Анализ инвестиционного портфеля (банк, предприятие, стах. 
компания и т. д) конкретно

Деятельность УК БКС в качестве управляющего накопительной частью пенсии граждан России осуществляется в соответствии с требованиями российского законодательства, нормативными документами и инвестиционными декларациями портфелей, находящихся под управлением компании.

Рассмотрим инвестиционный портфель «Сбалансированный"в который вкладываются средства пенсионных накоплений.

Большая часть средств портфеля инвестируется в облигации, что способствует получению стабильного дохода при минимальном уровне допустимого риска. Возможность включения в портфель доли акций российских предприятий (до 20% от величины портфеля) обеспечивает дополнительный прирост капитала.

В таблице 1 представлена информация о содержании инвестиционного портфеля «Сбалансированный» Управляющей компании БКС.

Максимальная величина необходимых расходов по инвестированию средств пенсионных накоплений составляет 1,1% средней стоимости чистых активов инвестиционного портфеля.

Размер вознаграждения Управляющей компании БКС составляет 8% размера доходов от инвестирования средств пенсионных накоплений.

Таблица 1

Содержание портфеля «Сбалансированный»

№ пп Вид актива Максимальная доля в инвестиционном портфеле управляющей компании, % Государственные ценные бумаги Российской Федерации (рублевые) 90 Государственные ценные бумаги Российской Федерации (в иностранной валюте) 0 Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации 40 Облигации российских эмитентов, кроме облигаций, выпущенных от имени Российской Федерации и субъектов Российской Федерации 80 Акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ 20 Ипотечные ценные бумаги 0 Средства в рублях на счетах в кредитных организациях 20 Средства в иностранной валюте на счетах в кредитных организациях 0 Депозиты в рублях в кредитных организациях 20

Перечень конкретных эмитентов ценных бумаг представленных в инвестиционном портфеле «Сбалансированный» отражены в таблице 2.

Таблица 2

Эмитенты ценных бумаг

№ пп Наименование эмитента Вид ценной бумаги 1 Правительство Республики Коми Субфедеральная бумаг 2 Облигационный заем Москвы Субфедеральная бумаг 3 Правительство Республики Саха (Якутия) Субфедеральная бумаг 4 Администрация Московской области Субфедеральная бумаг 5 Администрация Ярославской области Субфедеральная бумаг 6 Правительство Чувашской республики Субфедеральная бумаг 7 Администрация Нижегородской области Субфедеральная бумаг 8 Правительство Республики Саха (Якутия) Субфедеральная бумаг 9 Администрация Томской области Субфедеральная бумаг 10 Правительство Республики Коми Субфедеральная бумаг 11 Администрация Новосибирской области Субфедеральная бумаг 12 Администрация Воронежской области Субфедеральная бумаг 13 Администрация Красноярского края Субфедеральная бумаг 14 Администрация Хабаровского края Субфедеральная бумаг 15 Администрация г. Новосибирска Муниципальные облигации 16 Администрация г. Красноярска Муниципальные облигации 17 АКБ «Союз» Облигации 18 ОАО «Уралсвязьинформ» Облигации 19 ОАО «Газпром» Облигации 20 ОАО «Газпром» Облигации 21 ООО «Хоум Кредит Энд Финанс Банк» Облигации 22 ОАО Научно-производственная корпорация «Иркут» Облигации Таблица 2 продолжение

№ пп Наименование эмитента Вид ценной бумаги 23 ОАО «Волга

Телеком" Облигации 24 ОАО «КИТ Финанс» Облигации 25 ОАО «Волга

Телеком" Облигации 26 ОАО «Мосэнерго» Облигации 27 АКБ «Русский межрегиональный банк развития» ОАО Облигации 28 АИКБ «Татфондбанк» Облигации 29 ОАО «Московский Кредитный Банк» Облигации 30 ОАО «ЛУКОЙЛ» Акции 31 ОАО «Ростелеком» Акции 32 ОАО «Татнефть» Акции 33 ОАО Сбербанк России Акции 34 ОАО Уралсвязьинформ Акции Доходность портфеля представлена в таблице 3.

Таблица 3

Доходность инвестиционного портфеля «Сбалансированный»

Портфель 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1 кв «Сбалансированный» 2,14 22,03 13,34 5,41 -23,90 8,64

Исходя из представленных данных, можно сделать следующие выводы:

Структура портфеля соответствует установленным ограничениям установленных законодательством.

Ценные бумаги представленные в портфеле приобретены у надежных эмитентов, которые имеют высокие рейтинговые оценки.

Доходность инвестиций в целом выше рыночной, и в общем полученный накопленный доход не обеспечивает инфляционную защищенность вкладчикам.

Пути повышения эффективности управления инвестиционным портфелем «Сбалансированный» УК БКС

3.

1. Современное состояние финансового рынка России В настоящее время финансовый рынок России переживает свои худшие времена со времени кризиса 1998 года. Основными причинами такого падения являются: кризис финансовой системы США, замедление темпов развития мировой экономики, высокая зависимость российского рынка от мировых рынков.

Тем не менее, нынешнее состояние российского фондового рынка не может не отражаться на деятельности негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Ведь, согласно законодательству, негосударственные пенсионные фонды инвестируют пенсионные средства в рыночные ценные бумаги и прочие активы.

В сложившейся ситуации негосударственные пенсионные фонды являются наиболее стабильными и защищенными участниками финансового рынка. Это обусловлено спецификой деятельности НПФ. Фонды работают с так называемыми «длинными» деньгами. Иными словами, средства клиентов НПФ «работают» на рынке в течение десятков лет, прежде чем попадают к ним в виде пенсии.

