Дискриминантная модель, разработанная Лисом для Великобритании, получила следующее выражение:
Z = 0,063×1 +0,092×2 +0,057×3 +0,001х4
где х1 — оборотный капитал/сумма активов;
х2 — прибыль от реализации/сумма активов;
х3 — нераспределенная прибыль/ сумма активов;
х4 — собственный капитал/заемный капитал.
Здесь предельное значение равняется 0,037.
2.
2. Анализ вероятности банкротства ЗАО «Строитель»
Определим коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности ЗАО «Строитель» за 6 месяцев по формуле:
Кв = (Ктлк + 6 / Т (Ктлк — Ктлн)) / Ктлнорм.
где Ктлк — коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;
Ктлн — коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;
Ктлнорм — нормативное значение коэффициента ликвидности, установленного в размере 2;
Кв (у)пл. = (0,989 + 6 / 12 * (0,989 — 1,161)) / 2 = 0,4515
Так как значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности ≤ 1, то у предприятия возникает реальная возможность в следующие 6 месяцев утратить платежеспособность.
Таким образом, на основе проведенного анализа можно сделать вывод о неудовлетворительности структуры баланса, ЗАО «Строитель» и низкой ликвидности предприятия.
Проведем оценку вероятности банкротства ЗАО «Строитель». Для этого применим модели Альтмана, Z-счет Таффлера и Z-счет Лиса.
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за анализируемый период отображен в таблице 11.
Таблица 11
Пяти факторная модель Альтмана (Z-счет) Показатель 2008 2009 1. Чистый оборотный капитал 5404 -467 2. Общая сумма активов 39 594 43 141 3. Нераспределенная прибыль 5628 -361 4. Прибыль до налогообложения 755 -5929 5. Проценты к уплате 0 -5 6. Собственный капитал 6038 49 7. Заемные средства 33 556 43 092 8. Выручка нетто 111 550 98 708 Х1 (стр.
1 / стр.
2) 0,136 -0,011 Х2 (стр.
3 / стр.
2) 0,142 -0,008 Х3 ((стр.
4 + стр5) / стр.
2) 0,019 -0,138 Х4 (стр.
8 / стр.
7) 0,180 0,001 Х5 (стр.
8 / стр.
2) 2,817 2,288 Значение коэффициента 3,348 1,808 Вероятность банкротства вероятность банкротства очень низкая вероятность банкротства высокая На конец анализируемого периода значение показателя Альтмана составило 1,81 что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства высокая, хотя на начало периода вероятность банкротства была очень низкая.
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) за анализируемый период отображен в таблице 12.
Таблица 12
Наименование показателя 2008 2009 1. Прибыль от реализации 526 -1162 2. Долгосрочные обязательства — - 3. Оборотные активы 38 960 42 626 4. Сумма обязательств 33 556 43 092 5. Краткосрочные обязательства 33 556 43 092 6. Сумма активов 39 594 43 141 7. Выручка 111 550 98 708 Х1 (стр.
1 / стр.
2) — - Х2 (стр.
3 / стр.
4) 1,1610 0,9892 Х3 (стр.
5 / стр.
6) 0,8475 0,9989 Х4 (стр.
7 / стр.
6) 2,8173 2,2880
Значение коэффициента 0,7543 0,6745
Вероятность банкротства вероятность банкротства мала вероятность банкротства средняя Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) за анализируемый период отображен в таблице 13.
Таблица 13
Наименование показателя 2008 2009 1. Оборотные активы 38 960 42 626 2. Сумма активов 39 594 43 141 3. Прибыль от реализации 526 -1162 4. Нераспределенная прибыль 5628 -361 5. Собственный капитал 6038 49 6. Заемные средства 33 556 43 092 Х1 (стр.
1 / стр.
2) 0,9840 0,9881 Х2 (стр.
3 / стр.
2) 0,0133 -0,0269 Х3 (стр.
4 / стр.
2) 0,1421 -0,0084 Х4 (стр.
5 / стр.
