Решение
NPV = PV — C,
NPV — чистая приведенная стоимость,
PV — текущая стоимость потока полученных денег,
C — сумма инвестиций
CFt — доход от инвестиций t-го периода,
it — ставка дисконтирования t-го периода,
t — число лет, в течение которых прогнозируется получение дохода от инвестиций.
Исчисление срока окупаемости с учетом дисконтирования денежных поступлений может осуществляться следующими способами:
а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений;
б) на основе нарастания дисконтированных денежных поступлений до момента покрытия капитальных вложений.
Проект A:
1) Рассчитаем приведенную стоимость денежных доходов от инвестиций по годам:
PV1 = 50 000/ (1+0, 11)1 = 45 045
PV2 = 50 000/ (1+0, 11)2 = 40 581
PV3 = 50 000/ (1+0, 11)3 = 36 560
PVA= 122 186
NPV = 122 186 — 100 000 = 22 186
2) Исчислим срок окупаемости проекта A с учетом дисконтирования денежных поступлений:
а) (45 045 + 40 581 + 36 560): 100 000 = 1, 22 186 — среднегодовая величина денежных поступлений
3: 1, 22 186 = 2,46 года;
б) 2 года + (100 000 — 40 045 — 40 581): 36 560 = 2 года + 0,39 = 2, 39 года;
Ответ: Чистая приведенная стоимость проекта A составляет 22 186 денежных единиц, срок окупаемости данного проекта составит приблизительно два с половиной года.
Проект B:
1) Рассчитаем приведенную стоимость денежных доходов от инвестиций по годам:
PV1 = 40 000/ (1+0, 1)1 = 36 364
PV2 = 120 000/ (1+0, 1)2 = 99 174
PVB= 135 538
NPV = 135 538 — 140 000 = - 4 462
Ответ: NPV< 0, следовательно, проект B убыточен.
Проект C:
1) Рассчитаем приведенную стоимость денежных доходов от инвестиций по годам:
PV1 = 10 000/ (1+0, 12)1 = 8 929
PV2 = 50 000/ (1+0, 12)2 = 39 860
PV3 = 50 000/ (1+0, 12)3 = 35 589
PV4 = 100 000/ (1+0, 12)4 = 63 552
PVC = 147 930
NPV = 147 930 — 180 000 = - 32 070
Ответ: Ответ: NPV< 0, следовательно, проект С убыточен.
3.
2. Направления совершенствования управления инвестициями организации На основании анализа деятельности нескольких крупных российских компаний выделены три классификационных свойства инвестиционных мероприятий, исчерпывающих многообразие реальных ситуаций, влияющих на системы управления: цели, предметные области и необходимые для осуществления ресурсы.
Цели — это результаты, которые должны быть получены при использовании создаваемых активов.
Предметные области — это технические, технологические, эксплуатационные и другие характеристики создаваемых активов и выполняемых при осуществлении проектов работ.
Ресурсы, необходимые дня осуществления проектов, — это объёмы инвестируемых средств.
Некоторые специалисты в области организации управления утверждают, что существует оптимальный вариант системы управления, который может быть найден за конечное число шагов с помощью алгоритма. Однако этот подход нельзя использовать для совершенствования систем управления реальных российских компаний.
На конфигурацию системы управлении инвестициями воздействуют объективные и субъективные характеристики компании. К первым относится предпочтительная структура портфеля проектов, которая, в свою очередь, обусловлена стратегией развития бизнеса и состоянием основных фондов. Субъективные характеристики — это особенности управления, обусловленные борьбой различных групп за распределение доходов, эволюцией организации и доминирующим стилем общения.
На основании анализа деятельности российских компаний может быть сформирована упорядоченная система знаний о конфигурациях и эволюции систем управления инвестициями. Эти знания позволят проводить направленный поиск в пространствах вариантов обобщённой модели инвестиционной деятельности.
Целями внедрения системы управления инвестиционной деятельностью являются:
Оптимизация процессов управления в сфере инвестиционной деятельности;
Повышение прозрачности инвестиционной деятельности;
Формализация процессов принятия инвестиционных решений;
Повышение эффективности реализуемых инвестиционных проектов и программ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Эффективность деятельности любой социально-экономической системы, обеспечение высоких темпов ее развития и повышение конкурентоспособности во многом определяются проводимой инвестиционной политикой.
На уровне организации инвестиции могут выступать двояко. С одной стороны, как средства используемые менеджментом организации для обеспечения нормального функционирования и развития организации, то есть как инструмент управления. С другой стороны, инвестиции являются составной частью ресурсов организации, т. е. являются объектом управления.
Главной задачей управления инвестиционной деятельностью является выбор наиболее эффективных направлений вложения средств во все факторы производства для повышения конкурентоспособности организации.
