В целом эти индикаторы свидетельствуют о негативной тенденции — снижении финансовой независимости и устойчивости компании.
Показатели деловой активности в целом благоприятны. Для производственного предприятия относительно быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности — это несомненный плюс. При этом срок оборачиваемости кредиторской задолженности снизился более, чем в три раза. Получается, что ОАО «Пластик» вынуждено осуществлять закупки на менее выгодных условиях. Другой причиной может быть наличие в прошлом больших долгов перед поставщиками, которые стали активно гаситься в рассматриваемом периоде.
Инвестиционная привлекательность компании ОАО «Пластик» находится на низком уровне и снизилась по сравнению с 2007 г. Убытки не красят отчетность компании. Рентабельность — практически нулевая.
Если компании потребуется привлечение внешнего финансирования (минуя материнскую компанию), то менеджменту придется приложить все разумные усилия по улучшению инвестиционной привлекательности.
Негативные изменения показателей практически во всех группах вызваны тем, что в текущем году ОАО «Пластик» получила большой долгосрочный кредит, что резко ухудшило структуру капитала и снизило ее финансовую независимость. За счет кредита была погашена кредиторская задолженность, что и привело к резкому изменению показателя ее оборачиваемости. По балансу также виден резкий (более, чем в два раза) рост незавершенного строительства, который очевидно также осуществлялся за счет кредитных средств. Это подтверждается тем, что в компании проводились и еще планируются масштабные работы по модернизации и замене основных средств, переоборудованию цехов.
Поскольку кредитование осуществляется материнской компанией по льготной процентной ставке (что следует из низкого расхода по процентам в отчете о прибылях и убытках) реально финансовой устойчивости компании ничего не угрожает. Акционерам, коих насчитывается 1 400, не стоит волноваться по поводу сохранности своих вложений.
Резкий рост ликвидности свидетельствует о том, что компания еще не успела освоить в полной мере привлеченные кредитные ресурсы. Вероятнее всего, в последующих периодах этот показатель вернется в норму. Не следует рассматривать показатели ликвидности в 2008 г. как типичные и неизменные. Их резкий рост связан с только с кредитованием и не подкреплен никакими другими факторами.
Компании рекомендуется проанализировать структуру своих активов и обязательств. На фоне текущей экономической ситуации, возможно, имеет смысл сократить инвестиционную программу и зарезервировать часть средств для поддержания ликвидности в последующие периоды. У компании могут наступить тяжелые времена в связи с кризисом, так как основные покупатели и заказчики уже сейчас переживают финансовые трудности. Так, можно с достаточной уверенностью ожидать роста дебиторской задолженности и сокращения свободных денежных средств.
В отчете о прибылях и убытках зафиксирован убыток по результатам деятельности в 2008 г. В предыдущем периоде была зафиксирована прибыль. Убытки могут быть связаны с негативной экономической ситуацией. Кроме того, не стоит забывать, что ОАО «Пластик» — часть группы компаний Сибур, которая в свою очередь входит в еще более крупное образование. Возможно, часть расходов была передана в ОАО «Пластик» другими компаниями холдинга, как это часто бывает в вертикально интегрированных структурах. На практике случается, что убытки намеренно выводятся в дочерние фирмы с тем, чтобы отчетность ключевых предприятий холдинга выглядела более привлекательно для инвесторов. Для более точного анализа необходимо видеть управленческую отчетность или хотя бы оборотно-сальдовую ведомость.
Заключение
В настоящей работе были рассмотрены наиболее распространенные методы финансового анализа, используемые в российской практике. Эти методы были применены для анализа финансовой отчетности российского предприятия химической отрасли — ОАО «Пластик». В частности использовался метод финансовых коэффициентов с элементами вертикального и горизонтального анализа. Мною учитывались как достоинства, так и ограничения указанных методов.
Анализ коэффициентов — это искусство взаимосвязи двух и более показателей финансовой деятельности компании. Более полную картину результатов деятельности аналитики могут увидеть в динамике за несколько лет, и дополнительно сравнивая показатели деятельности компании со средними отраслевыми показателями, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Однако допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния фирмы можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей бизнеса. Приведенные в данной работе значения показателей носят чисто информационный характер и не являются догмой и целью. Разумеется, если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.
Система финансовых показателей — это не сборник готовых рецептов и решений. Это просто удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных компаний. Сами по себе финансовые коэффициенты помогают сфокусировать внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании, правильно сформулировать вопросы и поставить задачи. Важно понимать, что финансовый анализ не заканчивается расчетом финансовых показателей и коэффициентов, а начинается с него.
Реальная полезность рассчитываемых коэффициентов определяется целями анализа. Эти цели различны у разных групп пользователей, соответственно, различны и наборы используемых показателей и коэффициентов. При этом при проведении финансового анализа важно понимать: главное — не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты. Распространенный штамп финансового анализа — поиск причин изменения показателя в самой его расчетной формуле без привлечения дополнительной информации о компании. Элементы качественного анализа органично дополняют количественный, позволяют глубже понять причины изменений.
Библиографический список
Advanced Financial Management: ACCA Training Materials. М.: Accountancy Tuition Centre (International Holdings) Ltd., 2009.
