Акционерные общества, их необходимость, сущность и формы. 
Специфика развития АО в России и Вьетнаме

После августовского кризиса 1998 г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3−5 раз по сравнению с июнем 1998 г. и в 10−15 раз по сравнению с октябрем 1997 г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

В 1999 г. на отечественном рынке ценных бумаг наблюдался существенный рост. Индекс РТС вырос по итогам 1999 г. более чем в 3 раза (с 58,93 до 175,26 пунктов, или на 197,4%). [7,с.179]

Но замедление темпов роста мировой экономики, пренебрежительное отношение государства и менеджмента компаний к акционерам обманули ожидания инвесторов. Индекс РТС по итогам 2000 г. снизился на 20%. В 2002 г. рост российского рынка ценных бумаг продолжился. 7, с.180]

Рынок корпоративных облигаций в России имеет несколько иную историю развития. До 1996 г. из-за высокой инфляции большинство облигаций российских акционерных предприятий были убыточны и, следовательно, непопулярны среди инвесторов. Объем эмиссии частных облигаций был очень низким, не превышал 1% от общей эмиссии корпоративных ценных бумаг. Такая ситуация продолжалась до конца 1997 г., пока перед отечественными эмитентами ни открылась возможность выхода на европейский рынок заимствований. В результате суммарный объем еврооблигационных заимствований российских эмитентов значительно вырос, и в начале 1998 г. достиг 2 млрд.

долл. Тем не менее внутренний рынок корпоративных облигаций начал развиваться несколько позже. Начало было положено в 1999 г., когда на ММВБ прошло размещение облигаций «ЛУКойла», «Газпрома», РАО «ЕЭС России» и ряда других компаний. Толчком для развития этого рынка послужило крушение пирамиды ГКО, которая, обещая высокую доходность, не давала возможности российским предприятиям осуществлять облигационные займы под выгодный процент. Сейчас рынок корпоративных облигаций демонстрирует как количественный, так и качественный рост. По данным ММВБ за апрель 2002 г., общее количество эмитентов на биржевом рынке составило 56 компаний, и за 1999;2002гг. они разместили 124 облигационных займа.

Резкое снижение доходности по ГКО, ОФЗ создало необходимые условия и для развития вторичного рынка облигаций, который развивается более динамичными темпами, чем первичный.

С точки зрения организационно-правовой формы предпринимательство в России в целом характеризуется преобладанием закрытых акционерных обществ (ЗАО) над открытыми (ОАО). Так, на 1 июля 2001 г. количество ЗАО превысило 370 тыс., в то время как ОАО насчитывалось всего лишь 60 тыс. Хотя крупные предприятия, зависящие от внешних финансовых ресурсов, в большинстве своем представлены обществами открытого типа, количество ЗАО среди них также велико. Согласно данным обследования, проведенного Федеральной службой государственной статистики в 2003 г., среди 32 266 акционерных обществ, за исключением малых предприятий, 19 407 были открытыми, а 12 859 — закрытыми. Таким образом, 40% крупных и средних предприятий России функционируют в организационной форме, которая жестко ограничивает ликвидность их акций.

За последние годы в России произошли сильные изменения в регулировании акционерных обществ. Федеральный закон № 208 от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах» за время его действия корректировался многократно, в том числе и позже, изменения, внесенные рассматриваемым нормативным актом, обращают на себя внимание как одни из самых масштабных и по объему и по значимости.

Так, например, в феврале 2004 г. Федеральным Собранием РФ были внесены изменения, согласно которым, у каждого акционерного общества в совете директоров должно быть не менее пяти членов. Целью указанных изменений — дать миноритарным акционерам избрать своих представителей в Совет Директоров. Выбор членов совета директоров производится только кумулятивным голосованием (голосованием акционеров — владельцев кумулятивных привилегированных акций, то есть тех, по которым дивиденд определен уставом, он накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом).

В 2005 г. за последние 9 месяцев по данным аналитического агентства M&A Agency в России было проведено 894 сделки слияний и поглощений, а общая сумма сделок составила 30,9 млрд долл. Стоимостная оценка рынка в 2004 г. составляла, по разным данным, от 22,9 до 26,7 млрд долл., в 2003 г. — 18,3 млрд долл. Таким образом, прирост в этой области за 3 года составил около 70%.

Необходимо также упомянуть о практически единственной законодательной инициативе, которая была реализована в 2005 г. 5 января 2006 г. Президентом РФ был подписан Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон „Об акционерных обществах“ и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации» (далее — Закон). Основное положение проекта закона: акционер, владеющий 90% плюс 1 и более акций ОАО с количеством акционеров более 1000, может осуществить принудительный выкуп акций у остальных акционеров ОАО по цене, подтвержденной независимым оценщиком. Закон направлен на пресечение «гринмейла» — корпоративного шантажа со стороны миноритарного акционера, обладающего незначительным пакетом акций и использующего законное право подавать иски о возмещении ущерба, нанесенного ему действиями руководства компании.