6) 0,1799 0,0011
Значение коэффициента 0,071 0,059 Вероятность банкротства положение предприятия устойчиво положение предприятия устойчиво
На конец анализируемого периода значение показателя Лиса составило 0,06 что говорит о том, что положение предприятия устойчиво.
Рассмотрев все три методики, вероятности банкротства можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии ухудшилась. На начало анализируемого периода вероятность банкротства можно было оценить как среднюю, а на конец периода уже как высокую.
Причем по значению коэффициента пятифакторной модели Альтмана ЗАО «Строитель» может стать банкротом:
• через один год — с вероятностью 95%;
• через три года — с вероятностью 48%;
• через четыре года — с вероятностью 30%;
• через пять лет — с вероятностью 20%.
3. Комплексная оценка эффективности производственно-финансовой деятельности организации
3.
1. Анализ рентабельности Для анализа финансового состояния ЗАО «Строитель» рассмотрим финансовые результаты деятельности организации. Исходной информацией анализа являются данные из «Отчета о прибылях и убытках» за 2008;2009 годы.
Структура балансовой прибыли ЗАО «Строитель» в 2008; 2009 годах представлена в таблице 14.
Как видно из таблицы 14, в 2009 году в структуре балансовой прибыли наблюдался рост значения прибыли от реализации в 2,7 раза, одновременно выросли доходы от прочих операций в 1,5 раза. Значение балансовой прибыли выросло в 2,8 раза, что является положительным моментом и свидетельствует о расширении деятельности ЗАО «Строитель».
Таблица 14
Структура балансовой прибыли ЗАО «Строитель» в 2008;2009 годах Составляющие прибыли Значение, тыс.
руб. 2008 год 2009 год Прибыль от реализации 526 -1162
Проценты - 57 Доходы от участия в других организациях — - Сальдо от прочих операций 229 -4824 ВСЕГО балансовая прибыль 755 -5929
Значение балансовой прибыли в 2009 году резко упало и организация потерпела убыток в размере 5929 тыс.
руб. Значение чистой прибыли также резко снизилось до убытка.
Вертикальный анализ валовой прибыли показывает, что в 2008 г. валовая прибыль составляла 13% выручки, а в 2009 г. 22%.
Немаловажным этапом оценки финансового состояния организации является анализ эффективности организации с использованием системы коэффициентов, представленных в таблице 15.
Таблица 15
Показатели эффективности деятельности организации Наименование
Обозначение Экономический Смысл Расчет Рекомендуемое значение Рентабельность продукции Рпрод сколько прибыли приходится на единицу конкретного вида реализованной продукции прибыль от реализации*100%
выручка от реализации не ниже норматива прибыли, заложенного в цене продукции Рентабельность продаж Рпродаж сколько прибыли приходится на единицу продукции прибыль от реализации*100%
выручка от реализации не ниже норматива прибыли, заложенного в цене продукции Рентабельность производства Рпр сколько прибыли приходится на единицу себестоимости продукции прибыль от реализации*100%
______________себестоимость работ, услуг не менее 25% Рентабельность активов Рпред сколько прибыли приходится на единицу валюты баланса балансовая прибыль*100%
______________среднегодовая валюта баланса не ниже средней ставки за пользование кредитом Рентабельность капитала Ркап эффективность использования всего имущества прибыль от реализации*100%
среднегодовая валюта баланса падение означает снижение спроса на товар Рентабельность собственного капитала Рск эффективность использования собственного капитала прибыль балансовая*100%
______________источники собственных средств выше рентабельности предприятия Рентабельность акционерного капитала Рак эффективность использования акционерного капитала прибыль балансовая*100%
среднее значение акционерного капитала не ниже процента по банковским депозитам Рентабельность перманентного капитала Рпк эффективность использования капитала, вложенного в фирму на длительный срок прибыль от реализации*100%
источники собственных средств рост является положительной тенденцией Рентабельность основных средств и внеоборотных активов Рос эффективность использования собственных средств и прочих внеоборотных активов прибыль от реализации*100%
______________ основные средства и вложения рост означает избыточное увеличение мобильных средств Анализ показателей рентабельности в ЗАО «Строитель» представлен в таблице 16
Таблица 16
Анализ показателей рентабельности деятельности ЗАО «Строитель» в 2008;2009 годах Наименование показателей Значение, руб. 2008 год 2009 год Рентабельность активов 1,10% -13,79% Рентабельность продаж 0,39% -6,02% Рентабельность основной деятельности 0,54% -1,51% Рентабельность собственного капитала 7,22% -12 136,73% Рентабельность акционерного капитала 106,34% -1450,49%
