руб На конец периода, тыс.
руб. Изменение, % На начало периода тыс.
руб., На конец периода, тыс.
руб. Актив 1. Внеоборотные активы 180 581 176 991 — 1,99 62,9 49,1 2. Оборотные активы 106 736 183 819 +72,2 37,1 50,9 Из них: запасы 12 704 19 340 +52,2 11,9 10,5 дебиторская задолженность 72 262 139 015 +92,4 67,7 75,6 денежные средства 21 770 25 464 +17,0 20,4 13,9 Итого активы 287 317 360 810 +25,6 100 100 Пассив 3. Капитал и резервы 194 382 236 893 +21,9 67,7 65,7 В том числе Акционерный капитал 21 21 0 0,01 0,01 4. Долгосрочные обязательства 47 984 24 380 — 49,2 16,7 6,76 Долгосрочные кредиты и займы 47 446 23 879 — 49,7 16,5 6,62 Отложенные налоговые обязательства 538 501 — 6,88 0,2 0,14 5. Краткосрочные обязательства 44 951 99 537 +121,4 15,6 27,6 Из них кредиты и займы 11 359 26 440 + 132,8 25,3 26,6 Кредиторская задолженность 33 592 73 097 +117,6 74,7 73,4 Итого пассивы 287 317 360 810 +25,6 100 100
Активы предприятия по сравнению с прошлым годом возросли на 25,6%. При этом увеличение произошло за счет оборотных активов, а доля внеоборотных активов снизилась.
Снижение доли внеоборотных активов на 1,99% может свидетельствовать о сворачивании финансово — инвестиционной стратегии развития ООО.
Увеличение доли оборотных активов произошло за счет увеличения дебиторской задолженности на 92,4%, запасов на 52,2% и денежных средств на 17%.
Источники средств предприятия также увеличились за отчетный период в основном за счет краткосрочных обязательств. Однако рост собственного капитала предприятия составил 21,9%, что можно считать положительным изменением в структуре капитала предприятия.
Доля долгосрочных обязательств в итоге баланса предприятия сократилась на 9,94% (16,7 — 6,76). Отсюда можно сделать вывод, что предприятие погашает свои обязательства. Но одновременно оно привлекает в оборот следующий краткосрочный кредит, так как рост краткосрочных кредитов и займов составил 132,8%.
Необходимо рассчитать структуру распределения собственного капитала, а именно долю собственного оборотного и основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициента маневренности», т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств.
Собственные средства предприятия используют, как правило, для формирования запасов. Свои собственные средства, сосредоточенные в разделе 3 пассива баланса предприятия используют для формирования как внеоборотных активов, так и оборотных активов. Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называется чистым оборотным капиталом или собственными оборотными средствами и определяется следующим образом:
ЧОК = П3 + П4 — А1 (1)
Где ЧОК — чистый оборотный капитал, П1, П4 — статьи пассива баланса, А1 — первый раздел актива баланса.
На начало периода:
194 382 + 47 984 — 180 581 = 61 785 тыс.
руб.
На конец периода:
236 893 + 24 380 — 176 991 = 84 282 тыс. руб.
Долгосрочный кредит в размере 47 446 тыс. руб. на начало периода, которым пользуется предприятие, является источником внеоборотных активов. Его получение высвобождает собственные средства, которые естественно, были направлены в оборотные активы.
Сумма собственных средств и долгосрочного кредита является постоянным капиталом, находящимся в обороте предприятия.
Эта сумма составляет:
На начало периода:
61 785 + 47 984 = 109 769 тыс. руб.
На конец периода:
84 282 + 24 380 = 108 662 тыс. руб.
Величина постоянного капитала на конец периода снизилась на 1107 тыс. руб., что составило 1,01%.
Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия связана с решением следующих основных задач:
— обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;
— формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
— формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.
Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала эффективным.
При равенстве этих показателей возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как не обеспечивающих дополнительного дохода.
Выводы и предложения Соотношение собственного и заемного капитала характеризует структуру капитала предприятия, которая является важнейшим показателем его деятельности. Выбор источников финансирования инвестиций предполагает анализ возможности получения средств из всех рассмотренных капиталов.
Финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.
Чаще всего краткосрочное финансирование используется для пополнения оборотного капитала. Объём и структура оборотного капитала зависят от отраслевой принадлежности предприятия, подвержены сезонным и циклическим колебаниям и во многом зависят от эффективности управления производством и стратегии управления оборотным капиталом.
Гибкость стратегии финансирования зависит от того, насколько легко фирма может увеличить объем кредитования в короткий срок. При кредитной линии в коммерческом банке легко увеличить объем кредитования, если не достигнут его максимальный предел. При других формах краткосрочного финансирования фирма менее свободна.
На выбор вида финансирования влияет степень обремененности активов фирмы долгами. При обеспеченных ссудах кредиторы получают в залог активы фирмы. Необходимость предоставлять обеспечение сдерживает фирму при будущем финансировании. Хотя при факторинге продажа активов действительно имеет место, принцип здесь тот же. В этом случае фирма продает один из самых ликвидных активов, таким образом, сокращая свою кредитоспособность, с точки зрения кредиторов.
