведен в таблице 3.
1. При этом предполагается, что в первый год инвестирования СПК «Энергия» получит размер прибыли, равный значению 2009 года. Для расчета примем уровень инфляции, равный 8%. Продолжительность шага равна 1 году. Как видно из таблицы 3.1 чистый доход от реализации проекта равен 232,37 млн руб. (5-я строка, 8-й столбец таблицы). Потребность в финансировании с учетом получения доходов в первый год реализации проекта составляет 425,78 млн руб. Таблица 3.1Расчет эффективности инвестиционного портфеля
Номер строки
ПоказательГод реализации проекта12 345 123 456 781
Денежный поток от операционной деятельности, млн.
руб.037,5 940,02443,22 646,68450,4191.
1Денежный поток от операционной деятельности по первому проекту, млн.
руб.037,5 940,02443,22 646,68450,4191.
2Денежный поток от операционной деятельности по второму проекту, млн.
руб.2
Денежный поток от финансовой деятельности по остальным инвестиционным проектам, млн.
руб.28,45 628,45628,45 628,45628,45 628,4563
Инвестиционная деятельность 3.1Притоки, млн.
руб.16,66 750,66750,66 750,66750,66 750,6673.
1.1Приток по первому проекту, млн.
руб.
3.
1.2Приток по второму проекту, млн.
руб.16,66 750,66750,66 750,66750,66 750,6673.
2Оттоки, млн.
руб.-425,78 000 003.
2.1Отток по первому проекту, млн.
руб.-225,78 000 003.
2.2Отток по второму проекту, млн.
руб.-200 000 003.
3Сальдо, млн.
руб.-409,11 350,66750,66 750,66750,66 750,6674
Сальдо суммарного потока-380,657 116,182119,147 122,349125,807 129,5425
Сальдо накопленного потока, млн.
руб.-380,657−264,474−145,326−22,977 102,829232,372Продолжение таблицы 3.1 123 456 786
Коэффициент дисконтирования10,880,770,670,590,527Дисконтированное сальдо суммарного потока, млн.
руб.-380,657 102,24091,74 381,97474,22 667,3618
Дисконтированные инвестиции, млн.
руб.-409,11 344,58639,1 333,94629,89 326,3469
Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности16,66 777,19969,83 262,90857,43 752,564Момент окупаемости проекта также определяется из строки 5 таблицы 12. Видно, что он лежит внутри третьего года и равен примерно 3 года и 2 месяца. ЧДД проекта определяется как сумма нарастающим итогом по стр.
7 и равна 36,89 млн руб., что больше нуля. Следовательно, проект эффективен. Сумма дисконтированных доходов по ставке дисконтирования Е=14% равна 336,6 млн руб., а дисконтированных инвестиций — 235,325 млн.
руб. ВНД (IRR) определяется исходя из стр.
4 подбором значения нормы дисконта, при котором сумма дисконтированных доходов будет равна сумме дисконтированных инвестиций. В результате получим ВНД = 17,56%. Это еще раз подтверждает эффективность проекта, т.к. ВНД > Е. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций равен 1,43 > 1. Рентабельность инвестиций составит 31,4%.На рисунке 3.3 изображен поток платежей по данному проекту. Рисунок 3.3 — Денежный поток инвестиционного проекта
Таким образом, до и после проведения мероприятий инвестиционный портфель будет выглядеть следующим образом (рис. 3.4).Рисунок 3.4 — Структура инвестиционного портфеля до и после проведения мероприятий
Проведем анализ риска инвестиционного портфеля после проведении мероприятий (Таблица 3.2).Таблица 3.2Анализ риска и доходности инвестиционного портфеля ООО «ЛЭК № 1» после проведения мероприятий
Год"Инвест
КонсалтГрупп" ООО"Атлант" ООО"Фирма «ЛЭК ИСТЕЙТ» ОООДоля
Доход-ность
Вер-ть события
ДоляДоход-ность
Вер-ть события
ДоляДоход-ность