Можно выделить два основных направления в управлении инвестиционной деятельностью — посредством косвенного воздействия на инвестиционный процесс и создания благоприятных условий для инвестирования и активизации инвестиционной деятельности, а также путем формирования собственной инвестиционной стратегии.
В современных условиях развития российской экономики важно сформировать правильную инвестиционную политику организаций, так как она обуславливает социально-экономическую эффективность системы в целом.
Разработка инвестиционной политики организации обеспечивает регулирование инвестиционной деятельности организации.
В качестве основных направлений разработки инвестиционной политики организаций могут быть выделены следующие:
1. Установление приоритетных направлений вложений средств в развитие деятельности организации, персонала.
2. Разработка инвестиционных проектов по развитию материально-технической базы организаций;
3. Изыскание источников финансирования.
При формировании инвестиционной политики следует учитывать различные факторы, такие как эффективность применяемых методов планирования, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной политики), уровень диверсификации деятельности других организаций, статичность используемых коэффициентов.
Кроме того, необходимо определить объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов за счет заемных средств.
Особое значение приобретает продуманная и эффективная политика использования амортизационных отчислений, которые должны служить основным источником инвестиций, не допуская их использования на другие цели. Одним из основных источников финансирования инвестиционной деятельности остаются собственные средства организаций.
Важным элементом инвестиционной политики организации является процесс разработки и реализации инвестиционных проектов. В теории и практике управления применимы подходы к определению сущности инвестиционного проекта как объекта управления. Как правило, одной из главных целей любого инвестиционного проекта является получение экономического эффекта данного проекта.
Показателями эффективности являются срок окупаемости инвестиций, нормы прибыли.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
Бакли, Питер Дж. Глобальная фабрика: новая концепция // Российский журнал менеджмента. 2008. Т. 6. №
1. С. 135−154.
Бланк, И. А. Концептуальные основы финансового менеджмента. — К.: Ника — Центр, Эльга, 2006. — 448с.
Бланк, И. А. Управление активами и капиталом предприятия. — К.: Центр, Эльга, 2006. — 448с.
Бланк, И. А. Управление инвестициями предприятия. — К.: Ника — Центр, Эльга, 2006. — 480с.
Бланк, И. А. Управление стабилизацией предприятия. — К.: Центр, Эльга, 2006. — 496с.
Бланк, И. А. Финансовый менеджмент, — М.: Ника-Центр. 2006
Том 1−2. 451с.
Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики. 2006. № 1. — С.28−41.
Бочаров, В. В. Комплексный финансовый анализ, М.:Финансы и статистика, 2006. — 248с.
Бочаров. В. В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006. — 464 с.
Бригхэм, Юджин Ф., Майкл С. Эрхардт. Финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2007. — 960 с.
Владимиров, А. Н. Лучшие рефераты по инвестиционному менеджменту/Сост. Владимиров А. Н. Серия «банк рефератов» «Второе издание.
Ростов н./Д «Феникс» 2007.-134с.
Гончарук, О.В., Кныш М. И., Шопенко Д. В. Управление финансами на предприятии. Учебное пособие. — СПб: Дмитрий Буланин, 2007, — 264с.
Джеймс, К. Ван Хорн, Джон М. Вахович Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 2006. -188с.
Ивашковская, И.В. М. В. Слободина. Эмпирический анализ экономической прибыли телекоммуникационных компаний в странах с развивающимися рынками капитала // Корпоративные финансы. 2009. № 10. С. 57−69.
Ивашковская, И.В. М. С. Солнцева. Детерминанты стратегических решений о финансировании крупных компаний на развивающихся рынках капитала: пример России, Бразилии и Китая // Российский журнал менеджмента. 2009. Т. 7. №
1. С. 25−42.
Камасонов, В. Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. М.: «АНКИЛ». 2007. 188с.
Каплан, Р.С., Нортон Д. П. Стратегические карты — М: Олимп-Бизнес, 2007. — 512 с.
Ковалев, В.В.
Введение
финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 768с.
Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента. _-М.: изд-во Проспект, 2007. -536 с.
Ковалев, В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 288с.
Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. -М.: Т. К. Велби, из-во Проспект, 2006. -1016 с.
Колоколов, В. А. Дагаев А.А. Аньшин В. М. Инновационный менеджмент: Концепции многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития: Учебное пособие для вузов (под ред. Аньшина В. М., Дагаева А.А.) Изд. 3-е, перераб., доп. Издательство «Дело», 2007. 241с.
Комаров, А. Г. Современный менеджмент теория и практика/Под. Ред. А. Г. Комарова, П. П. Муфтиева. — СПб.: Питер, 2007. 271с.
Ложникова, А. В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. — М.: МЗ-ПРЕСС, 2006. 171с.
Маренго, А. К. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс. М.: Бератор-Пресс, 2007. — 144с.
