Investor relation

Однако выход все большего числа компаний на первоначальное размещение акций и выпуск ими долговых бумаг, пусть и на зарубежных площадках, способствует развитию IR; заметным этот процесс стал с 2003 года.

В рамках дипломной работы нами была проведена апробация предложенных положений на примере обследования состоянии функции связей с инвесторами в ОАО «Мобайл

Телеком" и выработке рекомендаций по ее совершенствованию. Выбор данной компании был связан с тем, что в настоящее время в ней появилась острая необходимость развития IR, т.к. компания планирует привлечение дополнительных инвестиционных ресурсов, для расширения своего присутствия на рынке.

Кроме того, необходимость в организации деятельности по управлению отношениями с инвесторами обусловлена тем, что ОАО «Мобайл

Телеком" активно проводит размещение своих долговых инструментов, преимущественно — на зарубежных финансовых площадках. И хотя компания не является публичной (торгуемой на бирже) компанией, задача оптимизации стоимости привлекаемого долгового капитала является актуальной.

Как видно из рис. 3.4, служба IR не представлена на уровне высшего руководства (правления). Среди обычных функций, выполняемых Службой, можно перечислить:

Встречи с аналитиками долгового рынка;

Встречи с прочими заинтересованными лицами (например, представители иностранных банков, заинтересованных в сотрудничестве);

Взаимодействие с рейтинговыми агентствами (организация встреч, проведение экспертного анализа компании);

Подготовка проспектов эмиссий (международных выпусков, в т. ч. встречи с организаторами, юристами, биржами, проведение экспертного анализа компании);

Подготовка презентаций (для аналитиков, для получения рейтингов);

Подготовка текстов речей и презентаций для руководства;

Поддержка Интернет-сайта: в целях IR организован англоязычный сайт, вся поддержка которого осуществляется службой IR;

Подготовка годовых отчетов;

Подготовка пресс-релизов (англоязычных, для инвесторов — т. е. большинство выпускаемых компанией пресс-релизов).

Рис. 3.

4. Схема подчинения IR в ОАО «Мобайл

Телеком" .

Служба не пользуется услугами профессиональных консалтинговых компаний. Несмотря на достаточно широкий объем полномочий, негативными сторонами управления Службой являются:

Из-за низкого статуса и недостаточного внимания со стороны руководства, деятельность Службы недостаточно структурирована, ее обязанности службы поставлены недостаточно четко. В таких условиях в компании не принято какой-либо стратегии в области IR.

Отсутствие количественного механизма измерения результативности деятельности Службы. Поскольку задач, сформулированных в форме целевых значений показателей перед Службой не ставится, отсутствует и отработанный количественный механизм измерения результативности ее деятельности. Качество работы службы оценивается субъективно по результатам тех или иных корпоративных событий — успешно проведенная эмиссия, успешно подготовленный годовой отчет, поднятие рейтинга и т. д. Такой подход к оценке не позволяет адекватно оценить качество выполнения всех задач, возложенных на Службу.

Необходимо отметить, что недостаточное внимание к IR несколько диссонирует с общей достаточно высокой культурой управления в компании.

Нами были названы два основных направления совершенствования деятельности Службы при сохранении существующего уровня применения методов IR: (1) повышение статуса службы; (2) упорядочение ее функционирования, в том числе применение количественных методов оценки на регулярной основе.

Повышение статуса службы. В организации есть компетенция в области маркетинга, связей с общественностью, ИТ. Кроме того, в ней уже функционирует целый ряд комитетов — такая форма организации сотрудничества между подразделениями является для нее «привычной». Поэтому для нее в полной мере применима структура, представленная на рис. 3.

3. Это автоматически означает повышение статуса службы по сравнению с нынешним уровнем в соответствии с рекомендациями, представленными на рис. 3.

3.

Упорядочение функционирования службы IR. Повышение статуса службы IR позволит ей участвовать в реализации корпоративных стратегических целей компании, координируя свои цели в соответствии с ними, иметь собственную функциональную стратегию, цели которой будут признаваться на самом высоком уровне в компании.