Это значит, что даже в периоды кризисов фонды имеют возможность исполнять свои текущие обязательства перед клиентами, поскольку доля текущих обязательств НПФ несоизмеримо мала по сравнению с общими объемами пенсионных средств.

Частные управляющие компании, инвестирующие пенсионные накопления граждан, по итогам 2008 года показали рекордно низкий результат. С начала года лишь две из 55 компаний смогли выйти в плюс, средняя доходность составила 2,9% годовых.

Главной причиной рекордно низкой доходности частных управляющих компаний является финансовый кризис. С начала года индексы РТС и ММВБ снизились на 66 и 59% соответственно. Положительную доходность в этих условиях смогли показать лишь компании, использующие суперконсервативную стратегию, аналогичную стратегии ВЭБа, который размещает средства исключительно в госбумаги. Стоимость облигаций также сильно упала, однако заработать на вложениях в этот инструмент позволил купонный доход по бумагам.

3.

2. Повышения эффективности управления инвестиционным портфелем «Сбалансированный» УК БКС в современных условиях

В сложившихся условиях на финансовом рынке России управление инвестиционным портфелем накопительной части пенсий подразумевает обеспечение минимального гарантированного уровня доходности инвестиций, устанавливаемого при расчете тарифов пенсионных взносов, и в то же время инфляционную защищенность инвестируемых средств. Негосударственные пенсионные фонды работаю с «длинными» деньгами, что позволяет им придерживаться консервативной политики при инвестировании в ценные бумаги. Исходя из этого основными направлениями по повышению эффективности управления инвестиционным портфелем «Сбалансированный» УК БКС являются:

1. Увеличение доли в структуре портфеля государственных облигаций и облигаций субъектов Российской федерации до 50−70%. Так как данные ценные бумаги являются наиболее надежными и ликвидными в условиях сложившегося финансового кризиса.

2. Размещение части средств на депозитах государственных банков. Их доля должна составлять не менее 20%-30%. Доходность по депозитам, на сегодняшний день, не выше чем при инвестировании в ценные бумаги, но риски намного меньше, что является приоритетным для НПФ.

3. Исключение из структуры портфеля акций и облигаций российских эмитентов, так как размещение средств на фондовом рынке в данные инструменты, на сегодняшний день, приводит к увеличению рисков и снижению доходности, а так же обесцениванию инвестиционного портфеля.

4. Поддержание в структуре средств на счетах в коммерческих банках свести к минимуму до 5−10%, так как активной деятельности по торговле финансовыми инструментами вести неэффективно и рискованно. Свободные средства вкладывать в долгосрочные надежные инструменты.

Структура инвестиционного портфеля «Сбалансированный» с предлагаемыми изменениями представлена в таблице Таблица 4

Скорректированная структура портфеля «Сбалансированный»

№ пп Вид актива Максимальная доля в инвестиционном портфеле управляющей компании, % Государственные ценные бумаги Российской Федерации (рублевые) 70 Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации 50 Облигации российских эмитентов, кроме облигаций, выпущенных от имени Российской Федерации и субъектов Российской Федерации 0 Акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ 0 Средства в рублях на счетах в кредитных организациях 10 Депозиты в рублях в кредитных организациях 30

Заключение

В процессе формирования инвестиционного портфеля необходимо обеспечить реализацию инвестиционной стратегии предприятия, определить соответствие инвестиционного портфеля инвестиционным ресурсам, рассмотреть при его реализации управляемость портфелем, и в то же время оптимизировать доходность и риск инвестиций.

Для НПФ формирование инвестиционного портфеля имеет ряд особенностей. Существует ряд законодательных ограничений по вложению в финансовые инструменты. Минимизация рисков имеет приоритет перед доходностью, но в то же время доходность инвестиционного портфеля должна быть выше ожидаемых инфляционных потерь.

Сложившаяся ситуация на финансовом рынке России в период финансового кризиса является очень сложной. Большинство управляющих компаний и НПФ потерпели убытки. УК БКС является одной из компаний занимающейся инвестированием пенсионных накоплений. Рассматриваемый инвестиционный портфель «Сбалансированный» в 2008 году показал убыток -23,9%. Необходимыми условиями повышения эффективности данного инвестиционного портфеля является исключение из структуры вложений акций и облигация российских компаний, так как размещение средств на фондовом рынке в данные инструменты, на сегодняшний день, приводит к увеличению рисков и снижению доходности, а так же обесцениванию инвестиционного портфеля. В структуре данного портфеля необходимо увеличить долю государственных ценных бумаг, как наиболее ликвидных и надежных для сохранения средств фонда, и в то же время увеличить долю депозитов для избегания инфляционных потерь.

Список литературы

Инвестиции: учебное пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2006. — 200 с.

Чиненов М. В. Инвестиции: учебное пособие / М. В. Чиненов и др.; под ред. М. В. Чиненова. — М.:КНОРУС, 2007. — 248 с.

Мазурин А. Пенсионные накопления растаяли под кризисом / А. Мазурин // Коммерсантъ. — 2008. — № 205.

http://www.bcs.ru.

http://www.pbroker.ru.

Чиненов М. В. Инвестиции: учебное пособие / М. В. Чиненов и др.; под ред. М. В. Чиненова. — М.:КНОРУС, 2007. — 248 с.

Инвестиции: учебное пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2006. — 200 с.

Инвестиции: учебное пособие / Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2006. — 200 с.

http://www.bcs.ru.

http://www.bcs.ru.

http://www.bcs.ru.

Мазурин А. Пенсионные накопления растаяли под кризисом /А. Мазурин // Коммерсантъ. — 2008. — № 205.