Вер-ть события1 234 567 891 020 050,123011,200,12 000,42608,40 000,05000,15 803,80000,100 020 060,12209,700,8 000,42509,10 000,07000,15 802,90000,100 020 070,124010,400,5 700,402010,60 000,10000,1476−1,20 000,120020080,1240−4,800,12 000,4020−15,60 000,15000,1476−5,80 000,150020090,1470−3,800,25 000,4017−7,90 000,15000,1476−3,70 000,1500
Ожидае-мая доход-ность 0,5394 0,4525 -0,1041
Вариация 0,6054 11,5089 0,1960
Стандарт-ное откло-нение 0,7781 3,3925 0,4427
Продолжение Таблицы 3.2Год
ОАО «Сбербанк» СПК «Энергия» ОАО «Газпром» Доля
Доход-ность
Вер-ть события
ДоляДоход-ность
Вер-ть события
ДоляДоход-ность
Вер-ть события1 234 567 891 020 050,089034,80 000,10000,8,97000,5 000,089034,80 000,100020060,85 031,90000,5 000,000010,56 000,05000,85 031,90000,50 020 070,076929,50 000,05000,16,78000,10 000,076929,50 000,050020080,76 912,90000,10 000,000016,12 000,15000,76 912,90000,100 020 090,07699,60 000,10000,15,60000,10 000,07699,60 000,1000
Ожидае-мая доход-ность 1,9615 13,6060 1,9615
Вариация 0,4054 83,3055 0,4054
Стандарт-ное откло-нение 0,6367 9,1272 0,6367
Ковариация портфеля равна 0,45, коэффициент корреляции равен 0,057, что говорит о гораздо меньшем риске инвестиционного портфеля компании и эффективности проведенных мероприятий. При этом ожидаемая доходность портфеля равна 17,14%, что на 12,09% больше ожидаемой доходности по инвестиционному портфелю до проведения мероприятий. Вывод
В качестве одной из отраслей народного хозяйства, которой уделено большое внимание правительства и имеет хорошие перспективы развития и потенциального роста на ближайшее годы, является рыбохозяйственный комплекс. В качестве объекта инвестирования представляет интерес Рыболовецкий колхоз «Энергия», расположенный в Мурманской области. Рассматриваемое предприятие входит в пятерку самых крупных предприятий Мурманской области, имеет собственный завод по переработке рыбы и морепродуктов (консервный завод). Предприятие является прибыльным с хорошими показателями рентабельности и ликвидности. В планах руководства СПК «Энергия» в первую очередь стоят модернизация оборудования и закупка нескольких рыболовецких траулеров. Вовремя произведенная модернизация позволит предприятию на волне государственных реформ рыбохозяйственного комплекса войти в число лидеров среди предприятий европейской части страны, а также выйти на мировой рынок рыбных ресурсов. В качестве второй отрасли инвестирования представляет интерес госкомпания «Автодор», которая будет производить реконструкцию и строительство платных автодорог страны. Для финансирования части средств «Автодор» планирует привлечь инвесторов «со стороны». Таким образом, по первому варианту инвестирования затраты составят (с учетом покупки трех сейнеров и 5 фур — рефрижераторов) 225,780 млн.
руб.Доходы предполагается получать от сдачи в аренду сейнеров колхозу (12% от выручки судна), продаж магазина (50% чистой прибыли магазина), сдачи в аренду рефрижераторов (10% от объема перевозок и хранения). На модернизацию консервного завода ООО «ЛЭК № 1» занимает средства под 17% годовых предприятию СПК «Энергия». По второму варианту инвестирования ООО «ЛЭК № 1» вкладывает средства в госкомпанию «Автодор» в размере 200 млн.
руб. под 16% годовых. Чистый доход от реализации проекта равен 232,37 млн. руб; потребность в финансировании с учетом получения доходов в первый год реализации проекта составляет 425,78 млн.
руб. Момент окупаемости равен примерно 3 года и 2 месяца. ЧДД равен 36,89 млн руб.