Гибкость в связи с краткосрочным финансированием зависит oт способности предприятия выплатить ссуду.
При факторинге и банковском кредите фирма может выплатить заем, если у нее есть избыток средств; таким образом, она сокращает общие процентные издержки. Что касается коммерческих ценных бумаг, фирма должна ждать срока погашения векселя, чтобы возвратить средства.
Все эти факторы влияют на стратегию предприятия при определении оптимальной комбинации методов краткосрочного финансирования. Так как издержки являются ключевым фактором, разница в других факторах должна быть сопоставлена с разницей в издержках. То, что является самым дешевым методом финансирования в отношении внешних затрат, может не оказаться таковым с учетом гибкости, возраста и степени обремененности долгами активов.
Хотя предпочтительнее характеризовать источники краткосрочного финансирования при помощи данных о внешних и внутренних издержках, причем последние очень сложно рассчитать. Более практичный метод заключается в изучении источников по данным о внешних затратах на них, а затем нужно рассмотреть другие факторы, чтобы понять, изменят ли они положение фирмы в смысле общей финансовой устойчивости. Так как финансовые потребности фирмы меняются со временем, многочисленные источники краткосрочного финансирования должны использоваться на долгосрочной основе.
В ситуации, когда размер затрат по обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно ухудшение финансовой ситуации в организации.
Таким образом, финансирование на основе заемного капитала не столь выгодно, поскольку кредиторы предоставляют финансовые средства на условиях возвратности и платности.
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот других капиталов.
Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбирать оптимальный вариант финансового обеспечения текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат.
1. Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2005. — 240с;
2. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 1997. — 480с;
3. Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. — К.: Ника — Центр, 2003. — 480с;
4. Витченко М. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий, изд. «Маршрут», Москва, 2003 г. — 240стр,
5. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2007. -512с;
6.Миронов М. Г., Замедлина Е. А., Жарикова Е. В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: Издательство «Экзамен», 2004. — 224с;
7.Основы антикризисного управления предприятием: Учебное пособие / под ред. Н. Н. Кожевникова. — М.: Издательский центр «Академия», 2005. — 496с;
8.Овсийчук М. Ф., Сидельникова Л. Б. Методы инвестирования капитала. — М.: БУКВИЦА, 1996. — 128с;
9. Райзберг Б. А. Основы бизнеса. — М.: «Ось-89», 1996. — 192 с;
10. Рахман З., Шеремет А. Бухгалтерский учет в рыночной экономике. — М.: ИНФРА — М, 2006. — 272с;
11. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Мн.: ИП «Экоперспектива», 1997. — 498с;
12.Соколов Ю. А. Расходы организаций. — М.: Издательство «Альфа — Пресс», 2006. — 224с;
13. Управление финансами (Финансы предприятий) Учебник/ под ред. А. А. Володина. — М. .: ИНФРА-М, 2006. — 504с;
14. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. — М.: Дело, 1998. — 256с;
15. Чечевицына Л. Н, Чуев И. Н. Анализ Финансово-хозяйственной деятельности. Москва, Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. 352с;
16. Трубочкина М. И. Управление затратами предприятия. — М., ИНФРА-М, 2004. — 218с;
17.Трифонов Ю. В., Плеханова А. Ф., Юрлов Ф. Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределенности. — Н.Н.: Издательство ННГУ, 1998. — 140с;
18. Экономика предприятия / В. Я. Хрипач, А. С. Головочев, И. В. Головочева и др.; Под редакцией В. Я. Хрипача; Академия управления при Президенте Республики Беларусь. Кафедра экономики и организации производства, Мн.:
1997. — 448с;
19. Экономика переходного периода. Под ред. В. В. Радаева, А. В. Бузгалина. Москва. Изд. МГУ. 1999. — 410с.
. Рахман З., Шеремет А. Бухгалтерский учет в рыночной экономике. — М.: ИНФРА — М, 2006. — с.142;
Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. — К.: Ника — Центр, 2003. — с.190;
Управление финансами (Финансы предприятий) Учебник/ под ред. А. А. Володина. — М. .: ИНФРА-М, 2006. — с.237;
Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. — М.: Дело, 1998. — с.87;
Рахман З., Шеремет А. Бухгалтерский учет в рыночной экономике. — М.: ИНФРА — М, 2006. — с.96;
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2007. -с.117;
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1997. -121;
Миронов М.Г., Замедлина Е. А., Жарикова Е. В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: Издательство «Экзамен», 2004. — с.132;
Управление финансами (Финансы предприятий) Учебник/ под ред. А. А. Володина. — М. .: ИНФРА-М, 2006. — с.69;
Трифонов Ю.В., Плеханова А. Ф., Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределенности. — Н.Н.: Издательство ННГУ, 1998. -с.58;