Advanced Performance Management: ACCA Training Materials. М.: Accountancy Tuition Centre (International Holdings) Ltd., 2009.
Business Analysis: ACCA Training Materials. М.: Accountancy Tuition Centre (International Holdings) Ltd., 2009.
Бабушкина Е. А. Анализ финансовых показателей и коэффициентов. // Корпоративный менеджмент [электронный ресурс]. 2007. 15 окт. URL:_
http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/ratios_system.shtml (дата обращения 15.
10.2009)
Басовский Л.Е., Лунева А. М., Басовский А. Л. Экономический анализ. М.: Инфра-М, 2005. — 222 с.
Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика. 2003. — 624 с.
Бурцев В. Анализ краткосрочной ликвидности компании: методология и практические примеры // Менеджмент сегодня. 2006. № 3
Васина А. Не изменяйте финансовому анализу со статистическим // The CHIEF. 2002. № 4 URL:_
http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/fin_vs_stat.shtml (дата обращения 13.
10.2009)
Гаген А. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. URL:_
http://www.financial-lawyer.ru/newsbox/buhgalteru/buhushet_i_nalogooblogenie/133−528 087.html (дата обращения 15.
10.2009)
Донцова Л.В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности. М.: Дело и сервис, 2004. — 336 с.
Исаева Н. Ключевые показатели финансового состояния предприятия // Управленческий учет и финансы. 2008. № 4
Карминский А., Мяконьких А., Пересецкий А. Модели рейтингов финансовой устойчивости // Управление финансовыми рисками. 2008. № 1
Конина Н. Финансовая устойчивость транснациональных корпораций в условиях кризиса // Управление корпоративными финансами. 2009. № 3
Корнеева Е. Как оценить состояние бизнеса на основе анализа коэффициентов // Финансовый директор. 2007. №№ 7−8 URL:_
http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/index_comb.shtml (дата обращения 14.
10.2009)
Кубышкин И. Использование финансового анализа для управления компанией // Финансовый директор. 2005. № 4 URL:_
http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/finance_management.shtml (дата обращения 16.
10.2009)
Помазанов М.В., Петрук Т. В. Оценка вероятности банкротства государственного субъекта по финансовым и экономическим показателям // Управление финансовыми рисками. 2006. № 1.
Рябых Д. Наиболее распространенные финансовые показатели // Корпоративный менеджмент [электронный ресурс]. 2007. URL:_
http://www.cfin.ru/finanalysis/finratios.shtml (дата обращения 18.
10.2009)
Тимофеев Д. Годовой отчет компании — инструмент коммуникаций с инвесторами // Управление корпоративными финансами. 2007. № 2
Финансово-кредитный энциклопедический словарь под ред. А. Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004. — 1168 с. URL:_
http://www.faito.ru/pages/infresources/fkglossary/glossary.php (дата обращения 15.
10.2009)
Харитонова Я. Планирование и бюджетирование: как сделать просто, но эффективно // Маркетинговые коммуникации. 2007. № 5
Черемушкин С. В. Манипулирование финансовыми показателями и сокрытие обязательств за балансом // Управление корпоративными финансами. 2009. № 4
Приложение 1
к годовому отчету ОАО «Пластик» за 2008 год Бухгалтерская отчетность эмитента и иная финансовая информация Годовая бухгалтерская отчетность эмитента
• Отчетный период Год: 2008
Дата: 31.
12.2008
Единица измерения: тыс. руб.
Форма: Приказ N 67н от 22.
07.2003
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС АКТИВ Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода 1 2 3 4 I. Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 — - в том числе: Патенты, лицензии, товарные знаки (знаки оборудования), иные аналогичные с перечисленными права и активы 111 — - организационные расходы 112 — - деловая репутация организации 113 — - Основные средства 120 350 935 438 179 в том числе: земельные участки и объекты природопользования 121 — 6 118 здания, сооружения, машины и оборудование 122 332 784 408 959 Незавершенное строительство 130 65 941 145 813 Доходные вложения в материальные ценности 135 — - Долгосрочные финансовые вложения 140 — - в том числе: инвестиции в дочерние общества 141 — - инвестиции в зависимые общества 142 — - инвестиции в другие организации 143 — - займы, предоставленные организациям на срок белее 12 месяцев 144 — - Отложенные налоговые активы 145 6 486 13 780 Прочие внеоборотные активы 150 6 887 9 507 в том числе: налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 151 339 — Итого по разделу I 190 430 249 607 279 II. Оборотные активы Запасы 210 290 809 354 383 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 188 084 245 665 животные на выращивании и откорме 212 — - затраты в незавершенном производстве 213 17 984 22 659 готовая продукция и товары для перепродажи 214 81 892 80 169 товары отгруженные 215 998 515 расходы будущих периодов 216 1 851 5 374 прочие запасы и затраты 217 — - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 39 941 37 509 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 — - в том числе: покупатели и заказчики (62, 76, 82) 231 — - векселя к получению 232 — - авансы выданные 234 — - прочие дебиторы 235 — - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 131 849 181 858 в том числе: покупатели и заказчики (62, 76, 82) 241 69 359 92 623 векселя к получению 242 — - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал 244 — - авансы выданные 245 49 793 75 694 прочие дебиторы 246 12 697 13 541 Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 250 — - займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев 251 — - Денежные средства 260 7 558 11 374 в том числе: касса 261 86 — расчетные счета 262 7 472 11 341 валютные счета 263 — - прочие денежные средства 264 — 33 Прочие оборотные активы 270 1 038 915 Итого по разделу II 290 471 195 586 038 БАЛАНС 300 901 444 1 193 317