В результате получим ВНД = 17,56%. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций равен 1,43 > 1. Рентабельность инвестиций составит 31,4%.Следовательно, проект эффективен. Заключение
На фоне разразившегося финансового кризиса и всеобщего спада производства большое значения для развития экономики имеют грамотные инвестиции, направленные на удовлетворение спроса в реальном секторе экономики. Важно отметить, чтобы эти инвестиции сопровождались наименьшими рисками, хорошими маркетинговыми исследованиями и приносили доход как инвестору, так и заемщику. Данная дипломная работа была посвящена исследованию инвестиционного портфеля строительного предприятия. На основании изложенного в первой главе работы можно сделать следующие выводы:
Инвестиции — это имеющие денежную оценку, не изъятые из оборота материальные и нематериальные блага, вкладываемые в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций (инвестирование) и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность нуждается в государственном регулировании потому, что инвестиционная деятельность, как и экономика, подвергается реформированию. Государство для выполнения своих функций организации регулирования инвестиционной деятельности использует как организационные методы, так и методы прямого воздействия на инвестиционную деятельность. В качестве законов, регулирующих инвестиционную деятельность, выступают:
Конституция Российской Федерации, Градостроительный кодекс РФ, Гражданский кодекс РФ, часть первая, часть вторая, Налоговый кодекс, часть первая, часть вторая и др. Регулирование инвестиционной деятельности включает в себя также систему гарантий инвестора. Значительная часть всех законов, в той или иной степени регулирует предоставление государственных гарантий под привлекаемые инвестиции. Инвестиционный климат в современной России трудно назвать благополучным. Существуют проблемы с утечкой капитала зарубеж, при этом экономика России переживает инвестиционный «голод», требуются средства на модернизацию и перевооружение экономики. Во второй главе работы была рассмотрена компания ООО «ЛЭК № 1» и на основании анализа сделаны следующие выводы:"ЛЭК СТРОИТЕЛЬНАЯ КОМПАНИЯ № 1″ - крупнейший в Санкт-Петербурге и в Северо-Западном регионе строительно-инвестиционный холдинг. За 17 лет работы построено 125 домов, в настоящее время строится порядка 80. Несколько лет подряд ЛЭК занимает первое место среди строительных компаний Санкт-Петербурга по объемам возводимого жилья, обеспечивая порядка 22% рынка строящейся недвижимости.
Сейчас в холдинг «ЛЭК» входят несколько дочерних структур, на которое оформляются документы по строительству жилых домов. Из перечисленных компаний эмитентом является компания ОО «ЛЭК № 1», которая является по существу головной компанией. Динамика показателей финансово-экономической деятельности ООО «ЛЭК № 1», с учетом особенностей его учетной политики и общей ситуации характерной для строительной отрасли в целом, позволяет охарактеризовать финансовое положение компании как среднее и сделать вывод о наличии источников обслуживания долгосрочных и краткосрочных обязательств. Просроченная кредиторская задолженность отсутствует. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года отмечается снижение доли выручки в доходах ООО «ЛЭК № 1», что объясняется снижением выручки от основной деятельности при постоянном уровне доходов несвязанных с основной деятельностью. Наблюдается дефицит собственных источников финансирования оборотных средства так в 3-м кв.
2009 г. дефицит составил — 7 103 тыс. руб. Коэффициенты текущей ликвидности находится на уровне выше среднего, а коэффициент быстрой ликвидности стабилизировался. Динамика коэффициентов ликвидности позволяет сделать вывод о платежеспособности компании и о высоком уровне ликвидности ООО «ЛЭК № 1».
Инвестиционная политика ООО «ЛЭК № 1» направлена на предоставление займов небольшим компаниям или компаниям группы «ЛЭК» и на финансовые вложения, путем покупки акций ведущих компаний российского фондового рынка. Падение доходности инвестиций в 2008 году по данным финансовой отчетности составило 13,5%, а в 2009 году — уже 56%, что является значительным показателем и дало повод руководству компании для свертывания программ инвестирования. Компания с настороженностью относится к фондовому рынку и предпочитает вложения в более знакомую сферу — строительство. Доля компаний строительной сферы, представленных в таблице составляет 79,2%, остальная доля (20,8%) приходится на фондовый рынок. Проводимая компанией инвестиционная политика, направленная на финансирование только одной отрасли, связана с большими рисками, в частности, отраслевыми и финансовые рисками. ООО «ЛЭК № 1» необходимо пересмотреть свою инвестиционную политику и снизить риски за счет введения в инвестиционный портфель компании ценных бумаг или займов предприятиям другой отрасли — не строительной. В качестве одной из отраслей народного хозяйства, которой уделено большое внимание правительства и имеет хорошие перспективы развития и потенциального роста на ближайшее годы, является рыбохозяйственный комплекс. В качестве объекта инвестирования представляет интерес Рыболовецкий колхоз «Энергия», расположенный в Мурманской области. Рассматриваемое предприятие входит в пятерку самых крупных предприятий Мурманской области, имеет собственный завод по переработке рыбы и морепродуктов (консервный завод). Предприятие является прибыльным с хорошими показателями рентабельности и ликвидности. В планах руководства СПК «Энергия» в первую очередь стоят модернизация оборудования и закупка нескольких рыболовецких траулеров. Вовремя произведенная модернизация позволит предприятию на волне государственных реформ рыбохозяйственного комплекса войти в число лидеров среди предприятий европейской части страны, а также выйти на мировой рынок рыбных ресурсов. В качестве второй отрасли инвестирования представляет интерес госкомпания «Автодор», которая будет производить реконструкцию и строительство платных автодорог страны. Для финансирования части средств «Автодор» планирует привлечь инвесторов «со стороны». По первому варианту инвестирования затраты составят (с учетом покупки трех сейнеров и 5 фур — рефрижераторов) 225,780 млн.