Анализируя данные таблицы 19, сделаем следующие выводы:
рентабельность продукции и продаж очень низка по сравнении с рекомендуемым (8%), что свидетельствует о том, что прибыль организации очень низка;
рентабельность производства также существенно низка по сравнению с нормой (25%);
рентабельность собственного капитала в 2008 году удовлетворяет требуемому условию: 7,22>2,46, а в 2009 году не удовлетворяет;
снижение значений рентабельности продаж и производства в 2009 году по сравнению с 2008 годом является отрицательным моментом и свидетельствует о падении эффективности продукции и продаж;
снижение значения рентабельности производства в 2009 году свидетельствует в снижении эффективности производства в организации;
об ухудшении использования акционерного капитала свидетельствует резкое падение рентабельности акционерного капитала.
3.
2. Анализ деловой активности Деловая активность — это деятельность предприятия в сфере управления оборотным капталом. Деловая активность может характеризоваться качественно и количественно. Качественная оценка деловой активности подразумевает оценку широты рынка сбыта. Количественная деловая оценка проводится по двум направлениям: по темпам роста основных показателей деятельности, по показателям оборачиваемости и капиталоотдачи.
Анализ деловой активности деятельности организации проводят по системе коэффициентов, представленных в таблице 17
Таблица 17
Показатели деловой активности деятельности организации Наименование Экономический смысл Расчет Обозначение Общая оборачиваемость Число оборотов капитала за период Выручка среднегодовая валюта баланса Кобк Оборачиваемость собственного капитала Число оборотов собственного капитала за период Выручка Источники собственных средств Кобск Оборачиваемость оборотных средств Число оборотов оборотных средств за период Выручка Среднегодовое значение текущих активов Коб Оборачиваемость запасов и затрат Число оборотов запасов и затрат Оборачиваемость готовой продукции Число оборотов готовой продукции Выручка Среднее значение готовой продукции Кобгп
Оборачиваемость дебиторской задолженности Число оборотов дебиторской задолженности Выручка Среднее значение дебиторской задолженности Кобдз Оборачиваемость кредиторской задолженности Число оборотов кредиторской задолженности Выручка Среднее значение кредиторской задолженности Кобкз Расчет показателей деловой активности ЗАО «Строитель» представлен в таблице 18.
Таблица 18
Показатели деловой активности ЗАО «Строитель» в 2008;2009 годах Показатели 2008 год 2009 год Динамика Выручка от продаж, руб. 111 550 98 708 -12 842
Прибыль чистая, руб. 436 -5947 -6383
Фондоотдача, руб./ руб. 210,47 193,17 -17,3 Оборачиваемость в оборотах капитала 2,82 2,29 -0,5 Оборачиваемость капитала в расчетных днях 129,55 159,53 30,0 Оборачиваемость собственного капитала 18,47 2014,45 1996,0 Оборачиваемость собственного капитала в днях 19,76 0,18 -19,6 Оборачиваемость оборотных средств 2,86 2,32 -0,5 Оборачиваемость оборотных средств в днях 127,48 157,62 30,1 Оборачиваемость запасов в оборотах 18,98 8,56 -10,4 Оборачиваемость запасов в днях 19,23 42,66 23,4 Оборачиваемость кредиторской заложенности 3,32 2,29 -1,0 Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях 109,80 159,34 49,5 Оборачиваемость готовой продукции 53,14 14,73 -38,4 Оборачиваемость готовой продукции в днях 6,87 24,78 17,9 Оборачиваемость дебиторской задолженности 6,10 7,57 1,5 Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях 59,79 48,20 -11,6
Анализируя данные таблицы 18, сделаем несколько основных выводов:
рост оборачиваемости капитала является положительным моментом, так как идет активизация и более рациональное использование средств в организации;
рост оборачиваемости запасов и затрат свидетельствует об активизации производства;
рост оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о повышении спроса на продукцию;
рост оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует об улучшении соблюдения платежной дисциплины дебиторами;
рост оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует об улучшении соблюдения платежной дисциплины организацией;
сокращение среднего срока оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности свидетельствует об уменьшении сроков погашения кредиторской и дебиторской задолженностей;
снижение фондоотдачи свидетельствует об ухудшении использования недвижимого имущества организации.