Формирование развитого финансового рынка, благоприятного инвестиционного и предпринимательского климата способствуют созданию условий для повышения активности деловых кругов и предпосылок для развития реального сектора экономики.

На примере Приволжского Федерального округа можно увидеть тенденцию развития финансового рынка.

По состоянию на 1 апреля 2008 г. на подведомственных территориях Регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам в Приволжском Федеральном округе (далее — РО ФСФР России в При

ФО) действует около 2 тыс. открытых акционерных обществ. Лидером является Нижегородская область — 855 обществ (44% от общего количества). За 2007 г. общее количество действующих акционерных обществ уменьшилось на 4%.

Эмиссионная активность эмитентов регионов в 2007 г. характеризовалась следующими показателями:

1) продолжилась наметившаяся в 2006 г. тенденция к снижению доли заявок на регистрацию выпусков ценных бумаг, связанных с учреждением АО (в 2006 г. подано 387, в 2007 г. — 318 заявок (-18%)), и заявок на регистрацию выпусков, связанных с увеличением уставного капитала (в 2006 г. ;

165, в 2007 г. — 125 заявок (-24%)). По сравнению с 2006 годом этот показатель снизился на 24%. Общее количество поданных заявок составило: в 2006 г. — 748, в 2007 г.

— 574 (-23%);

2) наблюдалась положительная динамика по зарегистрированным выпускам ценных бумаг. Общее их количество составило: в 2006 г. — 407, в 2007 г. ;

455 выпусков (+12%). При этом объем зарегистрированных выпусков составил: в 2006 г. — 2 751,6 млн, в 2007 г. ;

6 098,4 млн руб. (+122%).

Эта динамика обусловлена следующими факторами:

1. С 1 июля 2007 г. РО ФСФР России в При

ФО значительно упрощена процедура регистрации акций, размещенных при создании акционерных обществ путем учреждения (за исключением обществ, созданных на базе имущества должника), а также при реорганизации в форме преобразования организации иной организационно-правовой формы в акционерное общество, в том числе в процессе приватизации. Суть изменений заключается в том, что в случае представления документов, не соответствующих требованиям законодательства, на 14-й день после подачи заявления РО ФСФР России в При

ФО направляет в адрес общества уведомление, содержащее подробные рекомендации по устранению допущенных нарушений без отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг. При этом сроки прохождения документов сократились более чем в 3 раза (в среднем с 5 до 1,5 мес.).

2. РО ФСФР России в При

ФО проводит активную работу по выявлению акционерных обществ, осуществляющих финансово-хозяйственную деятельность и не прошедших процедуру регистрации выпуска ценных бумаг. Количество таких обществ на подведомственной территории неуклонно снижается.

На 1 апреля 2008 г. на подведомственных территориях, помимо эмитентов, действует 185 организаций-участников финансового рынка, включая филиалы и представительства нерегиональных организаций.

Мировой кризис оказал сильное влияние на российский рынок. Российский рынок слияний и поглощений сократился в прошлом году почти на четверть. Снижение произошло впервые за 7 лет. В ходе исследования эксперты ФБК подсчитали, что в 2008 году объем рынка M&A в России составил $ 98 млрд против 130 млрд в 2007 году. Снижение активности на рынке слияний и поглощений эксперты связывают с замедлением роста мировой экономики, сокращением потребительского спроса, а также с пересмотром корпоративных стратегий в условиях мирового экономического кризиса.

Многие компании, как отмечают эксперты, сократили свои инвестиционные программы или даже полностью остановили их реализацию. По прогнозу ФБК, в 2009 году снижение рынка M&A продолжится. В то же время, эксперты считают, что «рыночный вакуум должен быть заполнен наиболее сильными участниками рынка, что будет поддерживать активность на рынке». А наибольшую активность они предсказывают в тех областях, которые максимально затронул мировой кризис — финансовый сектор, а также нефтегазовая отрасль и металлургия.

В связи с начавшимся мировым финансовым кризисом в 2008 г. было произведено расширение круга эмитентов биржевых облигаций. Биржевые облигации могут выпускать не только открытые акционерные общества, но и другие хозяйственные общества, а также госкорпорации и международные финансовые организации. Исключается норма о том, что процент от номинальной стоимости биржевой облигации может быть только фиксированным. Увеличивается срок исполнения по биржевым облигациям с одного года до трех лет. Это позволит при условиях мирового финансового кризиса обеспечить крупнейшим российским предприятиям возможность финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет размещения облигаций среди российских банков.

Также на заседании Комиссии 23 декабря 2008 г, которое прошло под председательством Первого заместителя Председателя Правительства России И. И. Шувалова, был рассмотрен список стратегических предприятий, нуждающихся в господдержке. Это перечень системообразующих организаций утвержден Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики. В список вошли в основном акционерные общества, нуждающиеся в государственной поддержке на федеральном уровне. Включение организации в перечень не является гарантией финансовой поддержки. Главная задача работы с такими компаниями — поддержание их устойчивости, используя не только кредитные инструменты, но и другие меры, такие как государственные гарантии, субсидирование процентных ставок, реструктуризация налоговой задолженности, государственный заказ, таможенно-тарифная политика и т. д.