Морозова, Т.Г., Пикулькин А. В. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для вузов/ Т. Г. Морозова, А. В. Пикулькин, В. Ф. Тихонов и др.; Под ред. Т. Г. Морозовой, А. В. Пикулькина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — 475с.
Мухетдинова, Н. М. Инвестиции и инвестиционное проектирование. Учебно-методическое пособие для государственных служащих/ Коллектив авторов Н. М. Мухетдинова, В. Е. Корольков, Г. В. Колодняя и др. Под ред. Н. М. Мухетдиновой и В. Е. Королькова. Москва.: Издательство «Мобиле». 2006. 471с.
Савчук, В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. — Учебное пособие. — К. 2006. -С.
94.
Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007. 288с.
Симоненко, Е. С. Вертакова Ю.В.Управление инновациями: Теория и практика: Формирование инновационных стратегий. Организационные структуры научно-технической сферы. Бизнес-план и экспертиза инновационных проектов и др.: Учебное пособие для вузов. Издательство «Эксмо» 2008. 475с.
Титов, В. В. Инновационный процесс как основа оптимизации и системного согласования показателей деятельности предприятия // Регион: экономика и социология. 2008. № 2. С. 324−336.
Тюрина, А. В. Финансовый менеджмент. Практикум: учебное пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 127с.
Фатхутдинов, Р. А. Инновационный менеджмент: Классификация, структуры и отличительные черты инновационных организаций. Экономические законы, законы организации, научные подходы и принципы. Формирование портфелей новшеств и инноваций и др.: Учебник для вузов Изд. 6-е, испр., доп. Издательство «Дело». 2008.-428с.
Цевелев, В.В., Молотков Ю. И., Основы менеджмента, Том 1, Организационно-производственный менеджмент: Учебник. — 2- изд., доп. — Новосибирск: СГУПС, 2009. 292с.
Шохин, Е. И. Финансовый менеджмент / Под ред. Е. И. Шохина. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007. — 408с.
Этрилл, П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. СПб.: Питер, 2007. — 608с.
Якимович, В. А. Чередникова Л.Е. Бовин А. А. Управление инновациями в организациях: Инновационный процесс; Развитие продуктов и технологий; Инновационные стратегии и др.: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е, стереотип./ 3-е, стереотип. Издательство «Омега-Л», 2008. 412с.
Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики. 2006. № 1. — С.
28.
Kaмacoнoв В. Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. М.: «АНКИЛ». 2007. С. 3.
Мухетдинова Н. М. Инвестиции и инвестиционное проектирование. Учебно-методическое пособие для государственных служащих/ Коллектив авторов Н. М. Мухетдинова, В. Е. Корольков, Г. В. Колодняя и др. Под ред. Н. М. Мухетдиновой и В. Е. Королькова. Москва.: Издательство «Мобиле». 2006. С.
75.
Серов В. М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007.-С.
90.
Ложникова А. В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. — М.: МЗ-ПРЕСС, 2006.-С.
118.
Морозова Т.Г., Пикулькин А. В. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для вузов/ Т. Г. Морозова, А. В. Пикулькин, В. Ф. Тихонов и др.; Под ред. Т. Г. Морозовой, А. В. Пикулькина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — С.
82.
Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Классификация, структуры и отличительные черты инновационных организаций. Экономические законы, законы организации, научные подходы и принципы. Формирование портфелей новшеств и инноваций и др.: Учебник для вузов Изд. 6-е, испр., доп. Издательство «Дело». 2008. С.
72.
Комаров А. Г. Современный менеджмент теория и практика/Под. Ред. А. Г. Комарова, П. П. Муфтиева. — СПб.: Питер, 2007. С.
132.
Савчук В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. — Учебное пособие. — К. 2006. -С.
94.
Грузинов В. П. Экономика предприятия. Учебник для вузов./Под ред. проф.В. П. Грузинова. — М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007.-С.
112.
Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики. 2006. № 1. С. 156.
Kaмacoнoв В. Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. М.: «АНКИЛ». 2006. С. 3.
Мухетдинова Н. М. Инвестиции и инвестиционное проектирование. Учебно-методическое пособие для государственных служащих/ Коллектив авторов Н. М. Мухетдинова, В. Е. Корольков, Г. В. Колодняя и др. Под ред. Н. М. Мухетдиновой и В. Е. Королькова. Москва.: Издательство «Мобиле». 2006.-С.
75.
Серов В. М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2006.-С.
88.
Ложникова А. В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. — М.: МЗ-ПРЕСС, 2006.-С.
118.
Луков В.A.Социальное проектирование: Учеб. пособие. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во Моск. гуманит. — социальн. академии: Флинта, 2006. — 132.
Зуб А. Т. Стратегический менеджмент: Теория и практика: Учебное пособие для вузов. — M.: Аспект Пресс, 2002. — С.