Кроме того, должен быть налажен количественный мониторинг качества функционирования IR. Общие рекомендации относительно системы количественной оценки были даны выше (таблица 3.1). Уже отмечалось, что указанная система показателей является основой общей методики оценки; различие общей и частной методик заключается в том, что непосредственно в конкретной компании используется частная методика, а отдельные элементы общей методики могут оказаться ненужными в случае той или иной конкретной компании.

В случае ОАО «Мобайл

Телеком" применение IR будет несколько ограничено в связи с тем, что целевой группой являются кредиторы (инвесторы, приобретающие долговые обязательства компании); диапазон же возможных колебаний котировок облигаций существенно меньше аналогичного показателя для акций, а решения о покупке обычно менее спекулятивны и основываются на результатах анализа фундаментальных факторов. В литературе, однако, уделяется явно недостаточное внимание вопросам особенности управления функцией IR компаниями, размещающими преимущественно долговые инструменты, по сравнению с компаниями, которым требуется управлять отношениями с инвесторами-акционерами. В связи с этим были выделены следующие основные отличия:

Меньшая вовлеченность инвестора: держателя облигаций интересует преимущественно финансовое состояние и кредитные рейтинги как его отражение, способность обслуживать долги до даты выплаты (погашения). Держателя акций интересуют практически все аспекты информации, связанной с компанией и ее внешней средой.

Как следствие, деятельность отдела IR компании, работающего только с держателями облигаций, становится менее напряженной и может оцениваться при помощи меньшего числа показателей (таблица 3.2).

Таблица 3.

2.

Показатели и направления оценки службы IR в ОАО «Мобайл

Телеком" .

Составляющая Направления оценки Составляющая персонала Общее число специалистов по IR;

Опыт работы в данной сфере в годах старшего профильного специалиста по IR;

Качественная характеристика достаточности его компетенции. Составляющая внутренних бизнес-процессов Оценка устной коммуникации:

Оценка проводимых личных встреч с институциональными инвесторами и брокеров Оценка письменной коммуникации:

Качество печатной информации (на основе сбора отзывов о качестве и содержательности печатных материалов компании — годовых и промежуточных квартальных отчетов).

Количество обеспеченных публикаций в СМИ, ориентированных на инвестиционное сообщество.

Оценка электронной коммуникации:

Качество Интернет-сайта или раздела сайта, посвященного IR:

наличие Интернет-сайта, целиком посвященного IR, или раздела сайта, посвященного IR;

общая оценка сайта;

информативность сайта;

удобство интерфейса и доступа к необходимой информации. Составляющая отношений с инвестиционным сообществом Включение компании в листинги бирж (доступность приобретения облигаций на различных площадках).

Кредитные рейтинги (индекс качества корпоративного управления, индекс финансовой прозрачности) Финансовая составляющая Цена заимствования (для долговых инструментов).

Расходы на мероприятия, связанные с IR

В ходе оценки деятельности службы IR в ОАО «Мобайл

Телеком" предлагается использовать суженный вариант оценки. Основные элементы оценки должны быть связаны с:

характеристикой персонала, занятого в работе службы IR;

оценкой устной, письменной и электронной коммуникации;

оценкой рейтинга компании;

оценка эффективности деятельности IR.

В ходе работы был проведен анализ имеющейся на данный момент в ОАО «Мобайл

Телеком" информационной базы, необходимой для расчета указанных показателей. Было установлено, что в условиях существующей системы учета многие критические с точки зрения анализа эффективности показатели рассчитать невозможно. Например, расходы на мероприятия, связанные с IR, в настоящее время не учитываются должным образом и никак не сопоставляются с результатами этой деятельности. Поэтому нами рекомендовано организовать мероприятия, которые позволят обеспечить информационную базу для расчета представленных показателей.

Годовой отчет о деятельности ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2003 г.