ПАССИВ Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода 1 2 3 4 III. Капитал и резервы Уставный капитал 410 1 638 1 638 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 — - Добавочный капитал 420 239 712 235 737 Резервный капитал 430 246 246 в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 246 246 резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 — - Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 50 085 15 534
Нераспределенная прибыль прошлых лет 471 163 414 167 389 Непокрытый убыток прошлых лет 472 113 329 113 329 Нераспределенная прибыль отчетного года 473 38 526 Непокрытый убыток отчетного года 474
Фонд социальной сферы государственной 480 — - Итого по разделу III 490 291 681 253 155 IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 96 000 745 445 кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев 511 — - займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев 512 96 000 745 445 Отложенные налоговые обязательства 515 10 558 15 809 Прочие долгосрочные обязательства 520 — - в том числе: векселя к уплате 522 — - задолженность по инвестиционному взносу 523 — - Итого по разделу IV 590 106 558 761 254 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 129 193 99 085 кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев 611 — - займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев 612 129 193 99 085 текущая часть долгосрочных кредитов и займов 613 — - Кредиторская задолженность 620 374 012 79 823 в том числе: поставщики и подрядчики 621 301 421 66 878 задолженность перед персоналом организации 622 12 333 153 задолженность перед государственными и внебюджетными фондами 623 3 025 — задолженность по налогам и сборам 624 6 269 5 405 прочие кредиторы, в том числе: 625 50 964 7 387 векселя к уплате 626 — - авансы полученные 627 5 699 4 528 другие кредиторы 628 45 265 2 859 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 — - Доходы будущих периодов 640 — - Резервы предстоящих расходов 650 — - Прочие краткосрочные обязательства 660 — - Итого по разделу V 690 503 205 178 908 БАЛАНС 700 901 444 1 193 317
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ Наименование показателя Код показателя На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 Арендованные основные средства 910 304 698 5 138 в том числе по лизингу 911 75 058 — Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение 920 100 637 312 088 Товары, принятые в переработку 85 775 104 710 Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов 940 10 203 10 203 Обеспечения обязательств и платежей полученные 950 — - Обеспечения обязательств и платежей выданные 960 — - Износ жилищного фонда 970 87 105 Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов 980 — - Нематериальные активы, полученные в пользование 990 — - Налог на прибыль переходного периода 998 — ;
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущего года наименование код 1 2 3 4 Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 10 1 464 589 1 748 760 в том числе от продажи: услуги по переработке 11 581 497 587 035 др. продукция собственного производства 12 382 375 420 524 оптовая торговля 13 453 324 696 015 другие работы и услуги 14 47 393 45 186 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 20 1 292 640 1 548 157 в том числе проданных: услуги по переработке 21 543 507 531 445 др. продукция собственного производства 22 294 374 318 032 оптовая торговля 23 413 278 662 596 другие работы и услуги 24 41 481 36 084 Валовая прибыль 29 171 949 200 603 Коммерческие расходы 30 14 204 15 674 Управленческие расходы 40 156 645 153 186 Прибыль (убыток) от продаж 50 1 100 31 743 Прочие доходы и расходы Проценты к получению 60 241 52 Проценты к уплате 70 3 342 387 Доходы от участия в других организациях 80 — - Расходы, связанные с реорганизацией 85 — - Прочие доходы 105 50 010 112 224 Прочие расходы 110 88 010 94 019 Прибыль (убыток) до налогообложения 140 (40 001) 49 613 Отложенные налоговые активы 141 7 294 3 970 Отложенные налоговые обязательства 142 5 251 4 604 Текущий налог на прибыль 150 — 19 475 Прочие расходы из прибыли 151 568 — Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 (38 526) 29 504 СПРАВОЧНО Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 7 557 8 202 Базовая прибыль (убыток) на акцию 201 — - Разводненная прибыль (убыток) на акцию 202 — ;
РАСШИФРОВКА ОТДЕЛЬНЫХ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущего года наименование код прибыль убыток прибыль убыток 1 2 3 4 5 6 Штрафы, пени и неустойки признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании 210 — - - 2 709 Прибыль (убыток) прошлых лет 220 2 519 5 269 3 385 9 626 Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств 230 48 624 — - Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте 240 1 837 443 379 415 Отчисления в оценочные резервы 250×4 264×8 350 Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности 260 449 49 2 002 251 Восстановление оценочных резервов 270 4 145×627 х
Key performance indicators — основные показатели деятельности; например, рентабельность, выручка и др.
IPO — initial public offer — первоначальное размещение акций на бирже
M&A — merges and acquisitions — сделки слияния и поглощения