руб.Доходы предполагается получать от сдачи в аренду сейнеров колхозу (12% от выручки судна), продаж магазина (50% чистой прибыли магазина), сдачи в аренду рефрижераторов (10% от объема перевозок и хранения). На модернизацию консервного завода ООО «ЛЭК № 1» занимает средства под 17% годовых предприятию СПК «Энергия». По второму варианту инвестирования ООО «ЛЭК № 1» вкладывает средства в госкомпанию «Автодор» в размере 200 млн.
руб. под 16% годовых. Чистый доход от реализации проекта равен 232,37 млн. руб; потребность в финансировании с учетом получения доходов в первый год реализации проекта составляет 425,78 млн руб.
Момент окупаемости равен примерно 3 года и 2 месяца. ЧДД равен 36,89 млн руб. В результате получим ВНД = 17,56%. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций равен 1,43 > 1. Рентабельность инвестиций составит 31,4%.Следовательно, проект эффективен. При этом доходность инвестиционного портфеля до проведения мероприятий была равна 5,05%, а ожидаемая доходность после проведения мероприятий — 17,14%. Также до проведения мероприятий коэффициент корреляции равен 0,5746., что говорит о высоком риске портфеля, а после проведения мероприятий коэффициент корреляции стал равен 0,057, что говорит о гораздо меньшем риске инвестиционного портфеля компании и эффективности проведенных мероприятий.
Список литературы
ИсточникиОпубликованные
Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.
11.1994 N 51-ФЗ с изменениями 2008 г. [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. Режим доступа:
http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/Налоговый кодекс РФ (НК РФ) часть 1 от 31.
07.1998 N 146-ФЗ с изменениями 2008 г. [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. Режим доступа:
http://www.consultant.ru/popular/nalog1/Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от
30 декабря 2008 г.). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [
М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=95 580
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 2 января 2000 г.). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [
М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ruФедеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 30 декабря 2008 г.). [Электронный документ].
— Электрон. дан. — [ М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=92 888
Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции» от 30 декабря 1995 г. № 226-ФЗ (в ред. 18.
06.2001г. № 75-ФЗ). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. Режим доступа:
http://www.consultant.ruФедеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 08.
07.99). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 года N 164-ФЗ (в ред. от 29 января 2002 года № 10-ФЗ). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (изм. и доп. от 27 декабря 2000 г., ред. от 30.
12.2001г.). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Региональный закон № 5-РЗ от 05.
01.2005 «О налоговых льготах, предоставляемых инвесторам на территории Кабардино-Балкарской Республики» [редакция от 21.
12.2006]. Электронный документ]. — Электрон. дан. — [КБ.], 2008;2009.-Режим доступа:
http://www.klerk.ru/doc/152 320/Региональный закон № 7-РЗ от 03.
04.1996 «О привлечении инвестиций в экономику Республики Коми» [редакция от 20.
12.2007]. Режим доступа: Консультант Плюс
Региональный закон № 12-РЗ от 10.
03.1996 «О привлечении инвестиций в экономику Республики Мордовия» [редакция от 12.
12.2005]. Режим доступа: Консультант Плюс
Региональный закон № 378-РЗ от 30.
11.1998 «Об инвестиционной деятельности в Алтайском крае» [редакция от 20.
12.2006]. Режим доступа: Консультант Плюс
Региональный закон № 166-РЗ от 6.