275.
Морозова Т.Г., Пикулькин А. В. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для вузов/ Т. Г. Морозова, А. В. Пикулькин, В. Ф. Тихонов и др.; Под ред. Т. Г. Морозовой, А. В. Пикулькина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — С.
82.
Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Классификация, структуры и отличительные черты инновационных организаций. Экономические законы, законы организации, научные подходы и принципы. Формирование портфелей новшеств и инноваций и др.: Учебник для вузов Изд. 6-е, испр., доп. Издательство «Дело». 2008.-С.
72.
Комаров А. Г. Современный менеджмент теория и практика/Под. Ред. А. Г. Комарова, П. П. Муфтиева. — СПб.: Питер, 2004.-С.
132.
Савчук В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. — Учебное пособие. — К. 2006. -С.
115.
Якимович В. А. Чередникова Л.Е. Бовин А. А. Управление инновациями в организациях: Инновационный процесс; Развитие продуктов и технологий; Инновационные стратегии и др.: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е, стереотип./ 3-е, стереотип. Издательство «Омега-Л», 2008. С.
178.
Якимович В. А. Чередникова Л.Е. Бовин А. А. Управление инновациями в организациях: Инновационный процесс; Развитие продуктов и технологий; Инновационные стратегии и др.: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е, стереотип./ 3-е, стереотип. Издательство «Омега-Л», 2008. С.
179.
Симоненко Е. С. Вертакова Ю.В.Управление инновациями: Теория и практика: Формирование инновационных стратегий. Организационные структуры научно-технической сферы. Бизнес-план и экспертиза инновационных проектов и др.: Учебное пособие для вузов. Издательство «Эксмо» 2008.-С.
158.
Колоколов В. А. Дагаев А.А. Аньшин В. М. Инновационный менеджмент: Концепции многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития: Учебное пособие для вузов (под ред. Аньшина В. М., Дагаева А.А.) Изд. 3-е, перераб., доп. Издательство «Дело», 2007. С331.
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Т. К. Велби, из-во Проспект, 2006. -С.
467.
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Т. К. Велби, из-во Проспект, 2006. -С.
467.
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Т. К. Велби, из-во Проспект, 2006. -С.
468.
Бочаров В. В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006. — С.
181.
Бочаров В. В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006. — С.
183.
Морозова Т.Г., Пикулькин А. В. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для вузов/ Т. Г. Морозова, А. В. Пикулькин, В. Ф. Тихонов и др.; Под ред. Т. Г. Морозовой, А. В. Пикулькина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. — С.
99.
Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Классификация, структуры и отличительные черты инновационных организаций. Экономические законы, законы организации, научные подходы и принципы. Формирование портфелей новшеств и инноваций и др.: Учебник для вузов Изд. 6-е, испр., доп. Издательство «Дело». 2008. С.
171.
Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Классификация, структуры и отличительные черты инновационных организаций. Экономические законы, законы организации, научные подходы и принципы. Формирование портфелей новшеств и инноваций и др.: Учебник для вузов Изд. 6-е, испр., доп. Издательство «Дело». 2008. С.
171.
Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Классификация, структуры и отличительные черты инновационных организаций. Экономические законы, законы организации, научные подходы и принципы. Формирование портфелей новшеств и инноваций и др.: Учебник для вузов Изд. 6-е, испр., доп. Издательство «Дело». 2008. С.
173.
Комаров А. Г. Современный менеджмент теория и практика/Под. Ред. А. Г. Комарова, П. П. Муфтиева. — СПб.: Питер, 2007. С.
134.
Комаров А. Г. Современный менеджмент теория и практика/Под. Ред. А. Г. Комарова, П. П. Муфтиева. — СПб.: Питер, 2007. С.
134.
Экономическая эффективность инвестиционного решения
Экономическая эффективность
Оценка финансового состояния предприятия проекта
Исходные данные прогнозного характера:
Объем продаж Цена продаж Объем инвестиций Размер издержек Оценка окружения проекта
Данные бухгалтерского учёта
Финансовые коэффициенты:
1. Коэффициенты ликвидности предприятия Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент срочной ликвидности
2. Коэффициенты деловой активности предприятия Коэффициент покрытия процентов Коэффициенты рентабельности Коэффициент оборачиваемости основных средств Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент оборачиваемости запасов Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала Денежные потоки
1. Выручка от реализации
2. Погашение дебиторской задолженности
3. Кредиты
4. Поступление от финансовых активов
5. Прочие поступления
Интегральные показатели эффективности инвестиций:
1. Расчет чистого приведенного эффекта
2. Расчет чистой терминальной стоимости
3. Расчет индекса рентабельности инвестиций
4. Расчет внутренней нормы прибыли инвестиций
5. Расчет срока окупаемости инвестиций
6. Расчет коэффициента эффективности инвестиций