Заключение
В ходе выполнения данной работы была достигнута ее основная цель, а именно были изучены вопросы порядка анализа годовой финансовой отчетности на примере конкретного предприятия ЗАО «Строитель».
В заключение сделаем несколько основных выводов по работе:
платежеспособность организации за последнее время немного выросла, что является положительным моментом, так как означает, что предприятие в состоянии рассчитаться со своими кредиторами;
ликвидность организации, судя по коэффициентам ликвидности, в последний год имела тенденцию к ухудшению;
выросла финансовая зависимость организации, что связано с ростом доли заемных средств в структуре оборотных фондов организации;
структура баланса в отчетные периоды являлась удовлетворительной;
общая оценка прочности финансового положения организации свидетельствует о том, что в 2009 году предприятие попало в предкризисное состояние.
Абрютина М.С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. — М.: Дело и Сервис, 2009.
Аверина О. И. Управленческий анализ: Учебное пособие. — Саранск: Изд-во Мордовского ун-та, 2008.
Артеменко В. Г, Беллендир М. В. Финансовый анализ: Учеб. пособие. — М., 2007.
Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы: Учеб. пособ.
М.: Финансы и статистика, 2009. 456с.
Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. — 4-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 352 с.
Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2006.
Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2007.
Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2009.
Бочаров В. В. Финансовый анализ: Учебное пособие. — СПб.: Питер, 2008.
Жминько С. И. Финансовый учет на предприятиях. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2006.
Зайцева О.П., Бука Л. Ф. Экономический анализ. Ч II. Финансовый анализ: Учебное пособие. — Новосибирск: Сиб
УПК, 2008.
Иваненко А.Ф., Шишова Л. С. Анализ финансового состояния предприятия. — М.: МИИТ, 2008.
Калинина А.П., Курносова В. П., Игнатьева С. И. Основы экономического анализа. Краткий конспект лекций. — СПб.: СПбГУЭФ, 2006.
Ковалев А.И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Центр экономики и маркетинга, 2009.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2007.
Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие / Пер. с франц. под ред. проф. Я. В. Соколова. — М.: 6.
Маркарьян Э.А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Финансовый анализ: Учебное пособие. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2009.
Негашев Е. В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб. пособие. — М.: Высш. шк., 2008
Павлова Л. П. Финансовый менеджмент. — М.: ИНФРА-М, 2007.
Пронников В.Г., Пронникова О. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие — Йошкар-Ола, 2006.
Румянцева З.П., Саломатин Н. А. Менеджмент организации. — М.: ИНФРА-М, 2006.
Русак Н. А. Стражев В.И., Мигун О. Ф. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. Стражева В. И. — Минск: Высшая школа, 2008
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — Минск: ИП «Экоперспектива», 2008
Тренев Н. Н. Управление финансами: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2006.
Финансовый менеджмент: эффективность и пути совершенствования: Материалы всероссийской научно-практической конференции «Россия на пути реформ: подводя итоги ХХ столетия». — УрСЭИ АТиСО. — Челябинск, 2009.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009.
Приложения Приложение 1. Бухгалтерский баланс на 31.
12.2009 г.
Приложение 2. Отчет о прибылях и убытках за 2009 г.