В рыночной экономике акционерные общества — основа рынка ценных бумаг. Ценные бумаги акционерных обществ — акции, занимают огромную долю рынка ценных бумаг, представляют собой идеальный инструмент инвестиций в экономику страны.

Поэтому главная проблема Российского рынка ценных бумаг, а значит и проблема акционирования — отсутствие массового инвестора. Мелкий инвестор обнищал и не имеет наличных излишков. Иностранные инвесторы не спешат вкладывать «большие доллары «в российские фонды.

Заключение

В настоящее время акционерное общество в России — самая распространенная организационно-правовая форма для предприятий крупного и среднего бизнеса, причем организации крупного бизнеса чаще существуют в форме открытых акционерных обществ, а вот предприятия среднего бизнеса — в виде закрытых акционерных обществ. Основными чертами современных российских акционерных компаний являются:

— разделение капитала на акции;

— ограниченная ответственность.

АО может быть создано гражданами или юридическими лицами (одним или несколькими). Оно может быть двух типов — открытое (ОАО) и закрытое (ЗАО).

Их основное различие в том, что в ЗАО акции распределяются только среди заранее строго определенного (закрытого) круга лиц (например, только среди его участников), а в ОАО акции могут продаваться любым лицам (круг лиц — открыт), на них может объявляться подписка и они могут поступать в свободную продажу.

При создании АО его учредители заключают между собой договор, в котором оговаривают порядок совместной деятельности при создании АО, размер уставного капитала, количество акций и др.

Сущностью создания акционерного общества является объявление учредителем о создании акционерного общества, т. е. выпуск в продажу ценных бумаг (акций), и предложение определенному или неопределенному кругу лиц покупать эти бумаги, тем самым формируя уставный капитал.

В последнее время наблюдается тенденция ужесточения законодательства об акционерных обществах.

Акционерное общество открытого типа может возникнуть как этап процесса приватизации государственного предприятия. Процесс трансформации государственного предприятия в акционерное общество называется акционированием.

Акционерная форма предпринимательства занимает важное место в образовании нормальных условий функционирования предприятий, так позволяет привлекать средства акционеров для осуществления своей деятельности и каждый работник может стать собственником предприятия, путем приобретения акций; снижает риск каждого акционера потерять значительные суммы денег (каждый рискует только в пределах своей суммы акций); позволяет работать более эффективно, так как все заинтересованы в получении прибыли и дивидендах.

То есть, можно еще раз подчеркнуть, что акционерное общество — это уникальная форма реализации коллективной собственности.

Список использованной литературы Гражданский Кодекс РФ (от 21.

10.94 г.), Часть 2, Глава 4, ст.96- 104 // Информационно-правовая система Консультант Плюс

http://vestnikao.ru по материалам сайта

http://www.rcb.ru по материалам сайта Андрющенко В. И., Костикова В. Е. Книга акционера для чтения и принятия решения. — М.: ТНК «Гермес — союз», АО «МТЕ», Финансы и статистика, 1999. — 208 с.

Гончаров В. В. Создание и функционирование акционерных компаний. — М.: МНИИПУ, 2002. — 121 с.

Захарьин В.С. — Словарьсправочник от, А до Я: Руководителю, Бухгалтеру, Юристу, Акционеру. М: Дело и сервис 1998 г, 457 с Ивасаки И. Правовая форма акционерных обществ и корпоративное поведение в России.// Вопросы экономики. — 2007. — 1. — с. 112- 123

Кабушкин Н. ИОсновы менеджмента. Минск «Экономпресс» 1998 г. 341 с Крылов А. — Акционирование: политика и право «Хозяйство и право» 2002 г.

Ломакин Д.В. — Акционерное общество как субъект права собственности «ВМУ-право» 2006 г. 2

Сердюк Е. Б. Акционерные общества и акционеры: корпоративные и обязательственные правоотношения. — М.: ИД «Юриспруденция», 2005. — 192 с.

Торкановский Е. Структура акционерного капитала.// Экономист. — 2007. — 2 — с. 63 -74

Черняев Д.А. — Особенности возникновения акционерных обществ в России «ВМУэкономика» 2002 г. 5.

Андрющенко В.И., Костикова В. Е. Книга акционера для чтения и принятия решения. — М.: ТНК «Гермес — союз», АО «МТЕ», Финансы и статистика, 1999. — 208 с.

Черняев Д.А. — Особенности возникновения акционерных обществ в России «ВМУэкономика» 2002 г. 5.

Гончаров В. В. Создание и функционирование акционерных компаний. — М.: МНИИПУ, 2002. — 121 с.

Торкановский Е. Структура акционерного капитала.// Экономист. — 2007. — 2 — с. 63 -74

По материалам сайта

http://www.rcb.ru/ke/2008;10/13 906/

По материалам сайта

http://vestnikao.ru/publ/7−1-0−189

Ивасаки И. Правовая форма акционерных обществ и корпоративное поведение в России.// Вопросы экономики. — 2007. — 1. — с. 112- 123