04.1999 «О государственном стимулировании инвестиционной деятельности в Краснодарском крае». Режим доступа: Консультант Плюс
Региональный закон № 30-РЗ от 29 июля 1998 года «Об инвестиционной деятельности в Астраханской области». Режим доступа: Консультант Плюс
Региональный закон № 46-РЗ от 11 марта 1997 года «Об инвестициях в Белгородской области». Режим доступа: Консультант Плюс
Региональный закон № 52-РЗ от 20 апреля 1998 года «Об инвестициях в Кировской области». Режим доступа: Консультант Плюс
Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации» (с изм. и доп. от 20 января, 16 апреля 1996 года). [ Электронный документ]. -
Электрон. дан. — [ М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Указ Президента РФ от 16 июля 1997 г. № 730 «О Государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России» (с изменениями и дополнениями от 6 октября, 14 ноября, 22 декабря 1997 г., 26 января 1998 г., 25 июля 2000 г.). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями от 21 июня 1996 г.). [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Постановление Правительства РФ от 31 марта 1998 г. № 374 «О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу» (с изменениями и дополнениями от 13 октября 1999 г.). Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Постановление Госкомстата РФ от 16 июля 1999 г № 60 «Методические указания по расчету показателей эффективности и окупаемости инвестиций по введенным объектам, имеющим государственную поддержку». [Электронный документ]. — Электрон. дан. — [М.], 2008;2009. — Режим доступа:
http://www.consultant.ru/Литература
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? — 2-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2007. 345с. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента.Т.
1. К.: Эльга -Н, Ника-Центр, 2006. — 213 с. Богатин Ю. В., Швандер В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
— 356 с. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Изд-во Дело, 2008. — 189 с. Грачева М. В. Риск-анализ инвестиционного проекта.
М.: ЮНИТИ, 2006. — 215с. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2007. -
345с.Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. М.: Финансы, 2006. — 267с.Йескомб. Э. Р. Принципы проектного финансирования.
СПб.: Вершина, 2008. — 488с. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2006. — 389с. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом.
Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.:Финансы и статистика, 2006. — 234с. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты. Учебник. М.:Издательство Михайлова В. А., 2008. -
415с.Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. СПб.: Питер, 2006. — 417с. Мазур И. И., Шапиро В. Д. и др. Управление проектами. Справочное пособие / Под редакцией И. И. Мазура.
М.: Высшая школа, 2009. — 527с. Марголин А. М., Быстряков А. Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Издательство ТАНДЕМ, Экмос, 2007. — 278с. Маховикова Г. А., Кантор В. Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер, 2007. -
378с.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов,. 2-я ред. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21 июня 1999 г. М.: Экономика, 2008. — 267с. Российский статистический ежегодник.
Статистический сборник.
М.: Госкомстат России
Сергеев И.В., Веретенникова И. И., Яновский В. В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2009. — 356с. Справочник финансиста предприятия, 2-е изд., доп. и перераб.,
М.:ИНФРА-М, 2009. — 578с. Стешин А. И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. М.: Изд-во: Статус-Кво 97, 2007. — 356с. Экономика предприятия (фирмы): Учебное пособие. М.:Эксмо, 2006. -
464с.Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2009.-XII. — 134с. Швандар В. А., Базилевич А. И. Управление инвестиционными проектами: Учеб.
пособие для вузов.
М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — 345с. Адреса Интернет — ресурсов"ЛЭК СТРОИТЕЛЬНАЯ КОМПАНИЯ № 1″ - Официальный сайт. [
Электронныйресурс]. — Электрон. дан. — [ М., 2007]. — Режим доступа:
http://www.lec.ruИнвестиционные возможности России. [Электронныйресурс]. — Электрон. дан. — [М., 2008]. — Режим доступа:
http://www.ivr.ruСписок фондов созданных совместно с Российской венчурной компанией. Электронныйресурс]. — Электрон. дан. — [М., 2009]. — Режим доступа:.
http://www.rusventure.ru/investments/funds/Уставный капитал без внешних вложений. [Электронныйресурс]. — Электрон. дан. — [М., 2008]. — Режим доступа:
http://www.buhgalteria.ru/article/6790
Финансирование и кредитование малого бизнеса в России: правовые аспекты. [Электронныйресурс]. — Электрон. дан. — [М., 2009]. — Режим доступа:
http://for-expert.ru/finansirovanie_malogo_bisnesa/12.shtmlПриложения
